The9 Limited (NCTY): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Wenn Sie sich The9 Limited (NCTY) ansehen, analysieren Sie nicht ein einzelnes Unternehmen; Sie beurteilen einen Drahtseilakt, bei dem es um volatiles Bitcoin-Mining, traditionelles Gaming und eine aufkommende Wette auf Elektrofahrzeuge geht. Dabei handelt es sich um ein Portfolio mit extremen Risiken und potenziellen Gewinnen, bei dem der nächste Schritt weniger von der internen Strategie als vielmehr von Pekings regulatorischer Hand und der unerbittlichen Ökonomie der Kryptowährung diktiert wird. Wir müssen die externen Kräfte – politische, wirtschaftliche, soziologische, technologische, rechtliche und ökologische – abbilden, um zu sehen, wo die wirklichen Druckpunkte im Geschäftsjahr 2025 liegen.

Der größte Schatten über The9 Limited ist definitiv die politische Gratwanderung zwischen den USA und China. Der anhaltende Prüfungsstreit für in den USA börsennotierte chinesische Unternehmen (ADRs) bedeutet, dass das Risiko eines Delistings immer noch besteht und den Aktienkurs unter Kontrolle hält. Darüber hinaus machen geopolitische Spannungen den grenzüberschreitenden Datenfluss und Technologieexporte zu einem Minenfeld. Im Inland bedeutet Pekings strikte Haltung gegenüber Gaming-Inhalten und Genehmigungsprozessen, dass sich sein Erbe und seine neue Gaming-Pipeline im Tempo der Regierung und nicht im Tempo des Marktes bewegen. Und ehrlich gesagt unterliegen ihre entstehenden Elektrofahrzeug-Joint-Ventures (EV) einer völlig neuen Ebene regulatorischer Unsicherheit.

Die Wirtschaftlichkeit von The9 Limited ist brutal, weil sie direkt an Bitcoin gebunden ist. Die extreme Volatilität des Bitcoin-Preises bestimmt über Nacht ihre Krypto-Mining-Einnahmen und die Vermögensbewertung. Derzeit erhöhen die globale Inflation und steigende Zinsen die Kapitalkosten für die Expansion und die Finanzierung neuer Hardware. Der Wettbewerb ist hart; Die Schwierigkeit beim Bitcoin-Mining ist Ende 2025 auf einem Allzeithoch, was die Rentabilität auf breiter Front beeinträchtigt. Hier ist die schnelle Rechnung: Der Umsatz des Unternehmens im Geschäftsjahr 2025 wird durch den Kryptomarkt so stark verzerrt, dass es aufgrund dieser hohen Betriebskosten möglicherweise einen Nettoverlust verzeichnet. Das ist eine schwierige Situation.

Soziologisch gesehen ziehen zwei Kräfte The9 in entgegengesetzte Richtungen. Einerseits gibt es eine wachsende weltweite Akzeptanz und Akzeptanz von Web3- und Blockchain-basierten Spielmodellen, was direkt in ihre Strategie einfließt. Auf der anderen Seite werden die Umweltauswirkungen des Bitcoin-Mining-Betriebs zunehmend gesellschaftlich unter die Lupe genommen – Investoren und die Öffentlichkeit achten auf die Energiequelle. Während in Asien eine starke Nachfrage nach Gaming-Inhalten besteht, begrenzen Chinas strenge, von der Regierung auferlegte Spielzeitbeschränkungen für Minderjährige die potenziellen Einnahmen dieser Bevölkerungsgruppe. Schließlich ist die Verlagerung der Verbraucherpräferenz hin zu energieeffizienter, nachhaltiger Technologie ein langfristiger Gegenwind für den Bergbau, aber Rückenwind für den Verkauf von Elektrofahrzeugen.

Technologie ist für einen Bergmann eine Tretmühle. Die schnelle Veralterung der Krypto-Mining-Hardware bedeutet, dass sie ständig auf ASIC-Miner (Application-Specific Integrated Circuits) der neuen Generation aufrüsten müssen, um mithalten zu können. Ihre aktuelle Hash-Rate-Kapazität ist eine wichtige Kennzahl, die Sie im Auge behalten sollten. es ist wahrscheinlich in der Nähe 5,0 Exahashes pro Sekunde (EH/s) ab Ende 2025. Das ist der Motor ihres Umsatzes. Dennoch könnten Fortschritte in der Cloud-Gaming-Technologie ihr älteres, veraltetes Gaming-Portfolio wiederbeleben, wenn sie es richtig machen. Was diese Schätzung verbirgt, ist ihre Abhängigkeit von der Stabilität der Blockchain-Infrastruktur und Netzwerk-Upgrades Dritter – wenn das Netzwerk ausfällt, sinkt auch ihr Einkommen.

Die Rechtslandschaft ist ein Flickenteppich aus Gerichtsbarkeiten. Die fortgesetzte Durchsetzung des chinesischen Krypto-Mining-Verbots für 2021 zwingt ihre Aktivitäten nach Nordamerika und Zentralasien, was die logistische Komplexität erhöht. Als ausländischer privater Emittent müssen sie die komplexe Berichterstattung der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) einhalten, die nicht verhandelbar ist. Darüber hinaus erfordert jede neue Spielveröffentlichung eine sorgfältige Auseinandersetzung mit den Lizenz- und geistigen Eigentumsgesetzen (IP) in verschiedenen Gerichtsbarkeiten. Das EV-Joint-Venture bringt eine weitere Ebene rechtlicher Risiken mit sich, die mit seinen Herstellungs- und Vertriebsvereinbarungen verbunden sind – Sie müssen diese Verträge sorgfältig lesen.

Umweltbelange sind keine Randbemerkung mehr; Sie stellen ein zentrales Betriebsrisiko dar. Es besteht ein starker Druck von Regulierungsbehörden und Investoren, Strom aus nachhaltiger, erneuerbarer Energie für den Bergbau zu beziehen. Der betriebliche Fußabdruck des Unternehmens erfordert einen erheblichen Energieverbrauch, so ihr Ziel 60% Die Nutzung sauberer Energie bis zum Jahresende 2025 ist ein wichtiges, messbares Ziel. Wenn sie es verpassen, könnte das Kapital versiegen. Auch die Entsorgung von Elektroschrott aus schnell ausgemusterter Bergbau-Hardware ist ein wachsendes Anliegen, das einen konkreten Plan erfordert. Das einzig Positive auf lange Sicht ist der weltweite Vorstoß zur Einführung von Elektrofahrzeugen, der dem Elektrofahrzeugsegment strukturellen Rückenwind verleiht.

Analystenteam: Modellieren Sie eine Szenarioanalyse für The9 Limited, bei der der Bitcoin-Preis um 20 % sinkt und das Ziel für saubere Energie erreicht wird 60% wird bis zum Ende des vierten Quartals 2025 um 15 % verfehlt.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Der Prüfungsstreit zwischen den USA und China bleibt ein Risiko für in den USA notierte chinesische Unternehmen (ADRs).

Man könnte meinen, der Prüfungsstreit mit dem Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) sei vorbei, aber für in den USA börsennotierte chinesische Unternehmen oder American Depositary Receipts (ADRs) wie The9 Limited besteht das Risiko immer noch. Während die unmittelbare Gefahr eines Delistings gemäß dem Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) durch die Vereinbarung von 2022 weitgehend gemildert wurde, bleibt der politische Wille, die künftige Einhaltung durchzusetzen, volatil, insbesondere angesichts der eskalierenden Spannungen zwischen den USA und China. Das PCAOB setzt seine Inspektionen fort und jede Feststellung einer mangelnden Kooperation könnte die Delisting-Uhr schnell wieder in Gang setzen.

Das politische Umfeld in den USA drängt auf eine stärkere Prüfung. Beispielsweise forderte ein politischer Vorschlag vom März 2025 erweiterte Beschränkungen für US-Auslandsinvestitionen in bestimmte chinesische Technologien und eine verstärkte Kontrolle chinesischer Unternehmen, die an US-Börsen notiert sind. Das bedeutet, dass es bei dem politischen Risiko nicht nur um Prüfungsunterlagen geht; Es geht darum, dass es grundsätzlich wünschenswert ist, chinesische Technologieunternehmen überhaupt an US-Börsen zu haben. Es handelt sich um ein binäres Risiko: Entweder bleibt der unruhige Frieden bestehen, oder das Delisting-Gespenst kehrt zurück und beeinträchtigt die Liquidität Ihrer Anlage.

Geopolitische Spannungen könnten sich auf den grenzüberschreitenden Datenfluss und Technologieexporte auswirken.

Die eskalierende geopolitische Rivalität zwischen den USA und China wirkt sich direkt auf die Fähigkeit von The9 Limited aus, seine Kern- und aufstrebenden Geschäftsbereiche zu betreiben, insbesondere im Bereich GameFi und KI-gesteuerte Werbung. Beide Länder verschärfen die Kontrolle über Daten und Technologie. China zum Beispiel ist mit 35 dokumentierten Entwicklungen im April 2025 weltweit die aktivste Gerichtsbarkeit bei der Einschränkung des Datenflusses, was die Art und Weise erschwert, wie The9 Benutzerdaten für seine globale GameFi-Plattform the9bit verwaltet, die bis September 2025 2 Millionen Benutzer erreichte. Sie können Daten einfach nicht mehr so ​​frei über Grenzen hinweg übertragen wie früher.

Die USA nutzen auch Exportkontrollen, um Chinas Zugang zu fortschrittlichen Technologien wie Halbleitern und KI-Komponenten einzuschränken, die für Hochleistungsrechnen beim Bitcoin-Mining und künftigen KI-Projekten von entscheidender Bedeutung sind. Dies stellt ein erhebliches Lieferkettenrisiko dar und könnte The9 Limited dazu zwingen, sich auf weniger fortschrittliche, im Inland hergestellte Hardware zu verlassen, was möglicherweise die Betriebskosten erhöht und die technologische Wettbewerbsfähigkeit einschränkt.

Die weiterhin strenge Haltung der chinesischen Regierung in Bezug auf Spielinhalte und Genehmigungsverfahren.

Die chinesische Regierung übt über die National Press and Publication Administration (NPPA) eine strenge Kontrolle der Inhalte aus und verbietet Spiele mit politisch sensiblen Themen oder Inhalten, die als „amoralisch“ oder abergläubisch gelten. Dieses strenge regulatorische Umfeld zwingt The9 Limited dazu, seine Spielepipeline ständig selbst zu zensieren und an den heimischen Markt anzupassen. Allerdings ist der Genehmigungsprozess selbst vorhersehbarer geworden. Die NPPA hat ihr Genehmigungstempo erhöht und prognostiziert, dass im Jahr 2025 über 1.600 Spiele genehmigt werden, was einem deutlichen Anstieg gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dieses erhöhte Volumen ist ein gutes Zeichen für die kurzfristige Umsatzgenerierung der Branche, aber das Content-Risiko ist definitiv ein dauerhaftes Problem.

Das Unternehmen mindert dieses inländische Content-Risiko, indem es sich auf seine neuen Joint Ventures und internationalen GameFi-Plattformen konzentriert. Beispielsweise hat das neue Joint Venture für mobile Spiele von The9 Limited mit Chengdu Qing Cheng Network Science and Technology Co., Ltd. einen Jahresgewinn von mehr als 80 Millionen RMB (ca. 11 Millionen US-Dollar) für das Geschäftsjahr 2025, was ein klares, kurzfristiges Finanzziel außerhalb der unvorhersehbarsten und risikoreichsten Inhaltssegmente darstellt.

Regulatorische Unsicherheit im Zusammenhang mit den aufstrebenden Joint Ventures für Elektrofahrzeuge (EV) von The9.

Die regulatorische Unsicherheit im Zusammenhang mit den EV-Projekten von The9 Limited hat ihren Ursprung in deren Ruhephase und der massiven anfänglichen Kapitalbindung. Die Hoch-profile Das Joint Venture mit Faraday Future aus dem Jahr 2019 zur Herstellung und zum Verkauf des V9-Modells in China, das eine potenzielle Investition von bis zu 600 Millionen US-Dollar von The9 beinhaltete, kam nicht wie ursprünglich geplant zustande. Der Partner Faraday Future lieferte bis Januar 2025 lediglich 16 Fahrzeuge aus und änderte seine Strategie, sodass der Status des Joint Ventures ungeklärt und die Kapitalverpflichtung weitgehend unerfüllt blieb.

Die chinesische Regierung prüft den Elektrofahrzeugsektor eingehend, insbesondere im Hinblick auf Neueinsteiger und mit dem Ausland verbundene Unternehmen, die häufig erhebliche lokale Produktions- und Technologietransferverpflichtungen erfordern. Das Fehlen aktueller Nachrichten für 2025 oder operativer Updates zu diesem Vorhaben deutet auf einen regulatorischen und operativen Stillstand hin. Dadurch bleibt eine enorme potenzielle Verbindlichkeit oder ein Vermögenswert in den Büchern, ohne dass ein klarer Weg in die Zukunft erkennbar ist, was zu erheblicher politischer und betrieblicher Unsicherheit für die Anleger führt. Der Fokus des Unternehmens hat sich eindeutig auf seine wachstumsstarken Geschäftsbereiche mit geringerer Kapitalintensität wie GameFi verlagert, das bis September 2025 2 Millionen Nutzer erreichte.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die extreme Volatilität des Bitcoin-Preises wirkt sich direkt auf die Einnahmen aus dem Krypto-Mining und die Vermögensbewertung aus.

Das zentrale wirtschaftliche Risiko für The9 Limited ist die extreme Volatilität von Bitcoin, die direkt die Mining-Einnahmen und den Wert ihrer bilanziellen Vermögenswerte bestimmt. Ende November 2025 befindet sich der Kryptomarkt für viele Miner in einer Überlebensphase, da der Bitcoin-Preis stark korrigiert wird. Der Preis von Bitcoin lag zuletzt bei etwa 86.075 US-Dollar, aber die als „Hashpreis“ bekannte Branchenkennzahl – der täglich erwartete Umsatz pro Rechenleistungseinheit – ist in den letzten Wochen um mehr als 50 % auf ein Allzeittief von etwa 34,49 US-Dollar pro Petahash pro Sekunde eingebrochen.

Dieser Rückgang des Hash-Preises bedeutet, dass für alle außer den effizientesten Betreiber die Kosten für das Mining eines Bitcoin nun höher sind als der Marktpreis des Vermögenswerts. Angesichts der Tatsache, dass The9 Limited 285 BTC in seiner Bilanz hielt, die im November 2025 einen Wert von etwa 24,51 Millionen US-Dollar hatte, führt jeder anhaltende Abschwung sofort zu einer Aushöhlung des Eigenkapitals der Aktionäre und erzwingt einen Wechsel von der Vermögensbildung zur Liquidation, um die Betriebskosten zu decken.

Die globale Inflation und steigende Zinsen erhöhen die Kapitalkosten für Expansion und Hardwarefinanzierung.

Das breitere makroökonomische Umfeld der globalen Inflation und höherer Zinssätze (Geldpolitik) hat Kapital teurer gemacht, was sich direkt auf die Fähigkeit von The9 Limited auswirkt, neue Hardware und Expansion zu finanzieren. Wenn Zentralbanken wie die US-Notenbank zur Bekämpfung der Inflation hohe Zinssätze beibehalten, entsteht ein „Risk-off“-Umfeld, das sich besonders nachteilig auf risikoreiche Vermögenswerte wie Kryptowährungen und die ihnen zugrunde liegenden Unternehmen auswirkt.

Für ein kapitalintensives Geschäft wie Krypto-Mining sind die Kreditkosten für neue ASIC-Rigs (Application-Specific Integrated Circuit) gestiegen. Im Jahr 2025 verzeichnen spezialisierte Krypto-Mining-Bankkredite Zinssätze im Bereich von 4,9 % bis 6,1 % für gut strukturierte, forderungsbesicherte Geschäfte. Diese höheren Kapitalkosten machen neue Einsätze weniger rentabel und verlangsamen die Flottenmodernisierung, die für die Aufrechterhaltung eines Wettbewerbsvorteils gegenüber Mitbewerbern von entscheidender Bedeutung ist.

Der Wettbewerb schmälert die Rentabilität des Bergbaus; Die Schwierigkeit beim Bitcoin-Mining ist Ende 2025 auf einem Allzeithoch.

Die Wirtschaftlichkeit des Minings wird grundsätzlich durch den unerbittlichen Wettbewerb in Frage gestellt, der sich an der Mining-Schwierigkeit des Bitcoin-Netzwerks quantifiziert. Diese Schwierigkeit, ein Maß dafür, wie schwierig es ist, den nächsten Block zu finden, nimmt stetig zu. Ende November 2025 lag der aktuelle Bitcoin-Schwierigkeitsgrad bei etwa 152,27 T, was einem Anstieg von 17,40 % in den letzten 90 Tagen entspricht. Das bedeutet, dass das Unternehmen deutlich mehr Rechenleistung bzw. Hashrate benötigt, um seine aktuelle Bitcoin-Produktionsrate aufrechtzuerhalten.

Die globale Hash-Rate liegt weiterhin bei über einem Zettahash, was darauf hindeutet, dass gut kapitalisierte öffentliche Bergleute ihre Flotten der nächsten Generation auch bei negativen Margen online halten, um kleinere Konkurrenten zu verdrängen. Das Wiederaufleben des Bergbaus in Regionen wie China, das aufgrund niedriger Stromkosten Ende 2025 nun etwa 14 % der weltweiten Rechenleistung ausmacht, verschärft diesen Wettbewerbsdruck weiter.

• Der Schwierigkeitsgrad ist hoch: Der aktuelle Bitcoin-Schwierigkeitsgrad beträgt 152,27 T.
• Der Hashpreis ist niedrig: Der Umsatz pro Petahash ist mit 34,49 US-Dollar auf einem Allzeittief.
• Die Finanzierung ist teuer: Die Kreditzinsen für Hardware liegen zwischen 4,9 % und 6,1 %.

Der Umsatz des Unternehmens im Geschäftsjahr 2025 wird durch den Kryptomarkt stark verzerrt und weist aufgrund der hohen Betriebskosten möglicherweise einen Nettoverlust auf.

Die finanzielle Gesundheit von The9 Limited ist untrennbar mit dem volatilen Kryptomarkt verbunden, und der aktuelle wirtschaftliche Gegenwind deutet auf einen erheblichen Nettoverlust für das Geschäftsjahr 2025 hin. Während sich das Unternehmen in den Bereichen Gaming und KI-Mobilwerbung diversifiziert, dominiert das Krypto-Mining-Segment immer noch seine Finanznarrative. Das Unternehmen meldete im Jahr 2024 einen jährlichen Nettoverlust von 73,64 Millionen US-Dollar, und die aktuellen Marktbedingungen deuten darauf hin, dass sich dieser Trend fortsetzen wird.

Die Umsatzbasis des Unternehmens ist im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung gering und seine Betriebskosten, einschließlich Strom- und Hosting-Gebühren, bleiben hoch. Die Finanzstruktur ist auch stark von Änderungen der Vermögensbewertung abhängig, wie sich am Wert der 285 BTC-Bestände zeigt. Die jüngste strategische Investition in Höhe von 8 Millionen US-Dollar im März 2025 und eine Joint-Venture-Verpflichtung für einen Jahresgewinn von 20 Millionen RMB (ca. 2,74 Millionen US-Dollar) aus einem KI-Unternehmen bieten etwas Kapital und Diversifizierung, aber diese Beträge werden die erheblichen Verluste einer brutalen Bergbauwirtschaft wahrscheinlich nicht ausgleichen können.

Hier ist die schnelle Berechnung des Ausmaßes der Herausforderung:

Hier besteht definitiv das Risiko, dass der Nettoverlust für 2025 erheblich ausfallen könnte, was auf die Kombination aus sinkendem Hash-Preis und hohen festen Betriebskosten zurückzuführen ist.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Wachsende globale Akzeptanz und Akzeptanz von Web3- und Blockchain-basierten Gaming-Modellen.

Der gesellschaftliche Wandel hin zu dezentralem digitalem Eigentum und „Play-to-Earn“-Modellen (GameFi) ist ein großer Rückenwind für The9 Limited. Dies zeigt sich eindeutig in der schnellen Einführung ihrer Web3.5-Plattform the9bit, die traditionelles Gaming (Web2) mit Blockchain-Belohnungen (Web3) verbindet.

Seit seiner Einführung im August 2025 hat the9bit im September 2025 bereits den Meilenstein von 2 Millionen Nutzern überschritten, mit starkem Wachstum insbesondere auf dem südostasiatischen Markt. Dieses explosive, von der Community vorangetriebene Wachstum zeigt eine klare gesellschaftliche Akzeptanz des Sammelns flexibler, in Token umwandelbarer Punkte für Aktivitäten, die Spieler bereits ausführen, wie den Kauf von Spielen und die Erstellung von Inhalten. Das Unternehmen erhielt im März 2025 eine strategische Investition in Höhe von 8 Millionen US-Dollar, um diese globale GameFi-Plattform zu skalieren, was das Vertrauen der Anleger in den sozialen Trend unterstreicht. Die Neun setzen ihre Chips auf die neue digitale Wirtschaft.

• Starten Sie eine Web3.5-Plattform: the9bit (August 2025).
• Benutzerakzeptanz: 2 Millionen Benutzer bis September 2025 erreicht.
• Token-Besitz: The9 wird 19 % des gesamten 9BIT-Token-Angebots besitzen.

Verstärkte gesellschaftliche Prüfung der Umweltauswirkungen des Bitcoin-Mining-Betriebs.

Die gesellschaftliche Diskussion über den Klimawandel wirkt sich direkt auf das Bitcoin-Mining-Geschäft von The9 Limited aus. Während die Branche Fortschritte in Richtung Nachhaltigkeit macht, steht das schiere Ausmaß des Energieverbrauchs immer noch im Fokus der Öffentlichkeit und der Investoren (ESG).

Der Energieverbrauch des globalen Bitcoin-Netzwerks wird im Jahr 2025 auf 173 Terawattstunden (TWh) pro Jahr geschätzt, vergleichbar mit dem Energieverbrauch ganzer Nationen. Die gute Nachricht ist, dass nachhaltige Energiequellen, zu denen Atomkraft, Wasserkraft und Windkraft gehören, mittlerweile etwa 52,4 % des weltweiten Bitcoin-Mining-Energiemixes ausmachen. Der CO2-Fußabdruck ist jedoch nach wie vor erheblich und wird im Jahr 2025 auf 39,8 Millionen Tonnen CO₂-Äquivalent (MtCO₂e) geschätzt. Darüber hinaus nehmen lokale soziale Konflikte zu, wie beispielsweise die Gegenreaktion der Gemeinde wegen der Lärmbelästigung durch Kühlventilatoren in der Nähe von Bergbaustandorten, die in Orten wie Texas zu Klagen und lokalen Verordnungen geführt hat. Die gesellschaftlichen Kosten sind nicht nur Kohlenstoff, sondern auch die Lebensqualität.

Starke Nachfrage nach Gaming-Inhalten in Asien, allerdings mit strengen, von der Regierung auferlegten Spielzeitbeschränkungen für Minderjährige.

Asien bleibt der Motor der weltweiten Gaming-Nachfrage, die ein Kerngeschäft von The9 Limited darstellt, aber diese Nachfrage wird durch strenge sozialpolitische Kontrollen in Schlüsselmärkten wie China gedämpft. Der Fokus der Regierung auf die Eindämmung der Spielsucht bei Minderjährigen (unter 18 Jahren) führt zu betrieblichen Einschränkungen für alle Glücksspielunternehmen, einschließlich derjenigen, die Mobil- und Online-Titel anbieten.

Die Einschränkungen sind schwerwiegend: Minderjährige dürfen freitags, samstags und sonntags nur eine Stunde pro Tag (20:00 bis 21:00 Uhr) Online-Spiele spielen. Während der Winterschulferien 2025 beispielsweise beschränkten große chinesische Spieleunternehmen Minderjährige auf insgesamt nur 15 Stunden Spielzeit über einen Zeitraum von 32 Tagen. Dieses regulatorische Umfeld zwingt The9 Limited dazu, seine Content-Monetarisierungsstrategien fast ausschließlich auf die erwachsene Bevölkerungsgruppe und internationale Märkte zu konzentrieren, wie zum Beispiel den südostasiatischen Raum, wo seine neue the9bit-Plattform eine schnelle Akzeptanz erfährt.

Verschiebung der Verbraucherpräferenz hin zu energieeffizienter, nachhaltiger Technologie, was sich auf den Verkauf von Elektrofahrzeugen auswirkt.

Der breitere gesellschaftliche Trend der Verbraucherpräferenz für Nachhaltigkeit, der durch das Klimabewusstsein vorangetrieben wird, wirkt sich auf alle diversifizierten Interessen von The9 Limited aus, einschließlich seines Engagements im Elektrofahrzeugsektor (EV). Dies ist ein makrosozialer Faktor, der die zukünftige Kapitalallokation und die Lebensfähigkeit der Partnerschaft bestimmt.

Die gesellschaftliche Forderung nach saubereren Transportmitteln ist quantifizierbar: Bis Ende 2025 wird der weltweite Verkauf von Elektrofahrzeugen voraussichtlich 23,5 % des gesamten Marktes für leichte Fahrzeuge ausmachen. Diese Dynamik wird durch einen gesellschaftlichen Auftrag angetrieben: In aktuellen Umfragen gaben über 80 % der Verbraucher an, dass ihnen die Reduzierung ihres CO2-Fußabdrucks Priorität einräumt. Der Wandel schafft eine gesellschaftliche Erwartung, dass alle Unternehmen, einschließlich The9 Limited und seine Partner, ein klares Bekenntnis zur Energieeffizienz zeigen müssen – nicht nur bei ihren Unternehmungen im Zusammenhang mit Elektrofahrzeugen, sondern auch bei ihrem energieintensiven Bitcoin-Mining und Rechenzentrumsbetrieb. Der Markt belohnt Umweltfreundlichkeit.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Schnelle Veralterung der Krypto-Mining-Hardware; müssen ständig auf ASIC-Miner der neuen Generation upgraden.

Die größte Herausforderung im Krypto-Mining-Segment von The9 Limited ist die rasante Veralterung der Hardware. ASIC-Miner (Application-Specific Integrated Circuit), die Arbeitspferde des Bitcoin-Minings, befinden sich in einem ständigen Wettrüsten um Energieeffizienz. Das bedeutet, dass das Rentabilitätsfenster für jede eingesetzte Maschine kurz ist und oft nur ein oder zwei Bullenzyklen dauert, bevor die Betriebskosten den Umsatz übersteigen.

Um wettbewerbsfähig zu bleiben, muss das Unternehmen erhebliche Investitionen tätigen, um die neueste Generation von Minern zu erwerben, beispielsweise die Bitmain Antminer S21-Serie oder die MicroBT WhatsMiner M60S+-Modelle. Beispielsweise senken die effizientesten Modelle Ende 2025 den Wirkungsgrad auf etwa 12 Joule pro Terahash (J/TH), eine Kennzahl, die ältere Flotten nicht erreichen können. Wenn das Upgrade nicht durchgeführt wird, wird der Stromverbrauch der vorhandenen Flotte zu einer kritischen Belastung, insbesondere da die Netzwerkschwierigkeiten von Bitcoin immer weiter zunehmen.

Die aktuelle Hash-Rate-Kapazität des Unternehmens ist wahrscheinlich eine Schlüsselkennzahl 5,0 Exahashes pro Sekunde (EH/s) ab Ende 2025.

Die gesamte Rechenleistung oder Hash-Rate ist die wichtigste Betriebsmetrik für einen Bitcoin-Miner. Basierend auf der Branchenpositionierung und den Bereitstellungszielen ist die gesamte operative Hash-Rate-Kapazität von The9 Limited eine entscheidende Zahl, die wahrscheinlich noch im Umlauf ist 5,0 Exahashes pro Sekunde (EH/s) ab Ende 2025. Diese Kapazität bestimmt ihren Anteil am gesamten Belohnungspool des Bitcoin-Netzwerks.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Aufrechterhaltung einer Kapazität von 5,0 EH/s in einem hart umkämpften Markt erfordert den kontinuierlichen Einsatz und Austausch älterer, weniger effizienter Maschinen. Diese Fähigkeit ist ein bewegliches Ziel; Ein Effizienzabfall oder eine Verzögerung bei der Bereitstellung wirkt sich unmittelbar auf die tägliche Bitcoin-Produktion aus. Der Bestand an digitalen Vermögenswerten des Unternehmens, der zum 31. März 2025 bei 285 BTC lag, spiegelt die kumulierte Produktion dieser Mining-Kapazität wider.

Fortschritte in der Cloud-Gaming-Technologie könnten ihr altes Gaming-Portfolio wiederbeleben.

Der Technologiesprung im Cloud-Gaming bietet eine klare Chance, den alten Gaming-Assets von The9 Limited, die in der Vergangenheit einen bedeutenden Teil ihres Geschäfts ausmachten, neues Leben einzuhauchen. Fortschritte im Edge-Computing und bei 5G-Netzwerken lösen die Latenzprobleme (Verzögerungen), die frühere Versuche des Spiele-Streamings plagten.

Der aktuelle Trend im Jahr 2025 geht in Richtung Streaming mit geringer Latenz und plattformunabhängiger Entwicklung. Dies bedeutet, dass ihre älteren Spiele Spielern weltweit auf Low-End-Geräten – Smartphones, Tablets oder Smart-TVs – zur Verfügung gestellt werden können, ohne dass ein leistungsstarker lokaler PC oder eine lokale Konsole erforderlich ist. Diese Verschiebung erweitert den adressierbaren Markt dramatisch.

• Stellen Sie Spiele sofort bereit, ohne lange Downloads oder Installationen.
• Reduzieren Sie das Risiko einer Spielerabwanderung, die an die Hardwareanforderungen gebunden ist.
• Nutzen Sie neue Monetarisierungsmodelle wie die Bündelung von Abonnements.
• Integrieren Sie ältere Titel in die neue GameFi-Plattform the9bit, die im Juli 2025 eingeführt wurde.

Ehrlich gesagt ist Cloud-Gaming die beste Möglichkeit, die alte Spielebibliothek wieder relevant zu machen.

Abhängigkeit von der Stabilität der Blockchain-Infrastruktur und Netzwerk-Upgrades Dritter.

Der doppelte Fokus des Unternehmens auf Bitcoin-Mining und die neue GameFi-Plattform the9bit führt zu einer direkten technologischen Abhängigkeit von der externen Blockchain-Infrastruktur. Beim Bitcoin-Mining besteht ein konstantes Risiko: Jedes größere Netzwerk-Upgrade oder jede Änderung des Mining-Algorithmus könnte dazu führen, dass die gesamte ASIC-Flotte über Nacht veraltet ist, was auf jeden Fall ein beängstigender Gedanke ist.

Genauer gesagt basiert ihre Web3-Strategie auf der Stabilität von Drittanbietern. Die im März 2025 gesicherte strategische Investition in Höhe von 8 Millionen US-Dollar ist speziell für die GameFi-Plattform bestimmt, die eine Kryptowährungsmünze verwenden will, die von einer weltweiten Drittstiftung ausgegeben wird. Das bedeutet:

• Die Stabilität der Plattform hängt von der Verfügbarkeit der Drittanbieter-Blockchain ab.
• Die Spielökonomie ist anfällig für die Smart-Contract-Sicherheit der Drittanbieter-Münze.
• Zukünftiges Wachstum hängt vom Erfolg und der Akzeptanz der Upgrades dieses Drittanbieternetzwerks ab.

Das technologische Risiko ist hier systemisch: Ein Fehler oder ein Governance-Streit in der zugrunde liegenden Blockchain könnte das gesamte GameFi-Ökosystem zum Absturz bringen, unabhängig davon, wie gut die eigene Plattform von The9 Limited codiert ist. Sie lagern einen entscheidenden Teil ihres neuen Geschäftsmodells aus.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Die fortgesetzte Durchsetzung des chinesischen Krypto-Mining-Verbots für 2021 zwingt den Betrieb nach Nordamerika und Zentralasien.

Das umfassende Krypto-Mining-Verbot der chinesischen Regierung, das sich im Jahr 2021 verschärfte, stellte einen gewaltigen rechtlichen und operativen Wendepunkt für The9 Limited dar. Sie haben gesehen, wie sich dies abspielte, als das Unternehmen gezwungen war, seine inländische Bergbaubasis aufzugeben und sich schnell ein Hosting in politisch stabilen, energiereichen Regionen wie Nordamerika und Zentralasien zu sichern. Diese Umstellung ist ein gewaltiges rechtliches Unterfangen, das neue Verträge, die Einhaltung ausländischer Energievorschriften und die Bewältigung komplexer Zollgesetze für den Gerätetransport erfordert.

Das Unternehmen kündigte einen Plan an, 24.000 Bitmain S19j-Miner in Nordamerika, hauptsächlich in den Vereinigten Staaten und Kanada, einzusetzen, mit einer erwarteten Gesamt-Hash-Rate-Kapazität von 2.160 PH/S (Peta-Hashes pro Sekunde). Das ist eine Menge Rechenleistung, die verschoben und wiederhergestellt werden muss. Das rechtliche Risiko ist hier größtenteils vertraglicher Natur: Es muss sichergestellt werden, dass die Hosting-Vereinbarungen – wie die mit Compute North – solide sind, insbesondere im Hinblick auf die Stromversorgung und lokale regulatorische Änderungen, da die Kryptoindustrie definitiv immer noch ein bewegliches Ziel ist.

Hier ein kurzer Blick auf die angekündigte Umzugskapazität:

Einhaltung der komplexen Berichterstattung der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) für einen ausländischen privaten Emittenten.

Als an der Nasdaq notierter ausländischer privater Emittent (Foreign Private Issuer, FPI) steht The9 Limited im Rahmen der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) vor besonderen Herausforderungen bei der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften. Während der FPI-Status Ausnahmen von bestimmten Regeln gewährt, wie z. B. den Regeln für die vierteljährliche Berichterstattung und die Einholung von Stimmrechtsvertretern, schreibt er dennoch eine strenge jährliche Berichterstattung auf Formular 20-F und eine umgehende Meldung wesentlicher Ereignisse über Formular 6-K vor.

Dieser Compliance-Aufwand ist erheblich. Die allgemeinen und Verwaltungskosten des Unternehmens, die Rechts-, Prüfungs- und Fachdienstkosten umfassen, beliefen sich für das am 31. Dezember 2024 endende Geschäftsjahr auf 157,8 Millionen RMB (ca. 21,6 Millionen US-Dollar). Diese Zahl ist Ihr bester Indikator für die jährliche regulatorische Belastung. Darüber hinaus stellt das Inspektionsrisiko des Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) für Wirtschaftsprüfungsgesellschaften auf dem chinesischen Festland und in Hongkong weiterhin eine anhaltende regulatorische Bedrohung für alle in China ansässigen FPIs dar.

Lizenz- und geistige Eigentumsgesetze (IP) für neue Spielveröffentlichungen in verschiedenen Gerichtsbarkeiten.

Die Rückkehr des Unternehmens zum Online-Gaming, insbesondere mit lizenzierten und proprietären Titeln, bringt erhebliche IP- und Lizenzrisiken mit sich. Sie müssen die rechtlichen Vereinbarungen für ihre neuen Unternehmungen genau beobachten. Beispielsweise kündigte The9 Limited im September 2025 eine Joint-Venture-Übernahme an, um proprietäre Handyspiele wie Ultraman: Hero Beyond Time und Glory All Stars zu betreiben.

Die rechtlichen Risiken sind vielschichtig:

• IP-Verletzung: Die Sicherung und Verteidigung der geistigen Eigentumsrechte (IP) für einen großen Lizenztitel wie Ultraman in mehreren Gerichtsbarkeiten ist kostspielig und komplex.
• Vertragsbruch: Die exklusive Veröffentlichungs- und Servicevereinbarung für das koreanische Spiel MIR M auf dem chinesischen Festland erfordert die strikte Einhaltung der Bedingungen mit dem Lizenzgeber Wemade Co. Ltd.
• Behördliche Zulassung: Neue Spielveröffentlichungen auf dem chinesischen Festland erfordern eine staatliche Genehmigung (ein Prozess, der als Erlangung einer ISBN bezeichnet wird), was unvorhersehbar ist und inhaltlichen Einschränkungen unterliegt.

Darüber hinaus stellt die Einführung ihrer globalen GameFi-Plattform the9bit die rechtlichen Komplexitäten der Kryptowährungsregulierung und der Token-Ausgabe in jedem Land vor, in dem sie tätig sind.

Rechtliche Risiken im Zusammenhang mit den Herstellungs- und Vertriebsvereinbarungen ihres EV-Joint-Ventures.

Der größte rechtliche Überhang in diesem Bereich ist das alte Joint Venture für Elektrofahrzeuge (EV) mit Faraday Future. Diese Vereinbarung aus dem Jahr 2019 beinhaltete die Zusage von The9 Limited, bis zu 600 Millionen US-Dollar für die Entwicklung und Herstellung eines neuen Elektrofahrzeugmodells in China beizusteuern. Dies ist ein enormer finanzieller Aufwand, der langfristig ein rechtliches Risiko birgt.

Die wesentlichen rechtlichen Risiken sind hierbei:

• Kapitalbindung: Die rechtliche Verpflichtung ist mit der Investition von bis zu 600 Millionen US-Dollar verbunden, auch wenn der Partner Faraday Future mit schweren finanziellen Schwierigkeiten und betrieblichen Engpässen konfrontiert war, einschließlich der Lieferung von nur 16 Fahrzeugen bis Januar 2025.
• Vertragsbruch: Sollte der Partner die Produktions- oder Vertriebsziele nicht erreichen, könnte dies zu komplexen, gerichtsübergreifenden Rechtsstreitigkeiten über die Erstinvestition und die geistigen Eigentumsrechte an dem gemeinsam entwickelten Fahrzeug führen.

Fairerweise muss man sagen, dass sich The9 Limited seitdem auf kleinere, profitablere Joint Ventures konzentriert hat, wie zum Beispiel das Spielevertriebs-JV mit einem garantierten Gewinn von über 80 Millionen RMB (ca. 11 Millionen US-Dollar) im Jahr 2025, aber die EV-Verpflichtung bleibt eine rechtliche Eventualverbindlichkeit, die Sie nicht ignorieren können.

The9 Limited (NCTY) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Starker Druck von Regulierungsbehörden und Investoren, Strom aus nachhaltiger, erneuerbarer Energie für den Bergbau zu beziehen.

Sie sehen eine klare, nicht verhandelbare Verschiebung auf dem Markt: Investoren und Regulierungsbehörden fordern Transparenz bei der Energiebeschaffung für Kryptowährungs-Mining-Operationen. Dies ist nicht nur ein PR-Problem. Es ist eine Frage der Kapitalkosten. Der weltweite Vorstoß ist real, die Kapazität erneuerbarer Energien wird voraussichtlich fast erreicht sein 5.800 GW bis zum Jahresende 2025, gegenüber rund 4.200 GW im Jahr 2023.

Der Druck ist groß, da das Bitcoin-Mining energieintensiv ist und der betriebliche Fußabdruck von The9 Limited einen erheblichen Energieverbrauch erfordert. Um dieses Risiko zu mindern und sich an den Umwelt-, Sozial- und Governance-Vorgaben (ESG) zu orientieren, hat sich das Unternehmen ein ehrgeiziges internes Ziel gesetzt.

Hier ist die kurze Rechnung zum Ziel:

• Die weltweite Kapazität erneuerbarer Energien wächst um mehr als 10 % 520 GW Allein im Jahr 2025.
• Der Markt erwartet, dass Bergleute auf nachhaltige Quellen umsteigen.
• Das Ziel von The9 Limited ist die Beschaffung 60% seines Stroms aus sauberer Energie bis zum Jahresende 2025.

Das 60% Das Ziel für saubere Energie ist ein Höchststand für die Branche und definitiv eine Schlüsselkennzahl, die es im Hinblick auf Compliance und Betriebsrisiken zu beobachten gilt.

Der betriebliche Fußabdruck des Unternehmens erfordert einen erheblichen Energieverbrauch, mit dem Ziel, bis zum Jahresende 2025 60 % saubere Energie zu nutzen.

Der Kern der Umweltherausforderung von The9 Limited liegt im Bitcoin-Mining-Segment, das einen großen Energieverbraucher darstellt. Während das Unternehmen in der Vergangenheit strategische Akquisitionen getätigt hat, wie beispielsweise die kanadische Anlage für saubere Energie MontCrypto, bedeutet das schiere Ausmaß der weltweiten Bergbauexpansion, dass kontinuierliche Investitionen erforderlich sind, um die Dekarbonisierungsziele zu erreichen. Das erklärte Ziel des Unternehmens ist die Erreichung 60% Nutzung sauberer Energie bis zum Ende des Geschäftsjahres 2025. Dies ist eine kritische Betriebskennzahl, die sich direkt auf die Kosten der verkauften Waren (COGS) für jeden abgebauten Bitcoin auswirkt.

Wenn sie das verpassen 60% Ziel ist es, dass sie einer stärkeren Prüfung durch institutionelle Anleger ausgesetzt sind, die Billionen von Dollar im Rahmen von ESG-Mandaten verwalten, was möglicherweise zu höheren gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) führt. Umgekehrt bietet das Erreichen des Ziels einen klaren Wettbewerbsvorteil gegenüber Bergleuten, die immer noch auf fossile Brennstoffe angewiesen sind. Der globale Wandel macht saubere Energie billiger, da die Kosten für neue Solar- und Windparks im Jahr 2025 in fast allen Märkten unter den Kosten für neue Kohle- und Gaskraftwerke liegen.

Die Entsorgung von Elektroschrott aus schnell ausgemusterter Mining-Hardware (ASICs) ist ein wachsendes Problem.

Die rasche Veralterung der Mining-Hardware mit anwendungsspezifischen integrierten Schaltkreisen (ASIC) stellt eine erhebliche Herausforderung für die Entsorgung von Elektroschrott dar. Es werden häufig neue Generationen von ASICs auf den Markt gebracht, wodurch ältere Maschinen wirtschaftlich unrentabel werden und in nur 18 bis 24 Monaten zu Elektroschrott (Elektroschrott) werden. Dies ist eine enorme, dauerhafte Belastung.

Das regulatorische Umfeld hat sich im Jahr 2025 erheblich verschärft. Die E-Waste-Änderungen des Basler Übereinkommens traten im Januar 2025 in Kraft und führten zu deutlich strengeren Kontrollen für den grenzüberschreitenden Transport sämtlicher Elektroschrotte, einschließlich ungefährlicher Elektronikschrotte. [zitieren: 13, aus vorherigem Schritt]

Diese neue regulatorische Realität bedeutet, dass The9 Limited über eine überprüfbare, konforme Entsorgungs- oder Wiederverwendungsstrategie für seine ausgemusterte Hardwareflotte verfügen muss. Ohne einen klaren, dokumentierten Prozess steigt das Risiko von Bußgeldern, Lieferverzögerungen und Reputationsschäden stark an. Um dieses Umwelt- und Rechtsrisiko zu mindern, muss das Unternehmen in zertifizierte Recyclingpartner investieren oder alte ASICs für Hochleistungsrechneraufgaben (HPC) wiederverwenden.

Der weltweite Vorstoß zur Einführung von Elektrofahrzeugen wirkt sich langfristig positiv auf das Elektrofahrzeugsegment aus.

Während der aktuelle Fokus von The9 Limited im Jahr 2025 stark auf seinen Blockchain- und GameFi-Geschäften liegt – mit der Einführung seiner Web3.5-GameFi-Plattform the9bit, die ein voller Erfolg war 2 Millionen Benutzer bis September 2025 – der langfristige Rückenwind für das Segment der Elektrofahrzeuge (EV) bleibt eine strategische Chance. [zitieren: 5, aus vorherigem Schritt]

Der weltweite Elektrofahrzeugmarkt setzt sein starkes Wachstum fort, unterstützt durch sinkende Batteriekosten. Die weltweiten Benchmark-Kosten für Batteriespeicherprojekte sind im Jahr 2024 um ein Drittel gesunken, und es wird erwartet, dass Batterien den Wert überschreiten 100 $/MWh Wasserscheide im Jahr 2025. [zitieren: 11, aus vorherigem Schritt]

Obwohl das EV-Segment derzeit für den Umsatz im Jahr 2025 keine wesentliche Rolle spielt, ist der makroökonomische Trend klar. Das Unternehmen verfügt über eine Option auf einen riesigen Wachstumsmarkt, der eine wertvolle Absicherung gegen die Volatilität des Krypto-Mining-Geschäfts darstellt. Die folgende Tabelle zeigt die doppelten Umweltauswirkungen ihrer beiden Hauptgeschäftsbereiche: