CME Group Inc. (CME): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie müssen wissen, ob CME Group Inc. immer noch das finanzielle Fundament ist, das es zu sein scheint, und die Antwort lautet „Ja“, allerdings mit ein paar entscheidenden Vorbehalten. Die prognostizierte operative Marge des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2025 liegt nahe 65% und sein starkes durchschnittliches Tagesvolumen (ADV) von über 27 Millionen Verträge pro Tag bestätigen seine Marktbeherrschung und seinen außergewöhnlichen operativen Hebel. Diese Stärke konzentriert sich jedoch stark auf Zinsprodukte, wodurch sie anfällig für die Politik der Fed und die Chancen bei Daten- und Lizenzeinnahmen ist, die sich voraussichtlich überschlagen werden 600 Millionen Dollar, muss die definitiv reale Bedrohung durch regulatorische Fragmentierung und Konkurrenz durch dezentrale Finanzierung (DeFi) ausgleichen. Tauchen Sie ein, um das Gesamtbild zu sehen.

CME Group Inc. (CME) – SWOT-Analyse: Stärken

Globale Dominanz bei Zins- und Aktienindex-Futures

CME Group Inc. ist der weltweit führende Derivatemarkt und seine Stärke konzentriert sich auf seine Kerngeschäftsbereiche: Zins- und Aktienindexprodukte. Dies ist nicht nur ein Titel; Es handelt sich um eine massive, quantifizierbare Marktposition. Das Unternehmen besitzt nahezu ein Monopol auf die am aktivsten gehandelten kurzfristigen Zins-Futures in den USA, wie etwa die Secured Overnight Financing Rate (SOFR)-Futures.

Im ersten Halbjahr 2025 erzielte das Unternehmen ein vierteljährliches durchschnittliches Tagesvolumen (ADV) in Rekordhöhe sowohl bei Zins- als auch bei Aktienindexprodukten und demonstrierte damit ein anhaltendes, hohes Kundenvertrauen. Beispielsweise erreichten die Adjusted Interest Rate (AIR) Total Return Futures, ein Produkt, das direkt mit außerbörslichen (OTC) Total Return Swaps konkurrieren soll, einen Open Interest (OI)-Rekord von über 1 Million Verträge im September 2025. Das ist atemberaubend 365 Milliarden Dollar Nominalwert, was zeigt, dass institutionelle Kunden ihr Risikomanagement definitiv auf die Plattform der CME Group verlagern.

Außergewöhnliche operative Hebelwirkung mit einer prognostizierten operativen Marge von nahezu 65 % für das Geschäftsjahr 2025

Das Derivatebörsengeschäft ist ein klassisches Beispiel für ein Modell mit hohen Fixkosten und niedrigen variablen Kosten, das eine starke operative Hebelwirkung erzeugt – was bedeutet, dass das Umsatzwachstum fast direkt auf das Endergebnis sinkt. Die Finanzergebnisse der CME Group für das dritte Quartal 2025 zeigen diese Stärke deutlich.

Für das dritte Quartal 2025 meldete die CME Group ein bereinigtes Betriebsergebnis von 1,1 Milliarden US-Dollar auf Einnahmen von 1,5 Milliarden US-Dollar, was einer bereinigten operativen Marge von enormer Bedeutung entspricht 68.4%. Hier ist die schnelle Rechnung: Fast 70 Cent jedes Dollars Umsatz werden zum Betriebsgewinn. Diese Marge ist für jedes Unternehmen außergewöhnlich hoch, ganz zu schweigen von einem, das in dieser Größenordnung tätig ist, und unterstreicht die Kostendisziplin und Marktmacht des Unternehmens.

Hohe Liquidität und Netzwerkeffekte schaffen hohe Eintrittsbarrieren für Wettbewerber

Liquidität ist das Lebenselixier einer Börse, und die CME Group verfügt über einen Netzwerkeffekt, der kaum zu reproduzieren ist. Mehr Teilnehmer bedeuten mehr Liquidität, was wiederum noch mehr Teilnehmer anzieht – es handelt sich um einen sich selbst verstärkenden Kreislauf, der eine massive Eintrittsbarriere darstellt.

Das schiere Handelsvolumen ist der Beweis. Im zweiten Quartal 2025 meldete das Unternehmen ein vierteljährliches durchschnittliches Tagesvolumen (ADV) in Rekordhöhe von 30,2 Millionen Verträge. Dieser umfangreiche Liquiditätspool ermöglicht es institutionellen Anlegern, große Geschäfte mit minimalen Marktauswirkungen durchzuführen, was einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil darstellt, den kleinere, neuere Börsen einfach nicht bieten können. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Liquidität rund um die Uhr, sodass Kunden in jeder Zeitzone effizient auf globale Ereignisse reagieren können.

• Offenes Interesse an AIR-Total-Return-Futures getroffen 1 Million Verträge.
• Eintägiger Volumenrekord von 109,000 Kontrakte in AIR-Futures.
• Das Wachstum wird durch die institutionelle Nachfrage nach Kapitaleffizienz gegenüber OTC-Swaps angetrieben.

Starkes und beständiges Wachstum des durchschnittlichen täglichen Volumens (ADV), geschätzt auf über 27 Millionen Verträge im Jahr 2025

Das Wachstum des Handelsvolumens ist ein direktes Maß für die Marktaktivität und die Fähigkeit des Unternehmens, diese zu nutzen. Der ADV für das Gesamtjahr 2025 dürfte aufgrund der anhaltenden Marktvolatilität und des Bedarfs an Risikomanagement-Tools außergewöhnlich stark ausfallen.

Während Q3 2025 ADV war 25,3 Millionen Verträge erreichte der ADV im zweiten Quartal 2025 einen Rekord 30,2 Millionen Kontrakte, die die Kapazität der Börse für Zeiträume mit hohem Volumen zeigen. Das Wachstum ist nicht auf die US-Handelszeiten beschränkt; Der internationale ADV erreichte einen Rekord 9,2 Millionen Verträge im zweiten Quartal 2025, gestiegen 18% Jahr für Jahr. Diese internationale Expansion, insbesondere in der Region Europa, Naher Osten und Afrika (EMEA), erreichte einen Rekordwert 6,7 Millionen Verträge im zweiten Quartal 2025 stellen sicher, dass die Volumenstärke geografisch diversifiziert ist.

CME Group Inc. (CME) – SWOT-Analyse: Schwächen

Starke Umsatzkonzentration bei Zinsprodukten, wodurch das Unternehmen anfällig für die Politik der Fed und geringe Volatilität ist

Ihr Kerngeschäft ist, wie jede Börse, auf Volatilität angewiesen, um das Handelsvolumen zu steigern, aber die CME Group weist eine strukturelle Schwäche in ihrer Abhängigkeit von Zinsprodukten auf. Dieses Segment ist der größte Einzeltreiber der Transaktionsgebühren und seine Leistung hängt definitiv von der Geldpolitik der Federal Reserve und der daraus resultierenden Marktunsicherheit ab. Wenn die Fed einen klaren, stabilen Zinspfad signalisiert, sinkt die Absicherungsnachfrage.

Die Konzentration wird deutlich, wenn man sich den Handelsmix ansieht: Im zweiten Quartal 2025 machten Zinsderivate etwa 51,3 % des gesamten durchschnittlichen Tagesvolumens (ADV) der CME Group aus. Hier ist die schnelle Rechnung: 15,5 Millionen Verträge im Zins-Advance von insgesamt 30,2 Millionen Kontrakten im zweiten Quartal 2025. Dies bedeutet, dass die Hälfte Ihrer umsatzgenerierenden Aktivitäten anfällig für einen einzigen Faktor ist – eine Rückkehr zu einem Umfeld mit geringer Volatilität und niedrigen Zinssätzen. Sie können dem Makrozyklus nicht entkommen.

Hohe Kapitalaufwendungen (CapEx) sind für die Wartung und Aktualisierung proprietärer Technologieplattformen erforderlich

Obwohl die CME Group über branchenführende Technologie wie die elektronische Handelsplattform CME Globex verfügt, sind zur Aufrechterhaltung dieses Vorsprungs ständige, erhebliche Investitionen erforderlich. Dabei handelt es sich nicht um optionale CapEx; Es sind die Kosten dafür, als führendes Finanzdienstleistungsunternehmen im Geschäft zu bleiben. Die Notwendigkeit, eine Latenzzeit von unter einer Millisekunde aufrechtzuerhalten und neue Dienste zu integrieren, wie beispielsweise die strategische Partnerschaft mit Google Cloud, bindet Sie an eine kostenintensive Struktur.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025 beliefen sich die Gesamtinvestitionen der CME Group auf etwa 50 Millionen US-Dollar (12 Millionen US-Dollar im ersten Quartal und jeweils 19 Millionen US-Dollar im zweiten und dritten Quartal). Diese laufenden Ausgaben sind für Plattform-Upgrades und Kapazitätserweiterungen notwendig, wirken sich jedoch im Vergleich zu Wettbewerbern mit geringeren Technologieanforderungen als Fixkostenbremse für den freien Cashflow aus.

Begrenzte geografische Diversifizierung der Einnahmen außerhalb der großen US-amerikanischen und europäischen Märkte

Obwohl das Unternehmen einen globalen Derivatemarkt betreibt, der Kunden in rund 150 Ländern erreicht, konzentriert sich der Großteil des Handelsvolumens – und damit der Einnahmen – der CME Group weiterhin stark auf Nordamerika und Europa. Durch diese geografische Verzerrung ist das Unternehmen regulatorischen und wirtschaftlichen Risiken vor allem in diesen beiden großen Rechtsgebieten ausgesetzt.

Während beispielsweise das internationale Geschäftsvolumen wächst, betrug das durchschnittliche tägliche Volumen (ADV), das im ersten Quartal 2025 außerhalb der USA generiert wurde, etwa 29,5 % des Gesamtvolumens. Das bedeutet, dass fast 70 % Ihrer Einnahmen aus Transaktionsgebühren immer noch an die Gesundheits- und Regulierungslandschaft des US-Marktes gebunden sind. Internationales Wachstum hat Priorität, aber es hat die Umsatzbasis noch nicht ausreichend verändert, um einen ernsthaften Abschwung in den USA oder der EU abzumildern.

Der Betrieb von Clearingstellen stellt ein systemisches Risiko dar, das erhebliche Kapitalreserven erfordert

CME Clearing fungiert als zentraler Kontrahent (CCP) für alle Geschäfte, was eine enorme Stärke im Risikomanagement darstellt, das Unternehmen aber auch zu einem systemisch wichtigen Finanzmarktdienstleister (FMU) gemäß dem Dodd-Frank Act macht. Diese Bezeichnung bedeutet, dass das Clearinghaus über umfangreiche Ressourcen verfügen muss, um dem Ausfall seiner größten Clearingmitglieder gemäß dem „Cover 2“-Standard standzuhalten.

Die schiere Größe des erforderlichen Kapitals stellt eine Schwäche dar, da es sich um Kapital handelt, das hochliquide gehalten werden muss und nicht für andere Wachstumsinitiativen eingesetzt werden kann. Zum 30. September 2025 sind die erforderlichen finanziellen Absicherungen immens.

Die gesamte gehaltene Anfangsmarge ist überschritten 327 Milliarden US-Dollar, und der kombinierte Garantiefondsbedarf beträgt über 9,5 Milliarden US-Dollar. Sie müssen über diese riesige Bilanz verfügen, um jeden Handel zu garantieren, und diese systemische Rolle bedeutet, dass Sie unter der ständigen Kontrolle der globalen Finanzaufsichtsbehörden stehen.

• Halten Sie einen riesigen, nicht einsetzbaren Kapitalpuffer aufrecht.
• Als systemischer FMU unterliegen Sie einer intensiven Regulierungsaufsicht.
• Riskieren Sie einen katastrophalen Vertrauensverlust, wenn ein großes Clearingmitglied ausfällt.

CME Group Inc. (CME) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach Möglichkeiten, wo die CME Group Inc. ihre nächste Wachstumswelle generieren kann, und die Chancen liegen auf der Hand: Sie liegen in der Produktgranularität, der Datenmonetarisierung und neuen, wachstumsstarken Anlageklassen. Das Unternehmen verzeichnet bereits einen massiven Zuwachs bei kleineren Verträgen für Einzelhändler und sein margenstarkes Datengeschäft wird voraussichtlich ein Rekordjahr abliefern und seine internen Ziele deutlich übertreffen.

Ausbau von Umwelt-, Sozial- und Governance-Produkten (ESG) sowie CO2-bezogenen Derivatprodukten

Der weltweite Drang nach Nachhaltigkeit schafft einen großen neuen Markt für Risikomanagement, und die CME Group ist in der Lage, die zentrale Börse dafür zu sein. Sie sind aggressiv in neue Umweltprodukte vorgedrungen und haben sich eine Führungsposition in den „Schlüsselmärkten von morgen“ erarbeitet, wie ich sie nenne.

Dies ist nicht nur eine Marketinggeschichte; Es geht darum, die notwendigen Absicherungsinstrumente für einen massiven wirtschaftlichen Wandel bereitzustellen. Die CME Group bietet eine Reihe von Produkten an, die es institutionellen und kommerziellen Kunden ermöglichen, Risiken im Zusammenhang mit der Energiewende und der CO2-Bepreisung zu verwalten, darunter:

• CBL Global Emissions Offset (GEO)-Futures: Standardisierte Verträge für freiwillige Klimaschutzprojekte.
• E-mini S&P ESG-Futures: Ermöglicht Anlegern die Ausrichtung ihrer Portfolios auf Nachhaltigkeitskriterien.
• Bioenergie und Batteriemetalle: Produkte wie Altspeiseöl-Futures (UCO) und Lithiumhydroxid-Futures, die für die Lieferketten für erneuerbare Kraftstoffe und Elektrofahrzeuge von entscheidender Bedeutung sind.

Die Chance hier ist langfristig und strukturell. Sie bauen die Infrastruktur für einen Markt auf, der sich noch in den Kinderschuhen befindet, und stellen sicher, dass sie die Liquidität erfassen, wenn sie reift.

Verstärkte Akzeptanz von Mikro-Futures und -Optionen durch Privatanleger, was zu einer Steigerung der ADV- und Gebühreneinnahmen führt

Der Einzelhandelsboom betrifft nicht nur Aktien und Kryptowährungen; Bei Derivaten beschleunigt sich die Entwicklung, und die CME Group nutzt sie mit kleineren, leichter zugänglichen Verträgen. Die Zahlen aus dem ersten Halbjahr 2025 sind auf jeden Fall auffällig.

Die Zahl der neuen Einzelhändler auf der Plattform stieg im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 56 % und verzeichnete über 90.000 neue Teilnehmer. Dieser Zustrom treibt direkt den Erfolg ihrer Kleinstprodukte voran, die darauf ausgelegt sind, die Eintrittsbarriere für Privatanleger zu senken.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen von Mikroprodukten:

Mikroprodukte sind heute ein struktureller Wachstumsmotor und bieten Clearing- und Transaktionsgebühren in großem Umfang und mit hohen Margen. Dies ist ein Wendepunkt für ihr Aktiengeschäft.

Potenzial für anorganisches Wachstum durch strategische Akquisitionen im Bereich Clearing oder Datendienste

Die CME Group verfügt über eine stabile Bilanz, die ihr erhebliches Trockenkapital für strategische Akquisitionen (anorganisches Wachstum) verschafft. Zum 30. September 2025 verfügte das Unternehmen über Bargeld und Äquivalente in Höhe von 2,6 Milliarden US-Dollar, wobei der Schwerpunkt stark auf Kapitaleffizienz lag.

Dieses Kapital könnte für den Erwerb spezialisierter Finanztechnologieunternehmen (FinTech) eingesetzt werden, insbesondere solcher, die sich auf Marktdatenanalyse, Nachhandelsdienste oder neue Clearing-Technologien konzentrieren. Beispielsweise könnte der Kauf eines Nischen-Datenanbieters sofort in dessen margenstarkes Datengeschäft integriert werden und so das Umsatzwachstum ohne die lange Vorlaufzeit der internen Entwicklung beschleunigen. Sie haben in der Vergangenheit große Akquisitionen wie NEX im Jahr 2018 getätigt, und die aktuelle Liquiditätslage macht einen weiteren großen strategischen Schritt möglich.

Wachstum der Daten- und Lizenzeinnahmen, voraussichtlich über 600 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025

Daten- und Lizenzeinnahmen sind ein margenstarkes, abonnementähnliches Geschäft, das eine hervorragende Umsatzstabilität bietet. Dieses Segment schneidet im Jahr 2025 außergewöhnlich gut ab und übertrifft bereits drei Monate vor Ablauf des Geschäftsjahres das Ziel der Gliederung.

Allein im dritten Quartal 2025 erreichten die Marktdateneinnahmen einen Rekordwert von 203 Millionen US-Dollar. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Leistung seit Jahresbeginn:

• Marktdatenumsatz Q1 2025: 199,3 Millionen US-Dollar (berechnet aus der 6-Monats-Gesamtsumme von 397,3 Millionen US-Dollar abzüglich Q2)
• Marktdatenumsatz Q2 2025: 198 Millionen US-Dollar
• Marktdatenumsatz Q3 2025: 203 Millionen US-Dollar
• Seit Jahresbeginn (Q1-Q3 2025) Gesamt: 600,3 Millionen US-Dollar

Da drei Quartale bereits 600,3 Millionen US-Dollar erwirtschaften und unter der Annahme eines konservativen vierten Quartals, das dem Rekord des dritten Quartals entspricht, werden die Daten- und Lizenzeinnahmen für das Gesamtjahr 2025 voraussichtlich 800 Millionen US-Dollar übersteigen. Bei diesem Segment handelt es sich um ein reines Profitcenter, und sein Wachstum wird durch den steigenden Bedarf an qualitativ hochwertigen Echtzeitdaten zur Unterstützung algorithmischer Handels- und Risikomanagementmodelle weltweit vorangetrieben.

Maßnahme: Die Finanzabteilung sollte nun den Datenumsatz für das Gesamtjahr 2025 auf mindestens 803 Millionen US-Dollar prognostizieren und bis zum Jahresende mit der Identifizierung potenzieller ergänzender Datenerfassungsziele beginnen.

CME Group Inc. (CME) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die primären Bedrohungen für CME Group Inc. sind nicht existenzieller Natur, sondern struktureller und zyklischer Natur und hängen direkt mit Ihren Einnahmequellen zusammen: ein plötzlicher Rückgang der Marktvolatilität und das langfristige Risiko einer regulatorischen Fragmentierung. Während die CME Group derzeit von der globalen Unsicherheit profitiert, könnte eine anhaltende Phase der Marktruhe oder eine Überschreitung der Regulierung Ihre Kern-Clearing- und Transaktionsgebühren schnell schmälern.

Regulatorische Änderungen, wie mögliche Änderungen der Kapitalanforderungen oder Margenregeln, erhöhen die Compliance-Kosten

Die CME Group agiert als Systemically Important Financial Market Utility (SIFMU) gemäß dem Dodd-Frank Act, was bedeutet, dass ihre Compliance-Belastung enorm und nicht verhandelbar ist. Jede neue Regelung der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oder der Securities and Exchange Commission (SEC) zu Clearinghaus-Kapital- oder Margin-Modellen wirkt sich sofort auf Ihr Endergebnis aus. Beispielsweise müssen die Clearingstellen von CME aufgrund einer regulatorischen Anforderung Kapital in Höhe der prognostizierten Betriebskosten von mindestens einem Jahr vorhalten, was erhebliches Kapital bindet. Ihre bereinigten Ausgaben für das dritte Quartal 2025 betrugen ungefähr 487 Millionen US-Dollar, was Ihnen einen Eindruck vom Umfang der Vorgänge vermittelt, die ständig konform sein müssen. Ein neues Mandat zur Datenlokalisierung oder grenzüberschreitenden Datenübertragung könnte kostspielige, doppelte Technologieinvestitionen erzwingen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Eine Erhöhung der jährlichen Compliance-bezogenen IT- und Rechtsausgaben um 5 % zusätzlich zur aktuellen Kostenbasis wäre ein wesentlicher, nicht umsatzgenerierender Kostenfaktor. Sie stehen definitiv jedes Jahr vor einem regulatorischen Spießrutenlauf.

Konkurrenz durch vollständig digitales, dezentrales Finanzwesen (DeFi) und dedizierte Krypto-Börsen, insbesondere auf dem Spotmarkt

Während die CME Group der unbestrittene Marktführer bei regulierten Krypto-Derivaten ist, stellt der Aufstieg des dezentralen Finanzwesens (DeFi) und konkurrierender krypto-nativer Börsen (CEXs) eine doppelte Bedrohung dar. Erstens fragmentieren sie die Liquidität im zugrunde liegenden Spotmarkt, was sich letztendlich auf die Qualität Ihrer Futures-Preise auswirken kann. Zweitens bieten sie ein nicht verwahrtes Modell an, das zwar riskanter ist, aber ein Marktsegment anzieht, das Wert auf Anonymität und niedrigere Gebühren legt.

Fairerweise muss man sagen, dass institutionelle Anleger in Scharen auf Ihre regulierte Plattform strömen, was eine große Stärke darstellt. Der Kryptokomplex von CME verzeichnete einen Rekord 340.000 Verträge pro Tag im dritten Quartal 2025 ein Anstieg von über 225% Jahr für Jahr. Das institutionelle „Smart Money“ ist bereit, für die Sicherheit eine Prämie zu zahlen: Die Bitcoin-Futures-Basis von CME hat durchgängig eine jährliche Prämie von etwa 4 % höher als einige krypto-native Börsen, was der Marktpreis für die „Compliance-Prämie“ und die Risikoaversion der Gegenpartei ist. Die eigentliche Bedrohung besteht darin, dass DeFi-Plattformen die Lücke zur institutionellen Compliance erfolgreich schließen können oder wenn ein großer CEX eine US-Regulierungslizenz erhält und Ihre Gebührenstruktur für eine breitere Produktpalette unterbietet.

Anhaltend niedrige Marktvolatilität (eine „Volatilitätsdürre“), die zu einem Rückgang des Handelsvolumens und der Clearinggebühren führt

Ihr Umsatzmodell ist grundsätzlich an Volatilität gebunden. Wenn die Märkte ruhig sind, müssen Händler nicht so viel absichern und Ihr durchschnittliches Tagesvolumen (ADV) sinkt, was sich direkt auf Ihre Einnahmen aus Clearing- und Transaktionsgebühren auswirkt. Wir haben gesehen, wie sich dieses Risiko in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 abzeichnete.

Der Kontrast zwischen Q2 und Q3 2025 ist ein perfektes Beispiel für diese zyklische Bedrohung:

Im dritten Quartal 2025 war der Volumenrückgang groß, wobei die Aktien-Futures sanken 15% und FX-Futures fallen 23%. Das ist ein enormer Gegenwind, auch wenn geringere Ausgaben dazu beigetragen haben, die Gewinnschätzungen zu übertreffen. Ihr Umsatzmotor stockt, wenn der Markt tief durchatmet.

Geopolitische Instabilität führt zu Marktfragmentierung und verringertem grenzüberschreitendem Handel

Geopolitische Instabilität ist für die CME Group ein zweischneidiges Schwert. Derzeit gibt es Rückenwind, da die globale Unsicherheit die Nachfrage nach Ihren Risikomanagementprodukten ankurbelt. Im zweiten Quartal 2025 erreichte Ihr internationaler ADV einen Rekord 9,2 Millionen Verträge, ein 18% Anstieg gegenüber dem Vorjahr, der direkt darauf zurückzuführen ist, dass Kunden geopolitische Turbulenzen bewältigen und sich gegen globale Konflikte absichern. Besonders stark war das Wachstum in APAC (+ 30%) und EMEA (aufwärts 15%).

Aber die Bedrohung ist die Fragmentierung. Wenn geopolitische Spannungen zu einem Zusammenbruch der globalen Finanzkooperation führen, könnte es zu einer Spaltung der Welt in verschiedene Handelsblöcke kommen. Dies könnte sich wie folgt äußern:

• Obligatorische Datenlokalisierungsregeln, die Sie zum Aufbau einer regionalen, redundanten Infrastruktur zwingen.
• Sanktionen oder politische Vorgaben, die den grenzüberschreitenden Handel mit Schlüsselprodukten wie Energie oder Metallen einschränken und regionale Liquiditätspools schaffen, die Ihr zentrales Clearingmodell umgehen.
• Eine Verlagerung der Benchmark-Akzeptanz weg von in den USA ansässigen Indizes, wodurch der Wert Ihrer Kernangebote sinkt.

Der derzeitige Nutzen aus der Absicherungsnachfrage könnte durch eine politische Entscheidung, die den globalen Derivatemarkt fragmentiert, schnell zunichte gemacht werden. Sie müssen die regulatorische Reaktion auf globale Konflikte ebenso genau überwachen wie den Konflikt selbst.