TotalEnergies SE (TTE): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, umsetzbaren Aufschlüsselung der aktuellen Position von TotalEnergies SE (TTE), und ehrlich gesagt ist das Bild komplex: Sie bewegen sich zwischen der alten und der neuen Energiewelt. Die direkte Erkenntnis ist, dass ihr integriertes Modell und ihr aggressiver Schwerpunkt auf erneuerbare Energien ausgerichtet sind 35 GW Der Ausbau der Stromerzeugungskapazität bis 2025 stellt enorme Stärken dar, aber ihre Abhängigkeit von volatilen Rohstoffmärkten und großen Projekten für fossile Brennstoffe birgt kurzfristig immer noch Risiken. Hinzu kommt ihre starke Liquidität mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu Kapital von etwa 10 % 20%, gibt ihnen ein auf jeden Fall notwendiges Polster, um diesen Übergang zu finanzieren. Die eigentliche Frage ist also, wie sie das Ausführungsrisiko in Zukunft bewältigen.

TotalEnergies SE (TTE) – SWOT-Analyse: Stärken

Das integrierte Geschäftsmodell sorgt für Stabilität in der gesamten Wertschöpfungskette.

Sie suchen Stabilität in einem volatilen Energiemarkt und das integrierte Multi-Energie-Modell der TotalEnergies SE ist definitiv ihre größte strukturelle Stärke. Dieses Modell verbindet Upstream (Produktion) mit Downstream (Raffinierung, Vermarktung, Stromerzeugung) über Öl, Gas und Strom hinweg und hilft so, die Schwankungen der Rohstoffpreise zu überstehen, die Wettbewerber mit nur einem Schwerpunkt vernichten. Es ist auf zwei klaren Säulen verankert: Öl & Gas, insbesondere Flüssigerdgas (LNG) und integrierte Energie.

Das Schöne an dieser Struktur ist, dass das Segment Integrated Power – zu dem erneuerbare Energien und Gaskraftwerke gehören – weitgehend immun gegenüber dem Ölkreislauf ist und eine entscheidende, stetige Cashflow-Quelle darstellt. Diese Diversifizierung bedeutet, dass der LNG-Handelstisch bei schwachen Raffineriemargen die Lücke auffangen kann oder umgekehrt. Es handelt sich um eine integrierte Absicherung gegen Marktunsicherheit.

Erhebliche Investitionen im Jahr 2025 konzentrierten sich auf kohlenstoffarme Energie.

Das Unternehmen setzt sein Kapital dort ein, wo es in Sachen Energiewende steht, aber mit einem realistischen Blick auf die Rentabilität. Für das Geschäftsjahr 2025 ist das gesamte Nettoinvestitionsbudget beträchtlich und wird voraussichtlich zwischen 17 Milliarden US-Dollar und 17,5 Milliarden US-Dollar. Entscheidend ist, dass ein erheblicher Teil davon für die Zukunft zweckgebunden ist.

Konkret wird die Zuteilung für kohlenstoffarme Energie im Jahr 2025 auf ca. festgelegt 4,5 Milliarden US-Dollar, wobei der Großteil davon auf das Integrated Power-Geschäft entfiel. Bei diesen Ausgaben kommt es nicht nur auf das Volumen an; Es geht um margenstarke, wertsteigernde Projekte, die Wachstum liefern und einen disziplinierten Ansatz beim Aufbau eines profitablen neuen Geschäftsbereichs bestätigen.

• Gesamtnettoinvestition (2025): ~17,0–17,5 Milliarden US-Dollar
• CO2-arme Energieinvestitionen (2025): ~4,5 Milliarden US-Dollar

Starke Liquidität mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu Kapital von rund 20 %.

Eine gesunde Bilanz gibt Ihnen die Flexibilität, eine milliardenschwere Übergangsstrategie ohne übermäßiges Risiko umzusetzen. TotalEnergies verfügt über eine starke Liquiditätsposition, die sich in seinem konservativen Gearing (Verhältnis von Nettoverschuldung zu Kapital) widerspiegelt.

Zum Ende des dritten Quartals 2025 lag das Gearing Ratio auf einem komfortablen Niveau 17.3%. Hier ist die schnelle Rechnung: Wenn diese Quote unter 20 % bleibt, signalisiert sie dem Markt, dass das Unternehmen seine Schulden problemlos bewältigen und gleichzeitig seine Wachstumsprojekte finanzieren und eine hohe Ausschüttung an die Aktionäre aufrechterhalten kann. Diese Finanzdisziplin ist ein wesentlicher Unterschied zu einigen Mitbewerbern, die eine höhere Schuldenlast tragen.

Die Position des globalen LNG-Portfolios, einem wichtigen Übergangskraftstoff, ist robust.

Erdgas, insbesondere LNG, ist der entscheidende Brückenbrennstoff der Energiewende, und TotalEnergies ist hier weltweit führend. Die Größe des globalen LNG-Portfolios des Unternehmens betrug 40 Millionen Tonnen pro Jahr (Mtpa) im Jahr 2024 und baut seine Position durch strategische Projekte und langfristige Verträge weiter aus.

Von diesem robusten Portfolio wird ein Cashflow-Wachstum von mehr als erwartet 70 % bis 2030 im Vergleich zu 2024, getrieben durch Großprojekte in den Vereinigten Staaten und Katar. Plus, mit Zugang zu über 20 Mtpa Durch die Bereitstellung von Regasifizierungskapazitäten in Europa ist das Unternehmen ein wichtiger Akteur bei der Gewährleistung der europäischen Energiesicherheit, was einen großen geopolitischen und kommerziellen Vorteil darstellt.

Die Kapazität zur Erzeugung erneuerbarer Energien soll bis 2025 35 GW erreichen.

Der Wandel zu einem Multi-Energie-Unternehmen beschleunigt sich im Energiesektor sichtbar. TotalEnergies ist auf einem klaren Weg, sein ehrgeiziges Ziel für die Erzeugung erneuerbarer Energien zu erreichen 35 GW (Gigawatt) bis Ende 2025.

Ende Oktober 2025 hatte das Unternehmen bereits die Grenze überschritten 32 GW der installierten Bruttoerzeugungskapazität für erneuerbaren Strom. Was diese Fähigkeit besonders stark macht, ist die Qualität der Vermögenswerte; mehr als 20 GW des 35-GW-Portfolios sind bereits durch langfristige Stromabnahmeverträge (PPAs) abgesichert, wodurch Einnahmen gesichert und das Risiko der Investition verringert werden.

TotalEnergies SE (TTE) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie suchen nach den strukturellen Rissen im Fundament der TotalEnergies SE, und ehrlich gesagt, sie laufen auf die schiere Größe ihres alten Öl- und Gasgeschäfts hinaus, das sowohl als Cash-Motor als auch als definitiv starker Anker fungiert. Die Hauptschwächen liegen in der Volatilitätsgefahr, dem unerbittlichen Kapital, das nötig ist, um im Upstream-Geschäft einfach stillzustehen, und der finanziellen Belastung durch die Finanzierung einer massiven Energiewende.

Hohes Risiko für volatile Öl- und Gaspreisschwankungen.

Die größte Schwachstelle besteht darin, dass ein großer Teil des Gewinns von TotalEnergies immer noch von den wilden Schwankungen des Rohstoffmarktes abhängt. Das haben Sie im Jahr 2025 deutlich gesehen: Der bereinigte Nettogewinn des Unternehmens ging im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 18 % auf 4,2 Milliarden US-Dollar zurück, was auf schwächere Ölpreise und einen Einbruch der Raffineriemargen zurückzuführen war.

Hier ist die schnelle Berechnung des Preisdrucks: Die Preise für Brent-Rohöl blieben volatil und lagen zu Beginn des Jahres 2025 in der Spanne von 70 $/bbl bis 80 $/bbl. Am härtesten traf es jedoch das Raffinerie- und Chemiesegment: Die europäischen Raffineriemargen brachen im ersten Quartal 2025 um 59 % auf nur noch 29,4 US-Dollar pro Tonne ein, was den Gewinnrückgang noch verstärkte. Auch wenn das Unternehmen davon ausgeht, dass die Erdgaspreise der European Title Transfer Facility (TTF) im Jahr 2025 durchschnittlich etwa 12 USD/MMBtu betragen werden, ist dies immer noch ein deutlicher Rückgang gegenüber den außergewöhnlichen Höchstständen von 2022/2023, was ihr Handelsgeschäft weitaus weniger lukrativ macht.

Der Rückgang der vorgelagerten Produktion in ausgereiften Feldern erfordert kontinuierliche Investitionen.

Die Natur der Öl- und Gasförderung bedeutet, dass ohne ständige, hohe Investitionen die Produktion aus ausgereiften Feldern natürlich zurückgeht. Während TotalEnergies davon ausgeht, dass seine gesamte Kohlenwasserstoffproduktion im Jahr 2025 um mehr als 3 % auf 2,5 bis 2,55 Millionen Barrel Öläquivalent pro Tag (MMboe/d) wachsen wird, hängt dieses Wachstum vollständig von neuen, teuren Projekten wie Ballymore und Mero-4 ab.

Die zugrunde liegende Schwäche ist die Tretmühle des Kapitals. Um den natürlichen Rückgang auszugleichen – den das Unternehmen selbst bis 2030 für die konventionelle Ölproduktion auf etwa 4 % pro Jahr geschätzt hat – müssen sie enorme Kapitalaufwendungen (CAPEX) tätigen. Für 2025 prognostiziert TotalEnergies Nettoinvestitionen von 17 bis 17,5 Milliarden US-Dollar. Ein erheblicher Teil davon dient lediglich der Aufrechterhaltung des bestehenden Portfolios; Man muss viel Geld ausgeben, um die Produktion niedrig zu halten, bevor ein Wachstum einsetzt.

• Der langfristige Plan des Unternehmens geht von einem natürlichen Rückgang der konventionellen Ölförderung um etwa 4 % pro Jahr bis 2030.
• Der CAPEX 2025 von 17 bis 17,5 Milliarden US-Dollar sind die Kosten für die Bekämpfung dieses Niedergangs.

Risiko der Übergangsausführung: schnell genug vorgehen, ohne Kerngewinne zu opfern.

Die Energiewende ist ein gewaltiger Balanceakt und das Risiko liegt in der falschen Reihenfolge der Investitionen. TotalEnergies ist einer der aggressivsten Konzerne bei der Umstellung auf kohlenstoffarme Energie, was jedoch kurzfristig zu finanziellem Gegenwind führt. Sie stellen im Jahr 2025 4,5 Milliarden US-Dollar für ihr Segment „Integrated Power“ bereit, ein großes Engagement für erneuerbare Energien und Elektrizität.

Das Problem besteht darin, dass dieses neue, wachstumsstarke Segment noch kein verlässlicher Cash-Generator ist. Im ersten Quartal 2025 sank der bereinigte Nettobetriebsgewinn von Integrated Power im Vergleich zum Vorjahr tatsächlich um 17 % auf 506 Millionen US-Dollar, was kurzfristige Gegenwinde beim Cashflow zeigt. Das Unternehmen strebt einen positiven Free Cashflow des Integrated Power-Geschäfts bis 2028 an. Die dreijährige Lücke zwischen den hohen, notwendigen Investitionen und dem positiven Cashflow ist das Ausführungsrisiko; Es entzieht dem Kerngeschäft Kapital, während die Gewinne des Kerngeschäfts aufgrund der Preisvolatilität bereits schrumpfen.

Man muss die Zukunft mit Gewinnen aus der Vergangenheit finanzieren, aber die Vergangenheit wird immer weniger profitabel.

Die hohe CO2-Intensität der bestehenden Vermögensbasis bleibt eine Belastung.

Trotz der Bemühungen von TotalEnergies, seine betrieblichen Emissionen zu reduzieren, bedeutet die schiere Größe seines Kohlenwasserstoffportfolios, dass der gesamte CO2-Fußabdruck weiterhin eine enorme Belastung darstellt, insbesondere für Scope-3-Emissionen (Emissionen aus der Verwendung verkaufter Produkte). Das ehrgeizigste Ziel des Unternehmens für seine Wertschöpfungskette (Scope 3) ist eine Reduzierung um 30 % bis 2025, verglichen mit einem Ausgangswert von 350.000.000 Tonnen CO2-Äquivalent (mtCO2e) im Jahr 2015.

Während das Unternehmen im eigenen Betrieb Fortschritte macht und die Scope-1+2-Emissionen der betriebenen Anlagen im Jahr 2025 auf weniger als 37 Mio. t CO2-Äquivalente belaufen soll, wird das Reputations- und Regulierungsrisiko durch die enorme Scope-3-Anzahl bestimmt. Diese Haftung setzt das Unternehmen steigenden CO2-Steuern, strengeren Umweltvorschriften und dem Druck aktivistischer Aktionäre aus, was zu Abschreibungen von Vermögenswerten führen oder die zukünftige Entwicklung von CO2-intensiven Projekten einschränken könnte.

Die Scope-1+2-Emissionsintensität ihrer Upstream-Öl- und Gasaktivitäten betrug im Jahr 2024 17 kg CO2e/boe, was wettbewerbsfähig ist, aber der Fokus des Marktes liegt zunehmend auf der Gesamtmenge an Kohlenstoff, die sie durch ihre Produkte ermöglichen. Die Haftung ist das Volumen.

Finanzen: Beobachten Sie die Ergebnisse des Segments „Integrated Power“ für das dritte Quartal 2025 auf Anzeichen einer verbesserten Cashflow-Generierung im Vergleich zum CAPEX-Plan in Höhe von 4,5 Milliarden US-Dollar.

TotalEnergies SE (TTE) – SWOT-Analyse: Chancen

Ausbau des LNG-Marktanteils, definitiv in Europa und Asien.

Im Bereich Flüssigerdgas (LNG) eröffnen sich Ihnen enorme, unmittelbare Chancen, insbesondere angesichts der geopolitischen Veränderungen, die dazu führen, dass Europa um nicht-russisches Angebot ringt und die Nachfrage in Asien unaufhaltsam wächst. TotalEnergies ist bereits ein wichtiger Akteur und Ihre Strategie besteht darin, Ihr globales Portfolio zu nutzen, um zwischen den hochwertigen europäischen und asiatischen Märkten zu vermitteln.

Das Unternehmen geht davon aus, im Geschäftsjahr 2025 einen LNG-Absatz von mehr als 40 Millionen Tonnen (Mt) zu erzielen. Dieses Volumen ist ein direktes Ergebnis laufender Projektanläufe, darunter große LNG- und Gasprojekte wie NFE in Katar und Jerun in Malaysia. Ehrlich gesagt ist LNG eine wichtige Säule der ausgewogenen Transformationsstrategie des Unternehmens und es wird erwartet, dass es bis 2030 ein Cashflow-Wachstum von mehr als 70 % im Vergleich zu 2024 liefern wird. Das ist ein enormer finanzieller Vorsprung.

Der Preisunterschied zwischen den Kontinenten verrät die Geschichte. Während die europäischen Gaspreise Ende 2024/Anfang 2025 voraussichtlich bei etwa 8 bis 10 US-Dollar/MMBtu (Million britische thermische Einheiten) liegen werden, verharrten die asiatischen LNG-Preise aufgrund der starken Nachfrage in China und Indien über 12 US-Dollar/Mbtu. Sie sind der größte Importeur von US-amerikanischem LNG nach Europa und können daher auf jeden Fall von diesem globalen Preis- und Angebotsdruck profitieren.

• Arbitrage der globalen Gaspreise.
• Nutzen Sie Projekt-Start-ups aus den USA und Katar.
• Zielen Sie auf Asiens Märkte mit hoher Nachfrage und hohen Preisen.

Beschleunigtes Wachstum bei erneuerbaren Energien (Solarenergie, Offshore-Windkraft) und Speicherung.

Der Wandel zu Integrated Power ist real und die Zahlen zeigen, dass Sie schnell vorankommen. Bis zum Ende des zweiten Quartals 2025 erreichte die installierte Bruttostromerzeugungskapazität aus erneuerbaren Energien bei TotalEnergies 30,2 GW (Gigawatt), was einer Steigerung von 26 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das ist ein klarer Einzeiler: Sie bauen Kapazitäten in rasendem Tempo auf.

Die Chance liegt darin, Ihre umfangreiche Entwicklungspipeline in operative, zahlungsmittelgenerierende Vermögenswerte umzuwandeln. Ihre globale Pipeline umfasst derzeit unglaubliche 64,1 GW an erneuerbaren Projekten. Die Schwerpunkte sind klar: 25,8 GW Solar und 21 GW Offshore-Windkraft. Hier entsteht der langfristige Wert.

Darüber hinaus investieren Sie viel Kapital in diese Sache. Ihre CO2-armen Investitionsausgaben (Capex) belaufen sich auf rund 4 Milliarden US-Dollar pro Jahr, wobei 3 bis 4 Milliarden US-Dollar speziell für das Integrated Power-Geschäft vorgesehen sind. Diese Investition ist entscheidend, um Ihr Ziel zu erreichen, die Stromproduktion bis 2030 um etwa 20 % pro Jahr zu steigern.

Die Speicherung ist der entscheidende Faktor für erneuerbare Energien, und Ihre Pipeline spiegelt dies wider. Allein in Deutschland umfasst Ihre Projektpipeline 2 GW Speicherkapazität in der Entwicklung, wobei sich Anfang 2025 bereits 321 MW im Bau befinden. Dieser Fokus auf Batterie-Energiespeichersysteme (BESS) ermöglicht es Ihnen, sauberen, festen Strom anzubieten, nicht nur intermittierenden Strom.

Strategische Veräußerung von nicht zum Kerngeschäft gehörenden, kostenintensiven Öl- und Gasanlagen.

Sie geben nicht nur Geld aus; Sie optimieren auch das Portfolio, indem Sie nicht zum Kerngeschäft gehörende Vermögenswerte verkaufen, um Wachstum zu finanzieren und Schulden abzubauen. Diese strategische Veräußerung (Verkauf von Vermögenswerten) ist eine intelligente Möglichkeit, den Wert erfolgreicher Investitionen zu kristallisieren und dieses Kapital in wachstumsstärkere und margenstärkere Bereiche wie Integrated Power umzuschichten.

Für 2024 hat sich das Unternehmen ein Veräußerungsziel von 3,5 Milliarden US-Dollar gesetzt. Dazu gehört die Straffung des Upstream-Geschäfts, wie der Verkauf einer Beteiligung an Nigerias Oil Mining Lease 118. Bei der Desinvestitionsstrategie geht es jedoch nicht nur um Öl und Gas. Sie verkaufen auch Anteile an risikoarmen erneuerbaren Anlagen, um Ihr Rentabilitätsziel zu erreichen.

Hier ist die kurze Rechnung zu den jüngsten Verkäufen, die die Bilanz stärken:

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Prinzip: Der Verkauf eines Teils eines risikoarmen Vermögenswerts für eine hohe Rendite, wie das nordamerikanische Solarportfolio, ermöglicht es Ihnen, die nächste Welle grüner Projekte sofort zu finanzieren. Sie erhalten das Geld jetzt und behalten einen Anteil von 50 % für zukünftige Einnahmen.

Erfassung des Marktwachstums für Kohlenstoffabscheidung und -speicherung (CCS).

Carbon Capture and Storage (CCS) ist eine enorme Chance, die sich direkt auf Ihre eigenen Emissionen und die Ihrer Industriekunden auswirkt. Dies ist ein wichtiger Teil des Übergangs, der die Dekarbonisierung der Schwerindustrie ermöglicht, und TotalEnergies positioniert sich als führender Anbieter dieser Dienstleistung.

Ihr langfristiges Ziel ist es, bis 2030 eine CO2-Speicherkapazität von über 10 Millionen Tonnen pro Jahr (Mt/a) aufzubauen. Um dorthin zu gelangen, bauen Sie auf Vorzeigeprojekte in Europa und den USA.

Ein Paradebeispiel ist das Northern Lights-Projekt in Norwegen, ein Joint Venture. Phase 1 wird voraussichtlich im Sommer 2025 mit einer anfänglichen Lagerkapazität von 1,5 Mio. t/Jahr in Betrieb gehen. Die Partner haben sich bereits zu Phase 2 verpflichtet, die die Kapazität bis 2028 auf über 5 Mio. t/Jahr erhöhen wird, mit einer Investition von etwa 710 Millionen US-Dollar. Das ist eine spürbare, kurzfristige Kapazitätssteigerung.

Auch in den USA geht es schnell voran. Das CCS-Projekt Bayou Bend in Texas, eines der größten CCS-Portfolios des Landes, wird voraussichtlich Ende 2025 mit der CO2-Injektion beginnen. Dieses Projekt liegt strategisch günstig in der Nähe Ihrer eigenen Raffinerie und petrochemischen Anlagen, sodass Sie sowohl Ihre internen Emissionen reduzieren als auch anderen einen Service anbieten können. Sie untermauern dies mit einer geplanten jährlichen Investition von 100 Millionen US-Dollar in CO2-Projekte, um Ihr Portfolio an CO2-Gutschriften zu erweitern und neue Möglichkeiten zu entwickeln.

TotalEnergies SE (TTE) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Nachteilige regulatorische Änderungen und CO2-Steuern beeinträchtigen die Rentabilität

Sie müssen sich auf jeden Fall darüber im Klaren sein, dass es sich bei regulatorischen Risiken um schleichende und nicht plötzlich auftretende Kosten handelt, die im Jahr 2025 schnell verschärft werden. Die Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) der Europäischen Union erzwingt ein Maß an Transparenz, das die Aufmerksamkeit der Anleger direkt auf Ihre CO2-intensiven Vermögenswerte lenkt. Darüber hinaus führt die Entscheidung der EU, die Einfuhr von russischem Flüssigerdgas (LNG) ab 2027 zu verbieten, zwar nicht unmittelbar, aber kurzfristig zu einem Durcheinander und einer Volatilität auf dem Gasmarkt, die sich auf Ihre Handelsmargen und die Stabilität der Lieferkette auswirkt.

Die offensichtlichste Bedrohung ist der selbst auferlegte, aber regulierungsbedingte Druck, ehrgeizige Emissionsziele zu erreichen. TotalEnergies hat seine Ziele für 2025 bereits verschärft, was höhere Compliance-Kosten und Investitionsausgaben für Vermeidungstechnologien wie Carbon Capture and Storage (CCS) bedeutet.

• Scope 1+2-Emissionen aus betriebenen Anlagen (100 %): Neues Ziel ist < 37 Mt CO2e im Jahr 2025, weniger als das vorherige Ziel von < 38 Mt.
• Lebenszyklus-Kohlenstoffintensität der verkauften Energieprodukte: Das neue Ziel liegt bei -17 % im Jahr 2025 im Vergleich zu 2015, eine Steigerung gegenüber dem vorherigen Ziel von -15 %.
• Das Unternehmen investiert jährlich 100 Millionen US-Dollar in CO2-Projekte, um sein Portfolio an CO2-Gutschriften zu erweitern, ein direkter Kostenfaktor für die Bewältigung dieses regulatorischen Drucks.

Geopolitische Instabilität wirkt sich auf wichtige Produktionsbereiche und Lieferketten aus

Die Abhängigkeit von Produktionsbereichen mit hohem Risiko und hohem Ertrag ist eine zentrale Bedrohung für Ihre Produktionswachstumsziele für 2025. TotalEnergies setzt auf Großprojekte in Regionen wie dem Irak und Uganda, um das erwartete Wachstum der Kohlenwasserstoffproduktion von über 3 % im Jahr 2025 voranzutreiben, aber diese Projekte sind bereits mit Verzögerungen und rechtlichem Gegenwind konfrontiert.

Das konkreteste kurzfristige Risiko ist das Lake Albert Development Project in Uganda, das das Tilenga-Feld (an dem TotalEnergies einen Anteil von 57 % hält) und die East African Crude Oil Pipeline (EACOP) umfasst. Dieses Projekt soll 230.000 Barrel Öl pro Tag (b/d) produzieren. Das Management des Unternehmens hat signalisiert, dass das langjährige Ziel für das erste Öl bis Ende 2025 aufgrund rechtlicher Anfechtungen von Umweltverbänden und des Drucks auf internationale Banken, die Finanzierung zurückzuziehen, nun ungewiss ist. Eine Verzögerung wirkt sich hier direkt auf die Cashflow-Prognosen für 2025 und 2026 aus.

Die geopolitischen Spannungen sind auch auf dem europäischen LNG-Markt offensichtlich, wo der CEO davor gewarnt hat, die Abhängigkeit von Russland durch eine übermäßige Abhängigkeit von US-amerikanischem LNG zu ersetzen, das derzeit etwa 40 % des europäischen LNG-Markts liefert. Dieser Mangel an Angebotsvielfalt hält die Preise volatil und setzt das bedeutende LNG-Portfolio von TotalEnergies plötzlichen politischen Veränderungen aus.

Anhaltend niedrige Öl- und Gaspreise schmälern den Cashflow für die Übergangsfinanzierung

Auch wenn sich der Markt nicht in einem tiefen Tief befindet, bleibt die Volatilität der Rohstoffpreise eine erhebliche Bedrohung für Ihre Fähigkeit, die Energiewende zu finanzieren. TotalEnergies prognostiziert Nettoinvestitionen von 17 bis 17,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wobei 4,5 Milliarden US-Dollar für kohlenstoffarme Energien vorgesehen sind. Der Cashflow zur Deckung dieser Übergangsfinanzierung hängt stark von den Öl- und Gaspreisen ab.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die Brent-Preise schwanken zu Beginn des Jahres 2025 im Bereich von 70 bis 80 US-Dollar pro Barrel. Ein anhaltender Rückgang unter diesen Bereich würde eine Reaktion auf Kapitalausgaben (Capex) auslösen. Das Unternehmen behält sich die Flexibilität vor, seine Nettoinvestitionen im Falle eines starken Rückgangs der Rohstoffpreise um 2 Milliarden US-Dollar zu reduzieren. Diese Reduzierung würde höchstwahrscheinlich zuerst das CO2-arme Budget treffen, den Übergang verlangsamen und das Unternehmen langfristig einem größeren Klimarisiko aussetzen.

Auch der LNG-Markt zeigt Anzeichen einer Abschwächung. Während erwartet wurde, dass der durchschnittliche LNG-Verkaufspreis im 1. Quartal 2025 über 10 USD/Mbtu liegen würde, deuten die Prognosen für das zweite Quartal 2025 auf einen möglichen Rückgang auf etwa 9,1 USD/Mbtu hin, was die Entwicklung des Rohölpreises widerspiegelt. Dieser Rückgang des margenstarken LNG-Cashflows macht die Finanzierung des Wachstums des Segments Integrated Power, das die Stromproduktion im Jahr 2025 voraussichtlich um über 20 % steigern wird, prekärer.

Der Wettbewerb durch reine Entwickler erneuerbarer Energien nimmt zu

Ihr integriertes Modell ist stark, aber Sie stehen reinen Wettbewerbern gegenüber, die schneller skalieren und ein klareres Markenimage haben, was ein entscheidender Vorteil beim Abschluss von Power Purchase Agreements (PPAs) mit großen Unternehmenskäufern wie Google und Microsoft ist. Das Ziel von TotalEnergies besteht darin, bis Ende 2025 eine Bruttostromerzeugungskapazität aus erneuerbaren Energien von 35 GW zu erreichen. Das ist eine riesige Zahl, aber sie wird von Unternehmen verfolgt, die sich nur auf saubere Energie konzentrieren.

Die Wettbewerbslandschaft ist hart, insbesondere auf dem US-Markt.

Schauen Sie sich NextEra Energy an: Sie haben ihr nordamerikanisches Solarportfolio im Jahresvergleich (Daten von 2024 bis 2025) um +5.406 MW erweitert, was einen gewaltigen Sprung innerhalb eines Jahres darstellt. Ørsted ist auf dem besten Weg, sein Ziel zu erreichen, bis 2025 einen grünen Anteil an der Energieerzeugung von 99 % zu erreichen. Diese reinen Unternehmen haben niedrigere Kapitalkosten und einen deutlichen Markenvorteil im Bereich der grünen Energie, was es für TotalEnergies schwieriger macht, die lukrativsten, langfristigen PPAs zu gewinnen.