The Andersons, Inc. (ANDE): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie stöbern bei The Andersons, Inc. (ANDE), um zu sehen, wo sich Ende 2025 der tatsächliche Wettbewerbsvorteil befindet, und ehrlich gesagt ist die Landschaft ein Tauziehen. Während hohe Kapitalkosten und Regulierung neue Marktteilnehmer fernhalten, kämpft das Unternehmen mit großer Konkurrenz mit Giganten wie ADM und Cargill, insbesondere im TTM-Handelssegment mit einem Umsatz von 11,6 Milliarden US-Dollar, wo für die Kunden kaum Umstellungskosten anfallen. Wir müssen uns genau ansehen, wie ihre Lagerkapazität von ca. 290 Millionen Scheffel der Hebelwirkung der Landwirte entgegenwirkt und was die langfristige Bedrohung durch Elektrofahrzeuge für ihr Ethanolvolumen bedeutet, damit Sie unten einen klaren, ungeschminkten Überblick über die kurzfristigen Risiken und Chancen erhalten.

The Andersons, Inc. (ANDE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn man sich die Liefermacht von The Andersons, Inc. anschaut, hat man es eigentlich mit zwei unterschiedlichen Gruppen zu tun: den Landwirten, die das Getreide liefern, und den Produzenten von Rohstoffen für die Nährstoffe & Industriesegment. Die Dynamik ändert sich aufgrund der Rohstoffzyklen ständig, daher muss man den Marktkontext genau im Auge behalten.

Auf der Getreideversorgungsseite ist die Macht der einzelnen Landwirte im Allgemeinen gering, da sie stark fragmentiert sind. Diese Fragmentierung wird jedoch durch ihre kollektive Fähigkeit, das Angebot zurückzuhalten, ausgeglichen. Wir sahen, wie sich diese Dynamik abspielte, als The Andersons feststellte, dass bessere Sojabohnen-Gebote bis zum Hoftor das ultimative Ergebnis verbesserter Logistikkapazitäten sind, wie etwa der Erweiterung in Port Houston, die den Zerkleinerungsbetrieben bessere Absatzmöglichkeiten für Sojaschrot bietet. Landwirte können den Getreideverkauf verzögern, das auf höhere Barangebote wartet, was die Merchandising-Margen von The Andersons unter Druck setzt, insbesondere während der Haupterntezeiten. Im dritten Quartal 2025 sank beispielsweise das dem Unternehmen zuzurechnende bereinigte Vorsteuerergebnis des Segments Agribusiness auf nur knapp 2 Millionen Dollar, im Vergleich zu 19 Millionen Dollar im dritten Quartal 2024, was das herausfordernde Marktumfeld widerspiegelt, in dem die Getreidemärkte weiterhin überversorgt waren.

Der Rohstoffcharakter von Mais und Sojabohnen, die das Lebenselixier des Getreidegeschäfts darstellen, birgt naturgemäß ein Preisvolatilitätsrisiko. Diese Volatilität wirkt sich sowohl auf die Beschaffungskosten als auch auf den Wert des Inventars aus, das The Andersons hält. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein konstanter Faktor in der Agrarindustrie ist. Die Fähigkeit des Unternehmens, dieses Risiko durch Merchandising und seine große Vermögensbasis zu bewältigen, ist von entscheidender Bedeutung. Die Andersons meldeten einen Verkauf 1,9 Millionen Tonnen Nährstoffe in den letzten zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2025, was bedeutet, dass ihre Beschaffung von Rohstoffen wie Stickstoff, Phosphat und Kali für dieses Segment auch globalen Rohstoffpreisschwankungen unterliegt.

Sie haben nach den Umstellungskosten für Nährstoffrohstoffe gefragt; Ehrlich gesagt, für die Kernkomponenten NPK (Stickstoff, Phosphat und Kali): Hohe Umstellungskosten auf neue Rohstoffquellen sind sicherlich ein Faktor. Sobald eine Lieferkette für einen bestimmten Nährstoff mit einem Hersteller eingerichtet ist, ist die Änderung dieser Beziehung mit erheblichen logistischen und qualitätssichernden Hürden verbunden, was etablierten Lieferanten einen gewissen Einfluss verschafft. Hierbei handelt es sich um ein Strukturelement, das die Lieferantenmacht in diesem spezifischen Geschäftsbereich unterstützt.

Dennoch verfügt The Andersons über einen enormen physischen Fußabdruck, um sich gegen die Einflussnahme von Lieferanten, insbesondere von Getreideproduzenten, zu wehren. Die gesamte Getreidelagerkapazität des Unternehmens betrug ca ~290 Millionen Scheffel ab Mitte 2025, fungiert als kritischer Puffer. Diese Größe ermöglicht es The Andersons, Angebotsspitzen aufzufangen und den Landwirten die notwendigen Lagerlösungen anzubieten, was dazu beiträgt, das Volumen zu sichern und den unmittelbaren Einfluss zu mildern, den die Landwirte durch die Zurückhaltung von Getreide ausüben könnten. Beispielsweise trägt allein die Anlage in Port Houston dazu bei 6,3 Millionen Scheffel zu dieser Gesamtkapazität.

Hier ein kurzer Blick auf den Umfang der Vorgänge, die für die Lieferanteninteraktion relevant sind:

Die Fähigkeit des Unternehmens, seinen Lagerbestand und seine Logistik zu verwalten, was durch sein starkes bereinigtes EPS von belegt wird $0.84 im dritten Quartal 2025 trotz niedrigerem Gesamt-EBITDA zeigt, dass das Unternehmen diesen Druck auf Lieferantenseite aktiv durch betriebliche Effizienz bewältigt.

The Andersons, Inc. (ANDE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenseite des Geschäfts von The Andersons, Inc., und ehrlich gesagt ist die Macht hier erheblich, insbesondere in den rohstofforientierten Teilen des Betriebs. Die Kunden für Massengetreide und Ethanol sind große, anspruchsvolle Käufer. Sie kennen die globalen Märkte, was bedeutet, dass The Andersons, Inc. bei jeder Transaktion in einem harten Wettbewerb hinsichtlich Preis und Service stehen muss.

Im Ethanolgeschäft entstehen den Käufern – den Herstellern – nur sehr geringe Umstellungskosten zwischen den Herstellern. Wenn die Produktspezifikation erfüllt ist, kommt es bei der Entscheidung häufig auf den gelieferten Preis an. Diese fehlende Bindung bedeutet, dass The Andersons, Inc. seine vier Ethanolanlagen mit äußerster Effizienz betreiben muss, um die Margen aufrechtzuerhalten. Das Management stellte im dritten Quartal 2025 fest, dass es sich auf die Verbesserung der Erträge und die Senkung der CO2-Intensität konzentrierte, nachdem es das vollständige Eigentum an seinen Ethanolanlagen erworben hatte, was allein im dritten Quartal 2025 zu einem Vorsteuergewinn von 12 Millionen US-Dollar führte.

Die Nährstoffkunden, die Landwirte, sind derzeit sicherlich sehr preissensibel. Sie sehen, dass sich dieser Druck in der gesamten Agrarwirtschaft widerspiegelt. Kreditgeber prognostizieren, dass im Jahr 2025 nur 52 % der landwirtschaftlichen Kreditnehmer in den USA profitabel bleiben werden, der niedrigste Stand seit 2016. Wenn die Margen so knapp sind, kommt es auf alle Inputkosten an, und das schlägt sich direkt in der Preisverhandlungsmacht mit Nutrient von The Andersons, Inc. nieder & Industriesegment.

Das Volumen ist der Schlüssel zur Bindung dieser Kunden, insbesondere im Agribusiness-Bereich. Die Größe des Unternehmens ist beträchtlich; Beispielsweise beliefen sich die Umsätze im dritten Quartal 2025 auf 2,68 Milliarden US-Dollar, wovon 1.989 Millionen US-Dollar auf das Segment Agribusiness entfielen. Um dieses Volumen aufrechtzuerhalten, verlässt sich The Andersons, Inc. auf seine umfangreiche physische Präsenz, die ab August 2025 etwa 290 Millionen Scheffel Getreidelagerkapazität in etwa 175 Anlagen umfasst.

Hier ein kurzer Blick auf einige relevante Finanz- und Betriebskennzahlen aus dem letzten Berichtszeitraum, um diese Kaufkraft einzuschätzen:

Der Druck der Kunden äußert sich in verschiedenen Geschäftsbereichen auf verschiedene Weise:

• Aufgrund der prognostizierten Einnahmenausfälle bei Mais von 161 US-Dollar/Acre konzentrieren sich die Landwirte auf die Kontrolle der Inputkosten.
• Die Gesamtproduktionskosten für US-Landwirte werden im Jahr 2025 voraussichtlich einen Rekordwert von 467 Milliarden US-Dollar erreichen.
• Käufer von Ethanol profitieren vom Rohstoffcharakter des Produkts, wo die FOB-Preise in Houston im Januar 2025 bei 181,3 Cent/Gallone lagen.
• Die Andersons, Inc. muss ein hohes Volumen aufrechterhalten, wie die Getreidelagerkapazität von ca. 290 Mio. Scheffel beweist.
• Das bereinigte EBITDA des Unternehmens im dritten Quartal 2025 betrug 78 Millionen US-Dollar, was das Umfeld mit engen Margen zeigt, in dem das Unternehmen gegenüber diesen mächtigen Käufern agiert.

The Andersons, Inc. (ANDE) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Die Rivalität mit globalen Giganten wie ADM und Cargill ist groß. Sowohl ADM als auch Cargill gehören zu den Top-Key-Playern auf dem globalen Ethanol-Biokraftstoffmarkt, der im Jahr 2025 auf 80,5 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, und auf dem Ethanol-2.0-Markt.

Produkte (Getreide, Ethanol, Basis-NPK) sind weitgehend undifferenzierte Handelsgüter. Das Segment Agribusiness sah sich im dritten Quartal 2025 mit erheblichem Gegenwind konfrontiert und meldete einen dem Unternehmen zuzurechnenden bereinigten Vorsteuergewinn von nur 2 Millionen US-Dollar, ein starker Rückgang gegenüber 19,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Diese Leistung spiegelt die zugrunde liegende Rohstoffnatur wider, bei der die Preissetzungsmacht begrenzt ist, was sich darin zeigt, dass der Umsatz des Segments bei diesem minimalen Gewinn 1.989 Millionen US-Dollar beträgt.

Der Wettbewerb im Handelssegment ist hart, was zu Preiskämpfen führt. Der Druck auf die Margen in den Kerngeschäften Getreide und Merchandising wird aus den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 deutlich, in denen der Vorsteuergewinn für das gesamte Agribusiness-Segment auf 1 Million US-Dollar sank. Das Unternehmen stellte fest, dass „überversorgte Getreidemärkte und globale Handelsunsicherheiten unsere Getreidestandorte für andere Rohstoffe negativ beeinflussten“.

Die TAMH-Übernahme im Wert von 425 Millionen US-Dollar vergrößert den Umfang des sich konsolidierenden Ethanolmarktes. Die Andersons kauften am 31. Juli 2025 die restlichen 49,9 % der Anteile an The Andersons Marathon Holdings LLC (TAMH) für 425,0 Millionen US-Dollar, einschließlich 40,0 Millionen US-Dollar Betriebskapital, was zu einem Nettokaufpreis von 385 Millionen US-Dollar führte. Durch diesen Schritt erhielt The Andersons das volle Eigentum an vier Ethanolanlagen mit einer jährlichen Produktionskapazität von insgesamt 500 Millionen Gallonen. Diese Transaktion verdoppelte effektiv die finanzielle Beteiligung der Andersons an der Ethanolindustrie. Das Segment Erneuerbare Energien profitierte davon und meldete im dritten Quartal 2025 einen bereinigten Vorsteuergewinn von 46,3 Millionen US-Dollar, gegenüber 25,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, der auch 20 Millionen US-Dollar an 45Z-Steuergutschriften für das laufende Jahr beinhaltete.

• Globaler Ethanol-Biokraftstoff-Marktwert (2025): 80,5 Milliarden US-Dollar.
• Marktgröße für Ethanol in Nordamerika (2025): 26.871,18 Millionen US-Dollar.
• Verwendung von Mais für Ethanol (Prognose 2025–2026): 5,6 Milliarden Scheffel.
• Kassenbestand (Ende Q3 2025): 82 Millionen Dollar.

The Andersons, Inc. (ANDE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzspieler

Sie betrachten, wie externer Druck die Kernprodukte von The Andersons, Inc. ersetzen könnte, und das ist ein komplexes Bild, insbesondere im Bereich Erneuerbare Energien und Nährstoffe & Industriesegmente. Wir müssen herausfinden, wo das Substitutionsrisiko ab Ende 2025 am höchsten ist.

Risiko der Ethanolsubstitution

Die langfristige Bedrohung durch Elektrofahrzeuge (EVs), die herkömmliches Benzin ersetzen, ist definitiv vorhanden, obwohl die kurzfristigen Auswirkungen auf das Ethanolvolumen von The Andersons, Inc. durch Politik und Exportstärke abgemildert werden. Während sich die Einführung von Elektrofahrzeugen beschleunigt und die Verkäufe in den USA im Jahr 2025 voraussichtlich um fast 10 % steigen werden, sind die Auswirkungen auf die Benzinnachfrage insgesamt allmählich. Für The Andersons, Inc. produzierte das Segment Erneuerbare Energien in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 620,7 Millionen Gallonen Ethanol, ein Anstieg gegenüber 585,2 Millionen Gallonen im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum zeigt, dass die aktuelle Nachfrage den langsamen Substitutionseffekt übersteigt. Darüber hinaus erlangte das Unternehmen im dritten Quartal 2025 die volle Kontrolle über seine vier Ethanolanlagen, was eine Optimierung zur Reduzierung der Kohlenstoffintensität ermöglichte.

Dem Substitutionsrisiko durch Elektrofahrzeuge wird durch regulatorische Unterstützung entgegengewirkt, die die Nachfrage kurzfristig effektiv sichert. Die alte Blender-Steuergutschrift in Höhe von 1 US-Dollar pro Gallone lief Ende 2024 aus, aber der Ersatz, die Abschnitt 45Z-Steuergutschrift für die Produktion sauberer Kraftstoffe, bietet jetzt einen finanziellen Anreiz für The Andersons, Inc Milliarden bis 2029.

Wettbewerb um Futternebenprodukte

Die Futternebenprodukte der Ethanolproduktion stehen in direkter Konkurrenz durch einen expandierenden Markt für alternative Proteine. Im ersten Quartal 2025 stellte The Andersons, Inc. fest, dass Futterzutaten auf Maisbasis mit einem Überangebot an alternativen Proteinquellen konkurrierten. Um dies ins rechte Licht zu rücken: Der globale Markt für alternative Proteine ​​wird im Jahr 2025 auf 21,5 Milliarden US-Dollar geschätzt, was etwa 5 % des gesamten globalen Proteinmarkts im Wert von 430 Milliarden US-Dollar entspricht.

Die Wettbewerbslandschaft bei Futtermittelzutaten wird durch die Kostenstruktur dieser Ersatzstoffe geprägt:

Während pflanzliche Alternativen derzeit teurer sind als herkömmliches Fleisch, deuten die schiere Größe und das Wachstum des Sektors für alternative Proteine, der bis 2034 voraussichtlich 232,66 Milliarden US-Dollar erreichen wird, darauf hin, dass der Druck auf den Wert von Futternebenprodukten auf lange Sicht zunimmt.

Nährstoffvolumendruck von Precision Agriculture

Der Nährstoff & Das Volumen des Industriesegments wird direkt durch die Einführung der Präzisionslandwirtschaft bedroht, die einen effizienteren und gezielteren Einsatz von Düngemitteln fördert. The Andersons, Inc. verzeichnete im ersten Quartal 2025 ein gutes Düngemittelvolumen und rechnet mit einer Vergrößerung der Maisanbaufläche. Allerdings ist der Trend zur datengesteuerten Landwirtschaft ein struktureller Gegenwind. Die Präzisionslandwirtschaft nutzt Tools wie die Variable Rate Technology (VRT), um die Ausbringmengen auf der Grundlage von Echtzeit-Felddaten anzupassen.

Hier ist, was diese Effizienz für das Nährstoffvolumen bedeutet:

• Bis 2025 werden voraussichtlich über 60 % der großen landwirtschaftlichen Betriebe fortschrittliche Präzisionslandwirtschaftslösungen implementieren.
• Präzisionslandwirtschaftspraktiken können in einigen Regionen den Düngemittelverbrauch um bis zu 25 % reduzieren.
• Durch die Einführung kann die Produktivität um 20–25 % gesteigert und gleichzeitig der Wasserverbrauch um fast 30 % gesenkt werden.
• Die Technologie ermöglicht es den Landwirten, Düngemittel nur dort auszubringen, wo ein Mangel besteht, und verringert so den übermäßigen Einsatz.

Dieser Wandel bedeutet, dass sich The Andersons, Inc. auf den Verkauf höherwertiger, maßgeschneiderter Produkte und nicht nur auf die Menge konzentrieren muss, da die Landwirte ihre Inputausgaben optimieren.

Schadensbegrenzung durch staatliche Anordnungen

Die Gefahr einer Substitution auf dem Ethanolmarkt wird durch das Renewable Fuel Standard (RFS)-Programm, das Renewable Volume Obligations (RVOs) festlegt, deutlich reduziert. Obwohl die alte Blender's-Steuergutschrift Ende 2024 auslief, bietet die 45Z-Gutschrift Anreize für die Produktion saubererer Kraftstoffe, die The Andersons, Inc. aktiv verfolgt. Die EPA schlug im Juni 2025 deutlich höhere Vorgaben für den Dieselverbrauch auf Biomassebasis für 2025 und 2026 vor und signalisierte damit die anhaltende regulatorische Unterstützung für Biokraftstoffe. Die Fähigkeit des Unternehmens, sich für 45Z-Gutschriften zu qualifizieren, die es im dritten Quartal 2025 erfolgreich analysiert hat, gleicht das langfristige Substitutionsrisiko durch Elektrofahrzeuge direkt aus, indem es sein Produkt auf Basis der CO2-Intensität wertvoller macht.

The Andersons, Inc. (ANDE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer bleibt für The Andersons, Inc. aufgrund des erheblichen Vorabinvestitionsbedarfs und etablierter betrieblicher Hindernisse in den Bereichen Agrarindustrie und erneuerbare Energien relativ gering.

Für Getreidesilos und Ethanolanlagen sind hohe Kapitalinvestitionen erforderlich. Für eine getreidebasierte Ethanolanlage mit 200 KLPD in Indien wurde beispielsweise eine Kapitalinvestition von etwa 18.700 INR Lacs benötigt. Schätzungen zufolge erforderte die Entwicklung von Zellulose-Ethanol in den USA Kapitalinvestitionen von mehr als 100 Milliarden US-Dollar allein für die Produktionsanlagen, um frühere Vorgaben zu erfüllen. Um die aktuelle Größe von The Andersons, Inc. ins rechte Licht zu rücken: Sie betreiben vier Ethanolanlagen und verfügen über eine Lagerkapazität von ca. 290 Mio. Scheffel Getreide.

Historische Daten lassen den Umfang der notwendigen Investitionen in die Infrastruktur für den Getreideumschlag erkennen. Der geschätzte Kapitalinvestitionsbedarf für Modellaufzüge für Mais und Sojabohnen lag 1982 zwischen etwa 2,0 Millionen US-Dollar für ein Modell mit 25 Wagen und etwa 5,5 Millionen US-Dollar für ein Modell mit 100 Wagen. Eine Hochleistungs-Shuttle-Loader-Anlage, die auf Skaleneffekte ausgelegt ist, erfordert eine größere Kapitalinvestition als viele Aufzüge auf dem Land.

Für neue Ethanol- und Düngemittelanlagen bestehen erhebliche regulatorische Hürden. Das Ethanolgeschäft unterliegt Bundes- und Landesvorschriften, einschließlich Genehmigungsprogrammen der Environmental Protection Agency (EPA) für Luft, Wasser und Lagerung. Neue Marktteilnehmer sehen sich mit politischer Unsicherheit hinsichtlich der Verwaltung des Renewable Fuel Standard (RFS)-Programms und der Small Refinery Exemptions (SREs) im Jahr 2025 konfrontiert. Beispielsweise macht The Andersons, Inc. Fortschritte bei der Einreichung einer Bohrgenehmigung der Klasse VI bei der EPA für eine mögliche Kohlenstoffbindung in seiner Anlage in Clymers, Indiana.

Etablierte Logistiknetzwerke schaffen starke Eintrittsbarrieren. The Andersons, Inc. verfügt ab Mitte 2025 über eine Präsenz von ca. 175 Einrichtungen. Um erfolgreich im Wettbewerb zu bestehen, müssen diese etablierten Netzwerke für den Warentransport und die Lagerung repliziert oder umgangen werden.

Der Investitionsplan für 2025 in Höhe von 175 bis 200 Millionen US-Dollar stärkt die bestehende Vermögensgröße. The Andersons, Inc. geht davon aus, dass sich die Gesamtinvestitionen im Jahr 2025 auf etwa 200 Millionen US-Dollar belaufen werden. Dieses Ausmaß an laufenden Investitionen in bestehende Vermögenswerte signalisiert die Verpflichtung zur Aufrechterhaltung der Größenordnung, die neue Marktteilnehmer überwinden müssen.

Hier ist ein Blick auf den Umfang der Geschäftstätigkeit von The Andersons, Inc. im Jahr 2025, den neue Marktteilnehmer erfüllen müssen:

Die Fähigkeit, für 2025 Kapital in Höhe von 200 Millionen US-Dollar bereitzustellen, stellt für jeden neuen Konkurrenten eine erhebliche Hürde dar.

Neue Marktteilnehmer müssen sich auch mit den etablierten Beziehungen auseinandersetzen, die The Andersons, Inc. zu lokalen Bauernhöfen und Getreideproduzenten unterhält, die von grundlegender Bedeutung sind, um sicherzustellen, dass eine Mindestmenge an Getreide für den Handel verfügbar ist.

• Die Investitionskosten für große Ethanolanlagen belaufen sich auf Hunderte Millionen Dollar.
• Der Bau eines Getreidesilos erfordert Investitionen in Höhe von mehreren Millionen Dollar.
• Die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften erfordert eine komplexe EPA-Genehmigung und Berichterstattung.
• The Andersons, Inc. unterhält ein Netzwerk von etwa 175 Einrichtungen.
• Das Unternehmen investiert in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 162 Millionen US-Dollar in Kapitalprojekte.