United Airlines Holdings, Inc. (UAL): 5 FORCES-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie versuchen, das Wettbewerbsumfeld für United Airlines Holdings, Inc. (UAL) bis zum Jahr 2025 abzustecken, und ehrlich gesagt ist es ein Schlachtfeld, auf dem die Inputkosten hoch und die Konkurrenten hart sind. Wir sehen, dass Zulieferer nach der Vertragsablehnung der Teamsters im März 2025 ernsthaft das Duopol und die Arbeitskräfte der Flugzeughersteller ausnutzen, aber UAL wehrt sich, indem sie der Preisgestaltung Vorrang einräumt, was sich darin zeigt, dass die Prämieneinnahmen im ersten Quartal um 9,2 % gestiegen sind und die Treueeinnahmen bis zum dritten Quartal um über 9 % gestiegen sind. Die Fluggesellschaft setzt darauf, dass ihre Hub-Verteidigung den Marktlärm übertrifft. Wir müssen uns die fünf Kräfte genau ansehen, um zu sehen, ob ihre EPS-Prognose von 9 bis 11 US-Dollar trotz dieses Gegenwinds erreichbar ist. Die vollständige Aufschlüsselung finden Sie unten.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren die Lieferantenmacht von United Airlines Holdings, Inc. (UAL), und ehrlich gesagt handelt es sich um eine klassische Oligopolsituation, in der ein paar große Akteure die Bedingungen diktieren, insbesondere für die hochpreisigen Artikel. Dieser Einfluss ist erheblich, da United seine Hauptlieferanten für Flugzeuge oder Treibstoff nicht einfach wechseln kann, was diesen Unternehmen einen erheblichen Einfluss auf Preise und Lieferpläne verschafft.

Der Flugzeugbau ist das deutlichste Beispiel für eine hohe Zuliefermacht. United Airlines ist im Wesentlichen an ein Duopol mit den beiden wichtigsten globalen Zulieferern Boeing und Airbus gebunden. Diese begrenzte Auswahl bedeutet, dass United kaum Verhandlungsspielraum hat, wenn es um die Sicherung neuer Flugzeuge oder Ersatzteile geht. Diese Macht behalten die Hersteller aufgrund ihrer riesigen Auftragsbücher, die sich direkt in langen Vorlaufzeiten für Neulieferungen niederschlagen und United dazu zwingen, länger als gewünscht mit älteren oder weniger optimalen Flottenkonfigurationen zu arbeiten.

Um das Ausmaß dieses Engagements und den Einfluss der Hersteller zu veranschaulichen, betrachten Sie die branchenweiten Auftragsbestände Ende 2025. Der Markt ist durch Rekordzusagen gekennzeichnet, wobei der kombinierte Auftragsbestand jahrelange Produktionskapazität darstellt. Konkret weist die Branche einen Rekordauftragsbestand von 8.617 Flugzeugen auf. Zum 31. Juli 2025 meldete Airbus einen Auftragsbestand von 8.678 Jets, während Boeings Gesamtbestellungen bei 6.563 Flugzeugen nicht ausgeführt wurden. Diese Knappheit an sofortigem Angebot verleiht den OEMs erhebliche Preismacht gegenüber United Airlines Holdings, Inc. (UAL).

Kerosin stellt einen weiteren kritischen, kostenintensiven Input dar, bei dem die Macht der Lieferanten aufgrund der Marktvolatilität hoch ist. Treibstoff ist der größte Betriebsaufwand für alle großen Transportunternehmen. Während United Airlines Holdings, Inc. (UAL) Absicherungsstrategien einsetzte, wie etwa die Deckung von 60 % seines Bedarfs im Jahr 2025 zu einem durchschnittlichen Preis von 2,70 US-Dollar pro Gallone, bestimmt der zugrunde liegende Marktpreis den nicht abgesicherten Teil und die zukünftigen Kosten. Für das zweite Quartal 2025 wurden die Treibstoffkosten von United Airlines Holdings, Inc. (UAL) mit 2,775 Milliarden US-Dollar angegeben, obwohl andere Berichte für denselben Zeitraum einen Treibstoffaufwand von 2,676 Milliarden US-Dollar ausweisen. Der durchschnittliche Kraftstoffpreis pro Gallone betrug im zweiten Quartal 2025 2,34 US-Dollar, in einem anderen Bericht wurden 2,40 US-Dollar pro Gallone genannt. Aufgrund dieser durch geopolitische Faktoren und die Dynamik des globalen Ölmarkts bedingten Volatilität ist United weiterhin Preisschocks bei Lieferanten ausgesetzt.

Für United Airlines Holdings, Inc. (UAL) ist die Arbeitskraft möglicherweise die unmittelbarste und wirksamste Quelle der Zulieferermacht, die über einflussreiche Gewerkschaften vermittelt wird, die hochqualifizierte Arbeitnehmer vertreten. Der Einfluss liegt auf der Hand, wenn die Vertragsverhandlungen ins Stocken geraten. Beispielsweise lehnte die Gewerkschaft Teamsters, die die Wartungstechniker von United Airlines vertritt, im März 2025 den jüngsten Vertragsvorschlag der Fluggesellschaft mit überwältigender Mehrheit ab. Die Abstimmung ergab eine Ablehnung von 99,5 Prozent und sendete ein starkes Signal dafür, dass die Gewerkschaft bessere Bedingungen fordert, insbesondere nachdem United im Vorjahr einen Gewinn von 4 Milliarden US-Dollar gemeldet hatte.

Diese Gewerkschaftsmacht wird durch einen branchenweiten Mangel an qualifizierten Luftfahrtfachkräften verstärkt. Der Bedarf an Piloten, Wartungsteams und Bodenpersonal übersteigt die verfügbaren Arbeitskräfte, was die Kosten im Jahr 2025 auf breiter Front in die Höhe treiben wird.

• Die branchenweiten Gesamtarbeitskosten werden im Jahr 2025 voraussichtlich 253 Milliarden US-Dollar erreichen.
• Dies entspricht einem Anstieg der gesamten Arbeitskosten um 7,6 Prozent ab 2024.
• Es wird erwartet, dass die Arbeitsstückkosten bei den großen Fluggesellschaften im Jahresvergleich um 4–6 % steigen.
• Die Löhne für Piloten und Flugbegleiter sind zwischen 2023 und 2025 um 8 bis 15 Prozent gestiegen.
• Allein in den USA beträgt der Mangel an Flugmechanikern 24.000.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) musste im zweiten Quartal 2025 Sonderbelastungen in Höhe von 447 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Arbeitsverträgen hinnehmen, die sich direkt auf die Gewinnmargen auswirkten. Die Notwendigkeit, trotz dieses Mangels Talente anzuziehen und zu halten, zwingt United dazu, höhere Löhne und bessere Konditionen anzubieten und so die hohe Verhandlungsmacht seiner Arbeitskräfte zu festigen.

Hier finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten Kostenfaktoren und Belastungen der Lieferanten:

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United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Die Verhandlungsmacht der Kunden von United Airlines Holdings, Inc. (UAL) bleibt hoch, was vor allem auf die strukturelle Realität niedriger Umstellungskosten für viele Reisende und das transparente Preisumfeld zurückzuführen ist, das durch Online-Reisebüros (OTAs) ermöglicht wird. Wenn Sie ein Standard-Economy-Ticket buchen, ist der Preisvergleich zwischen den Fluggesellschaften einfach, was bedeutet, dass Kunden einen erheblichen Einfluss darauf haben, zum niedrigsten Tarif zu kaufen. Dieser Druck zeigt sich in den Stückzahlen für den Kerninlandsmarkt.

Das Management von United Airlines arbeitet jedoch aktiv daran, diese Macht zu segmentieren, indem es Loyalität pflegt und sich auf höherwertige Segmente konzentriert. Die Strategie ist klar: Reduzieren Sie die Präsenz dort, wo die Kunden am preissensibelsten sind. Als Reaktion auf das aktuelle Nachfrageumfeld kündigte das Management von United Airlines an, ab dem dritten Quartal 2025 4 Prozentpunkte der geplanten Inlandskapazität zu streichen, um die Preismacht zu priorisieren. Dieser Schritt behebt direkt die zu Beginn des Jahres beobachtete Schwäche; Beispielsweise sank der inländische Passagierumsatz pro verfügbarer Sitzplatzmeile (PRASM) im dritten Quartal 2025 um 3,3 %.

Um dem entgegenzuwirken, verlagert sich der Fokus auf Segmente, in denen die Kunden nachweislich weniger preissensibel sind. Die Premium-Kabinenumsätze von UAL stiegen im ersten Quartal 2025 um 9,2 %, was zeigt, dass der High-End-Konsum besser von der allgemeinen wirtschaftlichen Unsicherheit abgeschirmt ist. Dieser Trend setzte sich im dritten Quartal fort, wo die Einnahmen aus Premium-Kabinen im Jahresvergleich um 6 % stiegen und die Hauptkabine in Bezug auf die PRASM-Leistung um 5 Punkte übertrafen.

Die bedeutendste Gegenmaßnahme zur Kundenmacht ist das Treueprogramm MileagePlus. Starke Loyalität schafft hohe Wechselbarrieren, da das Wertversprechen über den unmittelbaren Flugpreis hinausgeht. Der Umsatz mit Treueprogrammen (MileagePlus) stieg im dritten Quartal 2025 um über 9 %, was ein aussagekräftiger Indikator für die Kundentreue ist. Darüber hinaus unternahm United Airlines einen wichtigen Schritt zur Stärkung der finanziellen Grundlage des Programms, indem sie im dritten Quartal die letzten 1,5 Milliarden US-Dollar ihrer MileagePlus-Anleihen vorzeitig zurückzahlte, was dazu beitrug, dass der Nettoverschuldungsgrad von 2,44 auf das 2,1-fache sank.

Hier ein kurzer Blick auf die Leistung der verschiedenen Kundensegmente im dritten Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahr:

Wenn Sie die Ergebnisse aufschlüsseln, können Sie die Doppelnatur der Kundenmacht deutlich erkennen. Der preissensible Kundenstamm ist eine Herausforderung, aber der hochwertige, treue Kundenstamm sorgt für Widerstandsfähigkeit und Margenunterstützung. Die wichtigsten Finanzkennzahlen aus dem dritten Quartal 2025 verdeutlichen diese Dynamik:

• Die Inlandskapazität wurde für das dritte Quartal 2025 bewusst um 4 Prozentpunkte gekürzt.
• Der Umsatz der Basic Economy konnte im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich immer noch um 4 % wachsen.
• International PRASM verzeichnete im dritten Quartal 2025 einen stärkeren Rückgang der Stückerlöse um 7,1 %.
• Der Nettogewinn belief sich im dritten Quartal 2025 auf 949 Millionen US-Dollar und ging trotz eines starken Gewinns pro Aktie von 2,78 US-Dollar leicht zurück.
• Die Fluggesellschaft prognostiziert für das vierte Quartal 2025 einen bereinigten Gewinn zwischen 3,00 und 3,50 US-Dollar pro Aktie.

Dennoch geht United Airlines davon aus, dass ihre Investitionen in Produkte – wie die laufende Einführung von Starlink Wi-Fi – ihr Angebot weiter entkommodifizieren und die Bereitschaft der Kunden, allein aufgrund des Preises zu wechseln, verringern werden. Finanzen: Überprüfen Sie bis nächsten Dienstag die Prognose für das vierte Quartal 2025 im Vergleich zum inländischen PRASM-Trend für das dritte Quartal 2025.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Der Wettbewerb innerhalb des US-Luftfahrtsektors ist nach wie vor hart und zeichnet sich durch die direkte Konfrontation mit alten Fluggesellschaften und den Druck aggressiver Ultra-Low-Cost-Carrier (ULCCs) aus. United Airlines Holdings, Inc. (UAL) bewältigt dieses Umfeld, indem es sich auf hochwertige Einnahmequellen und operative Disziplin konzentriert.

United Airlines Holdings, Inc. hat sich mit einem eindeutigen Finanzausblick positioniert und prognostiziert für das Gesamtjahr 2025 einen Gewinn je Aktie (EPS) in der Spanne von 9 bis 11 US-Dollar. Diese Prognose steht vor dem Hintergrund, dass die Fluggesellschaft Wert auf „absolute Rentabilität“ legt und nicht einfach nur die Margen der Konkurrenz erreicht. Die Vorsteuermarge der Fluggesellschaft im zweiten Quartal 2025 erreichte 8,2 %, was das Management als Beweis dafür ansieht, dass sich alte Fluggesellschaften ohne Einbußen bei der Rentabilität weiterentwickeln können.

Die Verteidigungsfähigkeit des Hubs ist eine Schlüsselkomponente dieser Rivalitätsstrategie. United Airlines diversifiziert seine Hub-Strategie aktiv und verzichtet auf eine übermäßige Abhängigkeit von einem einzigen, eingeschränkten Standort. Beispielsweise sicherte sich die Fluggesellschaft ab 2027 die Hinzufügung von sieben täglichen Hin- und Rückflug-Slots am John F. Kennedy International Airport (JFK). Darüber hinaus erwirtschafteten alle sieben Drehkreuze von United im dritten Quartal 2025 Gewinne, was die Stärke ihrer Netzwerkstrategie unterstreicht.

Ein wesentlicher struktureller Vorteil für United Airlines Holdings, Inc. ist seine Größe, da das Unternehmen über die weltweit größte Hauptlinienflotte verfügt. Im Oktober 2025 betreibt United Airlines Holdings, Inc. 1.055 Hauptlinienflugzeuge und verschafft sich damit einen Größenvorteil gegenüber seinen Hauptkonkurrenten.

Die Wettbewerbsposition im Vergleich zu anderen großen US-Fluggesellschaften lässt sich an den Flottengrößen der Hauptlinien ab Ende 2025 ablesen:

Die Strategie, die Kundenbindung durch Produktinvestitionen zu stärken, zielt darauf ab, die Einnahmen vor dem intensiven Preiswettbewerb zu schützen, der dem Markt innewohnt. Dies erfordert einen erheblichen Kapitaleinsatz in das Kundenerlebnis:

• Über die Hälfte der Narrowbody-Flotte verfügt jetzt über die charakteristischen Innen- und Rückenlehnenbildschirme.
• Die Fluggesellschaft erhielt im Oktober 2025 die FAA-Zertifizierung für ihr erstes mit Starlink ausgestattetes Hauptlinienflugzeug.
• Der Starlink-Internetzugang ist für alle MileagePlus-Kunden kostenlos.
• Der Umsatz mit Premium-Kabinen stieg im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 6 %.
• Die Einnahmen aus Treueprogrammen stiegen im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 9 %.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Die Bedrohung durch Ersatz für United Airlines Holdings, Inc. (UAL) wird als eingeschätzt mäßigDies ist in erster Linie auf Fortschritte in der virtuellen Meeting-Technologie zurückzuführen, die sich auf Geschäftsreisesegmente auswirken. Sie sehen diese Spannung derzeit in den Vorstandsetagen von Unternehmen.

Virtuelle Kommunikationsmittel stellen ein klares, wenn auch noch nicht überwältigendes Substitutionsrisiko dar. Mitte 2025 glauben 43 % der Finanzvorstände, dass mehr als die Hälfte der Reisen ihres Unternehmens durch virtuelle Meetings ersetzt werden könnten, was zeigt, dass ein erheblicher Teil des Marktes diesen Kompromiss in Betracht zieht. Einige Organisationen berichten, dass der Einsatz dieser Tools die Reisekosten um 30 % und den Bedarf an Geschäftsreisen in bestimmten Anwendungsfällen um bis zu 47 % senken kann. Dennoch wird erwartet, dass die Gesamtauswirkungen auf das Gesamtvolumen der Geschäftsreisen langfristig zu einem Rückgang von bis zu 10 % bei den gesamten Geschäftsreisen führen werden, was angesichts der diversifizierten Umsatzbasis von United Airlines Holdings, Inc. einen überschaubaren Gegenwind darstellt.

Die tatsächlich realisierten Auswirkungen im Jahr 2025 deuten darauf hin, dass Geschäftsreisen weiterhin für hochwertige Interaktionen geeignet sind. Beispielsweise berichtete United Airlines Holdings, Inc., dass die Geschäftsreiseumsätze im ersten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 7,4 % gestiegen sind. Darüber hinaus verzeichnete das Unternehmen bis Juli 2025 eine „zweistellige Beschleunigung“ der Geschäftsnachfrage im Vergleich zum zweiten Quartal, was auf eine geringere geopolitische und makroökonomische Unsicherheit zurückzuführen war. Dennoch nutzen mittlerweile 84 % der Unternehmen für zumindest einige geschäftliche Zwecke Videokonferenzen statt Reisen.

Die Bedrohung durch den Hochgeschwindigkeitszug (HSR) ist für United Airlines Holdings, Inc. deutlich begrenzt, da sie sich größtenteils auf Kurzstrecken-Inlandskorridore in den USA beschränkt, auf denen Uniteds Präsenz weniger dominant ist als seine transkontinentalen oder internationalen Strecken. In etablierten HSR-Märkten außerhalb der USA erobert die Bahnoption über 60 % des Marktanteils auf Strecken, auf denen der Zeitunterschied von Tür zu Tür (D2D) nur etwa 1,5 Stunden länger ist als beim Fliegen. In den USA besteht ein öffentlicher Wunsch: 54 % der amerikanischen Befragten befürworten die Reduzierung von Kurzstreckenflügen, wenn HSR-Alternativen bestehen. Allerdings bedeutet der aktuelle Infrastrukturbedarf in den USA, dass es sich hierbei um einen lokalen Druckpunkt und nicht um einen systemischen Druckpunkt für das gesamte Netzwerk handelt.

Für Langstrecken- und internationale Reisen, die eine Kernstärke von United Airlines Holdings, Inc. darstellen, gibt es derzeit keinen brauchbaren, direkten Ersatz. Die internationalen Segmente der Fluggesellschaft zeigen seit Anfang 2025 eine deutliche Stärke. Beispielsweise stiegen im ersten Quartal 2025 die Einnahmen von United Airlines Holdings, Inc. im Atlantik pro Sitzmeile um 4,7 % und im pazifischen Raum stiegen die Einnahmen pro Sitzmeile um 8,5 % im Jahresvergleich. Auch die internationalen Buchungen verzeichneten in den letzten Wochen bis April 2025 einen Anstieg von 5 % gegenüber dem Vorjahr. Diese Fernstrecken, die für Premium-Einnahmen von entscheidender Bedeutung sind, sind sowohl von virtuellen Meetings als auch von der Konkurrenz auf der Kurzstrecke auf der Schiene effektiv isoliert.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Substitutionsdynamik:

Die wichtigste Erkenntnis für Sie ist, wo sich die Einnahmen konzentrieren. Während die digitale Bedrohung für bestimmte Unternehmenssegmente real ist, ist das margenstarke internationale Langstreckengeschäft derzeit unersetzlich.

• Die Geschäftsreiseeinnahmen der UAL stiegen 7.4% im ersten Quartal 2025.
• Die Geschäftsnachfrage verzeichnete Anfang Juli 2025 eine „zweistellige Beschleunigung“.
• Der Gesamtumsatz von United Airlines Holdings, Inc. wurde im ersten Quartal 2025 erreicht 13,2 Milliarden US-Dollar.
• Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie der Fluggesellschaft im zweiten Quartal 2025 betrug $3.87.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Die Gefahr neuer Marktteilnehmer für United Airlines Holdings, Inc. (UAL) bleibt gering, vor allem weil der Kapitalbedarf für den Start einer großen Fluggesellschaft enorm ist. Betrachten Sie allein die Flottengröße: United Airlines Holdings, Inc. betreibt Ende 2025 eine Hauptflotte von 1.055 Flugzeugen. Darüber hinaus verfügt United Airlines Holdings, Inc. über einen Auftragsbestand von 650 Flugzeugen, was auf eine enorme, laufende Kapitalbindung hinweist, die neue Marktteilnehmer nicht ohne weiteres mithalten können. Die Fluggesellschaft plant, allein im Jahr 2025 über 70 neue Flugzeuge zu erhalten, überwiegend Boeing 787 Dreamliner und 737 MAX-Jets. Diese Höhe der Investitionsausgaben, selbst für den Flottenersatz – United hat im Jahr 2025 20 Airbus A319 und A320 ausgemustert und ist von 159 auf 139 Einheiten gestiegen – führt zu einem unmittelbaren finanziellen Graben.

Es bestehen erhebliche regulatorische Hindernisse, die durch eine verstärkte staatliche Aufsicht und finanzielle Risiken verstärkt werden. Beispielsweise haben sich die zivilrechtlichen Strafen für Verstöße im Luftverkehr im Jahr 2025 fast verdoppelt, wobei die Höchststrafe jetzt bei 75.000 US-Dollar pro Vorfall für Probleme wie chronische Verspätungen oder fehlgeschlagene Rückerstattungen liegt. Mit dem FAA Reauthorization Act von 2024 wurden 105 Milliarden US-Dollar für die Behörde genehmigt, was auf ein stark reguliertes Umfeld hinweist, in dem die Compliance-Kosten für jeden neuen Betreiber hoch sind. Eine weitere große Hürde ist die Sicherung des erstklassigen Zugangs zum Flughafen. Sie können dies in Echtzeit an wichtigen Standorten von United Airlines Holdings, Inc. beobachten.

Die etablierte Dominanz von United Airlines Holdings, Inc. an seinen sieben großen Drehkreuzen stellt ein massives Hindernis dar. Das schiere Ausmaß ihres Betriebs, wie etwa das Anfliegen von 111 Städten von San Francisco aus und der Betrieb der weltweit größten Hauptlinienflotte von 1.055 Flugzeugen, bedeutet, dass ein neuer Marktteilnehmer einem unmittelbaren Wettbewerbsdruck in Bezug auf Frequenz und Netzwerkbreite ausgesetzt wäre. Beispielsweise erhöht American Airlines seine Flüge nach Chicago (ORD) im Sommer 2025 im Jahresvergleich nur um fast 20 %, was zeigt, wie schrittweise das Wachstum für etablierte Akteure ist, ganz zu schweigen von einem Startup, das versucht, in den Markt einzusteigen.

Die anhaltende Konsolidierung signalisiert ein schwieriges Umfeld für kleinere, unabhängige Fluggesellschaften, um Fuß zu fassen. Am deutlichsten sieht man dies im Bereich der Ultra-Low-Cost-Carrier (ULCC), wo Größe als einziger Weg zum Überleben gegenüber den großen Carriern angesehen wird. Die mögliche Fusion zwischen Frontier Airlines und Spirit Airlines wird häufig als die realistischste Option für 2025 diskutiert.

• Frontier hat mehrere Annäherungsversuche unternommen, um Spirit zu erwerben.
• Avelo Airlines stellte den Westküstendienst aufgrund hoher Kosten und Konkurrenz Anfang Dezember 2025 ein.
• Einige Beobachter vermuten, dass der Markt möglicherweise nur zwei große Premium-Carrier (Delta und United) unterstützt.
• Das Scheitern des JetBlue-Spirit-Deals, der von einem Bundesrichter blockiert wurde, verdeutlicht die behördliche Prüfung, mit der selbst große Zusammenschlüsse konfrontiert sind.