Pharming Group N.V. (PHAR): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Die Pharming Group N.V. befindet sich Ende 2025 definitiv in einem entscheidenden Moment; Sie haben sich erfolgreich von einem Nischen-Biotechnologieunternehmen zu einem Akteur im Bereich der seltenen Krankheiten gewandelt, unterstützt durch eine starke Cash-Engine. Sie sehen den unmittelbaren Aufwärtstrend in der angehobenen Umsatzprognose für 2025 von bis zu 375 Millionen Dollar und ein gewaltiges 285% Der Betriebsgewinn stieg im dritten Quartal deutlich an, doch dieser Erfolg hängt immer noch stark von RUCONEST ab, das sich nun einer neuen, ernsthaften Konkurrenz gegenübersieht. Der eigentliche Swing-Faktor ist die potenzielle 100-fache Expansion des Joenja-Marktes und das Blockbuster-Versprechen ihrer KL1333-Pipeline. Sie müssen also verstehen, wie sie mit den kurzfristigen Wettbewerbsrisiken umgehen wollen, um diese langfristigen Gewinne zu erzielen.

Pharming Group N.V. (PHAR) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach einem klaren Überblick über die aktuelle Finanzkraft der Pharming Group N.V., und das Bild ist überzeugend. Das Unternehmen erwirtschaftet einen erheblichen Cashflow und hat seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 deutlich angehoben, ein klares Signal für die wirtschaftliche Dynamik, das Sie nicht ignorieren können.

Die Kernstärke liegt in seinem kommerziellen Dual-Produkt-Motor RUCONEST und Joenja, die beide ein beeindruckendes, hohes zweistelliges Wachstum verzeichnen. Dies ist nicht nur ein einmaliger Schlag; Es ist die nachhaltige Leistung, die die Rentabilität steigert und Kapital für die Pipeline-Erweiterung bereitstellt. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Leistung im dritten Quartal:

Die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 wurde auf 365 bis 375 Millionen US-Dollar angehoben

Das Management der Pharming Group ist auf jeden Fall zuversichtlich und hat dies untermauert, indem es die Gesamtumsatzprognose für 2025 auf eine Spanne von angehoben hat 365 bis 375 Millionen US-Dollar. Dies ist ein deutlicher Anstieg gegenüber der vorherigen Prognose von 335 Millionen US-Dollar auf 350 Millionen US-Dollar, was einer Wachstumsrate für das Gesamtjahr zwischen 23 % und 26 % im Jahr 2024 entspricht. Der Anstieg ist auf die anhaltend starke kommerzielle Umsetzung beider Schlüsselprodukte zurückzuführen, was ein Zeichen für eine robuste kommerzielle Infrastruktur ist. Wenn ein Unternehmen für seltene Krankheiten so spät im Jahr seine Leitlinien anhebt, bedeutet das, dass der Patientenkanal besser funktioniert als erwartet.

RUCONEST (HAE-Behandlung) verzeichnet weiterhin starkes Wachstum mit einem Umsatz von 82,2 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025

RUCONEST, ihre On-Demand-Behandlung für Anfälle des hereditären Angioödems (HAE), ist weiterhin ein grundsolider Geldbringer. Im dritten Quartal 2025 verzeichnete RUCONEST einen Umsatzrückgang 82,2 Millionen US-Dollar, markiert einen starken 29% Anstieg gegenüber dem gleichen Quartal im Jahr 2024. Dieses Wachstum ist beeindruckend, da es sogar dann stattfindet, wenn neue orale On-Demand-Therapien auf den wettbewerbsintensiven HAE-Markt drängen. RUCONEST behält seine differenzierte Position bei, angetrieben durch ein anhaltendes Wachstum bei der Registrierung neuer Patienten und eine wachsende Verschreiberbasis auf dem US-amerikanischen Markt.

• Anhaltendes Wachstum bei neuen verschreibenden Ärzten.
• Starke Patientenrekrutierung trotz neuer Konkurrenz.
• Einzigartiges Wertversprechen im On-Demand-HAE-Markt.

Der Betriebsgewinn stieg im dritten Quartal 2025 auf 15,8 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 285 % gegenüber dem Vorjahr entspricht

Die überzeugendste Stärke ist der dramatische Anstieg der Rentabilität. Der Betriebsgewinn im dritten Quartal 2025 stieg sprunghaft an 15,8 Millionen US-Dollar, was eine enorme Größe darstellt 285% Steigerung im Vergleich zu den 4,1 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Diese Art von operativer Hebelwirkung – bei der das Umsatzwachstum das Kostenwachstum übersteigt – ist es, was Sie in einem reifenden Biotech-Unternehmen sehen möchten. Es hat generiert 32,0 Millionen US-Dollar Allein im Quartal konnte der Cashflow aus dem operativen Geschäft gesteigert werden, was für die Finanzierung der Forschungs- und Entwicklungspipeline (F&E) von entscheidender Bedeutung ist, ohne dass man sich ausschließlich auf externe Finanzierung verlassen muss. Diese Finanzdisziplin ist eine große Stärke.

Joenja (APDS-Behandlung) zeigt eine beschleunigte Patientenaufnahme und hohe Adhärenzraten

Joenja (Leniolisib), die Behandlung des aktivierten Phosphoinositid-3-Kinase-$\delta$-Syndroms (APDS), ist der zukünftige Wachstumstreiber und zeigt eine hervorragende Dynamik. Der Umsatz von Joenja im dritten Quartal 2025 betrug 15,1 Millionen US-Dollar, ein 35% Sprung von Jahr zu Jahr. Die Zahl der Patienten in den USA, die eine bezahlte Therapie erhalten, ist gestiegen 25% im Vergleich zum dritten Quartal 2024, jetzt insgesamt ca 270 Patienten. Darüber hinaus hat das Unternehmen durchweg hohe Adhärenzraten gemeldet, was für eine chronische Therapie bei extrem seltenen Erkrankungen von entscheidender Bedeutung ist. Eine hohe Einhaltung bedeutet weniger Produktverschwendung und vorhersehbarere Einnahmequellen. Sie finden Patienten schneller und verfügen über einen kurzfristigen Katalysator, da die FDA eine vorrangige Prüfung für den pädiatrischen Zusatzantrag für ein neues Arzneimittel (sNDA) für Kinder im Alter von 4 bis 11 Jahren gewährt. Die Entscheidung wird für Januar 2026 erwartet. Diese potenzielle Zulassungserweiterung könnte den adressierbaren Markt erheblich erweitern.

• Der Umsatz im dritten Quartal stieg 35% zu 15,1 Millionen US-Dollar.
• Die Zahl der Patienten in den USA, die eine bezahlte Therapie erhielten, nahm zu 25% Jahr für Jahr.
• Durch konstant hohe Patiententreueraten wird das Abwanderungsrisiko minimiert.
• Die vorrangige Prüfung der FDA für die pädiatrische Indikation (4–11 Jahre) ist ein kurzfristiger Wachstumskatalysator.

Pharming Group N.V. (PHAR) – SWOT-Analyse: Schwächen

Das Risiko einer Umsatzkonzentration bleibt hoch, da RUCONEST den Großteil des Umsatzes ausmacht.

Ihr größter Schwachpunkt ist hier die starke Abhängigkeit von einem einzigen Produkt, RUCONEST, was ein erhebliches Konzentrationsrisiko mit sich bringt. Obwohl das Medikament eine starke Leistung erbringt und im dritten Quartal 2025 schätzungsweise 84,5 % des Gesamtumsatzes generiert, ist dieses Maß an Abhängigkeit definitiv eine Schwachstelle. Jede unerwartete Marktveränderung, jeder Wettbewerbsdruck oder jedes regulatorische Problem im Zusammenhang mit RUCONEST könnte sich unmittelbar und schwerwiegend auf den Umsatz des Unternehmens auswirken.

Im ersten Halbjahr 2025 (H1 2025) betrug der Umsatz von RUCONEST 149,0 Millionen US-Dollar, was etwa 86,5 % des gesamten H1-Umsatzes von 172,3 Millionen US-Dollar entspricht. Joenja (Leniolisib) wächst, aber sein Umsatz von 15,1 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 macht immer noch einen kleinen Bruchteil des Gesamtumsatzes aus. Sie sind im Moment im Wesentlichen ein Ein-Produkt-Unternehmen, und dieses Risiko müssen Sie durch die Weiterentwicklung der Pipeline aktiv mindern.

Trotz des starken Betriebsgewinnwachstums ist die nachhaltige Nettorentabilität immer noch eine Herausforderung.

Das Unternehmen verzeichnete ein beeindruckendes Wachstum des Betriebsgewinns, doch die Umwandlung in eine konsistente Nettorentabilität (das Endergebnis) bleibt eine Hürde. Im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) stieg der Betriebsgewinn auf 15,8 Millionen US-Dollar, eine Steigerung von 285 % im Vergleich zum Vorjahr. Das ist eine großartige operative Geschichte. Allerdings ist der Nettogewinn viel volatiler und zeigt die Auswirkungen anderer Ausgaben, einschließlich Finanzierungskosten und einmaliger Posten.

Hier ist die kurze Rechnung zur jüngsten Volatilität:

• Q1 2025: Nettoverlust von 14,9 Millionen US-Dollar.
• Q2 2025: Nettogewinn von 4,6 Millionen US-Dollar.
• Q3 2025: Nettogewinn von 7,5 Millionen US-Dollar.

Ein Wechsel von einem zweistelligen Nettoverlust zu einem einstelligen Nettogewinn in neun Monaten zeigt, dass Sie sich noch nicht auf einem stabilen, vorhersehbaren Gewinnpfad befinden. Sie müssen diese nicht betrieblichen Kosten ausgleichen, um eine nachhaltige Rentabilität sicherzustellen.

Die liquiden Mittel und Wertpapiere des Umlaufvermögens gingen im ersten Halbjahr 2025 aufgrund der Übernahme von Abliva zurück.

Ihre Liquiditätsposition erlitt im ersten Halbjahr 2025 einen deutlichen Rückgang, vor allem aufgrund der strategischen Übernahme von Abliva AB. Während der Deal Ihre Pipeline mit dem KL1333-Asset stärkt, reduziert er Ihre Liquiditätsreserven, was die kurzfristige finanzielle Flexibilität einschränkt. Die gesamten liquiden Mittel und marktfähigen Wertpapiere gingen im ersten Halbjahr 2025 um 38,6 Millionen US-Dollar zurück und sanken von 169,4 Millionen US-Dollar Ende 2024 auf 130,8 Millionen US-Dollar bis zum 30. Juni 2025.

Die gesamten Barausgaben für diesen Deal waren erheblich, und es ist wichtig zu sehen, wohin das Geld geflossen ist:

Dies ist ein erheblicher Kapitaleinsatz. Das Unternehmen hat diese Übernahme mit vorhandenen Barmitteln finanziert, was klug ist, aber weniger Trockenpulver für andere unmittelbare Chancen oder unerwartete Forschungs- und Entwicklungskosten bedeutet.

Organisatorische Änderungen, einschließlich der Ernennung eines neuen Finanzvorstands im Oktober 2025.

Die jüngste Fluktuation von Führungskräften birgt kurzfristig das Risiko einer organisatorischen Störung. Während eine neue Führung oft eine neue Perspektive mit sich bringt, bedeutet ein Wechsel in wichtigen Finanz- und Geschäftsfunktionen eine Übergangsphase und mögliche Strategieänderungen. Kenneth Lynard wurde mit Wirkung zum 1. Oktober 2025 zum neuen Chief Financial Officer (CFO) ernannt, nachdem der bisherige CFO im Mai 2025 ausgeschieden war.

Außerdem steht Ihnen eine Veränderung in der kommerziellen Organisation bevor. Leverne Marsh wird voraussichtlich am 1. Januar 2026 die Position des Chief Commercial Officer (CCO) übernehmen und Stephen Toor ersetzen. Diese Veränderungen sind zwar potenziell positiv auf lange Sicht, schaffen aber Unsicherheit bei der kurzfristigen Umsetzung von Finanz- und Geschäftsstrategien, bis die neuen Führungskräfte vollständig etabliert sind und ihre Vision klar ist.

Pharming Group N.V. (PHAR) – SWOT-Analyse: Chancen

Joenjas adressierbarer Markt (APDS) könnte durch die Neuklassifizierung von VUS-Patienten um das Hundertfache wachsen.

Die größte Chance für Joenja (Leniolisib) besteht nicht nur darin, die bekannten Patienten mit aktiviertem Phosphoinositid-3-Kinase-Delta-Syndrom (APDS) zu behandeln, sondern auch diejenigen zu finden, die im Verborgenen liegen. Die aktuelle Zahl der von Pharming in den USA identifizierten APDS-Patienten liegt zum 30. Juni 2025 bei rund 257. Diese Zahl ist jedoch wahrscheinlich nur ein Bruchteil des tatsächlichen Marktes. Das eigentliche Potenzial liegt in der Neuklassifizierung von Patienten mit einer Variante unsicherer Signifikanz (VUS).

Eine in einer führenden Fachzeitschrift veröffentlichte Studie identifizierte neue Varianten, die eine Hyperaktivität des PI3K$\delta$-Signalwegs verursachen, der die Hauptursache von APDS ist. Diese Forschung legt nahe, dass die tatsächliche Prävalenz von APDS um das Hundertfache ansteigen könnte, wenn VUS-Patienten neu klassifiziert werden. Ehrlich gesagt ist das eine massive Veränderung der Marktgröße.

Derzeit sind in den USA über 1.400 Patienten mit einem VUS in den betroffenen Genen PIK3CD und PIK3R1 bekannt. Selbst ein Bruchteil davon in eine formelle APDS-Diagnose umzuwandeln, lässt den aktuellen Markt winzig erscheinen. Die laufenden VUS-Validierungsbemühungen des Unternehmens zielen genau darauf ab, diese Patienten auf eine bezahlte Joenja-Therapie umzustellen. Dies ist ein reiner Umsatzwachstumshebel.

Kurzfristiger Auslöser: Priority Review der FDA für Joenja als pädiatrisches Arzneimittel (4–11 Jahre) mit einer Entscheidung im Januar 2026.

Ein entscheidender kurzfristiger Katalysator ist die mögliche Ausweitung von Joenjas Label auf jüngere Kinder. Die US-amerikanische Food and Drug Administration (FDA) hat dem ergänzenden New Drug Application (sNDA) für Joenja den Status „Priority Review“ zur Behandlung von Kindern im Alter von 4 bis 11 Jahren mit APDS gewährt. Priority Review verkürzt die Standardprüfungszeit und signalisiert damit, dass die FDA den erheblichen ungedeckten Bedarf erkennt, da es weltweit keine zugelassenen Therapien für diese Altersgruppe gibt.

Der Zieltermin für die Umsetzung des Prescription Drug User Fee Act (PDUFA) ist der 31. Januar 2026. Bei dieser Entscheidung handelt es sich um eine harte Frist, die entweder eine neue Patientengruppe erschließt oder, wenn sie verzögert wird, kurzfristig für Gegenwind sorgt. Zum 30. Juni 2025 gab es in den USA 52 Patienten im Alter von 4 bis 11 Jahren, die bis zu dieser behördlichen Genehmigung Anspruch auf eine Behandlung hätten. Die Sicherung dieser Labelerweiterung würde Joenjas Position als erste und einzige gezielte Behandlung für APDS für alle Altersgruppen ab 4 Jahren festigen.

Das Pipeline-Asset KL1333 (Mitochondrienerkrankung) befindet sich in einer Schlüsselstudie mit Blockbuster-Umsatzpotenzial.

Die Übernahme von Abliva AB im März 2025 für rund 66,1 Millionen US-Dollar brachte einen potenziellen Blockbuster in die Pipeline: KL1333. Dieser Arzneimittelkandidat ist ein Regulator der Co-Enzyme NAD$^+$ und NADH und befindet sich derzeit in einer entscheidenden klinischen Studie (FALCON) für mitochondriale DNA-bedingte primäre mitochondriale Erkrankungen (mtDNA).

Das Management geht davon aus, dass KL1333 allein in den USA ein Blockbuster-Potenzial hat, was ein jährliches Umsatzpotenzial von über 1 Milliarde US-Dollar bedeutet. Der adressierbare Markt für eine seltene Krankheit ist groß und wird auf über 30.000 Patienten in den USA, der EU4 und dem Vereinigten Königreich geschätzt. Die Markteinführung in den USA wird für 2028 erwartet. Dieser Vermögenswert stellt einen klaren, mittelfristigen Wachstumsmotor dar, der die Einnahmequellen des Unternehmens über seine aktuellen kommerziellen Produkte hinaus erheblich diversifiziert.

Hier ist die schnelle Berechnung der Marktgröße für KL1333:

Durch die organisatorische Umstrukturierung sollen jährliche Einsparungen bei den Verwaltungs- und Verwaltungskosten in Höhe von etwa 10 Millionen US-Dollar erzielt werden.

Im Oktober 2025 kündigte Pharming eine organisatorische Umstrukturierung an, die darauf abzielt, die Kapitalallokation zu optimieren und das Wachstum zu beschleunigen. Dabei handelt es sich nicht nur um eine Kostensenkungsmaßnahme; Es geht darum, den Betrieb zu rationalisieren, um die Kommerzialisierung von Joenja und die Entwicklung von Pipeline-Assets wie KL1333 besser zu finanzieren. Der Plan sieht eine Reduzierung der gesamten allgemeinen Verwaltungskosten (G&A) um 15 % vor.

Es wird erwartet, dass diese Umstrukturierung zu Einsparungen bei den allgemeinen Verwaltungskosten in Höhe von etwa 10 Millionen US-Dollar pro Jahr führen wird. Der Umzug beinhaltet eine Nettoreduzierung von 20 % der nichtkommerziellen und nichtmedizinischen Mitarbeiterzahl, vor allem in der niederländischen Zentrale. Was diese Schätzung fairerweise verbirgt, sind die einmaligen Restrukturierungskosten von etwa 7 Millionen US-Dollar, die im vierten Quartal 2025 anfallen werden. Dennoch überwiegen die jährlichen Einsparungen schnell diese einmaligen Kosten und verbessern die langfristige Betriebsmarge.

Die wichtigsten finanziellen Auswirkungen sind klar:

• Angestrebte jährliche G&A-Einsparungen: 10 Millionen US-Dollar
• Reduzierung des Personalbestands: 20 % Nettoreduzierung des nichtgewerblichen/nichtmedizinischen Personals
• Einmalige Restrukturierungskosten Q4 2025: Ca. 7 Millionen Dollar

Pharming Group N.V. (PHAR) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Man erkennt deutlich den strategischen Fokus des Unternehmens: Nutzen Sie die Cash Engine von RUCONEST, um Joenja zu starten und die Pipeline voranzutreiben. Die Expansion des APDS-Marktes ist hier der größte Swing-Faktor.

Im Juli 2025 wurde eine neue orale On-Demand-Therapie eingeführt, die den Wettbewerb für RUCONEST auf dem HAE-Markt verschärft.

Ihr Hauptumsatzträger, RUCONEST (C1-Esterase-Inhibitor [rekombinant]), sieht sich nun einer direkten und wohl bequemeren Wettbewerbsbedrohung auf dem On-Demand-Markt für hereditäre Angioödeme (HAE) gegenüber. Am 7. Juli 2025 hat die US-amerikanische Food and Drug Administration (FDA) Sebetralstat (vermarktet als Ekterly) von KalVista Pharmaceuticals zugelassen. Dies ist ein Wendepunkt, da es sich um die erste und einzige orale On-Demand-Therapie für HAE-Attacken bei Patienten ab 12 Jahren handelt.

RUCONEST ist ein intravenöses (IV) injizierbares Mittel und obwohl es wirksam ist – es zeigte in der Primärstudie eine Linderung der Symptome in 90 Minuten gegenüber 152 Minuten bei Placebo –, erfordert es dennoch eine Injektion. Eine orale Option, auch wenn die Wirkung etwas länger dauert, gibt den Patienten einen enormen Zuwachs an Unabhängigkeit und Kontrolle über ihre Anfälle, wo auch immer sie sich befinden. Dieser neue Wettbewerb wird Druck auf den Marktanteil von RUCONEST ausüben, das im ersten Quartal 2025 einen Umsatz von 68,6 Millionen US-Dollar generierte.

Die größte Bedrohung besteht in der Verschiebung der Patientenpräferenz weg von Injektionspräparaten. Es ist einfach einfacher, eine Pille einzunehmen.

Regulatorisches Risiko für Joenjas geografische Expansion und den Zeitplan für die Genehmigung von pädiatrischen Etiketten.

Während die Dynamik für Joenja (Leniolisib) positiv ist, ist der Regulierungsprozess für neue Indikationen und neue Regionen nie garantiert und birgt immer ein zeitliches Risiko. Der wichtigste kurzfristige Meilenstein ist die Erweiterung der pädiatrischen Zulassung für Kinder im Alter von 4 bis 11 Jahren in den USA. Die FDA hat den ergänzenden New Drug Application (sNDA) mit vorrangiger Prüfung am 1. Oktober 2025 angenommen, das Zieldatum des Prescription Drug User Fee Act (PDUFA) ist jedoch der 31. Januar 2026. Jede Verzögerung über dieses Datum hinaus verschiebt den Zugang zu schätzungsweise mehr als 50 berechtigten APDS-Patienten in den USA in dieser Altersgruppe.

Außerdem ist die geografische Expansion ein Kampf an mehreren Fronten. Für Joenja (für Patienten ab 12 Jahren) laufen derzeit behördliche Prüfungen in Schlüsselmärkten wie Kanada und Saudi-Arabien (Entscheidungen werden für 2026 erwartet), und im März 2025 wurde in Südkorea ein Zulassungsantrag eingereicht. Mitte 2025 reichte das Unternehmen außerdem einen Zulassungsantrag bei der japanischen Pharmaceuticals and Medical Devices Agency (PMDA) ein. Bei jeder davon handelt es sich um eine separate, komplexe Überprüfung, die aus unerwarteten Gründen ins Stocken geraten kann.

• US-amerikanische pädiatrische Zulassung: PDUFA-Zieldatum: 31. Januar 2026.
• Japan-Zulassung: Zulassungsantrag Mitte 2025 eingereicht.
• Genehmigungen für Kanada/Saudi-Arabien: Entscheidungen werden für 2026 erwartet.

Abhängigkeit vom US-Markt für den Großteil der kommerziellen Einnahmen.

Die Umsatzbasis des Unternehmens ist stark auf den US-amerikanischen Markt konzentriert, was eine zentrale Anfälligkeit für Änderungen in der US-Gesundheitspolitik, den Erstattungssätzen oder dem intensiven lokalen Wettbewerb darstellt. Im ersten Quartal 2025 entfielen satte 97 % des Gesamtumsatzes von RUCONEST auf den US-Markt.

Diese Abhängigkeit bedeutet, dass sich eine einzelne negative Deckungsentscheidung eines großen US-amerikanischen Kostenträgers sofort und erheblich auf Ihre Gesamtumsatzprognose auswirken könnte, die kürzlich für das Gesamtjahr 2025 auf 365 bis 375 Millionen US-Dollar angehoben wurde. Umsatz bleibt der Kernmotor das Inland, und das ist ein strukturelles Risiko.

Die Pipeline-Entwicklung erfordert erhebliche, laufende Investitionen in Forschung und Entwicklung, was die Margen unter Druck setzt.

Ihre Strategie, die Pipeline sowohl durch interne Entwicklung als auch durch Akquisitionen zu erweitern, ist zwar für das langfristige Wachstum notwendig, stellt jedoch eine große Belastung für die kurzfristige Rentabilität und die Barreserven dar. Die Übernahme von Abliva AB im ersten Quartal 2025, die die entscheidende klinische FALCON-Studie für KL1333 bei mitochondrialen Erkrankungen mit sich brachte, belastete sofort die Liquidität.

Hier ist die schnelle Rechnung: Im ersten Quartal 2025 gingen die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente um 60,5 Millionen US-Dollar zurück, hauptsächlich aufgrund der Ausgaben von 66,1 Millionen US-Dollar für den Kauf von Abliva-Aktien. Darüber hinaus erwartet das Unternehmen für das Gesamtjahr 2025 zusätzliche Betriebskosten im Zusammenhang mit Abliva in Höhe von 30 Millionen US-Dollar, einschließlich F&E-Kosten. Dies ist eine erhebliche Kapitalbindung, die den im ersten Quartal 2025 gemeldeten Bruttogewinn von 70,8 Millionen US-Dollar verschlingt. Diese Ausgaben sind für zukünftige Produkte von entscheidender Bedeutung, halten aber die operative Marge niedrig, da Sie gleichzeitig zwei klinische Phase-II-Studien für Joenja bei anderen primären Immundefekten (PIDs) vorantreiben.