Coinbase Global, Inc. (COIN): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sind gerade auf der Suche nach einem klaren Blick auf Coinbase Global, Inc. (COIN), und ehrlich gesagt, das Bild ist das eines finanziell starken, aber strukturell herausgeforderten Marktführers. Die Kernaussage ist folgende: Coinbase hat seine Position als reguliertes Tor zu Krypto gefestigt und im dritten Quartal 2025 einen Nettogewinn von über 30 % erzielt 433 Millionen US-Dollar, aber seine Bewertung hängt immer noch von seiner Fähigkeit ab, sich von volatilen Transaktionsgebühren fernzuhalten und der zunehmenden Konkurrenz standzuhalten. Sie haben vorbei 13,5 Milliarden US-Dollar in Bargeld und Äquivalenten, was definitiv ein riesiger Burggraben ist, aber diese Liquidität wird keine Rolle spielen, wenn Decentralized Finance (DeFi) weiterhin in ihren Kerntransaktionsmarkt eindringt. Schauen wir uns die vollständige SWOT-Analyse an, um die kurzfristigen Risiken und Chancen abzubilden.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – SWOT-Analyse: Stärken

Der starke regulatorische Status der USA bietet einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil

Coinbase Global, Inc. verfügt über eine enorme, oft unterschätzte Stärke in seiner Regulierungsposition. Als größte öffentlich gehandelte Kryptowährungsbörse in den Vereinigten Staaten hat das Unternehmen jahrelang mit der Securities and Exchange Commission (SEC) und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zusammengearbeitet, was für Wettbewerber eine enorme Eintrittsbarriere (einen „Burggraben“) darstellt. Dieser Compliance-First-Ansatz ist definitiv ein strategischer Vorteil, insbesondere da die US-Regierung damit beginnt, wichtige Kryptogesetze fertigzustellen.

Mit der Verabschiedung des GENIUS Act im Juli 2025 wurde beispielsweise die erste umfassende Bundesverordnung für Stablecoins eingeführt, und Coinbase arbeitet aktiv mit dem US-Finanzministerium an der Ausarbeitung der endgültigen Regeln, um sicherzustellen, dass ihre Stablecoin-Angebote wettbewerbsfähig und konform bleiben. Darüber hinaus signalisiert die kürzliche Neugründung des Unternehmens von Delaware nach Texas im Jahr 2025 einen proaktiven Schritt zur Schaffung eines vorhersehbareren und unternehmensfreundlicheren rechtlichen Umfelds für seine Unternehmensführung und Rechtsstreitigkeiten, ein entscheidender Faktor für ein Unternehmen, das in einer rechtlichen Grauzone tätig ist.

Der Nettogewinn stieg im dritten Quartal 2025 auf rund 433 Millionen US-Dollar

Das Kerngeschäft ist unglaublich stark, wie die finanzielle Erholung im dritten Quartal 2025 zeigt. Das Unternehmen meldete einen Nettogewinn von ca 433 Millionen US-Dollar für das Quartal, das am 30. September 2025 endet. Hier ist die kurze Rechnung: Dies entspricht einer nahezu sechsfachen Steigerung gegenüber den 75,5 Millionen US-Dollar, die im gleichen Quartal des Vorjahres gemeldet wurden, und zeigt die starke operative Hebelwirkung dieser Plattform, wenn die Marktaktivität anzieht. Der Gesamtumsatz des Quartals war robust und belief sich auf rund 1,9 Milliarden US-Dollar.

Diese Rentabilität ist nicht nur ein Strohfeuer; es spiegelt eine breitere Erholung des Kryptomarktes in Verbindung mit der Fähigkeit von Coinbase Global, Inc. wider, dieses Volumen zu erobern. Die starke Leistung war vor allem auf einen Anstieg der Transaktionseinnahmen zurückzuführen, die 1,0 Milliarden US-Dollar erreichten, aber auch auf das schnell wachsende Nichthandelssegment.

Riesige Liquidität mit über 13,5 Milliarden US-Dollar an Bargeld und Äquivalenten

Sie möchten eine Bilanz sehen, die jedem Sturm standhält, und Coinbase Global, Inc. hat genau das. Das Unternehmen verfügt über eine enorme Liquidität und schloss das dritte Quartal 2025 mit deutlich mehr als ab 13,5 Milliarden US-Dollar in Bargeld und Äquivalenten. Genauer gesagt meldete das Unternehmen 11,9 Milliarden US-Dollar an US-Dollar-Ressourcen und weitere 2,6 Milliarden US-Dollar an langfristigen Krypto-Investitionen, was insgesamt 14,5 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln ergibt.

Diese Höhe des Kapitals ist entscheidend. Es bietet nicht nur einen enormen Sicherheitspuffer gegen Marktvolatilität, sondern gibt dem Management auch die nötige Schlagkraft, um strategische Akquisitionen durchzuführen, wie etwa die kürzliche Schließung von Deribit, einer führenden globalen Krypto-Optionsbörse, die ihre Derivatepräsenz sofort stärkte. Diese starke finanzielle Basis ist ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal gegenüber weniger regulierten und oft weniger kapitalisierten globalen Wettbewerbern.

Die diversifizierte Umsatzbasis wächst, mit einem Abonnementumsatz im dritten Quartal von 747 Millionen US-Dollar

Die Abkehr von einem reinen Transaktionsgebührengeschäft ist eine große Stärke. Das Abonnement- und Dienstleistungssegment (S&S) erweist sich als zuverlässige Einnahmequelle mit hohen Margen, die die Volatilität der Handelsgebühren ausgleicht. Im dritten Quartal 2025 erzielte dieses Segment einen Rekord 747 Millionen US-Dollar beim Umsatz eine Steigerung von 14 % gegenüber dem Vorquartal.

Diese Diversifizierung ist ein Zeichen für ein ausgereiftes Geschäftsmodell. Das bedeutet, dass das Unternehmen auch bei sinkenden Handelsvolumina auf eine beträchtliche, wiederkehrende Umsatzbasis zurückgreifen kann.

• Stablecoin-Umsatz: 355 Millionen US-Dollar im dritten Quartal.
• Umsatz mit Blockchain-Belohnungen: 185 Millionen US-Dollar, ein Plus von 28 %.
• Einnahmen aus dem Custody- und Partner-Ökosystem: 143 Millionen US-Dollar.

Hohes institutionelles Vertrauen, das 516 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten auf der Plattform hält

Vertrauen ist die ultimative Währung im Finanzwesen, insbesondere im Kryptobereich. Der Ruf von Coinbase Global, Inc. für Sicherheit und Compliance hat es zur Standardwahl für große Finanzinstitute gemacht. Das Unternehmen beendete seine Beteiligung im dritten Quartal 2025 516 Milliarden US-Dollar insgesamt Assets on Platform (AOP).

Diese erstaunliche Zahl umfasst Vermögenswerte, die sowohl für Privatkunden als auch für institutionelle Kunden gehalten werden, und ist auf die Verwahrungslösungen des Unternehmens und seine Rolle bei der institutionellen Einführung digitaler Vermögenswerte zurückzuführen, beispielsweise als wichtiger Partner für börsengehandelte Spot-Bitcoin-Fonds (ETFs). Dieses hohe AOP-Niveau generiert nicht nur erhebliche Einnahmen aus der Verwahrung und Beteiligung, sondern stärkt auch die Position des Unternehmens als systemischer Akteur im globalen Finanzökosystem.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – SWOT-Analyse: Schwächen

Der Umsatz hängt immer noch stark von den sehr volatilen Krypto-Handelsvolumina ab.

Sie betreiben immer noch ein Unternehmen, bei dem der Großteil Ihres Umsatzes an die unvorhersehbaren Schwankungen des Kryptomarktes gebunden ist. Dies ist die Kernschwäche von Coinbase Global, Inc. (COIN). Im zweiten Quartal 2025, als die Marktvolatilität nachließ, sanken die Transaktionserlöse im Vergleich zum Vorquartal (Q/Q) um 39 % auf 764 Millionen US-Dollar.

Während das Unternehmen hart an der Diversifizierung arbeitet – und der Umsatz aus Abonnements und Dienstleistungen im zweiten Quartal 2025 tatsächlich 656 Millionen US-Dollar erreichte – machen die Transaktionsgebühren immer noch etwa 50–60 % des Gesamtumsatzes aus. Ein plötzlicher „Krypto-Winter“ oder eine längere Periode geringer Volatilität, wie sie im zweiten Quartal 2025 zu beobachten war, wirkt sich sofort negativ auf das Endergebnis aus. Es ist ein margenstarkes Geschäft, aber noch kein Versorgungsunternehmen; Es ist ein Spiel der Volatilität.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Umsatzaufschlüsselung im zweiten Quartal 2025, die die Abhängigkeit von Transaktionsgebühren zeigt:

Hohe Betriebskosten, wobei für das vierte Quartal 2025 T&D und G&A von bis zu 975 Millionen US-Dollar erwartet werden.

Das Unternehmen investiert stark in seine Zukunft, was klug ist, aber die Betriebskostenbasis bleibt hoch und stabil. Die kombinierten Kosten für Technologie und Entwicklung (T&D) sowie allgemeine und administrative Ausgaben (G&A) stellen eine bedeutende Kostenstelle dar, die durch das Personalwachstum, die internationale Expansion und Sicherheitsfunktionen getrieben wird.

Für das dritte Quartal 2025 lag die Prognose für T&D- und G&A-Kosten im Bereich von 800 bis 850 Millionen US-Dollar. Dieses Ausgabenniveau ist notwendig, um eine erstklassige, regulierte Plattform aufrechtzuerhalten, führt jedoch zu einer hohen Gewinnschwelle. Würden die Transaktionseinnahmen beispielsweise wieder auf 500 Millionen US-Dollar sinken, würde diese Kostenbasis einen Gewinn schnell in einen Verlust verwandeln. Die hohen Kosten sind ein ständiger Gegenwind für die Erzielung einer konstanten, vorhersehbaren Rentabilität.

Aufgrund der zunehmenden Konkurrenz durch neue öffentliche Börsen stellt die Gebührenkompression ein echtes Risiko dar.

Die Premium-Marke von Coinbase und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften ermöglichen es Coinbase, höhere Gebühren zu erheben, aber dieser Vorteil schwindet schnell. Konkurrenten wie Robinhood und Kraken unterbieten die Preise aggressiv, und dezentrale Börsen (DEXs) bieten eine gebührenfreie Alternative.

Für Privatkunden können die Spotgebühren von Coinbase zwischen 0,5 % und 4,5 % liegen, was deutlich höher ist als bei vielen Mitbewerbern. Aufgrund dieser Gebührenstruktur sank der weltweite Marktanteil des Unternehmens Anfang 2025 auf 4,56 %. Das Unternehmen wehrt sich mit seinem Coinbase One-Abonnement und dem Base-Netzwerk, was die Transaktionskosten senkt, aber der Druck, die Einzelhandelsgebühren zu senken, stellt definitiv eine langfristige Bedrohung für die Bruttomargen dar.

Die Volatilität des Aktienkurses nimmt zu und bewegt sich etwa um das 2,5-fache des Bitcoin-Preises.

Für Anleger ist die Aktie (COIN) ein hochwirksamer Stellvertreter für den Kryptomarkt. Es ist ein Verstärker. Das Beta der Aktie (ein Maß für die Volatilität im Vergleich zum breiteren Markt) liegt bei etwa 3,675. Das bedeutet, dass sich die Coinbase-Aktie bei jeder 1-prozentigen Bewegung des S&P 500 theoretisch um fast 4 % bewegen kann.

In der Praxis ist diese Volatilität bei Kryptowährungen noch ausgeprägter. Als Bitcoin im November 2025 unter 90.000 US-Dollar fiel, stürzte die Aktie unter 264 US-Dollar ab, was einem Einbruch von 40 % gegenüber ihrem Hoch im Hochsommer von 444 US-Dollar entspricht. Dieses hohe Beta bedeutet, dass Sie einen eisernen Magen brauchen, und es erhöht das Risiko von Nachschussforderungen und schnellen Preiskorrekturen bei Marktabschwüngen.

Die internationale Expansion außerhalb der USA bleibt ein langsamer und herausfordernder Prozess.

Die Ambitionen des Unternehmens sind global, aber die regulatorischen und betrieblichen Hürden außerhalb der USA sind erheblich. Selbst mit einer EU-MiCA-Lizenz in Irland ist es schwierig, diesen Markt zu erobern.

Die Herausforderungen sind konkret:

• Eine geplante Übernahme des Stablecoin-Infrastruktur-Startups BVNK im Wert von 2 Milliarden US-Dollar wurde im November 2025 abgesagt.
• Das Unternehmen kündigte kürzlich an, einige internationale Expansionspläne zu stoppen, um seine globale Strategie angesichts regulatorischer Herausforderungen und rückläufiger globaler Volumina neu zu bewerten.
• Obwohl im Vereinigten Königreich ein verzinsliches Sparkonto eingeführt wurde, ist das Tempo bei der Sicherung von Lizenzen und dem Aufbau von Marktanteilen in fragmentierten globalen Märkten im Vergleich zu den USA insgesamt langsam.

Man kann international einfach nicht so schnell agieren wie im Inland, und das verlangsamt den Weg zu einer wirklich diversifizierten, globalen Umsatzbasis.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – SWOT-Analyse: Chancen

Weitere institutionelle Akzeptanz, Forderung nach konformen Verwahrungs- und Handelsinstrumenten

Die institutionelle Akzeptanz digitaler Vermögenswerte ist keine Prognose mehr; Es ist eine Realität, dass Coinbase dominiert, und dieser Trend ist eine riesige Chance. Man sieht es deutlich an den Zahlen: Coinbase Custody ist das vertrauenswürdige Rückgrat und sichert ein erstaunliches Ergebnis 81% der in US-basierten Exchange Traded Funds (ETFs) gehaltenen Krypto-Assets, die sich auf etwa 140 Milliarden Dollar bis Mitte 2025. Diese Verwahrungsdominanz schafft vorhersehbare, stabile Einnahmequellen mit einer Bruttomarge von 86 % für das Abonnement- und Dienstleistungssegment.

Auch institutionelle Kunden steigern ihre Handelsaktivitäten. Im dritten Quartal 2025 erreichte das institutionelle Handelsvolumen seinen Höhepunkt 236 Milliarden US-Dollar, ein 22% von Viertel zu Viertel springen. Das ist ein klares Zeichen dafür, dass der Markt reifer wird und die Institutionen über das bloße Halten von Vermögenswerten hinausgehen und diese aktiv verwalten. Ehrlich gesagt eröffnet der Custody Moat definitiv künftige Cross-Selling-Möglichkeiten für Prime Brokerage und Derivate.

• Verwahrung von 81 % der US-ETF-Krypto-Vermögenswerte.
• Institutionelles Handelsvolumen im dritten Quartal 2025: 236 Milliarden US-Dollar.
• 59 % der Institutionen planen im Jahr 2025 eine digitale Asset-Allokation von >5 %.

Expansion in den margenstarken Derivatemarkt

Das eigentliche Volumen liegt auf dem Derivatemarkt – er macht etwa 80 % des gesamten weltweiten Krypto-Handelsvolumens aus. Coinbase geht energisch vor, um dieses margenstarke Geschäft zu erobern. Die Übernahme von Deribit, die am 14. August 2025 abgeschlossen wurde, ist ein Wendepunkt. Dieser einzelne Schritt hat den Umsatzmix sofort diversifiziert und dazu beigetragen 52 Millionen Dollar allein im dritten Quartal 2025 zum institutionellen Transaktionsumsatz.

Hier ist die schnelle Rechnung: Coinbase und Deribit haben zusammen übertroffen 840 Milliarden Dollar des fiktiven Derivate-Handelsvolumens im dritten Quartal 2025. Darüber hinaus entwickelt sich die Coinbase International Exchange zu einem wichtigen Akteur, indem sie ihre Perpetual-Futures-Notierungen von 15 auf 106 erweitert und einen massiven Anstieg des durchschnittlichen täglichen Handelsvolumens um 6200 % seit Jahresbeginn meldet. Dieser Vorstoß in Richtung ewiger Futures, einschließlich der bevorstehenden Angebote für US-Kunden über Coinbase Financial Markets, geht direkt auf die starke Nachfrage nach regulierten Derivaten ein.

Langfristiges Wachstumspotenzial durch die Tokenisierung realer Vermögenswerte

Die Tokenisierung realer Vermögenswerte (RWA) ist die nächste Multi-Billionen-Dollar-Chance, und Coinbase positioniert sich als zentraler Infrastrukturanbieter. Der RWA-Sektor ohne Stablecoins wuchs von 8,4 Milliarden US-Dollar Ende 2023 auf 13,5 Milliarden US-Dollar bis Dezember 2024. Das unmittelbarste Wachstum ist bei US-Staatsanleihen in der Kette zu verzeichnen, die sich verdreifacht haben 2,6 Milliarden US-Dollar, angetrieben durch institutionelle Produkte wie BUIDL von BlackRock.

Die Prognosen für diesen Markt sind atemberaubend und deuten darauf hin, dass er auf ein Minimum anwachsen könnte 2 Billionen Dollar und maximal 30 Billionen Dollar in den nächsten fünf Jahren. Die Vision von Coinbase einer „Alles-Börse“, an der man Krypto, Derivate und tokenisierte Vermögenswerte handeln kann, ist eine direkte Anspielung auf diesen Trend. Durch die Bereitstellung der On-Chain-Infrastruktur und der konformen Verwahrung ist das Unternehmen in der Lage, erhebliche Gebühren aus diesem Strukturwandel im globalen Finanzwesen zu erzielen.

Regulatorische Klarheit, wie das MiCA der EU, eröffnet neue globale Märkte für konforme Produkte

Die regulatorische Klarheit, die das Rahmenwerk der Europäischen Union für Märkte für Krypto-Assets (MiCA) bietet, ist ein großer Vorteil für ein konformes, börsennotiertes Unternehmen wie Coinbase. MiCA, das im Jahr 2025 vollständig in Kraft tritt, schafft ein einziges, einheitliches Regelwerk für alle 27 EU-Mitgliedstaaten und vereinfacht so die Einhaltung und den Marktzugang erheblich.

Diese Klarheit fördert das institutionelle Vertrauen und die Benutzermigration. Es wird erwartet, dass der europäische Kryptomarkt an Bedeutung gewinnt 1,8 Billionen Euro bis Ende 2025. Der entscheidende Teil ist, dass das vorbei ist 70% der EU-basierten Kryptotransaktionen finden mittlerweile an MiCA-konformen Börsen statt. Coinbase hat sich seine MiCA-Lizenz gesichert, die es dem Unternehmen ermöglicht, seine Produktpalette – einschließlich Staking und Derivaten – problemlos auf den gesamten Block auszudehnen, während kleinere, ressourcenschwächere Wettbewerber Schwierigkeiten haben, die neuen Compliance-Maßstäbe zu erfüllen.

Das Wachstum des Basis-Layer-2-Ökosystems führt zu neuem On-Chain-Transaktionsvolumen

Base, das von Coinbase ins Leben gerufene Ethereum Layer-2 (L2)-Netzwerk, ist ein leistungsstarker Motor für neues, kostengünstiges Transaktionsvolumen und ein wichtiger Teil der Strategie des Unternehmens, seine riesige Benutzerbasis in die dezentrale Welt zu integrieren. Das Wachstum des Netzwerks im Jahr 2025 war explosionsartig. Der Total Value Locked (TVL) auf Basis erreichte ein Allzeithoch von 7,41 Milliarden US-Dollar nach dem EIP-4844-Upgrade im März, das die Transaktionskosten senkte.

Dieses massive Aktivitätswachstum schlägt sich direkt in umsatzgenerierenden Transaktionen nieder. Die Zahl der aktiven Nutzer ist um mehr als 100 % gestiegen 1,280%, erreichen 1,256 Millionen bis August 2025, und die Gesamttransaktionen stiegen um mehr als 2,049%, schlagend 9,869 Milliarden jährlich. Die Basis ist jetzt eine Top-L2, die eine beeindruckende Leistung erzeugt 570 Millionen Dollar an Transaktionsgebühren an einem einzigen Wochenende im April 2025. Dieses Ökosystem ist ein entscheidendes Schwungrad, das Benutzer und ihr Kapital in der Umlaufbahn von Coinbase hält und gleichzeitig wiederkehrende Gebühren in der Kette generiert.

Coinbase Global, Inc. (COIN) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Die anhaltende regulatorische Unsicherheit in den USA belastet weiterhin die langfristige Planung.

Während das regulatorische Umfeld in den USA Anzeichen für konstruktive Fortschritte zeigt, stellt das Fehlen eines endgültigen, umfassenden Rahmens weiterhin eine erhebliche Bedrohung für die langfristige Strategie von Coinbase Global, Inc. dar. Insbesondere hat die Securities and Exchange Commission (SEC) im Februar 2025 ihre zivilrechtlichen Durchsetzungsklagen gegen das Unternehmen eingestellt, und eine neue Crypto Task Force konzentriert sich nun auf die Ausarbeitung klarerer Regeln. Nach Ansicht einiger Analysten und sogar CEO Brian Armstrong wird jedoch nicht damit gerechnet, dass ein vollständiger Gesetzentwurf zur Marktstruktur vor Ende 2025 oder sogar 2026 fertiggestellt wird. Diese Verzögerung führt zu einem ständigen Überhang, der sich auf die langfristigen Bewertungen auswirkt und die Einzelhandelsnachfrage bremst.

Sie können keine mehrjährige Produkt-Roadmap definitiv planen, wenn die Kerndefinition Ihrer Vermögenswerte noch im Wandel ist.

Dezentrale Finanzlösungen (DeFi) könnten Marktanteile bei Kerntransaktionen schmälern.

Das schnelle, erlaubnislose Wachstum von Decentralized Finance (DeFi) stellt eine existenzielle Bedrohung für das margenstarke, zentralisierte Transaktionsgeschäft von Coinbase dar. Händler wechseln zunehmend zu dezentralen Börsen (DEXs), um Know Your Customer (KYC)-Anforderungen und Verwahrungsrisiken zu vermeiden.

Dieser Wandel ist messbar und beschleunigt sich:

• Der Anteil von DEXs am gesamten Krypto-Handel stieg von etwa 9,3 % auf fast 21.7% bis Mitte 2025.
• Es wird erwartet, dass das Handelsvolumen der dezentralen Börsen übersteigt 4 Billionen Dollar im Jahr 2025.
• Der Total Value Locked (TVL) über alle erreichten DeFi-Protokolle 123,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025.

Coinbase versucht dem mit seinem eigenen Layer-2-Netzwerk, Base, entgegenzuwirken, aber die grundsätzliche Attraktivität des nicht verwahrten Handels schwächt das zentralisierte Börsenmodell weiterhin.

Verstärkte Konkurrenz durch neue öffentliche Konkurrenten wie Gemini und Bullish.

Der First-Mover-Vorteil von Coinbase als einzige große börsennotierte US-Kryptobörse ist vorbei. Neue öffentliche Konkurrenten, insbesondere Gemini und Bullish, konkurrieren nun um institutionelles und privates Kapital mit der Transparenz und regulatorischen Legitimität, die ein börsennotiertes Unternehmen mit sich bringt.

Diese Wettbewerber investieren aggressiv, um Marktanteile zu gewinnen, was ab der ersten Hälfte des Jahres 2025 zu erheblichen Verlusten führt. Dieser Wettbewerbsdruck wird Coinbase dazu zwingen, seine Premium-Handelsgebühren zu senken, was sich direkt auf seine Haupteinnahmequelle auswirkt.

Ein längerer Abschwung am Kryptomarkt würde dazu führen, dass das Handelsvolumen versiegt.

Die Abhängigkeit des Unternehmens von Transaktionseinnahmen macht seine finanzielle Leistung stark zyklisch und anfällig für einen längeren Krypto-Winter. Ein Marktabschwung würde dazu führen, dass die Handelsvolumina verdampfen, wie es in der jüngsten Vergangenheit zu beobachten war. Im zweiten Quartal 2025 führte beispielsweise ein Rückgang der Marktaktivität dazu, dass die gesamten Transaktionseinnahmen von Coinbase einbrachen 39.5% im Vergleich zum Vorquartal, fallend auf 764,3 Millionen US-Dollar.

Trotz der starken Erholung im dritten Quartal 2025, wo die Transaktionsumsätze zurückgingen 1,05 Milliarden US-Dollar, ist das Kerngeschäftsmodell immer noch an die äußerst volatile Preisentwicklung digitaler Vermögenswerte gebunden. Jede anhaltende Phase geringer Volatilität oder eines Preisrückgangs wird die margenstarken Einnahmen aus dem Verbraucherhandel sofort schmälern.

Die nicht zahlungswirksamen Mark-to-Market-Gewinne im dritten Quartal 2025 sind in künftigen Quartalen möglicherweise nicht nachhaltig.

Die Qualität der jüngsten Erträge von Coinbase gibt Anlass zur Sorge. Der gemeldete Nettogewinn für das dritte Quartal 2025 beträgt 433 Millionen US-Dollar war eine starke Zahl, aber ein Teil dieses Gewinnanstiegs war auf nicht zahlungswirksame Mark-to-Market (MTM)-Gewinne und Portfolio-Neubewertungen zurückzuführen.

Diese Gewinne, bei denen es sich um Papiergewinne aus der Wertsteigerung der eigenen Kryptobestände oder strategischen Investitionen des Unternehmens handelt, hängen stark von den Marktpreisen ab und werden nicht aus Kerngeschäften wie Handelsgebühren oder Abonnementdiensten generiert. Wenn die Kryptopreise sinken, können diese nicht zahlungswirksamen Gewinne schnell in nicht zahlungswirksame Verluste umschlagen, was zu Volatilität bei den ausgewiesenen Gewinnen führt und es für Anleger schwieriger macht, die tatsächliche zugrunde liegende Rentabilität des Unternehmens einzuschätzen.