Encompass Health Corporation (EHC): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie versuchen, sich einen klaren Überblick über die Marktkräfte zu verschaffen, die das Geschäft der Encompass Health Corporation derzeit, Ende 2025, prägen, und ehrlich gesagt ist es ein komplexes Bild. Wir sehen, dass der größte US-Betreiber mit 172 Krankenhäusern einem enormen Druck seitens der Kunden ausgesetzt ist, da die staatlichen Kostenträger die Konditionen für etwa 82 % seines historischen Umsatzes diktieren, während die Bedrohung durch Ersatzstoffe wie den 374,2 Milliarden US-Dollar schweren Markt für häusliche Pflege definitiv wächst. Auf der anderen Seite hält das hohe Kapital, das für den Bau konformer Anlagen erforderlich ist, neue Marktteilnehmer größtenteils fern, und die Macht der Lieferanten wird durch die Größe des Unternehmens in gewisser Weise eingeschränkt. Tauchen Sie ein in die vollständige Aufschlüsselung nach Kräften, um genau zu sehen, wo die tatsächlichen Hebelpunkte für die Encompass Health Corporation liegen.

Encompass Health Corporation (EHC) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie sich die Lieferanten der Encompass Health Corporation (EHC) ansehen, haben Sie es mit einer gemischten Leistungsdynamik zu tun. Einerseits verleiht die schiere Größe der Geschäftstätigkeit von EHC dem Unternehmen eine beachtliche Bedeutung, andererseits sichert die Spezialisierung dessen, was sie benötigen – insbesondere klinische Technologie – den Zulieferern eine starke Position.

Was medizinische Geräte betrifft, konzentriert sich der Markt definitiv auf Schlüsseltechnologiebereiche, was natürlich die Macht der Anbieter erhöht. Auch wenn ich nicht über die genauen Zahlen verfüge, die Sie für die Technologiekontrolle genannt haben, wird der Gesamtwert des weltweiten Marktes für klinische Rehabilitationsgeräte im Jahr 2025 auf schätzungsweise 17,2 Milliarden US-Dollar geschätzt. Das ist ein riesiger Ausgabenpool, aber die Macht verschiebt sich je nach spezifischem Gerät. Bei kritischer, proprietärer Technologie liegen die Karten in der Hand der Lieferanten.

Um Ihnen einen Eindruck von der Einkaufsgröße von EHC zu vermitteln, die als Gegengewicht fungiert, hat das Unternehmen im Jahr 2024 mehr als 450 Millionen US-Dollar in Kapazitätserweiterungen, einschließlich der Eröffnung neuer Krankenhäuser, investiert. Diese Art des Kapitaleinsatzes bedeutet, dass EHC ein wichtiger Kunde ist und Mengenrabatte für Standardartikel definitiv hart aushandeln kann. Dabei handelt es sich jedoch in erster Linie um Investitionsausgaben und nicht um das wiederkehrende operative Beschaffungsbudget, es handelt sich also um eine andere Art von Hebelwirkung.

Die Abhängigkeit von Spezialausrüstung schafft erhebliche Hindernisse für den Lieferantenwechsel für geschäftskritische Geräte. Denken Sie über die Integration eines neuen, komplexen Roboter-Rehabilitationssystems nach; Aufgrund der Schulung, der IT-Integration und der möglichen Unterbrechung der Patientenversorgung sind die Kosten für einen Anbieterwechsel hoch, selbst wenn der anfängliche Kaufpreis verhandelbar erscheint. Dadurch ist EHC an langfristige Beziehungen mit bestimmten Technologieanbietern gebunden.

Der größte und hartnäckigste Druckpunkt seitens der Zulieferer ist jedoch sicherlich der Arbeitsmarkt. Sie wissen genauso gut wie ich, dass die Patientenversorgung von dem richtigen klinischen Personal abhängt und der Wettbewerb um qualifizierte Pflegekräfte und Therapeuten hart ist. Dabei geht es nicht nur um den Kauf von Widgets; Es geht um die Sicherung des Humankapitals, und hier haben die Zulieferer – in diesem Fall der Arbeitskräftepool – immense Macht.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Lohndruck, den wir ab Mitte 2025 für Therapeuten sehen, der sich direkt auf die größte Betriebsausgabenkategorie von EHC auswirkt: Gehälter und Sozialleistungen, die sich für das Gesamtjahr 2024 auf insgesamt 2.901,0 Millionen US-Dollar beliefen:

Die Nachfrage nach diesen Fachkräften übersteigt das Angebot, was EHC zu einem aggressiven Wettbewerb um die Vergütung zwingt. Wir haben gesehen, dass die Ausgaben für Leiharbeitskräfte in Post-Akut-Krankenhäusern in Massachusetts von 1,1 Millionen US-Dollar im Jahr 2019 auf 12,5 Millionen US-Dollar im Jahr 2023 gestiegen sind. Diese Arbeitsdynamik verleiht der Angebotsseite – den qualifizierten Arbeitskräften – definitiv eine erhebliche Verhandlungsmacht über die Betriebsmargen von EHC.

Um die Lieferantenlandschaft für EHC zusammenzufassen, haben Sie:

• Aufgrund der hohen Integrationskosten verfügen Gerätelieferanten über einen starken Einfluss auf spezialisierte High-Tech-Geräte.
• Der erhebliche Kapitaleinsatz von EHC, der im Jahr 2024 450 Millionen US-Dollar an Kapazitätserweiterungsausgaben übersteigt, bietet einen gewissen Verhandlungsspielraum bei großen Ausrüstungsbestellungen.
• Hohe Abhängigkeit von proprietärer klinischer Technologie, was bedeutet, dass die Umstellungskosten für kritische medizinische Geräte erheblich sind.
• Intensiver Wettbewerb um qualifizierte Arbeitskräfte, erkennbar an durchschnittlichen PT-Löhnen von etwa 51,00 $ pro Stunde in einigen Branchen (Stand Juni 2025), was die Kosten für Gehälter und Sozialleistungen in die Höhe treibt.

Encompass Health Corporation (EHC) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Wenn Sie sich die Kundenseite der Encompass Health Corporation (EHC) ansehen, sehen Sie einen Markt, in dem die Macht stark in den Händen einiger weniger großer Kostenträger, vor allem staatlicher Stellen, konzentriert ist. Diese Dynamik beeinflusst maßgeblich ihre Umsatzstabilität und Preisflexibilität.

Der schiere Umfang der staatlichen Erstattungen bedeutet, dass diese Kunden die Spielregeln bestimmen. Medicare und Medicaid legen feste Erstattungssätze fest, die ungefähr ausmachen 82% des historischen Umsatzes für Encompass Health Corporation. Diese Abhängigkeit bedeutet, dass sich jede Änderung der Bundes- oder Landespolitik direkt auf den Umsatz auswirkt. Fairerweise muss man sagen, dass dies eine Basis für ein gleichbleibendes Volumen darstellt, das Rentabilitätspotenzial jedoch begrenzt.

Staatliche Kostenträger diktieren Zahlungsbedingungen und Qualitätsmaßstäbe und schränken so Preisverhandlungen ein. Dies gilt insbesondere dann, wenn sich die Landschaft verändert; heute mehr als 54% der älteren Amerikaner sind durch private Medicare Advantage (MA)-Pläne versichert, die anders funktionieren als traditionelle gebührenpflichtige Medicare-Pläne. Während Medicare-Ausgaben für die stationäre Rehabilitation anfielen 8,8 Milliarden US-Dollar Im Jahr 2022 werden die von den MA-Plänen geforderten administrativen Schritte – wie die vorherige Genehmigung – zu zusätzlichen Reibungsverlusten für die Encompass Health Corporation und ihre Patienten führen.

Die Wahlmöglichkeiten des Patienten sind eingeschränkt; ungefähr 67% der Patienten sind auf netzwerkinterne Einrichtungen beschränkt. Diese Einschränkung wird häufig durch die MA-Pläne verursacht, die manchmal nicht mit stationären Rehabilitationseinrichtungen (IRFs) zusammenarbeiten, was möglicherweise dazu führt, dass die klinisch am besten geeignete Option für die Nachsorge für Patienten finanziell nicht zugänglich ist. Diese mangelnde Einbindung in das Netzwerk zwingt Patienten dazu, für medizinisch notwendige Behandlungen auf die wenigen Optionen innerhalb des Netzwerks zurückgreifen zu müssen oder, in manchen Fällen, Zahlungen aus eigener Tasche zu leisten.

Dennoch ist der operative Umfang der Encompass Health Corporation enorm, was ihr einen gewissen Einfluss gegenüber kommerziellen Kostenträgern verschafft, wenn auch weniger als gegenüber der Regierung. Große gewerbliche Versicherer verhandeln volumenbasierte Tarife und nutzen dabei ihre Mitgliederbasis. Hier ist ein kurzer Blick auf den Umfang der Vorgänge, die diese Verhandlungen vorangetrieben haben, basierend auf der jüngsten Leistung:

Die Dynamik der Kundenmacht ist klar: Aufgrund ihres schieren Volumens und ihrer Regulierungsbefugnis haben die staatlichen Kostenträger die Preisgestaltung in der Hand. Kommerzielle Kostenträger nutzen ihre großen Mitgliederpools für Verhandlungen, aber die feste Natur der staatlichen Tarife ist der dominierende Faktor, der das Umsatzumfeld der Encompass Health Corporation bestimmt. Sie müssen CMS-Vorschläge genau im Auge behalten, denn das sind hier die eigentlichen Hebel.

• Medicare/Medicaid-Konto für ca 82% der historischen Einnahmen.
• MA-Pläne decken ab 54% von Senioren, steigender Verwaltungsaufwand.
• Über 67% der Patienten sind mit Einschränkungen innerhalb der netzwerkinternen Einrichtung konfrontiert.
• Der durchschnittliche Patientenaufenthalt beträgt ca 14 Tage in einem IRF.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Encompass Health Corporation (EHC) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Wenn man sich den Bereich der stationären Rehabilitation ansieht, ist die Rivalität definitiv groß, da Encompass Health Corporation (EHC) der größte US-Betreiber ist 172 Krankenhäuser auf der anderen Seite 39 Staaten ab Ende 2025. Diese Größenordnung verschafft ihnen einen erheblichen Vorteil bei Verhandlungen und Marktpräsenz, legt ihnen aber auch ein Ziel auf den Rücken.

Der Wettbewerb verschärft sich erheblich, wenn man Encompass Health mit nationalen Ketten wie Select Medical vergleicht. Zum Vergleich: Select Medical erzielte im Jahr 2024 einen Umsatz von 6,2 Milliarden US-Dollar, was Ihnen zeigt, welch finanzielle Stärke einige Konkurrenten mitbringen. Ehrlich gesagt geht es bei dieser Rivalität nicht nur um bestehende Vermögenswerte; Es geht darum, wer am schnellsten Kapital einsetzen kann.

Die Konkurrenz wird durch kontinuierliche Kapazitätserweiterungen und neue Joint Ventures deutlich verschärft. Sie sehen dies in den Quartalszahlen. Beispielsweise verzeichnete Encompass Health im ersten Quartal 2025 einen sprunghaften Anstieg des Nettobetriebsumsatzes 10.6% Jahr für Jahr zu 1.455,4 Millionen US-Dollar, angetrieben durch höhere Einleitungen und Preise, und das bereinigte EBITDA stiegen um 14.9% zu 313,6 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum wird zum Teil durch zusätzliche Kapazitäten vorangetrieben, etwa durch die Eröffnung eines neuen Krankenhauses mit 40 Betten und die Erweiterung bestehender Krankenhäuser um 25 Betten allein im ersten Quartal 2025.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Größenordnung, mit der Sie es in dieser Wettbewerbslandschaft zu tun haben:

Das regulatorische Umfeld stärkt auch den Wettbewerbsvorteil, da die Erstattungssätze die Rentabilität bestimmen. CMS erhöhte die Zahlungsraten des Inpatient Rehabilitation Facility Prospective Payment System (IRF PPS) um 3.0% für das Geschäftsjahr 2025, wodurch der Kampf um Patientenvolumen intensiviert wird. Diese Tariferhöhung ist zwar hilfreich, steht aber im Gegensatz zu anderen regulatorischen Veränderungen, die Anbieter dazu zwingen, nach Effizienz- und Qualitätskriterien zu konkurrieren.

Sie müssen diese spezifischen regulatorischen Hebel im Auge behalten, die die Wettbewerbsposition beeinflussen:

• Aktualisierung des IRF-Marktkorbs für das Geschäftsjahr 2025: 3.5%.
• Auf den Tarif angewendete Produktivitätsanpassung: 0,5 Prozentpunkte.
• Endgültige Änderung des IRF-Standardzahlungsumrechnungsfaktors: +1.97% (von 18.541 $ auf 18.907 $).
• Erhöhung der Ausreißerschwelle für das Geschäftsjahr 2025: 15.5%.
• Anstieg arbeitsbedingter Anteile: Von 74,1 % auf 74.4%.

Der Druck, das Volumen aufrechtzuerhalten oder zu steigern, ist konstant, insbesondere wenn die Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) nimmt technische Anpassungen an den Zahlungen vor, die sich auf das Endergebnis aller Beteiligten in der Branche auswirken. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Encompass Health Corporation (EHC) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Sie analysieren Encompass Health Corporation (EHC) und stellen fest, dass die Bedrohung durch Ersatzstoffe erheblich ist, angetrieben durch Alternativen, die eine ähnliche funktionelle Wiederherstellung außerhalb der traditionellen, dedizierten stationären Rehabilitationsumgebung bieten. Diese Ersatzprodukte konkurrieren durch geringere Kosten, mehr Komfort oder unterschiedliche Pflegeintensitäten. Ehrlich gesagt ist dies ein wichtiger Faktor in der postakuten Strategie.

Die Zunahme der häuslichen Pflege ist ein Hauptanliegen. Während die Encompass Health Corporation (EHC) über ein wachsendes Segment der häuslichen Gesundheitsversorgung verfügt, führt die allgemeine Marktveränderung dazu, dass Patienten und Kostenträger zunehmend die häusliche Pflege bevorzugen. Der Markt für häusliche Pflege wurde im Jahr 2023 auf 374,2 Milliarden US-Dollar geschätzt, und allein der US-amerikanische Markt für häusliche Pflege wird im Jahr 2025 voraussichtlich 222,61 Milliarden US-Dollar erreichen und bis 2034 voraussichtlich 644,37 Milliarden US-Dollar erreichen. Der weltweite Markt für häusliche Pflegedienste wird im Jahr 2025 voraussichtlich einen Wert von 596,8 Milliarden US-Dollar haben.

Ambulante Rehabilitationszentren stellen eine klare, kostengünstigere Alternative für Patienten dar, die keine ärztliche Betreuung rund um die Uhr benötigen. Der Kostenunterschied ist groß, was sich direkt auf die Entscheidungen von Patienten und Kostenträgern auswirkt. Beispielsweise könnte ein dreimonatiges ambulantes Programm insgesamt etwa 5.000 US-Dollar kosten, während die günstigsten stationären Programme bei etwa 6.000 US-Dollar pro Monat beginnen. In einigen Märkten kostet ein 30-tägiges ambulantes Programm durchschnittlich etwa 2.250 US-Dollar, während ein 13-wöchiger stationärer Aufenthalt durchschnittlich fast 58.894 US-Dollar kostet.

Hier ist ein kurzer mathematischer Vergleich der Kostenstruktur zwischen der stationären Pflege, auf die sich EHC spezialisiert hat, und ihrem primären ambulanten Ersatz:

Telemedizin- und digitale Gesundheitsplattformen erweitern ihre Reichweite und bieten Ferntherapie und -überwachung an, die einige persönliche Nachuntersuchungen oder weniger intensive Therapiesitzungen ersetzen können. Der weltweite Telegesundheitsmarkt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 186,41 Milliarden US-Dollar erreichen, und der globale Telemedizinmarkt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 132,669 Milliarden US-Dollar betragen. Diese Technologie ermöglicht Fernkontrollen und chronisches Pflegemanagement, wodurch der Bedarf an einrichtungsbezogenen Pflegeepisoden verringert werden kann.

Dennoch können Akutkrankenhäuser Patienten mit geringerem Sehvermögen in ihren eigenen Rehabilitationseinheiten behalten, was als Ersatz für die Verlegung von Patienten in spezialisierte Einrichtungen wie die von Encompass Health Corporation (EHC) dient. Diese interne Umleitung ist für das Akutkrankenhaus finanziell motiviert. Daten aus dem Jahr 2023 zeigten, dass die abteilungsbezogenen stationären Rehabilitationseinrichtungen (IRFs) in Akutkrankenhäusern mit hauchdünnen Margen arbeiteten, die laut einem Bericht von MedPac 2025 bei 1 % für Medicare mit Gebühren nahe an der Gewinnschwelle lagen. Dies steht in krassem Gegensatz zu freistehenden IRFs, bei denen die Marge bei etwa 24 % lag.

Der Wettbewerbsdruck durch Krankenhauseinheiten wird auch durch Auslastungsdaten belegt:

• Krankenhausbasierte IRFs hatten im Jahr 2023 eine Gesamtauslastung von etwa 65 %.
• Freistehende IRFs hatten im Jahr 2023 eine höhere Gesamtauslastung von 73 %.
• Die abteilungsbezogenen IRFs (krankenhausbasiert) verzeichneten zwischen 2022 und 2023 einen leichten Rückgang der Bettenzahl von 836 auf 835.
• Ungefähr 45 % der Akutentlassungen landesweit werden in einer postakuten Einrichtung aufgenommen.

Die Encompass Health Corporation (EHC) wirkt dem entgegen, indem sie ihre Umsatzprognose für 2025 auf 5,85 bis 5,925 Milliarden US-Dollar anhebt. Das neueste Update prognostiziert 5,880 bis 5.980 Millionen US-Dollar, was ein starkes Volumenwachstum zeigt, das darauf hindeutet, dass sie trotz dieser Ersatzstoffe die Nachfrage befriedigen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Encompass Health Corporation (EHC) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Eintrittsbarrieren in den Bereich der stationären Rehabilitation, und ehrlich gesagt sind sie erheblich, insbesondere für einen neuen Akteur, der versucht, mit der Präsenz von Encompass Health Corporation mitzuhalten. Neue Marktteilnehmer stehen vor einer Reihe von Vorlaufkosten, regulatorischer Bürokratie und der enormen operativen Größe, die die Encompass Health Corporation bereits erreicht hat.

Der Bau einer spezialisierten, regelkonformen stationären Rehabilitationseinrichtung erfordert hohe Investitionen.

Der Bau eines modernen, spezialisierten stationären Rehabilitationskrankenhauses erfordert erhebliches Kapital. Es sind nicht nur Ziegel und Mörtel; Es geht um spezielle medizinische Geräte, die Einhaltung strenger Bauvorschriften und die Gewährleistung einer 24-Stunden-Pflegebetreuung in der Einrichtung. Das eigene Investitionstempo der Encompass Health Corporation zeigt Ihnen, welches Maß an Engagement erforderlich ist. Im Jahr 2024 investierte das Unternehmen mehr als 450 Millionen US-Dollar in Kapazitätserweiterungen, darunter die Eröffnung von sieben neuen Krankenhäusern. Als Prognose für 2025 geht die Encompass Health Corporation davon aus, sieben neue De-novo-Krankenhäuser mit insgesamt 340 Betten sowie ein Satellitenkrankenhaus mit 50 Betten zu eröffnen und ihr bestehendes System um weitere 100 Betten zu erweitern. Dieser konsistente jährliche Investitionszyklus von mehreren hundert Millionen Dollar legt die Messlatte für jedes Startup hoch.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Größe des bestehenden Marktes im Vergleich zum jüngsten Wachstum der Encompass Health Corporation:

Strenge regulatorische Hürden, einschließlich der Gesetze zum Certificate of Need (CON) in vielen Bundesstaaten.

Abgesehen von den Kosten müssen Sie sich auch im regulatorischen Labyrinth zurechtfinden. CON-Gesetze fungieren als wichtiger Gatekeeper und verlangen von Anbietern, dass sie gegenüber staatlichen Stellen einen „öffentlichen Bedarf“ nachweisen, bevor sie neue Einrichtungen eröffnen oder größere Kapitalinvestitionen tätigen. Seit Anfang 2025 gibt es in 35 Bundesstaaten sowie in Washington, D.C. eine Form der CON-Regulierung für Gesundheitseinrichtungen. Dies bedeutet, dass ein potenzieller neuer Marktteilnehmer in den meisten Schlüsselmärkten die Genehmigung einholen muss, um mit dem Bau beginnen zu können – ein Prozess, den bestehende Betreiber manchmal genutzt haben, um neue Konkurrenz herauszufordern und zu verzögern. Das Verfahren ist streng, erfordert detaillierte Anträge und stößt häufig auf den Widerstand etablierter Wettbewerber.

CMS legt komplexe IRF-PPS-Regeln (Inpatient Rehabilitation Facility Prospective Payment System) fest.

Sobald eine Einrichtung gebaut ist, ist die Komplexität der Erstattung die nächste Hürde. Die Zentren für Medicare & Medicaid Services (CMS) regelt Zahlungen über das IRF PPS, und das Verständnis seiner Nuancen ist nicht verhandelbar. Für das Bundesgeschäftsjahr (GJ) 2025 hat CMS eine Aktualisierung der IRF-PPS-Zahlungssätze um 3,0 % abgeschlossen, die als Erhöhung des Warenkorbs um 3,5 % abzüglich einer Produktivitätsanpassung von 0,5 Prozentpunkten berechnet wurde. Neueinsteiger müssen die Dokumentationspflichten wie das IRF-Patient Assessment Instrument (PAI) sofort beherrschen, da die Nichteinhaltung mit hohen Strafen verbunden ist. IRFs, die die Anforderungen des IRF Quality Reporting Program (QRP) nicht erfüllen, unterliegen einer Kürzung ihrer Zahlungsrate um zwei Prozentpunkte. Darüber hinaus erhöht CMS die Komplexität durch die Finalisierung von vier neuen Punkten im Zusammenhang mit sozialen Determinanten der Gesundheit im PAI, die mit dem IRF QRP für das Geschäftsjahr 2028 (1. Oktober 2026) in Kraft treten.

Notwendigkeit einer sofortigen Skalierung, um mit dem nationalen Empfehlungsnetzwerk der Encompass Health Corporation konkurrieren zu können.

Um rentabel zu sein, benötigt ein Neueinsteiger mehr als eine Einrichtung; Sie benötigen ein Netzwerk, um Empfehlungen zu fördern und die Kosten zu verwalten. Als größter Betreiber des Landes nutzt die Encompass Health Corporation ihre Größe zu ihrem Vorteil. Ende 2025 betreibt das Unternehmen 170 stationäre Rehabilitationskrankenhäuser in 39 Bundesstaaten und Puerto Rico. Sie schätzen, dass etwa jeder dritte Patient in den USA, der stationäre Rehabilitationsmaßnahmen erhält, diese über eines seiner Krankenhäuser erhält. Diese enorme Präsenz ermöglicht es der Encompass Health Corporation, Kostenträgerverträge aus einer Position der Stärke auszuhandeln und klinisches Fachwissen in einem weiten geografischen Gebiet effizient zu verwalten, etwas, das ein kleiner, lokalisierter Markteinsteiger einfach nicht schnell reproduzieren kann.