United Airlines Holdings, Inc. (UAL): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تحاول رسم خريطة للتضاريس التنافسية لشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) مع اقترابنا من عام 2025، وبصراحة، إنها ساحة معركة حيث تكون تكاليف المدخلات مرتفعة والمنافسون شرسون. نحن نرى الموردين يمارسون الاحتكار الثنائي القوي لمصنعي الطائرات ونفوذ العمالة بعد رفض عقد Teamsters في مارس 2025 - لكن UAL تقاوم من خلال تحديد أولويات التسعير، كما يتضح من ارتفاع الإيرادات المتميزة بنسبة 9.2٪ في الربع الأول ونمو دخل الولاء بأكثر من 9٪ بحلول الربع الثالث. تراهن شركة الطيران على أن دفاعها المحوري يتفوق على ضجيج السوق. نحن بحاجة إلى أن ننظر عن كثب إلى القوى الخمس لمعرفة ما إذا كان توجيه ربحية السهم من 9 إلى 11 دولارًا قابلاً للتحقيق في مواجهة هذه الرياح المعاكسة. العثور على التفاصيل الكاملة أدناه.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل قوة الموردين لشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL)، وبصراحة، إنها حالة احتكار القلة الكلاسيكية حيث يقوم عدد قليل من اللاعبين الكبار بإملاء الشروط، خاصة بالنسبة للبنود باهظة الثمن. تعتبر هذه القوة مهمة لأن يونايتد لا تستطيع بسهولة تبديل مورديها الأساسيين للطائرات أو الوقود، مما يمنح تلك الكيانات نفوذًا كبيرًا على التسعير وجداول التسليم.

يعد قطاع تصنيع الطائرات أوضح مثال على قوة الموردين العالية. إن شركة يونايتد إيرلاينز محصورة بشكل أساسي في احتكار ثنائي مع اثنين من الموردين العالميين الرئيسيين، بوينغ وإيرباص. ويعني هذا الاختيار المحدود أن يونايتد ليس لديه نفوذ تفاوضي كبير عندما يتعلق الأمر بتأمين طائرات جديدة أو قطع غيار. تمتلك الشركات المصنعة هذه القوة بسبب دفاتر الطلبات الضخمة الخاصة بها، والتي تترجم مباشرة إلى فترات زمنية طويلة لعمليات التسليم الجديدة، مما يجبر يونايتد على العمل بتكوينات أسطول أقدم أو أقل مثالية لفترة أطول من المطلوب.

لتوضيح حجم هذا الالتزام ونفوذ الشركات المصنعة، انظر إلى الأعمال المتراكمة على مستوى الصناعة اعتبارًا من أواخر عام 2025. ويتميز السوق بالتزامات قياسية، حيث يمثل إجمالي الأعمال المتراكمة سنوات من القدرة الإنتاجية. وعلى وجه التحديد، تحتفظ الصناعة بعدد قياسي من الطائرات المتراكمة يصل إلى 8,617 طائرة. اعتبارًا من 31 يوليو 2025، أبلغت شركة إيرباص عن تراكم 8678 طائرة، في حين بلغ إجمالي طلبيات بوينغ غير المنفذة 6563 طائرة. تمنح ندرة العرض الفوري لمصنعي المعدات الأصلية قوة تسعير كبيرة مقارنة بشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL).

يمثل وقود الطائرات مدخلاً هامًا آخر عالي التكلفة حيث تكون قوة الموردين عالية بسبب تقلبات السوق. الوقود هو أكبر النفقات التشغيلية لأي شركة طيران كبرى. في حين استخدمت شركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) استراتيجيات التحوط، مثل تغطية 60٪ من احتياجاتها لعام 2025 بمتوسط ​​2.70 دولارًا للغالون الواحد، فإن سعر السوق الأساسي هو الذي يحدد الجزء غير المغطى والتكاليف المستقبلية. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، تم الإبلاغ عن نفقات الوقود لشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) بمبلغ 2.775 مليار دولار، على الرغم من أن التقارير الأخرى تظهر أن نفقات الوقود تبلغ 2.676 مليار دولار لنفس الفترة. بلغ متوسط ​​سعر الوقود للغالون الواحد في الربع الثاني من عام 2025 2.34 دولارًا أمريكيًا، مع تقرير آخر يشير إلى 2.40 دولارًا أمريكيًا للجالون الواحد. هذا التقلب، المدفوع بالعوامل الجيوسياسية وديناميكيات سوق النفط العالمية، يجعل يونايتد معرضًا لصدمات أسعار الموردين.

ربما يكون العمل المصدر الأكثر مباشرة وفعالية لقوة الموردين لشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL)، والتي يتم توجيهها من خلال النقابات القوية التي تمثل الموظفين ذوي المهارات العالية. ويكون النفوذ واضحا عندما تتوقف مفاوضات العقد. على سبيل المثال، رفضت نقابة سائقي الشاحنات، التي تمثل فنيي الصيانة في شركة يونايتد إيرلاينز، بأغلبية ساحقة أحدث مقترح عقد لشركة النقل في مارس 2025. وكان التصويت بالرفض بنسبة 99.5 في المائة، مما أرسل إشارة قوية إلى أن النقابة تطالب بشروط أفضل، خاصة بعد أن أعلنت شركة يونايتد عن أرباح بقيمة 4 مليارات دولار في العام السابق.

يتم تضخيم هذه القوة النقابية من خلال النقص على مستوى القطاع في المتخصصين في مجال الطيران المهرة. يفوق الطلب على الطيارين وأطقم الصيانة والموظفين الأرضيين القوى العاملة المتاحة، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف في جميع المجالات في عام 2025.

• ومن المتوقع أن يصل إجمالي تكاليف العمالة على مستوى الصناعة إلى 253 مليار دولار في عام 2025.
• ويمثل هذا زيادة بنسبة 7.6 بالمائة في إجمالي تكاليف العمالة اعتبارًا من عام 2024.
• ومن المتوقع أن ترتفع تكاليف وحدة العمل بنسبة تتراوح بين 4-6% على أساس سنوي لشركات النقل الكبرى.
• وارتفعت أجور الطيارين والمضيفات بنسبة 8 إلى 15 بالمئة بين عامي 2023 و2025.
• ويبلغ العجز في ميكانيكا الطيران في الولايات المتحدة وحدها 24000.

واجهت شركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) رسومًا خاصة بقيمة 447 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 تتعلق بعقود العمل، مما أثر بشكل مباشر على هوامش الربح. إن الحاجة إلى جذب المواهب والاحتفاظ بها وسط هذا النقص تجبر شركة يونايتد على تقديم أجور أعلى وشروط أفضل، مما يعزز القدرة التفاوضية العالية لموردي العمالة لديها.

فيما يلي ملخص لمدخلات وضغوط تكلفة المورد الرئيسية:

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

تظل القدرة التفاوضية لعملاء شركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) عالية، مدفوعة في المقام الأول بالواقع الهيكلي المتمثل في انخفاض تكاليف التحويل للعديد من المسافرين وبيئة التسعير الشفافة التي تسهلها وكالات السفر عبر الإنترنت (OTAs). عندما تقوم بحجز تذكرة اقتصادية قياسية، تكون مقارنة الأسعار عبر شركات النقل أمرًا بسيطًا، مما يعني أن العملاء لديهم نفوذ كبير للتسوق للحصول على أقل سعر. ويتجلى هذا الضغط في مقاييس إيرادات الوحدة للسوق المحلية الأساسية.

ومع ذلك، تعمل إدارة يونايتد إيرلاينز بنشاط على تقسيم هذه القوة من خلال تنمية الولاء والتركيز على القطاعات ذات القيمة الأعلى. الإستراتيجية واضحة: تقليل التعرض حيث يكون العملاء أكثر حساسية للسعر. استجابة لبيئة الطلب الحالية، أعلنت إدارة يونايتد إيرلاينز أنها ستقوم بإزالة 4 نقاط مئوية من السعة المحلية المجدولة بدءًا من الربع الثالث من عام 2025 لإعطاء الأولوية لقوة التسعير. تعالج هذه الخطوة بشكل مباشر الضعف الذي شهدناه في وقت سابق من العام؛ على سبيل المثال، انخفضت إيرادات الركاب المحليين لكل ميل متاح في المقعد (PRASM) بنسبة 3.3% في الربع الثالث من عام 2025.

ولمواجهة ذلك، يتحول التركيز إلى القطاعات التي يكون فيها العملاء أقل حساسية للسعر بشكل واضح. نمت إيرادات المقصورة المتميزة لشركة UAL بنسبة 9.2٪ في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أن المستهلك المتميز أكثر عزلة عن عدم اليقين الاقتصادي الأوسع. واستمر هذا الاتجاه في الربع الثالث، حيث ارتفعت إيرادات المقصورة المتميزة بنسبة 6٪ على أساس سنوي، متفوقة على المقصورة الرئيسية بمقدار 5 نقاط من حيث أداء PRASM.

أهم إجراء مضاد لقوة العملاء هو برنامج الولاء MileagePlus. يخلق الولاء القوي حواجز تحويل عالية، حيث يمتد عرض القيمة إلى ما هو أبعد من سعر الرحلة الفوري. زادت إيرادات برنامج الولاء (MileagePlus) بنسبة تزيد عن 9% في الربع الثالث من عام 2025، وهو مؤشر قوي على مدى التزام العملاء. علاوة على ذلك، اتخذت شركة يونايتد إيرلاينز خطوة كبيرة لتعزيز الأساس المالي للبرنامج من خلال السداد المسبق لآخر 1.5 مليار دولار من سندات MileagePlus خلال الربع الثالث، مما ساعد على انخفاض صافي الرافعة المالية من 2.44 مرة إلى 2.1 مرة.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء شرائح العملاء المختلفة في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالعام السابق:

يمكنك رؤية الطبيعة المزدوجة لقوة العميل بوضوح عندما تقوم بتقسيم النتائج. تمثل قاعدة العملاء الحساسة للسعر تحديًا، لكن قاعدة العملاء الأوفياء ذوي القيمة العالية توفر المرونة ودعم الهامش. وتوضح المؤشرات المالية الرئيسية للربع الثالث من عام 2025 هذه الديناميكية:

• تم تخفيض القدرة المحلية عمدا بنسبة 4 نقاط مئوية للربع الثالث من عام 2025.
• لا تزال إيرادات الاقتصاد الأساسي قادرة على النمو بنسبة 4٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• شهدت شركة International PRASM انخفاضًا حادًا في إيرادات الوحدة بنسبة 7.1٪ في الربع الثالث من عام 2025.
• بلغ صافي الدخل في الربع الثالث من عام 2025 949 مليون دولار أمريكي، بانخفاض طفيف على الرغم من ربحية السهم القوية البالغة 2.78 دولار أمريكي.
• تتوقع شركة الطيران أرباحًا معدلة تتراوح بين 3.00 دولارًا و 3.50 دولارًا للسهم في الربع الرابع من عام 2025.

ومع ذلك، تراهن شركة يونايتد إيرلاينز على أن استثماراتها في المنتجات، مثل النشر المستمر لشبكة Starlink Wi-Fi، ستعمل على تقليل سلعة عروضها وتقليل رغبة العميل في التبديل بناءً على السعر وحده. المالية: قم بمراجعة إرشادات الربع الرابع من عام 2025 مقابل اتجاه PRASM المحلي للربع الثالث من عام 2025 بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

لا يزال التنافس التنافسي داخل قطاع الطيران الأمريكي شرسًا، ويتميز بالمواجهة المباشرة مع شركات الطيران القديمة والضغط من شركات النقل العدوانية منخفضة التكلفة للغاية (ULCCs). تتنقل شركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) في هذه البيئة من خلال التركيز على تدفقات الإيرادات عالية الجودة والانضباط التشغيلي.

وضعت شركة United Airlines Holdings, Inc. نفسها بنظرة مالية متميزة، حيث توقعت أن تتراوح أرباح السهم الواحد (EPS) لعام 2025 بأكمله في حدود 9 إلى 11 دولارًا. تم وضع هذا التوقع على خلفية حيث تؤكد شركة الطيران على "الربحية المطلقة" على مجرد مطابقة هوامش المنافسين. وصل هامش ما قبل الضريبة لشركة النقل في الربع الثاني من عام 2025 إلى 8.2٪، وهو ما تعتبره الإدارة دليلاً على أن شركات النقل القديمة يمكن أن تتطور دون التضحية بالربحية.

تعد إمكانية الدفاع عن المركز عنصرًا أساسيًا في استراتيجية التنافس هذه. تعمل شركة يونايتد إيرلاينز بنشاط على تنويع إستراتيجيتها المحورية، والابتعاد عن الاعتماد المفرط على موقع واحد مقيد. على سبيل المثال، حصلت شركة الطيران على إضافة سبع فترات يومية ذهابًا وإيابًا في مطار جون إف كينيدي الدولي (JFK) بدءًا من عام 2027. علاوة على ذلك، حققت جميع محاور يونايتد السبعة أرباحًا خلال الربع الثالث من عام 2025، مما يؤكد قوة استراتيجية شبكتها.

الميزة الهيكلية الهامة لشركة United Airlines Holdings, Inc. هي حجمها، حيث تقوم بتشغيل أكبر أسطول رئيسي في العالم. اعتبارًا من أكتوبر 2025، تشغل شركة United Airlines Holdings, Inc. 1,055 طائرة رئيسية، مما يخلق ميزة كبيرة على منافسيها الأساسيين.

يمكن رؤية الموقع التنافسي مقارنة بشركات الطيران الأمريكية الكبرى الأخرى في أحجام الأسطول الرئيسي اعتبارًا من أواخر عام 2025:

تم تصميم استراتيجية بناء ولاء العملاء من خلال الاستثمار في المنتجات لحماية الإيرادات من المنافسة السعرية الشديدة المتأصلة في السوق. يتضمن ذلك نشرًا كبيرًا لرأس المال في تجربة العملاء:

• يتميز الآن أكثر من نصف أسطول الجسم الضيق بالشاشات الداخلية وشاشات ظهر المقعد المميزة.
• حصلت شركة الطيران على شهادة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) لأول طائرة رئيسية مجهزة بشبكة Starlink في أكتوبر 2025.
• سيكون الوصول إلى إنترنت Starlink مجانيًا لجميع عملاء MileagePlus.
• نمت إيرادات المقصورات المتميزة بنسبة 6٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت إيرادات برنامج الولاء بنسبة 9٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

تم تقييم تهديد البدائل لشركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) على أنه معتدل، والتي تنبع في المقام الأول من التقدم في تكنولوجيا الاجتماعات الافتراضية التي تؤثر على قطاعات سفر الأعمال. ترى هذا التوتر يتجلى في مجالس إدارة الشركات الآن.

تمثل أدوات الاتصال الافتراضية خطر استبدال واضح، وإن لم يكن ساحقًا بعد. اعتبارًا من منتصف عام 2025، يعتقد 43% من المديرين الماليين أنه يمكن استبدال أكثر من نصف رحلات شركاتهم باجتماعات افتراضية، مما يدل على أن جزءًا كبيرًا من السوق يفكر في هذه المقايضة. تفيد بعض المؤسسات أن استخدام هذه الأدوات يمكن أن يخفض تكاليف السفر بنسبة 30% ويقلل الحاجة إلى سفر العمل بنسبة تصل إلى 47% في حالات استخدام محددة. على الرغم من ذلك، من المتوقع أن يتسبب التأثير الإجمالي على الحجم الإجمالي لرحلات العمل في انكماش طويل المدى يصل إلى 10% في إجمالي رحلات العمل، وهو ما يعد بمثابة رياح معاكسة يمكن التحكم فيها نظرًا لقاعدة الإيرادات المتنوعة لشركة United Airlines Holdings, Inc..

يشير التأثير الفعلي المحقق في عام 2025 إلى أن سفر الأعمال يظل مرنًا للتفاعلات عالية القيمة. على سبيل المثال، أفادت شركة United Airlines Holdings, Inc. أن إيرادات سفر الأعمال ارتفعت بنسبة 7.4% على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2025. علاوة على ذلك، بحلول يوليو 2025، لاحظت الشركة "تسارعًا مضاعفًا" في طلب الأعمال مقارنة بالربع الثاني، مدفوعًا بانخفاض حالة عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الكلي. ومع ذلك، تستخدم 84% من الشركات الآن مؤتمرات الفيديو بدلاً من السفر لبعض احتياجات العمل على الأقل.

التهديد من السكك الحديدية عالية السرعة (HSR) محدود بشكل واضح بالنسبة لشركة United Airlines Holdings, Inc.، حيث يقتصر في الغالب على الممرات المحلية الأمريكية قصيرة المدى حيث يكون وجود United أقل هيمنة من طرقها العابرة للقارات أو الدولية. في أسواق HSR القائمة خارج الولايات المتحدة، يستحوذ خيار السكك الحديدية على أكثر من 60% من حصة السوق على الطرق التي يكون فيها فارق وقت السفر من الباب إلى الباب (D2D) أطول بحوالي 1.5 ساعة فقط من الطيران. وفي الولايات المتحدة، هناك شهية عامة، حيث يؤيد 54% من المشاركين الأمريكيين تقليص الرحلات الجوية القصيرة حيث توجد بدائل للخطوط السريعة. ومع ذلك، فإن البصمة الحالية للبنية التحتية في الولايات المتحدة تعني أن هذه نقطة ضغط محلية، وليست نقطة ضغط نظامية للشبكة بأكملها.

السفر لمسافات طويلة والدولي، والذي يمثل قوة أساسية لشركة United Airlines Holdings، Inc.، ليس لديه حاليًا بديل مباشر وقابل للتطبيق. تُظهر القطاعات الدولية لشركة الطيران قوة كبيرة اعتبارًا من أوائل عام 2025. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، زادت إيرادات شركة United Airlines Holdings, Inc. في المحيط الأطلسي لكل مقعد ميل بنسبة 4.7٪، وقفزت إيرادات المحيط الهادئ لكل مقعد ميل بنسبة 8.5٪ على أساس سنوي. أظهرت الحجوزات الدولية أيضًا زيادة بنسبة 5% على أساس سنوي في الأسابيع الأخيرة التي سبقت أبريل 2025. إن طرق المسافات الطويلة هذه، التي تعتبر بالغة الأهمية لتحقيق إيرادات متميزة، معزولة بشكل فعال عن الاجتماعات الافتراضية ومنافسة السكك الحديدية قصيرة المدى.

فيما يلي نظرة سريعة على ديناميكيات الاستبدال:

النقطة الأساسية بالنسبة لك هي المكان الذي تتركز فيه الإيرادات. في حين أن التهديد الرقمي حقيقي بالنسبة لقطاعات معينة من الشركات، إلا أن الأعمال التجارية الدولية طويلة المدى ذات الهامش المرتفع لا يمكن استبدالها حاليًا.

• ارتفعت إيرادات سفر الأعمال لشركة UAL 7.4% في الربع الأول من عام 2025.
• شهد الطلب التجاري "تسارعًا مضاعفًا" في أوائل يوليو 2025.
• وصل إجمالي إيرادات United Airlines Holdings, Inc. للربع الأول من عام 2025 13.2 مليار دولار.
• كان ربحية السهم المخففة المعدلة لشركة الطيران في الربع الثاني من عام 2025 $3.87.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

United Airlines Holdings, Inc. (UAL) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

ويظل التهديد المتمثل في دخول الوافدين الجدد إلى شركة United Airlines Holdings, Inc. (UAL) منخفضًا، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن رأس المال المطلوب لبدء عملية طيران كبرى مذهل. ولنتأمل هنا حجم الأسطول وحده: تدير شركة يونايتد إيرلاينز هولدنجز أسطولا رئيسيا يتكون من 1055 طائرة اعتبارا من أواخر عام 2025. وعلاوة على ذلك، لدى شركة يونايتد إيرلاينز هولدينجز طلبيات متراكمة تصل إلى 650 طائرة، مما يشير إلى التزام رأسمالي ضخم ومستمر لا يستطيع الداخلون الجدد مضاهاته بسهولة. وتخطط شركة الطيران لاستقبال أكثر من 70 طائرة جديدة في عام 2025 وحده، معظمها من طائرات بوينج 787 دريملاينر و737 ماكس. هذا المستوى من الإنفاق الرأسمالي، حتى بالنسبة لاستبدال الأسطول - حيث تقاعدت يونايتد 20 طائرة إيرباص A319 وA320 في عام 2025، وانتقلت من 159 إلى 139 وحدة - يخلق خندقًا ماليًا فوريًا.

فالحواجز التنظيمية كبيرة، مدعومة بزيادة الرقابة الحكومية والمخاطر المالية. على سبيل المثال، تضاعفت تقريبًا العقوبات المدنية على مخالفات الطيران في عام 2025، حيث تم تحديد الحد الأقصى للغرامة الآن بمبلغ 75000 دولار لكل حادثة لقضايا مثل التأخير المزمن أو فشل استرداد الأموال. سمح قانون إعادة تفويض إدارة الطيران الفيدرالية لعام 2024 بمبلغ 105 مليار دولار للوكالة، مما يشير إلى بيئة شديدة التنظيم حيث تكون تكاليف الامتثال مرتفعة لأي مشغل جديد. ويمثل تأمين الوصول إلى المطار الرئيسي عقبة رئيسية أخرى. يمكنك مشاهدة هذا الأمر في الوقت الفعلي في المواقع الرئيسية لشركة United Airlines Holdings, Inc..

إن الهيمنة الراسخة لشركة United Airlines Holdings، Inc. على محاورها الرئيسية السبعة تعمل بمثابة حاجز هائل. إن الحجم الهائل لعملياتها، مثل الطيران إلى 111 مدينة من سان فرانسيسكو وتشغيل أكبر أسطول رئيسي في العالم يتكون من 1055 طائرة، يعني أن الوافد الجديد سيواجه ضغوطًا تنافسية فورية على التردد واتساع الشبكة. على سبيل المثال، تعمل الخطوط الجوية الأمريكية على زيادة رحلاتها إلى شيكاغو (ORD) بنسبة 20٪ تقريبًا على أساس سنوي لصيف 2025، مما يوضح مدى النمو المتزايد للاعبين الراسخين، ناهيك عن الشركات الناشئة التي تحاول دخول السوق.

يشير الدمج المستمر إلى وجود بيئة صعبة لشركات النقل المستقلة الأصغر حجمًا للحصول على قوة جذب. ترى هذا بشكل أكثر وضوحًا في مجال شركات النقل منخفضة التكلفة للغاية (ULCC)، حيث يُنظر إلى الحجم على أنه المسار الوحيد للبقاء في مواجهة شركات النقل الكبرى. تتم مناقشة الاندماج المحتمل بين Frontier Airlines وSpirit Airlines بشكل متكرر باعتباره الخيار الأكثر قابلية للتطبيق لعام 2025.

• قامت شركة Frontier بمبادرات متعددة للحصول على Spirit.
• أنهت خطوط أفيلو الجوية خدمة الساحل الغربي بحلول أوائل ديسمبر 2025 بسبب ارتفاع التكاليف والمنافسة.
• يشير بعض المراقبين إلى أن السوق قد يدعم فقط شركتي طيران رئيسيتين متميزتين (دلتا ويونايتد).
• فشل صفقة JetBlue-Spirit، التي أوقفها قاض فيدرالي، يسلط الضوء على التدقيق التنظيمي الذي تواجهه حتى المجموعات الكبيرة.