MDU Resources Group, Inc. (MDU): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

MDU Resources Group, Inc. (MDU) hat sein Risiko grundlegend verlagert profile durch die Konzentration auf das regulierte Versorgungsgeschäft nach der Ausgliederung und die Umwandlung in eine vorhersehbare, defensive Investition. Dieser Schritt geht zwar zu Lasten des starken Wachstums, sichert dem Unternehmen aber einen stabilen Cashflow, gestützt durch einen für 2025 geplanten Kapitalplan von ca 650 Millionen Dollar zielte darauf ab, die Tarifbasis zu vergrößern 5 % bis 7 % jährlich. Diese neue Struktur, die die Stabilität der Versorgungsunternehmen gegen die Volatilität des Baustoffsegments abwägt, stellt eine Reihe eindeutiger Stärken, Schwächen, Chancen und Risiken dar, die Sie jetzt ermitteln müssen.

MDU Resources Group, Inc. (MDU) – SWOT-Analyse: Stärken

Das regulierte Versorgungsgeschäft sorgt für einen stabilen Cashflow

Sie suchen Stabilität in einem volatilen Markt, und das Kerngeschäft der MDU Resources Group, Inc. bietet genau das. Da sich das Unternehmen nach der Trennung seiner Baudienstleistungssparte auf ein reines reguliertes Energieversorgungsunternehmen konzentriert, ist sein Cashflow sehr vorhersehbar. Diese Stabilität entsteht durch regulierte Tarife, die die Rückgewinnung umsichtig angelegten Kapitals ermöglichen und so einen erheblichen Teil der Erträge vor Schwankungen der Rohstoffpreise oder Konjunkturzyklen schützen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Einnahmen aus dem laufenden Betrieb, der die regulierten Versorgungs- und Pipeline-Segmente repräsentiert, stiegen im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 2,8 Millionen US-Dollar. Diese stetige Leistung untermauert eine unglaubliche Erfolgsbilanz: Die MDU Resources Group zahlt seit 86 Jahren ununterbrochen Dividenden. Das ist ein langfristiges Engagement, das auf jeden Fall erwähnenswert ist.

• Der Kundenstamm der Versorgungsunternehmen übersteigt 1,2 Millionen in acht Bundesstaaten.
• Die Kundenwachstumsrate liegt im dritten Quartal 2025 stabil bei etwa 1,5 %.
• Das langfristige Wachstumsziel für den Gewinn je Aktie (EPS) liegt bei zuverlässigen 6 % bis 8 %.

Der geplante Kapitalplan für 2025 in Höhe von etwa 533 Millionen US-Dollar konzentriert sich auf das Zinsbasiswachstum

Beim Investitionsplan (CapEx) des Unternehmens geht es nicht nur um die Wartung; Es ist ein direkter Motor für das Tarifwachstum, das die Grundlage für die Erträge eines regulierten Versorgungsunternehmens darstellt. Für das Geschäftsjahr 2025 hat die MDU Resources Group eine erhebliche Kapitalinvestition von etwa 533 Millionen US-Dollar eingeplant, die ausschließlich auf ihre regulierten Vermögenswerte ausgerichtet ist. Diese Investition ist von entscheidender Bedeutung, da sie direkt in die Tarifbasis einfließt, die das Unternehmen voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 7 bis 8 % pro Jahr ausbauen wird.

Diese disziplinierten Ausgaben konzentrieren sich auf die Modernisierung und Stärkung der Energieversorgungssysteme, um sicherzustellen, dass zukünftiges Wachstum sowohl sicher als auch zuverlässig ist. Die Aufschlüsselung zeigt, dass der Versorgungsinfrastruktur in naher Zukunft eine klare Priorität gegenüber dem Pipeline-Segment eingeräumt wird.

Diversifiziertes Servicegebiet in acht US-Bundesstaaten

Eine große Stärke ist die geografische Diversifizierung der Versorgungs- und Pipelineaktivitäten, die einen großen und wirtschaftlich vielfältigen Teil der USA abdecken. Durch den Betrieb in acht Bundesstaaten wird das Risiko nachteiliger regulatorischer Änderungen oder Unwetter in den einzelnen Gerichtsbarkeiten minimiert. Während sich beispielsweise ein Tariffall in einem Bundesstaat verzögern könnte, wurde in Washington, Montana und Wyoming im Jahr 2025 eine Tariferleichterung sichergestellt.

Das Versorgungsgebiet umfasst eine Mischung aus wachsenden Metropolregionen und energiereichen Regionen und sorgt so für ein ausgewogenes Wachstum profile. Die acht Bundesstaaten, die von den Versorgungsunternehmen (Cascade Natural Gas Corporation, Intermountain Gas Company und Montana-Dakota Utilities Co.) versorgt werden, sind:

• Montana
• North Dakota
• South Dakota
• Wyoming
• Idaho
• Minnesota
• Oregon
• Washington

Starke Liquiditätsposition nach der strategischen Trennung

Der strategische Schritt, ein reines reguliertes Energieunternehmen zu werden, hat die Bilanz erheblich bereinigt und die Finanzen gestärkt profile. Die Trennung des Baudienstleistungsgeschäfts Everus wurde am 31. Oktober 2024 erfolgreich abgeschlossen. Diese Maßnahme ermöglichte es der MDU Resources Group, ihr Kapital und ihre Ressourcen vollständig auf die regulierten Versorgungs- und Pipeline-Segmente zu konzentrieren.

Für das Jahr 2025 basiert die Finanzprognose des Unternehmens auf der Annahme, dass es keine Aktienemissionen geben wird. Dies ist ein konkretes Zeichen dafür, dass der interne Cashflow und die vorhandene Liquidität ausreichen, um den gesamten Kapitalplan in Höhe von 533 Millionen US-Dollar für das Jahr zu finanzieren. Diese starke interne Finanzierungskapazität verringert das Verwässerungsrisiko der Aktionäre und bietet einen Puffer gegen unerwartete Betriebskosten oder Verzögerungen bei behördlichen Genehmigungen.

MDU Resources Group, Inc. (MDU) – SWOT-Analyse: Schwächen

Kleinerer Umfang im Vergleich zu vergleichbaren Versorgungsunternehmen nach der Abspaltung

Die strategische Entscheidung, das Baudienstleistungs- und Materialgeschäft auszugliedern und gleichzeitig das Geschäftsrisiko zu reduzieren, hat MDU Resources Group, Inc. definitiv zu einem deutlich kleineren Unternehmen gemacht, was eine wesentliche Schwäche im Vergleich zu großen Mitbewerbern im Versorgungssektor darstellt. Ihr Markteinfluss und Ihr Zugang zu den Kapitalmärkten können eingeschränkt sein, wenn Sie kein Branchenriese sind.

Durch die Trennung der Everus Construction Group im Oktober 2024 und der Knife River Corporation im Jahr 2023 wurde die Unternehmensgröße drastisch reduziert. Zum Vergleich: Die kombinierte Marktkapitalisierung der drei separaten Unternehmen betrug zum 31. Dezember 2024 12,9 Milliarden US-Dollar, die aktuelle Marktkapitalisierung von MDU beträgt jedoch zum Oktober 2025 nur etwa 3,98 Milliarden US-Dollar. Dieser geringere Umfang kann die betriebliche Effizienz und die Verhandlungsmacht gegenüber Lieferanten einschränken.

Hier ist die kurze Berechnung der Vermögensbasis: Die Gesamtvermögenswerte des Unternehmens gingen nach der Abspaltung von 8,17 Milliarden US-Dollar am 30. September 2024 auf 7,19 Milliarden US-Dollar am 30. September 2025 zurück, was die unmittelbare Größenreduzierung zeigt. Eine kleinere Vermögensbasis bedeutet weniger Umfang, um große, unerwartete Kosten aufzufangen.

Voraussichtlicher Gesamtumsatz im Jahr 2025 von ca 2,5 Milliarden US-Dollar is lower post-separation

Die Einnahmen nach der Trennung profile ist eine große Veränderung. Der Gesamtbetriebsumsatz des Unternehmens belief sich in den neun Monaten bis zum 30. September 2025 auf 1.341,1 Millionen US-Dollar. Der Gesamtumsatz 2024 für die fortgeführten regulierten Geschäfte belief sich auf etwa 1,76 Milliarden US-Dollar. Dies steht in krassem Gegensatz zum konsolidierten Gesamtumsatz von 4,66 Milliarden US-Dollar im Jahr 2023, vor der Abspaltung von Everus.

Der voraussichtliche Gesamtumsatz im Jahr 2025 beträgt ca 2,5 Milliarden US-DollarObwohl dies eine solide Zahl für ein reines reguliertes Versorgungsunternehmen ist, liegt sie deutlich unter der Zahl vor der Abspaltung. Diese niedrigere Umsatzzahl kann sich auf die Wahrnehmung des Wachstumspotenzials durch die Anleger auswirken, selbst wenn die Qualität der Erträge (aus regulierten Vermögenswerten) höher ist.

Der Umsatz konzentriert sich nun auf die regulierten Energielieferungssegmente:

• Stromversorger: Nettogewinn von 46,9 Millionen US-Dollar für die neun Monate bis zum 30. September 2025.
• Erdgasverteilung: Nettogewinn von 19,1 Millionen US-Dollar für die neun Monate bis zum 30. September 2025.
• Pipeline (WBI Energy): Nettogewinn von 49,4 Millionen US-Dollar für die neun Monate bis zum 30. September 2025.

Das verbleibende nicht regulierte Geschäftsrisiko führt zu Volatilität bei den Rohstoffpreisen

Um es klarzustellen: Das nicht regulierte Baudienstleistungssegment wurde im Jahr 2024 ausgegliedert. Das verbleibende Nicht-Versorgungsgeschäft, WBI Energy (Pipeline und Midstream), führt jedoch immer noch zu Volatilität, auch wenn es größtenteils auf Verträgen basiert. Dieses Segment ist nicht vollständig tarifreguliert wie die Versorgungsunternehmen und birgt daher ein höheres Risiko profile.

Die Anfälligkeit des WBI-Energiesegments gegenüber Schwankungen der Energiepreise, der Produktion und der Basisunterschiede der Rohstoffe auf dem Energiemarkt ist eine anhaltende Schwäche. Während das Erdgasverteilungssegment Änderungen der Kosten für eingekauftes Gas an die Kunden weitergeben kann, werden die Erträge des Pipelinesegments immer noch von der Marktdynamik beeinflusst, insbesondere bei kurzfristigen festen Transportverträgen.

Es wird erwartet, dass das Pipeline-Segment im Zeitraum 2025–2026 etwa 20 bis 25 % zum konsolidierten EBITDA von MDU beitragen wird. Hierbei handelt es sich um einen erheblichen Teil der Erträge, der marktbedingten Risiken unterliegt, darunter:

• Veränderungen in der Öl- und Erdgasexplorations- und -produktionsaktivität im Bakken.
• Basisdifferenzen (die Differenz zwischen lokalen und Benchmark-Preisen).
• Nachfrage nach kurzfristigen Transportverträgen.

Anfälligkeit für behördliche Verzögerungen bei der Genehmigung von Tariffällen in mehreren Gerichtsbarkeiten

Durch die Tätigkeit in acht Bundesstaaten muss die MDU Resources Group, Inc. das regulatorische Risiko kontinuierlich verwalten, und die inhärente Verzögerung bei der Genehmigung von Tariffällen ist eine Schwäche, die sich direkt auf die Rentabilität auswirkt. Sie investieren heute Kapital, warten aber auf die Rendite.

Diese „Regulierungsverzögerung“ tritt auf, wenn die Zeit, die eine staatliche Kommission zur Genehmigung neuer Tarife benötigt, länger ist als der Zeitraum, in dem die Kosten des Unternehmens (wie Kapitalinvestitionen und Betriebskosten) steigen. Das Unternehmen muss diese erhöhten Kosten auffangen, bis die neuen Tarife in Kraft treten.

Die jüngsten Regulierungsaktivitäten im Jahr 2025 verdeutlichen diese Verzögerung:

Selbst bei erfolgreichen Abwicklungen bedeutet die Verzögerung, dass Kapitalinvestitionen, die in den Jahren 2024 und 2025 getätigt wurden, erst Ende 2025 oder sogar 2026 eine vollständige Rendite erwirtschaften, was die Eigenkapitalrendite (ROE) in der Zwischenzeit nach unten zieht.

Der nächste Schritt besteht darin, dass das Regulatory Affairs-Team bis zum Jahresende einen 12-Monats-Plan mit den erwarteten Tarifentscheidungen und den damit verbundenen Auswirkungen auf die Einnahmen erstellt.

MDU Resources Group, Inc. (MDU) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie haben gesehen, wie MDU Resources Group, Inc. seine Umwandlung in ein reines reguliertes Energieversorgungsunternehmen abgeschlossen hat, und jetzt sind die Chancen klar: ein direkter Weg zu vorhersehbarem, versorgungsähnlichem Wachstum. Der Schlüssel besteht darin, einen umfangreichen, vorab bereitgestellten Kapitalplan umzusetzen und sich erfolgreich im regulatorischen Umfeld zurechtzufinden, um Kostendeckung und hohe Renditen sicherzustellen. Es handelt sich um ein kapitalintensives, aber risikoarmes Wachstumsmodell.

Beschleunigen Sie die Investitionen in die Versorgungsinfrastruktur, um die Tarifbasis zu erhöhen 7 % bis 8 % jährlich

Die bedeutendste Chance ist der beschleunigte Investitionsplan (CapEx). MDU Resources strebt in den nächsten fünf Jahren eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) für seine kombinierte Strom- und Erdgasverteilungsbasis von 7 % bis 8 % an, was einen erheblichen Fortschritt gegenüber früheren Prognosen darstellt.

Dieses Wachstum wird direkt durch die geplanten Kapitalinvestitionen in Höhe von 3,1 Milliarden US-Dollar von 2025 bis 2029 unterstützt, was einer Steigerung von 15 % gegenüber dem vorherigen Fünfjahreszeitraum entspricht. Für das laufende Geschäftsjahr 2025 plant das Unternehmen, 533 Millionen US-Dollar in seine regulierten Segmente zu investieren und so die Systemmodernisierung und -erweiterung sicherzustellen, um einen Kundenstamm zu bedienen, der jährlich schätzungsweise 1 bis 2 % wächst.

Hier ist die kurze Rechnung zum CapEx-Fokus 2025, der zukünftige Erträge antreibt:

Dieses Maß an nachhaltigen, regulierten Investitionen ist der Motor für das langfristige Wachstumsziel des Unternehmens für den Gewinn je Aktie (EPS) von 6 % bis 8 %.

Strategische Akquisitionen kleinerer, benachbarter regulierter Versorgungsanlagen

Während sich MDU Resources auf organisches Wachstum konzentriert, bleiben strategische Akquisitionen regulierter oder nicht regulierter Vermögenswerte, die in die Tarifbasis eingebracht werden können, eine wichtige Chance. Der Fokus des Unternehmens darauf, ein rein regulierter Energieversorger zu werden, macht wertsteigernde Anlagenkäufe zu einer sauberen Möglichkeit, die Tarifbasis sofort zu stärken.

Das konkretste kurzfristige Beispiel ist der Erwerb einer 49-prozentigen Eigentumsbeteiligung am Windpark Badger in North Dakota, was 122,5 Megawatt (MW) der gesamten 250-MW-Erzeugungskapazität des Projekts entspricht. Bei diesem Schritt geht es weniger um die Übernahme eines Versorgungsunternehmens als vielmehr um die Sicherung einer substanziellen, tariffähigen Anlage für erneuerbare Energien. Die letzte Zahlung für diese Akquisition wird im Jahr 2026 erwartet.

Erweitern Sie das Portfolio zur Erzeugung erneuerbarer Energien, um staatliche Vorgaben zu erfüllen

Die steigende Nachfrage nach sauberer Energie und die Notwendigkeit, erhebliche neue Industrielasten zu bedienen, stellen eine große Wachstumschance dar. Das Unternehmen positioniert sich aktiv, um dieser Nachfrage gerecht zu werden, die oft durch staatliche Mandate oder große Handelsverträge gestützt wird.

Ein wichtiger Treiber für neue Strominfrastruktur und -erzeugung ist die erhebliche Auslastung der Rechenzentren im Servicegebiet von MDU Resources. Das Unternehmen verfügt über eine Rechenzentrumslast von 580 MW im Rahmen unterzeichneter Stromversorgungsverträge, von denen 180 MW bereits online sind und der Rest ab 2025 online gehen und in den nächsten Jahren fortgesetzt werden soll.

• 122,5 MW Windkapazität sichern: Die Übernahme des Windparks Badger ist ein direkter Schritt zur Integration von mehr erneuerbaren Energien in das Stromversorgersegment.
• Erfüllen Sie die industrielle Nachfrage: Die 580 MW der neuen Rechenzentrumslast erfordern erhebliche, zuverlässige Energie, was den Bedarf an neuen Erzeugungs- und Übertragungsmodernisierungen wie dem Jamestown-Ellendale-Übertragungsleitungsprojekt (JETx) erhöht.
• Regulatorische Erholung: MDU Resources strebt proaktiv eine Kostendeckung für die Investition in den Windpark Badger durch jährliche Aktualisierungen seiner Kostenanpassung für erneuerbare Ressourcen in North Dakota und seines Infrastrukturreiters in South Dakota an.

Günstige Ergebnisse im Zinsfall könnten die genehmigte Eigenkapitalrendite (ROE) steigern

Das Geschäftsmodell der Versorgungsunternehmen lebt von der erfolgreichen Aushandlung von Tarifergebnissen, die es dem Unternehmen ermöglichen, seine Kapitalinvestitionen zurückzugewinnen und seine genehmigte Eigenkapitalrendite (ROE) zu erzielen. MDU Resources hat ein äußerst aktives und erfolgreiches Jahr 2025 an der Regulierungsfront hinter sich und konnte erhebliche jährliche Umsatzsteigerungen erzielen, die seine Gewinnprognose von 0,90 bis 0,95 US-Dollar pro Aktie für 2025 direkt unterstützen.

Das Unternehmen ist in Jurisdiktionen mit traditionell unterstützenden regulatorischen Rahmenbedingungen tätig, wobei die erlaubten ROEs in Schlüsselstaaten wie North Dakota bei 9,75 % und Montana bei 9,65 % liegen. Erfolgreiche Vergleiche im Jahr 2025 haben erhebliche Einnahmequellen gesichert:

• Washington: Im Februar 2025 wurde ein mehrjähriger Tarifplan genehmigt, der ab dem 5. März 2025 zu einer jährlichen Umsatzsteigerung von 29,8 Millionen US-Dollar im ersten Jahr führte.
• Montana: Im Oktober 2025 wurde ein Vergleich im Fall eines allgemeinen Erdgastarifs genehmigt, der eine jährliche Erhöhung um 7,3 Millionen US-Dollar mit Wirkung zum 1. November 2025 abschloss.
• Wyoming: Eine allgemeine Tarifvereinbarung für das Erdgassegment wurde mit Wirkung zum 1. August 2025 für eine jährliche Erhöhung um 2,1 Millionen US-Dollar genehmigt.

Diese Ergebnisse sorgen für unmittelbare Umsatzsteigerungen und stärken die vorhersehbaren, regulierten Erträge profile Das ist auf jeden Fall für Versorgungsinvestoren attraktiv.

MDU Resources Group, Inc. (MDU) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Nachteilige regulatorische Entscheidungen bezüglich der Tarifbasis oder der genehmigten Kapitalrendite

The biggest threat to MDU Resources Group, Inc.'s (MDU) core regulated energy delivery business is the regulatory risk of not securing a fair return on its capital investments. Ihr Versorgungsmodell basiert auf staatlichen Kommissionen für den öffentlichen Dienst (PSCs), die eine angemessene Eigenkapitalrendite (ROE) genehmigen und eine vollständige Wiederherstellung der Basisrate für neue Infrastruktur ermöglichen. Wenn ein PSC einen ROE gewährt, der unter den Kapitalkosten liegt, schmälert dies sofort die Rendite der Aktionäre.

Im Jahr 2025 hat sich MDU aktiv an mehreren Tariffällen beteiligt, um das geplante Tarifbasiswachstum von 7–8 % pro Jahr zu unterstützen. Beispielsweise reichte das Unternehmen im September 2025 eine allgemeine Tarifklage bei Montana Electric ein und forderte eine jährliche Erhöhung um 14,1 Millionen US-Dollar zur Deckung der Kosten, einschließlich seiner Investition in den Windpark Badger. Ebenso wurde im Oktober 2025 eine Vergleichsvereinbarung für Idaho-Erdgas über eine jährliche Erhöhung um 13,0 Millionen US-Dollar eingereicht. Jede Entscheidung, die wesentliche Teile dieser Kapitalprojekte von der Zinsbasis ausschließt oder den genehmigten ROE unter das Ziel des Unternehmens senkt, würde das langfristige Wachstumsziel des Gewinns je Aktie (EPS) von 6 % bis 8 % direkt gefährden.

Hier ein kurzer Blick auf die kurzfristige regulatorische Belastung:

Steigende Zinssätze erhöhen die Kapitalkosten für CapEx-Projekte

Der ehrgeizige Investitionsplan (CapEx) des Unternehmens stellt eine klare Wachstumschance dar, stellt jedoch auch ein großes finanzielles Risiko dar, wenn die Fremdkapitalkosten hoch bleiben oder weiter steigen. MDU plant im Jahr 2025 erhebliche Investitionsausgaben in Höhe von 533 Millionen US-Dollar, Teil einer größeren Investition in Höhe von 3,1 Milliarden US-Dollar im Zeitraum 2025–2029. Dieses Investitionsniveau erfordert erhebliche externe Finanzierung, vor allem Fremdkapital, da für 2025 keine Eigenkapitalemission geplant ist.

Der Leitzins der Federal Reserve, der Federal Funds Rate, lag nach einer Reihe von Zinssenkungen zuletzt im Oktober 2025 im Bereich von 3,75 % bis 4,00 %. Wenn die Fed ihren Lockerungszyklus aufgrund der anhaltenden Inflation unterbricht oder umkehrt, bleiben die Kosten für die Ausgabe neuer Anleihen oder die Refinanzierung bestehender Schulden hoch. Dies erhöht direkt die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), die die Mindestrendite für alle diese Versorgungsprojekte darstellen. Ein höherer WACC bedeutet einen niedrigeren Nettobarwert (NPV) für jedes neue Projekt, was es definitiv schwieriger macht, den genehmigten ROE zu erzielen und letztendlich die Rentabilität des Unternehmens unter Druck setzt.

Konjunkturabschwung wirkt sich auf die Nachfrage im nicht regulierten Baustoffsegment aus

Um es klar auszudrücken: MDU Resources Group, Inc. ist zu einem reinen regulierten Energielieferunternehmen übergegangen, nachdem es seine Segmente Baumaterialien (Knife River Corporation) und Baudienstleistungen (Everus Construction Group) im Jahr 2023 bzw. 2024 ausgegliedert hat. Damit ist das direkte, zyklische Risiko einer durch den Bausektor ausgelösten Rezession verschwunden. Doch ein wirtschaftlicher Abschwung stellt für die regulierte Seite immer noch eine Bedrohung dar.

Die Bedrohung verlagert sich nun auf die Nachfrageelastizität der regulierten Kundenbasis und der Industrielast. MDU strebt ein jährliches Kundenwachstum von 1–2 % an. Eine Rezession würde dieses Wachstum verlangsamen und den Bedarf an neuer Verteilungs- und Übertragungsinfrastruktur verringern, was die Fähigkeit des Unternehmens, seine Tarifbasis zu erweitern, einschränkt. Darüber hinaus ist ein wichtiger Wachstumstreiber für das Stromversorger-Segment die große Nachfrage von Industriekunden, insbesondere von Rechenzentren, die im zweiten Quartal 2025 zu höheren Stromeinzelhandelsverkäufen führte. Ein starker Wirtschaftsabschwung könnte große Industrieprojekte verzögern oder stornieren und so die Einnahmen dieser margenstarken Großlastkunden untergraben.

• Langsameres Wachstum der Privatkunden unter dem Ziel von 1 % bis 2 %.
• Reduzierter industrieller und gewerblicher Energieverbrauch.
• Verzögerte oder abgesagte Rechenzentrums- und Stromerzeugungsprojekte.
• Erhöhter Forderungsausfall durch finanziell angeschlagene Kunden.

Steigende Betriebskosten aufgrund des Inflationsdrucks

Die Inflation stellt eine anhaltende Bedrohung für Versorgungsunternehmen dar, da ihre Kosten unmittelbar anfallen, ihre Umsatzanpassungen (Tariffälle) jedoch verzögert erfolgen. Diese als Regulierungsverzögerung bezeichnete Zeitverzögerung bedeutet, dass MDU höhere Betriebskosten verkraften muss, bis der nächste Tariffall genehmigt wird.

Diese Bedrohung ist bereits in den Finanzergebnissen 2025 sichtbar. Die jährliche VPI-Inflationsrate in den USA lag im September 2025 bei 3,0 %, und dieser Druck wirkte sich direkt auf die Leistung der MDU im dritten Quartal 2025 aus.

Zu den vom Unternehmen genannten spezifischen Kostensteigerungen, die sich auf die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 ausgewirkt haben, gehören:

• Höhere Betriebs- und Wartungskosten (O&M).
• Erhöhte Lohnkosten.
• Höhere Vertragsleistungen im Zusammenhang mit Ausfällen von Stromerzeugungsanlagen.
• Erhöhte Grundsteuern und Abschreibungsaufwand.

Das Erdgasverteilungssegment beispielsweise verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen größeren saisonalen Verlust von 18,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Verlust von 17,5 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, was diese höheren Betriebs- und Wartungskosten sowie die Abschreibungskosten widerspiegelt. Während die Zinserleichterungen in Washington, Montana und Wyoming hilfreich waren, bedeutet der kontinuierliche Anstieg der Kosten für Arbeit und Material bei einer jährlichen Inflationsrate von etwa 3,0 %, dass das Unternehmen ständig mit den Regulierungsbehörden Schritt halten muss.