United Airlines Holdings, Inc. (UAL): Análisis de 5 FUERZAS [actualizado en noviembre de 2025]

Está tratando de trazar el terreno competitivo para United Airlines Holdings, Inc. (UAL) a medida que cerramos 2025 y, sinceramente, es un campo de batalla donde los costos de los insumos son altos y los rivales feroces. Vemos proveedores ejerciendo un serio duopolio y influencia laboral de los fabricantes de aviones después del rechazo del contrato de los Teamsters en marzo de 2025, pero UAL está contraatacando priorizando los precios, como lo demuestra el aumento de los ingresos por primas del 9,2 % en el primer trimestre y el crecimiento de los ingresos por fidelidad de más del 9 % en el tercer trimestre. La aerolínea está apostando a que su defensa central supere el ruido del mercado. Necesitamos observar de cerca las cinco fuerzas para ver si su guía de EPS de $9 a $11 es alcanzable frente a estos vientos en contra. Encuentre el desglose completo a continuación.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

Estás analizando el poder de proveedores de United Airlines Holdings, Inc. (UAL) y, sinceramente, es una situación clásica de oligopolio en la que unos pocos actores importantes dictan las condiciones, especialmente para los artículos caros. Esta fuerza es significativa porque United no puede cambiar fácilmente a sus principales proveedores de aviones o combustible, lo que les da a esas entidades una influencia sustancial sobre los precios y los cronogramas de entrega.

El segmento de fabricación de aviones es el ejemplo más claro de alto poder de proveedores. United Airlines está esencialmente atrapada en un duopolio con dos principales proveedores globales, Boeing y Airbus. Esta elección limitada significa que United tiene poca influencia negociadora cuando se trata de conseguir nuevos aviones o repuestos. Los fabricantes tienen este poder debido a sus enormes carteras de pedidos, que se traducen directamente en largos plazos de entrega para nuevas entregas, lo que obliga a United a operar con configuraciones de flota más antiguas o menos óptimas durante más tiempo del deseado.

Para ilustrar la escala de este compromiso y la influencia de los fabricantes, consideremos los retrasos en toda la industria a finales de 2025. El mercado se caracteriza por compromisos récord, y el retraso combinado representa años de capacidad de producción. En concreto, la industria tiene una cartera de pedidos récord de 8.617 aviones. Al 31 de julio de 2025, Airbus informó una cartera de pedidos de 8.678 aviones, mientras que el total de pedidos no ejecutados de Boeing ascendía a 6.563 aviones. Esta escasez de suministro inmediato otorga a los OEM un poder de fijación de precios significativo sobre United Airlines Holdings, Inc. (UAL).

El combustible para aviones representa otro insumo crítico y de alto costo donde el poder de los proveedores es alto debido a la volatilidad del mercado. El combustible es el mayor gasto operativo de cualquier transportista importante. Si bien United Airlines Holdings, Inc. (UAL) empleó estrategias de cobertura, como cubrir el 60% de sus necesidades para 2025 a un promedio de $2,70 por galón, el precio del mercado subyacente dicta la porción no cubierta y los costos futuros. Para el segundo trimestre de 2025, el gasto en combustible de United Airlines Holdings, Inc. (UAL) se informó como de 2.775 millones de dólares, aunque otros informes muestran un gasto en combustible de 2.676 millones de dólares para el mismo período. El precio medio del combustible por galón en el segundo trimestre de 2025 fue de 2,34 dólares, y otro informe cita 2,40 dólares por galón. Esta volatilidad, impulsada por factores geopolíticos y la dinámica del mercado petrolero mundial, mantiene a United expuesta a shocks de precios de proveedores.

La mano de obra es quizás la fuente más inmediata y potente de poder proveedor para United Airlines Holdings, Inc. (UAL), canalizada a través de sindicatos poderosos que representan a empleados altamente calificados. La influencia es clara cuando las negociaciones contractuales se estancan. Por ejemplo, el sindicato Teamsters, que representa a los técnicos de mantenimiento de United Airlines, rechazó abrumadoramente la última propuesta de contrato de la aerolínea en marzo de 2025. La votación fue un rechazo del 99,5 por ciento, lo que envía una fuerte señal de que el sindicato exige mejores condiciones, especialmente después de que United reportara 4 mil millones de dólares en ganancias el año anterior.

Este poder sindical se ve amplificado por la escasez de profesionales de la aviación calificados en todo el sector. La demanda de pilotos, equipos de mantenimiento y personal de tierra supera la fuerza laboral disponible, lo que aumentará los costos en todos los ámbitos en 2025.

• Se proyecta que los costos laborales totales en toda la industria alcanzarán los 253 mil millones de dólares en 2025.
• Esto representa un aumento del 7,6 por ciento en los costos laborales totales a partir de 2024.
• Se espera que los costos unitarios laborales aumenten entre un 4% y un 6% año tras año para las principales aerolíneas.
• Los salarios de los pilotos y asistentes de vuelo han aumentado entre un 8 y un 15 por ciento entre 2023 y 2025.
• El déficit de mecánicos de aviación sólo en Estados Unidos asciende a 24.000.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) enfrentó 447 millones de dólares en cargos especiales en el segundo trimestre de 2025 relacionados con contratos laborales, que impactaron directamente en los márgenes de ganancias. La necesidad de atraer y retener talento en medio de esta escasez obliga a United a ofrecer salarios más altos y mejores condiciones, solidificando el alto poder de negociación de sus proveedores de mano de obra.

A continuación se presenta un resumen de los factores clave de costos y presiones de los proveedores:

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

El poder de negociación de los clientes de United Airlines Holdings, Inc. (UAL) sigue siendo alto, impulsado principalmente por la realidad estructural de los bajos costos de cambio para muchos viajeros y el entorno de precios transparente facilitado por las agencias de viajes en línea (OTA). Cuando se reserva un billete económico estándar, comparar precios entre aerolíneas es sencillo, lo que significa que los clientes tienen una influencia significativa para comprar la tarifa más baja. Esta presión es evidente en las métricas de ingresos unitarios para el mercado interno central.

Sin embargo, la gerencia de United Airlines está trabajando activamente para segmentar este poder cultivando la lealtad y enfocándose en segmentos de mayor valor. La estrategia es clara: reducir la exposición allí donde los clientes son más sensibles al precio. En respuesta al entorno de demanda actual, la gerencia de United Airlines anunció que eliminará 4 puntos porcentuales de la capacidad nacional programada a partir del tercer trimestre de 2025 para priorizar el poder de fijación de precios. Esta medida aborda directamente la debilidad observada a principios de año; por ejemplo, los ingresos nacionales por pasajeros por milla de asiento disponible (PRASM) cayeron un 3,3% en el tercer trimestre de 2025.

Para contrarrestar esto, la atención se desplaza hacia segmentos donde los clientes son demostrablemente menos sensibles al precio. Los ingresos por cabinas premium de UAL crecieron un 9,2% en el primer trimestre de 2025, lo que demuestra que el consumidor de alto nivel está más aislado de una incertidumbre económica más amplia. Esta tendencia continuó en el tercer trimestre, donde los ingresos por cabinas premium aumentaron un 6% año tras año, superando a la cabina principal en 5 puntos en términos de rendimiento de PRASM.

La contramedida más importante al poder del cliente es el programa de fidelización MileagePlus. Una fuerte lealtad crea altas barreras de cambio, ya que la propuesta de valor se extiende más allá del precio inmediato del vuelo. Los ingresos del programa de fidelización (MileagePlus) aumentaron más del 9 % en el tercer trimestre de 2025, lo que es un poderoso indicador de la fidelidad de los clientes. Además, United Airlines dio un paso importante para fortalecer la base financiera del programa al pagar por adelantado los últimos 1.500 millones de dólares de sus bonos MileagePlus durante el tercer trimestre, lo que ayudó a que el apalancamiento neto cayera de 2,44 veces a 2,1 veces.

A continuación se ofrece un vistazo rápido al desempeño de los diferentes segmentos de clientes en el tercer trimestre de 2025 en comparación con el año anterior:

Puede ver claramente la naturaleza dual del poder del cliente cuando desglosa los resultados. La base de clientes sensibles al precio es un desafío, pero la base de clientes leales y de alto valor brinda resiliencia y respaldo a los márgenes. Los indicadores financieros clave del tercer trimestre de 2025 ilustran esta dinámica:

• La capacidad nacional se redujo intencionalmente en 4 puntos porcentuales para el tercer trimestre de 2025.
• Los ingresos de la Economía Básica aún lograron crecer un 4% año tras año en el tercer trimestre de 2025.
• PRSM internacional experimentó una caída más pronunciada en los ingresos unitarios del 7,1% en el tercer trimestre de 2025.
• Los ingresos netos en el tercer trimestre de 2025 fueron de 949 millones de dólares, una ligera caída a pesar del sólido beneficio por acción (BPA) de 2,78 dólares.
• La aerolínea proyecta ganancias ajustadas entre $ 3,00 y $ 3,50 por acción para el cuarto trimestre de 2025.

Aún así, United Airlines apuesta a que sus inversiones en productos -como el actual lanzamiento de Starlink Wi-Fi- desmercantilizarán aún más su oferta y reducirán la disposición del cliente a cambiar basándose únicamente en el precio. Finanzas: revise la orientación del cuarto trimestre de 2025 frente a la tendencia PRSM nacional del tercer trimestre de 2025 antes del próximo martes.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

La rivalidad competitiva dentro del sector aéreo estadounidense sigue siendo feroz, caracterizada por la confrontación directa con los transportistas tradicionales y la presión de los agresivos transportistas de ultra bajo costo (ULCC). United Airlines Holdings, Inc. (UAL) está navegando en este entorno enfocándose en flujos de ingresos de alta calidad y disciplina operativa.

United Airlines Holdings, Inc. se ha posicionado con una perspectiva financiera distinta, proyectando ganancias por acción (EPS) para todo el año 2025 en el rango de $ 9 a $ 11. Esta proyección se sitúa en un contexto en el que la aerolínea está haciendo hincapié en la "rentabilidad absoluta" por encima de simplemente igualar los márgenes de sus rivales. El margen antes de impuestos del operador en el segundo trimestre de 2025 alcanzó el 8,2%, lo que la dirección considera una prueba de que los operadores tradicionales pueden evolucionar sin sacrificar la rentabilidad.

La defensa del centro es un componente clave de esta estrategia de rivalidad. United Airlines está diversificando activamente su estrategia de centro, alejándose de la dependencia excesiva de una única ubicación limitada. Por ejemplo, la aerolínea aseguró la adición de siete franjas horarias diarias de ida y vuelta en el Aeropuerto Internacional John F. Kennedy (JFK) a partir de 2027. Además, los siete centros de United generaron ganancias durante el tercer trimestre de 2025, lo que subraya la solidez de su estrategia de red.

Una ventaja estructural significativa para United Airlines Holdings, Inc. es su escala, ya que opera la flota principal más grande del mundo. En octubre de 2025, United Airlines Holdings, Inc. opera 1.055 aviones de línea principal, lo que crea una ventaja de escala sobre sus principales competidores.

El posicionamiento competitivo en relación con otras grandes aerolíneas estadounidenses se puede ver en el tamaño de la flota principal a finales de 2025:

La estrategia para fidelizar a los clientes mediante la inversión en productos está diseñada para proteger los ingresos de la intensa competencia de precios inherente al mercado. Esto implica una inversión sustancial de capital en la experiencia del cliente:

• Más de la mitad de la flota de carrocerías estrechas ahora cuenta con las exclusivas pantallas interiores y en los respaldos de los asientos.
• La aerolínea recibió la certificación de la FAA para su primer avión principal equipado con Starlink en octubre de 2025.
• El acceso a Internet Starlink será gratuito para todos los clientes de MileagePlus.
• Los ingresos por cabinas premium crecieron un 6% año tras año en el tercer trimestre de 2025.
• Los ingresos del programa de fidelización aumentaron un 9% año tras año en el tercer trimestre de 2025.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitutos para United Airlines Holdings, Inc. (UAL) se evalúa como moderado, derivado principalmente de los avances en la tecnología de reuniones virtuales que impactan los segmentos de viajes de negocios. Se ve esta tensión en las salas de juntas corporativas en este momento.

Las herramientas de comunicación virtual presentan un riesgo de sustitución claro, aunque todavía no abrumador. A mediados de 2025, el 43 % de los directores financieros cree que más de la mitad de los viajes de su empresa podrían sustituirse por reuniones virtuales, lo que demuestra que una parte importante del mercado está considerando esta compensación. Algunas organizaciones informan que el uso de estas herramientas puede reducir los costos de viaje en un 30 % y reducir la necesidad de viajes de negocios hasta en un 47 % en casos de uso específicos. A pesar de esto, se proyecta que el impacto general en el volumen total de viajes de negocios causará una contracción a largo plazo de hasta un 10% en los viajes de negocios en general, lo cual es un obstáculo manejable dada la base de ingresos diversificada de United Airlines Holdings, Inc.

El impacto real observado en 2025 sugiere que los viajes de negocios siguen siendo resilientes para las interacciones de alto valor. Por ejemplo, United Airlines Holdings, Inc. informó que los ingresos por viajes de negocios aumentaron un 7,4% año tras año en el primer trimestre de 2025. Además, en julio de 2025, la compañía notó una "aceleración de dos dígitos" en la demanda empresarial en comparación con el segundo trimestre, impulsada por una menor incertidumbre geopolítica y macroeconómica. Aún así, el 84% de las empresas utilizan ahora videoconferencias en lugar de viajar para al menos algunas necesidades comerciales.

La amenaza del tren de alta velocidad (HSR) es claramente limitada para United Airlines Holdings, Inc., ya que se limita principalmente a los corredores nacionales de corta distancia de Estados Unidos, donde la presencia de United es menos dominante que sus rutas transcontinentales o internacionales. En los mercados HSR establecidos fuera de EE. UU., la opción ferroviaria captura más del 60% de la participación de mercado en rutas donde la diferencia de tiempo de viaje puerta a puerta (D2D) es solo aproximadamente 1,5 horas más que en avión. En EE.UU., hay apetito público: el 54% de los encuestados apoyan la reducción de vuelos de corta distancia donde existen alternativas HSR. Sin embargo, la huella actual de la infraestructura estadounidense significa que se trata de un punto de presión localizado, no sistémico para toda la red.

Los viajes internacionales y de larga distancia, que representan una fortaleza fundamental para United Airlines Holdings, Inc., actualmente no tienen un sustituto directo viable. Los segmentos internacionales de la aerolínea están mostrando una fortaleza significativa a principios de 2025. Por ejemplo, en el primer trimestre de 2025, los ingresos por asiento-milla en el Atlántico de United Airlines Holdings, Inc. aumentaron un 4,7%, y los ingresos por asiento-milla en el Pacífico aumentaron un 8,5% año tras año. Las reservas internacionales también mostraron un aumento interanual del 5% en las últimas semanas hasta abril de 2025. Estas rutas de larga distancia, que son fundamentales para los ingresos por primas, están efectivamente aisladas tanto de las reuniones virtuales como de la competencia ferroviaria de corta distancia.

He aquí un vistazo rápido a la dinámica de sustitución:

La conclusión clave para usted es dónde se concentran los ingresos. Si bien la amenaza digital es real para ciertos segmentos corporativos, los negocios internacionales de largo alcance y alto margen son actualmente irremplazables.

• Los ingresos por viajes de negocios de la UAL aumentaron 7.4% en el primer trimestre de 2025.
• La demanda empresarial experimentó una "aceleración de dos dígitos" a principios de julio de 2025.
• Se alcanzaron los ingresos totales de United Airlines Holdings, Inc. en el primer trimestre de 2025 $13,2 mil millones.
• El BPA diluido ajustado del segundo trimestre de 2025 de la aerolínea fue $3.87.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

La amenaza de nuevos participantes para United Airlines Holdings, Inc. (UAL) sigue siendo baja, principalmente porque el capital necesario para iniciar una operación aérea importante es asombroso. Consideremos únicamente la escala de la flota: United Airlines Holdings, Inc. opera una flota principal de 1.055 aviones a finales de 2025. Además, United Airlines Holdings, Inc. tiene una cartera de pedidos de 650 aviones, lo que indica un compromiso de capital masivo y continuo que los nuevos participantes no pueden igualar fácilmente. La aerolínea planea recibir más de 70 aviones nuevos solo en 2025, principalmente Boeing 787 Dreamliners y 737 MAX. Este nivel de gasto de capital, incluso para el reemplazo de flotas (United retiró 20 Airbus A319 y A320 en 2025, pasando de 159 a 139 unidades) crea un foso financiero inmediato.

Las barreras regulatorias son importantes y están respaldadas por una mayor supervisión gubernamental y riesgo financiero. Por ejemplo, las sanciones civiles por infracciones de aviación casi se han duplicado en 2025, y la multa máxima ahora está fijada en 75.000 dólares por incidente por cuestiones como retrasos crónicos o fallas en los reembolsos. La Ley de Reautorización de la FAA de 2024 autorizó 105 mil millones de dólares para la agencia, lo que indica un entorno fuertemente regulado donde los costos de cumplimiento son altos para cualquier nuevo operador. Asegurar el acceso privilegiado al aeropuerto es otro obstáculo importante. Usted ve cómo esto se desarrolla en tiempo real en ubicaciones clave de United Airlines Holdings, Inc.

El dominio establecido de United Airlines Holdings, Inc. en sus siete principales centros actúa como una enorme barrera. La gran escala de sus operaciones, como volar a 111 ciudades desde San Francisco y operar la flota principal más grande del mundo de 1.055 aviones, significa que un nuevo entrante enfrentaría una presión competitiva inmediata en la frecuencia y la amplitud de la red. Por ejemplo, American Airlines solo está aumentando sus vuelos a Chicago (ORD) en casi un 20% año tras año para el verano de 2025, lo que muestra cuán incremental es el crecimiento para los jugadores establecidos, y mucho menos para una nueva empresa que intenta ingresar al mercado.

La consolidación en curso indica un entorno difícil para que los operadores más pequeños e independientes ganen terreno. Esto se ve más claramente en el espacio de los transportistas de costo ultrabajo (ULCC), donde la escala se considera el único camino para sobrevivir frente a los principales transportistas. La posible fusión entre Frontier Airlines y Spirit Airlines se analiza con frecuencia como la opción más viable para 2025.

• Frontier ha hecho múltiples propuestas para adquirir Spirit.
• Avelo Airlines puso fin al servicio en la costa oeste a principios de diciembre de 2025 debido a los altos costos y la competencia.
• Algunos observadores sugieren que es posible que el mercado solo admita dos grandes operadores premium (Delta y United).
• El fracaso del acuerdo JetBlue-Spirit, bloqueado por un juez federal, pone de relieve el escrutinio regulatorio que enfrentan incluso las grandes combinaciones.