H World Group Limited (HTHT): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

H World Group Limited (HTHT) ist ein klassisches Skalenspiel, aber seine Abhängigkeit von China ist die Kernspannung, die Sie verstehen müssen. Mit über 13,500 Hotels ab dem dritten Quartal 2025 und eine prognostizierte Nettogewinnmarge für 2025 von 15.5%Ihr Asset-Light-Modell funktioniert auf jeden Fall, aber die schiere Größe bedeutet, dass jede Verlangsamung des Marktes im Großraum China hart trifft. Sie müssen über die Erholung im Inland hinausblicken und sich auf ihre „China-Plus“-Strategie konzentrieren – insbesondere darauf, wie ihre internationalen Segmente, wie die Deutsche Hospitality, das kurzfristige Risiko durch verschärften Wettbewerb und wirtschaftlichen Gegenwind sinnvoll ausgleichen können. Die vollständige Analyse unten zeigt genau, wo die 15.5% Die Marge ist am anfälligsten und die echten Chancen für ein übergroßes RevPAR-Wachstum (Umsatz pro verfügbarem Zimmer) liegen.

H World Group Limited (HTHT) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen, wo H World Group Limited sich wirklich auszeichnet, und die Antwort ist klar: seine enorme, kapitaleffiziente Größe im größten Hotelmarkt der Welt, China. Die Kernstärke des Unternehmens ist sein Asset-Light-Modell, das zu einem Anstieg der margenstarken Gebühreneinnahmen geführt hat und das Netzwerkwachstum direkt in starke Gewinne umgewandelt hat.

Hier ist die schnelle Rechnung: Fast alle ihrer Räume unterliegen einem Franchising-Modell, was bedeutet, dass sie Gebühren erheben, ohne den massiven Kapitalaufwand für den Besitz der Immobilie. Das ist definitiv ein starker Wachstumsmotor.

Massiver Maßstab mit über 12,702 Hotels ab Q3 2025

Die H World Group betreibt ein riesiges Netzwerk, einen entscheidenden Vorsprung gegenüber kleineren Konkurrenten. Zum 30. September 2025 hatte das Unternehmen weltweit 12.702 Hotels in Betrieb, die 1.246.240 Zimmer in 20 Ländern umfassten. Diese schiere Größe ermöglicht eine überlegene Verhandlungsmacht gegenüber Lieferanten und ein dominantes Vertriebssystem.

Das Unternehmen setzt seine aggressive Expansion fort, eröffnete allein im dritten Quartal 749 Hotels und bleibt auf Kurs, sein Ziel von 2.300 Bruttoeröffnungen für das gesamte Geschäftsjahr 2025 zu erreichen. Diese systematische, volumenstarke Pipeline gewährleistet eine kontinuierliche Marktdurchdringung und Umsatzwachstum.

Starkes Markenportfolio im Economy- und mittleren bis gehobenen Segment

Die Mehrmarkenstrategie ist eine große Stärke, die es dem Unternehmen ermöglicht, die Nachfrage in nahezu jedem Verbraucherpreissegment zu erfassen, vom Massenmarkt bis zum Luxus. Flaggschiffmarken wie HanTing (Economy) und JI Hotel (Mittelklasse) sind die Haupttreiber des inländischen Wachstums.

Das Portfolio umfasst eine umfangreiche Auswahl an Marken, wodurch das Risiko gemindert wird, da man sich nicht auf ein einzelnes Marktsegment verlässt. Beispielsweise wächst das gehobene Mittelklassesegment rasant, wobei die Zahl der in Betrieb befindlichen und in der Pipeline befindlichen Hotels 1.600 übersteigt, was einem Anstieg von 25,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

• HanTing: Flaggschiff-Economy-Marke, weltweit größte Einzelhotelmarke.
• JI Hotel: Kernmarke der Mittelklasse, unter den Top 5 der Welt.
• Steigenberger Icons: Repräsentiert das Luxussegment international.

Hohe betriebliche Effizienz, die zu einer prognostizierten Nettogewinnspanne von 2025 führt 15.55%

Betriebseffizienz ist ein Markenzeichen des Asset-Light-Modells und sorgt für gesunde Margen. Der Fokus des Unternehmens auf standardisierte Abläufe und digitale Plattformen hat zu starken Rentabilitätskennzahlen geführt. Im dritten Quartal 2025 stieg das bereinigte EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) auf 2,5 Milliarden RMB, verglichen mit 2,1 Milliarden RMB im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die operative Marge für das dritte Quartal 2025 betrug robuste 29,4 %. Analysten gehen davon aus, dass die Nettomarge des Unternehmens etwa 15,55 % betragen wird, ein starker Indikator für seine Fähigkeit, Einnahmen in Gewinne umzuwandeln.

Asset-Light-Franchise-Modell sorgt für margenstarke Gebühreneinnahmen

Dies ist der Finanzmotor der H World Group. Die Manachise- und Franchise-Modelle minimieren den Investitionsaufwand und setzen Geld für Expansion und Technologie frei. Zum 30. September 2025 wurden satte 93 % der Hotelzimmer des Unternehmens in dieser Asset-Light-Struktur betrieben. Diese Struktur generiert vorhersehbare, margenstarke Gebühreneinnahmen, die weniger anfällig für Schwankungen des Immobilienwerts sind.

Die finanziellen Auswirkungen sind unbestreitbar: Die Einnahmen aus manachisierten und Franchise-Hotels stiegen im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 27,2 % auf 3,3 Milliarden RMB. Noch beeindruckender ist, dass dieses Segment über 70 % zum gesamten Bruttobetriebsgewinn der Gruppe im Quartal beitrug.

Dominanter Marktanteil im mittleren Hotelsegment Chinas

Die H World Group ist eine dominierende Kraft auf dem chinesischen Markt, insbesondere im Massenmarkt- und Mittelklassesegment, den am schnellsten wachsenden Segmenten. Laut HOTELS Magazine 2025 belegt das Unternehmen weltweit den 4. Platz bei der Anzahl der Zimmer. Das Treueprogramm H Rewards hat mehr als 300 Millionen Mitglieder und ist damit eines der größten Hotel-Treue-Ökosysteme weltweit, was zu einem enormen Direktvertriebsvorteil führt.

Diese Marktführerschaft ist ein entscheidender strategischer Vorteil, der eine effiziente Expansion in untergeordnete Städte ermöglicht. Das Unternehmen hat das langfristige Ziel Vision 2030, mehr als 20.000 Hotels in 2.000 chinesischen Städten zu betreiben und einen Marktanteil von etwa 15 % in China anzustreben.

H World Group Limited (HTHT) – SWOT-Analyse: Schwächen

Starke Abhängigkeit vom Markt im Großraum China für den Großteil des Umsatzes.

Sie betrachten den Umsatzmix von H World Group Limited und sehen ein klares Konzentrationsrisiko. Ehrlich gesagt ist das Geschäft im Grunde immer noch eine Geschichte aus dem Großraum China. Das bedeutet, dass jede größere wirtschaftliche oder regulatorische Veränderung in China den Umsatz und das Endergebnis des Unternehmens mit Sicherheit hart treffen wird. Hier ist die kurze Rechnung für das dritte Quartal 2025:

Im dritten Quartal 2025 betrug der Gesamtumsatz 7,0 Milliarden RMB (ca. 978 Millionen US-Dollar). Davon entfielen 5,7 Milliarden RMB auf das Segment Legacy-Huazhu, das vor allem den Großraum China umfasst. Dieses einzelne Segment repräsentiert etwa 81,4 % des Umsatzes der gesamten Gruppe. Das stellt ein enormes Einzelmarktrisiko dar und macht das Unternehmen anfällig für eine Sättigung des Inlandsmarktes oder eine anhaltende Verlangsamung des chinesischen Verbraucherreiseverkehrs.

• Gesamtumsatz im dritten Quartal 2025: 7,0 Milliarden RMB
• Greater China (Legacy-Huazhu) Umsatz: 5,7 Milliarden RMB
• Umsatzanteil China: Ungefähr 81,4 % des Gesamtumsatzes.

Geringeres RevPAR-Wachstum im Economy-Segment im Vergleich zum Mittelklasse-Segment.

Während die H World Group Limited ihre Mittelklasse- und oberen Mittelklassemarken wie JI Hotel und die neuen Ji Icons aggressiv ausbaut, zeigt das Kernwirtschaftssegment, das von Marken wie Hanting verankert wird, Anzeichen einer RevPAR-Stagnation (Umsatz pro verfügbarem Zimmer, eine wichtige Leistungskennzahl). Der inländische gemischte RevPAR für Legacy-Huazhu blieb im dritten Quartal 2025 weitgehend unverändert bei 256 RMB. Dennoch ging der gemischte RevPAR für das Inlandsgeschäft im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich tatsächlich zurück und fiel von 244 RMB im zweiten Quartal 2024 auf 235 RMB.

Dieser flache oder rückläufige Trend deutet darauf hin, dass die enorme Größe des Economy-Segments das Gesamtwachstum bremst, auch wenn die Mittelklasse-Marken gut abschneiden. Um in einem überfüllten Markt wettbewerbsfähig zu bleiben, sind ständige, teure Upgrades erforderlich.

Hoher Investitionsaufwand für kontinuierliche Hotelrenovierung und Technologie-Upgrades erforderlich.

Das Unternehmen ist auf einem aggressiven Weg der Asset-Light-Expansion, muss jedoch noch erhebliche Mittel in seine bestehende Hotelbasis stecken, um Markenstandards und digitale Überlegenheit aufrechtzuerhalten. Dabei handelt es sich nicht nur um einmalige Kosten; Es handelt sich um einen kontinuierlichen CapEx-Abfluss. Die Finanzberichte zeigen dies deutlich.

Allein im dritten Quartal 2025 betrug der Investitionsmittelabfluss – der Investitionen für Neueröffnungen, Renovierungen und Technologie umfasst – beträchtliche 3,0 Milliarden RMB (ca. 429 Millionen US-Dollar). Bei dieser Zahl handelt es sich um direkte Kosten für die Modernisierung des Netzwerks. Beispielsweise mussten ab dem ersten Quartal 2025 40 % der Hanting Hotels auf Version 3.5 oder höher und 78 % der JI Hotels auf Version 4.0+ aktualisiert werden, nur um den aktuellen Standards zu entsprechen. Dieser Upgrade-Zyklus stellt einen ständigen Druck auf den freien Cashflow dar.

Die internationale Expansion ist zwar strategisch, macht jedoch immer noch einen kleinen Teil des Gesamtertrags aus.

Das internationale Geschäft, vor allem das Segment Legacy-DH (Deutsche Hospitality), ist ein strategisches Langzeitgeschäft, sein aktueller Beitrag ist jedoch gering und volatil. Der Konzern überlegt immer noch, wie er dieses Segment zu einem bedeutenden Gewinntreiber machen kann, und die Zahlen zeigen, dass es derzeit das Wachstum bremst.

Im dritten Quartal 2025 betrug der Umsatz des Legacy-DH-Segments nur 1,2 Milliarden RMB (168 Millionen US-Dollar), was nur 17,1 % des Gesamtumsatzes der Gruppe entspricht. Schlimmer noch, der Umsatz ging im selben Quartal im Jahresvergleich um 3,0 % zurück. Fairerweise muss man sagen, dass sie versuchen, das Problem zu beheben, was mit einem schmerzhaften Personalabbau verbunden ist. Die Zahl der internationalen Hotels ist zum 30. September 2025 tatsächlich auf 122 Standorte geschrumpft, verglichen mit 138 im Vorjahr. Sie müssen dafür sorgen, dass die DH-Einnahmen wieder steigen, bevor Sie die internationale Strategie als Erfolg bezeichnen können.

H World Group Limited (HTHT) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie sehen gerade den globalen Wachstumskurs der H World Group Limited und die Chancen sind auf jeden Fall verlockend, insbesondere da ihr Asset-Light-Modell auf dem Vormarsch ist. Die Kernaussage ist, dass die Kombination aus einem riesigen, sich erholenden Inlandsmarkt und einer erfolgreichen, margenstarken internationalen Integration einen klaren Weg bietet, die Umsatzwachstumsprognose für das Gesamtjahr 2025 von 2 % bis 6 % zu übertreffen.

Beschleunigen Sie die internationale Expansion in Südostasien und Europa

Das internationale Segment, das von der Deutschen Hospitality (Legacy-DH) verankert wird, liefert endlich ein bedeutendes Wachstum, und die Umstellung auf ein Asset-Light-Modell im Ausland ist eine wichtige Chance. Im zweiten Quartal 2025 erreichte der gemischte RevPAR (Umsatz pro verfügbarem Zimmer) des Legacy-DH-Segments 88 EUR, ein solider Anstieg gegenüber 82 EUR im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum ist größtenteils auf betriebliche Verbesserungen zurückzuführen, wie der Anstieg der Auslastung um 5,6 Prozentpunkte im zweiten Quartal 2025 zeigt.

Die eigentliche Chance liegt darin, das erfolgreiche Manachised-and-Franchise-Modell (M&F) aus China auf neue wachstumsstarke Märkte zu übertragen. Im zweiten Quartal 2025 verzeichneten die M&F-Hotels von Legacy-DH einen massiven Anstieg von 28,1 % im Vergleich zum Vorjahr. Darüber hinaus expandiert das Unternehmen aktiv in Südostasien, betritt den laotischen Markt mit vier Vertragsabschlüssen im Mai 2025 und kündigt im September 2025 drei neue JI-Hotels in Malaysia und Kambodscha an und erweitert damit seine Reichweite über die 20 Länder hinaus, in denen es zum 30. September 2025 tätig war.

Erfassen Sie die Nachfrage aus der Erholung des Inlandsreisens in China und der Steigerung des Konsums

Die Erholung des Inlandsmarktes ist nicht nur eine Erholung; Es handelt sich um eine strukturelle Konsumverbesserung, die dem Mehrmarkenportfolio von H World zugute kommt. Während der Maifeiertage 2025 begrüßte das Unternehmen fast 6,3 Millionen Gäste, was einem erheblichen Anstieg von 30 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber 2024 entspricht. Die Gesamtauslastung lag in diesem Zeitraum bei über 84 %. Hier ist die schnelle Rechnung: Chinas gesamte inländische Tourismusausgaben beliefen sich allein während des fünftägigen Urlaubs auf 180,27 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 8,0 % im Vergleich zum Vorjahr, was eine klare Bereitschaft zeigt, für Reisen auszugeben.

H World macht sich dies zunutze, indem es in untergeordnete, unterversorgte Märkte expandiert und bis 2030 20.000 Hotels in 2.000 chinesischen Städten anstrebt. Diese Strategie, kombiniert mit der 75-prozentigen Steigerung der internationalen Gästeaufenthalte (über 43.000 Aufenthalte) während der Maifeiertage im Vergleich zum Vorjahr aufgrund der gelockerten Visabestimmungen, versetzt sie in die perfekte Position, um sowohl inländische als auch einreisende Tourismusgelder zu gewinnen.

Steigern Sie den RevPAR durch die erfolgreiche Integration und Weiterentwicklung erworbener Marken wie der Deutschen Hospitality

Die Integration der Deutschen Hospitality geht über die Akquisitionsphase hinaus in die Wertschöpfungsphase über. Das bereinigte EBITDA des Legacy-DH-Segments belief sich im zweiten Quartal 2025 auf 180 Millionen RMB, eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahr und zeigt eine bessere operative Hebelwirkung. Dies ist ein direktes Ergebnis der Integration von DH in die proprietäre digitale Plattform von H World und der Nutzung ihrer Lieferkette.

Gleichzeitig treibt das Unternehmen den RevPAR durch systematische Produkt-Upgrades bei seinen inländischen Kernmarken voran, was das Potenzial für die durchschnittliche Tagesrate (ADR) erhöht. Zum Beispiel ab dem 1. Quartal 2025:

• 78 % der JI-Hotels haben den Ji 4.0+-Standard erreicht.
• 70 % der Orange Hotels erfüllen den Orange 2.0-Standard.

Diese Markenaktualisierung verbessert das Gästeerlebnis, rechtfertigt höhere Preise und lockt mehr hochwertige Franchisenehmer für das Netzwerk an.

Steigern Sie den Umsatz außerhalb der Unterkunft durch digitale Dienste und die Monetarisierung von Treueprogrammen

Das umfangreiche Treueprogramm H Rewards ist der stärkste und monetarisierbare Vermögenswert des Unternehmens. Im dritten Quartal 2025 überstieg es die 300-Millionen-Mitglieder-Marke und ist damit eines der größten Hotel-Treue-Ökosysteme weltweit. Diese Plattform fördert margenstarke Direktbuchungen, die im ersten Quartal 2025 über 65 % der Gesamtreservierungen ausmachten.

Die wahre Chance besteht darin, diese riesige Mitgliederbasis über die reine Übernachtung hinaus zu monetarisieren. Im dritten Quartal 2025 buchten Mitglieder 66 Millionen Übernachtungen, ein Anstieg von 19,7 % im Vergleich zum Vorjahr. Während eine konkrete Umsatzzahl außerhalb der Beherbergung nicht genannt wird, stiegen die margenstarken manachisierten und Franchise-Umsätze, die auf Gebühren und Loyalität basieren, im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 27,2 % auf 3,3 Milliarden RMB (465 Millionen US-Dollar).

Nutzen Sie Technologie, um Betriebskosteneinsparungen und personalisierte Gästeerlebnisse zu erzielen

Die selbst entwickelte digitale Full-Stack-Plattform von H World ist der Motor für die betriebliche Effizienz und den personalisierten Service. Dieses Technologie-Rückgrat deckt alles ab, von der Buchung bis hin zu Betrieb und Analyse, und ermöglicht die Echtzeitverwaltung im gesamten globalen Netzwerk von 12.702 Hotels (Stand: 30. September 2025).

Der Einsatz von KI-gesteuerten Tools zur Gästepersonalisierung und die „Easy“-Reihe von Digitalisierungsinitiativen für „intelligente“ Hotels sind der Schlüssel zur Steigerung der Betriebskosteneinsparungen (OpEx). Diese technologiegetriebene Effizienz ermöglicht eine Verbesserung der Betriebsmarge des Unternehmens. Die operative Marge erreichte im dritten Quartal 2025 29,4 %, eine Verbesserung gegenüber 26,7 % im dritten Quartal 2024. Diese Margenerweiterung, unterstützt durch eine skalierbare digitale Infrastruktur, ist ein dauerhafter Wettbewerbsvorteil.

Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten finanziellen Möglichkeiten zusammen, die im Jahr 2025 realisiert wurden:

Finanzen: Verfolgen Sie das Umsatzwachstum von Legacy-DH M&F vierteljährlich, um zu bestätigen, dass die Asset-Light-Strategie auf internationaler Ebene funktioniert.

H World Group Limited (HTHT) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich die Bedrohungen der H World Group Limited (HTHT) an und das Bild zeigt eine intensive inländische Rivalität gepaart mit makroökonomischen und geopolitischen Gegenwinden, die sich direkt auf das internationale Segment auswirken. Die Hauptbedrohung besteht in einem Zwei-Fronten-Kampf: Die Wahrung des Marktanteils gegenüber einem größeren inländischen Konkurrenten und die Bewältigung eines volatilen globalen Umfelds, das bereits die europäischen Einnahmen schmälert.

Verschärfte Konkurrenz durch inländische Konkurrenten wie Jin Jiang International

Der chinesische Binnenmarkt bleibt stark fragmentiert, wird jedoch von einigen wenigen großen Akteuren dominiert, wobei Jin Jiang International die unmittelbarste und größte Bedrohung darstellt. Ende 2024 berichtete Jin Jiang International über den Betrieb eines Netzwerks von 13.416 Hotels und 1.290.988 Zimmern weltweit und ist damit gemessen an der Anzahl der Hotels die größte Hotelgruppe in China. Diese Größenordnung stellt eine direkte Herausforderung für das Netzwerk der H World Group dar, das zum 30. September 2025 12.702 Hotels und 1.246.240 Zimmer umfasst. An der Spitze ist es ein enges Rennen.

Der Wettbewerb besteht nicht nur in der Größe, sondern auch in der Rentabilität in einem sich verlangsamenden Markt. Der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn von Jin Jiang International sank im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 81,03 %, ein Zeichen für den brutalen Preiswettbewerb und die schwachen Verbraucherausgaben, die alle großen Player dazu zwingen, ihre Margen zu kürzen, um Räume zu füllen. Dieser Kampf um Marktanteile wird den gemischten RevPAR (Umsatz pro verfügbarem Zimmer) der H World Group in China weiterhin unter Druck setzen, der im dritten Quartal 2025 trotz starker Netzwerkausweitung unverändert bei 256 RMB blieb. Das ist ein klares Signal dafür, dass Neueröffnungen nicht zu einer höheren Preismacht führen.

Ungünstige regulatorische Änderungen in China, die sich auf den Hotelbetrieb oder die Expansion auswirken

Chinas Regierung treibt einen strukturellen Wandel weg von preisgünstigen Unterkünften geringer Qualität hin zu einem raffinierteren, gehobenen Tourismusmodell voran. Dies stellt eine direkte Bedrohung für die H World Group dar, da sie in der Vergangenheit auf Economy- und Mittelklassemarken wie Hanting angewiesen war. Beispielsweise schränken neue Vorschriften im Pekinger Bezirk Dongcheng ausdrücklich die Entwicklung neuer Hotels mit niedrigen Sternen ein und geben Hotels mit drei oder mehr Sternen den Vorrang. Dieser neue Fokus auf Qualität statt Quantität zwingt die H World Group dazu, kostspielige Markenverbesserungen zu beschleunigen.

Über die Qualität hinaus verschärfen neue Vorschriften die Aufsicht über das digitale Ökosystem. Ein im September 2025 veröffentlichter umfassender Regulierungsrahmen zielt auf Probleme wie falsche Werbung, Preisdiskriminierung durch Big Data und die Regulierung neuer Geschäftsmodelle wie Livestreaming und Online-Reisebüros (OTAs) ab. Das bedeutet, dass die H World Group mehr in Compliance und Technologie investieren muss, um sicherzustellen, dass ihr Direktbuchungskanal, der im ersten Quartal 2025 über 65 % der Reservierungen ausmachte, weiterhin konform bleibt, was zu höheren Betriebskosten führt.

Der wirtschaftliche Abschwung in China reduziert die Nachfrage nach Geschäfts- und Urlaubsreisen

Die chinesische Wirtschaft ist mit erheblichen strukturellen Gegenwinden konfrontiert, darunter einer hohen Jugendarbeitslosigkeit und einem angeschlagenen Immobilienmarkt, was sich direkt in einem geringeren Verbrauchervertrauen und geringeren Freizeitausgaben für Reisen niederschlägt. Während China im zweiten Quartal 2025 ein BIP-Wachstum von 5,2 % meldete, ist die zugrunde liegende Sorge real. Diese Vorsicht ist in Reisetrends sichtbar:

• Die Reisebudgets von Unternehmen stehen unter Druck, was Unternehmen dazu zwingt, den Return on Investment (ROI) einer Reise strenger zu ermitteln.
• Es wird erwartet, dass die Erholung des internationalen Luftverkehrs verhalten bleibt, wobei einige Schätzungen bis Ende 2024 nur eine Erholung von rund 70 % des Niveaus von 2019 erwarten lassen.
• Der Rückgang des Verbrauchervertrauens dämpft die Nachfrage nach Inlandsreisen, die den Kern des Geschäfts der H World Group bilden.

Die Verlagerung geht in Richtung inländischer Kurzstreckenreisen, aber selbst diese unterliegt dem konservativen Ausgabeverhalten von Personen ohne festes Einkommen, was die anhaltende Nachfrage von Menschen mit sehr hohem Einkommen ausgleicht, die planen, ihr Reisebudget um 50 bis 80 % zu erhöhen. Der Massenmarkt, auf dem die H World Group ihre größte Präsenz hat, spürt die Krise definitiv.

Geopolitische Spannungen behindern grenzüberschreitendes Reisen und internationales Wachstum

Geopolitische Spannungen bleiben ein zentrales Risiko für die Erholung des weltweiten Reiseverkehrs, insbesondere zwischen China und westlichen Märkten. Dies wirkt sich direkt auf die europäischen Aktivitäten der H World Group, Steigenberger Hotels GmbH (Legacy-DH), aus, die ein entscheidender Teil ihrer globalen Strategie sind.

Die Vorsicht chinesischer Reisender hat zu einem spürbaren Rückgang internationaler Langstreckenreisen geführt, die im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023 um fast zehn Prozentpunkte zurückgingen. Dies ist ein Doppelschlag für das europäische Segment, da es sowohl auf eingehende europäische Reisen als auch auf ausgehenden chinesischen Tourismus angewiesen ist. Der Effekt wird in den Finanzergebnissen für das dritte Quartal 2025 deutlich: Der Umsatz des Legacy-DH-Segments ging im Jahresvergleich um 3,0 % auf 1,2 Milliarden RMB zurück, ein Zeichen dafür, dass das internationale Wachstum ins Stocken geraten ist.

Währungsschwankungsrisiko, insbesondere zwischen dem chinesischen Yuan und dem Euro/USD

Die H World Group berichtet in chinesischen Yuan (CNY), erzielt jedoch einen erheblichen Teil ihres internationalen Umsatzes aus ihren europäischen Aktivitäten, die hauptsächlich in Euro (EUR) denominiert sind. Ein stärkerer Euro gegenüber dem Yuan verringert direkt den ausgewiesenen CNY-Wert dieser Erträge bei der Konsolidierung, wodurch ein Währungsumrechnungsrisiko entsteht.

Die folgende Tabelle veranschaulicht die erhebliche Währungsbewegung im Jahr 2025, die sich negativ auf die gemeldeten Ergebnisse des europäischen Segments ausgewirkt hat.

Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn ein europäisches Hotel im Januar 100.000 Euro verdiente, entsprach das etwa 755.500 RMB. Bis November 2025 würden dieselben 100.000 EUR etwa 822.700 RMB entsprechen, was einem Anstieg der Kosten des Euro in Yuan um etwa 8,9 % im Laufe des Jahres entspricht. Dies stellt zwar einen Anstieg des ausgewiesenen CNY-Werts des Euro-Umsatzes dar, die zugrunde liegende operative Schwäche im Legacy-DH-Segment (Umsatz ging im dritten Quartal 2025 um 3,0 % zurück) deutet jedoch darauf hin, dass der Währungsvorteil nicht ausreicht, um die schwächere Nachfrage auszugleichen, oder dass ein schwächerer Yuan gegenüber dem USD (rund 7,1025 CNY pro 1 USD, Stand November 2025) anderen finanziellen Druck erzeugt, beispielsweise bei auf USD lautenden Schulden oder Importen. Die Währungsvolatilität fügt dem gesamten internationalen Portfolio ein unvorhersehbares Risiko hinzu.