Desglosando la salud financiera de AXT, Inc. (AXTI): información clave para los inversores

Está mirando a AXT, Inc. (AXTI) y probablemente esté viendo el consenso para el año fiscal 2025, que todavía proyecta una pérdida neta: el pronóstico promedio de ganancias por acción (EPS) de los analistas es negativo en -$0.45. Pero, sinceramente, esa cifra de todo el año esconde un poderoso cambio a corto plazo que es necesario ver, así que no descartes la acción definitivamente todavía. Los resultados del tercer trimestre de 2025 de la compañía mostraron un salto secuencial masivo, con ingresos alcanzando $28,0 millones, un aumento interanual del 18% y el margen bruto no GAAP mejoró drásticamente a 22.4% desde el 8,2% del trimestre anterior. Este cambio está impulsado por su segmento de fosfuro de indio, impulsado por la demanda insaciable de las aplicaciones de centros de datos y de inteligencia artificial (IA), que es un vector de crecimiento clave para todo el mercado de sustratos especiales. Necesitamos mapear este impulso impulsado por la IA frente a los riesgos de permisos de exportación y ver si el precio objetivo de consenso actual de los analistas de $7.70 sigue siendo demasiado conservador.

Análisis de ingresos

Es necesario comprender los flujos de ingresos de AXT, Inc. (AXTI) en este momento, y la respuesta breve es que la empresa está experimentando un giro importante impulsado por la demanda de infraestructura de inteligencia artificial (IA). El desempeño volátil de los ingresos que vimos a principios de 2025 se ha estabilizado, principalmente debido a la exitosa navegación de los controles de exportación para un producto clave.

Los ingresos totales de AXT, Inc. para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025) fueron sólidos $28,0 millones, marcando un 18% aumento año tras año (YoY) y un significativo 56% salto secuencial desde el segundo trimestre de 2025. Este repunte es definitivamente una historia de cómo el ajuste producto-mercado finalmente superó la fricción geopolítica. Actualmente, los analistas pronostican que los ingresos para todo el año 2025 se acercarán 79,13 millones de dólares, que describe los desafíos recientes a principios de año.

Desglose de fuentes de ingresos primarios

Los ingresos de la compañía se dividen principalmente entre su segmento principal de Sustratos y su Empresa Conjunta de Materias Primas. El segmento de sustratos, que incluye obleas sin silicio de alto rendimiento, es el principal impulsor y representó aproximadamente 76% de los ingresos totales del tercer trimestre de 2025.

A continuación se muestra la contribución de ingresos específica de cada fuente principal para el tercer trimestre de 2025:

• Fosfuro de indio (InP): 13,1 millones de dólares
• Arseniuro de galio (GaAs): 7,5 millones de dólares
• Sustratos de germanio (Ge): 0,64 millones de dólares
• Empresa conjunta de materia prima: 6,7 millones de dólares

El negocio de Sustratos, que asciende a aproximadamente 21,24 millones de dólares, es el motor. La empresa conjunta de materias primas proporciona una cobertura crucial para la cadena de suministro y un flujo de ingresos separado, pero la historia del alto crecimiento vive en las obleas.

Análisis del crecimiento de los ingresos y cambios de segmento

El mayor cambio al que hay que prestar atención es el crecimiento explosivo de los ingresos del fosfuro de indio (InP). Creció más de 250% secuencialmente en el tercer trimestre de 2025 y alcanzó su nivel más alto desde 2022. Este aumento masivo está directamente relacionado con el ciclo de actualización del centro de datos, específicamente para los transceptores ópticos utilizados en la transmisión de datos de alta velocidad para aplicaciones de IA y redes ópticas pasivas (PON).

Aquí están los cálculos rápidos sobre el segmento de Sustratos para el tercer trimestre de 2025:

Lo que oculta esta estimación es el riesgo significativo de los retrasos en los permisos de exportación. La pérdida de ingresos del segundo trimestre de 2025, donde los ingresos llegaron a $18,0 millones en lugar de los 20 a 22 millones de dólares previstos, se debió principalmente a que la emisión de permisos de control de exportaciones de arseniuro de galio fue más lenta de lo esperado. El repunte del tercer trimestre muestra que AXT, Inc. ahora está navegando exitosamente este proceso para InP, pero el riesgo sigue siendo un obstáculo a corto plazo, particularmente para el arseniuro de galio, que experimentó una reducción menor, aunque aún respetable, 20% de aumento secuencial. Puede revisar la justificación estratégica de estos productos en los principios básicos de la empresa: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de AXT, Inc. (AXTI).

La compañía prevé que los ingresos del cuarto trimestre de 2025 estén entre $27 millones y $30 millones, lo que indica que esperan que continúe la fuerte demanda de InP, pero el momento de esos permisos de exportación será crucial para alcanzar el extremo superior de ese rango.

Métricas de rentabilidad

Necesita saber si AXT, Inc. (AXTI) está ganando dinero y la respuesta corta es: todavía no son rentables, pero la trayectoria está mejorando drásticamente. La empresa sigue operando con pérdidas netas, pero un aumento en las ventas de fosfuro de indio (InP) de alto valor, impulsadas por el centro de datos y el ciclo de actualización de la Inteligencia Artificial (IA), está haciendo retroceder rápidamente los márgenes desde un comienzo desafiante hasta 2025. Esta es una historia de recuperación de márgenes, no de ganancias sostenidas todavía.

El núcleo de la rentabilidad de AXT, Inc. radica en la recuperación del margen bruto y la estricta gestión de los gastos operativos. Para el tercer trimestre de 2025, la compañía reportó ingresos de $28,0 millones, un salto significativo con respecto al trimestre anterior. A continuación se muestra un desglose de los márgenes clave GAAP (Principios de contabilidad generalmente aceptados) para el tercer trimestre de 2025, que muestra el camino de regreso de pérdidas anteriores:

• Margen de beneficio bruto: 22.3%
• Margen de beneficio operativo: -3.93% (una pérdida de 1,1 millones de dólares)
• Margen de beneficio neto: -6.79% (una pérdida neta de 1,9 millones de dólares)

La empresa está mejorando en la gestión de sus costos de bienes vendidos (COGS), pero aún necesita cubrir sus gastos operativos (OpEx) para salir adelante. No se pueden ignorar las cifras no GAAP (que excluyen cosas como la compensación basada en acciones), ya que muestran una situación aún más ajustada: el margen bruto no GAAP. 22.4%, y la pérdida operativa no GAAP se redujo drásticamente a solo $384,000. Esa es una enorme mejora secuencial.

A continuación se presentan los cálculos rápidos sobre la tendencia de los márgenes para 2025, que muestran el impacto de resolver los problemas de la cadena de suministro y las exportaciones:

Esta tendencia es definitivamente positiva. El margen bruto del tercer trimestre de 2025 de 22.3% es un rebote masivo con respecto a la cifra del segundo trimestre de 2025 de 8.0%, y los sitúa casi de vuelta al 24,0% observado en el tercer trimestre de 2024. Esta recuperación está directamente relacionada con la fuerte demanda de los sustratos de fosfuro de indio (InP) de la empresa, que son fundamentales para los transceptores ópticos de alta velocidad utilizados en los centros de datos. La administración también está mostrando eficiencia operativa, reduciendo los gastos operativos no GAAP a 6,7 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025 desde $ 7,6 millones en el segundo trimestre de 2025. Así es como se reduce una pérdida.

Para ser justos, el margen bruto de AXT, Inc. de 22.3% es bajo en comparación con la industria de semiconductores más amplia y de alto margen, donde empresas como Applied Materials, un par de equipos de semiconductores, reportaron un margen bruto no GAAP de 48.8% para el año fiscal 2025. La fabricación de sustratos es generalmente un negocio de menor margen que la fabricación o equipos de chips avanzados, además AXT, Inc. está lidiando con los desafíos únicos de los controles chinos de exportación de materiales como el arseniuro de galio y el germanio, que han afectado sus márgenes. Aun así, la compañía prevé ingresos para el cuarto trimestre de 2025 entre $27 millones y $30 millones, con una reducción continua de la pérdida neta no GAAP a entre $0,01 y $0,03 por acción, lo que indica un camino claro hacia la rentabilidad en 2026 si la demanda se mantiene y los permisos de exportación se estabilizan. Para obtener una visión más profunda de la estrategia a largo plazo de la empresa, consulte su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de AXT, Inc. (AXTI).

Estructura de deuda versus capital

Quiere saber si AXT, Inc. (AXTI) depende demasiado de la deuda para impulsar su crecimiento, y la respuesta corta es no; la empresa mantiene una estructura de capital conservadora y con mucho capital. Su relación deuda-capital (D/E) es baja, pero la actividad financiera reciente sugiere que la administración se está preparando para aumentos de capital flexibles para financiar una expansión futura, particularmente en el mercado de fosfuro de indio (InP) de alta demanda.

A partir del segundo trimestre de 2025, la deuda total de AXT, Inc. era de aproximadamente 60,9 millones de dólares. Una parte importante de esto es deuda corriente, reportada en 57,6 millones de dólares para el segundo trimestre de 2025, lo que sugiere centrarse en obligaciones a corto plazo, como capital de trabajo o préstamos con vencimiento a corto plazo, en lugar de financiación masiva de infraestructura a largo plazo. La empresa no está muy apalancada, lo que es una buena señal de estabilidad financiera en una industria intensiva en capital.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su combinación de capital:

• Deuda Total (T2 2025): 60,9 millones de dólares
• Capital contable (segundo trimestre de 2025): $202,62 millones

La relación deuda-capital de AXT, Inc. es notablemente baja 0.26. Esto significa que por cada dólar de capital social, la empresa utiliza sólo 26 centavos de deuda. Para ser justos, la relación D/E mediana para la industria de semiconductores y dispositivos relacionados es de aproximadamente 0.57, por lo que AXT, Inc. opera con un apalancamiento financiero (deuda) significativamente menor que sus pares. Este bajo ratio es definitivamente una fortaleza, ya que demuestra que la financiación mediante acciones (ganancias retenidas y capital de los accionistas) es el principal motor del crecimiento.

Aún así, una relación D/E baja no significa que la empresa no esté pensando en sus opciones de financiación. El 7 de noviembre de 2025, AXT, Inc. presentó una declaración de registro universal de hasta 100 millones de dólares. No se trata de una emisión de deuda inmediata, sino más bien de una caja de herramientas de financiación flexible que permite a la empresa emitir rápidamente diversos valores (incluidas acciones ordinarias, acciones preferentes o deuda) a lo largo del tiempo para aprovechar las oportunidades del mercado sin la demora de una nueva presentación. Esta medida equilibra su balance conservador con una estrategia proactiva para financiar catalizadores de crecimiento, como el fuerte aumento en la demanda de fosfuro de indio de las aplicaciones de los centros de datos. Se están preparando para una posible necesidad de capital, pero no se están comprometiendo a endeudarse hoy.

La compañía está equilibrando su financiamiento manteniendo una sólida base de capital, pero el registro en el estante muestra una clara intención de utilizar una combinación de deuda y capital para financiar la futura expansión de la capacidad, especialmente porque buscan duplicar su capacidad de fosfuro de indio. La baja relación D/E les da mucho espacio para endeudarse sin generar una señal de alerta importante para los inversores. Supervisar cómo desplegarán el capital procedente de este registro de estantería durante el próximo año; eso le dirá su verdadera preferencia de financiamiento. Para profundizar en el contexto operativo de estos números, consulte Desglosando la salud financiera de AXT, Inc. (AXTI): información clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si AXT, Inc. (AXTI) puede cubrir sus obligaciones a corto plazo, especialmente con su reciente impulso de expansión y gestión de inventario. La respuesta corta es que mantienen una sólida posición de liquidez, pero su flujo de caja de las operaciones muestra una clara tasa de consumo que es necesario vigilar.

Aquí están los cálculos rápidos de su balance del tercer trimestre de 2025, que nos dan una imagen clara de su capacidad para hacer frente a la deuda (liquidez) a corto plazo. Todas las cifras están en miles de dólares estadounidenses al 30 de septiembre de 2025.

• Relación actual: A 1,76, AXT, Inc. tiene 1,76 dólares en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. Se trata de un colchón saludable que demuestra que definitivamente pueden cubrir sus deudas a corto plazo.
• Relación rápida: La relación rápida (relación de prueba de ácido) es más reveladora porque elimina el inventario. A 0,85, significa que sin vender nada de su inventario, tienen 0,85 dólares en activos altamente líquidos (efectivo y cuentas por cobrar) por cada dólar de pasivos corrientes.

La diferencia entre el ratio actual (1,76) y el ratio rápido (0,85) es significativa y apunta directamente al tamaño de su inventario, que se situó en 77,656 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025. El inventario constituye una gran parte de sus activos circulantes, lo cual es común para un fabricante de sustratos de obleas semiconductoras compuestas, pero también significa que una gran parte de su liquidez está inmovilizada en materias primas y trabajos en progreso. La dirección ya se está centrando en la "reducción de inventario", lo cual es una medida inteligente para liberar este capital.

El capital de trabajo de la compañía (activos corrientes menos pasivos corrientes) sigue siendo positivo en aproximadamente $ 64,858 millones ($ 149,755 millones en activos corrientes menos $ 84,897 millones en pasivos corrientes) a partir del tercer trimestre de 2025. Sin embargo, la tendencia es preocupante: el índice corriente ha tenido una tendencia a la baja, lo que indica que los pasivos corrientes están creciendo más rápido que los activos corrientes, o los activos se están agotando. Esta es una señal a tener en cuenta para el aumento de los préstamos a corto plazo, que han aumentado a 61,547 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025.

Cuando observamos el estado de flujo de efectivo de los últimos doce meses (TTM) que finalizan en el tercer trimestre de 2025, surge una imagen más clara del gasto de efectivo. Aquí es donde llega la cuestión: ¿cuánto efectivo está generando el negocio principal?

Los -12,07 millones de dólares en efectivo de operaciones (TTM) son la principal preocupación de liquidez. Actualmente, AXT, Inc. está financiando sus operaciones y su crecimiento (especialmente el fuerte aumento de la demanda de fosfuro de indio en aplicaciones de centros de datos) recurriendo al efectivo existente o aumentando la deuda a corto plazo, como se ve en el aumento de los préstamos a corto plazo.

La fortaleza aquí es la creciente cartera de pedidos de materiales de fosfuro de indio y arseniuro de galio, que debería traducirse en un flujo de caja operativo positivo en 2026. El riesgo es que si los ingresos de esta cartera de pedidos se retrasan, el efectivo actual y los equivalentes de efectivo de 23.110 millones de dólares seguirán agotándose. Se trata de un riesgo de liquidez relacionado con el crecimiento, no de una crisis de solvencia inmediata, pero exige mucha atención. Si desea profundizar en la alineación estratégica de sus líneas de productos, puede revisar sus Declaración de misión, visión y valores fundamentales de AXT, Inc. (AXTI).

Análisis de valoración

Estás mirando a AXT, Inc. (AXTI) y tratando de determinar si el reciente aumento de las acciones está justificado o si la empresa se está adelantando a sus fundamentos. La conclusión directa es que, si bien la acción ha experimentado un impulso masivo, las métricas de valoración tradicionales como P/E sugieren que no es rentable en los últimos doce meses (TTM), lo que empuja la valoración a una categoría especulativa y dependiente del crecimiento. Debe centrarse en el precio contable (P/B) y en el consenso de los analistas para anclar su decisión.

¿AXT, Inc. (AXTI) está sobrevalorado o infravalorado?

El panorama de valoración de AXT, Inc. es complejo debido a su actual falta de rentabilidad rezagada. En noviembre de 2025, la relación precio-beneficio (P/E) TTM de la empresa es negativa -16,3, o simplemente "no significativo" (NM). Esto no es una señal de subvaluación; es un indicador claro de que la empresa está registrando una pérdida neta, lo que significa que los inversores están apostando por completo a una recuperación significativa de las ganancias futuras.

De manera similar, la relación valor empresarial-EBITDA (EV/EBITDA) tampoco es significativa (NM). He aquí los cálculos rápidos: las ganancias negativas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) hacen que el índice sea inútil para comparar. La métrica comparativa más confiable que tenemos es la relación precio-valor contable (P/B), que se sitúa entre 2,36 y 2,74. Este P/B es una prima para algunos pares, lo que sugiere que el mercado ya está descontando una fuerte recuperación en su negocio de sustratos semiconductores compuestos.

• Relación P/E (TTM): Negativo -16,3 (No Rentable).
• Relación P/V: 2,36 a 2,74 (una prima sobre el valor en libros).
• EV/EBITDA (TTM): No Significativo (EBITDA Negativo).

Impulso del precio de las acciones y política de dividendos

La tendencia del precio de las acciones cuenta una historia de impulso extremo a finales de 2024 y 2025. Durante las últimas 52 semanas, el precio de las acciones de AXT, Inc. se ha disparado aproximadamente un +348,34%. Esta enorme subida, desde un mínimo de 52 semanas de 1,13 dólares a un máximo de 11,88 dólares, muestra un cambio significativo en el sentimiento de los inversores, probablemente ligado al optimismo en torno a la demanda de materiales III-V en tecnologías ópticas y 5G de próxima generación. El precio de cierre a mediados de noviembre de 2025 estaba en el rango de 10,25 a 10,44 dólares.

Para ser justos, se trata de una acción en crecimiento, así que no espere ingresos. AXT, Inc. no paga dividendos, lo que significa que su rendimiento de dividendos y su índice de pago son ambos del 0,00%. Todo el capital se retiene para operaciones y crecimiento futuro, lo cual es típico de una empresa en una industria cíclica de alto crecimiento que actualmente atraviesa un período de falta de rentabilidad.

Consenso de analistas y objetivos de precios

Los analistas de Wall Street tienen una visión mixta pero generalmente optimista, lo cual es un factor clave en una acción con impulso como esta. La calificación de consenso es generalmente de 'Compra moderada' o 'Compra fuerte', lo que indica una creencia en la historia a largo plazo a pesar de las pérdidas a corto plazo. El precio objetivo promedio a 12 meses es variado y oscila entre aproximadamente $ 6,35 y $ 9,00.

Lo que oculta esta estimación es el precio actual de más de 10 dólares, que ya está por encima del objetivo medio. Esto implica una caída prevista de alrededor del -12,20% con respecto al precio actual, basado en un objetivo promedio de $9,00. Esto crea una clara tensión riesgo/recompensa por el dinero nuevo que ingresa a este nivel. Puede ver la variedad de llamadas recientes de analistas a continuación:

El amplio rango entre los objetivos alto y bajo (de 4,10 dólares a 10,00 dólares) definitivamente indica una gran incertidumbre. El siguiente paso debería ser profundizar en los factores específicos del caso alcista, como las condiciones de la licencia de exportación y la recuperación del margen bruto, para ver si justifican la prima actual. Para obtener más información sobre quién impulsa esta acción del precio, consulte Explorando el inversor de AXT, Inc. (AXTI) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Factores de riesgo

Estás mirando a AXT, Inc. (AXTI) y viendo el enorme potencial de los semiconductores compuestos, especialmente con el auge de los centros de datos impulsados por la IA. Pero como analista experimentado, debo decirles que los mayores riesgos no son técnicos; son geopolíticos y operativos. Este es un caso clásico en el que las fricciones regulatorias afectan directamente a la cuenta de resultados.

El riesgo central para AXT, Inc. es su exposición a restricciones comerciales geopolíticas entre Estados Unidos y China. La filial de la empresa, Tongmei, tiene su sede en China, lo que la hace sujeta a permisos de control de exportación para sus productos clave, específicamente sustratos de fosfuro de indio y arseniuro de galio. Estos retrasos han sido el principal obstáculo, provocando una importante acumulación de pedidos.

Por ejemplo, la emisión de permisos para el arseniuro de galio, más lenta de lo esperado, fue un factor importante que redujo los ingresos del segundo trimestre de 2025 a solo 18,0 millones de dólares. Si bien la empresa experimentó un aumento secuencial masivo de más del 250 % en los ingresos por fosfuro de indio en el tercer trimestre de 2025 después de que se concedieran algunos permisos, el proceso aún demora alrededor de 60 días hábiles, lo que crea un riesgo constante de sincronización para los envíos y el reconocimiento de ingresos.

Más allá de los dolores de cabeza relacionados con los permisos de exportación, en los datos del año fiscal 2025 se destacan algunos riesgos operativos y financieros críticos:

• Volatilidad del margen: Los márgenes brutos han sido una montaña rusa. Cayeron a un margen GAAP negativo del -6,4% en el primer trimestre de 2025, principalmente debido a ineficiencias operativas como problemas de rendimiento en la producción de arseniuro de galio y gastos generales insuficientemente absorbidos. La buena noticia es que el enfoque de la administración en la ejecución hizo que el margen bruto GAAP volviera a subir al 22,3% en el tercer trimestre de 2025.
• Concentración de clientes: El flujo de ingresos de AXT, Inc. no está tan diversificado como le gustaría. En el segundo trimestre de 2025, los cinco principales clientes representaron el 30,9% de los ingresos totales. Perder incluso un cliente importante podría acabar inmediatamente con una parte importante de sus ingresos.
• Pérdida neta persistente: A pesar de la reducción, la empresa sigue perdiendo dinero. La pérdida neta GAAP del tercer trimestre de 2025 fue de 1,9 millones de dólares, o 0,04 dólares por acción. Para el cuarto trimestre de 2025, se prevé que la pérdida neta GAAP esté entre 0,03 y 0,05 dólares por acción. La rentabilidad sigue siendo una batalla cuesta arriba.

Aquí hay un cálculo rápido en el lado de la liquidez: el efectivo y equivalentes de efectivo ascendieron a $31,2 millones al 30 de septiembre de 2025, $3,9 millones menos que el trimestre anterior. Si bien la empresa no se encuentra en dificultades inmediatas, está operando con pérdidas y el efectivo se está agotando. Para ser justos, la empresa es consciente de la necesidad de flexibilidad financiera, por lo que presentó un registro de estantería de 100 millones de dólares el 7 de noviembre de 2025, lo que les da la opción de recaudar capital si es necesario.

La estrategia de mitigación es clara: centrarse en lo que pueden controlar. La gerencia está enfatizando la asignación disciplinada de capital y la gestión de costos, lo que ayudó a reducir los gastos operativos no GAAP a $ 6,7 millones en el tercer trimestre de 2025. Además, están duplicando la investigación y el desarrollo para mantener su ventaja competitiva en el rendimiento del producto, como una densidad superior de picaduras de grabado (EPD) baja en sus sustratos. Para profundizar en quién apuesta por este cambio, deberías consultar Explorando el inversor de AXT, Inc. (AXTI) Profile: ¿Quién compra y por qué?

El resultado final: AXT, Inc. tiene un fuerte viento de cola en productos de inteligencia artificial y centros de datos, pero el desempeño de la acción definitivamente estará dictado por la velocidad y previsibilidad de las aprobaciones de permisos de exportación chinos. Ése es el elemento de acción más importante que se debe monitorear.

Oportunidades de crecimiento

Está mirando a AXT, Inc. (AXTI) porque ve el potencial en sustratos sin silicio (fosfuro de indio (InP), arseniuro de galio (GaAs) y germanio (Ge) y tiene razón al centrarse en dónde se generará el dinero. La historia a corto plazo tiene que ver con la disciplina operativa y la eliminación de retrasos, pero el crecimiento a largo plazo está directamente vinculado a tres tendencias tecnológicas masivas: IA, 5G y vehículos autónomos.

La dirección de la empresa definitivamente está presionando para lograr un cambio, pasando de un comienzo desafiante a 2025. Para todo el año fiscal 2025, los analistas pronostican que los ingresos anuales de AXT, Inc. rondarán $90,39 millones, lo que representa una tasa de crecimiento de aproximadamente 18.25%, que en realidad se prevé que supere el promedio de la industria de equipos y materiales semiconductores de EE. UU. He aquí los cálculos rápidos: si bien los ingresos crecen, todavía se espera que la empresa registre una pérdida neta anual de aproximadamente -$24,23 millones para 2025, por lo que la atención debe seguir centrándose en la recuperación del margen.

El verdadero motor para el crecimiento futuro de los ingresos es su línea de productos de fosfuro de indio (InP). ¿Por qué? Porque es el material fundamental para las interconexiones ópticas de alta velocidad y la fotónica de silicio, que son la columna vertebral de la infraestructura de inteligencia artificial y las expansiones masivas de los centros de datos. Vimos esto en el tercer trimestre de 2025, donde los ingresos de InP alcanzaron 13,1 millones de dólares, el nivel más alto desde 2022, impulsado por la demanda de los centros de datos. Honestamente, la acumulación de pedidos de InP ya terminó $49 millones, lo que muestra que la demanda del mercado es increíblemente fuerte, especialmente con la expansión de los centros de datos en China superando rápidamente a las redes ópticas pasivas (PON) como aplicación líder.

La ventaja competitiva de AXT, Inc. no está sólo en la ciencia de los materiales; está en su control estratégico sobre la cadena de suministro. Poseen propiedad parcial en diez empresas en China que producen las materias primas para su proceso de fabricación. Esta integración vertical (controlar la cadena de suministro desde la materia prima hasta la oblea final) es una ventaja competitiva significativa, especialmente en un mundo de cadenas de suministro globales frágiles. Además, su filial, Beijing Tongmei Xtal Technology Co. (Tongmei), ha solicitado cotizar en bolsa en China, lo que podría generar un valor sustancial para los accionistas de AXT, Inc.

Más allá de InP, la empresa está aprovechando los sustratos de arseniuro de galio (GaAs) para otros dos mercados de alto crecimiento:

• Conducción autónoma: GaAs es esencial para los sensores de detección y alcance de luz (LiDAR) en vehículos eléctricos.
• Infraestructura inalámbrica: Se utiliza en dispositivos de transistor bipolar de heterounión (HBT) para 5G y redes inalámbricas de próxima generación.

El riesgo inmediato, aún así, es geopolítico. Los retrasos en la obtención de permisos de control de exportaciones chinos para sus sustratos han impactado directamente sus ingresos. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2025, los retrasos en los permisos provocaron una reducción de los ingresos. Sin embargo, la empresa está progresando, con un retraso de más de $10 millones en pedidos de clientes en espera de autorización de permiso. La buena noticia es que tienen una amplia capacidad de fabricación lista para manejar el aumento de la demanda una vez que estos obstáculos regulatorios se superen por completo. Puede leer más sobre el interés institucional en esta historia de cambio aquí: Explorando el inversor de AXT, Inc. (AXTI) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Su elemento de acción es simple: observe el margen bruto. El enfoque operativo en las mejoras del rendimiento del arseniuro de galio y el control de costos está funcionando, y el margen bruto no GAAP mejora sustancialmente a 22.4% en el tercer trimestre de 2025 desde el 8,2% en el segundo trimestre de 2025. La mejora continua aquí es la señal crítica de que la empresa está traduciendo la fuerte demanda en rentabilidad real.