Analyse de la santé financière d'AXT, Inc. (AXTI) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez AXT, Inc. (AXTI) et voyez probablement le consensus pour l'exercice 2025, qui prévoit toujours une perte nette - la prévision moyenne du bénéfice par action (BPA) des analystes est négative à -$0.45. Mais honnêtement, ce chiffre pour l’année complète cache un changement puissant à court terme que vous devez voir, alors ne rejetez pas définitivement le titre pour l’instant. Les résultats de la société au troisième trimestre 2025 ont montré un bond séquentiel massif, avec des revenus en baisse. 28,0 millions de dollars, une augmentation de 18 % d'une année sur l'autre et une marge brute non-GAAP en forte amélioration pour atteindre 22.4% contre 8,2% le trimestre précédent. Ce redressement est tiré par leur segment du phosphure d'indium, alimenté par la demande insatiable des applications de centres de données et d'intelligence artificielle (IA), qui constitue un vecteur de croissance clé pour l'ensemble du marché des substrats spécialisés. Nous devons comparer cet élan induit par l’IA aux risques liés aux permis d’exportation et voir si l’objectif de prix actuel consensuel des analystes, soit $7.70 est encore trop conservateur.

Analyse des revenus

Vous devez comprendre les sources de revenus d'AXT, Inc. (AXTI) à l'heure actuelle, et la réponse courte est que l'entreprise connaît un pivot majeur motivé par la demande d'infrastructure d'intelligence artificielle (IA). La volatilité des revenus que nous avons constatée plus tôt en 2025 s’est stabilisée, principalement grâce à la gestion réussie des contrôles à l’exportation pour un produit clé.

Le chiffre d'affaires total d'AXT, Inc. pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025) a été un solide 28,0 millions de dollars, marquant un 18% augmentation d'une année sur l'autre (d'une année sur l'autre) et une 56% bond séquentiel à partir du deuxième trimestre 2025. Ce rebond est sans aucun doute l’histoire d’une adéquation produit-marché surmontant enfin les frictions géopolitiques. Les analystes prévoient actuellement que le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2025 atteindra environ 79,13 millions de dollars, qui retrace les défis récents du début de l’année.

Répartition des principales sources de revenus

Les revenus de la société sont répartis principalement entre son segment principal des substrats et sa coentreprise de matières premières. Le segment Substrats, qui comprend les plaquettes hautes performances sans silicium, est le principal moteur et représente environ 76% du chiffre d’affaires total du troisième trimestre 2025.

Voici la contribution spécifique aux revenus de chaque source majeure pour le troisième trimestre 2025 :

• Phosphure d'indium (InP) : 13,1 millions de dollars
• Arséniure de gallium (GaAs) : 7,5 millions de dollars
• Substrats de germanium (Ge) : 0,64 million de dollars
• Coentreprise de matières premières : 6,7 millions de dollars

L'activité Substrats, totalisant environ 21,24 millions de dollars, c'est le moteur. La coentreprise de matières premières fournit une couverture cruciale de la chaîne d’approvisionnement et une source de revenus distincte, mais l’histoire de la forte croissance réside dans les plaquettes.

Analyser la croissance des revenus et les changements de segments

Le plus grand changement que vous devez suivre est la croissance explosive des revenus du phosphure d’indium (InP). Il a grandi de plus 250% séquentiellement au troisième trimestre 2025 et a atteint son plus haut niveau depuis 2022. Cette augmentation massive est directement liée au cycle de mise à niveau des centres de données, en particulier pour les émetteurs-récepteurs optiques utilisés dans la transmission de données à haut débit pour les applications d'IA et de réseau optique passif (PON).

Voici le calcul rapide du segment Substrats pour le troisième trimestre 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est le risque important lié aux retards dans les permis d’exportation. Le manque à gagner du deuxième trimestre 2025, où les revenus ont atteint 18,0 millions de dollars au lieu des 20 à 22 millions de dollars prévus, était principalement dû à la délivrance plus lente que prévu des permis de contrôle des exportations pour l'arséniure de gallium. Le rebond du troisième trimestre montre qu'AXT, Inc. parvient désormais à naviguer avec succès dans ce processus pour InP, mais le risque reste un vent contraire à court terme, en particulier pour l'arséniure de gallium, qui a connu une baisse plus faible, bien que toujours respectable, Augmentation séquentielle de 20 %. Vous pouvez consulter la justification stratégique de ces produits dans les principes fondamentaux de l'entreprise : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AXT, Inc. (AXTI).

La société prévoit que le chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2025 se situera entre 27 millions de dollars et 30 millions de dollars, ce qui indique qu'ils s'attendent à ce que la forte demande d'InP se poursuive, mais le calendrier de ces autorisations d'exportation sera crucial pour atteindre l'extrémité supérieure de cette fourchette.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si AXT, Inc. (AXTI) gagne de l’argent, et la réponse courte est : ils ne sont pas encore rentables, mais la trajectoire s’améliore fortement. La société fonctionne toujours avec une perte nette, mais une augmentation des ventes de phosphure d'indium (InP) de grande valeur, tirée par le cycle de mise à niveau du centre de données et de l'intelligence artificielle (IA), réduit rapidement les marges après un début difficile jusqu'en 2025. Il s'agit d'une histoire de récupération de marge, pas encore de bénéfices soutenus.

L'essentiel de la rentabilité d'AXT, Inc. réside dans la récupération de sa marge brute et dans une gestion stricte des dépenses d'exploitation. Pour le troisième trimestre 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires de 28,0 millions de dollars, un bond significatif par rapport au trimestre précédent. Voici une ventilation des principales marges GAAP (Principes comptables généralement reconnus) pour le troisième trimestre 2025, montrant le chemin parcouru par rapport aux pertes antérieures :

• Marge bénéficiaire brute : 22.3%
• Marge bénéficiaire d'exploitation : -3.93% (une perte de 1,1 million de dollars)
• Marge bénéficiaire nette : -6.79% (une perte nette de 1,9 million de dollars)

L'entreprise gère mieux ses coûts des marchandises vendues (COGS), mais doit encore couvrir ses dépenses d'exploitation (OpEx) pour toucher le noir. Vous ne pouvez pas ignorer les chiffres non-GAAP (qui excluent des éléments comme la rémunération à base d'actions), car ils montrent un navire encore plus serré : la marge brute non-GAAP a touché 22.4%, et la perte d'exploitation non-GAAP s'est considérablement réduite à seulement $384,000. C'est une énorme amélioration séquentielle.

Voici un calcul rapide de la tendance des marges pour 2025, qui montre l’impact de la résolution des problèmes de chaîne d’approvisionnement et d’exportation :

Cette tendance est définitivement positive. La marge brute du troisième trimestre 2025 de 22.3% est un rebond massif par rapport au chiffre du deuxième trimestre 2025 8.0%, et cela les ramène presque aux 24,0 % observés au troisième trimestre 2024. Cette reprise est directement liée à la forte demande pour les substrats de phosphure d'indium (InP) de la société, qui sont essentiels pour les émetteurs-récepteurs optiques à grande vitesse utilisés dans les centres de données. La direction fait également preuve d'efficacité opérationnelle, réduisant les dépenses d'exploitation non-GAAP à 6,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre 7,6 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. C'est ainsi que vous réduisez une perte.

Pour être juste, la marge brute d'AXT, Inc. de 22.3% est faible par rapport au secteur plus large des semi-conducteurs, à marge élevée, où des sociétés comme Applied Materials, un homologue de l'équipement de semi-conducteurs, ont déclaré une marge brute non-GAAP de 48.8% pour l'exercice 2025. La fabrication de substrats est généralement une activité à marge inférieure à celle de la fabrication de puces ou d'équipements avancés, et AXT, Inc. est confrontée aux défis uniques des contrôles chinois des exportations sur des matériaux comme l'arséniure de gallium et le germanium, ce qui a nui à leurs marges. Néanmoins, la société prévoit un chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre 2025 entre 27 millions de dollars et 30 millions de dollars, avec une réduction continue de la perte nette non-GAAP entre 0,01 $ et 0,03 $ par action, signalant une voie claire vers la rentabilité en 2026 si la demande se maintient et les permis d’exportation se stabilisent. Pour un aperçu plus approfondi de la stratégie à long terme de l'entreprise, consultez leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AXT, Inc. (AXTI).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir si AXT, Inc. (AXTI) s’appuie trop lourdement sur la dette pour alimenter sa croissance, et la réponse courte est non ; la société maintient une structure de capital conservatrice et riche en capitaux propres. Son ratio d'endettement (D/E) est faible, mais les récentes activités de financement suggèrent que la direction se prépare à des levées de capitaux flexibles pour financer son expansion future, en particulier sur le marché très demandé du phosphure d'indium (InP).

Au deuxième trimestre 2025, la dette totale d'AXT, Inc. s'élevait à environ 60,9 millions de dollars américains. Une part importante de ce montant correspond à la dette actuelle, déclarée à 57,6 millions de dollars américains pour le deuxième trimestre 2025, suggérant de se concentrer sur les obligations à court terme comme le fonds de roulement ou les prêts à courte échéance plutôt que sur le financement massif et à long terme des infrastructures. L’entreprise n’est pas fortement endettée, ce qui est un bon signe de stabilité financière dans un secteur à forte intensité de capital.

Voici un calcul rapide de leur répartition du capital :

• Dette totale (T2 2025) : 60,9 millions de dollars américains
• Capitaux propres (T2 2025) : 202,62 millions de dollars

Le ratio d'endettement d'AXT, Inc. est remarquablement bas 0.26. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise n’utilise que 26 cents de dette. Pour être juste, le ratio D/E médian pour le secteur des semi-conducteurs et des dispositifs associés est d'environ 0.57, AXT, Inc. fonctionne donc avec un levier financier (dette) nettement inférieur à celui de ses pairs. Ce faible ratio constitue sans aucun doute un point fort, démontrant que le financement par actions – bénéfices non répartis et capital des actionnaires – est le principal moteur de la croissance.

Néanmoins, un faible ratio D/E ne signifie pas que l’entreprise ne réfléchit pas à ses options de financement. Le 7 novembre 2025, AXT, Inc. a déposé une déclaration d'enregistrement universelle pour une durée maximale 100 millions de dollars américains. Il ne s'agit pas d'une émission de dette immédiate, mais plutôt d'une boîte à outils de financement flexible qui permet à l'entreprise d'émettre rapidement divers titres, notamment des actions ordinaires, des actions privilégiées ou des titres de créance, au fil du temps, afin de saisir les opportunités du marché sans attendre un nouveau dépôt. Cette décision équilibre leur bilan conservateur avec une stratégie proactive visant à financer des catalyseurs de croissance, comme la forte hausse de la demande de phosphure d'indium provenant des applications des centres de données. Ils se préparent à un éventuel besoin de capitaux, mais ils ne s’endettent pas aujourd’hui.

La société équilibre son financement en maintenant une base de fonds propres solide, mais l'enregistrement préalable montre une intention claire d'utiliser une combinaison de dette et de fonds propres pour financer l'expansion future de sa capacité, d'autant plus qu'elle cherche à doubler sa capacité de phosphure d'indium. Le faible ratio D/E leur donne une grande marge de manœuvre pour s’endetter sans déclencher un signal d’alarme majeur pour les investisseurs. Surveiller la façon dont ils déploieront le capital de cet enregistrement au cours de l’année prochaine ; cela vous indiquera leur véritable préférence de financement. Pour une analyse plus approfondie du contexte opérationnel de ces chiffres, consultez Analyse de la santé financière d'AXT, Inc. (AXTI) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si AXT, Inc. (AXTI) peut couvrir ses obligations à court terme, en particulier avec ses récentes efforts d'expansion et de gestion des stocks. La réponse courte est qu’ils maintiennent une position de liquidité solide, mais leurs flux de trésorerie opérationnels montrent un taux d’épuisement clair qui doit être surveillé.

Voici un rapide calcul de leur bilan du troisième trimestre 2025, qui nous donne une image claire de leur capacité à faire face à leur dette à court terme (liquidité). Tous les chiffres sont en milliers de dollars américains au 30 septembre 2025.

• Rapport actuel : À 1,76, AXT, Inc. dispose de 1,76 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Il s’agit d’un tampon sain, démontrant qu’ils peuvent définitivement couvrir leurs dettes à court terme.
• Rapport rapide : Le Quick Ratio (Acid-Test Ratio) est plus révélateur car il supprime les stocks. À 0,85, cela signifie que sans vendre aucun de leurs stocks, ils disposent de 0,85 $ d’actifs très liquides (trésorerie et créances) pour chaque dollar de passif à court terme.

La différence entre le ratio actuel (1,76) et le ratio rapide (0,85) est significative et indique directement la taille de leurs stocks, qui s'élevaient à 77,656 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Les stocks représentent une grande partie de leurs actifs courants, ce qui est courant pour un fabricant de substrats de plaquettes semi-conductrices composées, mais cela signifie également qu'une grande partie de leurs liquidités est immobilisée dans les matières premières et les travaux en cours. La direction se concentre déjà sur la « réduction des stocks », ce qui constitue une démarche judicieuse pour libérer ce capital.

Le fonds de roulement de l'entreprise (actifs courants moins passifs courants) reste positif à environ 64,858 millions de dollars (149,755 millions de dollars d'actifs courants moins 84,897 millions de dollars de passifs courants) au troisième trimestre 2025. Cependant, la tendance est préoccupante : le ratio de liquidité générale a tendance à baisser, ce qui indique que les passifs courants augmentent plus rapidement que les actifs courants ou que les actifs sont épuisés. C'est un signe à surveiller pour l'augmentation des prêts à court terme, qui ont atteint 61,547 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Lorsque nous examinons le tableau des flux de trésorerie pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025, une image plus claire de la consommation de trésorerie apparaît. C’est là que le caoutchouc rencontre la route : combien de liquidités le cœur de métier génère-t-il ?

Les -12,07 millions de dollars de trésorerie provenant de l'exploitation (TTM) constituent le principal problème de liquidité. AXT, Inc. finance actuellement ses opérations et sa croissance - en particulier la forte hausse de la demande de phosphure d'indium provenant des applications des centres de données - en puisant dans les liquidités existantes ou en augmentant la dette à court terme, comme le montre l'augmentation des prêts à court terme.

La force ici réside dans le carnet de commandes croissant pour les matériaux de phosphure d'indium et d'arséniure de gallium, qui devrait se traduire par un flux de trésorerie d'exploitation positif en 2026. Le risque est que si les revenus de ce carnet de commandes sont retardés, la trésorerie et les équivalents de trésorerie actuels de 23,110 millions de dollars continueront d'être épuisés. Il s’agit d’un risque de liquidité lié à la croissance et non d’une crise de solvabilité immédiate, mais il requiert une attention particulière. Si vous souhaitez approfondir l'alignement stratégique de leurs gammes de produits, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'AXT, Inc. (AXTI).

Analyse de valorisation

Vous regardez AXT, Inc. (AXTI) et essayez de déterminer si la récente hausse des actions est justifiée ou si l'entreprise est en avance sur ses fondamentaux. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le titre a connu un élan massif, les mesures de valorisation traditionnelles telles que le P/E suggèrent qu'il n'est pas rentable sur une base de douze mois glissants (TTM), poussant la valorisation dans une catégorie spéculative et dépendante de la croissance. Vous devez vous concentrer sur le Price-to-Book (P/B) et le consensus des analystes pour ancrer votre décision.

AXT, Inc. (AXTI) est-il surévalué ou sous-évalué ?

La situation de valorisation d’AXT, Inc. est complexe en raison de son manque actuel de rentabilité. En novembre 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) TTM de la société était négatif de -16,3, ou simplement « non significatif » (NM). Ce n’est pas un signe de sous-évaluation ; c'est un indicateur clair que l'entreprise enregistre une perte nette, ce qui signifie que les investisseurs parient entièrement sur un redressement significatif des bénéfices futurs.

De même, le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) n'est pas non plus significatif (NM). Voici le calcul rapide : un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) négatif rend le ratio inutile à des fins de comparaison. La mesure comparative la plus fiable dont nous disposons est le ratio Price-to-Book (P/B), qui se situe entre 2,36 et 2,74. Ce P/B représente une prime par rapport à certains pairs, ce qui suggère que le marché intègre déjà une forte reprise de son activité de substrats pour semi-conducteurs composés.

• Ratio P/E (TTM) : Négatif -16,3 (non rentable).
• Rapport P/B : 2,36 à 2,74 (une prime par rapport à la valeur comptable).
• VE/EBITDA (TTM) : Pas significatif (EBITDA négatif).

Dynamique du cours des actions et politique de dividendes

La tendance du cours de l'action témoigne d'un élan extrême à la fin de 2024 et en 2025. Au cours des 52 dernières semaines, le cours de l'action d'AXT, Inc. a grimpé d'environ +348,34 %. Cette hausse massive, d'un minimum de 1,13 $ sur 52 semaines à un maximum de 11,88 $, montre un changement significatif dans le sentiment des investisseurs, probablement lié à l'optimisme quant à la demande de matériaux III-V dans les technologies optiques et 5G de nouvelle génération. Le cours de clôture à la mi-novembre 2025 se situait entre 10,25 $ et 10,44 $.

Pour être honnête, il s’agit d’une action de croissance, alors ne vous attendez pas à des revenus. AXT, Inc. ne verse pas de dividende, ce qui signifie que son rendement en dividende et son ratio de distribution sont tous deux de 0,00 %. Tout le capital est conservé pour les opérations et la croissance future, ce qui est typique pour une entreprise d’un secteur cyclique à forte croissance qui traverse actuellement une période de non-rentabilité.

Consensus des analystes et objectifs de prix

Les analystes de Wall Street ont une vision mitigée mais généralement optimiste, ce qui est un facteur clé dans un titre dynamique comme celui-ci. La notation consensuelle est généralement « achat modéré » ou « achat fort », indiquant une confiance dans l'histoire à long terme malgré les pertes à court terme. L'objectif de prix moyen sur 12 mois varie, allant d'environ 6,35 $ à 9,00 $.

Ce que cache cette estimation, c'est le prix actuel de plus de 10,00 $, qui est déjà supérieur à l'objectif moyen. Cela implique une baisse prévue d'environ -12,20 % par rapport au prix actuel, sur la base d'un objectif moyen de 9,00 $. Cela crée une nette tension risque/récompense pour l’argent frais entrant à ce niveau. Vous pouvez voir ci-dessous la gamme d’appels d’analystes récents :

La large fourchette entre les objectifs hauts et bas – de 4,10 $ à 10,00 $ – indique clairement une grande incertitude. Votre prochaine étape devrait consister à examiner les facteurs spécifiques du scénario haussier, comme les conditions de licence d’exportation et la récupération de la marge brute, pour voir s’ils justifient la prime actuelle. Pour en savoir plus sur qui est à l’origine de cette action sur les prix, consultez Explorer l'investisseur AXT, Inc. (AXTI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez AXT, Inc. (AXTI) et voyez l’énorme potentiel des semi-conducteurs composés, en particulier avec le boom des centres de données piloté par l’IA. Mais en tant qu'analyste chevronné, je dois vous dire que les plus gros risques ne sont pas techniques ; ils sont géopolitiques et opérationnels. Il s’agit d’un cas classique où les frictions réglementaires affectent directement le compte de résultat.

Le principal risque pour AXT, Inc. est son exposition aux restrictions commerciales géopolitiques entre les États-Unis et la Chine. La filiale de la société, Tongmei, est basée en Chine, ce qui la soumet à des permis de contrôle des exportations pour ses produits clés, en particulier les substrats de phosphure d'indium et d'arséniure de gallium. Ces retards ont constitué le principal obstacle, provoquant un arriéré important de commandes.

Par exemple, la délivrance plus lente que prévu des permis pour l’arséniure de gallium a été un facteur majeur qui a fait chuter les revenus du deuxième trimestre 2025 à seulement 18,0 millions de dollars. Bien que la société ait constaté une augmentation séquentielle massive de plus de 250 % de ses revenus liés au phosphure d'indium au troisième trimestre 2025 après l'octroi de certains permis, le processus prend encore environ 60 jours ouvrables, créant un risque de timing constant pour les expéditions et la comptabilisation des revenus.

Au-delà des problèmes liés aux licences d’exportation, quelques risques opérationnels et financiers critiques ressortent des données de l’exercice 2025 :

• Volatilité des marges : Les marges brutes ont connu des montagnes russes. Ils ont plongé jusqu'à une marge GAAP négative de -6,4 % au premier trimestre 2025, principalement en raison d'inefficacités opérationnelles telles que des problèmes de rendement dans la production d'arséniure de gallium et des frais généraux sous-absorbés. La bonne nouvelle est que l’accent mis par la direction sur l’exécution a permis de remonter la marge brute GAAP à 22,3 % au troisième trimestre 2025.
• Concentration client : Les sources de revenus d'AXT, Inc. ne sont pas aussi diversifiées que vous le souhaiteriez. Au deuxième trimestre 2025, les cinq principaux clients représentaient 30,9 % du chiffre d'affaires total. La perte d’un seul client majeur pourrait immédiatement anéantir une partie importante de son chiffre d’affaires.
• Perte nette persistante : Malgré le rétrécissement, l’entreprise continue de perdre de l’argent. La perte nette GAAP du troisième trimestre 2025 était de 1,9 million de dollars, soit 0,04 $ par action. Pour le quatrième trimestre 2025, la perte nette GAAP devrait se situer entre 0,03 $ et 0,05 $ par action. La rentabilité reste un combat difficile.

Voici un petit calcul du côté des liquidités : la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élevaient à 31,2 millions de dollars au 30 septembre 2025, en baisse de 3,9 millions de dollars par rapport au trimestre précédent. Même si l’entreprise n’est pas en détresse immédiate, elle fonctionne à perte et ses liquidités s’épuisent. Pour être honnête, la société est consciente de la nécessité d’une flexibilité financière, c’est pourquoi elle a déposé un enregistrement préalable de 100 millions de dollars le 7 novembre 2025, lui donnant la possibilité de lever des capitaux si nécessaire.

La stratégie d’atténuation est claire : se concentrer sur ce qu’ils peuvent contrôler. La direction met l'accent sur une allocation disciplinée du capital et une gestion des coûts, ce qui a contribué à réduire les dépenses d'exploitation non conformes aux PCGR à 6,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025. De plus, ils doublent leurs efforts de R&D pour maintenir leur avantage concurrentiel en matière de performances de produits, comme une faible densité de piqûres de gravure (EPD) supérieure dans leurs substrats. Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez consulter Explorer l'investisseur AXT, Inc. (AXTI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

En fin de compte : AXT, Inc. bénéficie d'un fort vent favorable en matière de produits provenant de l'IA et des centres de données, mais la performance du titre sera certainement dictée par la rapidité et la prévisibilité des approbations des permis d'exportation chinois. Il s’agit de l’action la plus importante à surveiller.

Opportunités de croissance

Vous regardez AXT, Inc. (AXTI) parce que vous voyez le potentiel des substrats non silicium - phosphure d'indium (InP), arséniure de gallium (GaAs) et germanium (Ge) - et vous avez raison de vous concentrer sur l'endroit où l'argent sera gagné. L’histoire à court terme concerne la discipline opérationnelle et la réduction du retard, mais la croissance à long terme est directement liée à trois grandes tendances technologiques : l’IA, la 5G et les véhicules autonomes.

La direction de l'entreprise s'efforce clairement d'opérer un redressement, passant d'un début difficile à 2025. Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes prévoient que le chiffre d'affaires annuel d'AXT, Inc. se situera autour de 90,39 millions de dollars, ce qui représente un taux de croissance d'environ 18.25%, qui devrait en fait dépasser la moyenne du secteur américain des équipements et matériaux pour semi-conducteurs. Voici un petit calcul : même si les revenus augmentent, l'entreprise devrait toujours afficher une perte nette annuelle d'environ -24,23 millions de dollars pour 2025, l’accent doit donc rester mis sur la récupération des marges.

Le véritable moteur de la croissance future des revenus est leur gamme de produits au phosphure d'indium (InP). Pourquoi? Parce qu’il s’agit du matériau essentiel pour les interconnexions optiques à haut débit et la photonique sur silicium, qui constituent l’épine dorsale de l’infrastructure d’IA et des extensions massives des centres de données. Nous avons vu cela se produire au troisième trimestre 2025, où les revenus InP ont atteint 13,1 millions de dollars, le niveau le plus élevé depuis 2022, porté par la demande des centres de données. Honnêtement, le retard dans les commandes InP est désormais terminé. 49 millions de dollars, ce qui montre que la demande du marché est incroyablement forte, en particulier avec l'expansion des centres de données en Chine qui dépasse rapidement les réseaux optiques passifs (PON) en tant qu'application principale.

L'avantage concurrentiel d'AXT, Inc. ne réside pas seulement dans la science des matériaux ; c'est dans leur contrôle stratégique sur la chaîne d'approvisionnement. Ils détiennent une participation partielle dans dix entreprises en Chine qui produisent les matières premières nécessaires à leur processus de fabrication. Cette intégration verticale (contrôle de la chaîne d'approvisionnement depuis la matière première jusqu'à la plaquette finale) constitue un avantage concurrentiel important, en particulier dans un monde de chaînes d'approvisionnement mondiales fragiles. De plus, leur filiale, Beijing Tongmei Xtal Technology Co. (Tongmei), a demandé à entrer en bourse en Chine, ce qui pourrait générer une valeur substantielle pour les actionnaires d'AXT, Inc.

Au-delà de l'InP, la société exploite les substrats en arséniure de gallium (GaAs) pour deux autres marchés à forte croissance :

• Conduite autonome : Le GaAs est essentiel pour les capteurs LiDAR (Light Detection and Ranging) des véhicules électriques.
• Infrastructure sans fil : Il est utilisé dans les dispositifs à transistors bipolaires à hétérojonction (HBT) pour les réseaux sans fil 5G et de nouvelle génération.

Le risque immédiat reste néanmoins géopolitique. Les retards dans l'obtention des permis chinois de contrôle des exportations pour leurs substrats ont eu un impact direct sur leurs revenus. Par exemple, au deuxième trimestre 2025, les retards dans les permis ont entraîné une dégradation des revenus. Toutefois, l'entreprise progresse, avec un retard de plus de 10 millions de dollars dans les commandes des clients en attente d'autorisation. La bonne nouvelle est qu’ils disposent d’une capacité de fabrication suffisante, prête à répondre à la demande accrue une fois que ces obstacles réglementaires seront entièrement surmontés. Vous pouvez en savoir plus sur l’intérêt institutionnel pour cette histoire de revirement ici : Explorer l'investisseur AXT, Inc. (AXTI) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action est simple : surveillez la marge brute. L'accent opérationnel mis sur l'amélioration du rendement de l'arséniure de gallium et le contrôle des coûts porte ses fruits, avec une marge brute non-GAAP s'améliorant considérablement pour atteindre 22.4% au troisième trimestre 2025, contre 8,2 % au deuxième trimestre 2025. Une amélioration continue ici est le signal critique que l'entreprise traduit une forte demande en rentabilité réelle.