Ellomay Capital Ltd. (ELLO): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie haben es mit Ellomay Capital Ltd. (ELLO) zu tun, einem Entwickler erneuerbarer Energien, der ein Drahtseilakt ist: massives Pipeline-Wachstum im Vergleich zu ernsthaften finanziellen Risiken. Ab Ende 2025 baut das Unternehmen energisch Projekte aus, wie das im Bau befindliche italienische Solarkraftwerk mit 160 MW, aber die anhaltende Unrentabilität und ein Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu Kapital von 69 % sind echte Anker. Der extreme Preisverfall von 70 % auf dem spanischen Strommarkt zeigt auch genau, wie anfällig ihre TTM-Einnahmen in Höhe von 45,64 Millionen US-Dollar der Volatilität ausgesetzt sind. Wenn Sie das Versprechen ihrer US-Steuergutschriften in Höhe von 19 Millionen US-Dollar gegen das Ausführungsrisiko ihres israelischen Pumpspeicherprojekts abwägen, benötigen Sie jetzt auf jeden Fall ein vollständiges, ungeschminktes Bild ihrer Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken.

Ellomay Capital Ltd. (ELLO) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke von Ellomay Capital im Jahr 2025 liegt in seiner Fähigkeit, sich umfangreiche regresslose Finanzierungen zu sichern und Vermögenswerte strategisch zu monetarisieren und gleichzeitig die Kontrolle zu behalten, was zu einer erheblichen Risikominderung seiner riesigen italienischen Solarpipeline geführt hat. Diese finanzielle Geschicklichkeit, gepaart mit einer wirklich diversifizierten Vermögensbasis über mehrere Regionen und Technologien hinweg, sorgt für eine stabile Umsatzuntergrenze und ein erhebliches Wachstumspotenzial.

Diversifizierte Vermögensbasis in Europa, den USA und Israel.

Man hat nicht einfach alles auf eine Karte gesetzt, was in einem volatilen Energiemarkt definitiv eine Stärke ist. Ellomay ist in Europa, den USA und Israel tätig und verbindet stabile, regulierte Vermögenswerte mit wachstumsstarker Solarentwicklung. Dieser geografische und technologische Mix aus Solarenergie, Erdgas, Pumpspeicherkraftwerken und Biogas schützt das Unternehmen vor regionalen politischen Veränderungen oder Preisschwankungen bei einzelnen Rohstoffen, wie den niedrigen Strompreisen in Spanien Anfang 2024. Die Gesamtvermögenswerte beliefen sich zum 30. Juni 2025 auf ca 729,3 Millionen Euro, gegenüber 677,3 Millionen Euro Ende 2024, was ein spürbares Wachstum zeigt.

Hier ist die kurze Berechnung der Betriebskapazität, die Ellomay im Jahr 2025 kontrolliert:

Das ist eine leistungsstarke Mischung aus stabiler Grundlastenergie (Dorad) und wachstumsstarken erneuerbaren Energien.

Bedeutende Pipeline mit 160 MW italienischer Solarenergie im Bau im Jahr 2025.

Das italienische Portfolio ist kurzfristig ein enormer Werttreiber. Das gesamte italienische Solarportfolio umfasst 198 MW, wobei 38 MW bereits in Betrieb sind und die restlichen 160 MW den Status „Ready-to-Build“ erreichen. Dabei handelt es sich um eine riesige Menge an Projekten, die vom Entwicklungsrisiko zum Bau und schließlich zur Umsatzgenerierung übergehen. Der Baubeginn sollte im ersten Quartal 2025 erfolgen und etwa 18 Monate dauern, was bedeutet, dass ein erheblicher Teil dieser Kapazität bis Ende 2026 ans Netz angeschlossen sein und Einnahmen generieren wird.

Strategische Finanzierung gesichert, wie die 52-Millionen-Euro-Investition von Clal Insurance für das italienische Portfolio.

Das Unternehmen hat diese Expansion meisterhaft finanziert. Die Partnerschaft mit Clal Insurance, einem führenden israelischen institutionellen Investor, ist ein Paradebeispiel für eine intelligente Kapitalallokation. Die 52-Millionen-Euro-Investition von Clal, die im Juni 2025 abgeschlossen wurde, monetarisierte 49 % des italienischen Portfolios, während Ellomay eine Mehrheitsbeteiligung von 51 % behielt. Durch diesen Schritt wurde dem Unternehmen beträchtliches Non-Recourse-Kapital zugeführt, wodurch der Vermögenswert bestätigt und die weitere Entwicklung finanziert wurde, ohne die Kontrolle zu verwässern. Darüber hinaus sicherte sich das Unternehmen im März 2025 eine Projektfinanzierung in Höhe von bis zu 110 Millionen Euro über vorrangig besicherte Schuldverschreibungen, um die Bau- und damit verbundenen Kosten für das gesamte italienische 198-MW-Portfolio zu decken.

Die wichtigste Erkenntnis ist einfach: Sie haben eine große Wachstumswelle finanziert, ohne die Muttergesellschaft zu stark zu verschulden.

Das Interesse am 850-MW-Kraftwerk Dorad sorgt für stabile, nicht solare Einnahmen in Israel.

Das Kraftwerk Dorad Energy Ltd. in Israel ist eine wichtige Quelle für vorhersehbaren, nicht-solaren Cashflow und schützt das Unternehmen vor den inhärenten Schwankungen reiner erneuerbarer Energien. Dorad ist eines der größten privaten Kraftwerke Israels mit einer Kapazität von etwa 850 MW, was etwa 6–8 % des gesamten aktuellen Stromverbrauchs Israels ausmacht. Ellomays indirekte Beteiligung stieg im Juli 2025 auf etwa 16,9 %.

Die finanzielle Stabilität dieses Vermögenswerts ist klar:

• Dorad meldete für die drei Monate bis zum 31. März 2025 einen Umsatz von rund 610,6 Millionen NIS.
• Der Betriebsgewinn belief sich im gleichen Zeitraum auf etwa 76,9 Millionen NIS.
• Die Anlage hat außerdem die Genehmigung erhalten, ihre Kapazität um weitere 650 MW zu erhöhen, was einen langen Weg für künftiges nicht-solares Wachstum und stabile Einkommensgenerierung signalisiert.

Nächster Schritt: Finanzen: Modellieren Sie die Cashflow-Auswirkungen des 160-MW-Solaranschlussplans in Italien anhand der stabilen Einnahmequelle von Dorad, um die EBITDA-Untergrenze für 2026 bis zum Monatsende zu quantifizieren.

Ellomay Capital Ltd. (ELLO) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen sich Ellomay Capital Ltd. an und sehen einen Entwickler erneuerbarer Energien, aber die Finanzberichte offenbaren anhaltende, strukturelle Schwächen, die Sie nicht ignorieren können. Das größte Problem ist einfach: Das Unternehmen hat immer noch Schwierigkeiten, seine Vermögensbasis in eine konsistente Nettorentabilität umzuwandeln, und die Schuldenlast ist erheblich.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Rückkehr zu einem erheblichen Nettoverlust im Jahr 2024, gepaart mit einer hohen Verschuldungsquote, bedeutet das Risiko profile ist erhöht, insbesondere angesichts der volatilen europäischen Strommärkte.

Anhaltende Unrentabilität und volatile Gewinne

Die Hauptschwäche besteht darin, dass es trotz des Besitzes und der Entwicklung großer Energieanlagen nicht gelingt, eine nachhaltige Rentabilität zu erreichen. Während das langfristige Ziel ein Nettogewinn ist, ist die Realität ein sehr volatiles Endergebnis, das im Geschäftsjahr 2024 wieder in einen großen Verlust schwankte.

Das Unternehmen meldete für das am 31. Dezember 2024 endende Geschäftsjahr einen Nettoverlust von ca 9,5 Millionen Euro. Dies ist eine deutliche Kehrtwende gegenüber dem im Jahr 2023 verzeichneten Gewinn von rund 0,6 Millionen Euro, was zeigt, dass der Gewinn weiterhin schwer zu erreichen ist und durch Marktdruck oder einmalige Posten leicht zunichte gemacht werden kann.

Betrachtet man die letzten fünf Jahre, so ist der Trend eher eine Achterbahnfahrt als ein stetiger Rückgang der Verluste:

• 2024: Nettoverlust von 9,5 Millionen Euro
• 2023: Nettogewinn von 0,6 Mio. €
• 2022: Nettogewinn von 0,1 Mio. €
• 2021: Nettoverlust von 20,3 Millionen Euro
• 2020: Nettoverlust von 6,2 Millionen Euro

Allein der Verlust aus dem fortgeführten Geschäft belief sich für das Jahr 2024 auf ca 9,6 Millionen Euro. Sie müssen über mehrere Jahre hinweg stabile Gewinne erzielen, nicht eine Rückkehr zu einem negativen Endergebnis.

Hohe finanzielle Hebelwirkung

Ellomay Capital Ltd. arbeitet mit einem hohen Maß an finanzieller Hebelwirkung (Verschuldung), was sowohl die Renditen als auch die Risiken erhöht. Die Abhängigkeit von der Fremdfinanzierung ist ein strukturelles Problem, insbesondere für ein Unternehmen, das keine konstanten Gewinne zur Deckung der Zinszahlungen erwirtschaftet.

Zum 31. Dezember 2024 lag die Nettofinanzverschuldung (NFD) bei ca 159,4 Millionen Euro. Dieser Verschuldungsgrad führt zu einer signifikanten Verschuldungsquote: Das Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu Kapital (CAP) betrug 69 %. Das ist eine hohe Zahl, denn fast sieben von zehn Euro der Finanzierungsstruktur des Unternehmens stammen aus Nettoschulden und nicht aus Eigenkapital.

Was diese Schätzung verbirgt, sind die Auswirkungen steigender Zinssätze auf diese Schuldenlast. Der Nettofinanzierungsaufwand stieg dramatisch auf ca 19,7 Millionen Euro für das am 31. Dezember 2024 endende Jahr, ein Anstieg von etwa 3,6 Millionen Euro im Jahr 2023. Das ist ein massiver Anstieg der Kosten für die Führung von Schulden.

Umsatzvolatilität aufgrund europäischer Strompreise

Die Umsatzentwicklung des Unternehmens ist stark von den unvorhersehbaren Schwankungen der europäischen Strommärkte, insbesondere in Spanien, abhängig. Dieses Risiko führt zu einer erheblichen Umsatzvolatilität, die die Finanzprognose und -stabilität erschwert.

Der Gesamtumsatz für 2024 betrug ca 40,5 Millionen Euro, ein bemerkenswerter Rückgang von ca 8,3 Millionen Euro von den im Jahr 2023 gemeldeten 48,8 Millionen Euro.

Die Hauptursache für diesen Umsatzrückgang waren die niedrigen und zeitweise sogar negativen Strompreise in Spanien im ersten Halbjahr 2024. Selbst bei Absicherungsvereinbarungen wie dem Talasol Power Purchase Agreement (PPA) bleibt die zugrunde liegende Marktvolatilität eine ständige Bedrohung, was sich in der hohen Volatilität des PPA selbst zeigt.

Mangel an Betriebskapital

Ein Mangel an Betriebskapital weist auf eine kurzfristige Liquiditätsbelastung hin, bei der die kurzfristigen Verbindlichkeiten die kurzfristigen Vermögenswerte übersteigen. Während das Management das Risiko oft mindern kann, ist das Vorliegen eines Mangels ein klassisches Warnzeichen.

Der Vorstand stellte einen Betriebskapitalmangel von ca. fest 23 Millionen Euro Stand: 31. Dezember 2024. [zitieren: 4 in der ersten Suche]

Um fair zu sein, hat das Unternehmen Maßnahmen ergriffen und darauf hingewiesen, dass der Mangel kein Hinweis auf ein Liquiditätsproblem sei, was teilweise auf die Ausgabe zusätzlicher Schuldverschreibungen der Serie F nach dem 30. September 2024 zurückzuführen sei, die ca 62,2 Millionen NIS im Erlös. [zitieren: 4 in der ersten Suche] Dennoch verdeutlicht der Mangel selbst ein strukturelles Ungleichgewicht in den kurzfristigen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, das einer kontinuierlichen Überwachung bedarf.

Nächster Schritt: Portfoliomanager sollten die Cashflow-Prognosen für 2025 sofort einem Stresstest im Vergleich zu einem Rückgang der durchschnittlichen spanischen Strompreise um 15 % unterziehen, um die tatsächlichen Auswirkungen dieser Umsatzvolatilität zu modellieren.

Ellomay Capital Ltd. (ELLO) – SWOT-Analyse: Chancen

Erweiterung des Kraftwerks Dorad um eine genehmigte Kapazität von 650 MW in Israel

Die größte kurzfristige Einzelchance für Ellomay Capital Ltd. ist die geplante Erweiterung des Kraftwerks Dorad in Israel. Das Nationale Infrastrukturkomitee hat bereits die Genehmigung erteilt, die Kapazität der Anlage um weitere 650 MW zu erhöhen. Dies ist kein spekulatives Projekt; Die regulatorische Hürde ist genommen. Das Kraftwerk Dorad hat derzeit eine Leistung von etwa 850 MW, so dass diese Erweiterung eine potenzielle Kapazitätssteigerung von über 76 % darstellt und die Gesamtkapazität auf etwa 1.500 MW erhöht.

Die finanziellen Auswirkungen werden erheblich sein, wenn auch schrittweise. Ellomays indirekte Beteiligung an Dorad beträgt Ende 2025 16,875 %, nachdem Ellomay Luzon Energy im Juli 2025 weitere 15 % der Dorad-Anteile erworben hat (50 % im Besitz von Ellomay). Diese erhöhte Beteiligung, gepaart mit der massiven Kapazitätssteigerung, schafft die Voraussetzungen für eine deutliche Steigerung des künftigen Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), sobald die neuen Einheiten in Betrieb sind. Dorads Nettogewinn für 2024 betrug bereits etwa 452,3 Millionen NIS (rund 120 Millionen US-Dollar), ein Anstieg um etwa 241 Millionen NIS gegenüber 2023, teilweise aufgrund einer Ausgleichszahlung. Diese Erweiterung wird eine langfristige, strukturelle Steigerung des Gewinnpotenzials ermöglichen.

Monetarisierung von US-Steuergutschriften, wodurch etwa 19 Millionen US-Dollar aus den ersten vier Projekten gesichert werden

Der US Inflation Reduction Act (IRA) hat durch die Übertragbarkeit von Investment Tax Credits (ITCs) eine neue, entscheidende finanzielle Chance geschaffen, und Ellomay hat schnell Kapital daraus gezogen. Das Unternehmen hat erfolgreich eine Vereinbarung zum Verkauf von ITCs aus seinen ersten vier Solarprojekten in Texas abgeschlossen: Fairfield (13,4 MW), Malakoff (13,92 MW), Mexia (11,1 MW) und Talco (10,5 MW).

Es wird erwartet, dass diese Transaktion einen nicht verwässernden Cashflow von etwa 19 Millionen US-Dollar generieren wird. Hier ist die schnelle Rechnung: Diese 19 Millionen US-Dollar entsprechen etwa 32 % der erwarteten Gesamtportfoliokosten für diese vier Projekte. Wichtig ist, dass die Übertragbarkeitsbestimmung der IRA es Ellomay ermöglicht, die Steuergutschriften an ein Finanzinstitut zu verkaufen und gleichzeitig 100 % der Betriebsgewinne aus den Solaranlagen einzubehalten. Das ist intelligentes Finanzmanagement. Die Mittel werden ausgezahlt, sobald die Projekte in Betrieb gehen. Die Projekte Mexia und Talco werden voraussichtlich bis zum Ende des zweiten Quartals 2025 in Betrieb genommen.

Pipeline-Wachstum mit weiteren 50 MW an US-Solarprojekten, deren Bau voraussichtlich im Jahr 2025 beginnen wird

Über die ersten vier Projekte in Texas mit einer Gesamtleistung von 48,5 MW hinaus entwickelt das Unternehmen aktiv eine zweite Welle von US-Solaranlagen. Ellomay treibt in den USA weitere Projekte mit einer Gesamtkapazität von rund 50 MW voran, deren Bau im Laufe des Jahres 2025 beginnen soll. Diese kontinuierliche Auffüllung der Pipeline ist ein wichtiger Indikator für nachhaltiges Wachstum auf dem lukrativen US-Markt.

Die Möglichkeit, die erfolgreiche ITC-Monetarisierungsstrategie sofort auf diese neue 50-MW-Tranche anzuwenden, verringert das Risiko der Kapitalstruktur für die nächste Entwicklungsphase erheblich. Das Unternehmen demonstriert ein klares, wiederholbares Modell für die US-Expansion: Sichern Sie sich einen Standort, entwickeln Sie ihn, verkaufen Sie die Steuergutschriften für das Anfangskapital und behalten Sie den wiederkehrenden Betriebsgewinn. So skaliert man ein Unternehmen definitiv.

Prüfung der Option, Energiespeicher zu zukünftigen Projekten hinzuzufügen, um die Netzstabilität und die Einnahmen zu steigern

Der Übergang von der reinen Erzeugung zur Erzeugung plus Speicherung ist eine entscheidende strategische Chance, die es Ellomay ermöglicht, höhere Strompreise zu Spitzenzeiten zu erzielen und wesentliche Netzdienstleistungen (Hilfsdienstleistungen) bereitzustellen. Das Unternehmen hat ausdrücklich Pläne zum Einbau von Batterien in Solarprojekten in den USA, Spanien und Italien angekündigt, um Energie von Schwachlast- auf Spitzenzeiten zu übertragen.

Dies ist nicht nur eine theoretische Option; Es ist bereits ein zentraler Bestandteil ihrer israelischen Entwicklungsstrategie:

• Entwicklung von Solar- und Speicherprojekten in Israel mit einer Gesamtkapazität von 100 MW Solar und 400 MW Batteriespeicher.
• Das im Bau befindliche Pumpspeicherkraftwerk Manara hat eine Leistung von 156 MW und eine Gesamtspeicherkapazität von 1.872 MWh (12 Stunden Dauerbetrieb).
• Derzeit laufen Verhandlungen zur Erweiterung der Kapazität des Manara-Projekts von 156 MW auf 220 MW.

Dieser Fokus auf Energiespeicherung, insbesondere das riesige 1.872-MWh-Projekt Manara, positioniert Ellomay zu einem wichtigen Akteur bei der Netzstabilität, einem Dienst, der auf den zunehmend volatilen Energiemärkten einen hohen Stellenwert hat. Die Energiespeicherung ist die nächste Herausforderung im Bereich der erneuerbaren Energien, und Ellomay ist bereits dabei.

Ellomay Capital Ltd. (ELLO) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie haben es mit einem Unternehmen zu tun, das eine kapitalintensive Entwicklungsgeschichte hat und noch kein stabiles Versorgungsunternehmen ist. Die größten Bedrohungen für Ellomay Capital Ltd. sind nicht nur marktbezogener Natur, sondern auch geopolitischer und betrieblicher Natur, die sich alle direkt auf den Zeitplan und die Rentabilität seiner Projekte im Wert von mehreren Millionen Euro auswirken. Die gesamte Investitionsthese hängt von der Umwandlung dieser Entwicklungsvermögenswerte in operativen Cashflow ab, und diese Risiken verlangsamen diesen entscheidenden Übergang.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der TTM-Umsatz beträgt nur 45,64 Millionen US-Dollar Stand: November 2025, das Gesamtvermögen ist jedoch deutlich größer 729,3 Millionen Euro Stand Juni 2025, was zeigt, dass es sich definitiv um eine kapitalintensive Entwicklungsgeschichte und noch nicht um ein stabiles Versorgungsunternehmen handelt. Sie müssen sehen, dass diese Bauprojekte – wie das 160-MW-Projekt in Italien – online gehen, um die aktuelle Bewertung zu rechtfertigen und diese Schuldenlast zu bewältigen.

Extreme Preisvolatilität auf den europäischen Strommärkten

Die größte Bedrohung für Ellomays Betriebsvermögen, insbesondere für das große spanische Solarportfolio (einschließlich des zu 51 % beteiligten 300-MW-Talasol-Projekts), ist die extreme Preisvolatilität auf den europäischen Strommärkten. Der massive Zustrom erneuerbarer Energien, insbesondere Solarenergie, treibt die Großhandelspreise während der Spitzenproduktionszeiten auf ein beispielloses Niveau.

In Spanien beispielsweise sank der durchschnittliche Spotpreis von 44,4 €/MWh im ersten Quartal 2024 auf nur noch 33,4 €/MWh im zweiten Quartal 2024. Schlimmer noch, der Markt verzeichnete im April 2024 erstmals negative Preise. Dieser Trend setzte sich bis ins Jahr 2025 fort, wobei der tägliche durchschnittliche Großhandelspreis im Mai 2025 ein historisch niedriges Niveau von 14,7 €/MWh erreichte und sogar registrierte -1,07 €/MWh zu bestimmten Zeiten. Diese Volatilität beeinträchtigt direkt die Umsatzbasis der verbundenen Vermögenswerte von Ellomay und macht Cashflow-Prognosen unzuverlässig.

Ausführungsrisiko beim großen 156-MW-Pumpspeicherprojekt in Israel

Das Manara Cliff Pumpspeicherprojekt (156 MW), an dem Ellomay etwa einen Anteil hält 83% Aktie ist mit voraussichtlichen Kosten von 476 Millionen Euro ein entscheidender Bestandteil des künftigen Unternehmenswerts. Seine Umsetzung steht jedoch unter erheblichem geopolitischen und operativen Druck.

Das Hauptrisiko besteht in der Fortsetzung des Eisernen Schwerter-Krieges, der im Oktober 2023 begann und die Bauarbeiten an dem im Norden Israels gelegenen Projekt zum Stillstand gebracht hat. Dies hat zu einer Verzögerung des kommerziellen Betriebstermins geführt, der ursprünglich für die erste Hälfte des Jahres 2027 vorgesehen war. Das Unternehmen war gezwungen, bei der israelischen Elektrizitätsbehörde eine Verlängerung der Projektfrist um 16 Monate ab Juni 2025 zu beantragen und erhielt diese auch.

Hier ist ein Überblick über die Bedeutung des Projekts und das Risiko einer Verzögerung:

Operationelle Risiken und Umsatzverluste

Betriebsrisiken sind zwar häufig durch Versicherungen abgedeckt, stellen jedoch eine echte Bedrohung für die unmittelbare Umsatzgenerierung dar und können den Betrieb über Monate hinweg unterbrechen. Ein konkretes Beispiel ist der Brand, der sich im Juli 2024 in der Nähe der spanischen Solaranlagen (Talasol Solar S.L. und Ellomay Solar S.L.) ereignete.

Der Brand verursachte einen direkten Umsatzverlust, den das Unternehmen teilweise durch die Erfassung von Versicherungsentschädigungen abmilderte. Für das am 31. Dezember 2024 endende Jahr verbuchte Ellomay etwa 1,7 Millionen Euro als sonstige Erträge des Versicherers für Einkommensverluste. Während die Versicherung hilft, verdeutlicht der Vorfall die Anfälligkeit großer Solaranlagen gegenüber externen Faktoren wie Waldbränden, die aufgrund des Klimawandels immer häufiger auftreten.

• Im Juli 2024 kam es in der Nähe der 300-MW-Talasol- und 28-MW-Ellomay-Solaranlagen in Spanien zu einem Brand.
• Erfasste Erwerbsausfallentschädigung: ca. 1,7 Mio. € im Jahr 2024.
• Solche Ereignisse unterbrechen die Energieerzeugung und belasten die Ressourcen des Managements.

Premiumbewertung trotz Unrentabilität

Der Markt weist Ellomay aufgrund seiner Entwicklungspipeline eine Premiumbewertung zu, was jedoch eine erhebliche Gefahr darstellt, wenn die Umsetzung scheitert. Im Oktober 2025 beträgt das Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) des Unternehmens 5,9x. Fairerweise muss man sagen, dass dies niedriger ist als der Vergleichsdurchschnitt von 7,4x, aber mehr als das Doppelte des nordamerikanischen Branchendurchschnitts für erneuerbare Energien von 2,5x.

Dieses Premium-Kurs-/Verkaufsverhältnis ist ein Warnsignal, da das Unternehmen weiterhin unrentabel ist und keine durchgängig positive Nettogewinnmarge aufweist. Der Markt preist im Wesentlichen die erfolgreiche Fertigstellung und den Betrieb des Manara Cliff-Projekts und des großen italienischen Solarportfolios (160 MW im Bau) ein. Jede weitere Verzögerung bei diesen Projekten – insbesondere beim Projekt Manara Cliff – wird den Aktienkurs stark unter Druck setzen, da der Markt das Risiko eines Scheiterns dieser Wachstumsgeschichte neu einschätzt. Die Unrentabilität gepaart mit einer hohen Bewertung bedeutet, dass die Aktie wenig Spielraum für Fehler hat.

Mein konkreter nächster Schritt für Sie besteht darin, die Finanzberichte für das dritte Quartal 2025 und das vierte Quartal 2025 zu überwachen und dabei insbesondere nach dem Umsatzbeitrag der neu angeschlossenen 27 MW US-Solarenergie und den ersten Anzeichen von Einnahmen aus der italienischen Bauphase zu suchen, um zu bestätigen, dass der Übergang von der Entwicklung zum Betrieb auf dem richtigen Weg ist.