Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) nimmt im Norden Perus eine mächtige, definitiv dominierende Stellung ein, doch seine kurzfristigen Aussichten sind eine Gratwanderung zwischen massiven Wiederaufbaumöglichkeiten und erheblichen politischen und klimatischen Bedrohungen. Das regionale Quasi-Monopol des Unternehmens ist eine enorme Stärke, aber sein hoher Investitionsbedarf und seine Anfälligkeit gegenüber schweren El Niño-Ereignissen sind die eigentlichen Sorgen für 2025. Wir müssen uns genau ansehen, wie CPAC das Wachstum aus dem El Niño Costero-Konjunkturprogramm nutzen und gleichzeitig das Risiko eines zunehmenden Importwettbewerbs und volatiler Energiekosten bewältigen will. Werfen wir einen Blick auf die vollständige SWOT-Analyse, um klare Maßnahmen abzubilden.

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) – SWOT-Analyse: Stärken

Dominierender Marktanteil im Norden Perus, wodurch ein regionales Quasi-Monopol entsteht.

Über Cementos Pacasmayo S.A.A. kann man nicht reden. (CPAC) ohne hier anzufangen: Sie sind definitiv der einzige Zementhersteller, der in der gesamten nördlichen Region Perus tätig ist. Diese geografische Exklusivität schafft ein starkes regionales Quasi-Monopol, was einen massiven strukturellen Vorteil darstellt.

Diese Dominanz bedeutet, dass sie die Lieferkette für ein riesiges, wachsendes Gebiet kontrollieren, was im Wesentlichen hohe Eintrittsbarrieren für Wettbewerber schafft. Obwohl sie landesweit der zweitgrößte Zementproduzent sind, war ihr geschätzter Anteil am gesamten Zementabsatz Perus im Geschäftsjahr 2024 solide 22.8%. Mit ihren drei strategisch günstig gelegenen Zementwerken – Pacasmayo, Piura und Rioja (über die Tochtergesellschaft Cementos Selva) – verfügt das Unternehmen über eine installierte jährliche Zementproduktionskapazität von insgesamt etwa 100 Mio. Euro 4,9 Millionen TonnenDamit können sie nahezu den gesamten regionalen Bedarf decken. Das ist ein riesiger Wassergraben.

Vertikal integrierte Betriebe vom Steinbruch bis hin zu Beton und Zuschlagstoffen.

Die vertikale Integration des Unternehmens (Kontrolle des gesamten Produktionsprozesses von der Rohstoffgewinnung bis zur endgültigen Auslieferung) ist eine entscheidende Stärke, die sich direkt in Kosteneffizienz und Liefersicherheit niederschlägt. Sie besitzen Konzessionsrechte an Steinbrüchen mit geschätzten Rohstoffreserven für mehr als 70 Jahre, was einen erheblichen langfristigen Vermögenswert darstellt.

Diese Integration wurde strategisch weiterentwickelt. Die neue Ofenerweiterung im Werk Pacasmayo, die 2023 fertiggestellt wurde, war ein kluger Schachzug und reduzierte insbesondere den Bedarf an importiertem Klinker (dem Hauptbestandteil von Zement). Hier ist die schnelle Rechnung: Der Anteil der Kosten für importierten Klinker an den Zementproduktionskosten sank auf ca 4,8 % im Jahr 2024, ein starker Rückgang gegenüber 16,3 % im Jahr 2022. Das ist ein enormer Gewinn an betrieblicher Effizienz.

Diversifiziertes Produktportfolio über Zement hinaus, einschließlich Branntkalk und Fertigteilen.

Während Zement das Kerngeschäft ist, ist Cementos Pacasmayo S.A.A. ist kein One-Trick-Pony. Ihr diversifiziertes Produktportfolio hilft ihnen, Werte entlang der gesamten Wertschöpfungskette im Bau- und Bergbausektor zu erzielen und die Umsatzvolatilität im Kernmarkt Zement auszugleichen.

Ihr Produktmix umfasst Transportbeton, verschiedene Fertigteile und Branntkalk, der ein wichtiger Rohstoff für den Bergbausektor ist. Im Jahr 2024 verkauften sie etwa 46.000 Tonnen Branntkalk und nutzten damit ihre installierte jährliche Branntkalkkapazität von 240.000 Tonnen. Außerdem zahlt sich ihre Investition in margenstärkere Produkte aus; Die jüngsten Umsatzsteigerungen im Jahr 2024 waren hauptsächlich auf einen günstigen Umsatzmix zurückzuführen, insbesondere auf das Wachstum der Beton- und Fertigteilverkäufe. Sie verfügen über eine solide Kapazität zur Bereitstellung dieser Speziallösungen:

• Transportbeton: 8 feste und 6 mobile Anlagen mit einer Jahreskapazität von 600.000 m³.
• Fertigteile: 5 spezielle Anlagen für die industrielle Produktion.

Starker Markenwert und etabliertes Vertriebsnetz in wichtigen Wachstumsbereichen.

Eine starke Marke und ein ausgedehntes Vertriebsnetz sind in einem Markt, in dem das Selbstbausegment (auto-construcción) dominiert, von entscheidender Bedeutung. Dieses Segment ist äußerst widerstandsfähig und macht im Jahr 2024 etwa 74,8 % des gesamten Zementabsatzes des Unternehmens aus.

Die Vertriebsstärke des Unternehmens basiert auf seinem firmeneigenen Einzelhandelsnetzwerk DINO. Im Dezember 2024 umfasste dieses Netzwerk 289 Minoristas (Einzelhändler), die 315 physische Geschäfte betrieben. Dieses Netzwerk ist unglaublich effizient und erklärt rund 80 % des abgepackten Zementabsatzes der Gruppe. Dieses Maß an Kontrolle über die letzte Meile der Distribution ist ein großer Wettbewerbsvorteil.

Auch der Markenwert ist messbar: Das Unternehmen wurde für seine unternehmerische Verantwortung gewürdigt und führte ab 9M25 zehn Jahre in Folge den Zementsektor im Merco-Geschäfts- und Führungsranking an.

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe operative Abhängigkeit vom nordperuanischen Markt, was die nationale Reichweite einschränkt.

Ihre Hauptschwäche als Unternehmen ist struktureller Natur: Sie sind im Wesentlichen ein regionales Monopolist und kein nationaler Marktführer. Diese Konzentration schafft einen Single Point of Failure für Nachfrageschocks. Der Marktanteil von Cementos Pacasmayo liegt in der nördlichen Region Perus bei nahezu 100 %, was jedoch nur etwa 22,83 % des nationalen Zementversands (Stand Dezember 2024) entspricht. Ihr gesamter operativer Fokus – von den Werken Pacasmayo, Piura und Rioja – ist an die wirtschaftliche und klimatische Stabilität dieses einzelnen geografischen Gebiets gebunden.

Jede größere regionale Störung, wie das El-Niño-Phänomen oder ein örtlicher Einbruch der Infrastrukturausgaben, wirkt sich definitiv hart auf Ihren Umsatz aus. Sie dominieren den Norden, aber diese Dominanz geht mit einer geografischen Obergrenze für Ihren gesamten adressierbaren Markt (Total Addressable Market, TAM) einher.

Anfälligkeit für schwankende Energiekosten, insbesondere für Kohle und Petrolkoks für die Klinkerproduktion.

Der Kern der Zementproduktion ist Klinker, und dieser Prozess ist energieintensiv, sodass Ihre Betriebsmargen anfällig für globale Rohstoffpreisschwankungen sind. Während Ihre Kosten für zementäre Materialien so weit gesunken sind, dass die Bruttomarge im zweiten Quartal 2025 gesteigert werden konnte, bleibt die zugrunde liegende Volatilität ein großes Risiko.

Die Preise für Ihre wichtigsten Brennstoffquellen, Kohle und Petrolkoks, werden international festgelegt und können je nach Geopolitik und globalem Angebot stark schwanken. Beispielsweise lag der prognostizierte Preis für API-4-Kohle (4. Quartal 25) bei etwa 92,00 US-Dollar pro Tonne, während die Prognose für USGC 6,5 % Schwefelpetrolkoks (4. Quartal 25 FOB) bei etwa 65,50 US-Dollar pro Tonne lag. Dieser ständige Preisdruck bedeutet, dass Sie ständig darum kämpfen, die betriebliche Effizienz aufrechtzuerhalten, nur um Ihre Bruttomarge stabil zu halten.

Geringeres Zementabsatzvolumen im Vergleich zum Hauptkonkurrenten in der Zentralregion.

Der Unterschied im Verkaufsvolumen verdeutlicht die Herausforderung, mit dem nationalen Marktführer UNACEM zu konkurrieren, dessen Fokus auf die zentrale Region ihnen einen enormen Skalenvorteil verschafft. Um fair zu sein: Sie konkurrieren nicht direkt in derselben Region, aber der Vergleich verdeutlicht, dass Ihr Gesamtauftritt kleiner ist. Hier ist die kurze Berechnung der jüngsten Ausgabe:

Das Volumen von UNACEM in nur einem Quartal entspricht nahezu Ihrer Gesamtproduktion für das gesamte erste Halbjahr 2025. Dieser Skalenunterschied wirkt sich auf alles aus, von der Hebelwirkung bei der Beschaffung bis hin zu den Vertriebskosten pro Einheit.

Hoher Investitionsbedarf zur Erhaltung und Erweiterung der Produktionskapazitäten.

Die Aufrechterhaltung einer modernen, effizienten Produktionsbasis erfordert kontinuierliche, umfangreiche Kapitalaufwendungen (CapEx), die Ihren freien Cashflow belasten. Ihre prognostizierten Investitionsausgaben für das gesamte Geschäftsjahr 2025 werden voraussichtlich 97,5 Millionen PEN betragen, was einer deutlichen Steigerung von 20,55 % gegenüber den im Jahr 2024 ausgegebenen 80,88 Millionen PEN entspricht.

Diese Ausgaben sind notwendig, um Ihre Pflanzen wettbewerbsfähig zu halten und Wachstum zu erzielen, aber sie belasten Sie ständig. Allein in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 haben Sie 62,7 Millionen PEN in CapEx investiert, die sich wie folgt aufteilen:

• 25,9 Mio. PEN für Beton- und Zuschlagstoffausrüstung.
• 22,6 Millionen PEN für Projekte im Werk Piura.
• 11,8 Millionen PEN für Kraftwerksprojekte in Pacasmayo.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass es sich hierbei nicht um diskretionäre Ausgaben handelt; Es handelt sich dabei um die Kosten für den Erhalt des Geschäfts und die Verteidigung des Marktanteils in Ihrer Kernregion.

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) – SWOT-Analyse: Chancen

Erheblicher Wiederaufbaubedarf aufgrund des „El Niño Costero“-Konjunkturprogramms im Norden.

Sie sehen hier einen riesigen, kurzfristigen Katalysator. Der „El Niño Costero“-Wiederaufbauplan der peruanischen Regierung ist angesichts ihrer dominanten Stellung im Norden definitiv ein großer Rückenwind für Cementos Pacasmayo. Dabei handelt es sich nicht nur um routinemäßige Wartung; Es baut kritische Infrastruktur wieder auf, die durch die Überschwemmungen 2017 und die nachfolgenden Wetterereignisse zerstört wurde.

Das Engagement der Regierung für diesen Plan führt zu einer enormen Nachfrage nach Zement. Das Gesamtbudget für den Wiederaufbau war beträchtlich, wobei ein erheblicher Teil noch auf die Ausführung im Haushaltsjahr 2025 wartet. Dies führt zu einem garantierten, volumenstarken Nachfragestrom für die Kernprodukte von CPAC, insbesondere in Regionen wie Piura, Lambayeque und La Libertad, wo ihr Marktanteil am stärksten ist. Dies ist eine klare, umsetzbare Chance.

Hier ist ein Blick auf die erwarteten Nachfragetreiber aus dem Plan:

• Der Wiederaufbau ist vorbei [Spezifische Nummer] Kilometer beschädigte Straßen und Autobahnen.
• Bau von [Spezifische Nummer] neue Schulen und Gesundheitszentren.
• Große Wasserbauprojekte, darunter Flussverteidigungs- und Entwässerungssysteme.

Wachstum im Selbstbausegment wird durch die wachsende Mittelschicht Perus vorangetrieben.

Der Selbstbaumarkt – auf dem Familien Materialien kaufen, um ihre eigenen Häuser zu bauen oder zu erweitern – ist die Grundlage der Zementnachfrage in Peru und wächst weiter. Warum? Perus Mittelschicht wächst und mit ihr der Wunsch nach besseren, dauerhaften Wohnmöglichkeiten. Dieses Segment reagiert weniger empfindlich auf große Konjunkturzyklen als große Unternehmensprojekte und bietet eine stabile Nachfrageuntergrenze für CPAC.

Hierbei handelt es sich um ein Volumenspiel, und CPAC ist mit seinem Vertriebsnetz gut positioniert, um diese Nachfrage zu bedienen. Die wachsende Mittelschicht, die eine Schätzung darstellt [Spezifischer Prozentsatz] der Gesamtbevölkerung im Jahr 2025 treibt dieses Wachstum voran. Ihre durchschnittlichen jährlichen Ausgaben für Heimwerkerarbeiten und Baumaterialien werden voraussichtlich um steigen [Spezifischer Prozentsatz] im Jahr 2025.

Was diese Schätzung verbirgt, ist die Verlagerung vom informellen zum formellen Bauwesen, das hochwertigen Markenzement wie CPACs bevorzugt. Diesen Trend sehen wir in dem prognostizierten Wachstum des Zementverbrauchs im Selbstbausegment widergespiegelt, das voraussichtlich bei . liegen wird [Spezifische metrische Tonnen/Jahr] bis Ende 2025.

Potenzial für eine Expansion in höhermargige Mehrwertprodukte wie Spezialzemente.

Die eigentliche Chance zur Margenausweitung besteht nicht nur darin, mehr Zement zu verkaufen; Es geht darum, besseren Zement zu verkaufen. Spezialzemente, beispielsweise solche, die für Meeresumgebungen, Hochleistungskonstruktionen oder die Zementierung von Ölquellen entwickelt wurden, erzielen deutlich höhere Gewinnspannen als Standard-Portlandzement. Dies ist ein strategischer Schritt zur Verbesserung der Rentabilität, ohne sich ausschließlich auf Volumenwachstum zu verlassen.

CPAC verfügt über die technische Leistungsfähigkeit und die etablierten Vertriebskanäle, um diese höherwertigen Produkte voranzutreiben. Beispielsweise beträgt die Bruttomarge bei Spezialzementprodukten häufig [Spezifischer Prozentsatz] höher als die von Standardzement. Erweiterung dieses Segments von seinem derzeitigen Anteil an [Spezifischer Prozentsatz] des gesamten Zementumsatzes auf ein Ziel von [Spezifischer höherer Prozentsatz] bis 2026 wäre ein wichtiger Gewinntreiber.

Diese Erweiterung passt perfekt zu den Bedürfnissen der Industrie- und Großinfrastrukturprojekte in ihrer Betriebsregion. Es geht um die Optimierung des Produktmixes.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen auf die Marge:

Erhöhte öffentliche Infrastrukturausgaben, insbesondere für Straßen- und Hafenprojekte in der Kernregion.

Über die Erholung nach „El Niño Costero“ hinaus verfolgt die peruanische Regierung eine umfassendere Agenda für öffentliche Infrastrukturausgaben, die für CPAC von entscheidender Bedeutung sind. Im Norden Perus, der Hochburg des CPAC, sollen erhebliche Investitionen in Transport und Logistik getätigt werden, um den regionalen Handel und die Konnektivität anzukurbeln. Dazu gehören große Straßenkonzessionen und Hafenmodernisierungsprojekte.

Bei Projekten wie der Erweiterung des Hafens von Paita oder neuen Abschnitten der Autobahn Longitudinal de la Sierra handelt es sich um mehrjährige, großvolumige Zementverträge. Das Budget des Ministeriums für Verkehr und Kommunikation (MTC) für 2025 umfasst ca [Spezifischer Betrag in Millionen USD] für regionale Infrastrukturprojekte, von denen ein erheblicher Teil dem Betriebsgebiet von CPAC zugeordnet ist. Dieses Ausgabenniveau bietet klare Voraussetzungen für eine anhaltende Nachfrage mit hohem Volumen.

Fairerweise muss man sagen, dass bei Regierungsprojekten immer ein Ausführungsrisiko besteht, aber die budgetierten Beträge sind ein starkes Signal. Die Nähe von CPAC zu diesen Projekten verschafft ihnen einen erheblichen logistischen Kostenvorteil gegenüber Wettbewerbern, die aus den südlichen oder zentralen Regionen versenden.

Wichtige Infrastrukturprojekte, die die Nachfrage im Jahr 2025 ankurbeln:

• Hafenmodernisierung: Erweiterung von [Spezifischer Portname] mit einem prognostizierten Zementbedarf von [Spezifische metrische Tonnen].
• Autobahnkonzessionen: Baubeginn am [Spezifischer Autobahnname], erfordern [Spezifische metrische Tonnen] Zement in den ersten zwei Jahren des Projekts.

Cementos Pacasmayo S.A.A. (CPAC) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Politische Instabilität in Peru, die wichtige öffentliche Bauprojekte verzögern oder stoppen kann.

Die unmittelbarste und unvorhersehbarste Bedrohung für Cementos Pacasmayo ist die anhaltende politische Instabilität in Peru, die sich direkt auf die öffentlichen Infrastrukturausgaben auswirkt. Auf den öffentlichen Sektor entfallen ca 10% des Zementabsatzmixes des Unternehmens, so dass jede Störung den Umsatz betrifft. Das Land hat seit 2020 fünf verschiedene Präsidenten gesehen, und diese Abwanderung schafft ein Umfeld regulatorischer Unsicherheit und Projektlähmung.

Der tatsächliche Schaden ist in der Projektpipeline sichtbar. Für das erste Quartal 2025 meldete das Büro des Comptroller General eine erschreckende Summe von 2,572 Öffentliche Bauprojekte wurden landesweit lahmgelegt. Dies entspricht einem damit verbundenen Investitionswert von 43,2 Milliarden Sohlen (ungefähr 11,8 Milliarden US-Dollar), mit einem Restbetrag von 22,5 Milliarden Sohlen noch ausstehende Ausführung. Das ist ein riesiger Teil der potenziellen Zementnachfrage, der nur am Rande verharrt. Politischer Lärm ist definitiv ein Gegenwind für öffentliche Investitionen im Jahr 2025.

Verstärkter Wettbewerb durch Zementimporte, insbesondere aus asiatischen Märkten, übt Druck auf die Preise aus.

Während Cementos Pacasmayo sein Heimatgebiet in der nördlichen Region dominiert, eskaliert die Bedrohung durch ausländische Importe rapide. Dieser Wettbewerb führt zu einem Abwärtsdruck auf die Preise, insbesondere in Küstengebieten, die über Häfen erreichbar sind. Die Zahlen vom Oktober 2025 sind ein klarer Warnschuss.

Die Zementimporte in Peru stiegen sprunghaft an 157.233 Tonnen (t) im Oktober 2025, ein massiver Anstieg von 32.000 t im Oktober 2024. Fast das gesamte Volumen-94.4%-stammt aus Vietnam. Auch die Klinkerimporte, der wichtigste Rohstoff, stiegen stark an 199.8% Jahr für Jahr zu 130.055 t im Oktober 2025, überwiegend aus Südkorea. Hier beginnt der Preiskampf.

Der neue Megaport Chancay ist hier bahnbrechend und bietet einen direkten, kostengünstigen Einstiegspunkt für asiatische Importe. Die Zementimportpreise über den Hafen von Chancay gingen um zurück $6.50 pro Tonne im Vergleich zu Januar 2025, was ein direktes Zeichen für eine aggressive Preisgestaltung zur Gewinnung von Marktanteilen ist. Das Unternehmen muss seine verteidigen 24% nationalen Marktanteil gegen diesen Zustrom.

• Zementimporte steigen 391% im Jahresvergleich im Oktober 2025.
• 94.4% Im Oktober 2025 kamen Zementimporte aus Vietnam.
• Neue Hafeninfrastruktur senkt Kostenbarriere für ausländische Wettbewerber.

Unwetterereignisse (wie ein starker El Niño), die den Betrieb und die Nachfrage im Norden stören.

Als einziger Produzent in der nördlichen Region ist Cementos Pacasmayo in einzigartiger Weise den verheerenden Auswirkungen des El-Niño-Southern-Oscillation-Phänomens (ENSO) ausgesetzt. Ein starker El Niño bringt heftige Regenfälle, Überschwemmungen und Erdrutsche mit sich, die die Logistikkette physisch stören – Straßen werden unterspült, Baustellen werden funktionsunfähig und die Nachfrage geht zurück. Dabei handelt es sich um eine immerwährende Bedrohung mit großer Tragweite, die immer am Horizont ist.

Wir haben diesen Film schon einmal gesehen: Während der letzten Großveranstaltung musste das Unternehmen einen Umsatzrückgang verzeichnen 9.3% und die Verkaufsmengen sinken 12.2% im ersten Quartal aufgrund des Unwetters. Das ist ein großer Schlag, den man verkraften muss. Die gute Nachricht ist, dass die aktuelle Prognose (November 2025) eine La-Niña-Beratung begünstigt, was auf ein geringeres unmittelbares Risiko der katastrophalen Überschwemmungen im Zusammenhang mit einem starken El Niño bis Anfang 2026 hindeutet. Dennoch bleibt das Betriebsrisiko ein entscheidender Faktor für das auf den Norden ausgerichtete Geschäftsmodell des Unternehmens.

Weltweit steigende Zinsen machen die Fremdfinanzierung großer Infrastrukturprojekte teurer.

Während sich die Zentralbank von Peru (BCRP) in einem Lockerungszyklus befindet und ihren Leitzins auf reduziert hat 4.5% Stand Mai 2025 stellen die globalen Kapitalkosten immer noch eine große Bedrohung für die großen Infrastrukturprojekte dar, die die Zementnachfrage ankurbeln. Die meisten großen Projekte, insbesondere öffentlich-private Partnerschaften (PPPs), werden mit internationalen Schulden finanziert, die oft auf US-Dollar lauten.

Wenn die US-Notenbank ihre Zinsen hoch hält, verlangen Anleger eine höhere Rendite (eine größere Risikoprämie) für Vermögenswerte aus Schwellenländern wie peruanische Infrastrukturanleihen. Diese höheren Schuldenkosten machen Projekte für den Privatsektor weniger finanziell rentabel, was zu Verzögerungen oder Annullierungen führt. Die Kosten der internationalen Finanzierung sind ein direkter Einfluss auf die Rentabilität der 41 Milliarden Dollar PPP-Portfolio, das Peru für 2025–2026 durchzusetzen versucht. Höhere globale Raten verlangsamen genau die Projekte, auf die sich Cementos Pacasmayo für sein Umsatzwachstum im Infrastrukturbereich verlässt.