KE Holdings Inc. (BEKE): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie befassen sich gerade mit KE Holdings Inc. (BEKE) und versuchen herauszufinden, ob dessen beherrschende Stellung dem anhaltenden Sturm im chinesischen Immobiliensektor standhalten kann. Ehrlich gesagt, wenn man sich die Struktur ansieht, ist es ein faszinierendes Tauziehen: Das Unternehmen hat einen nahezu uneinnehmbaren Burggraben errichtet – denken Sie an sein Agent Cooperation Network und eine riesige Basis von 545.511 Agenten im dritten Quartal 2025 –, die neue Marktteilnehmer und Lieferanten in Schach hält. Aber die Kundenmacht ist hoch, weil der Markt so schwach ist, und die Konkurrenz bei jeder Transaktion ist groß, selbst als ihr neues Heim-GTV im letzten Quartal 196,3 Milliarden RMB erreichte. Wir müssen jetzt sehen, wie diese fünf Kräfte zusammenwirken, um das tatsächliche Risiko und den tatsächlichen Nutzen abzuschätzen. Nachfolgend finden Sie die vollständige, datengesteuerte Aufschlüsselung.

KE Holdings Inc. (BEKE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie sich die Lieferantenseite von KE Holdings Inc. (BEKE) ansehen, blicken Sie in erster Linie auf die Makler und Immobilienentwickler. Das Machtgleichgewicht ist hier im Umgang mit einzelnen Agenten stark zugunsten von KE Holdings Inc. geneigt, bei den Entwicklern ist es jedoch differenzierter.

Für den einzelnen Agenten ist die Verhandlungsmacht recht gering, und hier ist die kurze Rechnung: Zum 30. September 2025 unterstützte die Plattform ein riesiges Netzwerk von insgesamt 545.511 Agenten. Denken Sie an diese Skala. Kein einzelner Agent kann die Plattform wirklich als Geisel nehmen. Wenn ein Agent ausscheidet, kann die Plattform auf eine tiefe Bank zurückgreifen, wodurch die individuelle Hebelwirkung minimal bleibt. Sogar der aktive Pool, also die Agenten, die tatsächlich Transaktionen steuern, belief sich zum Ende des dritten Quartals 2025 auf 471.501. Dieses schiere Volumen ist Ihre wichtigste Verteidigung gegen die Macht der Anbieter.

Das Agent Cooperation Network (ACN) ist der Mechanismus, der dies festlegt. Dieses System standardisiert Daten, legt klare Regeln fest und verwaltet die Provisionszuteilung, wodurch die agentenspezifische Informationsasymmetrie effektiv reduziert wird. Es ist die Grundlage der Beike-Plattform und stellt sicher, dass Agenten, ob von Lianjia oder angeschlossenen Drittmaklern, innerhalb eines definierten, transparenten Rahmens agieren. Diese Standardisierung trägt dazu bei, die Servicequalität in allen Bereichen aufrechtzuerhalten. Ehrlich gesagt ist es das ACN, das aus einer Ansammlung unabhängiger Akteure eine zusammenhängende, überschaubare Lieferkette macht.

Dennoch kann man das Kollektiv nicht ignorieren. Auch wenn die individuelle Macht gering ist, bedeutet die Abhängigkeit von diesem riesigen, hochwertigen Agentenpool, dass jede langfristige Veränderung der Agentenstimmung oder ein Massenexodus einen Faktor darstellen könnte. KE Holdings Inc. muss das Netzwerk attraktiv halten. Beispielsweise umfassten im Jahr 2023 etwa 74 % der bestehenden Heimtransaktionen auf der Plattform eine filialübergreifende Zusammenarbeit, was zeigt, wie wichtig dieser Netzwerkeffekt ist.

Werfen wir einen Blick auf die Bauträger, die eine weitere wichtige Zulieferergruppe für das Neubausegment darstellen. Ihre Macht ist mäßig. KE Holdings Inc. ist für sie ein wichtiger Vertriebskanal, aber kein exklusiver. Im dritten Quartal 2025 betrug der Bruttotransaktionswert (GTV) für neue Immobilientransaktionen, die über die Plattform ermöglicht wurden, 196,3 Milliarden RMB (27,6 Milliarden US-Dollar). Das ist ein erheblicher Teil des Volumens, auf den Entwickler zugreifen können, was ihnen einen gewissen Verhandlungsspielraum verschafft, aber KE Holdings Inc. ist auch ein wichtiger Kanal, nicht der einzige. Die Fähigkeit des Unternehmens, diesen Kanal zu monetarisieren, bleibt stabil, wobei die Umsatzentwicklung bei Neubauimmobilien im Jahresvergleich mit der GTV-Leistung übereinstimmt.

Das Konzentrationsrisiko bei diesen Lieferanten ist nachweislich gering. Sie sehen nicht, dass ein oder zwei große Maklerunternehmen den Transaktionsfluss so stark dominieren, dass sie die Konditionen diktieren könnten. Die Größe des Netzwerks selbst verhindert dies. Hier ist eine Momentaufnahme der Skala im dritten Quartal 2025:

Die Struktur der Plattform, die die Zusammenarbeit zwischen der eigenen Marke Lianjia und Drittagenten fördert, schwächt die Macht jedes einzelnen Anbieters weiter. Beispielsweise haben bis Ende 2023 mit Connected Stores verbundene Makler etwa 86 % der bestehenden Immobilienangebote auf der Plattform veröffentlicht. Dies zeigt den Einfluss der Plattform auf das Listing-Angebot, das eine Gegenkraft zur Anbietermacht darstellt.

Um die Agentendynamik zusammenzufassen: Sie haben es mit einer riesigen, standardisierten Belegschaft zu tun, in der die Verhandlungsmacht des Einzelnen gering ist, die kollektive Abhängigkeit vom Ökosystem der Plattform jedoch weiterhin ein zu überwachender struktureller Faktor bleibt. Für Entwickler beruht ihre moderate Macht auf ihrem wesentlichen Produkt – den neuen Häusern –, die KE Holdings Inc. effektiv, aber nicht ausschließlich, kanalisiert.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu Änderungen der Maklerprovisionsstruktur auf der Grundlage einer 1-prozentigen Verschiebung der Größe des aktiven Maklerpools bis nächsten Dienstag.

KE Holdings Inc. (BEKE) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren KE Holdings Inc. (BEKE) und die Dynamik der Kundenmacht ist derzeit ein echter Balanceakt. Einerseits verschafft das Makroumfeld den Kunden einen Hebel, andererseits beginnt die Plattformstabilität von BEKE nachzulassen.

Marktschwäche verstärkt die Hebelwirkung der Kunden

Die anhaltende Schwäche des chinesischen Immobilienmarktes seit 2024 hält die Verhandlungsmacht der Kunden definitiv hoch. Käufer und Verkäufer sind vorsichtig, da sie wissen, dass die Preise auf breiter Front gefallen sind. Beispielsweise sanken die Preise für Neubauimmobilien in 70 Großstädten im Oktober 2025 im Jahresvergleich um 2,2 %, was den 28. Monat in Folge mit Preisrückgängen markiert. ⁸ Diese allgemeine Marktschwäche bedeutet, dass Kunden weniger Druck verspüren, schnell Transaktionen durchzuführen, und auf bessere Konditionen oder Dienstleistungen warten können, auch wenn die Volatilität kurzfristig das dominierende Thema bleibt, wenn das Jahresende näher rückt. ⁷

Hier ein kurzer Blick auf die Hintergründe, die die Kundenstimmung beeinflussen:

Geringe Kundenkonzentrationsgefahr

Fairerweise muss man sagen, dass das Risiko, dass ein einzelner Kunde über einen übergroßen Strom verfügt, für KE Holdings Inc. (BEKE) gering ist. Die Struktur des Unternehmens mit zahlreichen einzelnen Käufern und Verkäufern sorgt auf natürliche Weise für eine Risikostreuung. Es entfielen lediglich die fünf größten Kunden 7.7% des Nettoumsatzes 2024. Diese geringe Konzentration bedeutet, dass der Verlust eines oder zweier Großkunden keine wesentlichen Auswirkungen auf die allgemeine finanzielle Gesundheit von KE Holdings Inc. (BEKE) hätte.

Wechselkosten und Servicequalität reduzieren den Stromverbrauch

Dennoch wird der Stromverbrauch der Kunden durch hohe Wechselkosten, die in der Qualität der Plattform verankert sind, aktiv reduziert. Wenn Agenten die fortschrittlichen Tools der Plattform nutzen, verbessert sich das Kundenerlebnis und es fällt ihnen schwerer, die Plattform zu verlassen. Wir haben Beweise dafür in Pilotprogrammen gesehen; In Ningbo stieg die Produktivität bei der Anmeldung von Einheiten um mehr als 10 % 10 Prozentpunkte im dritten Quartal im Vergleich zum zweiten Quartal aufgrund der KI-gesteuerten Bewertungs- und Verhandlungstools. ¹⁶ Dies deutet darauf hin, dass das Wertversprechen tief in den Transaktionsprozess eingebettet wird.

• Authentische Angebote der Plattform schaffen Vertrauen.
• KI-Tools verbessern die Effektivität von Agentenverhandlungen.
• Eine verbesserte Servicequalität fördert die Benutzerbindung.
• Produktivitätssteigerungen zeigen, dass der Plattformwert realisiert wird.

Marktanteilsgewinne signalisieren ein stabiles Wertversprechen

Die Fähigkeit von KE Holdings Inc. (BEKE), trotz des schwachen Marktes an Boden zu gewinnen, ist ein starker Gegenpol zur Kundenmacht. Im ersten Quartal 2025 lieferte KE Holdings Inc. (BEKE). 42.4% Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr auf 23,3 Milliarden RMB. ² Insbesondere stieg der Bruttotransaktionswert (GTV) für bestehende Häuser 28.1% im Vergleich zum Vorjahr im ersten Quartal 2025. ² Diese Outperformance gegenüber dem allgemeinen Marktrückgang zeigt, dass Kunden KE Holdings Inc. (BEKE) gegenüber Wettbewerbern bevorzugen, was darauf hindeutet, dass das Wertversprechen hartnäckig ist.

Datenvorteile schränken die Informationsmacht der Kunden ein

Während Kunden heute Zugriff auf mehr allgemeine Marktdaten als je zuvor haben, fungiert die Plattform von KE Holdings Inc. (BEKE) als entscheidender Filter. Kunden können allgemeine Preistrends nachschlagen, aber die Plattform ist die Hauptquelle für verifizierte, detaillierte Daten, die für eine bestimmte Transaktion benötigt werden. Die Fähigkeit der Plattform, KI-gesteuerte Immobilienbewertungen und Wettbewerbsmarktdaten direkt in maßgeschneiderte Strategien für Dienstleister zu verpacken, trägt dazu bei, diesen Vorteil aufrechtzuerhalten und die Informationen auf der Plattform umsetzbarer und damit wertvoller zu machen als externe, nicht überprüfte Quellen.

KE Holdings Inc. (BEKE) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für KE Holdings Inc. (BEKE) Ende 2025 und die Intensität der Rivalität ist definitiv ein wichtiger Faktor bei der Gestaltung der Strategie. Der breitere chinesische Immobilienmaklermarkt bleibt stark fragmentiert, was in der Regel zu einem intensiven Wettbewerb zwischen zahlreichen kleineren Akteuren führt, die um Transaktionsvolumen kämpfen.

Dieser Kampf um Marktanteile wird dadurch verschärft, dass die gesamte Marktaktivität, die sich im gesamten Bruttotransaktionswert (GTV) von KE Holdings widerspiegelt, war relativ flach im Jahresvergleich im dritten Quartal 2025 bei RMB landen736,7 Milliarden (US $103,5 Milliarden). Wenn die Flut nicht für alle steigt, wird der Kampf um vorhandenes Volumen härter.

KE Holdings behauptet aufgrund seiner Größe eine marktbeherrschende Stellung, insbesondere im widerstandsfähigeren Segment der Bestandsimmobilien. Beispielsweise erreichte der GTV aus bestehenden Haustransaktionen RMB505,6 Milliarden (US $71,0 Milliarden) im dritten Quartal 2025, was a markiert 5.8% Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Während spezifische Marktanteilsprozentsätze proprietär sind oder in den neuesten Berichten nicht öffentlich als „über 30 %“ angegeben werden, stellen die absoluten Zahlen die vieler Konkurrenten in den Schatten.

Um den Größenunterschied zu veranschaulichen, können wir uns die Leistungskennzahlen von KE Holdings für das dritte Quartal 2025 ansehen:

Die Art der Rivalität entwickelt sich eindeutig weg von reinen Preiskämpfen, was ein notwendiger Wandel ist, wenn die Margen unter Druck stehen – die Bruttomarge war es 21.4% im dritten Quartal 2025, gesunken von 22.7% im dritten Quartal 2024. Der Fokus liegt nun stark auf der Differenzierung durch Infrastruktur und Servicequalität.

KE Holdings treibt aktiv die technologische Überlegenheit voran, um Aufträge zu gewinnen. Hier wird jetzt gekämpft:

• Nutzung des wissenschaftlichen Managements und KI-Technologie um die Servicemöglichkeiten zu verbessern.
• Wir treiben die Hausvermietung in Richtung maximaler Effizienz KI-gesteuerte, verfeinerte Abläufe.
• Pilotierung eines „Spezialisierungsmechanismus für Käufer-Verkäufer-Agenten“ in Shanghai zur Verbesserung der Konvertierung.
• Vertiefung KI-Integration über Geschäftsszenarien hinweg, um die Leistungsfähigkeit der Anbieter zu steigern.

Auch wenn sich der Transaktionsmarkt verlangsamt, hat KE Holdings seine physische und menschliche Präsenz weiter ausgebaut, was für kleinere, weniger kapitalisierte Konkurrenten eine massive Eintrittsbarriere darstellt. Sie können diese Netzwerkerweiterung in den Agenten- und Filialzahlen zum 30. September 2025 sehen:

• Anzahl der Filialen: 61,393, ein 27.3% Anstieg im Jahresvergleich.
• Anzahl aktiver Geschäfte: 59,012, ein 25.9% Anstieg im Jahresvergleich.
• Anzahl Agenten: 545,511, ein 14.5% Anstieg im Jahresvergleich.

Diese aggressive Skalierung der Netzwerk- und Technologieinvestitionen deutet darauf hin, dass KE Holdings versucht, seinen Vorsprung zu festigen, indem es seine Plattform unverzichtbar macht und kleinere Konkurrenten wie FangDD (dessen GTV hier nicht näher beschrieben wird, aber bekanntermaßen kleiner ist) dazu zwingt, zu ungünstigeren Konditionen zu konkurrieren.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

KE Holdings Inc. (BEKE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Die Bedrohung durch Ersatzprodukte für KE Holdings Inc. (BEKE) lässt sich am besten verstehen, wenn man nach alternativen Möglichkeiten sucht, wie Kunden eine Immobilientransaktion oder einen Servicebedarf abschließen können, ohne die Beike-Plattform oder die damit verbundenen Dienste zu nutzen. Diese Kraft wird derzeit als gemischt eingeschätzt, wobei starke technologische Gräben einige Risiken mindern, während die Marktfragmentierung anhaltenden, wenn auch minderwertigen Wettbewerb mit sich bringt.

Die Bedrohung durch traditionelle, fragmentierte lokale Maklerunternehmen bleibt ein moderater Faktor. Diese kleineren, unabhängigen Betreiber konkurrieren häufig auf der Basis niedrigerer Kosten, was jedoch in der Regel mit einer geringeren Qualität und einem weniger standardisierten Serviceerlebnis einhergeht. Die enorme Größe von KE Holdings Inc. fungiert jedoch als erhebliche Gegenmaßnahme. Im dritten Quartal 2025 unterhielt das Unternehmen 59.012 aktive Filialen, was einer Steigerung von 25,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, unterstützt durch 545.511 aktive Agenten. Diese umfassende Abdeckung des physischen und Agentennetzwerks stellt eine direkte Herausforderung für die Reichweite kleinerer, lokaler Akteure dar.

Für den Verkauf neuer Häuser sind direkte Vertriebskanäle an den Bauträger ein klarer Ersatz, da sie das Maklernetzwerk vollständig umgehen. Dennoch verfügt KE Holdings Inc. in diesem Bereich über eine beträchtliche Präsenz. Im dritten Quartal 2025 betrug beispielsweise der Bruttotransaktionswert (GTV) der auf der Beike-Plattform über ihre verschiedenen Vertriebskanäle vermittelten Neubautransaktionen 160 Milliarden RMB. Diese Zahl ist Teil des gesamten GTV für neue Eigenheime in Höhe von 196,3 Milliarden RMB für das Quartal. Die Eingabeaufforderung deutet auf einen Anteil von 23 % hin, was mit historischen Daten für den Verkauf neuer Eigenheime (GTV) übereinstimmt, was auf eine bedeutende, wenn auch nicht dominante Position gegenüber Direktverkäufen von Bauträgern hinweist.

Die bewusste Diversifizierung von KE Holdings Inc. in angrenzende Dienstleistungen ist eine strategische Absicherung gegen die zyklische Natur des Kerngeschäfts im Maklergeschäft. Das Wachstum in diesen Segmenten zeigt den erfolgreichen Versuch, einen größeren Teil der gesamten Wohnausgaben des Kunden zu erwirtschaften.

Die Bedrohung durch einfache Online-Kleinanzeigen, etwa Plattformen, die nur Immobilien ohne Verifizierung oder Transaktionsunterstützung anbieten, ist gering. Der Wettbewerbsvorteil von KE Holdings Inc. ergibt sich hier direkt aus seinem Technologie-Stack, der Vertrauen und Effizienz untermauert.

• Verifizierte Eintragsdaten bekämpfen die Verbreitung gefälschter Einträge, die auf einfacheren Plattformen häufig vorkommen.
• Der Closed-Loop-Transaktionsservice gewährleistet eine durchgängige Kontrolle und Qualitätssicherung.
• KI-Tools, die im ersten Quartal 2025 in 10 Städten verfügbar sind, verbesserten Lead-to-Client-Mandate um 30 %.
• Berichten zufolge haben diese KI-Tools auch die Transaktionskonversionsraten für Anwender verdreifacht.
• Die Zahl der monatlich aktiven mobilen Nutzer (MAU) betrug im ersten Quartal 2025 durchschnittlich 44,5 Millionen.

Diese technologische Integration macht die einfache Kleinanzeige zu einem schlechten Ersatz für einen Kunden, der eine zuverlässige, verifizierte und vollständig unterstützte Transaktion sucht.

KE Holdings Inc. (BEKE) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie bewerten die Wettbewerbslandschaft für KE Holdings Inc. (BEKE) und fragen sich, wie schwer es für einen neuen Spieler wäre, sich in seinem Revier durchzusetzen. Ehrlich gesagt ist die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer derzeit gering, vor allem weil die Eintrittsbarrieren unglaublich hoch sind und über Jahre hinweg durch Investitionen und Größenordnung aufgebaut wurden.

Die Grundlage dieser Verteidigung ist das Agent Cooperation Network (ACN). Hierbei handelt es sich um den proprietären, schwer zu replizierenden Daten- und Agentenfreigabegraben von KE Holdings Inc. (BEKE), der ähnlich wie der Multiple Listing Service (MLS) in den Vereinigten Staaten funktioniert. Das ACN fördert eine Kultur der Transparenz und des gemeinsamen Erfolgs und verwandelt Agenten von Konkurrenten in Mitarbeiter, was die Transaktionseffizienz auf der gesamten Plattform erheblich steigert. Die Replikation dieses komplexen, bewährten Systems, das über mehr als 18 Jahre unter der Marke Lianjia verfeinert wurde, ist für jeden Neuling eine gewaltige Aufgabe.

Die schiere Größe des physischen und digitalen Fußabdrucks von KE Holdings Inc. (BEKE) stellt eine unerschwinglich teure und zeitaufwändige Hürde dar. Betrachten Sie die Zahlen ab Mitte 2025:

Der Versuch, von Grund auf ein Netzwerk mit 60.000 Filialen und über 550.000 Vertretern aufzubauen, ist eine kapitale Katastrophe, die sich nur wenige leisten können. Auch die finanzielle Schlagkraft, über die KE Holdings Inc. (BEKE) verfügt, erschwert eine direkte Konfrontation. Im dritten Quartal 2025 belief sich der Gesamtsaldo aus Barmitteln, Barmitteläquivalenten, verfügungsbeschränkten Barmitteln und kurzfristigen Anlagen auf 55,7 Milliarden RMB (7,8 Milliarden US-Dollar). Diese Kriegskasse ermöglicht es KE Holdings Inc. (BEKE), Wettbewerbsschocks zu absorbieren oder aggressiv in Technologie- und Agentenanreize zu investieren, mit denen Neueinsteiger einfach nicht frühzeitig mithalten können.

Schließlich kann man die Regierung nicht ignorieren. Der chinesische Immobiliensektor ist stark reguliert, was bedeutet, dass erhebliches Kapital nicht das einzige Hindernis ist; Die regulatorischen Hürden sind erheblich. Neueinsteiger müssen strenge Anforderungen erfüllen:

• Strenge Durchsetzung des Ablagesystems für Maklerinstitute.
• Obligatorische Registrierung mit echtem Namen für alle Broker.
• Einhaltung von Richtlinien zur Festlegung und häufig Reduzierung von Servicegebühren.
• Einhaltung der Regeln zum Schutz der persönlichen Daten der Kunden.

Diese Mandate, die gemeinsam von Einrichtungen wie dem Ministerium für Wohnungsbau und Stadt-Land-Entwicklung und der staatlichen Verwaltung für Marktregulierung erlassen werden, bedeuten, dass eine Unternehmensgründung nicht nur einen guten Geschäftsplan, sondern eine gründliche regulatorische Orientierung erfordert. Es ist ein schwieriges Umfeld ohne etablierte Regierungsbeziehungen und Compliance-Infrastruktur.