Valhi, Inc. (VHI): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie sehen sich Valhi, Inc. (VHI) an und es ist derzeit ein klassisches Geschäft mit zwei Geschwindigkeiten. Das Chemiesegment spürt den Druck definitiv und verzeichnet im 9-Monats-Jahr 2025 einen Nettoverlust von 4,4 Millionen US-Dollar da die durchschnittlichen Preise für Titandioxid ($\text{TiO}_2$) sanken 6%, aber lassen Sie sich den Lichtblick nicht entgehen: Das Segment Komponentenprodukte zeigt echte Widerstandsfähigkeit und der Nettoumsatz steigt auf 120,6 Millionen US-Dollar für den gleichen Zeitraum. Geopolitische Unsicherheit und die kostspieligen 19,3 Millionen US-Dollar Die latenten Steueraufwendungen aus der deutschen Gesetzgebung stellen kurzfristig Gegenwind dar, aber die langfristige Strategie hängt von der Umstellung auf spezialisierte, nachhaltige Produkte und intelligente Meerestechnologie ab. Schauen wir uns die politischen, wirtschaftlichen, sozialen, technologischen, rechtlichen und ökologischen Kräfte an, die diese Divergenz vorantreiben.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Geopolitische Spannungen führen zu globaler Unsicherheit und wirken sich auf die Umsätze und Preise des Chemiesegments aus

Sie müssen verstehen, dass globale politische Instabilität für Valhi, Inc. nicht nur eine Abstraktion ist; Es ist ein direkter Gegenwind für ihr Endergebnis, insbesondere im Chemiesegment (Kronos Worldwide, Inc.). Die gesamte Titandioxid-Industrie ($\text{TiO}_2$) war in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 mit einer „beispiellosen globalen Unsicherheit“ konfrontiert, die durch geopolitische Spannungen und die US-Handelspolitik verursacht wurde.

Diese Unsicherheit hat dazu geführt, dass die Kunden zögern, ihre Lagerbestände wieder aufzubauen, was, ehrlich gesagt, den Marktabschwung verlängert hat. Das Ergebnis? Niedrigere durchschnittliche $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise und geringere Verkaufsmengen, insbesondere in Europa und auf den Exportmärkten. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 betrug der Nettoumsatz des Segments 1,4 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 2 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Die durchschnittlichen Verkaufspreise für $\text{TiO}_2$ gingen in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 tatsächlich um 6 % zurück, was einen deutlichen Rückgang darstellt. Das ist eine klare Karte des Umsatzrisikos.

Hier ist die kurze Rechnung, wie die politische und marktbezogene Unsicherheit im dritten Quartal 2025 die Obergrenze erreichte:

Niedrigere Preise und Mengen in Schlüsselmärkten sind eine schwierige Kombination.

Die US-Handelspolitik und potenzielle neue Zölle bergen das Risiko, dass die Produktionskosten für Komponenten für CompX International Inc. steigen.

Der Einfluss der politischen Landschaft auf die Handelspolitik ist für die Tochtergesellschaften von Valhi ein zweischneidiges Schwert. Während das Chemiesegment mit der makroökonomischen Unsicherheit der US-Handelspolitik zu kämpfen hat, sieht sich das Komponentenproduktsegment, CompX International Inc., einem spürbaren Kostendruck durch Zölle ausgesetzt.

Das Management hat ausdrücklich erklärt, dass der Druck auf die Inputkosten bis zum Ende des Jahres 2025 anhalten wird. Dies ist ein echtes Kostenproblem. Es wird erwartet, dass die Segmentmargen von CompX International Inc. leicht unter dem Niveau des Vorjahres liegen werden, was vor allem auf „erhöhte Lager- und Tarifkosten“ zurückzuführen ist. Das umfassendere Risiko für die Muttergesellschaft Valhi umfasst mögliche Zölle der US-Bundesregierung auf Importe aus Kanada, insbesondere da Kronos Worldwide, Inc. dort eine Produktionsstätte hat. Dieses Risiko ist definitiv auf dem Radar.

Die im dritten Quartal 2025 in Kraft getretene deutsche Gesetzgebung führte zu einem latenten Steueraufwand in Höhe von 19,3 Millionen US-Dollar

Eine sehr konkrete politische Aktion wirkte sich direkt auf die Ergebnisse von Valhi für das dritte Quartal 2025 aus. Die im dritten Quartal 2025 in Deutschland verabschiedeten Gesetze führten zu einem Anstieg des Steueraufwands des Unternehmens.

Dabei handelte es sich um einen nicht zahlungswirksamen latenten Ertragsteueraufwand von 19,3 Millionen US-Dollar (oder 12,8 Millionen US-Dollar abzüglich nicht beherrschender Anteile). Dieses einzelne politische Ereignis war ein Hauptfaktor für den den Valhi-Aktionären zuzurechnenden Nettoverlust von 22,2 Millionen US-Dollar, der für das dritte Quartal 2025 gemeldet wurde. Das ist eine enorme Veränderung, die auf einer Gesetzesänderung basiert.

Die Nachfrage auf dem Sicherheitsmarkt der Regierung bleibt ein starker Treiber für die Sicherheitsprodukte von CompX International Inc

Positiv ist zu vermerken, dass die Staatsausgaben und die Nachfrage nach Sicherheitsprodukten einen klaren Puffer gegen andere Segmentschwächen bieten. Die Nachfrage auf dem Markt für Regierungssicherheit bleibt ein starker und verlässlicher Treiber für CompX International Inc.

Der Nettoumsatz des Komponentenproduktsegments stieg in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 auf 120,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 107,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum wurde hauptsächlich durch höhere Verkäufe von Sicherheitsprodukten an den staatlichen Sicherheitsmarkt sowie starke Verkäufe von Schiffskomponenten an die Regierungs- und Schleppbootmärkte angetrieben.

Insbesondere der Umsatz des Segments Sicherheitsprodukte in Höhe von 30,3 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 stieg im Jahresvergleich um 14 %, was größtenteils auf stärkere staatliche Sicherheitsaufträge zurückzuführen ist. Dieses Segment verzeichnete allein im dritten Quartal 2025 einen Umsatzanstieg von 4,0 Millionen US-Dollar auf dem Regierungssicherheitsmarkt. Die staatliche Nachfrage ist ein anhaltender Rückenwind.

• Umsatz mit Sicherheitsprodukten im dritten Quartal 2025: 30,3 Millionen US-Dollar.
• Umsatzsteigerung bei Sicherheitsprodukten im dritten Quartal 2025 (im Jahresvergleich): 14 %.
• Umsatzsteigerung im Markt für Regierungssicherheit im dritten Quartal 2025: 4,0 Millionen US-Dollar.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die Wirtschaftslage für Valhi, Inc. war in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 gemischt: Die starke Leistung im Komponentenproduktsegment wurde durch erheblichen Gegenwind im Chemiesegment ausgeglichen, was letztendlich zu einem konsolidierten Nettoverlust führte. Sie müssen sich auf die unterschiedlichen Trends in diesen Kerngeschäftsbereichen konzentrieren, um Ihre Investitions- oder strategischen Entscheidungen abzubilden.

Der gesamtwirtschaftliche Druck, insbesondere auf den globalen Rohstoffmärkten, spiegelt sich deutlich im Geschäftsergebnis des Unternehmens wider. Für die ersten neun Monate des Jahres 2025 meldete Valhi, Inc. einen konsolidierten Nettoverlust, der den Aktionären von zuzurechnen ist \$4,4 Millionen, eine deutliche Umkehrung des Nettogewinns von 85,2 Millionen US-Dollar, der im Vergleichszeitraum 2024 gemeldet wurde. Diese Verschiebung war im Wesentlichen auf niedrigere Betriebsergebnisse des Chemiesegments Kronos Worldwide, Inc. und einen nicht zahlungswirksamen latenten Ertragsteueraufwand in Höhe von zurückzuführen \$19,3 Millionen aufgrund der neuen deutschen Gesetzgebung.

Valhi meldete für die ersten neun Monate des Jahres 2025 einen Nettoverlust von 4,4 Millionen US-Dollar.

Die wirtschaftliche Realität für Valhi ist eine Rückkehr in die Verlustzone, was die Volatilität seines Kerngeschäfts mit der Chemie unterstreicht. Dies \$4,4 Millionen Der Nettoverlust für die neun Monate bis zum 30. September 2025 entspricht einem Verlust pro Aktie von \$0.15. Ehrlich gesagt war der größte Belastungsfaktor der Rückgang des Betriebsergebnisses des Segments Chemie 35,6 Millionen US-Dollar gegenüber 105,9 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Sie sehen die direkte Konsequenz eines schwachen globalen Nachfrageumfelds, das sich auf die Rohstoffseite des Geschäfts auswirkt.

Hier ist die kurze Berechnung zum Segmentbetriebsergebnisvergleich:

Der Nettoumsatz des Chemiesegments (Kronos Worldwide, Inc.) belief sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 auf 1,4 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 2 % gegenüber 2024.

Das von Kronos Worldwide, Inc. verankerte Chemiesegment verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Rückgang des Nettoumsatzes auf 1,4 Milliarden US-Dollar, ein 2% Rückgang im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Dieser Umsatzrückgang von 22,9 Millionen US-Dollar kam trotz eines leicht positiven Einflusses der Wechselkurse zustande, der den Nettoumsatz tatsächlich um ca. erhöhte \$11 Millionen für den Zeitraum von neun Monaten. Das zugrunde liegende Problem ist eine Kombination aus niedrigeren durchschnittlichen Verkaufspreisen und Veränderungen im Produktmix, was auf eine breitere wirtschaftliche Schwäche in den Märkten hindeutet, die Titandioxid ($\text{TiO}_2$) verbrauchen.

Die Herausforderung hierbei besteht darin, dass $\text{TiO}_2$ ein zyklischer Rohstoff ist und wenn sich die globale Bau- und Automobilbranche verlangsamt, wird die Nachfrage nach Farben und Beschichtungen – ihrem Hauptendverbrauch – beeinträchtigt. Diese Nachfrageschwäche drückt die Preise nach unten, was den größten Gegenwind darstellt, den Sie im Auge behalten müssen.

Die durchschnittlichen Verkaufspreise für Titandioxid ($\text{TiO}_2$) sanken in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 um 6 %.

Während der gesamte neunmonatige Rückgang der durchschnittlichen $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise zu verzeichnen war 2% Im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 beschleunigte sich der Trend im dritten Quartal deutlich und zeigte den zunehmenden wirtschaftlichen Druck. Allein im dritten Quartal 2025 waren die durchschnittlichen $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise im Vergleich zum dritten Quartal 2024 um 7 % niedriger. Dies ist ein klarer Indikator für ein sich verschlechterndes Preisumfeld aufgrund einer geringeren Nachfrage, insbesondere in Europa und auf den Exportmärkten.

Der Preisverfall ist ein wesentlicher Faktor für den Rentabilitätsrückgang des Segments, außerdem verschärften geringere Verkaufsmengen in Europa und den Exportmärkten das Problem. Was diese Schätzung verbirgt, sind die Auswirkungen der nicht absorbierten fixen Produktionskosten, die ungefähr bei lagen \$18 Millionen in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 höher, da Anlagen zu reduzierten Tarifen betrieben werden.

Segment Komponentenprodukte (CompX International Inc.) Der Nettoumsatz stieg in den ersten neun Monaten 2025 auf 120,6 Millionen US-Dollar.

Das Segment Komponentenprodukte, CompX International Inc., ist ein Lichtblick und beweist seine Widerstandsfähigkeit gegenüber dem allgemeinen Wirtschaftsabschwung. Der Nettoumsatz für die ersten neun Monate des Jahres 2025 stieg auf \$120,6 Millionen, oben 12.2% gegenüber 107,5 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Der Erfolg dieses Segments ist das Ergebnis einer starken, gezielten Nachfrage:

• Sicherheitsprodukte: Verkauf von 91,18 Millionen US-Dollar seit Jahresbeginn, aufwärts 8%, angetrieben durch höhere Verkäufe auf dem Markt für Regierungssicherheit.
• Marinekomponenten: Verkauf von 29,41 Millionen US-Dollar seit Jahresbeginn, aufwärts 29%, angetrieben durch eine höhere Nachfrage aus den Märkten für Schleppboote, Behörden und Industrie.

Auch das Betriebsergebnis dieses Segments stieg deutlich an \$16,95 Millionen, gegenüber 12,15 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2024. Dieser diversifizierte Fokus auf Nischenmärkte ist eine entscheidende wirtschaftliche Absicherung gegen die Zyklizität des Chemiegeschäfts.

Das Immobiliensegment verbuchte in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 Steuererstattungen für die Infrastruktur in Höhe von 34,2 Millionen US-Dollar.

Das Segment Immobilienverwaltung und -entwicklung bietet eine nichtzyklische, staatlich geförderte Einnahmequelle, die sich wesentlich auf das Betriebsergebnis von Valhi auswirkt. Das Segment wurde erkannt 34,2 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 an Steuererhöhungen für Infrastrukturerstattungen. Fairerweise muss man sagen, dass dies ein erheblicher Anstieg gegenüber den 14,2 Millionen US-Dollar ist, die im gleichen Zeitraum des Jahres 2024 ausgewiesen wurden.

Allerdings ist zu beachten, dass der tatsächliche Nettoumsatz des Segments aus Grundstückserschließungsaktivitäten deutlich zurückging, und zwar um 20,8 Millionen US-Dollar für 9 Monate 2025 im Vergleich zu 52,4 Millionen US-Dollar in 9 Monaten 2024, aufgrund eines langsameren Entwicklungstempos und Verzögerungen bei städtischen Genehmigungen und Umweltgenehmigungen. Die Infrastrukturerstattungen sind zwar ein positiver Cashflow-Posten, verschleiern jedoch die zugrunde liegende Verlangsamung im Kerngeschäft der Grundstückserschließung.

Finanzen: Analysieren Sie den Cashflow des Segments aus der Geschäftstätigkeit und notieren Sie dabei Folgendes 20 Millionen Dollar Erhöhung der Erstattungen und Modellierung der Auswirkungen einer anhaltenden Verlangsamung der Umsatzrealisierung aus Grundstücksverkäufen für 2026.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Die Vorliebe der Verbraucher für Freizeitaktivitäten im Freien unterstützt weiterhin den Markt für Komponenten für die Freizeitschifffahrt.

Man kann auf jeden Fall sehen, dass der anhaltende Anstieg der Erholung im Freien nach der Pandemie das Komponentenproduktsegment von Valhi immer noch unterstützt. Die Menschen legen immer noch Wert auf Erlebnisse und den Aufenthalt im Freien, daher bleibt die zugrunde liegende Nachfrage nach Bootsfahrten stark. Der weltweite Markt für Freizeitboote wurde im Jahr 2024 auf 29,8 Milliarden US-Dollar geschätzt und wird bis 2027 voraussichtlich 35 Milliarden US-Dollar erreichen, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 5,1 % entspricht.

Hier ist die schnelle Rechnung: Das Segment Komponentenprodukte von Valhi, zu dem auch Schiffskomponenten gehören, verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Anstieg des Betriebsgewinns auf 17,0 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg von 12,1 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum steht in direktem Zusammenhang mit höheren Umsätzen und einer höheren Bruttomarge bei Schiffskomponenten. Auch der breitere Markt für Freizeitbootteile und -zubehör wird voraussichtlich von geschätzten 17,25 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 wachsen.

Dies ist ein solider, anhaltender Trend, der jedoch kurzfristig nicht ohne Risiken ist, wie wir anhand der Preissensibilität sehen werden.

Urbanisierung und Infrastrukturwachstum in Schwellenländern treiben die langfristige Nachfrage nach $\text{TiO}_2$ in Farben an.

Der gesellschaftliche Megatrend der globalen Urbanisierung ist ein enormer struktureller Treiber für das Chemiesegment von Valhi, das Titandioxidpigmente ($\text{TiO}_2$) herstellt. $\text{TiO}_2$ ist das wichtigste Weißpigment in Farben und verleiht ihnen Weißheit, Deckkraft und Haltbarkeit. Mit der Expansion der Städte in Schwellenländern steigt auch die Nachfrage nach Bautenanstrichmitteln.

Die globale Marktgröße für TiO wird im Jahr 2025 auf 23,49 Milliarden US-Dollar geschätzt und soll von 2025 bis 2033 mit einer jährlichen Wachstumsrate von 6,4 % wachsen. Der asiatisch-pazifische Raum ist die größte und am schnellsten wachsende Region und wird voraussichtlich bis 2035 einen Marktanteil von 42 % ausmachen 14. Fünfjahresplan (2021–2025).

Dies ist ein langfristiger Rückenwind, auch wenn die Preise für TiO_2$ im ersten Quartal 2025 aufgrund des Marktdrucks in bestimmten Regionen leicht um 3 % zurückgingen.

Die Marktkorrektur nach der Pandemie führt dazu, dass Verbraucher bei teuren Schiffskäufen preisbewusster werden.

Der Konsumüberschwang, der den Zeitraum 2020–2022 geprägt hat, ist vorbei. Wir befinden uns in einer Marktkorrekturphase, in der die Verbraucher bei Luxusartikeln wie neuen Booten viel vorsichtiger sind. Ein wesentlicher Faktor sind erhöhte Kreditkosten; Der durchschnittliche Zinssatz für Bootskredite stieg von 4,5 % im Jahr 2022 auf fast 7,8 % im Jahr 2025.

Dieser wirtschaftliche Druck führt direkt zu schwächeren Verkäufen für Neuboote:

• Die Verkäufe neuer Motorboote im Einzelhandel gingen seit Jahresbeginn bis Juni 2025 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 um 9,7 % zurück.
• Der Verbrauchervertrauensindex lag im Juli 2025 bei 97,2, der Erwartungsindex bei 74,4. Dieser Wert des Erwartungsindex ist von entscheidender Bedeutung, da er unter der Schwelle von 80 bleibt, die normalerweise einen wirtschaftlichen Abschwung signalisiert.

Was diese Schätzung verbirgt, ist, dass Käufer im gehobenen Segment zwar widerstandsfähig sind, der Mittelklasse-Konsumen jedoch definitiv nachgibt oder den Kauf hinauszögert.

Wechseln Sie zu kleineren, günstigeren Booten und alternativen Eigentumsmodellen wie Bootsclubs.

Die Preissensibilität und die hohen Finanzierungskosten erzwingen eine Änderung der Art und Weise, wie Menschen auf das Wasser zugreifen, was neue Chancen für die Meereskomponenten von Valhi eröffnet. Der Markt erlebt eine deutliche Verschiebung hin zu leichter zugänglichen Optionen.

Der Markt für kleine Boote (in der Regel erschwinglicher und überschaubarer) soll im Jahr 2025 auf 43,52 Milliarden US-Dollar anwachsen und eine jährliche Wachstumsrate von 11,5 % aufweisen. Das ist ein starker Dreh- und Angelpunkt. Auch jüngere Bevölkerungsgruppen (Millennials und Gen Z) legen Wert auf Erlebnisse statt auf den vollständigen Besitz von Vermögenswerten. Dies treibt das Wachstum von Shared-Ownership-Modellen voran, die die hohen Vorabkosten und den Wartungsaufwand umgehen.

Es wird erwartet, dass bis Ende 2025 schätzungsweise 15 % der Freizeitbootfahrer in den USA irgendeiner Form von Miteigentum oder Teileigentum, beispielsweise Bootsclubs, angehören. Valhi muss sicherstellen, dass sein Komponentenproduktmix für diese kleineren, großvolumigen und gemeinsam genutzten Schiffe optimiert ist.

Nächster Schritt: Komponentenprodukte: Bewerten Sie bis zum Ende des Quartals die Ausrichtung des aktuellen Produktmixes auf den Markt für kleine Boote mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 11,5 % und die Haltbarkeitsanforderungen von Shared-Ownership-Modellen.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Wachsender Bedarf an speziellen $\text{TiO}_2$-Pigmenten für wasserbasierte Beschichtungen mit niedrigem VOC-Gehalt (flüchtige organische Verbindungen).

Der Markt verlagert sich definitiv hin zu speziellen Titandioxidpigmenten ($\text{TiO}_2$), angetrieben durch strengere Umweltvorschriften, insbesondere in Nordamerika und Europa, die geringere Emissionen flüchtiger organischer Verbindungen (VOC) in Farben und Beschichtungen vorschreiben. Dies ist ein entscheidender technologischer Faktor für das Chemiesegment von Valhi, Kronos Worldwide, Inc.

Der weltweite Markt für Beschichtungspigmente, der ein wichtiger Endverbraucher für $\text{TiO}_2$ ist, wird auf etwa geschätzt 28,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und wird voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von wachsen 5.5% bis 2035. Dieses Wachstum steht in direktem Zusammenhang mit der Nachfrage nach leistungsstarken, VOC-armen Architektur- und Automobilfarben. Kronos Worldwide, Inc. muss seine Pigmentoberflächenbehandlungen und Partikeltechnik kontinuierlich weiterentwickeln, um eine hervorragende Deckkraft und Haltbarkeit in diesen wasserbasierten und lösungsmittelfreien Formulierungen aufrechtzuerhalten.

Fortschritte in der Nanotechnologie ermöglichen neue $\text{TiO}_2$-Varianten für hochwertige Anwendungen wie Sonnenschutzmittel.

Technologische Fortschritte in der Nanotechnologie schaffen hochwertige Nischenmärkte für $\text{TiO}_2$, die über den traditionellen Massenverkauf von Pigmenten hinausgehen. Nanopartikel $\text{TiO}_2$ sind in der Kosmetikindustrie, insbesondere für Sonnenschutzmittel, sehr gefragt, da sie hervorragende UV-Blockierungseigenschaften bieten, ohne sichtbare weiße Rückstände auf der Haut zu hinterlassen (Transparenz).

Während der Kern des Chemiesegments von Valhi weiterhin pigmentiertes TiO für Beschichtungen ist, deutet der Markttrend auf eine Zukunft hin, in der hochreine, ultrafeine (nicht pigmentierte) TiO-Qualitäten eine höhere Marge erzielen. Dieses Segment wächst aufgrund der Vorliebe der Verbraucher für Kosmetika auf Mineralbasis und des regulatorischen Drucks für UV-blockierende Funktionsbeschichtungen. Die Fähigkeit von Kronos Worldwide, Inc., seine Produktion an diese hochspezialisierten Qualitäten anzupassen, wird entscheidend sein, um den Preisdruck auszugleichen, der auf dem Rohstoffmarkt zu beobachten ist, wo die durchschnittlichen Verkaufspreise um $\text{TiO}_2$ zurückgingen 6% in den ersten neun Monaten des Jahres 2025.

Marinekomponenten müssen intelligente Technologie integrieren, einschließlich autonomer Docking- und IoT-Systeme (Internet der Dinge).

Das Komponentenproduktsegment von Valhi, zu dem auch Komponenten für die Freizeitschifffahrt gehören, steht vor einem raschen technologischen Wandel. Die gesamte Schifffahrtsindustrie integriert intelligente Technologie, um Sicherheit, Effizienz und Komfort zu verbessern. Allein die Marktgröße des maritimen Internets der Dinge (IoT) wird voraussichtlich wachsen 6,56 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf ca 7,59 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, was eine starke darstellt 15,7 % CAGR.

Das bedeutet, dass die Marinekomponenten von Valhi – wie Bootshardware und -zubehör – mit Echtzeitüberwachungs- und Konnektivitätslösungen kompatibel sein oder diese direkt integrieren müssen. Der Schwerpunkt verlagert sich auf:

• Überwachung und Diagnose der Schiffsleistung in Echtzeit.
• Tools zur vorausschauenden Wartung, die mithilfe von Sensoren potenzielle Motor- oder Komponentenausfälle erkennen.
• Integrierte Navigationssysteme, einschließlich halbautonomer Funktionen wie unterstütztem Andocken und dynamischer Positionierung.

Im Segment Komponentenprodukte stieg der Nettoumsatz auf 120,6 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025, teilweise aufgrund höherer Verkäufe von Schiffskomponenten, aber um dieses Wachstum aufrechtzuerhalten, sind kontinuierliche Investitionen in die Entwicklung intelligenter Komponenten erforderlich, um die Nachfrage nach vernetzten Schiffen zu decken.

Das Chloridverfahren $\text{TiO}_2$ (verwendet von Kronos Worldwide, Inc.) wird aufgrund seiner überlegenen Qualität und Umweltvorteile bevorzugt.

Die Wahl der Produktionstechnologie ist ein wesentlicher Wettbewerbsfaktor. Kronos Worldwide, Inc. nutzt hauptsächlich das Chloridverfahren, das gegenüber dem älteren Sulfatverfahren technologisch bevorzugt ist, um das höherwertige Rutil-Pigment $\text{TiO}_2$ herzustellen. Das Chloridverfahren gilt im Allgemeinen als umweltfreundlicher, da es eine Chlorrückgewinnung ermöglicht und weniger Abfall produziert, was angesichts der strengeren globalen Umweltstandards einen erheblichen Vorteil darstellt.

Der globale Markt für Chloridprozess $\text{TiO}_2$ ist beträchtlich und wird voraussichtlich einen Wert von ca. haben 13,36 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, mit einer erwarteten CAGR von 3.9% von 2025 bis 2031. Dieser Prozess ist für Hochleistungsanwendungen wie Automobil- und Luftfahrtbeschichtungen unerlässlich. Kronos Worldwide, Inc. betreibt seine Produktionsanlagen mit hoher Auslastung; Beispielsweise beliefen sich die Produktionsmengen des Segments Chemie auf $\text{TiO}_2$ 18 % höher im ersten Quartal 2025 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024, wobei die Anlagen mit einer durchschnittlichen Kapazität von betrieben werden 93%. Diese hohe Ausnutzung der bevorzugten Chloridtechnologie ist eine Kernstärke.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Verstärkte behördliche Kontrolle, insbesondere in Europa, in Bezug auf $\text{TiO}_2$ in Lebensmittelqualität (wie das E171-Verbot).

Das regulatorische Umfeld für das Chemiesegment, vor allem für Kronos Worldwide, verschärft sich weiterhin, insbesondere in Europa. Das Verbot von Titandioxid ($\text{TiO}_2$) als Lebensmittelzusatzstoff (E171) durch die Europäische Union hat einen Präzedenzfall für eine verstärkte Prüfung der Sicherheit des Stoffes geschaffen profile, auch für Non-Food-Anwendungen. Während sich das Verbot direkt auf den Lebensmittelmarkt auswirkt, erhöht es das Risiko weiterer Regulierungen, wie etwa der Einstufung von TiO als Karzinogen unter bestimmten Inhalationsbedingungen, was die Compliance-Kosten und Kennzeichnungsanforderungen für alle Produktlinien drastisch erhöhen würde.

Diese regulatorische Unsicherheit spiegelt sich in der Leistung des Chemiesegments im Jahr 2025 wider. Der Nettoumsatz des Segments war in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 um 22,9 Millionen US-Dollar niedriger als im gleichen Zeitraum im Jahr 2024, was teilweise auf geringere Verkaufsmengen in seinen europäischen Märkten und auf den Exportmärkten zurückzuführen ist, ein Trend, der durch ein vorsichtiges regulatorisches Klima und niedrigere durchschnittliche $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise definitiv noch verstärkt wird. Das ist ein Volltreffer in der obersten Zeile.

Kontinuierliche Einhaltung strenger globaler Umweltgesetze und -vorschriften in allen Produktionsstätten.

Die kontinuierliche Einhaltung globaler Umweltgesetze ist für Valhi, Inc. eine nicht verhandelbare und kostspielige betriebliche Realität, insbesondere im Hinblick auf seine früheren und aktuellen Chemiebetriebe. Das Unternehmen ist mit fortlaufenden finanziellen Verpflichtungen im Zusammenhang mit der Umweltsanierung (Sanierung) und der Stilllegung verschiedener Standorte konfrontiert, die strengen US-amerikanischen und internationalen Gesetzen unterliegen.

Hier ist die kurze Berechnung des kurzfristigen Umwelt-Cashflows: In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 spiegelte der operative Cashflow des Unternehmens 56,5 Millionen US-Dollar an Umweltzahlungen wider. Dies ist ein erheblicher Einsatz von Betriebskapital. Nach diesen Zahlungen belief sich die Umweltrückstellung – die geschätzten zukünftigen Kosten dieser Verpflichtungen – zum 30. September 2025 auf 18,1 Millionen US-Dollar. Diese Schätzung verbirgt das Potenzial für neue Entwicklungen oder strengere Standards, die zukünftige Kosten über die aktuelle Rückstellung hinaus in die Höhe treiben könnten.

Die Unternehmensausgaben werden im Jahr 2025 durch höhere Prozessgebühren und damit verbundene Kosten erhöht.

Die Gesamtausgaben des Unternehmens sind ein klarer Indikator für die rechtlichen Risiken, die Valhi, Inc. verwaltet. Prozessgebühren und damit verbundene Kosten sind ein schwankender, aber stets vorhandener Aufwand, der durch Altlasten wie Bleipigmente und Umweltangelegenheiten von NL Industries sowie durch neue Rechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit dem laufenden Betrieb verursacht wird, wie etwa die Verwendung zugelassener Chemikalien durch CompX International.

Die finanziellen Auswirkungen sind klar, schwanken jedoch von Quartal zu Quartal. Die Unternehmensausgaben waren im dritten Quartal 2025 um 11 % höher als im gleichen Zeitraum im Jahr 2024, ein Anstieg, der hauptsächlich auf höhere Prozessgebühren und damit verbundene Kosten zurückzuführen ist. Im zweiten Quartal 2025 waren die Unternehmensausgaben jedoch um 11 % niedriger, was auf einen vorübergehenden Rückgang derselben Kosten für Rechtsstreitigkeiten und Umweltsanierung zurückzuführen war. Diese Volatilität bedeutet, dass das rechtliche Risiko ein wichtiger Faktor für die vierteljährliche Ertragsstabilität ist.

Internationale Handelsabkommen und Zölle schaffen eine fließende Regulierungslandschaft für globale Lieferketten.

Die sich verändernde Landschaft der internationalen Handelspolitik, einschließlich neuer Zölle und Handelsstreitigkeiten, stellt ein erhebliches rechtliches und finanzielles Risiko für einen globalen Hersteller wie Valhi, Inc. dar. Das Chemiesegment betreibt über Kronos Worldwide eine Produktionsstätte in Kanada und ist damit direkt den US-Zöllen auf Importe aus Kanada ausgesetzt, die Anfang 2025 mit Zöllen von bis zu 25 % belegt wurden.

Das Unternehmen muss sich ständig einem komplexen Netz von Zöllen und Handelshemmnissen zuwenden, darunter:

• Anpassung an neue Zölle auf importierte Rohstoffe, was die Betriebskosten erhöht.
• Bewältigung des Risikos von Vergeltungszöllen von Handelspartnern, die die Verkaufsmengen in wichtigen Exportmärkten weiter drücken könnten.
• Überwachung des aktuellen Status eines universellen US-Zolls von 10 % auf alle Importe und der deutlich höheren Sätze, bis zu effektiv 145 % auf chinesische Waren, was sich auf die Wettbewerbslandschaft auswirkt.

Diese Handelspolitik führt zu Unterbrechungen der Lieferkette und Kostenvolatilität, was eine ständige rechtliche und logistische Neubewertung erforderlich macht. Ihre Aufgabe besteht hier darin, sicherzustellen, dass das Beschaffungsteam über eine klare Echtzeitmatrix der tarifangepassten Kosten für alle kritischen Rohstoffe verfügt.

Valhi, Inc. (VHI) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

Die starke Marktnachfrage nach Nachhaltigkeit treibt den Wandel hin zu umweltfreundlichen Schiffskomponenten, einschließlich Elektroantrieben, voran.

Die Kernverlagerung hin zur Nachhaltigkeit im Marinesektor stellt eine klare Chance für das Component Products-Segment von Valhi, Inc. dar, das von CompX International Inc. betrieben wird. Dieser Trend spiegelt sich im Nettoumsatz des Component Products-Segments im ersten Quartal 2025 wider, der auf stieg 40,3 Millionen US-Dollar, teilweise aufgrund höherer Verkäufe von Schiffskomponenten. Dieses Wachstum steht im direkten Einklang mit dem breiteren Markttrend hin zu Elektro- und Hybridschiffen.

Der weltweite Markt für Hybrid- und vollelektrische Schiffsantriebe wird voraussichtlich eine Größe von erreichen \$6.521,8 Millionen im Jahr 2025und wächst mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 11.5% bis 2033. Nordamerika, ein Schlüsselmarkt für CompX International Inc., wird voraussichtlich einen erobern 37% Anteil dieses Marktes im Jahr 2025, was einem Wert von ca. entspricht \$2.413,07 Millionen. Diese Nachfrage nach Komponenten für Elektroboote wird durch die Präferenz der Verbraucher nach leiseren, emissionsfreien Freizeitschiffen angetrieben.

Dies ist definitiv ein wachstumsstarker Bereich, in dem kleine Investitionen in die Produktanpassung große Renditen bringen können.

Der Druck, den ökologischen Fußabdruck der Produktion von $\text{TiO}_2$ zu reduzieren, fördert sauberere Prozesse und Formulierungen.

Das Chemiesegment, vor allem Kronos Worldwide, Inc., ist in Bezug auf seine Herstellungsprozesse, bei denen sowohl die Chlorid- als auch die Sulfatmethode zum Einsatz kommt, einem anhaltenden Umweltdruck ausgesetzt. Um dies zu bewältigen, hat Kronos Worldwide, Inc. ungefähr eingeplant 24 Millionen US-Dollar seiner Investitionsausgaben im Jahr 2025 speziell für Programme zur Einhaltung von Umweltvorschriften, zum Umweltschutz und zur Verbesserung. Diese Investition ist notwendig, um die Betriebseffizienz aufrechtzuerhalten und immer strengere globale Umweltstandards zu erfüllen.

Ein bedeutendes Risikominderungsereignis für das Unternehmen ereignete sich im August 2025, als der Europäische Gerichtshof ein Urteil bestätigte, dass Titandioxid ($\text{TiO}_2$) in der Europäischen Union nicht mehr als Karzinogen der Kategorie 2 gilt. Diese Entscheidung verringert einen erheblichen Regulierungs- und Reputationsüberhang und ermöglicht es Kronos Worldwide, Inc., Kapital und Ressourcen auf Prozessverbesserungen wie seine KRONOS ecochem®-Produkte zu konzentrieren, die Abfallnebenprodukte in verkaufsfähige Nebenprodukte umwandeln und so einen Kreislaufwirtschaftsansatz unterstützen.

Hier ist die kurze Rechnung zum Compliance-Fokus:

Die Risikoanalyse der Lieferkette identifiziert hohe soziale und ökologische Risiken in bestimmten Rohstoffbeschaffungsregionen.

Die Abhängigkeit von Valhi, Inc. von wichtigen Rohstoffen, insbesondere Titanerz für seine $\text{TiO}_2$-Produktion, setzt das Unternehmen geopolitischen und ökologischen Beschaffungsrisiken aus. Die Lieferkette für Titanerz und andere Rohstoffe wie Schwefelsäure bleibt auch im Jahr 2025 volatil. Geopolitische Spannungen, insbesondere im Zusammenhang mit China, dem größten $\text{TiO}_2$-Produzenten, führen zu erheblicher Preis- und Lieferunsicherheit.

Ein konkretes Beispiel für die Verwirklichung dieses Risikos ist die Einführung endgültiger Antidumpingzölle auf chinesische $\text{TiO}_2$-Importe durch die Europäische Kommission mit Wirkung vom Januar 2025. Diese Zölle liegen zwischen 0,25 €/kg und 0,74 €/kg und gelten für fünf Jahre. Diese Maßnahme schützt zwar den europäischen Markt, auf dem Kronos Worldwide, Inc. über vier Einrichtungen verfügt, verdeutlicht aber auch die Fragilität der globalen Handelsströme und das Potenzial für Vergeltungsmaßnahmen oder Verschiebungen in der globalen Preisdynamik.

Was diese Schätzung verbirgt, ist das Potenzial von Umwelt- und Sozialproblemen auf der Ebene des Minenstandorts, die zu plötzlichen, schweren Versorgungsengpässen bei Titanerz führen könnten.

Steigende Nachfrage nach biologisch abbaubaren Antifouling-Farben und anderen umweltfreundlichen Schiffsbeschichtungen.

Das Streben der Schifffahrtsindustrie nach Nachhaltigkeit erstreckt sich über den Antrieb hinaus auf die Schiffswartung und schafft einen starken Markt für umweltfreundliche Beschichtungen. Dies ist für das Segment Komponentenprodukte relevant, da sich das gesamte Meeresökosystem verändert. Die weltweite Marktgröße für Antifouling-Beschichtungen für die Schifffahrt betrug im Jahr 2025 über 2,6 Milliarden US-Dollar und soll bis 2035 mit einer jährlichen Wachstumsrate von mehr als 7,6 % wachsen.

Dieses Wachstum ist in erster Linie auf die hohe Nachfrage nach umweltfreundlichen Lösungen zurückzuführen, die sich von den herkömmlichen Antifouling-Farben auf Kupferbasis lösen, auf die ein großer Anteil zurückzuführen ist 46% Marktanteil im Jahr 2024, werden jedoch aufgrund ihrer Auswirkungen auf das Leben im Wasser einer zunehmenden behördlichen Prüfung ausgesetzt. Der Fokus liegt nun auf biozidfreien Alternativen. Für Valhi bedeutet dies, dass CompX International Inc. sein Angebot an Schiffskomponenten – wie Hardware und Zubehör – an Schiffe anpassen muss, die diese saubereren Beschichtungstechnologien und Wartungspraktiken übernehmen, um Produktkompatibilität und Marktrelevanz sicherzustellen.

• Weltweiter Marktwert für Antifouling-Beschichtungen (2025): 11,14 Milliarden US-Dollar
• Marktgröße für Antifouling-Beschichtungen für die Schifffahrt (2025): Über 2,6 Milliarden US-Dollar
• Prognostizierte CAGR (2026–2035): Mehr als 7,6 %

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag, insbesondere Modellierung der Auswirkungen der reduzierten $\text{TiO}_2$-Preise auf das Betriebskapital.