POSCO Holdings Inc. (PKX): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie sehen sich gerade POSCO Holdings Inc. (PKX) an, und ehrlich gesagt ist das Bild das eines Unternehmens, das an zwei Fronten kämpft: sich in einem zyklischen Stahlmarkt zurechtzufinden, von dem erwartet wird, dass er Gewinne erwirtschaftet 71.406 Milliarden KRW Umsatzsteigerung für 2025, während gleichzeitig aggressiv seine Zukunft im Bereich Batteriematerialien aufgebaut wird. Um diesen Dreh- und Angelpunkt zu finanzieren – dazu gehört auch die Sicherung von a 30 % Anteil in einem australischen Lithiumgeschäft für 765 Millionen Dollar Ende 2025 – das Unternehmen verschlankt, beendet seine jahrzehntelange Allianz mit Nippon Steel und veräußert 61 nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte erhöhen 1,5 Billionen KRW. Diese strategische Umstrukturierung ist der Schlüssel zum Verständnis des starken Drucks der Konkurrenz, des Widerstands der Kunden und der hohen Eintrittsbarrieren in dieser sich entwickelnden Landschaft. Tauchen Sie weiter unten ein, um genau zu sehen, wie diese Schritte das Gleichgewicht zwischen allen fünf Kräften von Michael Porter für POSCO Holdings verändern.

POSCO Holdings Inc. (PKX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenlandschaft von POSCO Holdings Inc. und ehrlich gesagt ist die Rohstoffseite ein ständiger Balanceakt zwischen der Sicherung des Volumens und der Bewältigung von Preisschwankungen. Für einen großen Stahlproduzenten wie POSCO Holdings ist die Verhandlungsmacht der Lieferanten für Primärrohstoffe – Eisenerz und Kokskohle – ein entscheidender Hebel für die Rentabilität.

Die Preise für Rohstoffe wie Eisenerz und Kokskohle unterliegen nach wie vor einer starken Volatilität. Hüttenkohle oder Kokskohle hat extreme Schwankungen erlebt; Die Preise sanken von einem Höchststand von 670 US-Dollar pro Tonne im Jahr 2022 auf etwa 183 US-Dollar pro Tonne im Juli 2025, was einem atemberaubenden Rückgang von 72,7 % entspricht. Kurzfristig bis Ende 2025 stiegen die Kokskohlepreise aufgrund der Wiederauffüllung der Lagerbestände im August und September auf fast 200 $/t, Analysten prognostizieren jedoch einen Rückgang auf 175–185 $/t bis zum Jahresende. Unterdessen zeigen die Eisenerz-Futures eine weniger dramatische, aber immer noch vorhandene Bewegung; Der Benchmark-September-Eisenerzkontrakt (SZZFU5) an der Börse von Singapur fiel am 7. August 2025 um 07:12 GMT um 0,7 % auf 101,75 US-Dollar pro Tonne. Der meistgehandelte September-Eisenerzkontrakt an der Dalian Commodity Exchange (DCE) schloss bei 794,5 Yuan (110,52 US-Dollar) pro Tonne. Diese Volatilität wird teilweise durch Verschiebungen im Anlegerfokus verursacht; Das offene Interesse an Kokskohle aus Dalian stieg an einem Dienstag um 13,7 %, während Eisenerz um 4,2 % zurückging.

POSCO Holdings arbeitet aktiv daran, dieses traditionelle Inputrisiko durch den Einstieg in neue Materiallieferketten zu mindern. Die vertikale Integration im Lithiumbereich verstärkt sich und sichert sich Ende 2025 für 765 Millionen US-Dollar eine 30-prozentige Beteiligung an der australischen Einheit von Mineral Resources. Mit diesem Deal wird ein neues Joint Venture gegründet, das die bestehenden 50-prozentigen Anteile von Mineral Resources an den Lithiumminen Wodgina und Mt Marion halten wird. Durch die Transaktion wird der 50-prozentige Anteil von Mineral Resources an diesen Vermögenswerten auf etwa 3,9 Milliarden US-Dollar geschätzt. Im Rahmen der Vereinbarung erhält POSCO Holdings Spodumenkonzentrat im Verhältnis zu seiner 30-prozentigen Beteiligung und untermauert damit seine Downstream-Verarbeitungsstrategie. Dieser strategische Schritt wird voraussichtlich im ersten Halbjahr 2026 abgeschlossen sein.

Globale Lieferkettenunterbrechungen und geopolitische Spannungen erhöhen den Einfluss der Lieferanten, insbesondere bei traditionellen Vorleistungen. Beispielsweise bleiben die Handelsbeziehungen zwischen den USA und China ein potenzieller Störfaktor für die Kokskohleversorgung. Chinas Einfluss auf den Spotmarkt ist erheblich; Auf sie entfallen im Jahr 2024 rund 45 % aller Transaktionen mit hochwertiger Hartkokskohle (PHCC). Darüber hinaus ist die Stahlproduktion in China, dem weltweit größten Verbraucher, zurückgegangen und ging in den ersten acht Monaten des Jahres 2025 im Jahresvergleich um 2,8 % auf 671,8 Millionen Tonnen zurück, was sich direkt auf die Eisenerznachfrage und die Preisdynamik auswirkt.

Um eine langfristige Dekarbonisierung und Rohstoffsicherheit anzugehen, sind Diversifizierungsbemühungen im Gange, um grüne Rohstoffe für die HyREX-Technologie zu sichern. POSCO Holdings ist sich der Notwendigkeit bewusst, einen Technologiepfad zur Sicherung dieser grünen Inputs vorzustellen, um die mit seinen kohlebasierten Hochöfen verbundenen Rohstoffrisiken zu bewältigen. Im Mittelpunkt dieser Strategie steht die HyREX-Technologie, die Wasserstoff zur Reduzierung von minderwertigem Eisenerz nutzt. Um dies zu unterstützen, investiert POSCO International bis 2025 20 Milliarden koreanische Won in den Aufbau von Sammelstellen für Stahlschrott, mit dem Ziel, ein Beschaffungssystem für 500.000 Tonnen Schrott pro Jahr sicherzustellen. Das Unternehmen plant außerdem, mit dem Bau eines vollwertigen HyREX-Stahlwerks in Pohang mit einer Produktionskapazität von 36 Tonnen pro Stunde zu beginnen, dessen Fertigstellung für 2027 geplant ist.

Hier ein kurzer Blick auf die wichtigsten lieferantenbezogenen Datenpunkte:

Material/Faktor	Metrisch	Wert/Betrag	Kontext/Datum
Kokskohlepreis (Juli 2025)	Preis	Ca. 183 US-Dollar/Tonne	Rückgang gegenüber dem Höchststand von 670 US$/t im Jahr 2022
Kokskohlepreisprognose (Ende 2025)	Erwarteter Bereich	175-185 $/t	BMI-Prognose
Eisenerzpreis (August 2025)	Singapur-Börse (SZZFU5)	101,75 $/t	Stand: 07:12 GMT, 7. August 2025
Kosten für den Erwerb des Lithium-JV	Investitionsbetrag	765 Millionen Dollar	Für eine 30-prozentige Beteiligung am operativen Lithiumgeschäft von Mineral Resources
Bewertung des Lithium-JV	Impliziter Wert des 50 %-Anteils von MinRes	Ca. 3,9 Milliarden US-Dollar	Die Transaktion wertet den Einsatz aus
HyREX-Schrottbeschaffungsziel	Jährliches Versorgungsziel	500.000 Tonnen	Über POSCO International-Investitionen bis 2025
HyREX-Anlagenkapazität	Produktionsrate	36 Tonnen pro Stunde	Die vollständige Fertigstellung der Anlage ist für 2027 geplant

Die Dynamik der Lieferantenmacht ist eindeutig zweigeteilt. Bei traditionellen, großvolumigen Rohstoffen wie Eisenerz und Kokskohle ist POSCO Holdings mit erheblichen Preisschwankungen konfrontiert, die durch globale Nachfrageverschiebungen verursacht werden, insbesondere in China, wo die Stahlproduktion in den ersten acht Monaten des Jahres 2025 um 2,8 % zurückging. Bei zukunftsorientierten Rohstoffen wie Lithium setzt POSCO Holdings jedoch aktiv Kapital ein, um sich eine direkte, langfristige Beteiligung – eine 30 %-Beteiligung für 765 Millionen US-Dollar – zu sichern, um die künftige Angebotshebelung durch externe Bergbauunternehmen zu reduzieren. Diese Doppelstrategie zeigt die klare Erkenntnis, dass die Lieferantenmacht sowohl durch die Absicherung der Rohstoffmärkte als auch durch direkte Kapitalinvestitionen in Ressourcen der nächsten Generation gesteuert werden muss.

Bedenken Sie die strategischen Schritte, die POSCO Holdings unternimmt, um zukünftige Lieferungen zu sichern:

• Erwerb einer indirekten Beteiligung von 30 % an den Minen Wodgina und Mt. Marion.
• Mit einer Investition von 765 Millionen US-Dollar wurde die Lithium-Joint-Venture-Vereinbarung abgeschlossen.
• Sicherung von jährlich 500.000 Tonnen Stahlschrott durch Investitionen in Höhe von 20 Milliarden koreanischen Won bis 2025.
• Der Start der HyREX-Demonstrationsphase ist für 2025 geplant.

Finanzen: Fertigstellung der Cashflow-Prognose für das erste Quartal 2026 unter Einbeziehung des Abschlusses des Lithium-Joint Ventures für das erste Halbjahr 2026 bis nächsten Dienstag.

POSCO Holdings Inc. (PKX) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie betrachten die Kundenseite der Gleichung für POSCO Holdings Inc. (PKX), und ehrlich gesagt ist es derzeit ein gemischtes Bild. Auf der Rohstoffseite des Geschäfts ist die Kundenmacht definitiv größer, aber bei seinen Spezialprodukten dreht POSCO Holdings das Drehbuch um.

Das gesamte Marktumfeld gibt den Rahmen vor. Die Nachfrage bleibt verhalten, was natürlich die Stahlpreise unter Druck setzt. Beispielsweise verzeichnete POSCO Holdings im zweiten Quartal 2025 einen konsolidierten Umsatz von 17,55 Billionen KRW, ein Rückgang um 5,1 % Jahr für Jahr. Dies folgt einem konsolidierten Umsatz im ersten Quartal 2025 von 17,437 Billionen Won. Analysten gehen davon aus, dass der konsolidierte Umsatz für das Gesamtjahr 2025 bei ungefähr 10 % liegen wird 71.406 Milliarden KRW. Wenn der Markt schwach ist, gewinnen großvolumige Käufer an Einfluss. Dies zeigt sich am Verkaufspreis für Kohlenstoffstahl, der leicht gesunken ist 937 KRW/t im ersten Quartal 2025 bis 936 KRW/t im zweiten Quartal 2025.

Großkunden, insbesondere aus der Automobil- und Bauindustrie, verfügen über eine erhebliche Kaufkraft beim Kauf von Standardstahl in Standardqualität. Diese Sektoren reagieren sehr empfindlich auf die globale Konjunktur, und wenn sie sich abschwächen, drücken sie stark auf die Preisgestaltung. Fairerweise muss man sagen, dass POSCO Holdings versucht hat, dies in den Griff zu bekommen, und sogar die Preise für Edelstahl der 300er-Serie für Januar 2025 angehoben hat, da die schleppende Inlandsnachfrage es unerträglich machte, steigende Produktionskosten, wie etwa die Preise für Industriestrom, aufzufangen. Bei Großbestellungen diktiert jedoch der Kunde die Bedingungen.

Hier ist ein kurzer Blick auf den finanziellen Kontext, der diese Dynamik beeinflusst:

Metrisch	Wert (Daten für 2025)	Quellkontext
Geschätzter konsolidierter Umsatz für 2025	71.406 Milliarden KRW	Analystenschätzung für das Gesamtjahr 2025
Konsolidierter Umsatz im 2. Quartal 2025	17,55 Billionen KRW	Im Jahresvergleich um 5,1 % gesunken
Konsolidierter Umsatz im 1. Quartal 2025	17,437 Billionen Won	Rückgang um ca. 2,1 % im Vergleich zum Vorquartal
Verkaufspreis für Kohlenstoffstahl (2. Quartal 2025)	936 KRW/t	Leichter Rückgang gegenüber dem 1. Quartal 2025

POSCO Holdings arbeitet jedoch aktiv daran, diese Käufermacht zu reduzieren, indem es Produkte mit hoher Wertschöpfung vorantreibt. Nehmen Sie ihr Eigentum Kryogener Hochmanganstahl (HMS). Dies ist ein Wendepunkt in Nischenmärkten wie der Infrastruktur für Flüssigerdgas (LNG). HMS kann Temperaturen von bis zu 30 °C standhalten -196℃ und ist 20-30 % günstiger als der herkömmliche 9-prozentige Nickelstahl, den er ersetzt. Denn dieses Material ist technologisch überlegen, patentiert und von der EU als globaler Standard anerkannt ASTM, Kunden im LNG-Sektor sind mit hohen Umstellungskosten und begrenzten Alternativen konfrontiert. Diese Spezialisierung verschiebt den Hebel definitiv wieder zurück zu POSCO Holdings.

Auch die Beziehungen zu wichtigen nachgelagerten Partnern entwickeln sich weiter, um für Bindung zu sorgen. Die strategische Zusammenarbeit mit Hyundai Motor Group, formalisiert in einer Absichtserklärung vom April 2025, geht die Beziehung über einfache Transaktionen hinaus. POSCO Holdings investiert in das US-Stahlwerk der Hyundai Motor Group und sichert damit nordamerikanischen Automobilkunden eine Marketingbasis. Diese Partnerschaft entwickelt eine 50-jährige Geschichte zu einer strategischen Allianz, die sich auf zukünftige Mobilitätsmaterialien wie kohlenstoffarmen Stahl konzentriert. Wenn Sie in ausländische Vermögenswerte investieren, um Handelshemmnisse zu überwinden, wird es für den Kunden viel schwieriger, sich von der Beziehung zu lösen.

Hier sind die Schlüsselfaktoren, die die Macht der Kunden mindern:

• HMS ist 20-30 % günstiger als Alternativen aus Nickellegierungen.
• HMS widersteht kryogenen Temperaturen bis zu -196℃.
• Das Material ist als Standardtechnologie bei der registriert ASTM.
• Co-Investition in das US-Stahlwerk mit der Hyundai Motor Group.

Finanzen: Entwurf einer Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen eines Rückgangs des durchschnittlichen Stahlverkaufspreises um 1 % auf die Umsatzschätzung von 71.406 Milliarden KRW bis nächsten Dienstag.

POSCO Holdings Inc. (PKX) – Porters fünf Kräfte: Wettbewerbsrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für POSCO Holdings Inc. Ende 2025, und ehrlich gesagt ist die Rivalität eine Studie der Gegensätze: Weltklasse-Leistung trifft auf brutale Marktrealitäten. Trotz des Gegenwinds hat POSCO Holdings seine Spitzenposition behauptet, ein Beweis für seine operative Stärke, doch der Druck durch globale Konkurrenten und das regionale Überangebot erzwingen radikale Portfolioänderungen.

Laut dem World Steel Dynamics (WSD)-Bericht 2024 sicherte sich POSCO Holdings zum 15. Jahr in Folge den Spitzenplatz als wettbewerbsfähigster Stahlhersteller der Welt. Das Unternehmen erreichte bei dieser Bewertung, die 35 globale Stahlhersteller anhand von 23 Kriterien bewertet, eine Gesamtpunktzahl von 8,62/10. Dennoch steht es mit dieser Rangliste direkt im Fadenkreuz anderer großer Player.

Die unmittelbare Konkurrenz umfasst etablierte globale Giganten. So sahen die Top 5 im WSD-Ranking 2024 aus:

Rang (WSD 2024)	Unternehmen	Land/Typ
1	POSCO Holdings Inc. (PKX)	Südkorea
2	Nucor Corporation	Vereinigte Staaten
3	Nippon Steel Corporation	Japan
4	ArcelorMittal S.A.	Multinational
5	Baowu Steel Group Ltd.	China

Die Intensität der Rivalität wird durch die schiere Größe von Wettbewerbern wie der Baowu Steel Group und ArcelorMittal noch verstärkt. Fairerweise muss man sagen, dass POSCO Holdings seine Struktur aktiv bereinigt, um zukünftiges Wachstum zu finanzieren, was eine direkte Reaktion auf diesen intensiven Wettbewerb ist.

Der unmittelbarste Margendruck entsteht durch den Anstieg der Billigimporte, insbesondere aus China und Indonesien, die von einigen Analysten als „China-Preis“ und „Indonesien-Kosten“ bezeichnet werden. Dieser Zustrom ist so groß, dass Importe mittlerweile mehr als die Hälfte des koreanischen Marktes ausmachen. Dies hat zu reaktiven Maßnahmen geführt; Beispielsweise führte Südkorea Anfang 2025 vorläufige Notdumpingzölle auf warmgewalzte dicke Bleche ein. Unterdessen stiegen die indonesischen Edelstahlexporte an südostasiatische Nachbarn in den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 um 17,21 %.

Um die Anlageneffizienz zu verbessern und Kapital für die Diversifizierung in Batteriematerialien und Wasserstoff zu sichern, führt POSCO Holdings ein umfangreiches Desinvestitionsprogramm durch. Diese Umstrukturierungsmaßnahme im Jahr 2025 zielt auf eine erhebliche Cash-Generierung ab:

• Ziel ist der Verkauf von 61 unrentablen und nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten im Jahr 2025.
• Ziel ist es, weitere 1,5 Billionen KRW (ca. 1 Milliarde US-Dollar) in bar aufzubringen.
• Dies folgt auf den Verkauf von 45 Unternehmen und Vermögenswerten im Jahr 2024, der 662,5 Milliarden KRW einbrachte.
• Das kumulative Ziel aus diesen Vermögensverkäufen beträgt 2,1 Billionen KRW bis Ende 2025.

Ein wichtiger strategischer Schritt, der eine Abkehr von den alten Beziehungen signalisierte, war das Ende der jahrzehntelangen wechselseitigen Beteiligungsallianz mit Nippon Steel. Ende 2025 beschloss POSCO Holdings, seine verbleibenden Anteile an dem japanischen Unternehmen zu veräußern. Dieser letzte Blockdeal sollte sich über 227 Milliarden Won (oder 155 Millionen US-Dollar) sichern, nachdem im September 2025 eine Teilveräußerung durchgeführt wurde, die 25,3 Milliarden JPY einbrachte. Dieser endgültige Verkauf beendet offiziell eine Beziehung, die 1998 begann.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

POSCO Holdings Inc. (PKX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie sehen die zentrale Herausforderung für POSCO Holdings Inc. (PKX) in seinem traditionellen Stahlgeschäft: Materialien, die die gleiche Aufgabe erfüllen, aber anders. Die Bedrohung durch Ersatzstoffe ist real, insbesondere da die Industrie nach geringerem Gewicht und geringeren Emissionen strebt. Bei modernen Stahlprodukten ist der Automobilsektor der Ausgangspunkt für diesen Substitutionsdruck.

Automobilhersteller streben aggressiv nach Leichtbau, um Effizienzvorgaben zu erfüllen, was bedeutet, dass Aluminium und Verbundwerkstoffe auf dem Vormarsch sind. Während bei Elektrofahrzeugen (EVs) immer noch etwa 60 % des Rohkarosserienmaterials auf Stahlbleche entfallen, liegt die Dynamik eindeutig bei Alternativen. Allein der weltweite Automobilaluminiummarkt soll im Jahr 2025 ein Volumen von 139,34 Milliarden US-Dollar erreichen. Darüber hinaus wird erwartet, dass der Markt für Automobilverbundstoffe im Zeitraum 2024–2032 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 11,9 % wachsen wird, was auf einen ernsthaften Wettbewerb in der Materialwissenschaft hindeutet.

• Aufgrund der Kosten und der Formbarkeit bleibt Stahl dominant.
• Aluminium bietet ein hervorragendes Verhältnis von Festigkeit zu Gewicht.
• Verbundwerkstoffe gleichen das Batteriegewicht in Elektrofahrzeugen aus.
• Eine Reduzierung des Fahrzeuggewichts um 10 % kann den Kraftstoffverbrauch um 6–8 % senken.

POSCO Holdings verfügt jedoch über starke Gegenmaßnahmen bei Spezialstahl für den Energiesektor. Ihr firmeneigener Hochmanganstahl (HMS) begegnet direkt der Substitutionsgefahr auf dem Markt für hochwertiges Flüssigerdgas (LNG), wo 9 % Nickelstahl der Standard war. HMS von POSCO, das 22,5 % bis 25,5 % Mangan enthält, ist rund 30 % günstiger als die nickelbasierte Alternative, da es teures Nickel durch reichlich Mangan ersetzt. Dieses Material behält auch bei kryogenen Temperaturen von -196 °C hervorragende mechanische Eigenschaften bei, was es für LNG-Lagertanks und -Tanker äußerst wettbewerbsfähig macht.

Um Ihnen ein klareres Bild vom Ausmaß dieser Materialmärkte zu geben:

Marktsegment	Schlüsselmaterial	Geschätzter Wert/Metrik für 2025	Wettbewerbsdynamik
Warmgewalzter Coilstahl (global)	Stahl	Voraussichtlich 329,4 Milliarden US-Dollar	Wachstum getrieben durch Baugewerbe (Anteil 42,6 %)
Automobilaluminium (global)	Aluminium	Voraussichtlich 139,34 Milliarden US-Dollar	Marktanteilsgewinn durch Leichtbauvorschriften
Leichtbaumaterialien für die Luft- und Raumfahrt (global)	Verbundwerkstoffe, Ti, Al-Li	48.045 Millionen US-Dollar	Hochleistungswerkstoffe ersetzen herkömmliche Metalle
POSCO HMS vs. 9 % Nickelstahl	Mangan vs. Nickel	HMS ist 30 % günstiger	Direkte Kostenminderung in der LNG-Infrastruktur

Der umfassendere weltweite Vorstoß nach Materialinnovationen zeigt, dass die Forschungs- und Entwicklungsausgaben stark auf diese Ersatzstoffe ausgerichtet sind. Der globale Markt für Leichtbaumaterialien hatte im Jahr 2024 einen Wert von über 17,55 Milliarden US-Dollar und soll bis 2030 einen Wert von über 26,57 Milliarden US-Dollar erreichen, was einem jährlichen Wachstum von 7,31 % von 2025 bis 2030 entspricht. Dies signalisiert anhaltende, starke Investitionen in Alternativen in allen Bereichen, von der Luft- und Raumfahrt bis zur Automobilindustrie, angetrieben durch Emissionsvorschriften. Zum Vergleich: Südkoreas eigene Bruttoinlandsausgaben für Forschung und Entwicklung (GERD) beliefen sich im Jahr 2022 auf 139,0 Milliarden US-Dollar.

Um der zyklischen Natur und dem Substitutionsrisiko in seinem Kerngeschäft Stahl entgegenzuwirken – das im Jahr 2024 einen Rückgang des Betriebsgewinns um 38,5 % bei einem Umsatz von 72,7 Billionen Won verzeichnete – vollzieht POSCO Holdings einen massiven strategischen Wechsel. Die Diversifizierung in Sekundärbatteriematerialien dient als entscheidende Absicherung. Die Gruppe hat sich das ehrgeizige Ziel gesetzt, bis 2030 einen Umsatz mit Sekundärbatteriematerialien von 62 Billionen Won (48 Milliarden US-Dollar) zu erzielen. Dieses Engagement ist durch Kapital abgesichert; POSCO Holdings hat allein im Mai 2025 rund 1 Billion Won (701 Millionen US-Dollar) in drei wichtige Batterietochtergesellschaften investiert, um die zukünftige Wettbewerbsfähigkeit zu sichern. Sie planten, in den drei Jahren nach ihrer Ankündigung im Juli 2023 46 % ihres gesamten Investitionsbudgets auf diesen Sektor zu konzentrieren. Das ist eine klare Maßnahme zum Aufbau einer Einnahmequelle außerhalb des Stahlsektors.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

POSCO Holdings Inc. (PKX) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie blicken auf die Stahlindustrie, und ehrlich gesagt sind die Eintrittsbarrieren für einen neuen Akteur, der POSCO Holdings Inc. (PKX) herausfordern will, immens. Es geht nicht nur darum, das Kapital zu haben; Es geht darum, sich in einer Landschaft zurechtzufinden, die von enormem Ausmaß, modernster Technologie und strengeren globalen Vorschriften geprägt ist. Neueinsteiger stehen direkt zu Beginn vor einem steilen Aufstieg.

Massive Kapitalausgaben und globale Überkapazitäten

Das schiere Ausmaß der Investitionen, die erforderlich sind, um in der Primärstahlproduktion wettbewerbsfähig zu sein, stellt einen riesigen finanziellen Graben dar. Weltweit bereitet sich der Markt bereits auf ein größeres Angebot vor, was zu einem Abwärtsdruck auf die Preise führt und die Kapitalrendite für jede neue Kapazitätserweiterung fraglich macht. Hier ist die schnelle Rechnung, was auf uns zukommt:

Metrisch	Wert	Zeitrahmen/Kontext
Geplante neue Kapazitätserweiterungen	165 Millionen Tonnen	Weltweit bis 2027
Voraussichtliche globale Überkapazität	721 Millionen Tonnen	Bis 2027
Globale Überkapazität (Basislinie)	602 Millionen Tonnen	Im Jahr 2024

Diese prognostizierten 165 Millionen Tonnen neuen Kapazitätserweiterungen bis 2027 bedeuten, dass jeder neue Marktteilnehmer in einen Markt vordringt, in dem die Kapazitätsauslastung auf 70 Prozent sinken könnte. POSCO Holdings Inc. (PKX) selbst konzentriert sich auf Kapitaleffizienz und Restrukturierungsprojekte, die zwischen Anfang 2024 und dem 30. September 2025 1.400 Milliarden Pfund in bar generiert haben, um Bereiche mit hoher Rendite zu finanzieren. Diese Art der vorhandenen finanziellen Manövrierfähigkeit ist für ein Startup schwer zu erreichen.

Technologische Hürden bei der Dekarbonisierung

Die Verlagerung hin zur Produktion von umweltfreundlichem Stahl führt zu einer erheblichen technologischen Hürde. POSCO Holdings Inc. (PKX) leistet Pionierarbeit bei der HyREX-Technologie (Hydrogen Reduction Ironmaking), die komplex ist und für deren Skalierung massive, spezialisierte Investitionen erfordert. Ein neuer Marktteilnehmer müsste diese proprietäre Entwicklung nachahmen oder überspringen.

• Kapazität der HyREX-Demonstrationsanlage: 300.000 Tonnen Jahreskapazität (oder 300 ktpa).
• Vollständige Fertigstellung der Anlage für 2027 geplant.
• HyREX führt eine Reduktion bei 700–900 °C durch.
• Herkömmliche Hochöfen erreichen eine Temperatur von über 1.500 °C.
• POSCOs Gesamtkapazitätsziel für die Anlage: 36 Tonnen pro Stunde.

Die Entwicklung dieser Technologie, die Wasserstoff als Reduktionsmittel in Wirbelschichtreaktoren nutzt, ist kein schneller Prozess; POSCO plant die Fertigstellung seiner Demonstrationsanlage für 2027. Die Anfangsinvestition für Wasserstoffstahlwerke ist erheblich und wirft Fragen zur wirtschaftlichen Machbarkeit für Neueinsteiger auf.

Regulierungskosten und Komplexität

Umweltvorschriften werden zunehmend zu einem Eintrittspreis und nicht zu einem nachträglichen Gedanken. Der Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) der Europäischen Union soll am 1. Januar 2026 seine Steuerphase vollständig umsetzen. Dies wirkt sich direkt auf alle neuen Exporteure aus, die den EU-Markt anstreben, und verursacht erhebliche Compliance-Kosten.

Die finanziellen Auswirkungen von CBAM auf Stahlimporte gliedern sich wie folgt:

• Startdatum der steuerlichen Umsetzung: 1. Januar 2026.
• CO2-Preisbindung: An den EU-ETS-Preis gebunden, der im Januar 2024 bei 78 €/Tonne lag.
• Erster Abgabesatz im Jahr 2026: Importeure zahlen nur 2,5 % der eingebetteten Emissionen.
• Endgültiger Abgabesatz: Steigt schrittweise bis 2034 auf 100 %.

Neue Marktteilnehmer müssen ihre Produktionsprozesse vom ersten Tag an so gestalten, dass eingebettete Emissionen minimiert werden, andernfalls müssen sie mit steigenden Kosten für CO2-Zertifikate rechnen. Dies stellt eine große Komplexitätshürde dar, die etablierte Akteure wie POSCO Holdings Inc. (PKX) bereits durch ihre Investitionen in grüne Technologien abmildern möchten.

Lokale Kapazitätsverschiebungen aufgrund von Handelshemmnissen

Die Handelspolitik, insbesondere auf dem US-Markt, schafft lokale Barrieren, die etablierte ausländische Produktionen begünstigen oder neue lokale Investitionen erzwingen. Südkoreanische Stahlhersteller, darunter die Konkurrenten von POSCO Holdings Inc. (PKX), prüfen aktiv den Bau von US-Fabriken, um diese Zölle zu umgehen, was an sich schon ein gewaltiges Kapitalinvestment darstellt.

Das US-Zollumfeld im Jahr 2025 schreckt den Export in diesen Markt eindeutig ab:

Tarifaktion	Bewerten	Umfang/Kontext
§ 232 Stahltarif (ursprünglich/erweitert)	50 Prozent	Seit März 2025 erhöht, wodurch die meisten Ausnahmen entfallen.
Südkoreanischer Tarif für Stahl- und Aluminiumderivate	25 Prozent	Gilt ab dem 12. März 2025 für 166 Produkte.
Südkoreanischer Exportzoll (Alternativtarif)	15 Prozent	Einvernehmlich vereinbarter Tarif für einige erweiterte Produkte.
2024 südkoreanische Stahlexporte in die USA	2,9 Milliarden US-Dollar	Wert der Importe aus Südkorea, der viertgrößten Quelle.

Ein Zoll von 25 Prozent auf wichtige Derivate oder sogar 50 Prozent auf Stahl macht es für einen neuen, noch nicht etablierten ausländischen Produzenten im Allgemeinen äußerst schwierig, durch Importe Marktanteile zu gewinnen. Die Reaktion der großen Akteure – die neue US-Werke in Betracht ziehen – zeigt das erforderliche Ausmaß an Reaktionen, um den Marktzugang aufrechtzuerhalten, der weit über die Möglichkeiten eines typischen neuen Marktteilnehmers hinausgeht.