RPM International Inc. (RPM): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einem klaren Blick auf RPM International Inc. (RPM) Ende 2025, und ehrlich gesagt zeigt das Bild ein Unternehmen, das strukturell gesund ist, sich aber in einem angespannten wirtschaftlichen Umfeld zurechtfindet. Die direkte Schlussfolgerung ist, dass das diversifizierte Produktportfolio und das erfolgreiche Restrukturierungsprogramm „MAP to Growth“ von RPM einen starken Schutz gegen zyklische Baumärkte bieten, die Schuldenlast jedoch voraussichtlich bei etwa 20 % liegen wird 2,5 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2025 und die Volatilität der Rohstoffkosten bleiben wichtige Bereiche, die es im Auge zu behalten gilt. Wir werden genau darlegen, wie sich ihre starken Marken wie Tremco gegen Bedrohungen durch größere Konkurrenten behaupten und welche klaren Maßnahmen Sie jetzt in Betracht ziehen sollten.

RPM International Inc. (RPM) – SWOT-Analyse: Stärken

Diversifiziertes Geschäft in vier Segmenten: Bauwesen, Hochleistungsbeschichtungen, Verbraucher und Spezialitäten.

Sie suchen nach Stabilität, und RPM International Inc. liefert sie durch ein strategisch ausgewogenes Geschäftsmodell in vier verschiedenen Betriebsgruppen. Diese Diversifizierung bedeutet, dass, wenn sich ein Markt verlangsamt – etwa auf der DIY-Verbraucherseite –, die professionellen Segmente die Flaute auffangen können, was definitiv eine wesentliche Stärke ist.

Im gesamten Geschäftsjahr 2025 erzielte RPM einen Rekord-Gesamtumsatz von 7,37 Milliarden US-Dollar. Diese Einnahmen werden verteilt, wodurch das Unternehmen vor einem Abschwung in einem einzelnen Endmarkt geschützt wird. Hier ist die kurze Berechnung, wie die vier Segmente im Geschäftsjahr 2025 zum Nettoumsatz beigetragen haben:

Diese Struktur, die für das gesamte Geschäftsjahr 2025 galt, ermöglichte allen vier Segmenten ein positives Mengenwachstum und führte zu einem Rekordumsatz im Konzern. Das ist eine wirksame Absicherung gegen Marktvolatilität.

Erfolgreiches Restrukturierungsprogramm „MAP to Growth“ zur Steigerung der betrieblichen Effizienz.

Ehrlich gesagt können Umstrukturierungsprogramme chaotisch sein, aber der Margin Achievement Plan (MAP 2025) von RPM war ein klarer Erfolg, der im Geschäftsjahr 2025 abgeschlossen wurde und das Unternehmen weitaus effizienter machte. Die Initiative hat seit ihrer Einführung jedes Jahr zu Rekordfinanzergebnissen beigetragen und ihre Wirksamkeit über eine einmalige Kostensenkungsmaßnahme hinaus unter Beweis gestellt.

Das Programm führte zu erheblichen betrieblichen Verbesserungen und einer Margenausweitung. Für das Geschäftsjahr 2025 meldete RPM ein Rekord-bereinigtes EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) mit einer Marge von 13,2 %. Dieser Fokus auf Effizienz führte auch zu einer drastischen Verbesserung des Cashflows und des Betriebskapitalmanagements:

• Verbesserung des operativen Umlaufvermögens im Verhältnis zum Umsatz um 70 Basispunkte auf 20,7 % in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025.
• Erwirtschaftete im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2025 einen starken Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit in Höhe von 527,5 Millionen US-Dollar.
• Ermöglichte ein zweistelliges konsolidiertes bereinigtes EBIT-Wachstum im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025.

Die Prinzipien von MAP 2025 sind mittlerweile in der Unternehmenskultur verankert, was bedeutet, dass die Vorteile auch im Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus zum Tragen kommen.

Starkes Markenportfolio, darunter Rust-Oleum und Tremco, mit erstklassigen Preisen.

Das Unternehmen verkauft nicht nur Beschichtungen; Es geht darum, marktführende Marken zu verkaufen, denen Fachleute und Verbraucher vertrauen, was ihnen Preismacht verleiht. Dies ist eine entscheidende Stärke, da starke Marken wie Rust-Oleum und Tremco es RPM ermöglichen, die Inflation der Rohstoffkosten effektiver zu überstehen als Konkurrenten mit schwächeren Namen.

Das Portfolio umfasst Hunderte von Markenprodukten, von denen viele in ihren jeweiligen Märkten führend sind. Beispielsweise hat die Consumer Group, zu der Rust-Oleum, DAP, Zinsser und Varathane gehören, kürzlich ihre Position mit der Übernahme der Marke The Pink Stuff im Geschäftsjahr 2025 gestärkt und ihre Präsenz im E-Commerce und Masseneinzelhandel ausgebaut. Mittlerweile verlässt sich die Construction Products Group auf leistungsstarke Marken wie Tremco und Euclid Chemical für technische, margenstarke Lösungen im professionellen Bereich.

Kontinuierliche Dividendenerhöhungen, attraktiv für Anleger mit langfristigen Erträgen.

Für ertragsorientierte Anleger ist die Dividendenbilanz von RPM eine überzeugende Stärke, die finanzielle Stabilität und das Engagement für die Rendite der Aktionäre signalisiert. Das Unternehmen hat seine Bardividende ab Oktober 2025 52 Jahre in Folge erhöht.

Dies ist eine seltene Leistung, da RPM in eine Elitekategorie von weniger als einem halben Prozent aller börsennotierten US-Unternehmen eingeordnet wird. Die letzte vierteljährliche Bardividende, die im Oktober 2025 beschlossen wurde, betrug 0,54 US-Dollar pro Aktie, was einer Steigerung von 5,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die aktuelle jährliche Dividende beträgt 2,16 US-Dollar pro Aktie. Dieses langfristige Engagement für eine steigende Ausschüttung macht die Aktie äußerst attraktiv für institutionelle und private Anleger, die zuverlässige, sich steigernde Renditen anstreben.

RPM International Inc. (RPM) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Abhängigkeit von Rohstoffeinsätzen, wodurch die Margen anfällig für Schwankungen der Rohstoffpreise werden.

Sie müssen sich des starken Engagements von RPM International Inc. in den Rohstoffmärkten bewusst sein. Die Kernprodukte des Unternehmens – Beschichtungen, Dichtstoffe und Baumaterialien – basieren stark auf erdöl- und erdgasbasierten Materialien, Harzen und Pigmenten. Das bedeutet, dass die Margen schnell sinken, wenn der Preis für Rohöl oder andere wichtige Chemikalien steigt, insbesondere wenn das Unternehmen diese Kosten nicht sofort an die Kunden weitergeben kann.

Diesen Druck sahen wir im Geschäftsjahr 2025, als die Inflation der Rohstoffkosten und die tarifbezogenen Kosten einen ständigen Gegenwind darstellten und die Vorteile aus den betrieblichen Verbesserungen des Unternehmens teilweise zunichte machten (MAP 2025). Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn Sie mit einem Kostenanstieg nicht Schritt halten können, schrumpft Ihr Bruttogewinn. Das Unternehmen ist diesem Risiko auf jeden Fall ausgesetzt, und es ist ein strukturelles Problem für jedes chemielastige Unternehmen.

• Die Inputkosten sind volatil; Ein Anstieg der wichtigsten Rohstoffpreise um 10 % kann direkt zu einem Rückgang des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) in Millionenhöhe führen.
• Das Risiko wird durch internationale Handelszölle und Zölle verschärft, die die Materialkosten weiter in die Höhe treiben.
• Um die Rentabilität aufrechtzuerhalten, müssen Preismaßnahmen aggressiv und zeitnah erfolgen.

Erhebliche Schuldenlast, wobei die Gesamtverschuldung im Geschäftsjahr 2025 voraussichtlich rund 2,5 Milliarden US-Dollar betragen wird, was die unmittelbare M&A-Flexibilität einschränkt.

Die Bilanz zeigt eine deutliche Zwänge. Zum Ende des Geschäftsjahres 2025 (31. Mai 2025) beliefen sich die Gesamtschulden von RPM International Inc. auf 2,65 Milliarden US-Dollar. Dies ist ein Anstieg gegenüber 2,13 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, ein Anstieg, der hauptsächlich auf Schulden zur Finanzierung strategischer Akquisitionen wie The Pink Stuff und TMP Convert zurückzuführen ist. Fairerweise muss man sagen, dass strategische Schulden oft gut sind, aber dieses Niveau schränkt Ihre unmittelbare Flexibilität für weitere groß angelegte Fusionen und Übernahmen (M&A) ein.

Während das Unternehmen einen starken operativen Cashflow erwirtschaftet – 768,2 Millionen US-Dollar an Barmitteln aus betrieblicher Tätigkeit im Geschäftsjahr 2025 – muss ein erheblicher Teil dieser Barmittel nun die höhere Schuldenlast bedienen. Dadurch verringert sich das für Aktienrückkäufe, große Wachstumsinvestitionen oder opportunistische, wertsteigernde Akquisitionen verfügbare Kapital. Sie tauschen die zukünftige M&A-Option gegen das Wachstum der jüngsten Deals ein.

Komplexe Betriebsstruktur aufgrund zahlreicher früherer Akquisitionen, die noch deutlich mehr Integration erfordert.

RPM International Inc. hat sich durch die jahrzehntelange Übernahme erfolgreicher Unternehmerunternehmen zu einem weltweit führenden Unternehmen entwickelt. Dieses dezentrale Modell ist eine Stärke, schafft aber auch eine komplexe, weitläufige Betriebsstruktur, die ständiger Integrationsarbeit bedarf. Die eigenen Maßnahmen des Unternehmens bestätigen dies: Sie kündigten eine umfassende Umstrukturierung mit Wirkung zum 1. Juni 2025 an und verschlankten sie von einer Vier-Gruppen- auf eine Drei-Gruppen-Struktur, indem sie die Geschäfte der Specialty Products Group auf die anderen Segmente verteilten.

Eine solche interne Umstrukturierung ist ein gewaltiges Unterfangen. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die vorherige Struktur Silos und Ineffizienzen geschaffen hat. Die direkten Kosten dieser Komplexität sehen wir auch in den Finanzberichten, wobei im Rahmen der MAP 2025-Initiativen „vorübergehende Kosten im Zusammenhang mit Werkskonsolidierungen und -anläufen“ und „vorübergehende Ineffizienzen durch Werkskonsolidierungen“ erwähnt werden. Integration ist nie wirklich abgeschlossen.

In einigen Segmenten niedrigere Betriebsmargen als die Konkurrenz, insbesondere im Verbraucherbereich.

Während die konsolidierte bereinigte EBIT-Marge im gesamten Geschäftsjahr 2025 einen Rekordwert von 13,2 % erreichte, bleibt die Consumer Group aufgrund der Marktschwäche und des Margendrucks ein Schwachpunkt. Die Leistung des Segments reagiert stark auf den DIY-Markt (Do-It-Yourself), der einen deutlichen Abschwung erlebte.

Der Nettoumsatz der Consumer Group ging im gesamten Geschäftsjahr 2025 um 1,6 % zurück, und der organische Umsatz ging im vierten Quartal um 3,8 % zurück. Das ist ein klares Signal für eine schwache Nachfrage. Obwohl das bereinigte EBIT des Segments einen Rekordwert erreichte, wurde es trotz erheblicher Gegenwinde erreicht, darunter die Inflation der Rohstoffkosten und eine „reduzierte Fixkostenauslastung aufgrund geringerer Volumina“. Das bedeutet, dass das Segment härter für seinen Gewinn arbeitet, und eine anhaltende Schwäche im DIY-Markt könnte diese Margen schnell untergraben und ihn zum volatilsten Segment im Portfolio machen.

RPM International Inc. (RPM) – SWOT-Analyse: Chancen

Sie suchen nach einem klaren Aufwärtstrend in der Strategie von RPM International Inc., und die Chancen hängen definitiv mit staatlich geförderten Infrastrukturausgaben und der erfolgreichen Umsetzung ihres internen Effizienzprogramms MAP 2025 zusammen. Das Unternehmen positioniert sein Portfolio aktiv, um Wachstum in Spezialnischen und wachstumsstarken Regionen zu erzielen, was sich in konkreten Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2025 niederschlägt.

Expansion in aufstrebende Märkte, insbesondere für Infrastruktur- und industrielle Wartungsbeschichtungen.

Die geografische Expansion von RPM ist ein bewusster Schritt, um den Bedarf an Industrie- und Infrastrukturwartung außerhalb Nordamerikas zu decken. Im Geschäftsjahr 2025 stärkte das Unternehmen seine Präsenz im asiatisch-pazifischen Raum durch die Eröffnung einer hochmodernen Produktionsanlage in Serendah, Malaysia, und steigerte damit seine Kapazität für Bau- und Beschichtungsprodukte in dieser Region erheblich.

Auch wenn die wirtschaftlichen Bedingungen in Asien im Geschäftsjahr 2025 schwach waren, bietet die Investition dennoch eine langfristige Plattform. Kurzfristig verzeichnete das Unternehmen ein Wachstum in seiner Region Lateinamerika, das insbesondere durch Produkte für Infrastrukturprojekte vorangetrieben wurde. Diese regionale Umsatzaufschlüsselung zeigt das Ausmaß der Chancen, und ehrlich gesagt macht Nordamerika immer noch den Löwenanteil des Umsatzes aus.

Weitere Margenverbesserung durch Optimierung der Lieferkette und Beschaffungsskalierung.

Der Margin Achievement Plan (MAP 2025) ist der größte Einzelmotor zur Margenverbesserung und wurde im Geschäftsjahr 2025 erfolgreich abgeschlossen. Das Programm war auf die Maximierung der betrieblichen Effizienz ausgelegt und war auf dem besten Weg, bis Mai 2025 Gesamteinsparungen in Höhe von 465 Millionen US-Dollar zu erzielen.

Die betrieblichen Verbesserungen führten zu Rekordfinanzergebnissen, wobei die bereinigte Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern (EBIT) für das Geschäftsjahr 2025 13,2 % erreichte. Das ist eine enorme Steigerung, die sich direkt auf das Endergebnis auswirkt. Das interne Green-Belt-Programm, ein wichtiger Bestandteil von MAP 2025, hat bereits über 43 Millionen US-Dollar an Einsparungen durch von Mitarbeitern identifizierte Effizienzmöglichkeiten generiert, weitere über 30 Millionen US-Dollar sind in Vorbereitung. Diese Effizienzmentalität ist mittlerweile in der Unternehmenskultur verankert, was bedeutet, dass die Vorteile auch im Geschäftsjahr 2026 und darüber hinaus anhalten werden.

Strategische Zusatzakquisitionen in wachstumsstarken Spezialbeschichtungsnischen.

RPM setzt seine disziplinierte Akquisitionsstrategie fort und konzentriert sich auf Spezialnischen, die seine bestehenden Marken und Vertriebskanäle ergänzen. Das Geschäftsjahr 2025 war ein Meilenstein für Akquisitionen und markierte die größte Investition des Unternehmens in diesem Bereich in seiner Geschichte. Diese Strategie trug sofort zum Umsatz bei, da Akquisitionen abzüglich Veräußerungen im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 zum Umsatzwachstum von 5,0 % beitrugen.

Zu den jüngsten ergänzenden Akquisitionen, die im Geschäftsjahr 2025 abgeschlossen wurden, gehören:

• Ready Seal Inc.: Hersteller hochwertiger Holzbeizen für den Außenbereich mit einem Umsatz von ca 45 Millionen Dollar, Stärkung der Rust-Oleum Consumer Group.
• Star Brands Group (The Pink Stuff): In Großbritannien ansässige Muttergesellschaft der schnell wachsenden Marke für Haushaltsreiniger mit einem Nettoumsatz im Kalenderjahr 2024 von ca 150 Millionen Pfund, Stärkung der Verbrauchergruppe.
• TMP Convert SAS: Französischer Hersteller von Outdoor-Design- und Landschaftsprodukten (JOUPLAST®) mit einem jährlichen Nettoumsatz von ca 35 Millionen Euro, Beitritt zur Performance Coatings Group.

Das Ziel hier ist einfach: Kaufen Sie kleine, erfolgreiche Unternehmerunternehmen und nutzen Sie die riesigen Rust-Oleum- und anderen Vertriebsnetze, um ihr Wachstum zu beschleunigen.

Erhöhte Staatsausgaben für Infrastrukturprojekte (z. B. US Infrastructure Investment and Jobs Act) steigern die Nachfrage nach Bauversiegelungen und -beschichtungen.

Der US-amerikanische Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) gibt der Construction Products Group (CPG) und der Performance Coatings Group (PCG) von RPM mehrjährigen Rückenwind. Diese Segmente sind ausdrücklich darauf ausgerichtet, technische Lösungen für Infrastruktur- und Hochleistungsbauprojekte bereitzustellen.

Die Branche sieht die Auswirkungen bereits: Der Markt für Schutzbeschichtungen, der Brücken, Pipelines und andere Infrastrukturen abdeckt, rechnet bis 2025 mit einem Wertzuwachs von 6,2 % und einem Gesamtmarktwert von 2,8 Milliarden US-Dollar. Das CPG-Segment von RPM profitiert direkt, was sich in der Umsatzstärke im vierten Quartal 2024 zeigt, die von Produkten für infrastrukturbezogene Projekte angeführt wird. Die Construction Products Group verzeichnete im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen Nettoumsatz von 809,9 Millionen US-Dollar mit einem organischen Wachstum von 6,7 %, das hauptsächlich auf Systeme und schlüsselfertige Dachlösungen sowie infrastrukturbezogene Nachfrage zurückzuführen ist. Dies ist eine mehrjährige Chance, die die Nachfrage nach Baudichtstoffen, Schutzbeschichtungen und Brückenschutzmaterialien weiter ankurbeln wird.

Ihr nächster Schritt besteht darin, zu quantifizieren, wie viel dieses organischen CPG-Wachstums direkt mit IIJA-finanzierten Projekten zusammenhängt, und eine Prognose für die nächsten zwei Jahre zu erstellen.

RPM International Inc. (RPM) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Anhaltend hohe Zinsen erhöhen die Kreditkosten und verlangsamen die gewerbliche Bautätigkeit.

Während RPM International Inc. seinen Cashflow im Geschäftsjahr 2025 erfolgreich verwaltete, die Schuldentilgung ermöglichte und zu einem bereinigten Rekordgewinn pro Aktie (EPS) beitrug, bleibt die zugrunde liegende Gefahr hoher Zinsen bestehen. Die gesamten langfristigen Schulden des Unternehmens, abzüglich der kurzfristigen Fälligkeiten, beliefen sich auf ca 2,64 Milliarden US-Dollar zum 31. Mai 2025, ein deutlicher Anstieg gegenüber 1,99 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Geschäftsjahr.

Diese hohe Schuldenlast macht das Unternehmen anfällig für zukünftige Entscheidungen der Federal Reserve, die die Kreditkosten in die Höhe treiben würden, insbesondere wenn es darum geht, Akquisitionen oder Investitionsausgaben zu finanzieren, was der Fall war 229,9 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2025. Darüber hinaus bleibt der kommerzielle Baumarkt, ein wichtiger Treiber für die Construction Products Group von RPM, gedämpft. Die Konsensprognose für die Gesamtausgaben für Nichtwohngebäude im Jahr 2025 geht von einem bescheidenen Anstieg von lediglich 1,5 % aus 1.7%, wobei der kommerzielle Sektor voraussichtlich um knapp wachsen wird 1.5%. Das ist ein langsames Tempo und schränkt definitiv das organische Wachstum in einem wichtigen Segment ein.

Intensiver Wettbewerb durch größere, stärker vertikal integrierte Akteure wie Sherwin-Williams und PPG Industries.

RPM agiert in einem hart umkämpften Umfeld, in dem seine Hauptkonkurrenten Sherwin-Williams und PPG Industries über eine deutlich größere Größe und vertikale Integration verfügen. Dieser Größenvorteil ermöglicht es ihnen, bessere Rohstoffpreise zu erzielen und weitaus stärker in Forschung und Entwicklung (F&E) sowie Vertriebsnetze zu investieren.

Hier ist die schnelle Berechnung des Größenunterschieds, basierend auf den Beschichtungsverkäufen im Jahr 2024, die das Wettbewerbsumfeld im Jahr 2025 abbilden:

Diese Ungleichheit bedeutet, dass RPM kontinuierlich den Wert seiner Spezialprodukte unter Beweis stellen muss, um einen höheren Preis zu rechtfertigen, andernfalls riskiert es, von Konkurrenten unterboten zu werden, die ihre Größe nutzen können, um niedrigere Preise anzubieten, insbesondere bei Beschichtungen in Standardqualität.

Regulatorische Änderungen in Bezug auf VOC-Emissionen (flüchtige organische Verbindungen), die eine kostspielige Neuformulierung des Produkts erfordern.

Das regulatorische Umfeld verschärft sich, insbesondere im Hinblick auf die Emission flüchtiger organischer Verbindungen (VOC), bei denen es sich um schädliche Gase handelt, die von vielen herkömmlichen lösungsmittelbasierten Beschichtungen freigesetzt werden. Die US-Umweltschutzbehörde (EPA) hat im Jahr 2019 Änderungen an den nationalen VOC-Emissionsstandards für Aerosolbeschichtungen abgeschlossen Januar 2025.

Dies stellt eine kritische, kurzfristige Bedrohung dar, da das Compliance-Datum für alle regulierten Unternehmen festgelegt ist 17. Juli 2025. Die Einhaltung erfordert erhebliche Investitionen in Neuformulierungen und Herstellungsänderungen, darunter:

• Aktualisierung der Grenzwerte für die produktgewichtete Reaktivität (PWR) der Beschichtungskategorie.
• Zurücksetzen des Standard-Reaktivitätsfaktors auf 18,50 g O3 /g VOC für nicht aufgeführte Verbindungen.
• Verlagerung der Produktion hin zu Wasser- und Pulverlacken, was kostspielige Anlagenmodernisierungen erforderlich machen kann.

Die Kosten der Nichteinhaltung sind hoch, aber die Kosten für die Einhaltung von Vorschriften – Forschung und Entwicklung, Tests und Investitionsausgaben – werden kurzfristig die Margen belasten, insbesondere bei den Aerosolprodukten der Verbrauchergruppe.

Potenzielle wirtschaftliche Rezession verringert die diskretionären Verbraucherausgaben für Heimwerkerprodukte.

Das Risiko einer Konjunkturabschwächung oder Rezession bleibt eine Bedrohung, die sich direkt auf die Verbrauchergruppe von RPM auswirkt, da die diskretionären Ausgaben für Heimwerkerprojekte reduziert werden. Wir sahen, dass sich dieses Risiko im Geschäftsjahr 2025 materialisierte, als die Verbrauchergruppe mit schwachen Marktbedingungen auf den Do-it-yourself-Märkten (DIY) konfrontiert war.

Konkret meldete die Consumer Group einen Umsatzrückgang im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025, wobei der Umsatz auf sank 691,5 Millionen US-Dollar von 702,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Darin enthalten war ein organischer Umsatzrückgang von 3.8%. Dies ist ein klarer Indikator dafür, dass Verbraucher sich bei nicht wesentlichen Projekten zurückziehen. Während der Gesamtumsatz im Geschäftsjahr 2025 ein Rekord war 7,37 Milliarden US-DollarDies wurde größtenteils von den Gruppen Construction und Performance Coatings vorangetrieben, was bedeutet, dass das Verbrauchergeschäft die Gesamtleistung beeinträchtigt und sehr anfällig für einen breiteren Wirtschaftsabschwung ist.

Der nächste Schritt ist also klar: Die Finanzabteilung muss bis Ende nächster Woche eine detaillierte Sensitivitätsanalyse zu den Auswirkungen eines 10-prozentigen Anstiegs der wichtigsten Rohstoffkosten (wie Titandioxid und Epoxidharze) auf die Bruttomarge für die erste Hälfte des Geschäftsjahres 2026 erstellen.