Broadcom Inc. (AVGO): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie beobachten, wie Broadcom Inc. (AVGO) den kundenspezifischen Siliziummarkt dominiert und nachzieht 5,2 Milliarden US-Dollar Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 ist der Umsatz mit KI-Halbleitern gestiegen 63% Jahr für Jahr, und ich frage mich, ob der Lauf weitergehen kann. Es ist eine Cashflow-Maschine mit einem 67% Bereinigte EBITDA-Marge, aber ganz ehrlich: Die aggressive Integration von VMware ist der Hammer im Raum und birgt auf jeden Fall ein erhebliches Kundenabwanderungsrisiko. Die Kernfrage für jeden Investor oder Strategen ist, ob die sich beschleunigende KI-Chance, geleitet von einer Umsatzprognose für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025, zunimmt 6,2 Milliarden US-Dollar für KI-Halbleiter kann die kurzfristigen Probleme im Softwaresegment übertreffen. Lassen Sie uns die vier entscheidenden Kräfte aufschlüsseln, die derzeit die Wettbewerbsposition von Broadcom prägen.

Broadcom Inc. (AVGO) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie schauen sich Broadcom Inc. (AVGO) an und versuchen herauszufinden, ob sein unglaublicher Erfolg nachhaltig ist, und die kurze Antwort lautet „Ja“, denn das Unternehmen hat eine Festung um die beiden profitabelsten Segmente im Technologiebereich aufgebaut: kundenspezifische KI-Silizium-Chips und stabile Unternehmenssoftware. Ihre finanzielle Leistung im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 zeigt ein Geschäftsmodell, das definitiv funktioniert und sowohl explosives Wachstum als auch außergewöhnliche Rentabilität liefert.

5,2 Milliarden US-Dollar Umsatz mit KI-Halbleitern im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025, 63 % mehr als im Vorjahr.

Die Kernstärke liegt derzeit in ihrer Position beim Ausbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI). Broadcom Inc. meldete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen KI-Halbleiterumsatz von 5,2 Milliarden US-Dollar, was einem massiven Anstieg von 63 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ist nicht nur eine Eintagsfliege; Es wird erwartet, dass sich dieses Segment weiter beschleunigt, wobei die Prognose für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen KI-Halbleiterumsatz von etwa 6,2 Milliarden US-Dollar prognostiziert. Dieses nachhaltige Wachstum ist ein direktes Ergebnis ihrer engen, etablierten Partnerschaften mit Hyperscale-Kunden.

Dominanz bei kundenspezifischen anwendungsspezifischen integrierten Schaltkreisen (ASICs) für Hyperscale-KI-Kunden.

Broadcom Inc. verkauft nicht nur Standardchips; Sie sind der 800-Pfund-Gorilla in kundenspezifischen anwendungsspezifischen integrierten Schaltkreisen (ASICs) (Chips, die im Gegensatz zu Allzweck-GPUs für eine bestimmte Aufgabe entwickelt wurden). Sie halten einen geschätzten Marktanteil von 70 % auf dem Markt für kundenspezifische KI-Chips. Dabei handelt es sich nicht um einmalige Verkäufe; Dabei handelt es sich um gemeinsame Entwicklungspartnerschaften, die die weltweit größten Cloud-Anbieter wie Google und Meta Platforms für mehrere Produktgenerationen verpflichten. Hier ist die schnelle Rechnung: Allein das Google Tensor Processing Unit (TPU)-Programm soll Broadcom Inc. im Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich einen Umsatz von über 10 Milliarden US-Dollar generieren. Dieser kundenspezifische Siliziumansatz verschafft Hyperscalern einen Kosten- und Energieeffizienzvorteil, den Allzweck-Chips nicht erreichen können, und stellt eine massive Markteintrittsbarriere für Wettbewerber dar.

Außergewöhnliche Rentabilität mit einer bereinigten EBITDA-Marge von 67 % im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025.

Das Wachstum ist großartig, aber der Gewinn zählt, und das Betriebsmodell von Broadcom Inc. ist eine Cash-Generierungsmaschine. Das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) des Unternehmens erreichte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 10,7 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einer bereinigten EBITDA-Marge von sagenhaften 67 % des Umsatzes. Diese hohe Marge spiegelt die starke operative Hebelwirkung und den hochprofitablen Charakter sowohl der kundenspezifischen Silizium- als auch der Infrastruktursoftware-Segmente wider, die eine Bruttomarge von etwa 93 % aufweisen. Das ist ein Rentabilitätsniveau, das nur wenige Unternehmen in der Halbleiter- oder Softwareindustrie erreichen können.

Diversifizierter Umsatz zwischen Halbleitern und fester Infrastruktursoftware (wie Mainframe und Virtualisierung).

Was das Unternehmen widerstandsfähig macht, ist die Tatsache, dass nicht alle Eier im KI-Korb liegen. Broadcom Inc. verfügt über ein leistungsstarkes zweimotoriges Umsatzmodell. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 betrug der konsolidierte Gesamtumsatz einen Rekordwert von 16,0 Milliarden US-Dollar. Dieser Umsatz verteilt sich auf zwei margenstarke Segmente:

• Umsatz mit Halbleiterlösungen: 9,2 Milliarden US-Dollar (57 % des Gesamtumsatzes).
• Umsatz mit Infrastruktursoftware: 6,8 Milliarden US-Dollar (43 % des Gesamtumsatzes), 17 % mehr als im Vorjahr.

Das Segment Infrastruktursoftware, zu dem auch die kürzlich integrierte VMware-Plattform gehört, basiert auf abonnementbasierten, wiederkehrenden Verträgen, die einen stabilen, vorhersehbaren Cashflow bieten und als entscheidendes Gegengewicht zur zyklischen Natur des Halbleitergeschäfts dienen.

Generierte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen Rekordwert von 7,0 Milliarden US-Dollar an freiem Cashflow und unterstützte Dividenden und Rückkäufe.

Der ultimative Maßstab für ein starkes Unternehmen ist der kalte, harte Cashflow. Broadcom Inc. erwirtschaftete im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen Rekordwert von 7,0 Milliarden US-Dollar (insbesondere 7,024 Milliarden US-Dollar) an freiem Cashflow, was einem Anstieg von 47 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies entspricht stolzen 44 % des Gesamtumsatzes. Diese immense Cash-Generierung kommt den Aktionären direkt zugute; Das Unternehmen zahlte im Quartal allein durch Bardividenden 2,8 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück und demonstrierte damit ein klares Bekenntnis zur Kapitalrendite sowie aggressive Investitionen in KI-Forschung und -Entwicklung.

Hier ist eine Zusammenfassung der Finanzhighlights des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2025, die diese Stärken untermauern:

Der nächste Schritt für Sie besteht darin, diese Cash-Generierung mit Ihren Schuldenverpflichtungen abzugleichen, insbesondere nach der Übernahme von VMware, um die tatsächliche langfristige finanzielle Stabilität zu bestätigen.

Broadcom Inc. (AVGO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Schuldenlast durch die Übernahme von VMware im Wert von 61 Milliarden US-Dollar

Ehrlich gesagt ist das erste, was jedem erfahrenen Analysten auffällt, wenn er sich die Bilanz von Broadcom anschaut, der massive Schuldenüberhang aus dem VMware-Deal. Der Kaufpreis betrug rund 61 Milliarden US-Dollar, und diese Kapitalstruktur belastet immer noch stark die finanzielle Flexibilität des Unternehmens.

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 (das am 3. August 2025 endete) belief sich der ausstehende Gesamtschuldenbetrag von Broadcom auf ca 66,3 Milliarden US-Dollar. Das ist unten von der 69,8 Milliarden US-Dollar im November 2024 gemeldet, was eine gewisse Rückzahlung zeigt, aber die Hebelwirkung ist immer noch erheblich. Diese Schuldenlast zwingt dazu, sich auf margenstarke und schnelle Cashflow-Generierung zu konzentrieren, was genau der Grund ist, warum das Unternehmen bei den Preis- und Lizenzänderungen von VMware so aggressiv vorgegangen ist.

Hier ist die schnelle Rechnung zur Schuldenposition:

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Zinsaufwendungen, die zwar im Jahresvergleich zurückgingen, sich aber immer noch summierten 807 Millionen Dollar im dritten Quartal 2025. Dieses Geld fließt nicht zurück an die Aktionäre oder in Forschung und Entwicklung. Das hohe Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital war alarmierend 93% im ersten Quartal 2025 lässt nur eine sehr geringe Fehlermarge, wenn sich die Wachstumsgeschichte von KI-Halbleitern verlangsamt.

Starke Abhängigkeit von einer konzentrierten Basis großer Hyperscale-Kunden für den Umsatz mit KI-Chips

Das KI-Halbleitergeschäft von Broadcom boomt, aber die Einnahmequellen sind stark konzentriert, was ein wesentliches Risiko darstellt. Das schnellste Wachstum des Unternehmens kommt von einer Handvoll großer Hyperscale-Kunden – denken Sie an Alphabet und Meta Platforms –, die benutzerdefinierte KI-Beschleuniger (XPUs) und Netzwerkchips wie die Serien Tomahawk und Jericho einsetzen.

Die gesamte Umsatzbasis von KI-Halbleitern basiert im Wesentlichen auf einigen wenigen Giganten. Broadcom unterhält bestehende Beziehungen nur zu drei der sieben größten Cloud- und KI-Dienstleister sowie kürzlich zu einem vierten Großkunden, der einen Auftrag für kundenspezifische KI-Chips im Wert von über 10 Milliarden US-Dollar unterzeichnet hat, dessen Lieferung ab 2026 beginnt.

Diese Abhängigkeit bedeutet eine Verlangsamung der Investitionsausgaben von nur einem oder zwei dieser Kunden – oder wenn sie sich dazu entschließen, mehr Komponenten intern zu entwickeln, was sie bereits tun – könnte sich erheblich auf die Umsatzleistung von Broadcom auswirken. Im dritten Quartal 2025 betrug der KI-Halbleiterumsatz 5,2 Milliarden US-Dollar, was etwa 65 % des gesamten Halbleiterumsatzes des Quartals ausmachte. Das ist ein riesiger Teil des Geschäfts, der an einen winzigen Kundenstamm gebunden ist.

Kundenvertrauen wird durch starke VMware-Preiserhöhungen, manchmal bis zu 1.500 %, untergraben

Die aggressive Post-Akquisitions-Strategie für VMware ist zwar finanziell effektiv für Broadcom, hat jedoch zu erheblichen Kundenreaktionen und einem Vertrauensverlust geführt, insbesondere bei kleineren und mittleren Unternehmen (KMU) und Cloud-Service-Providern (CSPs). Dies ist definitiv ein langfristiges Markenrisiko.

Der Aufkleber-Schock ist echt. Mitglieder des European Cloud Competition Observatory (ECCO) berichteten der Europäischen Kommission von Preiserhöhungen zwischen 800 % und 1.500 %, nachdem Broadcom unbefristete Lizenzen abgeschafft und Kunden zu neuen Abonnementpaketen gezwungen hatte. Um ein ganz konkretes Beispiel zu nennen: Der Telekommunikationsgigant AT&T gab in einem Gerichtsverfahren an, dass seine Rechnungen für VMware-Supportdienste voraussichtlich um etwa 1.050 % steigen würden.

Die Kernprobleme, die diese Reibung auslösen, sind:

• Abschaffung unbefristeter Lizenzen: Zwingt alle Kunden zu einem abonnementbasierten Modell.
• Starre kernbasierte Lizenzierung: Einige Kunden berichten, dass sie von einer starren Mindestlizenzierungsstruktur von 72 Kernen pro CPU betroffen sind, die sie dazu zwingt, für Kapazität zu zahlen, die sie nicht nutzen.
• Bundle-Vorgaben: Kunden müssen jetzt das vollständige Paket der privaten Cloud VMware Cloud Foundation (VCF) kaufen, auch wenn sie nur einen Bruchteil der Funktionen benötigen.

Bei dieser Strategie handelt es sich um ein klassisches Private-Equity-Strategiespiel: Maximieren Sie die Bargeldausbeute bei den am stärksten gebundenen Kunden, riskieren Sie jedoch, den Rest in den nächsten Jahren an Konkurrenten wie Proxmox oder Nutanix zu verlagern.

Die Bewertung ist hoch und schränkt die Sicherheitsmarge ein, wenn sich das Wachstum verlangsamt

Die Aktien von Broadcom werden mit einer Premiumbewertung gehandelt, was vor allem auf das explosionsartige Wachstum in den Segmenten KI-Halbleiter und Infrastruktursoftware zurückzuführen ist. Doch dieser hohe Preis lässt den Anlegern wenig Sicherheitsspielraum, falls die Wachstumserzählung ins Wanken gerät.

Mit Stand November 2025 beträgt das GAAP-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Broadcom etwa 89,79 (Stand: 12. November 2025). Dies ist wesentlich höher als das 5-Jahres-Durchschnitts-KGV des Unternehmens, das näher bei 59,51 liegt. Der Markt preist eine nahezu perfekte Umsetzung und anhaltendes Hyperwachstum ein.

Zum Kontext hier ein Vergleich:

Sollte sich die langsame Erholung des Nicht-KI-Halbleitergeschäfts fortsetzen oder einer der vier Hyperscale-Kunden eine Bestellung verzögern, könnte dem Aktienkurs eine starke Korrektur bevorstehen. Die aktuelle Bewertung ist ein Wachstumsaktienmultiplikator, der auf ein Unternehmen mit erheblichen, altmodischen Schulden angewendet wird.

Die Produktkonsolidierung und die Aussortierung von Partnern führten zu erheblichen Reibungsverlusten und verringerten die Kundenflexibilität

Die betrieblichen Veränderungen nach der VMware-Übernahme waren brutal und schnell, um das Geschäft zu rationalisieren und die Margen zu steigern, gingen aber auf Kosten der Wahlmöglichkeiten der Kunden und des guten Willens der Partner. Die Strategie von Broadcom bestand darin, Tausende von VMware-Produkten in einigen Kernangeboten zu bündeln, wobei das Flaggschiff die VMware Cloud Foundation (VCF) 9.0 war.

Durch die Konsolidierung wurde die Flexibilität der Kunden drastisch reduziert. Produkte, die zuvor einzeln verkauft wurden, wie das beliebte Essentials Plus Kit für KMU, wurden abgeschafft, was diese Kunden dazu zwang, das viel teurere VCF-Paket in Betracht zu ziehen oder die Plattform ganz zu verlassen.

Darüber hinaus hat Broadcom das VMware-Partner-Ökosystem aggressiv ausgemerzt. Am 15. Juli 2025 erhielten Tausende von VMware Cloud Service Providern (CSPs) Mitteilungen über die Nichtverlängerung, wobei nur einige wenige zum exklusiven neuen VCSP-Programm eingeladen wurden. Diese Partnerbereinigung, die bis zum 31. Oktober 2025 abgeschlossen war, führte dazu, dass viele Kunden ihren vertrauenswürdigen, langfristigen Supportanbieter verloren, was zu einer Servicelücke führte und sie dazu zwang, nach neuen Vereinbarungen zu suchen.

Finanzen: Entwurf eines risikoadjustierten Cashflow-Modells für einen Rückgang des KI-Umsatzes um 20 % bis zum nächsten Quartal.

Broadcom Inc. (AVGO) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigte KI-Nachfrage treibt die Umsatzprognose für KI-Halbleiter im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 auf 6,2 Milliarden US-Dollar

Die größte kurzfristige Chance ist die explosionsartige Nachfrage nach Infrastruktur für künstliche Intelligenz (KI), insbesondere nach kundenspezifischem Silizium. Broadcom ist hier ein Königsmacher und stellt die Spezialchips oder eXtreme Processing Units (XPUs) bereit, die Hyperscaler benötigen, um ihre riesigen KI-Modelle auszuführen, ohne sich ausschließlich auf Allzweck-Grafikprozessoren (GPUs) verlassen zu müssen.

Die Zahlen zeigen, dass dies nicht nur ein Trend ist; Es ist eine finanzielle Realität. Die Prognose des Managements für den KI-Halbleiterumsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 soll sich auf 6,2 Milliarden US-Dollar beschleunigen, ein deutlicher Anstieg gegenüber den 5,2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal 2025. Dieses Wachstum ist ein wichtiger Bestandteil der gesamten konsolidierten Umsatzprognose für das vierte Quartal von etwa 17,4 Milliarden US-Dollar. Ehrlich gesagt ist dieses Geschäft mit kundenspezifischem Silizium, das im dritten Quartal 2025 65 % des KI-Umsatzes ausmachte, jetzt der Hauptmotor des Segments Semiconductor Solutions.

Hier ist die kurze Rechnung zur Dynamik des KI-Segments im Jahr 2025:

Monetarisierung der wesentlichen, tief eingebetteten Natur der VMware Cloud Foundation (VCF)-Plattform

Die VMware-Übernahme war eine gewaltige Wette, und die Auszahlung geht nun in die zweite, profitablere Phase: die Monetarisierung durch die tief eingebettete VMware Cloud Foundation (VCF)-Plattform. Broadcom hat über 90 % seiner 10.000 größten VMware-Kunden erfolgreich von unbefristeten Lizenzen auf das höherwertige, abonnementbasierte VCF-Paket umgestellt. Das ist eine firmeneigene Basis der größten Unternehmen der Welt.

Die Gelegenheit besteht nun darin, mehr Dienstleistungen an diese Basis zu verkaufen. Das Infrastruktursoftware-Segment von Broadcom, bei dem es sich hauptsächlich um VMware handelt, meldete im dritten Quartal 2025 bereits einen Umsatz von 6,8 Milliarden US-Dollar, was einem soliden Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der nächste Schritt besteht darin, fortschrittliche, margenstarke Angebote wie Sicherheit, Notfallwiederherstellung und vor allem KI hinzuzufügen. Die jetzt allgemein verfügbare VCF 9.0-Plattform umfasst VMware Private AI Services als Standardkomponente und macht VCF zu einer KI-nativen Plattform und einem direkten Upsell-Pfad. Dies ist definitiv eine margenstarke, wiederkehrende Einnahmequelle für die kommenden Jahre.

Erweiterung des kundenspezifischen Siliziumgeschäfts mit neuen Hyperscale-Kunden über die aktuellen drei Hauptkunden hinaus

Broadcoms kundenspezifisches Siliziumgeschäft wurde auf drei großen Hyperscale-Kunden aufgebaut: Google (für seine Tensor Processing Units oder TPUs), Meta Platforms (für seine MTIA-Chips) und ByteDance. Die unmittelbare Chance besteht in der Gewinnung eines vierten großen XPU-Kunden, bei dem es sich weithin um OpenAI handelt.

Dieser neue Kunde hat sich bereits über 10 Milliarden US-Dollar an Aufträgen für kundenspezifische KI-Chips gesichert, wobei die größeren Lieferungen voraussichtlich im Geschäftsjahr 2026 beginnen werden. Dieser einzelne Deal verändert die Umsatzerwartungen des Unternehmens für die nächsten Jahre grundlegend. Darüber hinaus gibt es mindestens vier weitere Interessenten für kundenspezifische Chips, die „stark in der Entwicklung“ sind, darunter Spekulationen über Apple. Diese Erweiterung bedeutet, dass Broadcom von einer Handvoll Kunden zu einer breiteren, wenn auch immer noch exklusiven Gruppe der weltweit größten KI-Innovatoren wechselt und sich so einen über mehrere Jahre hinweg steigenden Umsatzmotor sichert.

Cross-Selling seiner Sicherheits- und Netzwerkhardware an die riesige, firmeneigene installierte Basis von VMware

Die VCF-Plattform ist das perfekte Mittel für den Cross-Selling der Kernhardware und -software von Broadcom. Broadcom integriert seine Sicherheits- und Netzwerkfunktionen aktiv direkt in den VCF-Stack und macht ihn so zu einer natürlichen Einzelanbieterlösung für private Cloud-Infrastrukturen. Dies ist die zweite Phase der VMware-Strategie: Verkauf von Sicherheits- und Netzwerkhardware und -software zusätzlich zur VCF-Basis.

Aus Sicherheitsgründen sind die neue VCF Advanced Cyber ​​Compliance-Lösung und Updates für VMware vDefend und VMware Avi Load Balancer direkte Cross-Selling-Produkte. Im Netzwerkbereich liegt die Chance darin, den Verkauf von Hochleistungs-Ethernet-Switches wie der Tomahawk- und Jericho-Serie voranzutreiben. Diese Switches sind von entscheidender Bedeutung für den Aufbau der riesigen KI-Cluster, die VCF verwalten wird, und Broadcom treibt eine offene Netzwerkinitiative für VCF voran, um diese Integration nahtlos zu gestalten. Diese Strategie verwandelt die Softwareplattform in einen Trichter für den Verkauf von High-End-Hardware.

Nächster Schritt: Der Betrieb sollte bis zum Ende des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2026 die Attachment-Rate für VCF Advanced Cyber ​​Compliance in den Top 10.000 Kundenkonten quantifizieren.

Broadcom Inc. (AVGO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie schauen sich Broadcom Inc. (AVGO) an und versuchen, die tatsächlichen Risiken für seine beeindruckende Wachstumsgeschichte abzuschätzen, insbesondere nach der massiven Übernahme von VMware. Die größten Bedrohungen sind derzeit nicht nur Marktverlangsamungen, sondern auch ein direkter, hochriskanter Wettbewerb im Bereich KI und eine selbstverschuldete Wunde durch die aggressiven Änderungen bei der Softwarelizenzierung, die zu Kritik seitens der Regulierungsbehörden führt und Kunden vertreibt. Sie müssen die Zahlen hinter den Schlagzeilen sehen, um die tatsächliche Präsenz zu verstehen.

Intensiver Wettbewerb im KI-Chip-Bereich durch NVIDIA und Advanced Micro Devices (AMD)

Während Broadcom ein wichtiger Akteur im Bereich kundenspezifischer Chips ist, ist der Markt für KI-Chips ein Spiel mit hohen Einsätzen, bei dem der Gewinner das Meiste bekommt, und die Konkurrenz ist unerbittlich. Die NVIDIA Corporation hält einen enormen Marktanteil, der auf etwa geschätzt wird 90% des KI-GPU-Marktes, und das Umsatzwachstum im Rechenzentrum war atemberaubend 140% in seinem Geschäftsjahr, das im Mai 2025 endet. Die Strategie von Broadcom besteht darin, sich auf maßgeschneiderte anwendungsspezifische integrierte Schaltkreise (ASICs) für Hyperscaler wie Google und Meta Platforms zu konzentrieren, was klug ist, aber ein Nischenspiel gegen das Ökosystem eines Riesen ist.

Der KI-bezogene Umsatz von Broadcom verzeichnete einen starken Anstieg 5,2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025, zeigt a 63% Es handelt sich jedoch immer noch um ein geschätztes Wachstum im Jahresvergleich 11% des gesamten KI-Chip-Marktes im Jahr 2025 ausmachen. Dies bedeutet, dass ein erheblicher Teil seines Wachstums von einigen wenigen großen Kunden abhängt. Darüber hinaus boomt auch Advanced Micro Devices (AMD) und seine Rechenzentrumsumsätze steigen 69% zu 3,9 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal 2025 und bietet eine überzeugende Alternative mit einem gemeldeten Ergebnis 40% Vorteil bei den Gesamtbetriebskosten (TCO) gegenüber einigen High-End-Chips von NVIDIA.

Das eigentliche Risiko besteht darin, dass benutzerdefinierte ASICs angeboten werden 75% Kostenvorteil und aufwendig 50% weniger Leistung pro Watt für Inferenzaufgaben, es fehlt die Flexibilität der Allzweck-GPUs von NVIDIA und das tief verwurzelte CUDA-Software-Ökosystem. Ein Fehltritt bei einem kundenspezifischen Design oder der schnellere Innovationszyklus eines Mitbewerbers könnte Broadcoms Vorsprung bei einem wichtigen Hyperscaler schnell zunichte machen.

Erhebliches Kundenabwanderungsrisiko im Softwarebereich aufgrund von Lizenzänderungen und hohen Kosten

Die Änderungen am Lizenzmodell von VMware nach der Übernahme haben zu einem massiven, quantifizierbaren Risiko der Kundenabwanderung im Segment Infrastruktursoftware geführt. Das ist definitiv eine selbst zugefügte Wunde. Broadcom stellte die unbefristeten Lizenzen ein, zwang Kunden zu gebündelten Abonnements und erhöhte für viele die Kosten drastisch. Dies ist eine klassische „Ernte“-Strategie, die jedoch das jahrzehntelange Vertrauen der Kunden zerstört.

Eine Umfrage unter VMware-Kunden im Juni 2024 ergab eine nahezu universelle Besorgnis: 99% der Befragten waren besorgt über die Auswirkungen der Übernahme und 73% erwartete einen Preisanstieg von mehr als 100%. Diese Angst wird in die Tat umgesetzt: 68% der befragten Unternehmen beschleunigen jetzt ihre Multi-Hypervisor-Strategien, was bedeutet, dass sie aktiv planen, Arbeitslasten von VMware zu verlagern. Mit ca 69% Bei den befragten Unternehmen, deren VMware-Verträge innerhalb der nächsten 12 Monate (ab Mitte 2024) auslaufen, ist das Zeitfenster für eine Massenabwanderung weit offen.

Hier ist die kurze Berechnung der möglichen Auswirkungen:

Geopolitische Risiken, insbesondere angesichts der Tatsache, dass etwa 20 % des Umsatzes in China generiert werden

Das erhebliche Umsatzengagement von Broadcom in der Region Greater China stellt ein erhebliches geopolitisches Risiko dar, das durch eine abrupte Änderung der US-Exportkontrollen oder der chinesischen Regierungspolitik beeinträchtigt werden könnte. Im Geschäftsjahr 2024 betrug der Nettoumsatz in China (einschließlich Hongkong) 10,483 Milliarden US-Dollar. Diese Zahl entsprach etwa 20,3 % des gesamten Jahresumsatzes des Unternehmens von 51,574 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024. Diese Konzentration ist eine Belastung.

Die Verschärfung der Beschränkungen für den Verkauf fortschrittlicher Halbleiter nach China durch die US-Regierung, wie sie bei Wettbewerbern wie NVIDIA zu beobachten ist, schafft einen klaren Präzedenzfall für künftige Maßnahmen, die sich direkt auf das Semiconductor Solutions-Segment von Broadcom auswirken könnten. Umgekehrt zielt Chinas „Made in 2025“-Initiative darauf ab, die Abhängigkeit von ausländischen Chipfirmen zu verringern, was bedeutet, dass Broadcoms Marktanteil unter Druck durch lokale Wettbewerber steht, die von staatlicher Unterstützung profitieren. Im Gegensatz zu einigen Mitbewerbern hat Broadcom keinen klaren, beschleunigten Plan zur geografischen Diversifizierung weg von diesem kritischen Markt vorgelegt, sodass seine beträchtliche Einnahmequelle anfällig für politische Winde ist.

Potenzielle behördliche Prüfung in Europa wegen aggressiver Lizenzänderungen und Marktgerechtigkeit

Die aggressiven Änderungen an der VMware-Lizenzierung haben nicht nur die Kunden verärgert; Sie haben eine formelle Reaktion der europäischen Regulierungsbehörden hervorgerufen, die das Risiko erheblicher Bußgelder und zwingender Änderungen der Geschäftspraktiken birgt. Die Europäische Kommission leitete im April 2024 eine Untersuchung ein, nachdem Handelsgruppen wie die European Cloud Infrastructure Services Providers in Europe (CISPE) Beschwerden eingereicht hatten.

Der Kern der Beschwerde besteht darin, dass Broadcom eine marktbeherrschende Stellung missbraucht, indem es:

• Erzwingung gebündelter Produkte, die Kunden nicht benötigen.
• Imposante Preiserhöhungen, die in einigen gemeldeten Fällen zwischen 800% zu 1,500%.
• Eliminierung von Dauerlizenzen, die Kunden an reine Abonnementmodelle binden.

Der Regulierungsdruck hat bereits ein Zugeständnis erzwungen: Im April 2025 kündigte Broadcom seinen umstrittenen Vertrag abrupt Mindestkaufanforderung: 72 Kerne für VMware-Lizenzen, jedoch nur für die EMEA-Region. Diese Maßnahme bestätigt die Befugnis der EU, Änderungen durchzusetzen, und jede formelle Feststellung eines wettbewerbswidrigen Verhaltens könnte zu Geldstrafen von bis zu 10% des weltweiten Jahresumsatzes von Broadcom sowie eine vorgeschriebene Umstrukturierung seines europäischen Softwaregeschäfts. Die EU spielt nicht mit der Marktmanipulation der Big Tech herum.

Nächster Schritt: Rechtsberatung und Finanzen: Bereiten Sie ein Worst-Case-Szenariomodell für eine Software-Fluktrate von 15 % und einen Umsatzrückgang von 5 % in China für das Geschäftsjahr 2026 bis zum Ende des Quartals vor.