TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) bietet einen ertragsstarken Einstieg in das Startup-Ökosystem im Spätstadium, aber verwechseln Sie die vorrangig gesicherte Position nicht mit einer risikofreien Fahrt; Der Erfolg des Unternehmens hängt definitiv direkt von der Gesundheit eines angespannteren Risikokapitalmarkts ab. Sie müssen die Risiken, insbesondere die Volatilität des Nettoinventarwerts und die Nichtabgrenzungslast, mit der Möglichkeit höherer Erträge aus variabel verzinslichen Krediten im Jahr 2025 abgleichen. Kommen wir direkt zu den Kernstärken, Schwächen, Chancen und Risiken, die die Leistung von TPVG in diesem Jahr bestimmen werden.

TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) – SWOT-Analyse: Stärken

Etablierte Plattform, die sich auf durch Risikokapital finanzierte Unternehmen in der Spätphase konzentriert

Sie suchen Stabilität in einem volatilen Markt, und TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) bietet diese durch seinen klaren Fokus auf die Venture-Wachstumsphase, bei der es sich um durch Risikokapital finanzierte Unternehmen in der Spätphase handelt. Dieser Fokus ist auf jeden Fall eine Stärke, da diese Unternehmen in der Regel die riskanteste frühe Startphase hinter sich haben, da sie bereits eine gewisse Produktmarkttauglichkeit erreicht und sich eine erhebliche institutionelle Finanzierung gesichert haben.

Diese Strategie ermöglicht es TPVG, eine höherwertige Untergruppe privater Unternehmen anzusprechen. Das Debt-Investment-Portfolio, das den Kern ihres Kreditgeschäfts darstellt, verzeichnete im Jahr 2025 ein solides Wachstum. Zum 30. September 2025 hatte das Debt-Investment-Portfolio Gesamtkosten von 736,9 Millionen US-Dollar, gegenüber 663,8 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Dieser konsequente Einsatz zeigt die Fähigkeit der Plattform, Geschäfte selbst in einem schwierigen Kapitalumfeld zu akquirieren und zu finanzieren.

Hier ist die kurze Berechnung der Portfoliogröße und -zusammensetzung zum Ende des dritten Quartals 2025:

• Fairer Wert des gesamten Anlageportfolios: 798,5 Millionen US-Dollar
• Anzahl der Schuldenportfoliounternehmen: 49
• Neue Schuldenzusagen im dritten Quartal 2025: 181,8 Millionen US-Dollar

Die vorrangig besicherte Schuldtitelposition bietet grundsätzlichen Schutz gegenüber Eigenkapitalinvestoren

Einer der größten strukturellen Vorteile von TPVG ist die Bevorzugung vorrangig besicherter Schulden, die ein wichtiger Risikominderer sind. Wenn Sie vorrangig besicherte Schuldtitel halten, stehen Sie an der Spitze des Kapitalstapels, was bedeutet, dass Sie im Falle einer Liquidation oder Umstrukturierung vor den Anteilseignern und häufig vor anderen ungesicherten Gläubigern zurückgezahlt werden. Aufgrund dieser Positionierung konzentriert sich die Strategie vor allem auf besicherte Wachstumskapitalkredite.

Die Kreditqualität des Portfolios bleibt relativ hoch, wobei das gewichtete durchschnittliche Anlageranking des Schuldeninvestitionsportfolios zum 31. März 2025 bei 2,12 lag (wobei 1,0 die höchste Qualität darstellt). Dieses Ranking ist eine entscheidende interne Kennzahl für die Kreditqualität. Darüber hinaus betrug die gewichtete durchschnittliche jährliche Rendite des Portfolios für Schuldtitel im dritten Quartal 2025 13,2 %, was ein erhebliches Ertragspolster bietet.

Enge Beziehung zu TriplePoint Capital, einem wichtigen Akteur im Bereich Risikokredite

TPVG wird extern von einer Tochtergesellschaft von TriplePoint Capital (TPC) verwaltet, und dies ist eine bedeutende, nicht reproduzierbare Stärke. TPC ist eine angesehene globale Investitionsplattform mit einer etablierten Marke in der Sand Hill Road im Silicon Valley. Durch diese Beziehung verfügt TPVG über eine proprietäre Dealflow-Pipeline, auf die kleinere, unabhängige BDCs einfach nicht zugreifen können.

Die Größe dieses Sourcing-Netzwerks wird in den Zahlen deutlich. Allein im dritten Quartal 2025 unterzeichnete TPC unverbindliche Term Sheets im Wert von 421,1 Millionen US-Dollar mit Unternehmen in der Venture-Wachstumsphase. Diese umfangreiche Pipeline führt direkt zu neuen Möglichkeiten für TPVG und ermöglicht es dem Unternehmen, äußerst selektiv vorzugehen und das Portfoliowachstum voranzutreiben. So erhalten Sie einen qualitativ hochwertigen Dealflow.

Diversifizierung des Portfolios über mehrere Technologie- und Life-Science-Sektoren hinweg

Die Anlagestrategie ist nicht auf eine einzige Nische beschränkt; Es zielt auf eine Vielzahl wachstumsstarker Branchen ab, vor allem auf Technologie und Biowissenschaften. Diese Diversifizierung trägt dazu bei, das Portfolio gegen Abschwünge in einem bestimmten Teilsektor wie Unternehmenssoftware oder Biotechnologie abzufedern. Das Unternehmen hat auch aktiv neue Unternehmen hinzugefügt und im bisherigen Jahresverlauf bis zum 30. September 2025 19 neue Portfoliounternehmen aufgenommen.

Der faire Wert des Portfolios verteilt sich auf mehrere Sektoren. Zum 30. Juni 2025 zeigt die Aufteilung eine gesunde Mischung, wobei kein einzelner Sektor das gesamte Portfolio dominiert. Dies ist ein Zeichen für gutes Risikomanagement.

Das Managementteam hat ausdrücklich den Schwerpunkt auf „Sektorrotation gelegt, um von der starken Nachfrage von Unternehmen in der Venture-Wachstumsphase in günstigen Sektoren zu profitieren“, einschließlich eines Schwerpunkts auf KI und Unternehmenssoftware.

TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen sich TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) an und sehen eine hohe Dividendenrendite, aber die zugrunde liegenden Schwächen sind real und rühren von der Hochrisikobeschaffenheit von Venture Debt her. Das Kernproblem besteht darin, dass das Portfolio von TPVG strukturell anfällig für die zyklischen Abschwünge auf dem Risikokapitalmarkt ist, was sich direkt in einem volatilen Nettoinventarwert (NAV) und einem erheblichen Nichtabgrenzungsrisiko niederschlägt.

Volatilität des Nettoinventarwerts (NAV) pro Aktie aufgrund der Bewertungen von Portfoliounternehmen.

Die sichtbarste Schwäche ist die Instabilität des Nettoinventarwerts (NAV) pro Aktie, der das wahre Maß für den Buchwert einer Business Development Company (BDC) ist. Der Nettoinventarwert pro Aktie von TPVG zeigte einen deutlichen Rückgang und eine deutliche Volatilität und fiel von seinem Höchststand Ende 2021 bis zum ersten Quartal 2025 um massive 38 %. Dieser Rückgang spiegelt die Abschreibungen seiner risikokapitalfinanzierten Portfoliounternehmen wider.

Hier ist die kurze Rechnung zur jüngsten Volatilität:

• Der Nettoinventarwert je Aktie lag im dritten Quartal 2024 bei 9,10 US-Dollar.
• Bis zum Ende des vierten Quartals 2024 fiel er dann auf 8,61 US-Dollar.
• Der Nettoinventarwert erholte sich im Jahr 2025 leicht und erreichte im dritten Quartal 2025 8,79 US-Dollar pro Aktie.

Diese Volatilität wird durch nicht realisierte Nettoverluste verursacht, wie etwa die 19,5 Millionen US-Dollar allein im vierten Quartal 2024, darunter 15,3 Millionen US-Dollar im Schuldeninvestitionsportfolio. Fairerweise muss man sagen, dass ein leichter Anstieg im Jahr 2025 ein positives Zeichen ist, aber die kumulierten realisierten und nicht realisierten Verluste beliefen sich in den drei vollen Kalenderjahren bis Mitte 2025 auf eine atemberaubende Summe (220 Millionen US-Dollar). Das ist definitiv eine große Zahl, die es zu überwinden gilt.

Hohes Konzentrationsrisiko in der Anlageklasse Venture Debt selbst.

TPVG ist ein reines Venture-Debt-BDC und weist daher ein hohes Konzentrationsrisiko auf. Sein Portfolio ist stark auf die Bereitstellung hochverzinslicher Privatkredite für Unternehmen in der Wachstumsphase ausgerichtet – Unternehmen, die in der Regel einen gewissen Umsatz erzielen, aber noch keine Cashflow-Neutralität erreicht haben. Im Vergleich zu Krediten an etabliertere mittelständische Unternehmen handelt es sich hierbei um von Natur aus risikoreichere Kredite.

Die Portfolioaufteilung ab Q2 2025 zeigt diese Konzentration:

Diese Struktur bedeutet, dass TPVG stark von der Leistung eines einzelnen Sektors abhängig ist. Wenn sich der Risikokapitalmarkt verlangsamt, steht das gesamte Portfolio unter Druck und die Aktien-/Optionsscheinpositionen, die im ersten Quartal 2025 17,1 % des Portfolios ausmachten, können schnell an Wert verlieren.

Abhängigkeit von der anhaltenden Gesundheit und den Finanzierungsrunden von Risikokapitalfirmen.

Das Geschäftsmodell von TPVG basiert grundsätzlich auf dem Risikokapital-Ökosystem (VC). Bei den Portfoliounternehmen handelt es sich um Cash-Burn-Unternehmen, die auf externes Kapital angewiesen sind, um den Betrieb aufrechtzuerhalten, bis sie Gewinne erzielen oder übernommen werden können. Daher stellt jede Verlangsamung neuer VC-Finanzierungsrunden oder ein Rückgang der Exit-Bewertungen eine direkte Bedrohung für die Kreditnehmer von TPVG dar.

Die Gesundheit des VC-Marktes bestimmt:

• Ob ein Portfoliounternehmen seine nächste Finanzierungsrunde aufnehmen kann.
• Die Bewertung des Unternehmens, die sich auf den NAV von TPVG auswirkt.
• Die Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Schulden zu bedienen oder zurückzuzahlen.

Die gute Nachricht ist, dass das Management Anfang 2025 eine Verbesserung der Marktbedingungen feststellte und die unterzeichneten Term Sheets Mehrjahreshöchststände erreichten. Dennoch bedeutet diese Abhängigkeit, dass die finanzielle Stabilität von TPVG von der volatilen Stimmung und Liquidität der Risikoinvestoren abhängt und nicht nur von der Leistung der einzelnen Kreditnehmer.

Nicht periodengerechte Investitionen, bei denen die Zinszahlungen eingestellt werden, können die Erträge erheblich beeinträchtigen.

Wenn ein Darlehen auf Nichtabgrenzung gestellt wird, bedeutet dies, dass das Unternehmen nicht mehr sicher ist, dass es die Zinszahlungen einziehen wird, und diese Einnahmen werden aus dem Nettoinvestitionseinkommen (Net Investment Income, NII) entfernt. Dies stellt eine große Belastung für die Erträge dar, weshalb der NII pro Aktie von TPVG für das Gesamtjahr 2024 von 2,07 US-Dollar im Jahr 2023 auf 1,40 US-Dollar sank.

Die Nichtabgrenzungsquote war ein erhebliches Problem und erreichte im zweiten Quartal 2024 einen atemberaubenden Wert von 10 % der Kredite, die ihre Leistung nicht erbrachten. Zwar gab es Verbesserungen, aber die Nichtabgrenzungsquote war im ersten Quartal 2025 mit 3,6 % des Schuldeninvestmentportfolios zum beizulegenden Zeitwert immer noch hoch und im zweiten Quartal 2025 mit 3,5 % deutlich höher als bei erstklassigen BDC-Konkurrenten. Diese Belastung des Portfolios hat deutliche Auswirkungen auf das Endergebnis: Der NII pro Aktie betrug im dritten Quartal 2025 nur 0,26 US-Dollar, ein Rückgang gegenüber 0,35 US-Dollar im gleichen Quartal 2024. Ein einziger Ausfall kann kostspielig sein; Beispielsweise wurde ein Damenmodeunternehmen mit einem Kapitalsaldo von 10 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2024 auf Nichtabgrenzung eingestellt.

TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) – SWOT-Analyse: Chancen

Erhöhte Nachfrage nach nicht verwässernden Risikokapitalanleihen, da die Eigenkapitalfinanzierung knapper wird

Das aktuelle Risikokapitalumfeld stellt eine bedeutende Chance für TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) dar. Da Eigenkapitalfinanzierungsrunden immer selektiver werden und die Bewertungen unter Druck geraten, greifen wachstumsstarke Unternehmen zunehmend auf nicht verwässernde Risikokapitalfinanzierungen zurück, um ihre Startchancen zu verlängern, ohne weitere Eigentumsverhältnisse aufzugeben. Dieser Wandel hat eine robuste Pipeline für TPVG geschaffen.

Die Zahlen aus dem Jahr 2025 zeigen diesen Trend deutlich. Seit Jahresbeginn bis zum 30. September 2025 unterzeichnete die Direktvergabeplattform von TPVG Term Sheets in Höhe von 978,0 Millionen US-Dollar mit Unternehmen in der Venture-Wachstumsphase, und TPVG schloss neue Kreditzusagen in Höhe von 418,4 Millionen US-Dollar ab. Dies stellt den höchsten Stand an Schuldenzusagen und Finanzierungen seit 2022 dar und bestätigt die starke Nachfrage nach ihrem Produkt. Sie haben in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 194,4 Millionen US-Dollar an Fremdkapitalinvestitionen in 22 Portfoliounternehmen finanziert. Das bedeutet, dass sich viele Unternehmen für Fremdkapital statt für einen Down-Round entscheiden, der Markt kommt also zu ihnen.

Potenzial, durch variabel verzinsliche Kredite vom Umfeld höherer Zinsen zu profitieren

Das Geschäftsmodell von TPVG ist von Natur aus so strukturiert, dass es von einem höheren Zinsumfeld profitiert, da seine Schuldeninvestitionen überwiegend variabel verzinst sind. Dies bedeutet, dass die Zinserträge, die TPVG erzielt, automatisch nach oben angepasst werden, wenn die Basiszinssätze, wie z. B. der Leitzins, steigen. Dies ist eine direkte und unmittelbare Steigerung des Nettokapitalertrags.

In den neun Monaten bis zum 30. September 2025 betrug die gewichtete durchschnittliche jährliche Portfoliorendite für Schuldtitel starke 14,0 %. Auch wenn einige jüngste Zinssenkungen im dritten Quartal zu einem leichten Rückgang führten, bleibt die Rendite historisch hoch. Die Gesamtinvestitionen und sonstigen Erträge beliefen sich in den ersten drei Quartalen 2025 auf 68,4 Millionen US-Dollar. Während höhere Zinssätze die eigenen Kreditkosten von TPVG erhöhen, führt die höhere Portfoliorendite auf Vermögenswerte in der Regel zu einem positiven Netto-Spread, insbesondere da die Federal Reserve die Zinsen hoch hält, um die Inflation zu kontrollieren. Es ist eine großartige Situation: Ihr Produkt wird teurer, aber Sie sind derjenige, der es verkauft.

Strategische Exits oder Börsengänge ausgewählter Portfoliounternehmen könnten die Gebühreneinnahmen steigern

Ein wesentlicher Vorteil für TPVG liegt in seinem Aktien- und Optionsscheinportfolio, das einen zinslosen Ertragskick bietet, wenn Portfoliounternehmen ein Liquiditätsereignis wie einen Börsengang (IPO) oder eine strategische Akquisition erreichen. Dies ist der „Optionsvorteil“, von dem Venture-Debt-Anbieter leben.

Zum 30. September 2025 hielt TPVG Optionsscheine an 112 Portfoliounternehmen und Beteiligungen an 53 Portfoliounternehmen. Der beizulegende Zeitwert der verbleibenden Optionsscheine und Aktien betrug zum 31. März 2025 34,4 Millionen US-Dollar. Das Potenzial ist real und nicht theoretisch; TPVG erzielte im ersten Quartal 2025 einen Gewinn von 2,3 Millionen US-Dollar aus dem Zweitverkauf von Aktien von Revolut Ltd.profile Pre-IPO-Unternehmen wie Cohesity bieten erhebliche zukünftige realisierte Gewinne, wenn der IPO-Markt wieder vollständig geöffnet wird.

Hier ist ein kurzer Blick auf die potenziellen Auswirkungen des Optionsschein-/Aktienportfolios:

Expansion in neue geografische Märkte oder angrenzende Technologie-Teilsektoren

Das Unternehmen verfolgt aktiv eine Strategie, um seine Kreditvergabe auf die widerstandsfähigsten und am schnellsten wachsenden Segmente des Technologiesektors zu konzentrieren. Diese Sektorrotation ist ein kluger Schachzug, um die Kreditqualität zu verbessern und das zukünftige Portfoliowachstum voranzutreiben.

Das Management von TPVG hat ausdrücklich einen strategischen Fokus auf Folgendes hervorgehoben:

• Künstliche Intelligenz (KI): Ein wichtiger Schwerpunkt, wobei KI-gesteuerte Investitionen zum gesamten Anlageertrag beitragen.
• Unternehmenssoftware: Ein Kernsektor mit hohen Margen, der typischerweise hohe wiederkehrende Umsätze bietet.
• Weitere attraktive Branchen: Einschließlich Fintech und Gesundheitstechnologie, die erhebliche Kapitalzuflüsse verzeichnen.

Dieser Fokus schlägt sich bereits in Portfoliowachstum und Diversifizierung nieder, wobei das Unternehmen im Jahr 2025 bis zum dritten Quartal 19 neue Portfoliounternehmen hinzufügt. Diese disziplinierte Expansion in angrenzende, wachstumsstarke Teilsektoren ist anstelle einer breiten geografischen Expansion eine kontrollierte Möglichkeit zur Steigerung von Umfang und Beständigkeit, die nach Ansicht von Morningstar DBRS zu einer Verbesserung der Erträge und der Kreditleistung beitragen wird.

TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie sehen sich TriplePoint Venture Growth BDC Corp. (TPVG) an und die Bedrohungen sind real, aber auch quantifizierbar. Der Kern des Risikos liegt hier in der zyklischen Natur des auf Risikokapital ausgerichteten Portfolios und dem unaufhaltsamen Wachstum des breiteren Privatkreditmarktes. Wir sehen weiterhin Probleme mit der Kreditqualität, und das Ausmaß des Wettbewerbs ist definitiv ein Gegenwind.

Anhaltender wirtschaftlicher Abschwung führt zu höheren Ausfallraten im Venture-Ökosystem.

Die größte Bedrohung für TPVG ist die Verschlechterung der Kreditwürdigkeit seiner wachstumsstarken, durch Risikokapital finanzierten Kreditnehmer, insbesondere wenn die Konjunkturabschwächung weiterhin Druck auf Finanzierungsrunden in der Spätphase ausübt. Wir sahen, dass sich dieses Risiko bei Investitionsdarlehen ohne Zinsabgrenzung materialisierte, bei denen die Zinszahlungen erheblich überfällig waren und die zum 30. Juni 2025 einen beizulegenden Zeitwert von 20,6 Millionen US-Dollar hatten. Dies entspricht einer Nichtabgrenzungsrate von 3,5 % des Schuldeninvestitionsportfolios zum beizulegenden Zeitwert im zweiten Quartal 2025, was deutlich über dem Durchschnitt für hochwertige Business Development Companies (BDCs) liegt.

Eine anhaltende Dürre bei der Risikokapitalfinanzierung bedeutet, dass den Portfoliounternehmen weniger Zeit zur Verfügung steht, bevor sie neues, wahrscheinlich kurzfristiges Eigenkapital aufbringen müssen oder mit einem Zahlungsausfall rechnen müssen. Dies ist eine strukturelle Herausforderung im Venture-Debt-Bereich.

Verstärkter Wettbewerb durch andere Business Development Companies (BDCs) und private Kreditfonds.

Der Privatkreditmarkt wächst und schafft ein äußerst wettbewerbsintensives Umfeld für den Dealflow von TPVG. Nordamerikas gesamtes verwaltetes Privatkreditvermögen (AUM) wird im Jahr 2025 voraussichtlich etwa 1,1 Billionen US-Dollar erreichen, gegenüber 1,01 Billionen US-Dollar im Jahr 2024. Dieser riesige Kapitalpool ist auf der Suche nach einer begrenzten Anzahl hochwertiger Deals, was die Kreditkonditionen und -renditen unter Druck setzt.

Allein der US-amerikanische Venture-Debt-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich ein Volumen von 27,83 Milliarden US-Dollar erreichen, wobei immer mehr Akteure in diesen Bereich einsteigen, darunter größere BDCs wie Hercules Capital und private Schuldenfonds, die mit großen Vermögensverwaltern verbunden sind. Dieser Wettbewerb zwingt TPVG zu einer äußerst selektiven Vorgehensweise, birgt aber auch die Gefahr, dass das Unternehmen zu riskanteren Geschäften gedrängt wird oder niedrigere Renditen für den Kapitaleinsatz in Kauf nimmt.

• Das verwaltete Vermögen von Privatkrediten in Nordamerika wird im Jahr 2025 voraussichtlich 1,1 Billionen US-Dollar erreichen.
• Der US-amerikanische Venture-Debt-Markt wird im Jahr 2025 voraussichtlich 27,83 Milliarden US-Dollar erreichen.
• Der zunehmende Wettbewerb zwingt allgemein zu strengeren Kreditvergabestandards.

Regulatorische Änderungen, die sich auf die Leverage- oder Bewertungsanforderungen von BDC auswirken.

Während der jüngste Regulierungstrend für BDCs im Allgemeinen positiv war (z. B. vereinfachte Koinvestitionserleichterungen), besteht die Gefahr, dass die Regulierungsbehörden ihren Kurs ändern oder bestehende Regeln verschärfen könnten. Der Investment Company Act von 1940 schreibt vor, dass BDCs eine Vermögensdeckungsquote von mindestens 150 % einhalten müssen, was einem maximalen Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis von 2:1 entspricht. Die Asset Coverage Ratio des TPVG aus dem Jahr 1940 betrug zum 30. Juni 2025 182 %, was einer Bruttoverschuldungsquote von 1,22x entspricht.

Eine plötzliche, nachteilige regulatorische Änderung, die die Anforderungen an die Vermögensdeckung verschärft – beispielsweise wieder auf das Minimum von 200 % vor 2018 (Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital im Verhältnis 1:1) – würde die Fähigkeit von TPVG zur Kredit- und Kreditaufnahme sofort einschränken und einen raschen Schuldenabbau erzwingen. Dies würde die Neuvergabe erheblich einschränken und möglicherweise einen Notverkauf von Vermögenswerten erfordern, was den Nettoinventarwert (NAV) untergraben und die Rendite der Aktionäre beeinträchtigen würde. Der derzeitige Leverage ist überschaubar, unterliegt jedoch stets regulatorischen Launen.

Erhebliche Abschläge bei der Bewertung eines großen Portfoliounternehmens.

Der Fokus von TPVG auf Venture-Capital-Wachstumsunternehmen, insbesondere im Technologiebereich, bedeutet, dass sein Portfolio äußerst empfindlich auf Veränderungen auf den Private-Equity- und IPO-Märkten reagiert. Die Bewertung dieser privaten Vermögenswerte – oft als Vermögenswerte der Stufe 3 kategorisiert – hängt stark von nicht beobachtbaren Inputs und der Beurteilung des Managements ab, was ein inhärentes Mark-to-Market-Risiko mit sich bringt. Das Unternehmen verzeichnete im Gesamtjahr 2024 realisierte und nicht realisierte Nettoverluste in Höhe von insgesamt 22,5 Millionen US-Dollar, was die Sensibilität des Portfolios gegenüber Marktkorrekturen zeigt.

Selbst ein einziger großer Abschlag auf eine Großinvestition kann den Nettoinventarwert (NAV) pro Aktie erheblich beeinflussen. Beispielsweise lag der Nettoinventarwert pro Aktie von TPVG am 30. Juni 2025 bei 8,65 US-Dollar, ein leichter Anstieg gegenüber 8,61 US-Dollar Ende 2024, aber jede größere Abschreibung könnte diese bescheidene Erholung schnell zunichte machen. Das Risiko konzentriert sich auf die Illiquidität der zugrunde liegenden Risikokapital- und Optionsscheinpositionen, die schwer zu bewerten und schnell zu veräußern sind.