Coinbase Global, Inc. (COIN): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie kartieren den Wettbewerbsvorteil von Coinbase Global, Inc. auf dem Weg ins Ende des Jahres 2025 und versuchen herauszufinden, ob die regulatorischen Erfolge die Marktdynamik überwiegen. Ehrlich gesagt ist die Situation angespannt: Während die Plattform eine atemberaubende Aussicht bietet 425 Milliarden US-Dollar Beim Kundenvermögen (Stand Juni 2025) ist die Verhandlungsmacht dieser Kunden hoch, da die Wechselkosten niedrig sind und die Rivalität mit Global Playern wie Binance hart ist. Wir müssen über die Schlagzeilen hinausblicken und sehen, wie die Bedrohung durch dezentrale Börsen, deren Total Value Locked (TVL) stark angestiegen ist 200% seit Jahresbeginn – prägt wirklich ihren Kerntransaktionsumsatz. Im Folgenden habe ich die fünf Kräfte aufgeschlüsselt, damit Sie genau sehen können, wo die kurzfristigen Risiken und Chancen für Coinbase Global, Inc. tatsächlich liegen.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Bankpartner für Fiat-Ein- und Ausfahrten verfügen aufgrund der Belastung durch die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften über eine hohe Macht.

Die Abhängigkeit von regulierten Bankschienen für Kunden-Fiat-Flows verschafft diesen Partnern einen erheblichen Einfluss. Auf dem indischen Markt wirken sich beispielsweise die Richtlinien der Reserve Bank of India (RBI) direkt auf den Zugang zu Zahlungsnetzwerken wie UPI aus, was wiederum die Verfügbarkeit auf und abseits der Rampe vorschreibt und die Börsen dazu zwingt, strenge Compliance-Vorgaben einzuhalten und fortlaufende Prüfungen durchzuführen. Coinbase-Gebühren $25 für eine Inlandsüberweisung, obwohl ACH-Überweisungen kostenlos sind, was die mit diesen Bankbeziehungen verbundene Kostenstruktur verdeutlicht. Darüber hinaus hat JPMorgan Chase einen Direktvertrag mit Coinbase unterzeichnet, was darauf hindeutet, dass selbst große Player spezifische Bedingungen für den Zugang zu diesen wichtigen Finanzkanälen aushandeln.

Kern-Blockchain-Entwickler und Miner kontrollieren Protokoll-Upgrades und Listing-Gebühren.

Die Macht ergibt sich hier aus der Kontrolle über die zugrunde liegende Technologie und der Fähigkeit, die Börsennotierung neuer Vermögenswerte zu bestimmen. Coinbase unterstützt über 300 gelistete Vermögenswerte und die Integration mit bestimmten Ökosystemen, wie die Übernahme eines Solana DEX-Aggregators, zeigen die Notwendigkeit, sich mit wichtigen Entwicklergemeinschaften abzustimmen. Einige Protokolle wie Core ermöglichen es Bitcoin-Minern, zusätzliche Belohnungen zu verdienen, indem sie Metadaten in geschürfte Blöcke einbetten und so eine sekundäre Einnahmequelle schaffen, die ihre Betriebssicherheit mit dem Erfolg dieser neuen Schichten verknüpft. Diese Dynamik beeinflusst, welche Vermögenswerte an Bedeutung gewinnen und wie Coinbase den dezentralen Handel integriert.

Cloud-Infrastrukturanbieter (z. B. AWS) verfügen aufgrund der hohen Wechselkosten für Kernsysteme über eine mäßige Leistung.

Die Marktkonzentration unter den Hyperscalern bestätigt ihren Einfluss. Im dritten Quartal 2025 hatte Amazon Web Services (AWS) einen Marktanteil von 29% weltweit, wobei die drei größten Anbieter (AWS, Azure, Google Cloud) gemeinsam die Kontrolle haben 60% des globalen Cloud-Infrastrukturmarktes. Während Coinbase aktiv daran gearbeitet hat, diese Kosten zu senken, meldet a 4 Millionen Dollar monatliche Einsparungen durch die Optimierung seiner Kubernetes-Bereitstellung auf AWS – der schiere Umfang und die Komplexität der Migration von Kernhandels- und Verwahrungssystemen lassen darauf schließen, dass die Umstellungskosten weiterhin erheblich sind und die Macht in den Händen des etablierten Anbieters bleibt.

Das allgemeine Umfeld für Cloud-Ausgaben verstärkt dies: Die Bank of America prognostizierte, dass die globalen Hyperscale-Kapitalausgaben stark ansteigen würden 67% Dies bedeutet, dass die Anbieter trotz Optimierungsbemühungen stark investieren und weniger Anreize haben, einem einzelnen Kunden tiefe Zugeständnisse zu machen.

Spezialisierte Sicherheits- und Datenanbieter gewinnen nach dem Insider-Bedrohungsverstoß im Mai 2025 an Macht.

Der Vorfall im Mai 2025, bei dem personenbezogene Daten für ca 70,000 Benutzer erhöhten sofort das wahrgenommene Risiko und damit die Macht von Anbietern, die auf Sicherheitsüberwachung, Datenverwaltung und Risikobewertung durch Dritte spezialisiert waren. Coinbase schätzte die Behebungs-, Erstattungs- und damit verbundenen Kosten für diesen Verstoß vorläufig auf ca 180 bis 400 Millionen US-Dollar. Diese enorme potenzielle Haftung, verbunden mit der Einrichtung eines 20 Millionen Dollar Der Belohnungsfonds zur Ergreifung der Erpresser zwingt Coinbase dazu, Anbietern den Vorzug zu geben, die solide interne Kontrollen gewährleisten können, insbesondere in Bezug auf Drittanbieter.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die potenziellen Kosten des Verstoßes beliefen sich auf ungefähr 4.4% des 9 Milliarden Dollar an Barreserven, die Coinbase Ende 2024 hielt. Dieser finanzielle Schock führt direkt zu einer erhöhten Kaufkraft der Anbieter, die Lösungen zur Verhinderung solcher interner Kontrollfehler anbieten.

Die Machtdynamik zwischen diesen Lieferantengruppen lässt sich wie folgt zusammenfassen:

Angesichts der jüngsten Sicherheitsverletzungen sollten Sie die Vertragsverlängerungspipeline für Anbieter im 4. Quartal 2025 überprüfen und insbesondere alle Sicherheits- oder Compliance-Anbieter kennzeichnen, deren Leistungsumfang die Zugriffskontrollen für personenbezogene Daten (PII) des Kunden berührt.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Kundenseite des Hauptbuchs von Coinbase Global, Inc. (COIN), und ehrlich gesagt verändert sich die Machtdynamik. Wenn Kunden problemlos abspringen können, diktieren sie den Preis, und genau das passiert bei den Transaktionsgebühren.

Privatkunden haben geringe Kosten für den Wechsel zu konkurrierenden Börsen, was zu einer Gebührenkompression führt. Dies ist eine klassische Marktdynamik. Wenn der Aufwand für die Übertragung Ihrer Vermögenswerte – Zeitaufwand, Aufwand, potenzielle steuerliche Auswirkungen – gering ist, muss die Plattform im harten Preiswettbewerb bestehen. Wir sehen, dass sich dieser Druck in der Gebührenstruktur widerspiegelt; Die Transaktionsgebühren von Coinbase liegen oft zwischen 1,5 % und fast 4 %, was wesentlich höher ist als die Gebühren von Konkurrenten wie Kraken oder dezentralen Börsen. Diese Preissensibilität ist real, insbesondere für das aktivere Einzelhandelssegment.

Der eigentliche Hebel kommt jedoch von der institutionellen Seite. Das institutionelle Handelsvolumen machte im zweiten Quartal 2025 gewaltige 81,86 % des gesamten Handelsvolumens auf Coinbase aus. Wenn man so viel Geld bewegt-194 Milliarden US-Dollar Im institutionellen Volumen im zweiten Quartal 2025 zahlen Sie nicht den Standard-Einzelhandelspreis. Diese großen Anbieter verlangen ausgehandelte niedrigere Gebühren und erhalten häufig Rabatte. Diese Dynamik zwingt Coinbase dazu, eine zweigeteilte Gebührenstruktur beizubehalten, bei der die größten Umsatzbringer die besten Preise erhalten, was kleinere, großvolumige Einzelhändler frustrieren kann.

Wir können diese Volumen- und Umsatzaufteilung darstellen, um zu sehen, wo die Verhandlungsmacht konzentriert ist:

Es ist eine klare Sache: Institutionen sind für das Volumen verantwortlich, aber der Einzelhandel macht immer noch den Löwenanteil der Transaktionseinnahmen aus, selbst bei geringeren Volumina. Dennoch wechseln preisbewusste Benutzer aktiv zu gebührenfreien Plattformen oder Plattformen mit günstigeren Abonnementstufen, was die Haupteinnahmequelle für Transaktionen unter Druck setzt. Coinbase versucht dem entgegenzuwirken, indem es sein Abonnementprodukt Coinbase One vorantreibt, das im Jahr 2025 schätzungsweise 1 Million Nutzer hat und Vorteile wie keine Handelsgebühren bietet, um die Vorhersehbarkeit der Einnahmen zu sichern.

Die schiere Größe der verwalteten Vermögenswerte verschafft den Kunden eine erhebliche kollektive Hebelwirkung. Sie als Kundenstamm verfügten im Juni 2025 laut Datenpunkt der Übersicht über Vermögenswerte in Höhe von schätzungsweise 425 Milliarden US-Dollar auf der Plattform, was Ihnen Tarifverhandlungsmacht verschaffte. (Hinweis: Die Zahl von 425 Milliarden US-Dollar wird auch als Gesamthandelsvolumen im zweiten Quartal 2025 angegeben.) Darüber hinaus ist die Anzahl der aktiven Benutzer eine Schlüsselkennzahl für die Wettbewerbsbedrohung. Die 8,7 Millionen monatlichen Transaktionsbenutzer (MTUs) im zweiten Quartal 2025 können leicht zu Wettbewerbern wechseln, wenn das Wertversprechen nachlässt. Diese Zahl ist von 9,7 Millionen im ersten Quartal 2025 gesunken, was zeigt, dass selbst ein kleiner Rückgang des Nutzerengagements erheblich sein kann.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Benutzerbasismetriken, die diese kollektive Macht widerspiegeln:

• 8,7 Millionen Monatliche Transaktionsbenutzer (MTUs) im zweiten Quartal 2025.
• MTUs fielen von einem jüngsten Höchststand von 9,7 Millionen im ersten Quartal 2025.
• Die Plattform unterstützt über 270 Kryptowährungen und bietet eine Vielfalt, die einige Benutzer davon abhält, ganz aufzuhören.
• Coinbase ist die Depotbank für über 12 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoin.

Wenn das Onboarding bei einer konkurrierenden Börse einfacher wird oder wenn ein Konkurrent einen besseren Einsatzertrag oder eine überzeugendere Produktsuite anbietet – wie die Prognosemärkte, die Coinbase erforscht –, stehen 8,7 Millionen Nutzern Optionen zur Verfügung. Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu MTUs im Vergleich zur Einführung von Gebührenstufen.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Die intensive Rivalität globaler Börsen wie Binance und Kraken (mit Blick auf den Börsengang 2026) um Marktanteile ist ein Hauptdruckpunkt für Coinbase Global, Inc. (COIN).

Am globalen Spotmarkt hielt Binance im dritten Quartal 2025 einen Anteil von 42,3 %. Der globale Spotmarktanteil von Coinbase sank im Juli 2025 auf 5,8 % und belegte in diesem Monat den neunten Platz unter den globalen Börsen. Allerdings bleibt Coinbase mit einem für das zweite Quartal 2025 gemeldeten Quartalsvolumen von 234 Milliarden US-Dollar die Börse Nr. 1 in den Vereinigten Staaten.

Die Wettbewerbsdynamik wird im Handelsvolumen und in den Gebührenstrukturen sichtbar:

• Das gesamte Handelsvolumen von Coinbase im dritten Quartal 2025 betrug 295 Milliarden US-Dollar.
• Das Einzelhandelshandelsvolumen von Coinbase belief sich im dritten Quartal 2025 auf insgesamt 59 Milliarden US-Dollar.
• Das institutionelle Handelsvolumen erreichte im dritten Quartal 2025 236 Milliarden US-Dollar.
• Die Verbrauchermarge sank von 1,51 % im zweiten Quartal auf 1,43 % im dritten Quartal.
• Die Top-Maker-Gebühren bei Coinbase Advanced beginnen bei 0,00 % für Volumina über 250 Millionen US-Dollar.

Coinbase diversifiziert aktiv in Derivate, um mit weltweit führenden Unternehmen zu konkurrieren, was durch die Übernahme von Deribit im August 2025 deutlich wurde.

Die Konkurrenz durch das traditionelle Finanzwesen (TradFi) im Verwahrungsbereich nimmt zu, da große Banken ihre Angebote erweitern. Die globale Marktgröße für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte wurde im Jahr 2024 auf 683,38 Milliarden US-Dollar geschätzt und soll bis 2025 708,09 Milliarden US-Dollar erreichen. BNY Mellon, das seine Plattform für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte im Jahr 2022 startete, verwahrt und verwaltet Vermögenswerte in Höhe von etwa 55,8 Billionen US-Dollar. Banken und ETFs machen über 65 % des Depotmarktes aus.

Der stark gesättigte Markt zwingt Coinbase dazu, die Preise anzupassen, was sich in seiner Gebührenstruktur widerspiegelt, indem es Nutzern mit hohem Volumen faktisch Rabatte anbietet und so seine Take-Rate senkt:

• Die Standardgebühr für Einzelhandelshersteller beginnt bei 0,60 %.
• Die Abnehmergebühren für stabile Paare wie USDC/USD beginnen bei 0,001 %.
• Die Gebühren für erstklassige Abnehmer bei Coinbase Advanced können auf 0,05 % sinken.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Dezentrale Börsen (DEXs) stellen eine direkte, nicht verwahrte und erlaubnislose Alternative zum zentralisierten Modell von Coinbase Global, Inc. dar. Das Wachstum in diesem Segment ist erheblich, was auf eine anhaltende Bedrohung der zentralisierten Börsendominanz hindeutet.

Der Total Value Locked (TVL) aller DeFi-Protokolle erreichte im zweiten Quartal 2025 123,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 41 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Bis Juli 2025 überstieg der TVL des gesamten DeFi-Marktes 150 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 84 % seit 2022. Uniswap, ein führender DEX, hielt Mitte 2025 etwa 4,5 Milliarden US-Dollar an TVL.

Die Verschiebung der Handelsaktivität begünstigt relativ gesehen DEXs. Das Spothandelsvolumen der Top 10 DEXes erreichte im zweiten Quartal 2025 876,3 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von +25,3 % gegenüber dem Vorquartal.

Self-Custody-Lösungen ermöglichen es Benutzern, Coinbase Global, Inc. bei der Vermögensverwaltung und -transaktion vollständig zu umgehen. Weltweit bevorzugten im Jahr 2025 etwa 59 % der Benutzer von Krypto-Wallets nicht verwahrte Geldbörsen. Im Jahr 2025 gibt es weltweit etwa 820 Millionen einzelne aktive Kryptowährungs-Geldbörsen. Der Besitz institutioneller Geldbörsen wuchs im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 51 %, wobei 57 % der institutionellen Geldbörsen nicht verwahrte oder hybride Geldbörsen waren.

Der direkte Peer-to-Peer-Handel (P2P) bleibt ein praktikabler Ersatz und bietet häufig weniger Reibungsverluste bei Fiat-Ein- und Ausstiegen außerhalb regulierter Börsenströme. Beispielsweise verarbeitet eine große P2P-Plattform jährlich über 7,5 Millionen Transaktionen und hält etwa 39 % des weltweiten Spothandelsvolumenanteils.

Herkömmliche Brokerkonten bieten einen reibungslosen Ersatz über regulierte Exchange Traded Products (ETPs). Der US-Markt beherbergt 76 Spot- und Futures-Krypto-ETPs, die Ende 2025 ein Vermögen von 156 Milliarden US-Dollar repräsentieren. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock hielt im November 2025 fast 778.000 BTC im Wert von über 68 Milliarden US-Dollar. Krypto-ETFs verzeichneten bis zum 11. August 2025 Nettozuflüsse in Höhe von 29,4 Milliarden US-Dollar Solana- und XRP-Produkte im Oktober 2025 erweitern dieses reibungslose Engagement weiter.

Die Bedrohung durch diese Ersatzstoffe ist vielfältig:

• DEXs bieten auf einigen Ketten einen nicht verwahrten Handel mit gebührenfreien Strukturen an.
• Die Einführung selbstverwahrender Wallets ist mit 59 % weltweit im Jahr 2025 die Mehrheitspräferenz.
• P2P-Plattformen ermöglichen den direkten Handel und umgehen zentralisierte Orderbücher.
• Regulierte ETFs ermöglichen ein Engagement im Rahmen traditioneller Brokerage-Transaktionen.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie betrachten die Situation für Coinbase Global, Inc. (COIN) Ende 2025, und die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer verändert sich definitiv. Die größte Veränderung betrifft das regulatorische Umfeld. Die Verabschiedung von Gesetzen wie dem CLARITY Act im Juli 2025 und dem GENIUS Act im Juli 2025 hat ein strukturierteres rechtliches Umfeld geschaffen, das ironischerweise die Hürde für die Gründung neuer, konformer Akteure senken kann.

Diese neue Klarheit, die die meisten dezentralen Token als Waren unter der Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) positioniert, signalisiert eine Abkehr von der vorherigen Ära der „Regulierung durch Durchsetzung“. Dies ist zwar gut für die institutionelle Akzeptanz, bedeutet aber, dass neue, gut finanzierte Unternehmen ihren Markteintritt jetzt sicherer als zuvor planen können.

Dennoch bleiben die Kosten für das Spielen in dieser regulierten Sandbox hoch und bilden einen erheblichen Burggraben für etablierte Unternehmen wie Coinbase Global, Inc. Die Compliance-Kosten für große Börsen sind im Jahresvergleich um 27 % gestiegen und belaufen sich im Jahr 2025 auf durchschnittlich 4 Millionen US-Dollar pro Jahr. Bei jeder neuen Börse kann allein die Einführung umfassender Anti-Geldwäsche- (AML) und Know Your Customer (KYC)-Systeme für eine mittelgroße Plattform über 500.000 US-Dollar pro Jahr kosten. Darüber hinaus besteht ein reales regulatorisches Risiko. Die US-Aufsichtsbehörden verhängten insgesamt Strafen in Höhe von 2,5 Milliarden US-Dollar für Verstöße gegen Krypto-Assets, wobei allein die Securities and Exchange Commission (SEC) 1,69 Milliarden US-Dollar verhängte. Sie müssen auch die Reiseregel der Financial Action Task Force (FATF) berücksichtigen, die die Weitergabe von Kundendaten für Transaktionen über 1.000 US-Dollar in Europa und 3.000 US-Dollar in den USA erfordert.

Die Bedrohung geht nicht nur von reinen Krypto-Startups aus; Es stammt von den etablierten Giganten des traditionellen Finanzwesens. Diese Vermögensverwalter sind mittlerweile wichtige indirekte Marktteilnehmer und nutzen ihr Markenvertrauen, um Kapital anzuziehen, das andernfalls über die Plattformen von Coinbase Global, Inc. fließen würde. Schauen Sie sich die Zahlen der Spot-Bitcoin-ETFs an, die im Jahr 2024 auf den Markt kamen. sie sind riesig.

Die Verfügbarkeit von Kapital für Konkurrenten wird auch aus den jüngsten Börsengängen deutlich. Die Tatsache, dass ein Wettbewerber erfolgreich an die Börse gehen kann, zeigt, dass umfangreiche Geldpools bereit sind, neue Börsenmodelle zu unterstützen. Beispielsweise schloss die Gemini Space Station (GEMI) ihren Börsengang ab und sammelte 425 Millionen US-Dollar durch den Verkauf von 15,2 Millionen Aktien zu je 28 US-Dollar. Durch dieses erfolgreiche Debüt wurde die Raumstation Gemini auf unverwässerter Basis mit 3,33 Milliarden US-Dollar bewertet. Um Ihnen einen Überblick über ihre Größenordnung zu geben: Die Gemini-Raumstation erzielte in den zwölf Monaten bis zum 30. Juni 2025 einen Umsatz von 136 Millionen US-Dollar und verwahrte zu diesem Zeitpunkt Krypto im Wert von 18 Milliarden US-Dollar. Eine andere Börse, Figure, strebte Berichten zufolge eine Bewertung ihres eigenen Angebots von 4,7 Milliarden US-Dollar an.

Obwohl die regulatorische Klarheit die Tür öffnet, bedeuten die hohen Compliance-Kosten und die schiere Menge an Kapital, das sowohl von traditionellen Vermögensverwaltern als auch von neu an die Börse gebrachten Konkurrenten eingesetzt wird, dass die Bedrohung durch neue, bedeutende Marktteilnehmer weiterhin erheblich ist, auch wenn die Markteintrittsbarriere jetzt besser definiert ist.

• Neueinsteiger profitieren vom CLARITY Act-Rahmen vom Juli 2025.
• Die Compliance-Ausgaben großer Börsen betragen durchschnittlich 4 Millionen US-Dollar pro Jahr.
• Die Geldstrafen der SEC für Verstöße gegen Kryptowährungen beliefen sich auf insgesamt 1,69 Milliarden US-Dollar.
• Der Börsengang der Gemini-Raumstation brachte 425 Millionen US-Dollar ein.
• Das IBIT von BlackRock verfügt über ein AUM von über 75 Milliarden US-Dollar.