United Airlines Holdings, Inc. (UAL): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich United Airlines Holdings, Inc. (UAL) und die massive Flottenwette an, die sie getätigt haben, und ehrlich gesagt ist der Ausblick für 2025 ein Drahtseilakt aggressiver Expansion. Die Kernaussage ist einfach: United nutzt sein starkes globales Netzwerk – insbesondere die margenstarken Transatlantikrouten –, um den „United Next“-Plan voranzutreiben, der auf ein großes Ziel abzielt 9 % bis 11 % Kapazitätswachstum in diesem Geschäftsjahr. Aber dieses Wachstum ist nicht kostenlos; es bedeutet, ein höheres Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital zu haben und sich der operativen Herausforderung der Integration zu stellen 500 Bis 2030 werden neue Jets eingeführt, was ihre historisch geringere Pünktlichkeit definitiv beeinträchtigen könnte. Lassen Sie uns die wahren Stärken und unmittelbaren Risiken dieser Strategie herausarbeiten.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – SWOT-Analyse: Stärken

Sie suchen nach den konkreten, quantifizierbaren Gründen, warum United Airlines Holdings, Inc. (UAL) auf den Sieg ausgerichtet ist, und ehrlich gesagt liegt die Antwort in seinen strategischen Vermögenswerten – den Dingen, die für Wettbewerber schwer zu reproduzieren sind. Hier geht es nicht um Soft Branding; Es geht um einen riesigen, globalen Betrieb und margenstarke Einnahmequellen, die sich im Jahr 2025 beschleunigen.

Umfangreiches globales Streckennetz, insbesondere in margenstarken transpazifischen und transatlantischen Märkten.

Das Netzwerk von United ist sein größter Wettbewerbsvorteil. Sie betreibt das umfassendste globale Streckennetz unter den nordamerikanischen Fluggesellschaften und ist damit die weltweit größte Fluggesellschaft, gemessen an den verfügbaren Sitzmeilen (ASMs). Bei dieser globalen Reichweite kommt es nicht nur auf das Volumen an; Es geht um den Zugang zu ertragsstarken, erstklassigen internationalen Märkten. Wir haben diese Stärke im ersten Quartal 2025 deutlich gesehen, wo der internationale Reiseverkehr robust blieb und den Atlantic Revenue per Available Seat Mile (RASM) in die Höhe trieb 4.7% und Pacific RASM legten stark zu 8.5% Jahr für Jahr.

Das Unternehmen verdoppelt diesen Vorteil. Zum Beispiel fügt United hinzu 20% Im Jahr 2025 werden mehr Menschen vom San Francisco International Airport (SFO) abfliegen, um ihn wieder als globales Gateway zu etablieren. Das ist ein klarer, aggressiver Schritt, um mehr vom lukrativen Geschäft von der Westküste nach Asien zu erobern. Allein die Strecke von New York/Newark (EWR) nach London Heathrow ist ihr verkehrsreichster und lukrativster internationaler Korridor und übertrifft 715 Millionen ASMs für den Monat. Dieses Volumen ist definitiv eine Stärke.

Umfangreiches Flottenmodernisierungsprogramm „United Next“, das ältere, weniger treibstoffeffiziente Jets ersetzt.

Die „United Next“-Strategie ist das langfristige Streben des Unternehmens nach Effizienz und Kundenerlebnis und wird im Jahr 2025 auf Hochtouren laufen. Dabei geht es nicht nur um neue Farben; Es geht darum, die Stückkosten drastisch zu senken und das Passagierprodukt zu verbessern. United wird eine atemberaubende Überraschung erleben 135 hat in diesem Jahr neue Flugzeuge in seine Flotte aufgenommen, darunter 84 neue Boeing 737 und 23 Airbus A321neo Narrowbodys. Gleichzeitig gehen sie in den Ruhestand 21 ältere, weniger treibstoffeffiziente Flugzeuge im Jahr 2025.

Hier ist die schnelle Rechnung: Neuere Flugzeuge verbrauchen weniger Treibstoff, was eine direkte Reduzierung der größten variablen Kosten der Fluggesellschaft bedeutet. Darüber hinaus wird erwartet, dass die Nachrüstung bestehender Hauptlinienflugzeuge mit dem neuen „Signature Interior“ – einschließlich Sitzlehnenunterhaltung und größeren Gepäckfächern – bis Ende abgeschlossen sein wird 2025. Diese Investition unterstützt direkt das Umsatzwachstum im Premium-Kabinenbereich, das wir gesehen haben, da die Kunden ein besseres Produkt bevorzugen.

Das Treueprogramm MileagePlus sorgt für erhebliche, margenstarke Zusatzeinnahmen.

Das MileagePlus-Programm ist ein finanzielles Kraftpaket, das eine stabile, margenstarke Einnahmequelle bietet, die weitgehend von der Volatilität der Ticketverkäufe isoliert ist. Es handelt sich im Wesentlichen um ein separates, hochprofitables Geschäft. Im ersten Quartal 2025 stiegen die Einnahmen aus dem Treueprogramm sprunghaft an 9.4% im Jahresvergleich, und im dritten Quartal 2025 war ein ähnliches Bild zu verzeichnen 9% Anstieg. Dieses Wachstum wird durch Co-Branding-Kreditkartenvereinbarungen mit Chase vorangetrieben, die mehr als 100.000 US-Dollar generieren 2 Milliarden Dollar jährlich für die großen Fluggesellschaften, oft zu besseren Preisen als 50 % Marge.

Das Management konzentriert sich eindeutig auf dieses Segment, und es wurden Pläne angekündigt, die Gewinne des Programms bis 2030 zu verdoppeln. Diese Einnahmequelle ist ein entscheidender Bestandteil der gesamten finanziellen Widerstandsfähigkeit des Unternehmens und ihr Wert wird von Anlegern, die sich ausschließlich auf den Verkauf von Passagiertickets konzentrieren, oft übersehen.

Starkes Frachtgeschäft mit Großraumflotte und globaler Reichweite.

Der robuste Frachtbetrieb von United ist ein direkter Vorteil seines umfangreichen globalen Netzwerks und seiner großen Flotte an Großraumflugzeugen – das Unternehmen betreibt mehr Großraumflugzeuge als jede andere nordamerikanische Passagierfluggesellschaft. Diese Kapazität ermöglicht es dem Unternehmen, von hochwertigen Frachten zu profitieren, insbesondere auf internationalen Strecken.

Die Frachtsparte lieferte im Jahr 2025 beeindruckende Ergebnisse mit einem Umsatzanstieg im ersten Quartal 9.7% Jahr für Jahr. Für das erste Halbjahr 2025 erreichte der gesamte Frachtumsatz 859 Millionen US-Dollar, die eine Q2-Zahl von enthielt 430 Millionen Dollar. Schon das Ausmaß ist bemerkenswert: United transportiert 327 Millionen Pfund von Fracht im zweiten Quartal 2025. Dieses Geschäft bietet eine wertvolle Absicherung gegen Schwankungen der Passagiernachfrage, insbesondere auf den zeitkritischen Premium-Frachtmärkten.

Strategische Knotenpunkte in den wichtigsten US-Wirtschaftszentren: Chicago, Houston, Newark, Denver, San Francisco.

Die strategische Platzierung der sieben großen US-Hubs von United ist eine Kernstärke und fungiert als kraftvolles Schwungrad für das Netzwerk. Das Unternehmen bestätigte, dass alle sieben seiner Hubs im dritten Quartal 2025 Gewinne erwirtschafteten, was die Stärke dieser Strategie unterstreicht. Diese Hubs dominieren ihre lokalen Märkte und bieten wichtige Verbindungspunkte für hochwertigen Verkehr.

Der Denver International Airport (DEN) ist gemessen an der Anzahl der abgefertigten Passagiere das größte Drehkreuz 14,4 Millionen. Unterdessen war Chicago-O'Hare (ORD) für März 2025 mit insgesamt den meisten Flügen geplant 32,562. Houston (IAH) ist die unbestrittene Brücke nach Lateinamerika, da neun der 20 verkehrsreichsten internationalen Strecken von dort ausgehen, während Newark (EWR) als wichtigstes transatlantisches Tor dient. Diese Knotenstruktur gewährleistet eine hohe Frequenz und Marktanteile in wichtigen Geschäfts- und Freizeitkorridoren.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohes Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital aufgrund aggressiver Investitionen in neue Flugzeuge.

Sie können eine Flotte nicht modernisieren, ohne viel Geld auszugeben, aber diese aggressive Investitionsstrategie (CapEx) bringt eine erhebliche Schuldenlast und das Risiko mit sich, die Schulden zu bedienen. Die größte Schwäche liegt hier in der schieren Größe der finanziellen Verpflichtungen, die zur Finanzierung des United Next-Plans eingegangen werden.

Zum Ende des ersten Quartals 2025 hatte United Airlines Holdings, Inc. Gesamtschulden, Finanzierungsleasingverpflichtungen und andere finanzielle Verbindlichkeiten in Höhe von 27,7 Milliarden US-Dollar. Obwohl das Unternehmen seine Nettoverschuldungsquote (Gesamtverschuldung abzüglich Barmittel, dividiert durch Gesamtkapitalisierung) aktiv reduziert und sie im ersten Quartal 2025 auf das 2,0-fache gesenkt hat, ist das im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie immer noch ein beachtlicher Wert. Die Prognose des Unternehmens für die bereinigten Gesamtinvestitionen im Geschäftsjahr 2025 wird voraussichtlich unter 6,5 Milliarden US-Dollar liegen, was zwar etwas niedriger als in den Vorjahren ist, den Schuldendienst und das Bilanzrisiko jedoch erhöht hält. Dies sind notwendige Kosten, aber sie schränken die finanzielle Flexibilität in einem wirtschaftlichen Abschwung definitiv ein.

Höhere Stückkosten (CASM) im Vergleich zu Ultra-Low-Cost-Konkurrenten wie Spirit Airlines.

Das Netzwerk-Carrier-Modell mit seinen Hubs, globalen Routen und Premium-Diensten weist naturgemäß eine höhere Kostenbasis auf als Ultra-Low-Cost-Carrier (ULCCs). Dieser strukturelle Kostennachteil ist eine anhaltende Schwäche, die das Margenpotenzial begrenzt, insbesondere in inländischen, freizeitorientierten Märkten.

Im ersten Quartal 2025 betrugen die Kosten pro verfügbarer Sitzplatzmeile ohne Treibstoff (CASM-ex) von United 13,17 ¢, was einem Anstieg von 0,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist das wahre Maß für die betriebliche Effizienz und sie liegt immer noch deutlich höher als bei ULCCs wie Spirit Airlines oder Frontier Airlines, die oft mit CASM-ex-Zahlen im einstelligen Bereich operieren. Diese Kostenlücke zwingt United dazu, sich in hohem Maße auf seine Premium- und internationalen Strecken zu verlassen, um Margen zu erzielen, was das Segment der heimischen Wirtschaft sehr anfällig für Preiskämpfe macht. Ein schlechtes Quartal trifft die Inlandsnachfrage hart.

Hier ist die kurze Rechnung zum strukturellen Kostenunterschied:

• United muss deutlich höhere Gesamteinnahmen pro verfügbarer Sitzplatzmeile (TRASM) erwirtschaften, um die Gewinnschwelle gegenüber den ULCCs zu erreichen.
• Der CASM-ex-Wert von 13,17¢ ist ein fester Gegenwind für das Niedrigpreissegment.

Historisch gesehen geringere Betriebszuverlässigkeit und Pünktlichkeit im Vergleich zu wichtigen Netzwerkpartnern.

Obwohl United beeindruckende Fortschritte bei der operativen Leistung gemacht hat, weisen die Marktwahrnehmung und die historischen Daten darauf hin, dass das Unternehmen immer noch eine Schwäche aufweist, was die Schwierigkeit widerspiegelt, die Spitzenleistung in seinem riesigen, komplexen Netzwerk aufrechtzuerhalten, insbesondere an überlasteten Drehkreuzen wie dem Newark Liberty International Airport (EWR).

Das Unternehmen erzielte im Gesamtjahr 2024 eine hohe Pünktlichkeitsrate von 80,93 % und belegte damit den zweiten Platz unter den nordamerikanischen Fluggesellschaften. Dies aufrechtzuerhalten ist jedoch die Herausforderung. Teildaten für das Jahr 2025 zeigen die Volatilität. In einem Bericht wurde die Pünktlichkeitsrate von United mit 77,0 % angegeben, ein Rückgang, der das Unternehmen hinter Delta Air Lines und anderen wichtigen Wettbewerbern zurücklässt. Diese betriebliche Volatilität wirkt sich direkt auf die Kundenzufriedenheit und den Net Promoter Score (NPS) aus, der ein wesentlicher Treiber für margenstarke Prämieneinnahmen ist.

Arbeitsverhandlungen und Verträge führen oft zu erhöhtem Lohndruck und höheren Kosten.

Der Arbeitsaufwand ist einer der größten Kostenfaktoren außerhalb der Treibstoffkosten, und das aktuelle Umfeld der Inflation nach der Pandemie und der hohen Nachfrage nach Fachkräften hat in der gesamten Branche zu erheblichem Lohndruck geführt. Für United bedeutet dies große, unmittelbare Kostensteigerungen, die die Margen schmälern.

Das konkreteste Beispiel im Jahr 2025 ist die vorläufige Vereinbarung mit der Association of Flight Attendants-CWA für ihre 28.000 Flugbegleiter. Dieser Deal ist „branchenführend“ und soll allein im ersten Jahr zu einer Steigerung der Gesamtvergütung um 40 % führen. Dies folgt auf den Pilotvertrag 2023, der auch Erhöhungen von bis zu 40 % über einen Zeitraum von vier Jahren vorsah. Diese massiven, frühzeitigen Steigerungen stellen einen direkten und unvermeidlichen Gegenwind für die Kostenstruktur für das Geschäftsjahr 2025 und darüber hinaus dar. Darüber hinaus signalisiert die jüngste Ablehnung eines Wirtschaftsvorschlags durch die Teamsters-Gewerkschaft im März 2025, dass Arbeitskonflikte und das Risiko einer weiteren Kosteneskalation immer noch sehr groß sind.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – SWOT-Analyse: Chancen

Der „United Next“-Plan zielt auf ein Kapazitätswachstum von 9 bis 11 % für das Geschäftsjahr 2025 ab.

Die zentrale Chance für United Airlines ist die „United Next“-Strategie, die den Schwerpunkt von der bloßen Besetzung von Sitzplätzen auf die Maximierung ertragsstarker Einnahmen verlagert. Während das ursprüngliche, langfristige Ziel eine aggressive Kapazitätserweiterung war, ist die kurzfristige Umsetzung für das Geschäftsjahr 2025 differenzierter und priorisiert profitables Wachstum gegenüber reinem Volumen.

Dieser disziplinierte Ansatz zeigt sich in der Strategie für das dritte Quartal 2025, die eine Reduzierung der inländischen Kapazität um 4 % vorsah, um Preiskämpfe zu vermeiden und die Preismacht zu stärken. Dennoch besteht die allgemeine strategische Absicht in einer massiven Flotten- und Netzwerkerweiterung, weshalb die Prognose für den bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) für das Gesamtjahr weiterhin stark bei 9 bis 11 US-Dollar liegt. Das Unternehmen ist in der Lage, bis 2025 einen freien Cashflow von über 3 Milliarden US-Dollar zu generieren, der diesen Wachstumsplan finanziert.

Hier ist die schnelle Rechnung: Durch die Ausmusterung von 21 älteren Flugzeugen und die Einführung neuer, größerer Flugzeuge erhöht United die Anzahl der margenstarken Sitzplätze pro Abflug, selbst bei insgesamt weniger Flügen. So steigern Sie Ihren Gewinn, ohne die Kapazität rücksichtslos zu steigern.

Starke Erholung der Nachfrage nach internationalen und geschäftlichen Hochpreisreisen.

Die Nachfrage von High-End-Konsumenten und Unternehmenskunden bleibt robust und bietet erhebliche Einnahmemöglichkeiten, insbesondere da die inländische Freizeitnachfrage nachlässt. Dies ist ein klarer Rückenwind für United, da das Unternehmen im Vergleich zu seinen US-Konkurrenten über ein besseres internationales Netzwerk verfügt.

Die Daten aus dem ersten Halbjahr 2025 zeigen die Stärke dieses Segments. Die Einnahmen aus Premium-Kabinen stiegen im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 9,2 % und zeigten mit einem Anstieg von 5,6 % im zweiten Quartal 2025 weiterhin Stärke. Darüber hinaus verzeichnete die Nachfrage nach Geschäftsreisen, bei der es sich typischerweise um Hochtarifreisen handelt, im zweiten Quartal 2025 einen zweistelligen Anstieg der gebuchten Einnahmen. Dies ist eine absolut zuverlässige Einnahmequelle, die die Fluggesellschaft vor inländischen Schwankungen schützt.

Ausbau der Premium-Sitzplätze (Polaris und Premium Plus) zur Gewinnung ertragsstärkerer Kunden.

United erhöht aktiv die Anzahl der Premium-Sitze (Polaris Business Class und Premium Plus Premium Economy) in seiner Langstreckenflotte, um die ertragsstarke Nachfrage zu bedienen. Dies ist eine der größten Expansionsmöglichkeiten in der Zukunft, da die Fluggesellschaft zuvor ihre Premium-Plus-Kabine unterdimensioniert hatte.

Das neue Boeing 787-9 Dreamliner-Flugzeug mit dem „United Elevated“-Interieur ist ein Beispiel für diesen Dreh- und Angelpunkt. Diese neuen Flugzeuge werden insgesamt über 99 Premium-Sitze verfügen, die höchste Anzahl in der Geschichte der Fluggesellschaft für diesen Typ. Darüber hinaus hat United im Jahr 2025 über 150 Millionen US-Dollar investiert, um seinen Speisen- und Getränkeservice an Bord zu verbessern und so das Premium-Erlebnis weiter zu differenzieren.

• Polaris Studio-Suiten: 8 Sitzplätze (neu, größer, mit Sichtschutztür)
• Polaris-Business-Class-Suiten: 56 Sitzplätze
• United Premium Plus-Sitze: 35 Sitzplätze (erweiterte Kabinengröße)

Investition in die Positionierung nachhaltiger Flugkraftstoffe (SAF) für zukünftige Umweltvorschriften.

Die aggressive Haltung von United zu nachhaltigem Flugtreibstoff (SAF) verschafft dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil, da sich die Umweltvorschriften weltweit verschärfen. Die Fluggesellschaft hat sich verpflichtet, bis 2050 Netto-Null zu erreichen, ohne auf CO2-Kompensationen angewiesen zu sein, wobei SAF das wichtigste Instrument ist.

United ist der führende SAF-Anwender in den USA und hat im vergangenen Jahr über 4.300 Tonnen (13 Millionen Gallonen) verbraucht. Dieses Engagement ist nicht nur ein Marketingschritt; Es handelt sich um eine strategische Investition in die zukünftige Kraftstoffsicherheit und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften. Das Unternehmen hat eine zukünftige Kaufverpflichtung für 3 Milliarden Gallonen SAF.

Wichtige SAF-Initiativen für 2025:

• Erweiterte Partnerschaft mit Neste zur Lieferung von SAF an drei neue Drehkreuze: Houston (IAH), Newark (EWR) und Dulles (IAD).
• Gründung des United Airlines Ventures Sustainable Flight Fund mit über 100 Millionen US-Dollar an Anfangsinvestitionen von Partnern wie Boeing und JP Morgan Chase.

Einsatz neuer Flugzeuge zur Ausweitung des Dienstes auf kleinere, unterversorgte internationale Märkte.

United nutzt seine Flotte moderner Langstreckenflugzeuge wie den Boeing 787 Dreamliner, um einzigartige, ertragsstarke Strecken zu eröffnen, die keine andere US-Fluggesellschaft bedient. Diese Strategie nutzt den First-Mover-Vorteil in aufstrebenden Freizeit- und Geschäftsmärkten und festigt die Position von United als US-amerikanische Fluggesellschaft mit den meisten internationalen Zielen.

Der Sommerflugplan 2025 ist mit mehr als 760 wöchentlichen Flügen zu über 40 Zielen das größte Transatlantikangebot aller Zeiten.

Für 2025 kommen neue unterversorgte internationale Märkte hinzu:

• Afrika: Dakar, Senegal (ganzjährig, ab Washington D.C.)
• Europa: Nuuk, Grönland (erste US-amerikanische Fluggesellschaft), Palermo, Italien, Bilbao, Spanien, Madeira, Portugal, Faro, Portugal (alle aus Newark/New York)
• Asien/Pazifik: Ulaanbaatar, Mongolei, Kaohsiung, Taiwan (beide von Tokio-Narita)

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Schwankende Kerosinpreise wirken sich definitiv auf die Betriebskosten und die Rentabilität aus

Der Treibstoffpreis ist nach wie vor eine zentrale Schwachstelle für United Airlines und stellt eine der größten und schwankendsten Betriebskosten dar. Auch wenn die Branche eine gewisse Entspannung verspürt, besteht immer die Gefahr eines Preisanstiegs. Für das Jahr 2025 wird mit einer branchenweiten Treibstoffrechnung von ca 236 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang gegenüber den 261 Milliarden US-Dollar, die im Jahr 2024 ausgegeben wurden, aber dies bietet nur eine vorübergehende Erleichterung, wenn sich die globalen Ölmärkte verschieben.

Fairerweise muss man sagen, dass United bei der Treibstoffabsicherung (einer Anlagestrategie zur Begrenzung des Risikos künftiger Preisänderungen) proaktiv vorgegangen ist. Das Unternehmen hat etwa abgesichert 60% seines Treibstoffbedarfs im Jahr 2025 bei durchschnittlich 2,70 $ pro Gallone. Das ist ein kluger Schachzug, um die Kosten zu begrenzen, aber es bedeutet, dass United bei den verbleibenden 40 % seines Verbrauchs weiterhin Marktschwankungen ausgesetzt ist. Zum Vergleich: Die durchschnittlichen Kosten pro Gallone für US-amerikanische Fluggesellschaften lagen im September 2025 bei etwa $2.304. Steigt der nicht abgesicherte Anteil deutlich über den abgesicherten Zinssatz, führt dies zu einer Aushöhlung der Vorsteuermarge. Kraftstoff ist ein einfacher, unvermeidbarer Kostenfaktor.

Intensiver Wettbewerb durch Delta Air Lines und American Airlines an wichtigen inländischen Drehkreuzen

United Airlines ist in einem stark konzentrierten Inlandsmarkt tätig, in dem die vier großen Fluggesellschaften fast 70 % des Marktes kontrollieren. Der Wettbewerb mit Delta Air Lines und American Airlines ist ein Nullsummenspiel, insbesondere an wichtigen Drehkreuzen wie Chicago O'Hare und Newark. Diese Rivalität erzwingt kontinuierliche Investitionen in Preise, Produkte und Kapazitäten, was die Margen unter Druck setzt.

Hier ist die kurze Rechnung zum Kampf um Marktanteile im Inland (basierend auf den Einnahmen aus Passagiermeilen für die 12 Monate bis August 2025):

• Delta Air Lines: 17.9%
• American Airlines: 17.3%
• United Airlines: 16.4%

American Airlines ist Marktführer nach Sitzplatzkapazität und verfügt über rund 1.000.000 Passagiere 20% Marktanteil im September 2025. Während United seine Bewegungen bei Chicago O'Hare um 13% und Newark von 2%Das Angebot von American Airlines in O'Hare ist schneller gewachsen und hat zugenommen 34%. Diese aggressive Kapazitätsausweitung durch Wettbewerber in den Kernmärkten von United stellt eine direkte Bedrohung für die Preismacht und lokale Dominanz von United dar.

Risiko einer Konjunkturabschwächung, die die Nachfrage nach margenstarken Geschäfts- und internationalen Reisen verringert

Die Strategie von United konzentriert sich stark auf Premium- und internationale Strecken, die eine hohe Marge bieten, aber auch die ersten sind, die während eines Wirtschaftsabschwungs gestrichen werden. Das Unternehmen selbst hat den Anlegern einen bimodalen Ausblick (zwei Szenarien) für 2025 vorgelegt und damit dieses Risiko deutlich verdeutlicht.

Der Unterschied zwischen den beiden Szenarien ist eklatant:

Ein rezessives Umfeld könnte den Gewinn je Aktie um bis zu verringern $6.50 pro Aktie vom oberen Ende der stabilen Prognose. Während die Nachfrage nach Geschäftsreisen ab Anfang Juli 2025 einen zweistelligen Anstieg verzeichnete, würde eine anhaltende wirtschaftliche Malaise diesen Trend schnell umkehren. Ehrlich gesagt würde eine Rezession die Einnahmen aus Premium-Kabinen hart treffen.

Personalmangel bei der Flugsicherung (ATC) und Infrastrukturbeschränkungen führen zu Verzögerungen

Die Betriebszuverlässigkeit stellt ein großes Risiko dar, und ein erheblicher Teil der Verspätungen von United ist auf externe Probleme durch die Federal Aviation Administration (FAA) zurückzuführen. Bei der FAA geht es derzeit darum 3,500 Die Zahl der Fluglotsen unterschreitet die angestrebte Personalausstattung, was zu einem systemischen Engpass führt.

Dieses Personalproblem wirkt sich direkt auf die Leistung von United aus, insbesondere an den überlasteten Drehkreuzen. Im Jahr 2024 eine atemberaubende 66% der Verspätungen von United wurden auf ATC-Probleme zurückgeführt. In Zeiten höchster Belastung, wie dem Regierungsstillstand im Oktober 2025, verzögerten sich Probleme bei der Flugsicherung 3,000 Flüge bundesweit. An wichtigen United-Hubs führte dies zu erheblichen Verzögerungen am Boden:

• In Chicago O'Hare (ORD) kam es zu durchschnittlichen Verzögerungen von 41 Minuten.
• Flüge zum Newark Liberty International Airport (EWR) wurden bis zu 30 Minuten.

Diese Verzögerungen erhöhen die Betriebskosten durch kostspielige Bodenstopps, Unterbrechungen der Besatzung und Umbuchungskosten und untergraben das Vertrauen der Kunden, das sicherlich nur schwer wiederzugewinnen ist.

Potenzial für neue Arbeitsverträge, die Betriebskosten deutlich zu erhöhen

Das aktuelle Umfeld der starken Nachfrage und des Arbeitskräftemangels hat den gewerkschaftlich organisierten Arbeitnehmern einen erheblichen Einfluss verschafft, was zu viel kostspieligeren Neuverträgen geführt hat. Dies stellt eine strukturelle Bedrohung für die Kostenstruktur von United dar (CASM-ex oder Kosten pro verfügbarer Sitzplatzmeile ohne Treibstoff).

Die konkreteste Bedrohung geht von der vorläufigen Fünfjahresvereinbarung mit Flugbegleitern aus. Dieser Deal beinhaltet kumulative Gehaltserhöhungen von 45.6% und eine rückwirkende Auszahlung von 595 Millionen US-Dollar. Allein die Gesamtkosten dieses Vertrags werden voraussichtlich zwischen 900 Millionen Dollar und 1 Milliarde Dollar jährlich zu den Betriebskosten von United. Dieser massive Anstieg der fixen Arbeitskosten wird die Margen nachhaltig unter Druck setzen und es schwieriger machen, preislich mit Fluggesellschaften zu konkurrieren, die eine niedrigere Kostenbasis haben, wie Southwest Airlines.