Leitbild, Vision, & Grundwerte von AFC Gamma, Inc. (AFCG)

Wenn ein Spezialfinanzunternehmen wie AFC Gamma, Inc. (AFCG) im dritten Quartal 2025 einen GAAP-Nettoverlust von (12,5) Millionen US-Dollar meldet, es aber dennoch schafft, einen ausschüttungsfähigen Gewinn von 0,16 US-Dollar pro Aktie anzugeben, muss man sich fragen: Welche Grundprinzipien leiten ihre Kapitalallokation trotz dieser Volatilität? Die Lücke zwischen diesem Verlust und einer jährlichen Dividendenrendite von fast 19,4 % ist riesig und erzählt die Geschichte eines Unternehmens, das sich in einem komplexen, staatlich regulierten Sektor nach einem ganz bestimmten Schema zurechtfindet. Wissen Sie, wie ihre Kernwerte – wie ihr Fokus auf rigoroses Underwriting – tatsächlich ihre kurzfristige Strategie bestimmen, insbesondere wenn sie im Jahr 2026 von einem Real Estate Investment Trust (REIT) zu einer Business Development Company (BDC) wechseln? Schauen wir uns die Mission, Vision und Grundwerte an, die ihrem Gesamtvermögen von 288,7 Millionen US-Dollar zugrunde liegen, und werfen wir einen Blick auf ihre nächsten Schritte.

AFC Gamma, Inc. (AFCG) Overview

Sie suchen nach den harten Zahlen von AFC Gamma, Inc. (AFCG), und die direkte Schlussfolgerung lautet: Das Unternehmen befindet sich in einem entscheidenden, risikoreichen Übergang und wandelt sich von einem auf Cannabis fokussierten Real Estate Investment Trust (REIT) zu einem diversifizierten Business Development Company (BDC). Dieser Schritt ist eine direkte Reaktion auf einen herausfordernden Cannabis-Finanzmarkt, eröffnet jedoch ein viel breiteres Anlageuniversum.

AFC Gamma, gegründet in 2020, etablierte sich als führender institutioneller Kreditgeber und vergab vor allem vorrangig besicherte Hypothekendarlehen und andere Schulden an etablierte, staatlich legale Cannabisbetreiber. Sein Kernprodukt ist der Großkredit, typischerweise in der Größenordnung von 10 bis 100 Millionen US-Dollar, gesichert durch Immobilien und andere Sachwerte. Der Ertragsmotor des Unternehmens ist unkompliziert: Es werden Zinserträge aus diesem Kreditportfolio vereinnahmt.

Nach der Ausgliederung seines Gewerbeimmobilienportfolios in Sunrise Realty Trust im Juli 2024 hat AFC Gamma seinen Fokus geschärft. Zum Ende des dritten Quartals 2025 belief sich der ausstehende Gesamtbetrag des gesamten Kreditportfolios auf 332,8 Millionen US-Dollar, verteilt auf 14 Darlehen. Der Umsatz des Unternehmens – den wir für einen Kreditgeber als Nettozinsertrag erfassen – lag bei 6,5 Millionen Dollar für das am 30. September 2025 endende Quartal. Das ist der wahre Maßstab für ihre Kerngeschäftstätigkeit.

• Gegründet 2020 als spezialisierter institutioneller Kreditgeber.
• Das Kerngeschäft generiert Zinserträge aus vorrangig besicherten Darlehen.
• Der Nettozinsertrag im dritten Quartal 2025 betrug 6,5 Millionen Dollar.

Aktuelle Finanzergebnisse und kurzfristige Risiken

Um es ganz klar zu sagen: Die neuesten Finanzzahlen, die im November 2025 für das dritte Quartal veröffentlicht wurden, zeigen ein gemischtes und herausforderndes Bild. Während das Unternehmen ausschüttungsfähige Erträge (eine Schlüsselkennzahl für einen REIT, die den zur Ausschüttung verfügbaren Cashflow darstellt) von generierte 3,5 Millionen Dollar, oder 0,16 $ pro Aktie, der GAAP-Nettoverlust war erheblich und belief sich auf 12,5 Millionen US-Dollar. Das ist ein starker Kontrast, und hier muss ein erfahrener Analyst genauer hinsehen.

Hier ist die schnelle Berechnung des Risikos: Der Nettoverlust wird größtenteils durch Kreditprobleme verursacht, insbesondere durch die Rücklage für den erwarteten Kreditverlust (Current Expected Credit Loss, CECL), die das Management auf einen erheblichen Betrag festgelegt hat 51,3 Millionen US-Dollar. Diese Rücklage spiegelt die erwarteten Verluste ihrer bestehenden Kredite wider. Was diese Schätzung verbirgt, ist das anhaltende Erholungsrisiko aus notleidenden Positionen. Der Nettozinsertrag von 6,5 Millionen Dollar Für das Quartal war ein Rückgang gegenüber dem Vorjahr zu verzeichnen, daher sehen wir keinen Wachstumstrend im Altgeschäft.

Dennoch ist die Bilanz mit einer Bilanzsumme von weiterhin solide 288,7 Millionen US-Dollar Stand: 30. September 2025. Die Herausforderung besteht darin, die alten Kreditprobleme zu bewältigen und gleichzeitig den strategischen Wandel umzusetzen. Der Vorstand hat bereits Vorsicht signalisiert, indem er nicht damit rechnet, im vierten Quartal 2025 eine Dividende auszuschütten, was die Notwendigkeit unterstreicht, in dieser Übergangszeit Kapital zu bewahren.

Der strategische Schwerpunkt von AFC Gamma auf dem Weg zur Branchenführerschaft

AFC Gamma ist seit langem als führender gewerblicher Hypotheken-REIT im spezialisierten Cannabis-Finanzsektor anerkannt. Aber der Markt verändert sich und das Unternehmen unternimmt einen mutigen Schritt, um seine Führungsposition durch die Erweiterung seines Wettbewerbsfeldes zu behaupten. Die Aktionäre stimmten der Umwandlung von einem Hypotheken-REIT in eine Business Development Company (BDC) im November 2025 zu, eine Änderung, die voraussichtlich im ersten Quartal 2026 abgeschlossen sein wird.

Diese BDC-Umstellung ist von entscheidender Bedeutung, da sie es AFC Gamma ermöglicht, ein breiteres Spektrum an Möglichkeiten zu schaffen und in diese zu investieren, die über immobiliengedeckte Cannabiskredite hinausgehen. Die aktuelle Kapitalpipeline des Unternehmens beträgt ca 415 Millionen Dollar, mit etwa 350 Millionen Dollar davon zielen auf Nicht-Cannabis-Sektoren ab. Das ist ein gewaltiges Diversifizierungsspiel. Sie suchen aktiv nach neuen Kreditmöglichkeiten im unteren Mittelstandsmarkt, um attraktive risikobereinigte Renditen zu erzielen.

Der strategische Wandel ist eine klare Maßnahme, um das konzentrierte Risiko des Cannabismarktes zu mindern und neue Wachstumsmöglichkeiten zu erschließen. Um den gesamten Kontext dieser Entwicklung zu verstehen – einschließlich der Geschichte des Unternehmens, der Eigentümerstruktur und der Mission – sollten Sie lesen AFC Gamma, Inc. (AFCG): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient. Es ist ein notwendiger tiefer Einblick, um wirklich zu verstehen, warum dieser Schwenk jetzt stattfindet und wie er sie für die Zukunft positioniert.

Leitbild von AFC Gamma, Inc. (AFCG).

Sie müssen verstehen, was ein Spezialfinanzierungsunternehmen wie AFC Gamma, Inc. (AFCG) wirklich antreibt, insbesondere eines, das sich in der komplexen, staatlich verbotenen US-amerikanischen Cannabisindustrie zurechtfindet. Da ein formelles Leitbild in einem einzigen Satz für einen Real Estate Investment Trust (REIT) nicht immer öffentlich ist, leiten wir aus seinem Handeln seine Kernaufgabe ab: der führende institutionelle Kapitalgeber für etablierte Cannabisbetreiber zu sein und den Anlegern durch diszipliniertes Underwriting und gesicherte Finanzierung attraktive risikobereinigte Renditen zu bieten. Diese Mission ist die Linse, durch die jede Kredit- und Investitionsentscheidung getroffen wird.

Die Bedeutung dieser Mission wird deutlich, wenn man sich die Finanzen ansieht. Im dritten Quartal 2025 belief sich das Gesamtvermögen des Unternehmens auf 288,7 Millionen US-Dollar. Das ist ein beträchtlicher Kapitalpool, und die Mission bestimmt, wie dieses Geld eingesetzt wird. Es ist das Leitprinzip, das einen strategischen Kreditgeber von einem spekulativen unterscheidet, insbesondere in einem Hochrisikosektor.

Hier ist die schnelle Rechnung: In einer Branche, die nach traditioneller Bankfinanzierung hungert, springt AFC Gamma ein, um diese Lücke zu füllen. Das ist eine Chance mit hohen Margen, aber sie erfordert definitiv einen starken Fokus auf das Risiko. Ihre Strategie lässt sich direkt auf drei Kernkomponenten abbilden, die ihre Betriebsphilosophie definieren.

Kernkomponente 1: Strategische Finanzierung für etablierte Cannabisbetreiber

Die erste Säule ist ein klarer Fokus auf die Bereitstellung strategischer, vorrangig besicherter Finanzierungen, die sich insbesondere an etablierte, staatskonforme Cannabisunternehmen richten. Das ist kein Risikokapital; Es handelt sich um institutionelle Kredite. AFC Gamma konzentriert sich auf First-Lien-Darlehen, was bedeutet, dass ihre Schulden durch Immobilien, Ausrüstung und andere Vermögenswerte besichert sind und ihnen im Falle eines Zahlungsausfalls die höchste Anspruchspriorität eingeräumt wird.

In dieser Komponente geht es um eine kluge Marktpositionierung. Sie jagen nicht jedem neuen Startup hinterher. Sie suchen nach Betreibern mit nachgewiesener Erfolgsbilanz und Lizenzen in Staaten mit etablierten Märkten für medizinische oder erwachsene Produkte wie Pennsylvania oder Florida. Diese Spezialisierung ermöglicht es ihnen, höhere Zinssätze zu erzielen – eine notwendige Prämie für das regulatorische Risiko, das sie tragen – und gleichzeitig den Kapitalerhalt im Vordergrund zu halten.

• Fondserweiterung bewährter Betreiber.
• Priorisieren Sie erstrangige, vorrangig besicherte Schulden.
• Fokus auf Immobilien- und Lizenzsicherheiten.

Weitere Informationen zur Funktionsweise dieser Struktur finden Sie in unserer detaillierten Aufschlüsselung: AFC Gamma, Inc. (AFCG): Geschichte, Eigentum, Mission, wie es funktioniert und Geld verdient.

Kernkomponente 2: Strenges Underwriting und proaktives Risikomanagement

Die zweite und wohl wichtigste Komponente ist ihr Engagement für striktes Underwriting und aktives Risikomanagement. In einem Sektor, in dem bundesstaatliche Illegalität zusätzliche Unsicherheiten mit sich bringt, ist ein diszipliniertes Kreditverfahren die einzige Möglichkeit, zu überleben. Hier trifft der Gummi auf die Straße für einen Spezialkreditgeber.

Die jüngsten Finanzberichte unterstreichen diese Realität. Im zweiten Quartal 2025 belief sich die Rücklage für aktuell erwartete Kreditausfälle (Current Expected Credit Loss, CECL) von AFC Gamma – das für erwartete Kreditausfälle zurückgestellte Kapital – auf beträchtliche 43,96 Millionen US-Dollar, was etwa 14,61 % der zum Buchwert gehaltenen Kredite entspricht. Das ist eine enorme Reserve, und es zeigt ihre Denkweise: Das erhöhte Kreditrisiko auf dem Markt anerkennen und aggressiv dafür vorsorgen. Das ist kein Zeichen von Schwäche; Es ist ein Zeichen für einen realistischen Umgang mit Risiken. Sie verwalten ihr Portfolio aktiv, steuern nicht aufgelaufene Positionen und streben Kreditrückzahlungen an, um das Anlegerkapital zu schützen.

Kernkomponente 3: Bereitstellung attraktiver risikoadjustierter Renditen für Anleger

Als REIT besteht das ultimative Ziel darin, den Aktionären Wert zurückzugeben, und die dritte Komponente der Mission besteht darin, dies durch attraktive risikobereinigte Renditen zu erreichen. Dies bedeutet, die hohe Rendite von Cannabisschulden mit der Kapitalerhaltungsstrategie einer gesicherten Kreditvergabe in Einklang zu bringen.

Während das Unternehmen im dritten Quartal 2025 aufgrund von Marktherausforderungen und erhöhten Kreditausfallreserven einen Nettoverlust von 12,5 Millionen US-Dollar meldete, liegt sein langfristiger Fokus weiterhin auf der Ertragsgenerierungsfähigkeit seines Portfolios. Sie prüfen außerdem strategisch eine mögliche Umwandlung in eine Business Development Company (BDC). Dieser Schritt ist eine direkte Maßnahme, um ihr Investitionsmandat über immobilienbesicherte Kredite hinaus auszuweiten, ihr Engagement zu diversifizieren und letztendlich den Shareholder Value zu steigern, indem sie neue Kreditaussichten im unteren mittleren Marktsegment für bessere risikobereinigte Möglichkeiten erschließen. Es ist ein strategischer Dreh- und Angelpunkt, um ihre hohen Erträge aufrechtzuerhalten profile Gleichzeitig wird das mit dem Cannabis-Immobiliensektor verbundene Konzentrationsrisiko gemindert.

AFC Gamma, Inc. (AFCG) Vision Statement

Sie sind auf der Suche nach dem Polarstern, der AFC Gamma, Inc. (AFCG) leitet, insbesondere jetzt mit all den strategischen Veränderungen. Das Unternehmen veröffentlicht kein klares Vision-Statement mit nur einem Satz, aber seine Handlungen und jüngsten finanziellen Weichenstellungen – wie der Wechsel zu einem Business Development Company (BDC)-Modell – verdeutlichen klar sein Ziel: das zu sein führender institutioneller Kapitalgeber für unterversorgte, wachstumsstarke Sektoren, angefangen bei Cannabis, und gleichzeitig den Aktionären überlegene, risikobereinigte Renditen zu bieten.

Diese Vision ist die Sicht eines Realisten auf den Markt. Es erkennt die Herausforderungen an, wie den im dritten Quartal 2025 gemeldeten Nettoverlust von 12,5 Millionen US-Dollar, wendet sich jedoch durch die Ausweitung des Anlagemandats den Chancen zu. Das ist eine klare Aktion, nicht nur eine Plattitüde. Den vollständigen Kontext dieser Verschiebung können Sie hier sehen Erkundung des Investors von AFC Gamma, Inc. (AFCG). Profile: Wer kauft und warum?

Säule 1: Institutionelle Führung in unterversorgten Märkten

Die Kernaufgabe bestand schon immer darin, etablierten Cannabisbetreibern institutionelles Kapital zur Verfügung zu stellen, einem Sektor, der nach traditioneller Bankfinanzierung hungert. Das ist ihr Fundament. Jetzt weitet sich die Vision über den reinen Cannabisbereich hinaus auf Nebenunternehmen und andere Sektoren aus, was eine bedeutende strategische Neuausrichtung darstellt. Bei diesem Schritt, der im August 2025 vom Vorstand genehmigt wurde, geht es darum, eine Führungsposition durch Diversifizierung des Risikos und Zugang zu einem breiteren Pool ertragsstarker Vermögenswerte zu behaupten.

Hier ist die kurze Berechnung der Notwendigkeit dieser Erweiterung: Die Gesamtaktiva von AFC Gamma beliefen sich zum 30. September 2025 auf 288,7 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Vorjahr. Um diese Vermögensbasis zu vergrößern und die Erträge zu stabilisieren, benötigen sie mehr Investitionsmöglichkeiten. Der Übergang von einem Real Estate Investment Trust (REIT) zu einer BDC-Struktur ist der Mechanismus, um dies zu erreichen, der es ihnen ermöglicht, Kredite gegen Nicht-Immobilienvermögenswerte zu vergeben und über die Zwänge einer einzigen, bundesweit beschränkten Branche hinauszugehen.

• Seien Sie der größte und flexibelste Kapitalgeber.
• Innovative Finanzierung für Branchen mit hohen Eintrittsbarrieren.
• Ausweitung des Mandats auf Nicht-Cannabis- und Nebensektoren.

Säule 2: Bereitstellung attraktiver risikoadjustierter Renditen

Bei jedem Finanzinstitut muss der Investor im Mittelpunkt der Mission stehen. Die Vision von AFC Gamma basiert auf der Erhaltung des Kapitals und der Erzielung attraktiver risikobereinigter Renditen. In einem volatilen Sektor wie Cannabis bedeutet dies, vorrangig besicherte Kredite zu priorisieren, die durch Immobilien, Ausrüstung und Lizenzen besichert sind. Es ist definitiv kein risikoarmes Geschäft, aber sie strukturieren ihre Geschäfte so, dass sie an der Spitze des Kapitalstapels stehen.

Der finanzielle Druck ist jedoch real. Der Nettozinsertrag im dritten Quartal 2025 betrug 6,5 Millionen US-Dollar und lag damit unter dem Wert früherer Zeiträume, und das Unternehmen war mit einem erhöhten Kreditrisiko konfrontiert, was sich in einem Anstieg seiner Rücklage für aktuell erwartete Kreditverluste (Current Expected Credit Loss, CECL) zeigt. Der Fokus des Managements auf diszipliniertes Underwriting und Diversifizierung ist eine direkte Reaktion darauf. Es handelt sich um einen notwendigen Abwehrmechanismus, um die vierteljährliche Dividende – die derzeit eine Jahresrate von etwa 19,4 % ergibt – für die Aktionäre nachhaltig zu halten. Ehrlich gesagt ist diese Dividendenrendite ein großer Teil des Wertversprechens.

Säule 3: Förderung langfristiger Partnerschaften und Vertrauen

Ein Schlüsselelement ihrer Betriebsphilosophie, die ihre Werte untermauert, ist der Aufbau langfristiger Beziehungen zu etablierten Betreibern. Sie richten sich an Unternehmen mit nachgewiesener Erfolgsbilanz, starken Lizenzen und Marktpräsenz. Dabei handelt es sich nicht um Transaktionskredite; Es ist ein partnerschaftlicher Ansatz.

Das Bekenntnis des Unternehmens zur eigenen Aktie ist ein deutliches Zeichen innerer Überzeugung. Insider, darunter der CEO und die Direktoren, haben im letzten Quartal über 1,03 Millionen Aktien gekauft, was den Glauben an den langfristigen Wert der erweiterten Vision signalisiert. Dieser Insiderkauf, eine konkrete Aktion, verdeutlicht den zentralen Wert der Ausrichtung auf die Interessen der Aktionäre. Der Plan besteht darin, den gemeinsamen Erfolg zu fördern, damit ihre Kreditnehmer und ihre Investoren gewinnen.

AFC Gamma, Inc. (AFCG) Grundwerte

Sie suchen nach dem Fundament der Strategie von AFC Gamma, Inc. (AFCG), den Grundsätzen, die ihre Kapitalallokation leiten, insbesondere im komplexen Cannabis- und Spezialfinanzierungsbereich. Das Unternehmen hängt zwar keine gerahmte Werteliste an die Wand, doch seine Maßnahmen – insbesondere die wichtigsten strategischen Weichenstellungen und finanziellen Offenlegungen im Jahr 2025 – zeichnen ein klares Bild seiner Betriebsphilosophie. Sie sind ein trendbewusster Kreditgeber und ihre Werte spiegeln den realistischen Ansatz eines Marktes mit hoher Rendite und hohem Risiko wider.

Die Kernwerte, die sich aus ihrem Geschäftsmodell und der jüngsten Finanzberichterstattung ableiten, konzentrieren sich auf den Schutz des Anlegerkapitals und die Positionierung für zukünftiges Wachstum außerhalb ihrer ursprünglichen Nische. Dies ist definitiv eine Zeit des Übergangs für sie.

Strenges Underwriting und Risikomanagement

Bei diesem Wert geht es zunächst um den Kapitalerhalt. Im Spezialfinanzierungsbereich muss man skeptisch sein, und AFC Gamma, Inc. zeigt dies durch seinen disziplinierten Umgang mit Kreditrisiken, insbesondere da der Cannabismarkt reifer wird und mit Gegenwind konfrontiert ist. Sie priorisieren vorrangig besicherte Kredite, was bedeutet, dass ihre Schulden durch Immobilien und andere harte Vermögenswerte besichert sind, was dem institutionellen Ansatz der Kreditvergabe entspricht.

Der konkreteste Beweis für diesen Fokus ist ihre Current Expected Credit Loss (CECL)-Reserve. Zum 30. September 2025 verfügte AFC Gamma, Inc. über eine CECL-Rücklage in Höhe von 51,3 Millionen US-Dollar, was etwa 18,7 % ihrer Kredite zum Buchwert entspricht. Das ist ein riesiges Polster. Hier ist die schnelle Rechnung: Sie reservieren aktiv für potenzielle Verluste in einem Portfolio mit einem ausstehenden Kapital von 327,7 Millionen US-Dollar (Stand Anfang November 2025), was eine klare, konservative Haltung in Bezug auf die Kreditqualität zeigt. Sie verstecken sich nicht vor notleidenden Krediten; Sie versorgen sie.

• Halten Sie eine CECL-Reserve von 51,3 Millionen US-Dollar aufrecht.
• Konzentrieren Sie sich auf vorrangig besicherte Kredite zum Kapitalschutz.
• Verwalten Sie zinslose Kredite aktiv, um Verluste zu minimieren.

Strategische Diversifizierung und Anpassungsfähigkeit

Ehrlich gesagt, das ist die größte Geschichte für AFC Gamma, Inc. im Jahr 2025. Ihre ursprüngliche Mission bestand darin, die Cannabisindustrie zu finanzieren, aber Marktrealitäten wie die Untätigkeit des Bundes und die Verschlechterung der Kreditwürdigkeit einiger Kreditnehmer zwangen zu einer Kehrtwende. Anpassungsfähigkeit ist daher zu einem zentralen Wert geworden, der zu einer umfassenden strategischen Überarbeitung führt.

Das Unternehmen wandelt sich von einem Real Estate Investment Trust (REIT) zu einer Business Development Company (BDC) um, ein Schritt, der von den Aktionären mit überwältigender Zustimmung angenommen wurde, um sein Investitionsmandat über Cannabis-Immobilien hinaus auszuweiten. Dieser strategische Wandel spiegelt sich bereits in ihrer Pipeline wider: Von der Gesamtpipeline von rund 415 Millionen US-Dollar entfallen etwa 350 Millionen US-Dollar auf Nicht-Cannabis-Sektoren. Sie suchen aktiv nach neuen Kreditmöglichkeiten im unteren Mittelfeld und streben nach attraktiven risikobereinigten Renditen, um den GAAP-Nettoverlust von 12,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 auszugleichen. Das ist ein entscheidender Schritt, um zukünftige Einnahmequellen zu sichern.

Engagement gegenüber Stakeholdern

Ein Engagement gegenüber Stakeholdern bedeutet, Werte zu liefern und Transparenz zu wahren, auch wenn die Nachrichten schwierig sind. Für ein Finanzunternehmen bedeutet dies direkt ausschüttbare Gewinne und Dividenden sowie eine klare Kommunikation über strategische Änderungen.

Im dritten Quartal 2025 erwirtschaftete AFC Gamma, Inc. einen ausschüttungsfähigen Gewinn von 3,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,16 US-Dollar pro Aktie und zahlte im Oktober eine Dividende von 0,15 US-Dollar pro Aktie. Dennoch äußerte sich der Vorstand transparent zu den finanziellen Herausforderungen, einschließlich des erwarteten steuerpflichtigen Verlusts von etwa 4 Millionen US-Dollar aus einer Kreditabwicklung, was dazu führte, dass er nicht damit rechnete, im vierten Quartal 2025 eine Dividende auszuschütten. Das ist eine schwierige, aber notwendige Entscheidung, um Kapital für den BDC-Übergang und zukünftiges Wachstum zu erhalten. Darüber hinaus belegen die erfolgreichen Darlehensrückzahlungen, die sich seit dem zweiten Quartal 2025 auf insgesamt 43 Millionen US-Dollar belaufen, die Fähigkeit des Unternehmens, Kapital zurückzugewinnen und es umzuschichten, was das ultimative Bekenntnis zum Shareholder Value darstellt. Mehr über die Investorenbasis und ihre Beweggründe können Sie hier lesen: Erkundung des Investors von AFC Gamma, Inc. (AFCG). Profile: Wer kauft und warum?