HealthEquity, Inc. (HQY): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Wenn Sie sich HealthEquity, Inc. (HQY) ansehen, ist die Kernaussage einfach: Sie sind der unangefochtene Marktführer bei Health Savings Accounts (HSAs) und schließen das Geschäftsjahr 2025 mit einem kolossalen HSA-Gesamtvermögen von 32,1 Milliarden US-Dollar und einem Umsatz von 1,20 Milliarden US-Dollar ab, was eine strukturelle Stärke darstellt, die niemand ignorieren kann. Aber ehrlich gesagt ist diese enorme Einnahmequelle aus dem Depotbankgeschäft – die 545,4 Millionen US-Dollar der Gesamteinnahmen ausmachte – definitiv ein zweischneidiges Schwert, sodass ihre kurzfristige Rentabilität äußerst empfindlich auf jede Maßnahme der Federal Reserve reagiert. Das Unternehmen ist auf Größe ausgelegt, die Gewinnmargen basieren jedoch auf den Zinssätzen. Wir müssen genau herausfinden, wo diese Größenordnung ihnen einen Wettbewerbsvorteil verschafft und wo diese Zinssensitivität zu einer echten Bedrohung für Ihre Anlagethese wird.

HealthEquity, Inc. (HQY) – SWOT-Analyse: Stärken

Führender Marktanteil im Bereich Gesundheitssparkonten (HSA).

Sie müssen wissen, dass HealthEquity, Inc. den Spitzenplatz als landesweit größte Depotbank für Gesundheitssparkonten (HSA) einnimmt, was ihnen einen massiven, vertretbaren Vorteil verschafft. Bei dieser Marktführerschaft kommt es nicht nur auf die Größe an; Es geht um eine tiefe, etablierte Präsenz im verbraucherorientierten Gesundheitsbereich.

Ehrlich gesagt schlägt sich dieser Umfang direkt in Preismacht und Markenbekanntheit nieder, wodurch es für kleinere Anbieter schwieriger wird, in Bezug auf Verwaltungskosten oder Vertrauen zu konkurrieren. Der Marktanteil des Unternehmens, gemessen an HSA Assets, erreichte im Jahr 2024 beeindruckende 21 % gegenüber 4 % im Jahr 2010. Das ist ein starker Wachstumskurs.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 (31. Januar 2025) belief sich die Gesamtzahl der verwalteten HSAs auf etwa 9,9 Millionen, ein Anstieg von 14 % gegenüber dem Vorjahr. Dieses Wachstum wird definitiv durch ihre Fähigkeit vorangetrieben, neue Kunden sowohl durch organische Verkäufe als auch durch strategische Akquisitionen zu gewinnen, wie zum Beispiel das BenefitWallet HSA-Portfolio, das etwa 616.000 HSAs hinzufügte.

Erhebliches verwaltetes Depotvermögen, das stabile Zinserträge bietet

Der Kern der Umsatzstabilität von HealthEquity liegt in seinem riesigen verwalteten Depotvermögen (AUM). Dieses AUM generiert Depoterträge – Zinserträge aus den HSA-Barbeständen –, die eine hochmargige, vorhersehbare Einnahmequelle darstellen, insbesondere in einem günstigen Zinsumfeld.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das gesamte HSA-Vermögen stieg bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025 um 27 % auf 32,1 Milliarden US-Dollar. Die Einnahmen aus der Verwahrung machten den größten Teil der Einnahmen des Unternehmens aus und trugen im Geschäftsjahr 2025 45,5 % zum Gesamtumsatz bei. Diese Einnahmequelle stellt einen enormen Puffer gegen die Volatilität in anderen Geschäftsbereichen dar.

Das gesamte HSA-Vermögen gliedert sich in zwei Schlüsselkomponenten, die beide ein starkes Wachstum aufweisen:

• HSA Cash: Ungefähr 17 Milliarden US-Dollar (Stand: 31. Januar 2025).
• HSA Invested Assets: 13,6 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025, was einem massiven Anstieg von 58 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Diese Verlagerung hin zu höheren Anlageguthaben ist von entscheidender Bedeutung, da sie darauf hindeutet, dass Mitglieder ihre HSAs zunehmend als langfristiges Altersvorsorgeinstrument und nicht nur als Ausgabenkonto nutzen. Das bedeutet stabilere, höherwertige Konten für das Unternehmen.

Starkes Netzwerk von Krankenversicherungs- und Arbeitgeberpartnerschaften für den Vertrieb

Bei der Gewinnung neuer Konten dreht sich alles um den Vertrieb, und HealthEquity hat eine beeindruckende Vertriebsmaschine aufgebaut. Sie arbeiten mit einem integrierten Netzwerk von über 200 Netzwerkpartnern zusammen. Diese Partner – zu denen große Krankenversicherungen, Anbieter von Altersvorsorgeplänen, Makler und Leistungsberater gehören – fungieren als riesige, ausgelagerte Vertriebsmannschaft, die neue Arbeitgebergruppen und Mitglieder auf die Plattform bringt.

Dieses Partnerschaftsmodell ermöglicht es ihnen, Millionen von Mitarbeitern zu erreichen, ohne die enormen Vertriebskosten, die ein Direkt-zu-Arbeitgeber-Modell erfordern würde. Die Gesamtzahl der verwalteten Konten, einschließlich HSAs und anderer Consumer-Directed Benefits (CDBs), erreichte zum 31. Januar 2025 17,0 Millionen. Diese große Reichweite macht sie zu einem unverzichtbaren Partner für jeden großen Leistungsanbieter.

Das Partnerschaftsökosystem ist ein wahrer Wettbewerbsgraben.

Die Technologieplattform lässt sich gut in Lohn- und Gehaltsabrechnungs- und Sozialleistungssysteme integrieren

Eine wesentliche Stärke ist die Fähigkeit der Plattform, sich nahtlos in die komplexen Systeme zu integrieren, die Arbeitgeber für die Lohn- und Gehaltsabrechnung und die Sozialleistungsverwaltung verwenden. Im März 2025 brachte HealthEquity HealthEquity Assist™ auf den Markt, eine neue Suite integrierter Leistungslösungen, die sich schnell in bestehende Unternehmensplattformen und Arbeitsabläufe integrieren lassen.

Dieser Fokus auf Integration vereinfacht den Anmelde- und Verwaltungsprozess für Arbeitgeber, was ein wichtiges Verkaufsargument im Bereich der Sozialleistungen darstellt. Die Suite umfasst leistungsstarke Tools:

• HealthEquity Analyzer™: Bietet Arbeitgebern Echtzeitdaten zur Leistung von Leistungsprogrammen und zu Kostentrends.
• HealthEquity Navigator™: Vereinfacht die Gesundheitsausgaben durch Preistransparenz und Anbieterberatung dank einer Partnerschaft mit TALON.
• HealthEquity Momentum™: Fördert das Mitarbeiterengagement durch personalisierte Belohnungen und Anreize zum Gesundheitsverhalten.

Darüber hinaus stellten sie im Oktober 2025 eine direkte HSA-Registrierungsplattform vor, um die geschätzten 7 Millionen Amerikaner zu erfassen, die aufgrund der jüngsten ACA-Regulierungsänderungen neu für HSAs in Frage kommen. Darüber hinaus führen sie in Zusammenarbeit mit Parloa fortschrittliche Agenten-KI ein, um die Mitgliederunterstützung zu verbessern, beginnend mit einer limitierten Veröffentlichung im November 2025. Dies zeigt ein Engagement für Technologie, die sowohl die Effizienz als auch die Marktexpansion vorantreibt.

HealthEquity, Inc. (HQY) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Sensitivität der Depoterträge gegenüber der Zinspolitik der Federal Reserve

Ihr größtes kurzfristiges finanzielles Risiko besteht in der übermäßigen Abhängigkeit von Depoterträgen, die sehr empfindlich auf die Zinsentscheidungen der Federal Reserve reagieren. Für das Geschäftsjahr, das am 31. Januar 2025 (GJ2025) endete, beliefen sich die Depotumsätze von HealthEquity auf 545,4 Millionen US-Dollar, was etwa 45,45 % des Gesamtumsatzes von 1,20 Milliarden US-Dollar entspricht.

Diese Einnahmequelle stieg aufgrund des höheren Zinsumfelds stark an. Konkret stieg die durchschnittliche jährliche Rendite des Bargelds des Health Savings Account (HSA) im Geschäftsjahr 2025 auf 3,11 %, ein deutlicher Anstieg gegenüber 2,49 % im vorangegangenen Geschäftsjahr. Diese Renditesteigerung war der Hauptgrund für das 41-prozentige Wachstum der Depotumsätze. Die Schwäche hier ist einfach: Wenn die Fed einen Lockerungszyklus einleitet und die Zinsen senkt, wird sich diese massive Einnahmenkomponente verlangsamen oder schrumpfen. Sie sind auf jeden Fall makroökonomischen politischen Veränderungen ausgesetzt.

Integrationsrisiken durch große, komplexe Übernahmen wie die von WageWorks

Während die Übernahme von WageWorks, die bereits 2019 abgeschlossen wurde, HealthEquity eine führende Position bei verbraucherorientierten Leistungen (Consumer-Directed Benefits, CDBs) verschaffte, sind die Integrationsrisiken nicht vollständig im Rückspiegel. Komplexe Fusionen bringen oft lange unerwartete Kosten mit sich, und HealthEquity sah im Geschäftsjahr 2025 ein konkretes Beispiel dafür.

Ein Rechtsstreit im Zusammenhang mit einem WageWorks-Mietvertrag wurde im Geschäftsjahr beigelegt, was zu einer zusätzlichen Zahlung in Höhe von 30,0 Millionen US-Dollar führte, die als Aufwand für die Fusionsintegration erfasst wurde. Eine solche finanzielle Überraschung auch Jahre nach Abschluss der Transaktion verdeutlicht das anhaltende Risiko einer vollständigen Integration großer, veralteter Betriebe. Es ist eine Erinnerung daran, dass es bei der Integration nicht nur um Technologie geht; Es geht darum, jeden Teil der Bilanz und des operativen Fußabdrucks des übernommenen Unternehmens zu bereinigen.

Abhängigkeit von arbeitgeberfinanzierten Krankenversicherungen für das Kontowachstum

Der Wachstumsmotor von HealthEquity hängt im Wesentlichen von der Gesundheit und Stabilität des Marktes für arbeitgeberfinanzierte Krankenversicherungen ab. Das Unternehmen arbeitet mit Arbeitgebern und Leistungsberatern zusammen, um seine 9,9 Millionen HSAs und 7,1 Millionen anderen CDBs zu vertreiben, was zum 31. Januar 2025 insgesamt 17,0 Millionen Konten entspricht. Dies ist ein großartiger Vertriebskanal, der jedoch das Risiko konzentriert.

Die Schwäche besteht darin, dass jede größere Änderung der US-Gesundheitspolitik oder ein schwerwiegender Wirtschaftsabschwung die Arbeitgeber unter Druck setzen könnte, Leistungen zu kürzen oder zu kürzen. Beispielsweise erreichte die durchschnittliche Familienprämie für eine arbeitgeberfinanzierte Absicherung im Jahr 2025 26.993 US-Dollar, ein Anstieg um 6 %. Da die Gesundheitskosten weiter steigen, suchen Arbeitgeber möglicherweise nach kostengünstigeren Alternativen oder reduzieren ihre Beiträge, was das organische Wachstum neuer Konten und Vermögensbestände für HealthEquity verlangsamen könnte.

• Risikofaktor: Vertrauen Sie beim Kontoerwerb auf vom Arbeitgeber bereitgestellte Leistungen.
• Marktdruck: Steigende Gesundheitskosten, wobei die durchschnittlichen Familienprämien im Jahr 2025 fast 27.000 US-Dollar erreichen werden.

Niedrigere Beteiligungsquoten bei Anlagekonten im Vergleich zu Gesamtkonten

Eine wesentliche Schwäche ist die geringe Umwandlung von HSA-Mitgliedern mit Bargeld in Inhaber von Anlagekonten mit höherem Wert. Die zukünftige Margenausweitung von HealthEquity hängt in hohem Maße vom Wachstum seines Anlagevermögens ab, das höhere Gebühren generiert als die Barbestände.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 verfügte HealthEquity über insgesamt 9,9 Millionen HSAs. Allerdings verfügten nur 753.000 dieser HSAs über Investitionen. Hier ist die schnelle Rechnung: Das bedeutet, dass die Investitionsbeteiligungsquote nur etwa 7,6 % beträgt.

Dieser niedrige Zinssatz stellt eine große ungenutzte Chance dar, stellt jedoch eine aktuelle Schwäche dar, da die Mehrheit der Mitglieder ihr HSA als kurzfristiges Ausgabenkonto und nicht als langfristiges Sparinstrument für die Altersvorsorge betrachten. Die Steigerung dieser Beteiligungsquote ist ein klarer Handlungspunkt, aber bis sie sich wesentlich erhöht, lässt das Unternehmen erhebliche Umsätze mit höherer Marge auf sich warten.

Sie können die Diskrepanz erkennen: Während das Anlagevermögen satte 45,8 % des gesamten HSA-Vermögens in Höhe von 32,1 Milliarden US-Dollar ausmacht, ist die tatsächliche Anzahl der teilnehmenden Konten gering. Das bedeutet, dass ein kleiner Teil der Kunden den Großteil des Anlagewerts hält. Die anderen 9,1 Millionen HSA-Inhaber bilden eine riesige, aber derzeit unterfinanzierte Basis.

HealthEquity, Inc. (HQY) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größte Chance für HealthEquity, Inc. ist die anhaltende Finanzialisierung des Gesundheitswesens, die zu einer massiven Verlagerung von traditionellen Versicherungen hin zu verbraucherorientierten Leistungen (Consumer-Directed Benefits, CDBs) führt. Dieser Trend, kombiniert mit günstigen Gesetzesänderungen im Jahr 2025, versetzt das Unternehmen in die Lage, sein margenstärkeres Anlagevermögen zu vergrößern und seinen Marktanteil bei angrenzenden Finanzdienstleistungen auszubauen.

Ausweitung auf angrenzende Gesundheitsfinanzdienstleistungen (z. B. flexible Ausgabenkonten)

HealthEquity verfügt über eine bedeutende, etablierte Basis von Nicht-Health Savings Account (HSA)-Konten, die es Consumer-Directed Benefits (CDBs) nennt. Dies ist ein klarer Weg für Cross-Selling und die Vertiefung der Beziehungen zu Arbeitgebern. Zum 31. Juli 2025 verwaltete das Unternehmen insgesamt 17,1 Millionen Gesamtkonten, davon 7,2 Millionen waren CDBs, darunter Flexible Spending Accounts (FSAs), Health Reimbursement Arrangements (HRAs) und andere.

Die Chance besteht hier darin, die reinen Serviceeinnahmen aus diesen CDBs in dauerhafte, langfristige Depotbeziehungen umzuwandeln. Das Unternehmen ist in diesem Bereich bereits ein wichtiger Akteur, aber die Erhöhung des Anteils des Geldbeutels für jeden Kunden durch die Bündelung von Diensten ist definitiv der nächste Schritt.

Hier ist die schnelle Rechnung: mit 10,0 Millionen HSAs und 7,2 Millionen CDBs, die Nicht-HSA-Konten, machen fast 42 % der gesamten Mitgliederbasis aus, bieten jedoch nicht das gleiche margenstarke Investitionspotenzial wie HSAs. Die Umstellung eines kleinen Prozentsatzes dieser CDB-Benutzer auf HSA-berechtigte Pläne ist ein starker Wachstumshebel.

Verstärktes Cross-Selling von Anlageoptionen zum Ausbau margenstärkerer Vermögenswerte

Die lukrativste Möglichkeit besteht darin, HSA-Barguthaben auf Anlagekonten zu übertragen. Anlagevermögen generiert für HealthEquity höhere Gebühreneinnahmen als verwahrtes Bargeld. Zum 31. Juli 2025 hielt das Unternehmen 33,1 Milliarden US-Dollar im gesamten HSA-Vermögen, aufgeteilt zwischen 17,0 Milliarden US-Dollar in HSA-Bargeld und 16,1 Milliarden US-Dollar in HSA-Investitionen.

Gleichzeitig wuchs die Zahl der HSAs mit Investitionen um 10% Jahr für Jahr zu 782,000 Zum 31. Juli 2025 sind dies immer noch weniger als 8 % der Gesamtsumme 10,0 Millionen HSAs. Diese niedrige Penetrationsrate zeigt eine enorme latente Chance. Der Fokus des Unternehmens auf Mitgliederengagement und neue Technologien, wie die Einführung von Agentic AI, ist speziell darauf ausgelegt, die Zufriedenheit der Mitglieder zu verbessern, was ein wichtiger Hebel zur Steigerung der Investitionsakzeptanz ist.

Die Verschiebung um nur wenige Prozentpunkte des 17,0 Milliarden US-Dollar Barmittel in Investitionen würden sich erheblich auf das Endergebnis auswirken. Dies ist ein reines Margenspiel.

Potenzial für höhere HSA-Beitragsgrenzen durch neue Gesetzgebung

Während die vom IRS angekündigten inflationsbereinigten Grenzwerte für 2025 bereits festgelegt sind-$4,300 für die Selbstversicherung und $8,550 für die Familienversicherung – die größere Chance ergibt sich aus der Ausweitung der Gesetzgebung. Der CEO bezeichnete ein aktuelles Gesetzespaket als „die größte Gesetzeserweiterung der HSAs seit 2006“.

Diese Erweiterung ist von entscheidender Bedeutung, da sie den berechtigten Kundenstamm erweitert. Zu den wichtigsten Änderungen gehören:

• Bronze- und Katastrophenpläne auf dem Einzelmarkt werden jetzt als HSA-qualifizierte Krankenversicherungspläne mit hohem Selbstbehalt (HDHPs) behandelt.
• Dauerhafte Erweiterung des Safe Harbor für Telemedizin, sodass HDHPs die Kosten für Telegesundheit vor der Selbstbeteiligung decken können.
• Ermöglicht Personen mit Direct Primary Care (DPC)-Vereinbarungen, eine HSA zu eröffnen und Beiträge dazu zu leisten.

Diese Änderungen öffnen effektiv die Tür zu Millionen neuer potenzieller HSA-Konten, vergrößern den adressierbaren Markt von HealthEquity und steigern das gesamte verwahrte Vermögen (AUC).

Der wachsende Trend einer verbraucherorientierten Gesundheitsversorgung erhöht die Akzeptanz von HSA

Der Rückenwind des Marktes für HealthEquity ist erheblich und strukturell. Der Trend hin zu einer verbraucherorientierten Gesundheitsversorgung (Consumer-Driven Healthcare, CDH), bei der Einzelpersonen einen größeren Teil der anfänglichen Kosten tragen, beschleunigt die Einführung von HSAs als wesentliches Finanzinstrument. Der gesamte HSA-Anbietermarkt wird voraussichtlich eine beachtliche Größe von ca. erreichen 55 Milliarden Dollar im Jahr 2025 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von rund 12.5% voraussichtlich bis 2033.

Dieses Wachstum ist nicht nur theoretisch. Gesamtvermögen aller US-Gesundheitssparkonten erreicht 146,64 Milliarden US-Dollar Ende 2024, was einer Steigerung von fast 10 % entspricht 16% aus dem Vorjahr. HealthEquity ist die größte HSA-Depotbank und daher in der Lage, einen überproportionalen Anteil an dieser Marktexpansion zu ergattern. Was diese Schätzung verbirgt, ist der sich verschärfende Effekt: Mehr Konten bedeuten mehr Vermögenswerte, und mehr Vermögenswerte bedeuten mehr Investitions-Cross-Selling-Möglichkeiten, wodurch ein starker positiver Kreislauf entsteht.

HealthEquity, Inc. (HQY) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Wettbewerbsdruck durch große Banken und Fintechs, die in den HSA-Bereich eintreten

Sie haben Recht, wenn Sie sich auf die Konkurrenz konzentrieren, denn die beherrschende Stellung von HealthEquity als größter Health Savings Account (HSA)-Verwahrer nach Kontovolumen steht ständig unter Druck. Während HealthEquity, Optum, Fidelity und HSA Bank die Kontrolle haben 73% des HSA-Verwaltungsmarktes, der gesamte HSA-Vermögenspool, der ungefähr betrug 147 Milliarden US-Dollar Ende 2024 – ist ein gewaltiges Ziel für traditionelle Finanzinstitute und flinke Fintechs.

Große Banken, die über größere Finanzmittel und bestehende Vermögensverwaltungsplattformen verfügen, versuchen zunehmend, einen Teil der investitionsorientierten HSA-Vermögenswerte zu erobern. Zum 31. Juli 2025 betrug das gesamte HSA-Vermögen von HealthEquity 33,1 Milliarden US-Dollar, und jede erhebliche Verlagerung dieser Mittel zu Wettbewerbern würde sich direkt auf die Depoteinnahmen des Unternehmens auswirken. Die größte Bedrohung besteht nicht nur in neuen Konten, sondern auch in der Migration von Konten mit hohem Saldo und Anlagefokus.

• Große Banken verfügen über größere Ressourcen und mehr Markenbekanntheit.
• Fintechs bieten elegante, kostengünstige Anlageplattformen.
• Der Marktanteil von HealthEquity durch HSA Assets betrug ca 21% im Jahr 2024.

Regulatorische Änderungen, die sich auf HSA-Steuervorteile oder Gebührenstrukturen auswirken

Der Kern des Geschäftsmodells von HealthEquity basiert auf dem dreifachen Steuervorteil des Health Savings Account (HSA): steuerlich absetzbare Beiträge, steuerfreies Wachstum und steuerfreie Abhebungen für qualifizierte medizinische Ausgaben. Jede gesetzgeberische Maßnahme, die diese Steuervorteile zunichte macht, stellt eine direkte und unmittelbare Bedrohung für die Akzeptanz durch die Verbraucher und das Wachstum des Unternehmens dar. Fairerweise muss man sagen, dass die jüngsten regulatorischen Änderungen positiv waren, wie der H.R. 1 Act, der die Berechtigung auf Millionen von Amerikanern ausdehnt, und die dauerhafte Ausweitung des sicheren Hafens für Telemedizin für High Deductible Health Plans (HDHPs) rückwirkend für Planjahre ab dem 1. Januar 2025.

Dennoch ist das politische Umfeld immer ein Risiko. Änderungen an den Gebührenstrukturen, die Depotbanken erheben können, oder eine Rücknahme der aktuellen HSA-Beitragsgrenzen für 2025 (4.300 $ für Einzelpersonen und 8.550 $ für Familien) könnte sowohl die Arbeitgeber- als auch die Einzelbeiträge dämpfen. Selbst geringfügige Änderungen an der Definition einer qualifizierten medizinischen Ausgabe könnten die Verwaltung erschweren, die Compliance-Kosten erhöhen und zu Verwirrung bei den Mitgliedern führen.

Konjunkturabschwung führt zu geringeren Ausgaben für Arbeitgeberleistungen und niedrigeren Kontoständen

Ein wirtschaftlicher Abschwung stellt eine doppelte Bedrohung dar. Erstens wirkt es sich direkt auf die größte Einnahmequelle von HealthEquity aus: die Einnahmen aus der Depotbank. Im Geschäftsjahr, das am 31. Januar 2025 endete, waren die Einnahmen aus der Verwahrung die größte erwirtschaftete Komponente 545,4 Millionen US-Dollar, oder 45.5% des Gesamtumsatzes von 1,20 Milliarden US-Dollar. Diese Einnahmen reagieren stark auf die Zinssätze und die Höhe der HSA-Barguthaben 17,0 Milliarden US-Dollar Stand: 31. Juli 2025. Sinkende Zinssätze der US-Notenbank, eine häufige Reaktion auf eine Rezession, würden die Rendite dieser Barmittel sofort verringern und den Umsatz des Unternehmens verringern.

Zweitens bedeutet eine Rezession, dass Arbeitgeber ihre Kosten senken. Dies führt oft dazu, dass die Arbeitgeberbeiträge zu den HSAs der Arbeitnehmer sinken oder entfallen, und die Arbeitnehmer selbst, die unter finanziellem Druck stehen, können ihre eigenen Beiträge reduzieren oder, schlimmer noch, ihren Kontostand schneller aufbrauchen. Diese Instabilität an den Aktienmärkten und der globale Finanzdruck machen es für jeden deutlich schwieriger, die Kosten vorherzusagen.

Steigende Betriebskosten, insbesondere in den Bereichen Technologie und Compliance

Betreiben einer Plattform, die verwaltet Insgesamt 17,1 Millionen Konten (Stand 31. Juli 2025) in HSAs und anderen verbraucherorientierten Leistungen (CDBs) erfordert ständige, massive Investitionen in Technologie und Compliance-Infrastruktur. Dies ist ein notwendiger Aufwand, stellt jedoch eine Bedrohung dar, da diese Kosten in einigen Bereichen schneller steigen als das Umsatzwachstum.

Ein konkretes Beispiel sind die Kosten von Betrug. Allein im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 berichtete HealthEquity 17 Millionen US-Dollar an zusätzlichen Servicekosten im Zusammenhang mit Betrug, ein erheblicher unerwarteter Aufwand, der das bereinigte EBITDA unter Druck setzte. Während das Unternehmen sich wehrt, reduzieren KI-Tools den Betrug um 66% im zweiten Quartal 2026 – die Notwendigkeit, Cyber-Bedrohungen und regulatorischen Änderungen immer einen Schritt voraus zu sein, führt dazu, dass die Technologie- und Compliance-Kosten nur noch steigen werden. Die Nichteinhaltung der Datenschutz-, Gesundheits- und Steuergesetze könnte zu kostspieligen Strafen führen, ein Risiko, auf das in den Unterlagen des Unternehmens ausdrücklich hingewiesen wird.