Altice USA, Inc. (ATUS): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Altice USA, Inc. (ATUS) im Jahr 2025 ist ein riskantes Wagnis: Ein umfangreicher, notwendiger Fiber-to-the-Home-Bau ist im Gange 9 Millionen-Heim-Fußabdruck, der eine wettbewerbsfähige Zukunft verspricht, aber diese Chance wird durch eine erdrückende Schuldenlast von überschattet 25 Milliarden Dollar und der Verlust von über 90,000 Allein im letzten Quartal konnten wir private Breitbandkunden gewinnen. Sie müssen wissen, ob ihr starker Cashflow einen übertreffen kann 6,0x Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA, bevor Konkurrenten wie T-Mobile und Verizon weitere Marktanteile verschlingen. Schauen wir uns die Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken genauer an, um zu sehen, ob das Netzwerk-Upgrade eine Lebensader oder nur eine kostspielige Verzögerung darstellt.

Altice USA, Inc. (ATUS) – SWOT-Analyse: Stärken

Umfangreiche Netzwerkpräsenz, die über 9 Millionen Haushalte in 21 US-Bundesstaaten abdeckt.

Die Kernstärke von Altice USA, das derzeit in Optimum Communications umbenannt wird, ist sein riesiges, fest verwurzeltes physisches Netzwerk. Sie haben ein riesiges, unbewegliches Vermögen. Zum Ende des dritten Quartals 2025 erreichte die Gesamtzahl der Passanten des Unternehmens – die Anzahl der Haushalte und Unternehmen, die sein Netzwerk bedienen kann – 9,89 Millionen. Diese umfangreiche Präsenz deckt ein weites geografisches Gebiet in 21 US-Bundesstaaten ab und verschafft Ihnen einen erheblichen Vorsprung gegenüber jedem neuen Konkurrenten, der versucht, von Grund auf neu aufzubauen.

Dies ist eine entscheidende Eintrittsbarriere (BTE) für Konkurrenten. Auch unter dem aktuellen Wettbewerbsdruck bietet diese Größenordnung eine stabile Basis von rund 4,4 Millionen Privat- und Geschäftskunden. Das ist eine Menge wiederkehrender Einnahmen, auch wenn die Abonnentenzahlen derzeit schwach sind.

Gezielte Investitionen in die Bereitstellung von Fiber-to-the-Home (FTTH), ein langfristiger Wettbewerbsvorteil.

Ihr strategischer Wechsel zu Fiber-to-the-Home (FTTH) ist der richtige langfristige Schritt, und Sie investieren viel Kapital dahinter. Das bestehende Hybrid-Glasfaser-Koaxial-Netzwerk (HFC) wird intensiv modernisiert. Für das Gesamtjahr 2025 beträgt die aktualisierte Prognose für die Barinvestitionen (CapEx) etwa 1,3 Milliarden US-Dollar. Diese Ausgaben dienen vor allem dazu, das Netzwerk zukunftssicher zu machen.

Hier ist die kurze Rechnung zum Glasfaseraufbau: Am Ende des dritten Quartals 2025 hatten Sie über 3 Millionen Glasfaserdurchgänge erreicht. Dies ist ein greifbares, wertvolles Gut. Ihr Ziel ist es, im Geschäftsjahr 2025 insgesamt 175.000 neue Pässe zu erreichen, wobei der Großteil auf Glasfaser entfällt, was ein klares Bekenntnis zur Plattform der nächsten Generation darstellt.

• Glasfaserdurchgänge (3. Quartal 2025): Über 3 Millionen
• Glasfaserkunden (3. Quartal 2025): 703.000
• Glasfaserkundendurchdringung: 23,0 % (gegenüber 16,6 % im dritten Quartal 2024)

Starker, wiederkehrender Cashflow aus dem bestehenden Kabelgeschäft zur Finanzierung der wichtigen Netzwerkmodernisierung.

Das bestehende Kabelgeschäft bleibt ein Cash-Motor, was derzeit zweifellos die wichtigste Stärke ist. Während der Free Cash Flow (FCF) für das dritte Quartal 2025 ein Defizit von (178,1) Millionen US-Dollar aufwies – eine Zahl, die die hohen CapEx-Investitionen und das Wettbewerbsumfeld widerspiegelt –, ist die zugrunde liegende Rentabilität robust. Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) des Unternehmens für das Gesamtjahr 2025 wird voraussichtlich etwa 3,4 Milliarden US-Dollar betragen.

Dieser stabile, wiederkehrende Brutto-Cashflow ist es, der das CapEx-Budget in Höhe von 1,3 Milliarden US-Dollar finanziert und die Lücke zwischen dem alten HFC-Netzwerk und dem zukünftigen FTTH-Netzwerk schließt. Es unterstützt auch die Schuldenstruktur des Unternehmens, zu der ein Asset-Backed-Darlehen in Höhe von 1,0 Milliarden US-Dollar gehört, das hauptsächlich durch die HFC-Vermögenswerte besichert ist, und zeigt, dass der Markt die Stabilität dieses Cashflows immer noch anerkennt.

Besitz der wichtigsten regionalen Marken Optimum und Suddenlink mit etablierter Marktpräsenz.

Die Marktpräsenz ist eine klare Stärke. Die Aktivitäten des Unternehmens sind nun unter der einzigen, einheitlichen Marke Optimum konsolidiert, was ein kluger Schachzug für Marketingeffizienz und nationale Bekanntheit ist. Diese Marke trägt die etablierte Marktpräsenz der früheren Präsenz von Suddenlink, die hauptsächlich kleinere Märkte in Bundesstaaten wie Texas, West Virginia und Louisiana bedient, und der ehemaligen Präsenz von Cablevision, die den äußerst lukrativen Großraum New York City dominiert.

Diese duale Marktstruktur – dichte Stadt-/Vorstadtgebiete im Nordosten und verstreute Mittellandregionen – sorgt für Diversifizierung. Das Unternehmen betreut rund 4,4 Millionen Privat- und Geschäftskunden in diesen Regionen und bietet Ihnen eine starke, lokale Präsenz, die von nationalen Wettbewerbern nur schwer vollständig verdrängt werden kann.

Altice USA, Inc. (ATUS) – SWOT-Analyse: Schwächen

Die hohe finanzielle Verschuldung ist das Hauptproblem

Das drängendste Problem für Altice USA ist die enorme Schuldenlast, die die finanzielle Flexibilität erheblich beeinträchtigt. Man kann den konsolidierten Nettoverschuldungsgrad (Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA) des Unternehmens einfach nicht ignorieren, der zum Ende des dritten Quartals 2025 auf Basis der letzten beiden Quartale auf Jahresbasis (L2QA) bei einem hohen 7,8-fachen lag.

Hier ist die schnelle Rechnung: Mit einer Nettoverschuldung von rund 25,3 Milliarden US-Dollar und einem bekräftigten bereinigten EBITDA-Ziel für das Gesamtjahr 2025 von etwa 3,4 Milliarden US-Dollar liegt die Hebelwirkung weit über dem, was die meisten Analysten für ein reifes Telekommunikationsunternehmen als gesund erachten. Diese hohe Zinsbelastung belastet direkt den Cashflow und erschwert die Finanzierung notwendiger Netzwerk-Upgrades oder einen aggressiven Preiswettbewerb. Es ist definitiv eine schwierige Situation.

Anhaltender Verlust von Breitband-Abonnenten

Das Kerngeschäft schrumpft immer noch, was ein großes Warnsignal darstellt. Allein im dritten Quartal 2025 meldete Altice USA Nettoverluste von insgesamt 58.000 Broadband Primary Service Units (PSUs). Dies ist nicht nur ein einmaliges Ereignis; Dabei handelt es sich um einen anhaltenden Trend, der durch den intensiven Wettbewerb durch Glasfaseranbieter (wie Verizon Fios) und Festnetzzugangsanbieter (Fixed Wireless Access, FWA) angetrieben wird.

Während das Unternehmen Glasfaserkunden hinzufügt – bis zum dritten Quartal 2025 werden es über 700.000 Glasfaserkunden sein – übersteigt die Verlustrate im alten Netzwerk diese Zuwächse. Die gesamte Breitband-Kundenbasis beläuft sich derzeit auf etwa 4,2 Millionen, und der anhaltende Rückgang macht die Stabilisierung der Einnahmen zu einer echten Herausforderung.

Ein erheblicher Teil des Netzwerks setzt weiterhin auf veraltete HFC-Technologie

Ein großer Teil des Netzwerks von Altice USA, bei dem es sich um die Hybrid Fiber-Coaxial (HFC)-Technologie handelt, stellt eine strukturelle Schwäche in einer Welt dar, die sich vollständig auf Fiber-to-the-Home (FTTH) umstellt. Im dritten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen über 3 Millionen FTTH-Durchgänge, die Gesamtdurchgänge beliefen sich jedoch auf etwa 9,89 Millionen.

Das bedeutet, dass rund 70 % des Netzes immer noch auf der älteren HFC-Infrastruktur basieren. Wettbewerber können symmetrische Multi-Gigabit-Geschwindigkeiten leichter anbieten, wodurch Altice USA in Bezug auf Leistung und Zuverlässigkeit im Nachteil ist. Sie arbeiten an Mid-Split-Upgrades des DOCSIS 3.1-Netzwerks, aber das ist ein kostspieliger Zwischenschritt, der immer noch nicht das langfristige Potenzial eines reinen Glasfaseraufbaus erreicht.

Für den Faserbau sind hohe Kapitalaufwendungen erforderlich

Das Unternehmen ist gezwungen, hohe Ausgaben zu tätigen, um mit der Konkurrenz Schritt zu halten, und dieser hohe Kapitalaufwand (CapEx) schränkt den freien Cashflow (FCF) erheblich ein. Das Management strebt für das Gesamtjahr 2025 einen Kapitalinvestitionsaufwand von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar an, eine notwendige Investition zur Erweiterung der Glasfaserpräsenz.

Diese Investition, gepaart mit den hohen Zinsaufwendungen aus der Schuldenlast, ist der Grund dafür, dass der FCF negativ ist. Im dritten Quartal 2025 verzeichnete das Unternehmen ein Free-Cashflow-Defizit von (178,1) Millionen US-Dollar. Man gibt Geld aus, nur um im Spiel zu bleiben, und das ist kein nachhaltiges langfristiges Modell.

• Das CapEx-Ziel für das Geschäftsjahr 2025 liegt bei 1,3 Milliarden US-Dollar.
• Die Investitionsausgaben beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 325,5 Millionen US-Dollar.
• Bis zum dritten Quartal 2025 wurden über 3 Millionen Glasfaserkabel übertragen.

Altice USA, Inc. (ATUS) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigen Sie die FTTH-Bereitstellung, um die Servicequalität zu verbessern und das Abwanderungsrisiko zu verringern.

Die aggressive Einführung der Fiber-to-the-Home (FTTH)-Technologie ist Altice USAs wichtigste kurzfristige Chance zur Stabilisierung seines Kerngeschäfts Breitband. Das Unternehmen ist auf dem besten Weg, sein Ziel zu erreichen, bis Ende 2025 6,5 Millionen Haushalte mit Glasfaser zu versorgen. Das ist enorm, denn Glasfaser bietet überlegene Multi-Gig-Geschwindigkeiten, die den Wettbewerbsbedrohungen durch Verizon Fios und Frontier Communications direkt entgegenwirken.

Zum Ende des dritten Quartals 2025 meldete Altice USA über 3 Millionen Glasfaserdurchgänge. Die eigentliche Chance besteht darin, diese Abgänge in zahlende Kunden umzuwandeln, was bereits funktioniert: Die Glasfaserkundendurchdringung erreichte am Ende des dritten Quartals 2025 23,0 % des Glasfasernetzes, ein deutlicher Anstieg gegenüber 16,6 % im dritten Quartal 2024. Das Unternehmen hat im dritten Quartal 2025 703.000 Glasfaserkunden hinzugefügt. Diese neue Glasfaserbasis ist zufriedener und verlässt das Unternehmen weniger wahrscheinlich, was das Problem der chronischen Abwanderung im alten Hybrid-Fiber-Koaxialnetz direkt angeht (HFC)-Netzwerk.

Erweitern Sie die Marktdurchdringung von Altice Mobile und bündeln Sie Dienste, um den durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer (ARPU) zu steigern.

Altice Mobile, ihr Mobile Virtual Network Operator (MVNO), ist ein klarer Wachstumsmotor und ein wichtiges Instrument zur Steigerung der Kundenbindung. Die Chance besteht darin, die Durchdringung durch die Bündelung von Mobilfunk und Breitband zu vertiefen, was den gesamten durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (Wohnimmobilien) pro Nutzer (ARPU) erhöht.

Das mobile Segment wächst schnell. Altice USA erreichte am Ende des dritten Quartals 2025 584.000 Mobilfunkanschlüsse, was einem Anstieg von 39 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die Durchdringung ihrer Breitbandbasis durch Mobilfunkkunden ist mit nur 7,3 % im dritten Quartal 2025 immer noch gering. Diese niedrige Zahl ist die Chance. Zum Vergleich: Ihr Breitband-ARPU verzeichnete bereits einen leichten Anstieg und erreichte im zweiten Quartal 2025 74,77 US-Dollar. Die aggressive Förderung eines vergünstigten Mobilfunkanschlusses als Add-on kann den gesamten Privatumsatz erheblich steigern, ohne dass eine neue Breitbandkundenakquise erforderlich ist.

• Gesamtzahl der Mobilfunkanschlüsse (3. Quartal 2025): 584.000
• Mobilfunkdurchdringung der Breitbandbasis (3. Quartal 2025): 7,3 %
• Breitband-ARPU (Q2 2025): 74,77 $

Potenzial für die Monetarisierung der Infrastruktur durch den Verkauf oder die Vermietung von Glasfaseranlagen an andere Netzbetreiber.

Die Monetarisierung von Infrastrukturanlagen, insbesondere der nicht zum Kerngeschäft gehörenden oder nicht strategischen Teile, stellt eine entscheidende Quelle für Liquidität und Flexibilität der Kapitalstruktur dar. Die Tochtergesellschaft von Altice USA, Lightpath, erweitert bereits ihr Glasfasernetz, um der Nachfrage der Hyperscaler-Community und KI-bezogenen Projekten gerecht zu werden, was eine Form der organischen Monetarisierung darstellt. Lightpath erwirtschaftete im Jahr 2024 einen Umsatz von 414 Millionen US-Dollar.

Eine direktere Form der Monetarisierung erfolgte im Juli 2025, als das Unternehmen eine bahnbrechende Asset-Backed-Darlehensfazilität in Höhe von 1,0 Milliarden US-Dollar abschloss. Dieser Deal wurde in erster Linie durch seine HFC-Netzwerkanlagen in der Bronx und Brooklyn gesichert. Obwohl es sich hierbei um eine Finanzierungstransaktion handelte, zeigt sie das Interesse des Marktes an der Verbriefung ihrer Netzwerkinfrastruktur. Zukünftig bestehen Möglichkeiten, Dark-Fibre-Kapazität an andere Netzbetreiber oder Sendemastenunternehmen zu verkaufen oder zu leasen, insbesondere wenn der FTTH-Ausbau voranschreitet und redundante oder überschüssige Kapazitäten schafft, was ihre Liquiditätsposition definitiv verbessert.

Refinanzieren Sie Teile des erheblichen Schuldenstapels, um die Zinsaufwendungen in einem stabileren Zinsumfeld zu senken.

Die erhebliche Schuldenlast des Unternehmens stellt die größte finanzielle Hürde dar, sodass eine proaktive Refinanzierung eine große Chance darstellt. Die konsolidierte Nettoverschuldung belief sich zum 30. September 2025 auf rund 25,3 Milliarden US-Dollar. Die gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten des konsolidierten Unternehmens waren mit 6,8 % im zweiten Quartal 2025 hoch.

Die unmittelbarste und bedeutendste Chance besteht darin, die bevorstehende Schuldenlaufzeitgrenze anzugehen. Das Unternehmen hat in naher Zukunft eine enorme Menge an Schulden fällig, insbesondere 7,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 und 5,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2028. Angesichts der positiven Reaktion des Aktienmarkts auf Zinssenkungen Ende 2024 könnte die Refinanzierung dieser Tranchen zu niedrigeren gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten zu erheblichen jährlichen Zinskosteneinsparungen führen, wenn das stabile Zinsumfeld anhält. Das Management prüft bereits langfristige Optionen für die Kapitalstruktur und plant eine Refinanzierung der Fälligkeiten bis 2027.

Altice USA, Inc. (ATUS) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensiver Wettbewerb durch Fixed Wireless Access (FWA)-Anbieter wie T-Mobile und Verizon, die günstigere Alternativen anbieten.

Der Aufstieg von Fixed Wireless Access (FWA) durch Mobilfunkanbieter ist definitiv die unmittelbarste Bedrohung für das Kerngeschäft Breitband von Altice USA. Sie sehen, dass Kunden günstigere, einfachere Alternativen wählen, die oft mit ihrem Mobilfunkdienst gebündelt sind. Die Zahlen aus dem dritten Quartal 2025 zeigen die Geschichte deutlich: Altice USA meldete Nettoverluste von -58,000 Gesamtzahl der Broadband Primary Service Units (PSUs) in diesem Quartal.

Diesem Verlust steht das explosionsartige Wachstum der FWA-Anbieter gegenüber. T-Mobile fügte einen gewaltigen Beitrag hinzu 506,000 5G-FWA-Kunden im dritten Quartal 2025, während Verizon einen weiteren hinzufügte 121,000 FWA-Breitbandanschlüsse im gleichen Zeitraum. Hier ist die schnelle Rechnung: FWA-Anbieter haben mehr als das Zehnfache an Kunden gewonnen, die Altice USA im Breitbandbereich verloren hat, was einen grundlegenden Wandel auf dem Markt signalisiert, bei dem „ausreichend gute“ drahtlose Verbindungen das herkömmliche Kabel ersetzen.

• FWA-Anbieter nutzen ihre vorhandene 5G-Netzwerkkapazität.
• Sie bieten konvergierte Mobil- und Heim-Internetpakete mit einem Rabatt an.
• Dieser Wettbewerb ist für Kabel eine strukturelle und keine zyklische Herausforderung.

Glasfaserausbauunternehmen und traditionelle Kabelkonkurrenten (Charter, Comcast) erobern weiterhin Marktanteile.

Die Wettbewerbslandschaft ist ein brutaler Zweifrontenkrieg. Während FWA den Low- bis Mid-Tier-Markt erobert, erobern Glasfaserhersteller wie AT&T Fiber und Frontier Communications das Hochgeschwindigkeitssegment mit hohem durchschnittlichen Umsatz pro Benutzer (ARPU). Die eigenen Bemühungen von Altice USA, sein Glasfasernetz auszubauen, sind von entscheidender Bedeutung, aber sie holen in vielen Bereichen auf. Im dritten Quartal 2025 sank der Gesamtumsatz von Altice USA um 5.4% Jahr für Jahr zu 2,11 Milliarden US-Dollar, ein klares Zeichen für den Verlust von Marktanteilen.

Fairerweise muss man sagen, dass sogar die größten Kabelkonkurrenten von Altice USA die Hitze zu spüren bekommen. Im dritten Quartal 2025 meldete Comcast Nettoverluste von -104,000 inländische Breitbandkunden und Charter Communications verloren -109,000 Gesamtzahl der Internetkunden. Dies zeigt den enormen Druck, der auf der gesamten Kabelindustrie lastet. Die eigentliche Bedrohung liegt hier in der kapitalintensiven Natur der Reaktion: Altice USA muss viel in Glasfaser investieren, um mit echten Fiber-to-the-Home-Anbietern (FTTH) konkurrieren zu können, selbst wenn sein Kerngeschäft zurückgeht.

Steigende Zinssätze erhöhen die Kosten für die Bedienung der enormen Schuldenlast und wirken sich auf die Gesamtverschuldung von über 25 Milliarden US-Dollar aus.

Die enorme Schuldenlast des Unternehmens ist ein ständiger Anker, insbesondere in einem Umfeld steigender Zinsen. Zum Ende des dritten Quartals 2025 belief sich die konsolidierte Nettoverschuldung von Altice USA auf ca 25,34 Milliarden US-Dollar, was zu einer hohen konsolidierten Nettoverschuldungsquote von führt 7,8x. Dieses Verhältnis ist deutlich höher als bei den meisten Mitbewerbern und deutet auf eine sehr angespannte Bilanz hin.

Die gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten (WACD) für konsolidiertes Altice USA waren bereits hoch 6.9% im dritten Quartal 2025. Da die Schulden fällig werden, wird ihre Refinanzierung im aktuellen Umfeld teuer sein. Beispielsweise hatte ein Asset-Backed-Darlehen vom Juli 2025 einen Barkupon von 8.875%, was die hohen Kosten für neues Kapital verdeutlicht. Diese Schuldenstruktur stellt eine große Bedrohung dar, da sie den Cashflow von wichtigen Netzwerkinvestitionen hin zu Zinszahlungen umlenkt und so die Fähigkeit des Unternehmens einschränkt, seine Konkurrenz wirksam zu bekämpfen. Es drohen erhebliche Fälligkeiten der Schulden 2027 (7,3 Milliarden US-Dollar) und 2028 (5,4 Milliarden US-Dollar). Das ist eine große Hürde.

Konjunkturabschwung führt dazu, dass Kunden ihre Geschäfte ablehnen oder Dienste stornieren, was sich definitiv auf den Umsatz auswirkt.

Eine schwache Konjunktur oder Rezessionsängste bergen eindeutig das Risiko eines Kundenabzugs, bei dem Abonnenten auf höherpreisige Dienste verzichten oder zu günstigeren Tarifen wechseln. Altice USA sieht dies bereits. Der Rückgang der Wohnimmobilieneinnahmen im dritten Quartal 2025 auf 1,62 Milliarden US-Dollar Der Anstieg von 1,73 Milliarden US-Dollar im Vorjahresquartal war hauptsächlich auf den Verlust von Videokunden mit höherem ARPU zurückzuführen. Sie kappen das Kabel oder wechseln zu günstigeren Streaming-Paketen, ein klassischer Down-Trading-Schritt.

Dieser Abwärtstrend wirkt sich direkt auf das Endergebnis aus und war ein Faktor dafür, dass das Unternehmen einen erstaunlichen Nettoverlust von 1,5 Mio. meldete 1,63 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025. Was diese Schätzung verbirgt, sind die langfristigen Auswirkungen der nicht zahlungswirksamen Wertminderungsaufwendungen in Höhe von ca 1,6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit seinen Kabel-Franchise-Rechten, die in diesem Nettoverlust enthalten waren. Diese Wertminderung ist ein nüchternes Eingeständnis, dass der Wert ihrer alten Kabelanlagen aufgrund des Wettbewerbs- und Wirtschaftsdrucks, den Sie derzeit erleben, dauerhaft sinkt.