Valhi, Inc. (VHI): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie analysieren Valhi, Inc. (VHI) im Jahr 2025, und die Geschichte ist von internen Konflikten geprägt: Das Segment Komponentenprodukte erwirtschaftet in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 ein solides Betriebsergebnis von 17,0 Millionen US-Dollar, aber die Volatilität des Chemiesegments, gekennzeichnet durch einen Betriebsverlust im dritten Quartal 2025 von 15,9 Millionen US-Dollar, trieb das Unternehmen auf einen konsolidierten Nettoverlust von 4,4 Millionen US-Dollar für die ersten neun Monate. Das Unternehmen ist günstig, mit einem KGV von 3,72, aber das 633,5 Millionen US-Dollar Die Gesamtverschuldung ist ein echter Anker. Wir müssen wissen, ob das Potenzial für eine Erholung von Titandioxid (TiO2) das kurzfristige Risiko wert ist. Hier ist die genaue SWOT-Aufschlüsselung, die Sie benötigen, um eine fundierte Entscheidung zu treffen.

Valhi, Inc. (VHI) – SWOT-Analyse: Stärken

Diversifizierter Umsatz über Chemikalien, Komponenten und Immobilien hinweg

Sie suchen nach Stabilität und das Geschäftsmodell von Valhi, Inc. bietet eine strukturelle Absicherung gegen Abschwünge auf einzelnen Märkten. Das Unternehmen ist in drei verschiedenen Segmenten tätig: Chemikalien (hauptsächlich Titandioxid oder TiO2), Komponentenprodukte sowie Immobilienmanagement und -entwicklung. Diese Diversifizierung bedeutet, dass die anderen immer noch Cashflow generieren können, wenn ein Segment wie die Chemiebranche unter Gegenwind leidet.

Für das dritte Quartal (Q3) des Jahres 2025 war diese Mischung klar: Der Nettoumsatz im Chemiebereich betrug 456,9 Millionen US-DollarDer Nettoumsatz von Component Products betrug 40,0 Millionen US-Dollar, und der Nettoumsatz im Bereich Immobilienmanagement und -entwicklung belief sich auf insgesamt 6,6 Millionen US-Dollar. Dieser Spread ist auf jeden Fall eine wertvolle Stärke, die das Gesamtfinanzergebnis abfedert profile.

Das Komponentenproduktsegment ist ein stetiger Wachstumsmotor

Das Segment Component Products erweist sich in aller Stille als zuverlässige Wachstumsquelle. Dieses Segment, das sich auf Sicherheitsprodukte und Komponenten für die Freizeitschifffahrt konzentriert, hat seine Betriebsergebnisse kontinuierlich verbessert. Es ist ein kleinerer Teil des Kuchens, aber seine Dynamik ist unbestreitbar.

Hier ist die schnelle Rechnung: Betriebsergebnis für das Segment Komponentenprodukte erreicht 17,0 Millionen US-Dollar für die ersten neun Monate (9 Monate) des Jahres 2025. Das ist ein deutlicher Anstieg gegenüber den 12,1 Millionen US-Dollar, die im gleichen Zeitraum des Jahres 2024 gemeldet wurden, getrieben durch höhere Umsätze und eine höhere Bruttomarge sowohl in den Bereichen Sicherheitsprodukte als auch Marinekomponenten.

Attraktive Bewertung mit einem niedrigen KGV von 3,72 und einem KGV von 0,26

Aus Sicht eines Value-Investors deuten die aktuellen Bewertungskennzahlen von Valhi darauf hin, dass der Markt die zugrunde liegenden Vermögenswerte und die Ertragskraft des Unternehmens stark abwertet. Ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV) weisen häufig auf eine unterbewertete Aktie hin (ungeachtet einer Wertfalle, aber das ist ein Risiko für einen anderen Abschnitt).

Mit Stand November 2025 liegt das KGV der letzten zwölf Monate (TTM) auf einem außergewöhnlich niedrigen Niveau 3.72, und das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist gerade 0.26. Zum Vergleich: Ein KGV unter 1,0 deutet darauf hin, dass die Aktie für weniger als den Buchwert ihrer Vermögenswerte gehandelt wird, was für ein kapitalintensives Unternehmen eine überzeugende Stärke darstellt.

Starkes nordamerikanisches Verkaufsvolumen gleicht teilweise globale Schwäche im Chemiesektor aus

Auch wenn sich das Chemiesegment – der größte Umsatztreiber – in einem herausfordernden globalen Markt bewegt, ist seine geografische Stärke in den USA ein entscheidender Vorteil. Der Nettoumsatz des Segments Chemie ging im dritten Quartal 2025 zurück, was hauptsächlich auf niedrigere durchschnittliche Verkaufspreise für Titandioxid (TiO2) und geringere Verkaufsmengen in seinen europäischen Märkten und Exportmärkten zurückzuführen ist.

Dennoch sorgte die starke Nachfrage auf dem nordamerikanischen Markt für den entscheidenden Gegenpol. Die höheren Verkaufsmengen auf dem nordamerikanischen Markt glichen die globale Schwäche etwas aus und demonstrieren eine robuste Präsenz im Inland, die zur Stabilisierung des Kerngeschäfts bei internationalen Marktschwankungen beiträgt.

Einhaltung aller Schuldenvereinbarungen ab März 2025

In einem Umfeld, in dem Zinssätze und Schuldenkosten auf dem Prüfstand stehen, ist die Aufrechterhaltung der Finanzdisziplin eine große Stärke. Valhi hat seinen Verschuldungsgrad und seine Finanzkennzahlen konsequent verwaltet, um den Anforderungen der Kreditgeber gerecht zu werden.

Zum 30. Juni 2025 hielt das Unternehmen alle in seinen revolvierenden Bankkreditfazilitäten und anderen Schuldtiteln enthaltenen Vereinbarungen ein. Diese Einhaltung ist von entscheidender Bedeutung, da sie das Risiko einer beschleunigten Fälligkeit der Schulden oder restriktiver Änderungen vermeidet und dem Management mehr Flexibilität bei der Umsetzung seiner Strategie gibt, selbst bei einer Gesamtverschuldung 662,3 Millionen US-Dollar Stand: 30. September 2025.

Valhi, Inc. (VHI) – SWOT-Analyse: Schwächen

Sie sehen eine Holdinggesellschaft mit einem Kerngeschäft im Chemiebereich, und was Sie in den Zahlen für 2025 sehen, ist eine klare, unmittelbare Verwundbarkeit: Die zyklische Natur ihres Hauptsegments trifft hart zu und belastet die gesamte Bilanz. Die Diversifizierung von Valhi, Inc. reicht nicht aus, um den aktuellen Marktgegenwind bei Titandioxid (TiO2) auszugleichen. Dabei handelt es sich nicht um einen langfristigen Strukturfehler, sondern um ein kurzfristiges Cashflow- und Rentabilitätsproblem, das Sie in Ihrer Bewertung einkalkulieren müssen.

Die Volatilität im Chemiesegment führte im dritten Quartal 2025 zu einem Betriebsverlust von 15,9 Millionen US-Dollar.

Die größte Schwäche für Valhi, Inc. ist die extreme Volatilität in seinem Chemiesegment, vor allem durch seine mehrheitlich gehaltene Tochtergesellschaft Kronos Worldwide. Sie haben gesehen, wie sich dies im dritten Quartal 2025 (Q3 2025) dramatisch abspielte. Das Segment drehte von einem Betriebsgewinn von 42,6 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024 zu einem Betriebsverlust von 15,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025. Dieser Anstieg von über 58 Millionen US-Dollar in einem einzigen Quartal ist ein wichtiges Warnsignal für die Ertragsstabilität. Das Problem ist zweifach:

• Niedrigere durchschnittliche TiO2-Verkaufspreise aufgrund des globalen Marktdrucks.
• Nicht absorbierte fixe Produktionskosten von ca 27 Millionen Dollar aufgrund reduzierter Betriebsraten.

Sie arbeiten mit geringerer Kapazität, was die Margenabsorption zunichte macht. Es handelt sich um einen klassischen zyklischen Engpass, der das Risiko verdeutlicht, sich auf ein Rohstoffprodukt wie TiO2 zu verlassen.

Konsolidierter Nettoverlust von 4,4 Millionen US-Dollar für die ersten neun Monate des Jahres 2025.

Die Schwäche im Chemiesegment führte direkt zu einem konsolidierten Nettoverlust für das Unternehmen. Für die ersten neun Monate (9M) des Jahres 2025 meldete Valhi, Inc. einen Nettoverlust, der den Aktionären von zuzurechnen ist 4,4 Millionen US-Dollaroder 0,15 USD pro Aktie. Dies ist eine deutliche Umkehrung des Nettogewinns von 85,2 Millionen US-Dollar, der im gleichen Zeitraum des Jahres 2024 gemeldet wurde. Hier ist die kurze Berechnung der Auswirkungen:

Ein Verlust von 4,4 Millionen US-Dollar ist für ein Unternehmen dieser Größe nicht katastrophal, aber die Entwicklung ist auf jeden Fall besorgniserregend. Der Verlust wurde durch einen nicht zahlungswirksamen latenten Einkommenssteueraufwand in Höhe von 19,3 Millionen US-Dollar aufgrund neuer Steuergesetze in Deutschland verschärft. Dies zeigt, wie externe, nicht operative Faktoren die Schwäche des Kerngeschäfts schnell verstärken können.

Die hohe Gesamtverschuldung von 633,5 Millionen US-Dollar (Stand Juni 2025) führt zu Bilanzdruck.

Die Schuldenlast des Unternehmens ist eine weitere große Schwachstelle, insbesondere wenn die Gewinne sinken. Im Juni 2025 hatte Valhi, Inc. eine Gesamtverschuldung von 633,5 Millionen US-Dollar. Dies ist ein deutlicher Anstieg gegenüber den 498,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Während die Nettoverschuldung (Gesamtverschuldung minus Barmittel) mit 442,6 Millionen US-Dollar niedriger ist, stellt die schiere Höhe der Gesamtverschuldung eine Belastung dar, die zu höheren Zinsaufwendungen und einer Einschränkung der finanziellen Flexibilität während eines Abschwungs führt.

Man muss die Gesamtverbindlichkeiten berücksichtigen, die die Kombination aus Bargeld und kurzfristigen Forderungen um 762,7 Millionen US-Dollar überstiegen. Ein solches Bilanzdefizit bedeutet, dass das Unternehmen weniger Handlungsspielraum hat, wenn der Chemiemarkt schwach bleibt. Eine hohe Verschuldung ist ein Problem, wenn der Cashflow negativ wird, und in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 war der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit deutlich negativ 136,1 Millionen US-Dollar.

Der Nettoumsatz des Immobiliensegments ging aufgrund der langsameren Entwicklung in den ersten neun Monaten 2025 stark auf 20,8 Millionen US-Dollar zurück.

Auch die als Stabilisierungsfaktor gedachte Diversifikation in Immobilienmanagement und -entwicklung zeigt Schwächen. In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 betrug der Nettoumsatz des Segments lediglich 20,8 Millionen US-Dollar. Dies ist ein starker Rückgang gegenüber dem Nettoumsatz von 52,4 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Das ist ein Rückgang von über 60 % im Jahresvergleich.

Hier geht es um Ausführung und Timing. Einnahmen aus Grundstücksverkäufen werden im Laufe der Zeit auf der Grundlage der Entwicklungskosten erfasst. Das langsamere Tempo ist auf Verzögerungen bei den Entwicklungsaktivitäten zurückzuführen, darunter Probleme wie die Einholung städtischer Genehmigungen und Umweltgenehmigungen. Dies ist kein Mangel an Nachfrage, sondern ein Versäumnis, die Entwicklungspipeline umzusetzen, wodurch das Segment der kritischen Umsatzrealisierung ausgehungert wird. Das Segment bietet einfach nicht den zuverlässigen antizyklischen Cashflow, den ein diversifiziertes Portfolio derzeit benötigt.

Valhi, Inc. (VHI) – SWOT-Analyse: Chancen

Profitieren Sie vom Wachstum in den Märkten für Regierungssicherheit und Marinekomponenten

Das Komponentenproduktsegment ist ein klarer Lichtblick und bietet eine robuste antizyklische Absicherung gegen die Volatilität auf dem Markt für Titandioxid (TiO2). Sie haben im Jahr 2025 greifbare finanzielle Ergebnisse dieser Fokussierung gesehen, und die Gelegenheit besteht darin, von dieser Dynamik zu profitieren.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 stieg der Nettoumsatz von Component Products auf 120,6 Millionen US-Dollar, ein solider Anstieg gegenüber 107,5 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024. Dieses Wachstum steht in direktem Zusammenhang mit höheren Umsätzen in zwei Schlüsselbereichen: Sicherheitsprodukte, hauptsächlich für den Sicherheitsmarkt der Regierung, und Marinekomponenten für Schlepper, Behörden und Industriemärkte. Dieses Segment erzielte in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 einen Betriebsgewinn von 17,0 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber 12,1 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Es handelt sich um ein margenstarkes, stabiles Geschäft. Die Vorgehensweise hier ist einfach: Ressourcen für das Komponentenproduktsegment bereitstellen, um einen größeren Anteil dieser hartnäckigen, langfristigen Regierungsverträge zu sichern.

Potenzial für eine zyklische Erholung der globalen Preise für Titandioxid (TiO2).

Das Chemiesegment, bei dem es sich um Kronos Worldwide, Inc. handelt, belastete die jüngsten Gewinne und meldete im dritten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 22,2 Millionen US-Dollar. Aber ehrlich gesagt bietet diese Schwäche die größte kurzfristige Chance: eine zyklische Preiserholung bei TiO2. Der Markt zeigt erste Anzeichen einer Wende.

Die globalen TiO2-Preise, die nachgelassen hatten, begannen sich Mitte 2025 zu stabilisieren und zu festigen. Im Juni 2025 lagen die US-Preise bei rund 2.800 US-Dollar pro Tonne, doch im August kündigten Branchenführer Preiserhöhungen an, wobei ein großer Akteur die Exportpreise um 70 US-Dollar pro Tonne erhöhte. Diese Preiserholung wird durch zwei Faktoren unterstützt: einen Angebotsrückgang aufgrund niedriger Betriebsraten in vielen Anlagen und einen Kostendruck aufgrund erhöhter Rohstoffpreise. Kronos Worldwide, Inc. arbeitet in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 mit einer durchschnittlichen Gesamtkapazität von 85 %, was unter der Rate von 2024 liegt. Daher wird sich jede nachhaltige Preiserhöhung direkt auf das Endergebnis auswirken und den Betriebsverlust von 15,9 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2025 schnell wieder ausgleichen.

Niedrige Bewertungskennzahlen könnten wertorientierte institutionelle Investitionen anziehen

Die aktuellen Bewertungskennzahlen von Valhi, Inc. deuten darauf hin, dass der Markt das Unternehmen stark abwertet, was vor allem auf die jüngsten Schwierigkeiten im Chemiesegment zurückzuführen ist. Diese niedrige Bewertung ist eine klare Chance für wertorientierte institutionelle Anleger, die nach einer Trendwende suchen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Im Oktober 2025 lag das aktuelle Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des Unternehmens bei bemerkenswert niedrigen 4,03. Die aktuelle Marktkapitalisierung beträgt nur 392,55 Millionen US-Dollar. Um fair zu sein, kann ein niedriges KGV ein Signal für ein Risiko sein, aber im Fall von Valhi bezeichnen Analysten die Bewertung der Aktie bereits als „attraktiv“ für Value-Investoren, mit einem aktuellen Kursziel von 15,00 US-Dollar pro Aktie. Jede positive Nachricht über die TiO2-Preise oder weiteres Wachstum bei Komponentenprodukten könnte eine deutliche Neubewertung auslösen und erhebliches Aufwärtspotenzial für neues institutionelles Kapital bieten.

Erweitern Sie den nordamerikanischen Marktanteil für TiO2 und nutzen Sie die aktuelle Volumenstärke

Während die europäischen und Exportmärkte geringere TiO2-Verkaufsmengen verzeichneten, ist der nordamerikanische Markt ein herausragender Stärkebereich. Hier muss Kronos Worldwide, Inc. seine Vertriebs- und Marketingbemühungen konzentrieren, um seine Position zu festigen.

Der Nettoumsatzrückgang des Segments Chemie im dritten Quartal 2025 wurde insbesondere „durch höhere Verkaufsmengen in seinem nordamerikanischen Markt etwas ausgeglichen“. Diese Volumenstärke ist die Grundlage für den Ausbau des Marktanteils. Kronos Worldwide, Inc. hält in Nordamerika bereits einen bedeutenden Marktanteil von 16 %. Der nordamerikanische TiO2-Markt wird im Jahr 2025 schätzungsweise 2,24 Millionen Tonnen erreichen, sodass bereits ein geringfügiger Anteilsgewinn zu erheblichen Einnahmen führt.

Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über die Kapazitäten, diesen Vorstoß zu unterstützen, da es den Erwerb der verbleibenden 50 % der Anteile am Joint Venture Louisiana Pigment Company im Jahr 2024 abgeschlossen hat. Dieser Schritt führte zu einer Pro-forma-Steigerung des Produktionsvolumens um 7 % für 2025 oder einer jährlichen Produktionssteigerung von 78 Kilotonnen pro Jahr (Ktpa). Sie haben das Produkt, die Volumendynamik und die neu integrierte Kapazität. Jetzt ist es an der Zeit, den Vorteil auszunutzen.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag, die die Auswirkungen einer TiO2-Preiserhöhung um 100 USD/Tonne auf das Betriebsergebnis des Chemiesegments modelliert.

Valhi, Inc. (VHI) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Sie stehen vor einem klassischen zyklischen Abschwung, aber mit neuen, strukturellen Gegenwinden, die über die üblichen Marktschwankungen hinausgehen. Die Hauptgefahr besteht in der anhaltenden Erosion der Profitabilität Ihres Chemiesegments, die gleichzeitig durch sinkende Preise, Nachfragerückgänge in kritischen Märkten und höhere Fixkosten beeinträchtigt wird. Hinzu kommen steigende Schuldendienstaufwendungen und plötzliche, nachteilige Steueränderungen im Ausland. Ehrlich gesagt ist das Betriebsergebnis des Chemiesegments rückläufig 105,9 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 auf knapp 35,6 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2025 erzählt die ganze Geschichte.

Ein anhaltender Rückgang der weltweiten $\text{TiO}_2$-Verkaufspreise wird die Marge des Kerngeschäfts untergraben.

Das Preisumfeld für Titandioxid ($\text{TiO}_2$) ist definitiv ein großer Hemmschuh. Ihre durchschnittlichen $\text{TiO}_2$ Verkaufspreise sanken um 6% in den ersten neun Monaten (9M) des Jahres 2025. Dies ist nicht nur ein kleiner Rückgang; Es ist ein Trend, der Ihre Bruttomargen direkt schmälert. Das dritte Quartal 2025 war besonders rau, da die durchschnittlichen Verkaufspreise sanken 7% im Vergleich zum dritten Quartal 2024. Hier ist die kurze Rechnung: Niedrigere Preise für Ihr Hauptprodukt, gepaart mit geringeren Betriebsraten in bestimmten Produktionsstätten, führten zu etwa 27 Millionen Dollar allein im dritten Quartal 2025 an nicht absorbierten fixen Produktionskosten. Das ist ein massiver Profitverlust, den das Volumen allein nicht beheben kann.

• 9M 2025 $\text{TiO}_2$ Preisrückgang: 6%
• Nicht absorbierte Fixkosten im dritten Quartal 2025: ca 27 Millionen Dollar
• Betriebsverlust des Segments Chemie im dritten Quartal 2025: 15,9 Millionen US-Dollar

Ungünstige ausländische Steuergesetze, wie das deutsche Gesetz, führen zu einem latenten Steueraufwand in Höhe von 19,3 Millionen US-Dollar.

Im dritten Quartal 2025 entstand aufgrund der in Deutschland erlassenen neuen Steuergesetzgebung eine erhebliche, nicht operative Bedrohung. Diese Änderung löste sofort einen nicht zahlungswirksamen latenten Ertragsteueraufwand in Höhe von aus 19,3 Millionen US-Dollar. Fairerweise muss man sagen, dass es sich hierbei um eine nicht zahlungswirksame Gebühr handelt, aber sie erhöht dennoch Ihren gesamten Steueraufwand und reduziert direkt den Nettogewinn, der den Valhi-Aktionären zuzurechnen ist 12,8 Millionen US-Dollar (oder $\mathbf{\$0,45}$ pro Aktie) nach Berücksichtigung nicht beherrschender Anteile. Diese plötzlichen, rechtsgebietsspezifischen regulatorischen Änderungen sind schwer vorherzusagen und können sich erheblich auf die ausgewiesenen Gewinne auswirken und zu einer Volatilität führen, die Anleger verabscheuen.

Höhere Zinssätze erhöhten die Zinsaufwendungen in den ersten neun Monaten 2025 um 5,3 Millionen US-Dollar, was zu höheren Schuldendienstkosten führte.

Das steigende Zinsumfeld stellt eine klare Bedrohung für Ihre Bilanz dar, insbesondere angesichts der Schuldentransaktionen des Chemiesegments im Jahr 2024. Ihr Zinsaufwand ist deutlich gestiegen 5,3 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Dieser Anstieg ist direkt sowohl auf eine höhere Gesamtverschuldung als auch auf höhere Durchschnittszinsen zurückzuführen. Dabei handelt es sich um einen einfachen Geldabfluss: Jede zusätzliche Million, die für Zinsen ausgegeben wird, bedeutet, dass eine Million weniger für Kapitalaufwendungen, Dividenden oder strategische Akquisitionen zur Verfügung steht. Ihre Schuldendienstkosten steigen, und das stellt einen strukturellen Gegenwind dar, bis die Zinsen sinken oder Sie das Kapital aggressiv zurückzahlen.

Konjunkturabschwächung in Europa und wichtigen Exportmärkten verringert das Verkaufsvolumen von Chemikalien.

Der weltweite Konjunkturabschwung beeinträchtigt Ihre Verkaufsmengen, insbesondere in wichtigen internationalen Märkten. Der Nettoumsatz des Segments Chemie ging im dritten Quartal 2025 zurück, hauptsächlich aufgrund geringerer Verkaufsmengen in seinen europäischen Märkten und Exportmärkten. Insgesamt gingen die Verkaufsmengen von $\text{TiO}_2$ zurück 3% im 3. Quartal 2025 im Vergleich zum 3. Quartal 2024. Dieser Volumenrückgang in Kombination mit niedrigeren Preisen ist ein Doppelschlag und spiegelt eine breitere Marktzögerlichkeit der Kunden beim Aufbau von Lagerbeständen angesichts der globalen Unsicherheit im Zusammenhang mit der US-Handelspolitik und geopolitischen Spannungen wider.

Nächster Schritt: Lassen Sie das Component Products-Team bis zum ersten Quartal 2026 einen Dreijahres-Wachstumsplan entwerfen, um zu sehen, ob es die Belastung des Chemiesegments sinnvoll ausgleichen kann.