Two Harbors Investment Corp. (TWO): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie beschäftigen sich gerade mit Two Harbors Investment Corp. (TWO), und ehrlich gesagt ist die Bewertung eines Hypotheken-REITs in diesem Hochzinsumfeld Ende 2025 eine Studie zum Management von Volatilität und Hebelwirkung. Wir sehen, dass Zulieferer echte Macht besitzen, weil die Finanzierungskosten makroökonomisch bedingt sind, was durch das wirtschaftliche Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis des Unternehmens von 6,2:1,0 verstärkt wird, während Aktionäre – Ihre Kunden – leicht zu einem Mitbewerber wechseln können, insbesondere angesichts der Bedenken hinsichtlich der Dividendennachhaltigkeit, die sich in der Ausschüttungsquote von -305,88 % im ersten Quartal 2025 widerspiegeln. Die Rivalität zwischen standardisierten Agency-RMBS und Namen wie AGNC und NLY ist groß, obwohl die Bedrohung durch neue Marktteilnehmer dank des für eine Plattform wie RoundPoint erforderlichen Kapitals gering ist. Bedenken Sie jedoch, dass hochverzinsliche Aktien-REITs immer ein einfacher Ersatz sind. Alle Kräfte streben nach dieser Dividende. Lassen Sie uns unten genau darstellen, woher der Druck für Two Harbors Investment Corp. (TWO) kommt.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Wenn Sie sich Two Harbors Investment Corp. (TWO) ansehen, haben Sie es mit einem Unternehmen zu tun, das stark auf geliehenes Geld angewiesen ist, um die Renditen seiner hypothekenbesicherten Wertpapiere und MSR-Vermögenswerte zu steigern. Diese Abhängigkeit bedeutet, dass die Anbieter dieses Kapitals – Banken und andere Kreditgeber – bei der Preisgestaltung und den Konditionen tatsächlich mit am Tisch sitzen.

Kapitalgeber (Banken) verfügen aufgrund des wirtschaftlichen Schulden-Eigenkapital-Verhältnisses von 6,2:1,0 über eine erhebliche Macht. Fairerweise muss man sagen, dass die zuletzt gemeldete wirtschaftliche Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital für Two Harbors Investment Corp. im dritten Quartal 2025 mit 7,2 etwas höher war. Aufgrund dieser hohen Hebelwirkung reagiert das Unternehmen sensibel auf die Stimmung der Kreditgeber. Wenn Banken beschließen, die Kreditvergabestandards zu verschärfen oder höhere Margen zu verlangen, hat Two Harbors Investment Corp. nur begrenzte unmittelbare Möglichkeiten, ihren Finanzierungsmix über Nacht drastisch zu ändern.

Die Finanzierungskosten werden von makroökonomischen Faktoren bestimmt, wie zum Beispiel dem Hochzinsumfeld der Fed im Jahr 2025. Während die Fed die Zinsen auf ihrer Sitzung Ende Juli 2025 stabil hielt, hat der Markt zukünftige Schritte eingepreist. Beispielsweise gingen die Prognosen für bestimmte Vorzugsaktienumwandlungen von einem Fed Funds Rate von 3 % im Juli 2027 aus. Dieser makroökonomische Hintergrund beeinflusst direkt die Kosten kurzfristiger Finanzierungen, wie z. B. Pensionsgeschäfte (Repos). Wir sahen, dass die Hypothekenzinsen Anfang 2025 bei etwa 7 % lagen, obwohl sie bis Juli 2025 auf 6,65 % gesunken waren. Es wird erwartet, dass niedrigere Zinsen, wenn sie kommen, Two Harbors Investment Corp. zugutekommen werden, indem sie ab dem vierten Quartal 2025 die Repo-Finanzierungskosten senken.

Verkäufer von Mortgage Servicing Rights (MSRs) verfügen über Hebelwirkung bei großen Massentransaktionen. Der MSR-Markt erlebte im dritten Quartal 2025 eine erhebliche Aktivität. Die Sekundärmarkttransfers beliefen sich auf 170,99 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 39,6 % gegenüber dem Vorquartal. Insbesondere die Massentransfers stiegen im gleichen Zeitraum um 47,7 % auf 140,50 Milliarden US-Dollar. Dieses Volumen deutet darauf hin, dass Verkäufer mit großen, bewährten Portfolios, insbesondere solche mit Kreditkupons von mehr als 6,0 %, eine starke Preisgestaltung erzielen können. Beispielsweise lagen die Preise für Massengeschäfte für mäßig erfahrene Portfolios im September 2025 zwischen 135 und 140 Basispunkten (oder einem Vielfachen der Bearbeitungsgebühren von 5,40 bis 5,60).

Repo-Finanzierungen (Repurchase Agreements, Repo-Finanzierungen) sind Standardprodukte, konzentrieren sich aber auf weniger große Banken. Obwohl Repo ein Standardfinanzierungsinstrument mit oft niedrigen Margen ist, ist die Auswahl an Anbietern nicht unendlich groß. Two Harbors Investment Corp. verwendet diese Struktur, und der gesamte Repo-Markt ist riesig, wobei zu einem bestimmten Zeitpunkt über 2,5 Billionen US-Dollar an Geldmarktfondsgeldern im Repo lagen. Die Macht liegt jedoch bei den großen Bargeldanbietern. Hier ein kurzer Blick auf das Ausmaß der kurzfristigen Kreditaufnahme, die diesen Markt beeinflusst:

Die Konzentration großer Banken, die diese gesicherte Finanzierung bereitstellen, führt dazu, dass Two Harbors Investment Corp. diesen Druck sofort spürt, wenn einige wichtige Gegenparteien beschließen, ihr Engagement zu reduzieren oder ihre erforderlichen Sicherheitsabschläge (Sicherheitsmargen) zu erhöhen, obwohl die zugrunde liegende Finanzierung technisch kommerziell ist. Die für die Tätigkeit in diesem Bereich erforderliche Hebelwirkung bedeutet, dass das Unternehmen starke Beziehungen zu diesen wichtigen Finanzierungsquellen pflegen muss.

Die Macht dieser Lieferanten manifestiert sich auf verschiedene Weise:

• Appetit des Kreditgebers: Die Bedingungen für besicherte Kreditfazilitäten werden von den Banken diktiert.
• Ausbreitungsdruck: Finanzierungsspannen gegenüber Benchmarks wie SOFR werden von den Kreditgebern festgelegt.
• Sicherheitenforderungen: Kreditgeber können die Sicherheitenanforderungen bei Volatilität anpassen.
• MSR-Käuferwettbewerb: Große Käufer, die oft von großen Finanzinstituten unterstützt werden, setzen die Höchstmarke für die MSR-Preise.

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Two Harbors Investment Corp. (TWO) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Aktionäre, die die Hauptkunden von Two Harbors Investment Corp. (TWO) sind, verfügen zweifellos über eine erhebliche Verhandlungsmacht. Diese Stärke ergibt sich aus der geringen Reibung, die mit dem Wechsel zu einem Peer-Hypotheken-REIT (mREIT) verbunden ist. Sie können Ihre Aktien von Two Harbors Investment Corp. verkaufen und Aktien eines Konkurrenten wie AGNC Investment Corp. oder Annaly Capital Management, Inc. mit minimalen Transaktionskosten kaufen, was bedeutet, dass das Management durch greifbare Ergebnisse und Ausschüttungen ständig die Loyalität der Anleger gewinnen muss.

Die Macht der Anleger wird durch anhaltende Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Dividende verstärkt, einer entscheidenden Kennzahl für jedes einkommensorientierte Vehikel. Während die Übersicht eine Ausschüttungsquote von -305,88 % im ersten Quartal 2025 nahelegt – eine Zahl, die in jüngsten Berichten nicht direkt überprüft werden kann – deuten die tatsächlichen Daten auf erheblichen Druck hin. Beispielsweise schüttete Two Harbors Investment Corp. im ersten Quartal 2025 0,45 US-Dollar pro Aktie aus, aber basierend auf den bereinigten Gewinnen wurde eine Ausschüttungsquote von 150,93 % bzw. 150,9 % gemeldet, was darauf hindeutet, dass die Ausschüttungen die Gewinne überstiegen. Darüber hinaus wurde die anschließende Dividende für das zweite Quartal 2025 auf 0,34 US-Dollar pro Aktie gesenkt, was signalisiert, dass das Management auf diesen zugrunde liegenden Druck reagiert.

Der Markt selbst legt eine hohe Messlatte für die Rendite fest, was sich direkt in den Kundenerwartungen niederschlägt. Two Harbors Investment Corp. verfügt weiterhin über eine beträchtliche Dividendenrendite, wobei die jüngsten Zahlen bei etwa 15,1 % oder sogar darüber liegen und Ende 2025 zeitweise 16,79 % erreichen. Diese hohe erforderliche Rendite zwingt das Management zu einem ständigen Leistungsdruck, die Ausschüttung aufrechtzuerhalten oder zu steigern, selbst wenn die Erträge angespannt sind. Sie wissen, dass eine so hohe Rendite oft mit einer entsprechenden Risikowahrnehmung einhergeht.

Die Aufmerksamkeit der Anleger wird intensiver, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert nachlässt. Für das zweite Quartal 2025 sank der Buchwert pro Aktie auf 12,14 US-Dollar, was unter Einbeziehung einer Rückstellung für Verlustvorsorge einer beträchtlichen wirtschaftlichen Quartalsrendite von negativen 14,5 % entspricht. Dieser Rückgang nach einem Buchwert von 14,66 US-Dollar pro Stammaktie im ersten Quartal 2025 wirkt sich direkt auf das Eigenkapital der Aktionäre aus und schürt die Wahrnehmung, dass das Management das Kapital nicht effektiv schützt. Der Markt reagiert heftig auf diese Zahlen, wie der Rückgang des Aktienkurses nach den Ergebnissen des zweiten Quartals 2025 zeigt.

Hier ist ein kurzer Blick auf die wichtigsten kundenorientierten Finanzkennzahlen, die diese Leistung ausmachen:

Die Stärke des Kundenstamms wird auch durch die historische Leistung im Vergleich zu Mitbewerbern veranschaulicht. Obwohl Two Harbors Investment Corp. eine hohe Rendite aufweist, war sein Dividendenwachstum auf längere Sicht negativ, mit einer 5-Jahres-Wachstumsrate von etwa -11,01 %.

• Geringe Kosten für den Wechsel zu Peer-mREITs.
• Dividendenkürzungen verstärken die Angst der Anleger.
• Der Rückgang des Buchwerts erfordert eine intensive Prüfung.
• Die Nachfrage nach hohen Renditen ist ein konstanter Leistungsauftrag.

Die Reaktion des Marktes auf das im Vergleich zu den Prognosen um 17,65 % im zweiten Quartal 2025 unterdurchschnittliche Ergebnis je Aktie zeigt, wie schnell sich die Kundenstimmung – also das Anlegervertrauen – auf der Grundlage der gemeldeten Ergebnisse im Vergleich zu den Erwartungen ändern kann. Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Konkurrenzkampf innerhalb des spezialisierten Agency Mortgage Real Estate Investment Trust (mREIT)-Bereichs ist angesichts des kleinen Teilnehmerfelds zweifellos groß. Sie kennen die wichtigsten: Two Harbors Investment Corp. (TWO), AGNC Investment Corp. (AGNC) und Annaly Capital Management, Inc. (NLY) sind in einen ständigen Kampf um Marktanteile und Spread-Eroberung verwickelt. Dies ist kein Sektor, in dem man sich verstecken kann; Jeder beobachtet die Schritte aller anderen in Bezug auf die Zinspositionierung und die Portfoliozusammensetzung. Es ist eine enge Gruppe, und das erhöht natürlich die Intensität des Wettbewerbs.

Der Kern des Wettbewerbs ergibt sich aus dem eindeutig kommerzialisierten Charakter der primären Anlageklasse, Agency Residential Mortgage-Backed Securities (Agency RMBS). Wenn es sich bei dem zugrunde liegenden Wertpapier im Wesentlichen um ein standardisiertes Produkt handelt, besteht der einzige wirkliche Weg zum Erfolg darin, eine erstklassige Finanzierung durchzuführen, die Hebelwirkung effektiver zu verwalten und das Risiko von vorzeitigen Rückzahlungen und Zinssätzen besser abzusichern als die anderen. Für Two Harbors Investment Corp. bedeutet dies, dass der erzielte Spread gegenüber den Finanzierungskosten der wichtigste Leistungsindikator in dieser Rivalität ist.

Bewertungskennzahlen zeigen deutlich, dass Two Harbors Investment Corp. im Vergleich zu einigen breiten Marktbenchmarks mit einem Abschlag gehandelt wird, was in einem Rivalitätsszenario ein zweischneidiges Schwert sein kann – es könnte ein Signal für eine Unterbewertung sein oder ein wahrgenommenes Risiko widerspiegeln. Im dritten Quartal 2025 lag das Kurs-Umsatz-Verhältnis (PS) von Two Harbors Investment Corp. bei 1,96. Dies ist ein erheblicher Abschlag im Vergleich zum erforderlichen Branchendurchschnitt von 4,3x für spezialisierte Agency-mREITs, was darauf hindeutet, dass der Markt die Einnahmequelle von Two Harbors Investment Corp. mit einem niedrigeren Vielfachen als dem Vergleichsgruppendurchschnitt bewertet. Zum Vergleich: Das breitere KGV-Verhältnis des S&P 500 lag im Januar 2025 bei etwa 2,84.

Der Wettbewerb konzentriert sich stark auf den Erwerb von Mortgage Servicing Rights (MSRs) mit hohem Kupon, die insbesondere im aktuellen Zinsumfeld attraktive risikoadjustierte Renditen bieten. Two Harbors Investment Corp. war in diesem Bereich sehr aktiv und hat sein Engagement für diesen strategischen Schwerpunkt durch einen erheblichen MSR-Flow unter Beweis gestellt. Beispielsweise kaufte Two Harbors Investment Corp. im zweiten Quartal 2025 6,4 Milliarden US-Dollar UPB (Unpaid Principal Balance) an MSR durch Großeinkäufe. Darüber hinaus weitete das Unternehmen sein Subservicing-Geschäft erheblich aus und verkaufte MSR im Wert von rund 30 Milliarden US-Dollar an UPB auf Basis der Wartungseinbehaltung, wobei im dritten Quartal 2025 19,1 Milliarden US-Dollar abgewickelt wurden.

Sie können den Wettbewerbsfokus auf MSRs erkennen, indem Sie die jüngsten Aktivitäten vergleichen:

Dieser Fokus auf MSRs, oft gepaart mit Agency RMBS, ist eine direkte Reaktion auf den Kommerzialisierungsdruck. Zu den wichtigsten beobachteten Wettbewerbsmaßnahmen gehören:

• Aggressiver Flow-Sale und Massen-MSR-Akquisitionen.
• Nutzung des hundertprozentigen Dienstleisters RoundPoint Mortgage Servicing LLC.
• Der Schwerpunkt liegt auf der Rückeroberung von Originären zur Absicherung des MSR-Vorauszahlungsrisikos.
• Beibehaltung einer Kapitalallokation mit über 60 % Ausrichtung auf abgesicherte MSR ab Anfang 2025.

Die Rivalität zwingt Two Harbors Investment Corp. dazu, kontinuierlich seinen operativen Vorsprung durch seine Serviceplattform unter Beweis zu stellen, um über die einfache Streuung von Vermögenswerten hinaus Mehrwert zu schaffen.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Wenn Sie sich Two Harbors Investment Corp. (TWO) ansehen, haben Sie es mit einem Vehikel zu tun, das darauf ausgelegt ist, vor allem durch seine hypothekenbezogenen Vermögenswerte und Bedienungsrechte hohe laufende Erträge zu erzielen. Bei der Bedrohung durch Ersatzstoffe geht es also nicht um eine völlig andere Branche; Es geht um andere Finanzinstrumente, die das zentrale Wertversprechen – hohe Renditen – replizieren können, oft mit unterschiedlichen Risikoprofilen oder -strukturen. Dies ist ein ständiger Druckpunkt für jeden Hypotheken-REIT (mREIT).

Andere ertragsstarke Anlagen, wie etwa Dividenden-REITs, sind einfache Alternativen. Anleger auf der Suche nach Rendite können problemlos zu anderen Immobilieninvestmentfonds wechseln. Während Two Harbors Investment Corp. beispielsweise eine aktuelle Dividendenrendite von etwa 19,19 % oder 14,01 % meldet, gibt es auch andere Aktien-REITs, die erhebliche Ausschüttungen anbieten. Es wurde festgestellt, dass einige der ertragsstärksten Aktien-REITs im Marktumfeld Ende 2025 eine Rendite von 15 % und mehr erzielten. Fairerweise muss man sagen, dass die durchschnittliche Rendite einer Auswahl von sieben hochverzinslichen REITs 12,4 % betrug, aber selbst niedriger verzinsliche, stärker diversifizierte Namen wie Realty Income boten eine Rendite von 5,2 %, gepaart mit Analystenprognosen für ein bereinigtes Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) von 21 % für das Geschäftsjahr 2025.

Festverzinsliche Produkte wie Unternehmensanleihen werden bei steigenden Zinssätzen attraktiver, da sie eine traditionellere, oft weniger volatile Einnahmequelle bieten. Mitte 2025 bot der Bloomberg US Corporate Bond Index eine durchschnittliche Rendite von rund 5,2 %. Diese Rendite setzte sich aus etwa 4,35 % der Treasury-Renditen und 0,85 % als Risikoausgleich (optionsbereinigter Spread) zusammen. Für diejenigen, die speziell auf risikoreichere Kredite achten: Die Gesamtrendite des US-amerikanischen Hochzinsanleihenmarkts lag am 9. Januar 2025 bei 7,4 %. Die technische Nachfrage nach diesen Ersatzprodukten war stark, wobei die Zuflüsse in langfristige, steuerpflichtige Anleihenfonds und ETFs im dritten Quartal 2025 etwa 193 Milliarden US-Dollar erreichten.

Alternative Anlageinstrumente wie auf Hypotheken spezialisierte Exchange Traded Funds (ETFs) bieten ein diversifiziertes Engagement, häufig mit niedrigeren Kostenquoten als aktiv verwaltete Fonds. Mit diesen Fonds kann ein Anleger in hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) investieren, ohne das spezifische Kredit- oder Leverage-Risiko eines einzelnen mREIT wie Two Harbors Investment Corp. einzugehen. Beispielsweise wurde festgestellt, dass der Simplify MBS ETF eine Rendite von fast 6 % bietet, und der Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS) behielt eine sehr niedrige Kostenquote von 0,04 % bei. Der Gesamtmarkt für diese Fahrzeuge wächst; Das MBS-ETF-Portfoliovermögen von Blackrock wuchs von etwa 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2015 auf über 40 Milliarden US-Dollar bis Ende 2025.

Das zentrale Wertversprechen – hohe Renditen – lässt sich problemlos von anderen fremdfinanzierten Finanzstrukturen reproduzieren. Die eigenen Finanzkennzahlen von Two Harbors Investment Corp. zeigen den Druck: Die gemeldete Cashflow-Deckungsquote betrug nur 0,58x und die Nettomarge wurde mit -44,10 % angegeben, während der Gewinn nach Dividenden (EAD) pro Aktie 0,24 $ betrug. Dies deutet darauf hin, dass die Dividende von anderen Quellen als dem unmittelbaren Kerngewinn oder dem Cashflow gestützt wird, was Alternativen, die ihre Ausschüttungen zuverlässiger decken, zu sehr attraktiven Alternativen macht. Hier ist ein kurzer Vergleich der Erträge, die Sie in Betracht ziehen könnten:

Die Bedrohung ist real, da der Markt für einkommensorientiertes Kapital tiefgreifend und äußerst fungibel ist. Wenn Sie eine Rendite von 14 % anstreben, haben Sie mehrere Optionen, von denen einige möglicherweise eine bessere Bilanzstärke aufweisen; Beispielsweise betrug der Buchwert pro Aktie von Two Harbors Investment Corp. im zweiten Quartal 2025 14,66 $, während die wirtschaftliche Verschuldungsquote bei 6,2x lag. Sie müssen dieses spezifische Risiko abwägen profile gegenüber der einfacheren Struktur eines Rentenfonds oder eines weniger verschuldeten REIT.

Two Harbors Investment Corp. (TWO) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Wenn man sich Two Harbors Investment Corp. (TWO) ansieht, ist die Gefahr, dass neue Unternehmen versuchen, in das Kerngeschäft des Unternehmens einzusteigen – insbesondere im Dienstleistungsbereich – recht gering. Ehrlich gesagt sind die Eintrittsbarrieren hoch, was eine gute Nachricht für Ihre Anlagethese zur Stabilität ist.

Die erste große Hürde ist die schiere Kapitalmenge, die erforderlich ist, um eine sinnvolle Größenordnung zu erreichen. Ende November 2025 hatte Two Harbors Investment Corp. eine Marktkapitalisierung von 1,01 Milliarden US-Dollar. Um wettbewerbsfähig zu sein, bräuchte ein neuer Marktteilnehmer eine ähnliche, wenn nicht sogar größere Kriegskasse, nur um Vermögenswerte zu erwerben oder ein Portfolio aufzubauen, das von Bedeutung ist. Denken Sie darüber nach: Two Harbors Investment Corp. verfügt über 104,16 Millionen ausstehende Aktien, was bedeutet, dass jeder neue Spieler diese finanzielle Stärke mitbringen muss, um überhaupt als Mitbewerber betrachtet zu werden.

Als nächstes haben Sie das Labyrinth der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften, das jedem, der versucht, eine Hypothekenverwaltungsplattform wie RoundPoint Mortgage Servicing LLC zu betreiben, große Kopfschmerzen bereitet. Dabei geht es nicht nur um die Standardfinanzberichterstattung; Dazu gehört die strenge Einhaltung von Fannie Mae und Freddie Mac sowie die Lizenzierung auf Landesebene. Neue Marktteilnehmer stehen vor einer unmittelbaren Komplexität:

• Navigieren zu den Anforderungen des FHFA-Kapital- und Liquiditätsplans.
• Einhaltung der Basel III Endgame-Regeln mit Wirkung ab Juli 2025.
• Sicherung und Aufrechterhaltung des GSE-zugelassenen Servicer-Status.
• Gegebenenfalls Einhaltung der Kontrahentenstandards von Ginnie Mae.

Die operative Größe, die Two Harbors Investment Corp. durch die vertikale Integration von RoundPoint erreicht hat – von der ein zusätzlicher jährlicher Vorsteuergewinn von etwa 20 Millionen US-Dollar erwartet wurde – kann ein Startup nicht über Nacht reproduzieren. Es dauert Jahre, diesen operativen Muskel aufzubauen.

Darüber hinaus sind die für den Betrieb in diesem Bereich erforderlichen Finanzanlagen äußerst spezialisiert. Neueinsteiger verfügen einfach nicht über die etablierten Kontrahentenbeziehungen, die für komplexe Absicherungsstrategien und die Sicherung günstiger Rückkaufvereinbarungen (Repo-Finanzierung) erforderlich sind. Diese Beziehungen basieren auf Vertrauen und Erfolgsbilanz, nicht nur auf einem Geschäftsplan. Wenn Sie sich die Offenlegungen von Fannie Mae für das erste Quartal 2025 ansehen, unterstreicht der Fokus auf das Management des Kontrahenten-Kreditrisikos, wie wichtig diese bestehenden Beziehungen sind. Ein neues Unternehmen ist für große Finanzinstitute eine unbekannte Größe.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Hindernisse, mit denen ein neuer Marktteilnehmer konfrontiert ist, mit der etablierten Position von Two Harbors Investment Corp.:

Schließlich brauchen Sie eine große Talentbank. Der Betrieb eines MSR- und Agency-RMBS-Portfolios erfordert mehr als nur allgemeine Finanzkenntnisse. Sie benötigen ein Team aus spezialisierten quantitativen Analysten und Risikomanagern, die sich mit der Modellierung von Vorauszahlungen und der Analyse von Zinsrisiken bestens auskennen – den Kernkompetenzen, die Two Harbors Investment Corp. nutzt. Die Rekrutierung und Beibehaltung dieses Fachwissens stellt einen erheblichen laufenden Betriebskostenfaktor dar, der Gelegenheitseinsteiger abschreckt.