Graphic Packaging Holding Company (GPK): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Blick auf die Graphic Packaging Holding Company (GPK), und ehrlich gesagt ist das Bild eine starke Marktpositionierung gemischt mit kapitalintensiven Realitäten. Die wichtigste Erkenntnis ist, dass sich ihre Umstellungsstrategie auf Glasfaserbasis definitiv auszahlt und die prognostizierten Einnahmen für 2025 steigen werden 10,5 Milliarden US-Dollar, aber die Schuldenlast ist ein konstanter Faktor, den es zu überwachen gilt. Sie müssen verstehen, wie die geschätzte Nähe ist 3,5x Das Verhältnis von Schulden zu EBITDA und volatile Inputkosten könnten die Prognose zunichtemachen 1,9 Milliarden US-Dollar Bereinigtes EBITDA, also tauchen wir in die vollständige SWOT-Analyse ein.

Graphic Packaging Holding Company (GPK) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach den dauerhaften Vorteilen, die die Graphic Packaging Holding Company (GPK) gegen den aktuellen wirtschaftlichen Gegenwind stärken, und die Antwort ist klar: Es liegt an der Größe ihrer Geschäftstätigkeit und der umfassenden Kontrolle, die sie über ihre Lieferkette haben. Dieses Geschäft basiert auf wesentlichen, nicht diskretionären Konsumgüterverpackungen, und diese Widerstandsfähigkeit ist eine große Stärke.

8,4 bis 8,6 Milliarden US-Dollar Voraussichtlicher Nettoumsatz im Bereich Faserverpackungen für 2025

Graphic Packaging ist eine dominierende Kraft auf dem Markt für faserbasierte Verbraucherverpackungen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 geht die jüngste Prognose des Unternehmens (Stand November 2025) von einem Nettoumsatz in der Größenordnung von aus 8,4 bis 8,6 Milliarden US-Dollar. Diese enorme Umsatzbasis unterstreicht seine Marktführerschaft, insbesondere als globaler Anbieter nachhaltiger Verpackungslösungen für Alltagsprodukte wie Lebensmittel, Getränke und Grundnahrungsmittel. Eine solche Größenordnung stellt für kleinere Wettbewerber eine ernsthafte Markteintrittsbarriere dar.

Hier ist die kurze Zusammenfassung ihrer jüngsten Leistung:

Vertikal integriertes Modell steuert die Lieferkette und gewährleistet den Zugang zu Rohstoffen

Die vertikale Integration des Unternehmens – der Besitz der Kartonfabriken und der Verarbeitungsanlagen – ist ein zentraler Wettbewerbsvorteil. Diese Struktur hilft bei der Kontrolle der Materialqualität, des Produktionszeitpunkts und vor allem der Rohfaserkosten. Durch die Integration erhalten sie einen Kosten- und Qualitätsvorteil, der über Jahrzehnte anhält.

Die große Kapitalinvestition des Vision 2025-Programms, die neue Produktionsanlage für recycelten Karton in Waco, Texas, ist ein Paradebeispiel für diese Stärke. Das Unternehmen startete im Oktober 2025 früher als geplant mit der kommerziellen Produktion und soll der weltweit effizienteste Hersteller von Recyclingkarton werden. Diese neue Kapazität ist ein entscheidender Faktor für:

• Verbesserung der Versorgungssicherheit.
• Reduzierung der Gesamtsystemverschwendung.
• Ausweitung der Verwendung von kostengünstigerem Recyclingkarton als Ersatz für teureren gebleichten Karton.

Belastbare Nachfrage und kostenvorteilhafte Positionsunterstützungspreise

Während der Markt im Jahr 2025 einem gewissen Preisdruck ausgesetzt war, liegt die zugrunde liegende Stärke im nichtdiskretionären Charakter der von Graphic Packaging angebotenen Produkte. Sie bieten Verpackungen für Lebensmittel, Getränke und Haushaltsprodukte an – Waren, die Verbraucher unabhängig vom Wirtschaftszyklus kaufen. Diese wesentliche Nachfrage bildet eine Untergrenze für das Volumen, selbst wenn die Verbraucher überfordert sind und die Werbeaktivitäten zunehmen.

Das integrierte Geschäftsmodell ist hier der eigentliche Schutz und ermöglicht es ihnen, die Kosten besser zu verwalten als nicht integrierte Konkurrenten. Sie können auf die Inflation der Inputkosten reagieren, beispielsweise auf die erwartete Inflation der Inputkosten von 80 Millionen US-Dollar in der Mitte ihrer Prognose für 2025, indem sie ihre kostengünstige Produktionsbasis nutzen. So verteidigen Sie Ihre Margen in einem schwierigen Umfeld.

Globale Präsenz bei der Betreuung großer multinationaler Kunden

Graphic Packaging ist ein globaler Marktführer und nicht nur ein inländischer Akteur. Mit über 23.000 Mitarbeitern weltweit und mehr als 100 Verbraucherverpackungsanlagen weltweit verfügen sie über eine enorme operative Präsenz. Diese Reichweite ermöglicht es ihnen, die weltweit bekanntesten multinationalen Lebensmittel- und Getränkeunternehmen zu bedienen, die häufig einen einzigen Verpackungslieferanten auf mehreren Kontinenten benötigen.

Die Übernahme der AR Packaging Group AB im Jahr 2021, Europas zweitgrößtem Hersteller von faserbasierten Verbraucherverpackungen, war ein strategischer Schritt, der diese globale Reichweite, insbesondere in Europa, erheblich stärkte. Ihr internationales Geschäft war stets ein Lichtblick und verzeichnete ein bescheidenes Volumenwachstum, selbst als das Amerika-Geschäft im Jahr 2025 stagnierte oder leicht rückläufig war. Diese Diversifizierung ist definitiv eine Stärke.

Graphic Packaging Holding Company (GPK) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Verhältnis von Schulden zu EBITDA schränkt die finanzielle Flexibilität ein

Sie schauen sich die Bilanz an und das erste, was ins Auge fällt, ist die Schuldenlast. Sie ist hoch und schränkt die Manövrierfähigkeit des Unternehmens definitiv ein, insbesondere in einem Abschwung. Die Net Leverage Ratio (Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA) für die Graphic Packaging Holding Company lag bei einem signifikanten Wert 3,9x am Ende des dritten Quartals 2025.

Hier ist die schnelle Rechnung: mit Nettoverschuldung bei 5.821 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 und der bereinigten EBITDA-Prognosespanne für das Gesamtjahr 2025 von 1,40 bis 1,45 Milliarden US-Dollar, diese 3,9-fache Zahl ist eine harte Realität. Während sich das Management auf den Schuldenabbau konzentriert, liegt dieses Verhältnis deutlich über dem, was Ratingagenturen für ein Investment-Grade-Rating bevorzugen, und setzt das Unternehmen einem höheren Zinsaufwandsrisiko aus, was insbesondere bei steigenden Kreditkosten problematisch ist. Die aktuellen Schuldenkosten betragen ca 4.5%.

Dieser hohe Leverage bedeutet, dass weniger Bargeld für strategische Aktienrückkäufe oder Akquisitionen zur Verfügung steht und das Unternehmen anfälliger für Ertragsrückgänge ist. Es ist ein klassischer Kompromiss: Wachstum jetzt finanzieren, aber später mit reduzierter Flexibilität bezahlen.

Die Investitionsintensität erfordert kontinuierliche, große Investitionen

Das Geschäft mit der Kartonherstellung ist nicht billig; Es handelt sich um einen kapitalintensiven Betrieb (CapEx). Die Graphic Packaging Holding Company befindet sich mitten in einem massiven Modernisierungsprogramm, das zwar eine Stärke für die langfristige Effizienz darstellt, den kurzfristigen Cashflow jedoch stark belastet. Für das Gesamtjahr 2025 rechnet das Unternehmen mit Investitionen in Höhe von ca 850 Millionen Dollar.

Diese hohen Ausgaben sind in erster Linie mit der Umgestaltung der Vision 2025 verbunden, wobei die neue Produktionsanlage für recycelten Karton in Waco, Texas, der letzte große Baustein ist. Obwohl diese neue Anlage voraussichtlich der weltweit effizienteste Hersteller von Recyclingkarton sein wird, sind die Vorlaufkosten beträchtlich. Was diese Schätzung verbirgt, ist das Risiko von Projektverzögerungen oder weiteren Kostenüberschreitungen, die den erwarteten Wendepunkt beim freien Cashflow weiter nach hinten verschieben könnten.

Der CapEx ist hoch, aber ein notwendiges Übel, um einen Kosten- und Qualitätsvorteil aufrechtzuerhalten.

• Prognostizierte Investitionsausgaben für 2025: 850 Millionen Dollar
• CapEx im 3. Quartal 2025: 267 Millionen Dollar
• Zukünftiges Ziel: CapEx soll sinken 5 % des Umsatzes im Jahr 2026

Gefährdung durch flüchtige Frischfaser- und Energieeinsatzkosten

Durch die Herstellung von Karton sind Sie direkt mit den Rohstoffmärkten für Fasern und Energie verbunden. Hierbei handelt es sich um sehr volatile Inputs, die bei unsachgemäßer Verwaltung schnell zu einem Rückgang der Margen führen können. Energie – Erdgas, Kraftstoff, Öl und Strom – macht einen erheblichen Teil der Herstellungs- und Vertriebskosten aus.

Das Unternehmen verwendet sowohl recycelte als auch Frischfasern mit ca 65% seines Kartons und seiner Verpackungen, die aus Frischholz/Holzprodukten hergestellt werden. Diese doppelte Abhängigkeit bedeutet, dass sie dem Preisdruck durch zwei unterschiedliche, oft unkorrelierte Rohstoffzyklen ausgesetzt sind. Für das Gesamtjahr 2025 spiegelte die Prognose des Unternehmens eine Erwartung von wider 80 Millionen Dollar der Inputkosteninflation in der Mitte. Selbst mit einer gewissen Erdgasabsicherung kann ein plötzlicher Anstieg der Glasfaser- oder Energiepreise schnell die Fähigkeit des Unternehmens übersteigen, diese Kosten durch Preiserhöhungen an die Kunden weiterzugeben.

Begrenztes Wachstum in reifen Märkten wie nordamerikanischem Karton

Obwohl der Papierverpackungsmarkt in Nordamerika insgesamt wächst, sieht sich die Graphic Packaging Holding Company mit einem herausfordernden Verbraucherumfeld konfrontiert, das sich direkt auf ihr Kerngeschäft auswirkt. Das Segment Americas Paperboard Packaging, das den Großteil des Umsatzes generiert, verzeichnete im ersten Quartal 2025 einen leichten Mengenrückgang.

Im dritten Quartal 2025 waren die Verpackungsmengen rückläufig 2% im Jahresvergleich und der Nettoumsatz sank um 1% zu 2.190 Millionen US-Dollar. Dieser Rückgang war vor allem auf geringere Mengen und Preise in Amerika zurückzuführen. Das Management weist auf ein „angespanntes Verbrauchervertrauen und ein geschwächtes Verbrauchervertrauen“ hin, was sich in einer schwächeren Nachfrage nach verpackten Waren niederschlägt, die in GPK-Kartons verpackt sind.

Der Markt mag zwar ausgereift sein, aber die aktuelle Schwäche ist eindeutig ein Gegenwind. Sie müssen auf eine nachhaltige Trendwende bei den Verbraucherzahlen achten, um sicherzustellen, dass das Unternehmen von seinen neuen Kapazitäten profitieren kann.

Graphic Packaging Holding Company (GPK) – SWOT-Analyse: Chancen

Beschleunigter globaler Wandel von Kunststoff- zu nachhaltigen Verpackungen auf Faserbasis.

Der größte Rückenwind für die Graphic Packaging Holding Company ist die grundlegende, globale Verlagerung weg von Einwegkunststoffen hin zu faserbasierten (Karton-)Verpackungen. Das ist nicht nur ein Trend; Es handelt sich um einen Strukturwandel, der sowohl durch die Verbrauchernachfrage als auch durch strenge staatliche Vorschriften, insbesondere in der Europäischen Union und Nordamerika, vorangetrieben wird.

Dieser Marktübergang verschafft GPK einen enormen Vorsprung. Der weltweite Markt für faserbasierte Verpackungen wird voraussichtlich einen Wert von ca. haben 406,98 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, und es wird erwartet, dass es mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von wächst 3.85% bis 2034. Für ein Unternehmen, das vertikal integriert ist – das heißt, es kontrolliert die Produktion von der Fasermühle bis zum endgültigen Karton – ist dieses langfristige Wachstum definitiv ein strategischer Vorteil.

Der Markt für nachhaltige Verpackungen ist insgesamt sogar noch größer und wird voraussichtlich weiter wachsen 301,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, Registrierung einer CAGR von 5.8% bis 2035. Dieser Wandel vollzieht sich in allen wichtigen Segmenten, die GPK bedient:

• Essen & Getränke: Das größte Anwendungssegment mit einem Anteil von über 43.0% des Marktes für papierbasierte Verpackungen der nächsten Generation im Jahr 2024.
• E-Commerce: Steigende Nachfrage nach Wellpappkartons und papierbasierten Schutzformaten für die Zustellung auf der letzten Meile.
• Regulatorischer Vorstoß: Verbote von expandiertem Polystyrol und Einwegkunststoffen erzwingen die Umstellung auf Karton.

Expansion in Schwellenländer mit steigender Verbrauchernachfrage der Mittelschicht.

Während die USA und Europa nach wie vor Kernmärkte sind, liegt die reale Chance für Mengenwachstum in den Schwellenländern, wo eine schnell wachsende Mittelschicht die Nachfrage nach verpackten Konsumgütern antreibt. GPK sieht dies bereits: Das internationale Verpackungsvolumen stieg im ersten Quartal 2025 um 3 % und verzeichnete im dritten Quartal weiterhin ein moderates Wachstum.

Insbesondere die Region Asien-Pazifik wird voraussichtlich der am schnellsten wachsende Markt für papierbasierte Verpackungen der nächsten Generation sein, mit einer erwarteten jährlichen Wachstumsrate von 6.9% von 2025 bis 2030. Da Länder wie China und Indien strengere Umweltvorschriften einführen und Verbraucher umweltbewusster werden, wird das nachhaltige Produktportfolio von GPK sofort wettbewerbsfähiger. Sie müssen dort sein, wo die neuen Verbraucher sind.

Hier ist die schnelle Berechnung der regionalen Chancen:

Cross-Selling von Premium-Kartonlösungen an gewonnene Kundenstämme.

Bei Akquisitionen geht es nicht nur um den Kauf von Kapazitäten; Es geht darum, eine neue Kundenliste aufzubauen, an die Sie Ihre Premiumprodukte verkaufen können. Die Strategie von GPK bestand darin, Unternehmen zu erwerben und dann seine höherwertigen, nachhaltigen Kartonlösungen und fortschrittlichen Maschinen an diese neuen Kunden zu verkaufen.

Dieses Cross-Selling ist ein wichtiger Treiber für den Innovationsumsatz des Unternehmens, der ein direktes Maß für die Akzeptanz neuer Produkte darstellt. Berichten zufolge war das Innovationsumsatzwachstum im ersten Halbjahr 2025 stark 44 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2025 und dann beschleunigt auf 61 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2025. Dies zeigt, dass neue Produkte, von denen viele Kunststoffe ersetzen, beim gemeinsamen Kundenstamm schnell an Bedeutung gewinnen.

Die Strategie „Vision 2030“ des Unternehmens zielt auf einen erweiterten adressierbaren Markt ab 15 Milliarden Dollar indem wir uns auf die Verarbeitung von Kunststoff und anderen Materialien in fünf Hauptkategorien konzentrieren:

• Tabletts & Schalen: 5,0 Milliarden US-Dollar Gelegenheit.
• Tassen & Behälter: 4,0 Milliarden US-Dollar Gelegenheit.
• Kartonkanister: 2,5 Milliarden US-Dollar Gelegenheit.
• Festigkeitsverpackung: 2,0 Milliarden US-Dollar Gelegenheit.
• Multipacks: 1,5 Milliarden US-Dollar Gelegenheit.

Innovation bei Barrierebeschichtungen, um Kunststoff in neuen Anwendungen vollständig zu ersetzen.

Die eigentliche technische Herausforderung beim Ersatz von Kunststoff besteht darin, eine Kartonverpackung zu schaffen, die Feuchtigkeit, Fett und Sauerstoff verträgt, ohne ihre Recyclingfähigkeit zu verlieren. Hier kommen Innovationen bei Barrierebeschichtungen (eine dünne Schicht, die zum Schutz auf den Karton aufgetragen wird) ins Spiel.

Der globale Markt für nachhaltige Barrierebeschichtungen wird auf geschätzt 9,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025. GPK ist in der Lage, diesen Wert zu nutzen, insbesondere mit der Inbetriebnahme seiner neuen Produktionsanlage für Recyclingkarton in Waco, Texas, im vierten Quartal 2025. In dieser Fabrik wird hochwertiger, kostengünstiger Recyclingkarton hergestellt, der das perfekte, kostengünstige Substrat für neue, fortschrittliche Barrierebeschichtungen darstellt.

Das am schnellsten wachsende Segment sind biobasierte Beschichtungen, zu denen Materialien wie Polymilchsäure (PLA) und Polyhydroxyalkanoat (PHA) gehören. Dieses Segment wird voraussichtlich mit einer atemberaubenden jährlichen Wachstumsrate von wachsen 25.0%, Wertsteigerung von 146,4 Millionen US-Dollar im Jahr 2025 zu 446,8 Millionen US-Dollar bis 2030. Dies ist die Zukunft der Lebensmittel- und Getränkeverpackung, und der Innovationsmotor von GPK ist darauf ausgerichtet, dieses Wachstum zu nutzen.

Graphic Packaging Holding Company (GPK) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Aggressiver Wettbewerb durch International Paper und WestRock in Schlüsselsegmenten.

Sie agieren in einem konsolidierten Markt, und ehrlich gesagt ist die Konkurrenz von International Paper und WestRock unerbittlich, insbesondere in den nordamerikanischen Segmenten für Kartonagen und beschichteten Karton. Das sind keine kleinen Spieler; Sie verfügen über eine enorme Größe und tiefe Kundenbeziehungen, die jeden Vertrag zu einem Kampf machen.

International Paper zum Beispiel ist ein Gigant mit einer viel größeren globalen Präsenz und einer bedeutenden Präsenz im ungestrichenen Freesheet-Bereich, was ihnen eine andere Art von Preismacht und Flexibilität in der Lieferkette verleiht. WestRock hingegen ist ein direkter, starker Konkurrent im Bereich Verbraucherverpackungen, und ihr integriertes Modell – vom Wald bis zum fertigen Produkt – sorgt für Kosteneffizienz, die einen ständigen Druck auf die Margen der Graphic Packaging Holding Company ausübt.

Hier ein kurzer Blick auf die Wettbewerbsdruckpunkte:

• Preiskämpfe: Wettbewerber nutzen häufig aggressive Preise, um großvolumige Aufträge zu gewinnen.
• Kapazitätserweiterung: Beide Konkurrenten optimieren und erweitern die Mühlenkapazität kontinuierlich.
• Integrierte Versorgung: Ihre durchgängige Kontrolle begrenzt die Volatilität der Rohstoffkosten besser.

Diese Wettbewerbsintensität bedeutet, dass Sie sich keine betrieblichen Fehltritte leisten können.

Potenzial für neue, bahnbrechende biobasierte Materialien, die Karton herausfordern.

Die größte langfristige Bedrohung ist nicht nur ein weiteres Papierunternehmen; Es ist ein Durchbruch in der Materialwissenschaft. Wir sehen erhebliche Investitionen in biobasierte Materialien der nächsten Generation – beispielsweise Folien auf Algenbasis oder Myzel-(Pilz-)Verpackungen –, die die Dominanz des Kartonmarktes bei Lebensmittel- und Getränkeverpackungen grundlegend zerstören könnten.

Während diese Materialien immer noch eine Nische sind, gewinnt der Drang nach wirklich zirkulären und holzfaserfreien Lösungen bei großen Herstellern von Konsumgütern (Consumer Packaged Goods, CPG) an Bedeutung. Denken Sie an die Umstellung von Glas auf Kunststoff vor Jahrzehnten – das ist das Ausmaß des Wandels, auf den wir warten. Wenn sich ein CPG-Riese wie PepsiCo oder Nestlé für 10 % seiner Verpackungen auf eine faserfreie, biologisch abbaubare Lösung einlässt, bedeutet das einen massiven Volumenverlust für die gesamte Kartonindustrie, einschließlich der Graphic Packaging Holding Company.

Es besteht ein zweifaches Risiko: erstens eine direkte Substitution in aktuellen Anwendungen und zweitens die Schaffung völlig neuer Verpackungsformate, mit denen Karton in Bezug auf Gewicht, Barriereeigenschaften oder Entsorgung am Ende der Lebensdauer einfach nicht mithalten kann.

Regulatorische Änderungen erhöhen die Kosten für nachhaltige Beschaffung und Abfallwirtschaft.

Regierungen, insbesondere in der Europäischen Union und zunehmend auch in den US-Bundesstaaten, ziehen die Stellschraube für die Nachhaltigkeit von Verpackungen an. Dabei geht es nicht nur darum, umweltfreundlich zu sein; es geht um harte Kosten. Die Hauptursache dafür sind Systeme der erweiterten Herstellerverantwortung (EPR), die die finanzielle Belastung durch das Sammeln, Sortieren und Recycling von Verpackungsabfällen direkt auf die Hersteller wie die Graphic Packaging Holding Company verlagern.

Beispielsweise verlangen neue Vorschriften häufig einen Mindestanteil an recyceltem Inhalt in Verpackungen oder schreiben spezifische Zertifizierungen am Ende der Lebensdauer vor. Die Erfüllung dieser Standards erfordert Investitionen (CapEx) in die Modernisierung der Fabrik und erhöht häufig die Kosten für die Beschaffung hochwertiger Recyclingfasern (OCC). Darüber hinaus stellt die Komplexität der Verwaltung von 50 verschiedenen Abfallbewirtschaftungsvorschriften auf Landesebene in den USA einen enormen Verwaltungs- und Compliance-Aufwand dar.

Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen:

Anhaltender Inflationsdruck auf Arbeit und Logistik schmälert das prognostizierte bereinigte EBITDA von 1,9 Milliarden US-Dollar für 2025.

Inflation ist kein Problem für 2022; Es handelt sich um einen anhaltenden strukturellen Gegenwind, der die Fähigkeit des Unternehmens, sein prognostiziertes bereinigtes EBITDA von 1,9 Milliarden US-Dollar für 2025 zu erreichen, direkt gefährdet. Das ist die kritische Zahl, die wir beobachten. Arbeits- und Logistikkosten sind die beiden größten Druckpunkte, die sich nur schwer vollständig an die Kunden weitergeben lassen.

Auf der Arbeitsseite treibt ein angespannter Markt für qualifizierte Mühlenbetreiber und Wartungspersonal die Löhne in die Höhe. Wir sehen, dass die durchschnittlichen Lohnsteigerungen im verarbeitenden Gewerbe in einigen Regionen immer noch über 4 % pro Jahr liegen. Darüber hinaus bleibt der Logistikmarkt, insbesondere der Schienen- und LKW-Transport, volatil. Die Preise für Dieselkraftstoff schwanken zwar, liegen aber grundsätzlich über dem Niveau vor der Pandemie, und der Mangel an Fernfahrern sorgt dafür, dass die Frachtraten hoch bleiben.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der Aufzinsungseffekt. Wenn die Rohstoffkosten (wie Holzfasern und Chemikalien) um 5 % und die Logistik-/Arbeitskosten um 4 % steigen, kann der kombinierte Effekt leicht 50 bis 100 Millionen US-Dollar von der EBITDA-Prognose von 1,9 Milliarden US-Dollar einsparen, wenn die Preissetzungsmacht auch nur geringfügig nachlässt. Sie müssen Preisdisziplin wahren, aber das ist schwierig, wenn International Paper und WestRock ebenfalls um Marktanteile kämpfen.

Die wichtigste Maßnahme besteht jedoch darin, den Produktionsstandort kontinuierlich zu optimieren, um diese hartnäckigen Kostensteigerungen auszugleichen.