American Financial Group, Inc. (AFG): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie blicken gerade auf die American Financial Group, Inc. (AFG), die gerade versucht herauszufinden, wo ihr Wettbewerbsvorteil auf dem P&C-Spezialmarkt Ende 2025 genau steht. Ehrlich gesagt ist die Situation ein Tauziehen: Die umfassende Underwriting-Fähigkeit von AFG hält die Macht der Kunden gering, aber die steigenden Rückversicherungskosten und die starke Konkurrenz – insbesondere, wenn sie um das prognostizierte Wachstum der gebuchten Nettoprämien von 5 % kämpfen – stellen eindeutig Druck dar. Wir müssen sehen, ob diese jahrzehntealten Hindernisse, wie etwa das Finanzkraftrating von A+, Ersatzunternehmen wie Captives und neue InsurTech-Unternehmen wirklich zurückhalten können. Schauen Sie sich die detaillierte Aufschlüsselung unten an; Ich habe die kurzfristigen Risiken und Chancen für alle fünf Kräfte skizziert.

American Financial Group, Inc. (AFG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen sich die Energieversorger an, die über American Financial Group, Inc. (AFG) verfügen, und ehrlich gesagt ist es ein gemischtes Bild, das dazu neigt, den Druck in Schlüsselbereichen wie Rückversicherung und Spezialtechnologie zu erhöhen. Wenn das Management für 2025 einen leichten Anstieg der Kostenquote prognostiziert, insbesondere aufgrund niedrigerer Zedentenprovisionen, zeigt das, dass die Rückversicherer an ihrer Preisgestaltung festhalten.

Die Macht der Rückversicherer nimmt definitiv zu. Beispielsweise lag die Schaden-Kosten-Quote von AFG im Bereich Specialty P&C im zweiten Quartal 2025 bei 93,1 %, gegenüber 90,5 % im zweiten Quartal 2024, und die Kostenquote im dritten Quartal 2025 lag bei 25,8 %, was laut Management teilweise durch einen Anstieg der Kostenquote um 1 Punkt im Vergleich zum Vorquartal ausgeglichen wurde. Diese Dynamik findet statt, während AFG im zweiten Quartal 2025 (850) Millionen US-Dollar an Prämien abgetreten hat. Fairerweise muss man sagen, dass AFG im dritten Quartal 2025 immer noch starke P&C-Erneuerungspreise von etwa 5 % erzielte, aber der zugrunde liegende Druck seitens der Kapazitätsanbieter ist klar.

Die AFG ist bei der Bewältigung großer, komplexer Risiken auf einige wenige große Rückversicherungsmärkte angewiesen, was zwangsläufig zu einer Konzentration der Macht führt. Diese globalen Rückversicherer, zu denen im breiteren Markt häufig Giganten wie Munich Re und Swiss Re gehören, sorgen für die nötige Diversifikation für Spitzenrisiken wie Großkatastrophen. Das schiere Ausmaß potenzieller Verluste unterstreicht ihre Hebelwirkung; Der globale modellierte versicherte durchschnittliche jährliche Schaden (AAL) aus Naturkatastrophen ist bis Ende 2025 auf 152 Milliarden US-Dollar gestiegen.

Spezialisierte Technologieanbieter für KI und Datenanalyse bieten eine andere Art von Lieferantenmacht: hohe Wechselkosten. Das Automatisierungspotenzial im Versicherungs- und Finanzsektor wird auf 43 Prozent geschätzt, und McKinsey prognostiziert einen neuen Mehrwert für Sach- und Unfallversicherer durch KI in Höhe von 200 bis 300 Milliarden US-Dollar. Sobald AFG die proprietären KI-Modelle eines Anbieters für Underwriting oder Schadensfälle integriert – wobei KI die Bearbeitungskosten um bis zu 30 % senken kann –, wird die Ablösung dieses Systems zur Übernahme der Plattform eines Mitbewerbers zu einem teuren und zeitaufwändigen Unterfangen. Sie tauschen nicht nur Software aus; Sie gestalten die Kernbetriebslogik neu.

Makler- und Agentennetzwerke bleiben wichtige Vertriebspartner, und ihre Macht kommt durch anspruchsvolle wettbewerbsfähige Vergütungen zum Ausdruck. Für Immobilien & In der Unfallsparte, die einen erheblichen Teil des Geschäfts der AFG ausmacht, liegen die Standardprovisionssätze für Makler in der Regel zwischen 10 % und 20 % der Prämie sowohl für Neu- als auch für Verlängerungsgeschäfte. Während AFGs starke Verlängerungspreise von etwa 5 % im dritten Quartal 2025 dazu beitragen, einen Teil dieser Kosten zu absorbieren, bedeutet die etablierte Provisionsstruktur, dass AFG marktübliche Sätze zahlen muss, um den Zugang zum Kundenstamm aufrechtzuerhalten.

Anbieter von Katastrophenmodellen verfügen über erhebliche Macht, da ihre Risikodaten für die Solvenzbewertung und Kaufentscheidungen für Rückversicherungen von entscheidender Bedeutung sind. Die Ergebnisse dieser Modelle – die Berechnung von Dingen wie dem durchschnittlichen Jahresverlust (Average Annual Loss, AAL) oder dem 1 %-Überschreitungswahrscheinlichkeitsverlust (der weltweit auf 400 Milliarden US-Dollar geschätzt wird) – sind grundlegend für die Kapitalplanung von AFG. Die Branche verlässt sich in hohem Maße auf diese spezialisierten Ergebnisse. Ein Beispiel dafür ist das Modell von Verisk, das als erstes die Evaluierung im Rahmen des neuen PRID-Rahmenwerks Kaliforniens abgeschlossen hat.

Hier ist ein kurzer Blick auf die finanziellen und betrieblichen Datenpunkte, die die Lieferantendynamik bestimmen:

Die Hebelpunkte für die Lieferanten von AFG lassen sich nach ihrer entscheidenden Rolle bei der Risikoübertragung oder der betrieblichen Kerneffizienz zusammenfassen:

• Rückversicherer diktieren die Konditionen über die Zedentenprovisionssätze.
• Technologieanbieter verursachen nach der Integration hohe Umstellungskosten.
• Makler verlangen standardmäßig 10 bis 20 % P&C-Provisionen.
• Anbieter von Cat-Modellen liefern wesentliche Daten für die Bonitätsbeurteilung.
• Das weltweite Wachstum des Rückversicherungskapitals stärkt die Verhandlungsposition der Lieferanten.

Finanzen: Modellieren Sie bis nächsten Dienstag die Auswirkungen eines weiteren Rückgangs der Zedentenprovisionen um 100 Basispunkte auf die prognostizierte Kostenquote für 2026.

American Financial Group, Inc. (AFG) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht der American Financial Group, Inc. (AFG), und die Realität ist, dass es sich nicht um eine Einheitslösung handelt; Dies hängt stark vom Kundensegment ab, das Sie in seinem Spezialversicherungsportfolio betrachten.

Bei kleinen bis mittelgroßen Nischenkunden ist die Leistungsfähigkeit im Allgemeinen gering, da sich die American Financial Group, Inc. (AFG) auf Spezialversicherungen konzentriert, bei denen fundierte Underwriting-Expertise das wichtigste Wertversprechen darstellt. Betrachten Sie die Specialty Casualty Group, zu der auch die Haftpflichtversicherung für Führungskräfte gehört. Für das erste Quartal 2025 verzeichnete diese Gruppe eine Schaden-Kosten-Quote von 97.6%Dies deutet darauf hin, dass die Preise zwar unter Druck standen, die Spezialisierung des Risikos jedoch immer noch einen Spediteur mit umfassenden Kenntnissen erfordert, was die Fähigkeit des Kunden einschränkt, hohe Zugeständnisse zu verlangen. Auch die Specialty Financial Group, die Bürgschaftsanleihen beherbergt, erzielte ein deutlich stärkeres Ergebnis 87.0% Die kombinierte Schaden-Kosten-Quote im ersten Quartal 2025 deutet darauf hin, dass Kunden in diesen Nischenbereichen – etwa diejenigen, die Bürgschaften für staatlich finanzierte Projekte benötigen, die eine starke Nachfrage verzeichnen – weniger Einfluss haben.

Große kommerzielle Kunden verfügen jedoch über eine mäßige Macht. Diese Käufer platzieren ein erhebliches Prämienvolumen, was ihnen eine stärkere Hand bei der Erneuerung verschafft. Sie nutzen diese Skala, um Preise auszuhandeln, denen die American Financial Group, Inc. (AFG) mit diszipliniertem Underwriting entgegenwirkt. Während beispielsweise die Gesamtpreise für die Erneuerung von Specialty P&C rund lagen 7% Im ersten Quartal 2025 konnte die American Financial Group, Inc. (AFG) die Zinssätze insgesamt (ohne Arbeitnehmerentschädigung) um etwa 10 % erhöhen 17% B. in Bereichen wie der gewerblichen Kfz-Haftpflicht, was zeigt, dass Disziplin einen gewissen Käuferdruck in bestimmten Sparten überwinden kann.

Die Umstellungskosten sind naturgemäß hoch, wenn ein Kunde komplexe Spezialpolicen mit mehreren Sparten benötigt, die das besondere Underwriting-Talent der American Financial Group, Inc. (AFG) erfordern. Die Abkehr von einer tief verwurzelten, mehrjährigen Beziehung in Bereichen wie der Haftung von Geschäftsführern oder komplexen Bürgschaftsvereinbarungen bedeutet, einen neuen Spediteur zu finden, der bereit und in der Lage ist, dieses spezifische Risiko zu übernehmen profile, Das ist keine einfache Transaktion. Dies steht in krassem Gegensatz zu weniger spezialisierten Produktlinien, bei denen Vergleichseinkäufe einfacher sind.

Kunden können die Preise für weniger spezialisierte Leitungen problemlos über Makler vergleichen, was zu einem Abwärtsdruck auf die Tarife in diesen Bereichen führt. Dies spiegelt sich in den Premium-Trends wider; Die Specialty Casualty Group verzeichnete einen leichten Rückgang des Nettoprämienwachstums um ca -3 % bis -4 % im ersten Quartal 2025, was teilweise auf gezielte Nichtverlängerungen leistungsschwacher Konten und Wettbewerbsdruck zurückzuführen ist. Im Gegensatz dazu verzeichnete die Specialty Financial Group mit ihren hochspezialisierten Angeboten ein sprunghaftes Wachstum der gebuchten Nettoprämien 18% Im ersten Quartal 2025 stiegen die Werte gegenüber dem Vorjahreszeitraum, was auf eine geringere Preissensibilität dieser Käufer hindeutet.

Die übergreifende Strategie der American Financial Group, Inc. (AFG) zur Bewältigung dieser Machtdynamik besteht in der Konzentration auf Underwriting-Disziplin. Das Management hat seinen Ausblick für das Gesamtjahr 2025 auf das Erreichen einer kombinierten Schaden-Kosten-Quote von verankert 92.5%. Dieses Ziel signalisiert ein Bekenntnis zur Rentabilität gegenüber der Jagd nach Volumen um jeden Preis. Dadurch behält die American Financial Group, Inc. (AFG) ihre Preissetzungsmacht auch dann, wenn der Markt in bestimmten Bereichen nachgibt.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die Segmentleistung im ersten Quartal 2025 diese Dynamik veranschaulicht:

American Financial Group, Inc. (AFG) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie sehen den Konkurrenzkampf um die American Financial Group, Inc. (AFG) und ehrlich gesagt ist er intensiv, vor allem dort, wo es in der Haftpflichtsparte aufs Ganze geht. Der Druck durch das, was wir soziale Inflation nennen – die steigenden Kosten für Ansprüche aufgrund von Trends im Rechtssystem und Urteilen von Geschworenen – ist derzeit ein wichtiger Faktor. Dieses Umfeld trägt direkt zur ungünstigen Entwicklung der Reserven bei, die AFG erlebt hat; Beispielsweise verzeichneten ihre Specialty P&C-Geschäfte im vierten Quartal 2024 eine kombinierte Schaden-Kosten-Quote von 89 %, was im Jahresvergleich um 1,3 Punkte höher war, insbesondere aufgrund der ungünstigen Entwicklung der Reserven im Vorjahr in Unternehmen, die der sozialen Inflation ausgesetzt waren. Darüber hinaus erreichte die Schaden-Kosten-Quote der Specialty Casualty Group im zweiten Quartal 2025 93,9 %, ein deutlicher Anstieg um 4,8 Punkte gegenüber den 89,1 % im zweiten Quartal 2024.

Bei der Rivalität geht es nicht nur darum, diese Kostentrends zu überstehen; Es geht darum, um jedes Stück Prämie zu kämpfen. American Financial Group, Inc. prognostiziert für 2025 ein Wachstum der gebuchten Nettoprämien von 5 % und will auf den 7,1 Milliarden US-Dollar an gebuchten Nettoprämien im Jahr 2024 aufbauen. Dieses Ziel von 5 % signalisiert einen klaren Kampf um Marktanteile in einer reifen Branche. Sie sehen diesen Wettbewerb, wenn Sie sich die Preise für Verlängerungen ansehen. Beispielsweise verzeichneten einige Gruppen im ersten Quartal 2025 einen Anstieg der Verlängerungsraten um 9 % ohne Arbeitnehmerentschädigung, während andere, wie die Transportunternehmen, einem erhöhten Preiswettbewerb ausgesetzt waren, was zu einem durchschnittlichen Anstieg der Verlängerungsraten um 6 % in dieser spezifischen Gruppe führte.

American Financial Group, Inc. konkurriert an zwei Hauptfronten: gegen die großen, stark diversifizierten Anbieter mit großen finanziellen Mitteln und gegen kleinere, spezialisiertere Akteure. Betrachten Sie die Skyward Specialty Insurance Group, Inc., die sich auf Nischenmärkte konzentriert; Ihr Umsatz im dritten Quartal 2025 belief sich auf 382,5 Mio. US-Dollar, was im Vergleich zum durchschnittlichen Umsatz von 6,6 Mrd. US-Dollar unter den Top-10-Konkurrenten der Skyward Specialty Insurance Group, Inc., zu denen auch American Financial Group, Inc. gehört, in den Schatten gestellt wird. Diese Dynamik bedeutet, dass der Wettbewerb weniger davon abhängt, nur den niedrigsten Preis anzubieten, sondern vielmehr von der Demonstration überlegener Underwriting-Expertise und der Bereitstellung eines erstklassigen Schadenservices, um profitable Geschäfte aufrechtzuerhalten. So rechtfertigen Sie Ihre Preisgestaltung, wenn sich die Verlusttrends gegen Sie entwickeln.

Aufgrund der Reife der Branche ist organisches Wachstum schwierig, sodass Wettbewerber häufig auf Fusionen und Übernahmen (M&A) zurückgreifen, um Nischenkompetenz zu erwerben oder schnell zu expandieren. Diese M&A-Aktivität selbst ist ein Wettbewerbssignal. Beispielsweise gab es in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 auf dem M&A-Markt für Versicherungsagenturen 520 Transaktionen, was einem Rückgang von 7 % im Jahresvergleich entspricht. Noch aussagekräftiger für die Konsolidierung von Versicherungsträgern ist, dass Fusionen und Übernahmen mit globalen Versicherungsträgern im ersten Halbjahr 2025 stark zurückgingen und nur 95 Transaktionen abgeschlossen wurden, was deutlich unter dem 10-Jahres-H1-Durchschnitt von 192 liegt. Dennoch sind große Akteure aktiv; Arthur J. Gallagher gab im August 2025 die Übernahme von AssuredPartners für 2,9 Milliarden US-Dollar bekannt und zeigt damit, dass die strategischen Schritte zum Erwerb von Fachwissen trotz der allgemeinen Abschwächung fortgesetzt werden.

Hier ist ein kurzer Blick auf einige der finanziellen Zusammenhänge, die diese Rivalität prägen:

Die wichtigste Wettbewerbsdynamik, die Sie bei American Financial Group, Inc. im Auge behalten müssen, besteht darin, die Underwriting-Disziplin gegenüber diesem externen Kostendruck aufrechtzuerhalten. Sie sollten sich auf Folgendes konzentrieren:

• Bewältigung der ungünstigen Reserveentwicklung in der Haftpflichtsparte.
• Erreichen des prognostizierten Prämienwachstumsziels von 5 %.
• Differenzierung der Servicequalität gegenüber großen und kleinen Konkurrenten.
• Durch Branchenkonsolidierung strategische Vorteile erzielen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

American Financial Group, Inc. (AFG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft der American Financial Group, Inc. (AFG) und die Bedrohung durch Ersatzprodukte ist definitiv ein dynamischer Bereich, insbesondere da Kunden nach Möglichkeiten suchen, die Volatilität außerhalb traditioneller Versicherungsplatzierungen zu bewältigen. Es geht nicht nur darum, einen anderen Anbieter zu finden; Es geht darum, einen anderen Mechanismus zu finden, um das Risiko abzudecken.

Alternative Risk Transfer (ART)-Lösungen wie Captives und Risk Retention Groups sind ein zunehmender Ersatz, insbesondere für große Firmenkunden. Diese Bewegung ist bedeutsam, weil sie bedeutet, dass Kunden Risiken wieder in ihre eigenen Bilanzen oder in von ihnen kontrollierte Strukturen übernehmen und so den üblichen kommerziellen Markt umgehen. Die Bruttoprämie (GWP) der von Marsh verwalteten Captives stieg beispielsweise im Jahr 2024 um 6 % und erreichte 77 Milliarden US-Dollar. Marsh half allein im Jahr 2024 bei der Ausbildung von 92 neuen Gefangenen, was zeigt, dass sich die Ausbildungsrate beschleunigt. Neue Captives behielten über 55 % der zusätzlichen Prämien, die sie im Jahr 2024 gezeichnet hatten, was ein klares Signal für eine erhöhte Selbstbeteiligung ist. Selbst etablierte Großunternehmen behielten 8 % mehr Risiko als im Vorjahr. Cell Captives, die einen schnelleren Aufbau ermöglichen, verzeichneten einen Anstieg der Formationen um 15 %. Dieser gesamte ART-Bereich, der diese Strukturen umfasst, erreichte im Jahr 2024 eine globale Marktgröße von 85,2 Milliarden US-Dollar.

Die parametrische Versicherung ist ein Ersatz für die traditionelle Sachversicherung, insbesondere für katastrophengefährdete Risiken. Dies stellt eine direkte Herausforderung dar, da die Auszahlung auf der Grundlage eines vordefinierten Auslösers wie der Windgeschwindigkeit oder der Stärke eines Erdbebens erfolgt und nicht auf der tatsächlichen Verlustanpassung, was die Wiederherstellung beschleunigt. Die Größe des globalen parametrischen Versicherungsmarktes überstieg im Jahr 2025 18,94 Milliarden US-Dollar. Nordamerika, ein Schlüsselmarkt für American Financial Group, Inc. (AFG), wird in diesem Segment im Jahr 2025 schätzungsweise 6,9 Milliarden US-Dollar Umsatz erwirtschaften. Das Unternehmenssegment dominiert diesen Bereich bereits und hält im Jahr 2024 50 % des Marktanteils.

Die Selbstversicherung von Unternehmen, die häufig durch Captives ermöglicht wird, ist eine praktikable Strategie für Großkunden, die Kostenkontrolle anstreben, und die Daten zeigen, dass sie dies aktiv tun. Beispielsweise stiegen die in Captives gebuchten Immobilienprämien von 2023 bis 2024 um 10 %. Bei diesem Selbstversicherungstrend geht es darum, die Risikofinanzierung zu optimieren und die Kontrolle zu behalten, wenn traditionelle Marktbedingungen zu restriktiv erscheinen. Es handelt sich um eine direkte Alternative zum Kauf einer Standardpolice von American Financial Group, Inc. (AFG).

Die Kapitalmärkte stellen zunehmend Kapazitäten für Risiken über Insurance-Linked Securities (ILS) bereit. Dabei handelt es sich um Kapazitäten, die außerhalb des traditionellen Versichererpools liegen. Im ersten Halbjahr 2025 überstieg das fiktive Emissionsvolumen auf dem ILS-Markt bei fast 60 Transaktionen 17 Milliarden US-Dollar. Allein der ausstehende Markt für Katastrophenanleihen überstieg 56 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von mehr als 75 % seit Ende 2020 entspricht. Dieser große Kapitalpool bedeutet, dass große, komplexe Risiken, die andernfalls an einen Träger wie American Financial Group, Inc. (AFG) gehen würden, direkt bei institutionellen Anlegern platziert werden.

Der spezielle Charakter der Produkte der American Financial Group, Inc. (AFG), wie z. B. Fidelity/Crime-Deckung, macht eine direkte Substitution schwieriger, aber das zugrunde liegende Risiko wird immer noch an anderer Stelle angegangen. Der weltweite Markt für Vertrauensschaden- und Kriminalitätsversicherungen soll bis 2033 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 7,0 % wachsen. Zum Vergleich: Der US-Markt wurde im Jahr 2024 auf 4,6 Milliarden US-Dollar geschätzt. Während der Markt konzentriert ist und die fünf größten Versicherer über 50 % der gebuchten Direktprämien halten und die Schadenquoten unter 50 % bleiben, verursacht die zunehmende Raffinesse betrugsartiger Business Email Compromise (BEC)-Schäden Verluste in Höhe von über 2,9 Milliarden US-Dollar Allein im Jahr 2023 steigt die Nachfrage nach spezialisierten Policenstrukturen, die schwerer durch ein generisches Produkt zu ersetzen sind.

• Größe des parametrischen Versicherungsmarktes (Schätzung 2025): 21,09 Milliarden US-Dollar oder 18,94 Milliarden US-Dollar.
• ILS-Notional-Emission (H1 2025): Über 17 Milliarden US-Dollar.
• Captive GWP (2024): 77 Milliarden US-Dollar.
• AFG Q3 2025 Combined Ratio: 93 %.
• CAGR des Marktes für Treue/Kriminalität (2025–2033): 7,0 %.

Die Bereitschaft großer Kunden, das Risiko beizubehalten, zeigt sich im Captive-Bereich, wo Neugründungen in dieser Struktur im Jahresvergleich um 15 % und die Immobilienprämien um 10 % gestiegen sind. Dies zeigt eine klare, finanzierte Alternative zu den Kernangeboten der American Financial Group, Inc. (AFG).

American Financial Group, Inc. (AFG) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Hürden, die neue Konkurrenten davon abhalten, sich im Bereich Spezial-Sach- und Unfallversicherung problemlos gegen American Financial Group, Inc. durchzusetzen. Für einen Neueinsteiger sind die Hürden erheblich, insbesondere wenn er es mit einem Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 11,45 Milliarden US-Dollar (Stand November 2025) zu tun hat.

Regulierungs- und Kapitalanforderungen stellen eine erhebliche Eintrittsbarriere dar; American Financial Group, Inc. hat eine Marktkapitalisierung von 11,43 Milliarden US-Dollar. Das Versicherungswesen ist auf staatlicher Ebene stark reguliert und erfordert ein erhebliches Anfangskapital und einen laufenden Überschuss, um die Anforderungen an das risikobasierte Kapital (RBC) zu erfüllen, das die Solidität und den Schutz der Versicherungsnehmer gewährleisten soll. Diese Mindestbetriebskapitalniveaus, die von den staatlichen Versicherungsbehörden über das RBC-Rahmenwerk festgelegt werden, verdrängen kleinere, weniger kapitalisierte Akteure sofort. Hier ist die schnelle Rechnung: Um ein vergleichbares Unternehmen zu starten, ist die Sicherstellung von Kapital erforderlich, das weit über den Mindestanforderungen liegt, um der anfänglichen Volatilität standzuhalten. Diese Leistung wird durch die eigenen Kapitalanforderungen der Federal Reserve für Holdinggesellschaften, die maßgeblich an Versicherungsaktivitäten beteiligt sind und die den Building Block Approach (BBA) verwenden, erschwert.

Umfassende, proprietäre Underwriting-Expertise in den über 30 Spezialnischen der American Financial Group, Inc. lässt sich nur schwer schnell reproduzieren. Die Great American Insurance Group der American Financial Group, Inc. ist in über 35 Nischengeschäften tätig, wobei mehr als 55 % der gebuchten Bruttoprämien im Jahr 2024 von Unternehmen stammen, die in ihren jeweiligen Bereichen unter den Top 10 der Marktplätze liegen. Dieses über Jahrzehnte aufgebaute umfassende Wissen ermöglicht eine überlegene Risikoauswahl und Preisdisziplin, über die neue Marktteilnehmer einfach nicht verfügen. Es dauert Jahre, das Fachpersonal und die Datenmodelle zu entwickeln, die für einen effektiven Wettbewerb in Bereichen wie Ocean Marine oder Spezialhaftpflicht erforderlich sind.

Das etablierte Finanzkraftrating der Great American Insurance Group, das von S&P und A.M. mit A+ (Superior) bewertet wird. Das Beste: Der Bau dauert Jahrzehnte. Dieses Rating ist ein Versprechen der Zahlungsfähigkeit, auf das sich Kunden und Makler verlassen können. Neue Marktteilnehmer müssen mit einem Status ohne oder mit einem niedrigeren Rating beginnen, was sie sofort im Nachteil bringt, wenn sie für große, komplexe Geschäftsrisiken bieten, bei denen das Vertrauen der Versicherungsnehmer an erster Stelle steht. Great American Insurance Company ist eines von nur vier Unternehmen, die von A.M. mit „A“ (ausgezeichnet) oder besser bewertet wurden. Am besten seit mehr als 110 Jahren. Diese Geschichte ist ein mächtiger, immaterieller Vermögenswert.

Dennoch ist die Landschaft nicht statisch. InsurTechs senken die Eintrittsbarriere in den Vertrieb und grundlegende Underwriting-Prozesse. Die Größe des globalen InsurTech-Marktes wurde im Jahr 2025 auf 36,05 Milliarden US-Dollar geschätzt, was auf erhebliche technologische Umwälzungen schließen lässt. Diese Firmen konzentrieren sich häufig auf die Rationalisierung der Kundenakquise oder die Automatisierung einfacher Schadensfälle, wodurch herkömmliche Agentennetzwerke umgangen werden können. KI-gestützte Risikobewertung und Underwriting sind mittlerweile Mainstream, was bedeutet, dass sich die Technologielücke für Grundfunktionen schließt, allerdings nicht für die komplexen Nischen der American Financial Group, Inc.

Neue Managing General Agents (MGAs) treten auf den Markt und nutzen die vorhandenen Carrier-Kapazitäten. Dies ist ein wichtiger Trend, bei dem sich neue Unternehmen auf den Vertrieb und die Entwicklung von Nischenprodukten konzentrieren und dabei im Wesentlichen die Bilanz und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften eines etablierten Anbieters übernehmen. Dieses Modell senkt die Kapitalbedarfshürde für die MGA selbst, aber die letztendliche Kapazität liegt weiterhin bei den etablierten, hoch bewerteten Trägern wie denen der Great American Insurance Group. Dies bedeutet, dass neue MGAs häufig zu Vertriebspartnern oder Konkurrenten für Agenturbeziehungen werden und nicht zu direkten, voll kapitalisierten Konkurrenten der American Financial Group, Inc. selbst.

Hier ein Blick auf die wichtigsten strukturellen Hindernisse:

• Der Anfangskapitalbedarf ist erheblich.
• Es dauert über ein Jahrhundert, ein Finanzkraftrating von A+ zu erreichen.
• Die Expertise umfasst über 30 verschiedene, komplexe Versicherungssparten.
• Die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften ist komplex und landesspezifisch.
• Eine Marktkapitalisierung von 11,45 Milliarden US-Dollar signalisiert eine starke finanzielle Unterstützung.

Die folgende Tabelle fasst den Umfang der Specialty P&C-Aktivitäten der American Financial Group, Inc. zusammen und veranschaulicht die Marktpräsenz, die neue Marktteilnehmer überwinden müssen:

Für Sie als Analysten bedeutet dies, dass die Technologie zwar die Hürde für den Verkauf von Versicherungen senkt, die Hürde für die Zeichnung und Gewährleistung komplexer Geschäftsrisiken jedoch außergewöhnlich hoch bleibt und etablierte Unternehmen wie American Financial Group, Inc. begünstigt.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.