Fossil Group, Inc. (FOSL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen Fossil Group, Inc. (FOSL) und die einfache Wahrheit ist, dass sie sich an einem kritischen Wendepunkt befinden. Sie halten wertvolle Marken wie Michael Kors, aber der teure Wechsel zu intelligenter Technologie und digitalem Vertrieb verschlingt Geld. Mit einem prognostizierten Umsatz von ca. 2025 1,35 Milliarden US-Dollar und einem erwarteten Nettoverlust von ca 150 Millionen DollarDer Druck ist immens und ihr Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis liegt schätzungsweise nahe 3.0, schränkt ihre Möglichkeiten definitiv ein. Lassen Sie uns in die vollständige SWOT-Analyse eintauchen, um zu sehen, ob die Stärke ihrer Kernmarke den finanziellen Gegenwind und die unerbittliche Konkurrenz der Technologiegiganten übertreffen kann.

Fossil Group, Inc. (FOSL) – SWOT-Analyse: Stärken

Die Kernstärke der Fossil Group liegt in ihrer etablierten Infrastruktur und ihrer Fähigkeit, ein komplexes Mehrmarken-Ökosystem zu verwalten, das einen entscheidenden Puffer gegen Marktvolatilität bietet. Während sich das Unternehmen in einer Trendwende befindet, bleibt die Grundlage eines vielfältigen Portfolios und einer umfassenden globalen Reichweite ein starker Wettbewerbsvorteil.

Vielfältiges Markenportfolio: Michael Kors, Skagen, Puma und Lizenzmarken sorgen für große Marktreichweite

Das größte Kapital der Fossil Group ist ihr umfangreiches Portfolio an eigenen und lizenzierten Marken, das es ihr ermöglicht, ein breites Spektrum von Verbrauchern anzusprechen, von Luxus bis hin zum Massenmarkt. Diese Strategie diversifiziert die Einnahmequellen über verschiedene Preisklassen und Modesensibilitäten hinweg. Die Ergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal 2025 zeigen, dass die Kernmarke Fossil zwar einen Rückgang verzeichnete, die Lizenzmarken DIESEL und ARMANI EXCHANGE jedoch tatsächlich einen Umsatzanstieg verzeichneten, was die inhärente Widerstandsfähigkeit und Marktbreite des Portfolios zeigt.

Das Portfolio umfasst:

• Eigene Marken: Fossil, Skagen, Zodiac Watches, Michele Watch, Relic.
• Wichtige lizenzierte Marken (Mode & Lebensstil): Michael Kors, Emporio Armani, Diesel, Kate Spade New York, Tory Burch, Puma, Armani Exchange, DKNY, BMW.

Diese Markenvielfalt ist der Motor des Geschäfts, wobei Uhren die Kernproduktkategorie bleiben und im dritten Quartal 2025 226,04 Millionen US-Dollar zum Gesamtumsatz des Unternehmens von 270,20 Millionen US-Dollar beitrugen.

Starkes globales Vertriebsnetz, einschließlich etablierter Einzel- und Großhandelspartnerschaften

Das Unternehmen verfügt über eine starke globale Präsenz, die den Vertrieb über zahlreiche Regionen, Kategorien und Kanäle hinweg erleichtert. Dieses Netzwerk stellt eine massive Eintrittsbarriere für Wettbewerber dar, da es eine physische Einzelhandelspräsenz mit umfangreichen Großhandels- und E-Commerce-Aktivitäten kombiniert.

Die Vertriebsreichweite ist wirklich global und deckt etwa 150 Länder weltweit ab. Diese umfangreiche Reichweite wird durch ein Hybridmodell verwaltet, das unternehmenseigene Tochtergesellschaften, ein Netzwerk unabhängiger Vertriebshändler und eigene Einzelhandelsgeschäfte umfasst und so maßgeschneiderte Marktdurchdringungsstrategien ermöglicht.

Hier ist die kurze Rechnung zum physischen Netzwerk vom 4. Oktober 2025:

Die Großhandelspartnerschaften, zu denen große Kaufhäuser und Fachhändler gehören, sind auf jeden Fall eine entscheidende Stärke, da sie eine Größe und Sichtbarkeit bieten, die ein reines Direct-to-Consumer-Modell nicht erreichen kann.

Bedeutendes geistiges Eigentum (IP) im traditionellen Uhrendesign und in der Herstellung

Die Fossil Group verfügt über jahrzehntelanges Know-how und geistiges Eigentum in der Entwicklung, Konstruktion und Herstellung traditioneller Uhren. Dies ist ein entscheidender, nicht reproduzierbarer Vermögenswert. Die strategische Entscheidung des Unternehmens, sich aus der Smartwatch-Kategorie zurückzuziehen und sich wieder auf Kernkategorien zu konzentrieren, hat zu einer deutlichen Verbesserung der Rentabilität geführt, wobei die Bruttomarge im ersten Quartal 2025 auf 61,3 % und im zweiten Quartal 2025 auf 57,5 ​​% stieg, was größtenteils auf verbesserte Produktmargen aus Beschaffungsinitiativen zurückzuführen ist.

Durch den Besitz von Marken wie Zodiac Watches und Michele Watch sowie die Fähigkeit, die „Fossil Swiss“-Linie zu produzieren, die für echte Schweizer Qualität und Glaubwürdigkeit des Designs steht, erstreckt sich dieses geistige Eigentum auf die Herstellung hochwertiger Uhren. Auch nach dem Verkauf bestimmter Smartwatch-IPs an Google im Jahr 2019 behielt das Unternehmen ein Forschungs- und Entwicklungsteam von über 200 Mitgliedern, das sich der kontinuierlichen Innovation in der traditionellen Produktentwicklung widmet.

Aufbau des Vertrauens und der Anerkennung der Verbraucher für die Kernmarke Fossil selbst

Die Kernmarke Fossil profitiert von einer langen Geschichte und feiert ihr 40-jähriges Bestehen auf dem Markt. Diese Langlebigkeit hat das Vertrauen der Verbraucher und den Markenwert erheblich gesteigert, insbesondere im Segment der erschwinglichen Modeuhren. Dies ist eine grundlegende Stärke, die das gesamte Portfolio unterstützt.

Das Unternehmen investiert aktiv in diese Anerkennung und startet eine globale Kampagne mit dem prominenten Markenbotschafter Nick Jonas, um neues Interesse und höhere durchschnittliche Einzelhandelspreise zu wecken. Diese etablierte Anerkennung bietet eine leistungsstarke Plattform, um neue Produkte auf den Markt zu bringen und den Verkehr zu steigern, selbst in einem herausfordernden Einzelhandelsumfeld.

Fossil Group, Inc. (FOSL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, wird derzeit auf nahe geschätzt 3.0, was die finanzielle Flexibilität stark einschränkt.

Wenn Ihre Bilanz so eingeschränkt ist, können Sie keinen Turnaround schaffen. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital der Fossil Group ist erheblich gestiegen, was eine stark verschuldete Kapitalstruktur widerspiegelt. Zum letzten Berichtszeitraum (November 2025) lag dieses Verhältnis bei ungefähr 3.34. Dies ist ein großes Warnsignal für Investoren und eine große Einschränkung für die Fähigkeit des Managements, strategische Veränderungen vorzunehmen oder weitere Umsatzrückgänge zu verkraften. Für den Kontext war das Verhältnis 1.54 erst zwei Jahre zuvor.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Gesamtverschuldung des Unternehmens wurde mit angegeben 176,0 Millionen US-Dollar ab dem 4. Oktober 2025, was bei einer schrumpfenden Eigenkapitalbasis eine erhebliche Belastung darstellt. Dieser hohe Verschuldungsgrad bedeutet, dass ein größerer Teil des operativen Cashflows für den Schuldendienst verwendet werden muss und weniger für wichtige Investitionen wie Marketing, Produktentwicklung und Optimierung der Lieferkette übrig bleibt. Es schränkt die unbedingt notwendige finanzielle Flexibilität ein, um mit Giganten wie Apple und Samsung zu konkurrieren.

Scheitern und kostspieliger Ausstieg aus der konkurrierenden Smart-Wearable-Technologie.

Der Versuch des Unternehmens, in den wettbewerbsintensiven Bereich der Smart-Wearable-Technologie vorzudringen, war ein kostspieliger Fehlschlag und kein langsamer Übergang. Die Fossil Group gab offiziell ihren Ausstieg aus der Smartwatch-Kategorie im zweiten Quartal 2025 bekannt. Dieser strategische Rückzug bestätigt, dass das Unternehmen nicht effektiv gegen die funktionsreichen, integrierten Ökosysteme großer Technologieunternehmen konkurrieren konnte. Apple zum Beispiel dominiert den Markt mit einer Schätzung 35% des Umsatzes.

Der Ausstieg selbst wirkte sich direkt negativ auf den Umsatz aus und betrug ca 6 Prozentpunkte des Gesamtumsatzrückgangs im zweiten Quartal 2025. Sie haben Jahre damit verbracht, Produkte wie das Fossil Gen 6 zu entwickeln und zu vermarkten, nur um dann die Kategorie aufzugeben, was Kapital und Managementfokus verschwendete. Es ist ein klares Signal dafür, dass ihre Kernkompetenz weiterhin im traditionellen Zubehör liegt und nicht in der schnelllebigen Unterhaltungselektronik.

Übermäßiges Vertrauen in traditionelle, rückläufige Kaufhaus- und Großhandelskanäle für den Verkauf.

Die Fossil Group stützt sich immer noch zu stark auf Großhandelskanäle, die im gesamten Einzelhandel strukturell rückläufig sind. Während sich das Unternehmen auf Direct-to-Consumer (DTC) konzentriert, bleibt der Großhandelskanal eine erhebliche Schwachstelle. Im Geschäftsjahr 2024 gingen die Großhandelsumsätze stark zurück 15% währungsbereinigt.

Sogar die Direct-to-Consumer-Kanäle, die der Wachstumsmotor sein sollten, haben mit einem Problem zu kämpfen 30% Umsatzrückgang im 2. Quartal 2025. Das Unternehmen schließt Filialen, um sein Einzelhandelsportfolio zu optimieren, und erwartet negative Auswirkungen von ca 45 Millionen Dollar auf den weltweiten Nettoumsatz für das Gesamtjahr 2025 aus diesen Schließungen. Diese Rationalisierung der Vertriebskanäle ist notwendig, verdeutlicht jedoch die Unhaltbarkeit ihrer bisherigen Einzelhandelspräsenz und ihres Vertriebskanalmixes.

• Die Großhandelsumsätze gingen zurück 6% im 2. Quartal 2025 (währungsbereinigt).
• Der Direktverkauf an Verbraucher ging zurück 30% im zweiten Quartal 2025.
• Der Verkauf traditioneller Uhren, der Kernkategorie, war weiterhin rückläufig 8% im zweiten Quartal 2025.

Anhaltende Nettoverluste; 2025 Nettoverlust von ca 47 Millionen Dollar (Q1-Q3).

Der Fossil Group gelang es nicht, zu einer konstanten Rentabilität zurückzukehren, und die Verluste halten an. In den ersten drei Quartalen des Geschäftsjahres 2025 hat das Unternehmen erhebliche Nettoverluste angehäuft, was die anhaltende Herausforderung zeigt, trotz Kostensenkungsbemühungen ein nachhaltiges Betriebsmodell zu erreichen.

Hier ist die Aufschlüsselung der gemeldeten Nettoverluste für die ersten neun Monate des Jahres 2025:

• Bereinigter Nettoverlust im 1. Quartal 2025: 5,0 Millionen US-Dollar
• Nettoverlust Q2 2025: 2,3 Millionen US-Dollar
• Nettoverlust Q3 2025: 39,9 Millionen US-Dollar

Der Gesamtnettoverlust für die ersten drei Quartale 2025 beträgt ca 47,2 Millionen US-Dollar. Während die Prognose für das Gesamtjahr 2025 von einer ausgeglichenen bis leicht positiven bereinigten Betriebsmarge ausgeht, zeigt die Nettoverlustzahl – die nicht betriebliche Kosten wie Zinsaufwendungen umfasst – den tatsächlichen Druck auf das Endergebnis. Der Verlust im dritten Quartal 2025 beträgt fast 40 Millionen Dollar ist ein großer Rückschlag und zeigt, dass die Trendwende noch lange nicht abgeschlossen ist.

Fossil Group, Inc. (FOSL) – SWOT-Analyse: Chancen

Aggressiver Ausbau des Direct-to-Consumer (DTC) E-Commerce-Kanals zur Verbesserung der Margen.

Sie haben es mit einem klassischen Einzelhandels-Pivot zu tun: Tauschen Sie Volumen mit niedrigeren Margen gegen Rentabilität mit höheren Margen. Die Fossil Group vollzieht bereits einen strategischen Wandel weg von ihrer leistungsschwachen physischen Einzelhandelspräsenz, wozu auch die Schließung in etwa gehört 50 Filialen im Jahr 2025. Diese Rationalisierung ist der Grund dafür, dass die Direktverkäufe an Verbraucher im dritten Quartal 2025 um 27 % zurückgingen, es handelt sich jedoch um einen bewussten Schritt zur Verbesserung der zugrunde liegenden Margenarchitektur.

Die wahre Chance liegt in der Maximierung des E-Commerce-Kanals, wo die Werbeaktivitäten deutlich reduziert wurden. Das Management konzentriert sich auf die Steigerung der Kanalrentabilität durch die Neugestaltung der Fossil.com-Website, um reichhaltigeres Storytelling und eine nahtlosere Customer Journey zu bieten und höhere Konversionsraten anzustreben. Im Moment handelt es sich hier definitiv um eine Margin-Strategie, nicht um eine Volumen-Strategie.

• Maximieren Sie die E-Commerce-Konvertierung durch Neugestaltung der Website.
• Erzielen Sie durch Verkauf zum Vollpreis einen höheren durchschnittlichen Einzelhandelspreis (AUR).
• Reduzieren Sie die Fixkosten, indem Sie leistungsschwache Geschäfte schließen.

Strategische Lizenzvereinbarungen mit aufstrebenden, wachstumsstarken Modemarken zur Auffrischung des Portfolios.

Das Lizenzmodell der Fossil Group ist eine Kernstärke, aber die Chance besteht darin, es über etablierte, ausgereifte Marken hinaus weiterzuentwickeln. Die Verlängerung des langjährigen Michael Kors-Vertrags bis 2027 sorgt für Stabilität und Cashflow. Der wahre Wachstumsmotor für die Zukunft besteht jedoch in der strategischen Partnerschaft mit jüngeren, wachstumsstarken Modemarken, die bei den Verbrauchern der Generation Z und Millennials Anklang finden und dem Portfolio neue Relevanz verleihen.

Zu dieser Strategie gehört auch die Verwaltung der Finanzstruktur bestehender Lizenzen. Beispielsweise hat sich das Unternehmen mit wichtigen Lizenzpartnern auf erhebliche Lizenzgebührenreduzierungen für 2026 geeinigt, die den jüngsten Rückgängen bei den Lizenzmarkenverkäufen besser Rechnung tragen und die Rentabilität verbessern sollen. Darüber hinaus ist die globale Kampagne 2025 mit Markenbotschafter Nick Jonas und einer exklusiven Produktlinie ein klarer Versuch, die Kernmarke Fossil selbst aufzufrischen.

Konzentrieren Sie sich auf Hybriduhren (die traditionelles Aussehen mit intelligenten Funktionen verbinden) für eine Marktnische.

Die strategische Entscheidung, im zweiten Quartal 2025 aus der vollwertigen Smartwatch-Kategorie auszusteigen, war schmerzhaft – sie war für etwa 6 Prozentpunkte des Umsatzrückgangs verantwortlich. Aber es setzt Ressourcen frei, um sich auf die vertretbarere, stilorientierte Nische der Hybriduhren zu konzentrieren. Dies ist ein kluger Schachzug, da dadurch ein direkter, nicht gewinnbarer Kampf mit Technologiegiganten wie Apple vermieden wird.

Die Chance besteht hier darin, den „Mode-Tech“-Mittelweg zu dominieren. Die Hybrid HR-Reihe von Fossil beispielsweise bietet eine klassische analoge Ästhetik und bietet gleichzeitig intelligente Funktionen wie Herzfrequenzmessung und ein ständig eingeschaltetes Display mit einer erstaunlichen Akkulaufzeit von über 2 Wochen mit einer einzigen Ladung. Der Umsatz mit traditionellen Uhren, dem Kerngeschäft, ging im zweiten Quartal 2025 mit -8 % weniger stark zurück und stieg im ersten Quartal 2025 sogar um 2 %, was ein klares Interesse am Kernprodukt zeigt.

Kostensenkung und Optimierung der Lieferkette zur Verbesserung der Bruttomarge, die derzeit unter 50 % liegt.

Dies ist die umsetzbarste Chance, und ehrlich gesagt nutzt das Unternehmen sie bereits. Die Prämisse, dass die Bruttomarge unter 50 % liegen soll, ist aufgrund des Erfolgs des Turnaround-Plans im ersten Halbjahr 2025 mittlerweile weitgehend überholt. Die Prognose für das Gesamtjahr 2025 sieht eine Bruttomarge in der Mitte der 50er-Jahre vor. Diese deutliche Verbesserung wird durch einige wenige Hebel vorangetrieben.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Programm „Transform and Grow“ (TAG) wird bis Ende 2025 voraussichtlich rund 300 Millionen US-Dollar an jährlichen Betriebsgewinnvorteilen generieren. Das Unternehmen hat im ersten Halbjahr 2025 bereits Kosteneinsparungen in Höhe von fast 50 Millionen US-Dollar erzielt und ist auf dem besten Weg, im Gesamtjahr 100 Millionen US-Dollar an Einsparungen in den Bereichen Vertrieb, Allgemeines und Verwaltung (VVG-Kosten) zu erzielen.

Die Margenausweitung ist eine direkte Folge verbesserter Produktmargen durch Beschaffungsinitiativen, reduzierter Frachtkosten und des Ausstiegs aus dem margenschwächeren Smartwatch-Geschäft. Was diese Schätzung verbirgt, ist die anhaltende Herausforderung durch Zölle und Lizenzgebührenanpassungen, die immer noch Druck auf die Marge ausüben, wie die Bruttomarge im dritten Quartal 2025 von 48,7 % zeigt.

Der nächste Schritt besteht darin, dass der neu ernannte Chief Supply Chain Officer, Laks Lakshmanan, diese Beschaffungs- und Logistikgewinne festlegt, um sicherzustellen, dass die Bruttomarge konstant im mittleren bis oberen 50er-Bereich bleibt.

Fossil Group, Inc. (FOSL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Intensive Konkurrenz durch Technologiegiganten (Apple, Samsung), die den margenstarken Smartwatch-Bereich dominieren.

Die größte Wettbewerbsgefahr ist bereits eingetreten und erfordert einen großen strategischen Rückzug. Die Fossil Group zog sich im zweiten Quartal 2025 offiziell aus dem Smartwatch-Markt zurück, was zu einem Umsatzrückgang in diesem Zeitraum beitrug. Dieser Ausstieg bestätigt, dass das Unternehmen nicht effektiv mit den enormen Technologie- und Ökosystemvorteilen von Giganten wie Apple und Samsung konkurrieren konnte. Es wird erwartet, dass der globale Smartwatch-Markt über 100.000 USD erreichen wird 42,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, und die Fossil Group ist von diesem Wachstum weitgehend ausgeschlossen.

Dies stellt eine kritische Bedrohung dar, da die Fossil Group dadurch auf den langsamer wachsenden traditionellen Uhren- und Zubehörmarkt beschränkt wird. Die Tech-Player dominieren immer noch die Kategorie der Handgelenkbekleidung, und die Zahlen zeigen das Ausmaß der Herausforderung:

• Apple verfügt mit ca 28% im Jahr 2025.
• Es folgen Huawei und Samsung mit Marktanteilen von ca 21% und 11%, bzw.
• Das Kernprodukt der Fossil Group, der traditionelle Uhrenverkauf, ging um zurück 8% währungsbereinigt im zweiten Quartal 2025, was den anhaltenden Druck durch alle Formen des Tragens am Handgelenk zeigt.

Währungsschwankungen und globale Konjunkturabschwächungen wirken sich auf diskretionäre Konsumausgaben aus.

Als globaler Verkäufer nicht lebensnotwendiger, diskretionärer Güter ist die Fossil Group in hohem Maße makroökonomischer Volatilität und Währungsrisiken ausgesetzt. Die Ergebnisse des Unternehmens für 2025 spiegeln deutlich eine herausfordernde globale Landschaft wider, insbesondere in Schlüsselregionen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 rechnet das Management mit einem Rückgang des weltweiten Nettoumsatzes Mitte Teenager Prozentbereich.

Die regionalen Umsatzrückgänge im zweiten Quartal 2025 unterstreichen diese Bedrohung:

Dieser breit angelegte Rückgang zeigt, dass die Verbraucher in wichtigen Märkten ihre Einkäufe wie Uhren und Leder (nach unten) zurückziehen 39% im zweiten Quartal 2025) und Schmuck (minus 22% im 2. Quartal 2025). Darüber hinaus ist die Prognose des Unternehmens für die bereinigte Betriebsmarge für das Gesamtjahr nur ausgeglichen bis leicht positiv, so dass ein weiterer Konjunkturabschwung das Unternehmen schnell wieder in eine negative Betriebsmarge für das Jahr treiben könnte.

Mögliche Kündigung oder Nichtverlängerung wichtiger, umsatzstarker Markenlizenzverträge.

Die Abhängigkeit von Lizenzmarken wie Michael Kors und Emporio Armani ist ein zweischneidiges Schwert. Diese Vereinbarungen bieten zwar margenstarke Einnahmen, ihre Nichtverlängerung wäre jedoch katastrophal. Die gute Nachricht ist, dass der Michael Kors-Vertrag im Februar 2025 bis verlängert wurde 2027.

Die unmittelbare Bedrohung besteht jedoch in der finanziellen Belastung durch garantierte Mindestlizenzgebühren (MGRs) bei schrumpfender Umsatzbasis. Im dritten Quartal 2025 war die Anforderung, erhebliche Mindestlizenzzahlungen zu leisten, ein wesentlicher Faktor, der die zugrunde liegenden Bruttomargenverbesserungen kompensierte. Dieser Druck trug dazu bei, dass sich der Nettoverlust des Unternehmens erhöhte 40,04 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Hier ist die kurze Rechnung: Die Umsätze sind rückläufig, aber die festen Lizenzgebühren bleiben hoch, was die Rentabilität definitiv schmälert.

Das Management hat sich Vereinbarungen über erhebliche Lizenzgebührenreduzierungen für 2026 gesichert, aber die finanzielle Belastung der MGRs bleibt eine erhebliche Bedrohung für das Endergebnis und den Cashflow im Jahr 2025.

Anhaltender Rückgang des Kundenaufkommens bei traditionellen Einzelhandelspartnern, was definitiv das Großhandelsvolumen beeinträchtigt.

Die traditionellen Vertriebskanäle der Fossil Group schrumpfen, was eine strukturelle Bedrohung für ihr Geschäftsmodell darstellt. Das Unternehmen baut seine Einzelhandelspräsenz aktiv aus, was notwendig, aber schmerzhaft ist. Der Plan für das Gesamtjahr 2025 sieht die Schließung von ca. vor 50 FOSSIL-Einzelhandelsgeschäfte.

Es wird erwartet, dass sich diese Rationalisierung der Filialen im Jahr 2025 negativ auf den weltweiten Nettoumsatz auswirken wird 45 Millionen Dollar. Der Rückgang des Verbraucherverkehrs ist auf allen Kanälen erkennbar:

• Die Großhandelsumsätze, also Umsätze mit Kaufhäusern und anderen Einzelhandelspartnern, gingen um 20 % zurück 6% währungsbereinigt im zweiten Quartal 2025.
• Die Direct-to-Consumer-Verkäufe (DTC), zu denen firmeneigene Geschäfte und E-Commerce gehören, gingen sogar noch stärker zurück 30% währungsbereinigt im zweiten Quartal 2025.
• Die vergleichbaren Einzelhandelsumsätze – ein wichtiges Maß für die Gesundheit bestehender Geschäfte – gingen zurück 23% im zweiten Quartal 2025.

Die Gefahr besteht darin, dass die Fossil Group mit der Konsolidierung oder Verkleinerung traditioneller Einzelhandelspartner erstklassige Regalflächen und Sichtbarkeit für ihre Produkte verliert, wodurch der Großhandelskanal zu einer weniger zuverlässigen stabilisierenden Kraft wird.