NL Industries, Inc. (NL): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie graben sich in den Wettbewerbsvorteil von NL Industries, Inc. ein, und ehrlich gesagt ist das Bild für eine Holdinggesellschaft, die zwischen Chemikalien und technischen Komponenten aufgeteilt ist, definitiv ein gemischtes Bild, wenn wir uns dem Ende des Jahres 2025 nähern. Wir sehen eine starke Rivalität auf dem TiO2-Markt aufgrund des weltweiten Überangebots, das in Kombination mit Preisrückgängen im 2. Quartal 2025 den Käufern eine Hebelwirkung verschafft – insbesondere, da die Top-10-Kunden 47 % des Umsatzes von CompX ausmachen. Dennoch bieten hohe Eintrittsbarrieren in beiden Segmenten eine gewisse Isolierung. Lassen Sie uns genau darstellen, wie diese fünf Kräfte die kurzfristigen Risiken und Chancen prägen profile unten.

NL Industries, Inc. (NL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft für NL Industries, Inc. (NL) ab Ende 2025 und das Bild ist zwischen der relativ stabilen Komponentenseite (CompX) und der volatileren chemischen Seite (Kronos) gespalten.

Für CompX International, Inc. bleibt die Verhandlungsmacht der Lieferanten für Kernrohstoffe wie Zink, Messing und Edelstahl gering, da diese Materialien aus zahlreichen Quellen bezogen werden und leicht verfügbar sind. Im Geschäftsjahr 2024 machten diese spezifischen Rohstoffe etwa 13 % der gesamten Umsatzkosten von CompX aus. Dennoch müssen Sie die Gesamtbelichtung im Auge behalten; Die gesamten Materialkosten, einschließlich gekaufter Komponenten, machten im Jahr 2024 etwa 46 % der Umsatzkosten von CompX aus.

Das Segment Kronos Worldwide, Inc., das mit Titandioxid (TiO2) handelt, sieht sich einer anderen Dynamik gegenüber, wo der Druck auf die Inputkosten und die Produktionseffizienz sich direkt auf die Erträge von NL Industries auswirken. Während in der Übersicht darauf hingewiesen wird, dass Kronos die Macht seiner Zulieferer durch den Betrieb einer eigenen Ilmenit-Mine in Norwegen verringert, zeigen die jüngsten Finanzdaten für 2025 deutlich, dass ein erheblicher Kostendruck besteht, der sich in nicht absorbierten fixen Produktionskosten niederschlägt, die in direktem Zusammenhang mit den Kosten und der Verfügbarkeit von Rohstoffen stehen.

Die globale Rohstoffvolatilität wirkt sich deutlich auf die operative Hebelwirkung von Kronos aus, auch wenn Kronos über eine gewisse Integration verfügt. Beispielsweise meldete Kronos im zweiten Quartal 2025 aufgrund reduzierter Produktionsraten nicht absorbierte feste Produktionskosten in Höhe von etwa 20 Millionen US-Dollar. Betrachtet man den längeren Trend für die ersten neun Monate des Jahres 2025, so verzeichnete Kronos im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 etwa 45 Millionen US-Dollar an zusätzlichen, nicht absorbierten fixen Produktionskosten, die durch niedrigere Produktionskosten (hauptsächlich Rohstoffe) etwas ausgeglichen wurden.

In der Risikofaktoroffenlegung für NL im dritten Quartal 2025 werden ausdrücklich mehrere Input-bezogene Bedenken aufgeführt, die Lieferanten ausnutzen können:

• Veränderungen der Rohstoffkosten (Energie, Erz, Zink, Aluminium, Stahl, Messing).
• Veränderungen in der Verfügbarkeit von Rohstoffen, beispielsweise Erz.
• Staatliche Maßnahmen wie zusätzliche oder geänderte Zölle auf importierte Rohstoffe.

Für CompX umfassen die spezifischen Rohstoff-Inputs, die die Hebelwirkung der Lieferanten definieren, Folgendes:

• Zink (für Schließmechanismen).
• Messing (für Schließmechanismen).
• Edelstahl (für Schiffskomponenten).
• Aluminium (für Schiffskomponenten).

Finanzen: Erstellen Sie bis nächsten Dienstag eine Sensitivitätsanalyse zu einem Anstieg der gesamten Materialkosten von 46 % für CompX um 10 % im Jahr 2024.

NL Industries, Inc. (NL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren die Kundenmacht von NL Industries, Inc. und die Zahlen zeigen deutlich, dass für die Komponentenprodukttochter CompX International Inc. die Kundenkonzentration kurzfristig ein Hebel für Käufer ist.

Für CompX ist die Käufermacht aufgrund der Abhängigkeit von einigen wenigen Großkunden definitiv stark. Im Jahr 2024 entfielen auf die größten zehn OEM-Kunden ca 47% des Gesamtumsatzes von CompX. Um diese Konzentration ins rechte Licht zu rücken: Der größte Einzelkunde, der United States Postal Service, war vertreten 21% seines Umsatzes im selben Jahr. Dieses Maß an Abhängigkeit bedeutet, dass diese Top-Käufer einen erheblichen Einfluss bei der Aushandlung von Konditionen, Preisen oder Lieferplänen haben.

Betrachtet man nun den Bereich $\text{TiO}_2$ (Titandioxid), der in erster Linie das Geschäft von Kronos Worldwide, Inc. ist, verschiebt sich die Dynamik leicht. Kronos bedient eine viel breitere Basis, da sein Kundenstamm vielfältig ist, darunter über 3.000 Kunden in 100 Ländern ab 2024. Dennoch sind die größten Endverbraucher – die großen Farben- und Beschichtungsunternehmen – anspruchsvolle Verhandlungsführer. Sie wissen, dass das Produkt stark verhandelt wird und die Marktbedingungen im Jahr 2025 ihre Position nur gestärkt haben.

Das $\text{TiO}_2$-Marktumfeld in der ersten Hälfte des Jahres 2025 war eine Herausforderung für Verkäufer, was sich direkt in einer erhöhten Hebelwirkung der Käufer niederschlägt. Kronos Worldwide berichtete, dass seine durchschnittlichen Verkaufspreise im zweiten Quartal 2025 $\text{TiO}_2$ betrugen 1 % niedriger im Vergleich zum zweiten Quartal 2024. Darüber hinaus gingen die Verkaufsmengen zurück und lagen im zweiten Quartal 2025 bei 132.000 Tonnen, runter von 134.000 Tonnen im zweiten Quartal 2024. Dieses Umfeld niedrigerer Preise und geringerer Nachfragevisibilität bedeutet, dass Käufer vorsichtig sind und auf bessere Konditionen drängen können.

Hier ein kurzer Blick auf die Verkaufs- und Preisdruckpunkte ab Mitte 2025:

Die Gefahr einer Rückwärtsintegration stellt ein strukturelles Risiko dar, insbesondere für das Komponentensegment, in dem CompX tätig ist. Wenn die Umstellungskosten für einen OEM-Kunden unerschwinglich hoch werden – möglicherweise aufgrund von Umrüstungen oder Neukonstruktionen –, könnte dieser Kunde die Herstellung dieser technischen Komponenten intern in Betracht ziehen. Wir haben zwar keine spezifischen Dollarbeträge für potenzielle Investitionen in die Rückwärtsintegration, aber die Tatsache, dass die Marine Components-Einheit von CompX im Jahr 2025 aufgrund höherer Verkaufsmengen verbesserte Margen erwartet, deutet darauf hin, dass die Aufrechterhaltung wettbewerbsfähiger Preise und Dienstleistungen der Schlüssel zur Bindung dieser Kunden ist.

Die $\text{TiO}_2$-Marktdynamik im zweiten Quartal 2025 begünstigte eindeutig die Käufer. Berichten zufolge kämpft der Markt mit einem Überangebot, insbesondere seitens chinesischer Hersteller, die ihre Kapazitäten verwalten 400-500 ktpa durch Ausfälle. Dieses Überangebot gepaart mit einer schwachen Nachfrage in Schlüsselmärkten wie dem US-Immobiliensektor übte einen Abwärtsdruck auf die Preise aus. Beispielsweise wurden im August 2025 die Preise für chinesisches Rutil $\text{TiO}_2$ auf einem Tiefststand von 1.755 $ pro Tonne. Dieses schwache Verhältnis von Angebot und Nachfrage bedeutet, dass Käufer aggressiv einkaufen können, weshalb die durchschnittlichen Verkaufspreise von Kronos sanken.

Die Verhandlungsmacht zeigt sich auch im Beschaffungsverhalten. Kronos stellte fest, dass die Kunden generell zögerten, ihre Lagerbestände bis zum ersten Halbjahr 2025 aufzubauen. Dieser vorsichtige Kauf schränkt die Fähigkeit des Verkäufers ein, höhere Preise zu erzielen. Für CompX beträgt die Widerstandsfähigkeit im zweiten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 40,3 Millionen US-Dollar (von 35,9 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2024) und einem Umsatz im dritten Quartal 2025 von 40,0 Millionen US-Dollar (von 33,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024) deutet darauf hin, dass die Regierung und bestimmte Industrie-/Schlepperverträge für eine gewisse Isolierung gesorgt haben, aber die allgemeinen Markttrends begünstigen immer noch die Käuferseite.

Sie sollten diese kundenorientierten Kennzahlen genau verfolgen:

• Die Top-Ten-Kundenumsatzkonzentration von CompX im Jahr 2024: 47%.
• Änderung des Umsatzvolumens von Kronos $\text{TiO}_2$ im zweiten Quartal 2025: -1.5%.
• Gewinnrückgang im Kronos-Segment im zweiten Quartal 2025: 10,9 Millionen US-Dollar gegenüber 41,1 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2024.
• CompX-Umsätze im 2. Quartal 2025: 40,3 Millionen US-Dollar.
• Geschätzte Kosten der Bedrohung durch Rückwärtsintegration: Unbekannt, aber hohe Umstellungskosten sind ein Risikofaktor.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

NL Industries, Inc. (NL) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Die Rivalität auf dem $\text{TiO}_2$-Markt ist intensiv und zeichnet sich durch ein globales Überangebot und niedrigere Verkaufspreise im Jahr 2025 aus, was sich direkt auf die Aktienerträge von NL Industries aus Kronos Worldwide, Inc. auswirkt. Beispielsweise musste Kronos Worldwide im dritten Quartal 2025 aufgrund niedrigerer $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise einen Rückgang des Nettoumsatzes um 6 % hinnehmen. NL Industries verbuchte im dritten Quartal 2025 Verlustbeteiligungen von Kronos in Höhe von 11,3 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Kontrast zu den im dritten Quartal 2024 gemeldeten Gewinnbeteiligungen von 21,9 Millionen US-Dollar. Das wettbewerbsintensive Preisumfeld wird in den Spotmarktdaten für chinesisches Rutil $\text{TiO}_2$ deutlich, das im September 2025 mit rund 1.856 bis 1.954 US-Dollar pro Tonne gemeldet wurde, was einem Rückgang gegenüber früheren Zeiträumen entspricht. Dieser Druck auf das Chemiesegment steht im Gegensatz zur Leistung der anderen großen Beteiligungen von NL Industries.

Der Markt für technische Komponenten von CompX ist hart umkämpft und konzentriert sich auf Produktdesign, Qualität und Preis. CompX International Inc. steht vor Herausforderungen wie der intensiven Konkurrenz durch kostengünstige Produktionsquellen. Dennoch zeigte dieses Segment Widerstandsfähigkeit und meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 40,0 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 33,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, wobei der Segmentgewinn im Quartalsvergleich von 3,3 Millionen US-Dollar im Vorjahresvergleich auf 4,8 Millionen US-Dollar stieg. Das Wachstum wurde durch höhere Umsätze bei Sicherheitsprodukten, insbesondere im Markt für Regierungssicherheit, und höhere Umsätze bei Marinekomponenten vorangetrieben.

Kronos sichert sich mit seiner Technologie und Produktbreite einen Wettbewerbsvorteil, der ihm hilft, sich im Wettbewerb zu behaupten. Kronos-Anlagen nutzen sowohl das Sulfatverfahren als auch die proprietäre Chloridverfahrenstechnologie. Das Unternehmen stärkt seine Marktposition mit einem vollständigen Sortiment an $\text{TiO}_2$-Qualitäten, einschließlich spezifischer Produktlinien wie KRONOS 2190 und KRONOS 2310, die Teil seines wachsenden TMP- und TME-freien Angebots sind. Zur Veranschaulichung des Umfangs des $\text{TiO}_2$-Geschäfts, in das NL investiert ist: Die $\text{TiO}_2$-Verkaufsmengen von Kronos waren im Gesamtjahr 2024 um 20 % höher als im Jahr 2023.

Hohe Ausstiegsbarrieren in beiden kapitalintensiven Industrien ($\text{TiO}_2$ und spezialisierte Fertigung) verschärfen die Rivalität in Abschwungphasen, da Unternehmen zögern, Kapazitäten aufzugeben und aufrechtzuerhalten. Zu den Ausstiegsbarrieren für spezialisierte Fertigungsunternehmen wie CompX gehören Investitionen in Spezialausrüstung, die nicht ohne weiteres anderswo eingesetzt werden kann. Für den $\text{TiO}_2$-Sektor ist bekannt, dass die Branche kapitalintensiv ist. NL Industries, Inc. selbst verfügt im August 2025 über eine Marktkapitalisierung von 315,56 Millionen US-Dollar, was die bedeutende Kapitalbasis seiner Geschäftstätigkeit widerspiegelt.

Hier ist ein Blick auf die jüngsten finanziellen Leistungskennzahlen, die den Marktdruck und die Stärken des Segments widerspiegeln:

Die Wettbewerbsdynamik innerhalb des $\text{TiO}_2$-Segments wird durch Folgendes weiter veranschaulicht:

• Die Verkaufspreise von Kronos $\text{TiO}_2$ ändern sich im Jahr 2024: 5 % niedriger für das Gesamtjahr im Vergleich zu 2023.
• Veränderung des Umsatzvolumens von Kronos $\text{TiO}_2$ im Jahr 2024: 20 % höher für das Gesamtjahr gegenüber 2023.
• Umsatzsteigerung von CompX Security Products im dritten Quartal 2025: 14 % im Vergleich zum Vorjahr.
• Umsatzsteigerung von CompX Marine Components im dritten Quartal 2025: 36 % im Vergleich zum Vorjahr.
• NL Industries TTM-Umsatz (aktueller Bericht): 0,15 Milliarden US-Dollar.

Die Schwierigkeit, sich aus diesen Branchen zurückzuziehen, führt dazu, dass Überkapazitäten, insbesondere im $\text{TiO}_2$-Sektor, bestehen bleiben können, was die etablierten Akteure zu einem aggressiven Preiswettbewerb zwingt, selbst wenn die Erträge gering sind. Für die spezialisierte Fertigung wirken die versunkenen Kosten in einzelnen Produktionsanlagen als starke Abschreckung, den Markt zu verlassen, wenn die Rentabilität sinkt.

NL Industries, Inc. (NL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatzstoffe

Die Bedrohung durch Ersatzstoffe für das Kerngeschäft $\text{TiO}_2$ von NL Industries, Inc. (NL), vor allem durch die Investition in Kronos Worldwide, besteht in bestimmten Segmenten, wird in anderen jedoch durch technische Anforderungen und Kundenträgheit gemildert. Ersatzstoffe wie Calciumcarbonat ($\text{CaCO}_3$) und gefälltes Bariumsulfat ($\text{BaSO}_4$) werden aktiv zur Verwaltung der Formulierungskosten eingesetzt.

Der Markt für Nicht-TiO2_2-Trübungsmittel ist beträchtlich. Die weltweite Marktgröße für Titandioxid-frei im Jahr 2025 wird auf 15.752 Millionen US-Dollar geschätzt. Natürliche Alternativen, zu denen auch $\text{CaCO}_3$ gehört, halten im Jahr 2025 mit 42,7 % den größten Produktsegmentanteil, angetrieben durch den Clean-Label-Trend.

Regulierungsmaßnahmen in Europa erzwingen direkt die Substitution in nicht zum Kerngeschäft gehörenden Märkten. Die Europäische Kommission hat Titandioxid als Lebensmittelzusatzstoff ($\text{E}171$) mit Wirkung zum 7. August 2022 verboten. Dieser regulatorische Druck zwingt Anwender in Lebensmitteln und potenziell anderen verbraucherorientierten Anwendungen, nach Alternativen zu suchen. Diese Bedrohung ist jedoch geografisch spezifisch und hat weniger Auswirkungen auf industrielle Anwendungen. Beispielsweise ist $\text{TiO}_2$ seit dem 6. August 2025 weiterhin für die Verwendung in Arzneimitteln gemäß der Verordnung ($\text{EU}$) 2022/63 zugelassen, da für viele der 91.000 betroffenen Humanarzneimittel derzeit keine praktikablen Alternativen existieren.

Bei der Kapitalbeteiligung von NL Industries an Kronos scheint die Substitutionsgefahr bei Kern- und Hochleistungsanwendungen durch das Kundenverhalten begrenzt zu sein, was auf hohe Umstellungskosten schließen lässt. Während die Betriebseinnahmen von Kronos im dritten Quartal 2025 auf einen Verlust von 19,2 Millionen US-Dollar sanken (im Vergleich zu Einnahmen in Höhe von 38,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024) und NL im zweiten Quartal 2025 Eigenkapitalverluste in Höhe von 2,8 Millionen US-Dollar verbuchte, weisen die Hersteller darauf hin, dass die Verbraucher von TiO eine unelastische Nachfrage haben. Die Hersteller geben an, dass Kunden einen höheren Preis einer mangelnden Verfügbarkeit vorziehen würden, was darauf hindeutet, dass die technische Leistung der Mehrwertpigmente von Kronos die Nachfrage bremst und den kurzfristigen Kostendruck durch Ersatzstoffe bei kritischen Anwendungen außer Kraft setzt.

Die spezialisierten Schiffskomponenten von CompX sehen sich einer anderen Dynamik gegenüber und konkurrieren in einem Sektor, in dem Kosteneffizienz von entscheidender Bedeutung ist, insbesondere bei der Belieferung des Schleppbootmarktes. CompX meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoumsatz von 40,0 Millionen US-Dollar, ein Anstieg gegenüber 33,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024, was eine starke Nachfrage zeigt. Dennoch bleibt die Bedrohung durch kostengünstigere generische Teile oder alternative Materialien in weniger anspruchsvollen Schiffsanwendungen ein ständiger Druckpunkt, dem CompX mit verbesserten Bruttomargen in diesem Segment entgegenzuwirken versucht.

Sie sollten den Segmentgewinn von CompX im dritten Quartal 2025, der 4,8 Millionen US-Dollar betrug, im Vergleich zu den Kosten für die Entwicklung proprietärer, hochspezifizierter Komponenten im Vergleich zur Beschaffung generischer Teile vergleichen.

• CompX Segmentgewinn Q3 2025: 4,8 Millionen US-Dollar.
• CompX-Segmentgewinn für neun Monate 2025: 17,0 Millionen US-Dollar.
• Kronos Equity in Verlusten (9M 2025): 8,6 Millionen US-Dollar.

NL Industries, Inc. (NL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie schätzen die Wettbewerbslandschaft für NL Industries, Inc. (NL) ab Ende 2025 ein und die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer, insbesondere im $\text{TiO}_2$-Segment, scheint ausgesprochen gering zu sein. Die Eintrittsbarrieren sind erheblich und erfordern einen massiven, geduldigen Kapitaleinsatz und Fachwissen, über das nur wenige verfügen.

Für das Chemiegeschäft, insbesondere die Produktion von Titandioxid ($\text{TiO}_2$), ist die Kapitalintensität das erste große Abschreckungsmittel. Der Bau einer Greenfield-Anlage ist kein schnelles Unterfangen; Branchenschätzungen gehen allein für den Bau und die Inbetriebnahme von einem Zeitrahmen von drei bis fünf Jahren aus. Diese verlängerte Vorlaufzeit bedeutet, dass ein neuer Akteur nicht schnell auf Marktungleichgewichte oder Nachfragespitzen reagieren kann, was ein erhebliches Risiko für den Kapitaleinsatz darstellt.

Auch der technologische Graben um eine qualitativ hochwertige Produktion von $\text{TiO}_2$ ist sehr schmal. Kronos Worldwide, Inc., die Tochtergesellschaft von NL Industries, Inc., nutzt die Chlorid-Prozesstechnologie, eine Methode, die nur eine Handvoll globaler Hersteller beherrschen. Diese proprietäre Technologie schafft eine erhebliche Wissensbarriere. Um die Größe der bestehenden Akteure ins rechte Licht zu rücken: Kronos Worldwide, Inc. meldete zum 31. Dezember 2024 eine konsolidierte Gesamtverschuldung von etwa 507,4 Millionen US-Dollar, was die enormen Bilanzen verdeutlicht, die für den Betrieb und die Expansion in diesem Bereich erforderlich sind. Darüber hinaus hat Kronos kürzlich erhebliches Kapital eingesetzt und eine 50-prozentige Joint-Venture-Beteiligung an Louisiana Pigment Company, L.P. für 185 Millionen US-Dollar abzüglich einer Anpassung des Betriebskapitals erworben, was die Kosten für die Konsolidierung bestehender Kapazitäten verdeutlicht.

Das regulatorische Umfeld erhöht die Komplexität und die Kosten zusätzlich. Strenge Umweltvorschriften für die chemische Produktion, insbesondere für $\text{TiO}_2$, zwingen neue Marktteilnehmer dazu, erhebliche Vorabausgaben für die Einhaltung der Vorschriften einzuplanen. Beispielsweise hat das deutsche Kraftstoffhandelsgesetz im Jahr 2025 einen festen $\text{CO}_2$-Preis auf 55 Euro pro Tonne festgelegt, der im Jahr 2026 voraussichtlich auf 65 Euro pro Tonne steigen wird. Diese steigenden Compliance-Kosten zwingen bereits jetzt kleinere, weniger effiziente $\text{TiO}_2$-Hersteller dazu, den Markt zu verlassen, was die Eintrittshürde für Neueinsteiger, die hochmoderne, konforme Anlagen bauen müssen, noch höher macht von Grund auf.

Das von CompX International Inc. betriebene Komponentengeschäft steht vor einer anderen, aber ebenso wirksamen Hürde: der Kundenqualifizierung. Für Komponenten, die in OEM-Anwendungen (Original Equipment Manufacturer) verwendet werden, ist der Qualifizierungsprozess langwierig und streng. Neue Lieferanten haben oft eine durchschnittliche Qualifizierungszeit von 18 bis 24 Monaten vor sich, bevor ihre Teile vollständig integriert und für die Massenproduktion freigegeben sind. Dieser langwierige Validierungszyklus bindet die Ressourcen eines neuen Marktteilnehmers und verzögert die Umsatzgenerierung erheblich.

Hier ist ein kurzer Blick auf die spezifischen Barrieren im $\text{TiO}_2$-Segment:

Die Bedrohung wird durch die Art der bestehenden Beziehungen noch weiter gemindert:

• Die OEM-Qualifizierung für CompX-Komponenten dauert durchschnittlich 18–24 Monate.
• $\text{TiO}_2$-Hersteller wie Kronos verfügen über etablierte Produktportfolios, die auf Beschichtungen, Kunststoffe und Papier zugeschnitten sind.
• Strengere Umweltvorschriften verdrängen kleinere, weniger kapitalisierte Wettbewerber.
• Die Komplexität des Chloridprozesses erfordert umfassendes, spezialisiertes Betriebswissen.

Insgesamt hält die Kombination aus mehrjährigen Bauzeitplänen, hohem Kapitalbedarf, technologischer Komplexität und langen Kundenvalidierungszyklen die Gefahr neuer Marktteilnehmer für die Kerngeschäfte von NL Industries, Inc. recht gering.