AXT, Inc. (AXTI): Canvas du modèle commercial [Jan-2025 MISE À JOUR]

Dans le monde dynamique de l'innovation semi-conducteurs, Axt, Inc. (AXTI) émerge comme un joueur pivot transformant la technologie des matériaux avancés. Avec une approche laser pour développer des substrats de semi-conducteurs de pointe et des matériaux composés III-V, cette société navigue dans le paysage complexe de l'optoélectronique, des télécommunications et des marchés technologiques émergents. Leur toile de modèle commercial méticuleusement conçu révèle un plan stratégique qui tire parti de l'expertise propriétaire, des partenariats collaboratifs et des solutions à haute performance qui rehaussent la façon dont les composants électroniques critiques sont conçus et livrés aux industries allant des technologies de la communication sans fil.

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Fabricants d'équipements de semi-conducteurs

L'AXT collabore avec plusieurs fabricants d'équipements de semi-conducteurs pour soutenir sa production de substrat d'arséniure de gallium (GAAS) et de phosphure d'indium (INP).

Partenaire	Type d'équipement	Focus de partenariat
Équipement semi-fondation	Systèmes de croissance cristalline	Technologies de fabrication avancées
Matériaux appliqués	Équipement de transformation des plaquettes	Fabrication de précision

Institutions de recherche et universités

AXT maintient des partenariats de recherche stratégiques pour faire avancer les technologies de la science matérielle et des semi-conducteurs.

• Université de Stanford - Recherche d'ingénierie des matériaux
• Institut de technologie du Massachusetts (MIT) - Innovation semi-conductrice
• Université de Californie, Berkeley - Recherche avancée des matériaux

Fournisseurs de technologie stratégique

Le réseau de fournisseurs de technologies d'AXT prend en charge l'approvisionnement essentiel des matériaux et des composants.

Fournisseur	Catégorie d'approvisionnement	Valeur du contrat annuel
Dow chimique	Composés de matières premières	3,2 millions de dollars
Matériaux de performance importants	Composés chimiques spécialisés	2,7 millions de dollars

Fournisseurs de services de fabrication de plaquettes

AXT collabore avec des services de fabrication de plaquettes spécialisées pour améliorer les capacités de production.

• GlobalFoundries
• Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)
• United Microelectronics Corporation (UMC)

Distributeurs de composants électroniques

Les partenariats de distribution de l'AXT permettent un accès au marché mondial pour les substrats de semi-conducteurs.

Distributeur	Région géographique	Volume de distribution
Électronique flèche	Amérique du Nord	12 500 unités de substrat / an
Solutions technologiques AVNET	Europe	8 700 unités de substrat / an
Electronique à clé digi	Distribution mondiale en ligne	15 300 unités de substrat / an

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Développement et fabrication de substrats semi-conducteurs

AXT, Inc. se concentre sur la production de substrat semi-conducteur avec des capacités de fabrication spécifiques:

Type de substrat	Capacité de production annuelle	Lieux de fabrication
Arséniure de gallium (GaAs)	150 000 WAVERS équivalents de 6 pouces	Bloomfield, Connecticut, USA
Phosphure d'indium (INP)	50 000 tranches équivalentes de 6 pouces	Pékin, Chine

Conception de matériaux avancés de semi-conducteurs composés III-V avancés

Les principaux objectifs du développement du matériel comprennent:

• Ingénierie de matériaux semi-conducteurs composés
• Recherche de matériel électronique et photonique avancé
• Développement de substrats hautes performances

Recherche et développement des technologies de l'arséniure de gallium (GAAS)

Détails de l'investissement R&D:

Exercice fiscal	Dépenses de R&D	Pourcentage de revenus
2023	14,2 millions de dollars	8.7%
2022	12,8 millions de dollars	7.9%

Production de tranches épitaxiales pour applications optoélectroniques

Capacités de production de la plaquette épitaxiale:

• Infrastructure de télécommunications
• Fabrication de diodes laser
• Production de cellules solaires photovoltaïques

Contrôle de la qualité et ingénierie des matériaux

Métriques d'assurance qualité:

Métrique de qualité	Norme de performance	Niveau de conformité
Densité de défaut	<0,1 défauts par cm²	Compliance à 99,8%
Pureté des matériaux	99,9999% pur	Vérification à 100%

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Installations de fabrication de semi-conducteurs avancés

AXT, Inc. exploite des installations de fabrication situées dans:

• Bloomfield, Connecticut, USA
• Xiamen, Chine

Emplacement	Type d'installation	Capacité de fabrication
Bloomfield, CT	Production de matériaux semi-conducteurs	Jusqu'à 1,2 million d'équivalents de substrat de 6 pouces chaque année
Xiamen, Chine	Production de matériaux semi-conducteurs	Jusqu'à 1,8 million d'équivalents de substrat de 6 pouces chaque année

Expertise en science des matériaux et en génie propriétaires

Spécialisation des matériaux de base: Arséniure de gallium (GaAs), substrats d'indium Phosphure (INP) et germanium (GE)

Équipes de recherche et développement spécialisées

Emplacement de R&D	Taille de l'équipe	Investissement annuel de R&D
Bloomfield, CT	Environ 45 ingénieurs	7,2 millions de dollars (2023 Exercice)

Portefeuille de propriété intellectuelle

Déposages totaux de brevets: 87 brevets actifs au 31 décembre 2023

Catégorie de brevet	Nombre de brevets
Processus de fabrication du substrat	42
Composition des matériaux	29
Technologies avancées des semi-conducteurs	16

Équipement de fabrication de haute précision

Type d'équipement	Quantité	Valeur de remplacement
Systèmes de croissance cristalline	12	3,5 millions de dollars par unité
Équipement de transformation des plaquettes	24	1,8 million de dollars par unité
Machines de coupe de précision	18	950 000 $ par unité

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions de substrat semi-conducteur haute performance

AXT, Inc. fournit des solutions avancées de substrat GAAS et GAN Semiconductor avec les spécifications suivantes:

Type de substrat	Plage de taille	Pénétration du marché
Substrats GAAS	2 pouces à 6 pouces	58% de la part de marché mondiale en 2023
Substrats Gan	4 pouces à 6 pouces	22% du marché des semi-conducteurs émergents

Matériaux avancés pour applications optoélectroniques et électroniques

Le portefeuille de produits comprend des matériaux semi-conducteurs spécialisés:

• Composants optoélectroniques avec des niveaux de pureté de 99,999%
• Matériaux de qualité électronique avec densités de défauts ultra-bas
• Substrats de précision pour les applications RF / micro-ondes

Technologies de substrat personnalisées pour les télécommunications

Segment des télécommunications	Contribution des revenus	Taux de croissance
Infrastructure 5G	37,2 millions de dollars en 2023	Croissance de 14,5% en glissement annuel
Communication sans fil	24,6 millions de dollars en 2023	Croissance de 9,3% en glissement annuel

Matériel semi-conducteur innovant pour les marchés technologiques émergents

Zones de mise au point de la technologie émergente clé:

• Électronique automobile
• Appareils Internet des objets (IoT)
• Technologies de capteurs avancés

Qualité de produit fiable et cohérent

Métrique de qualité	Performance	Benchmark de l'industrie
Taux de défaut	Moins de 0,01%	0,05% de norme de l'industrie
Cohérence des matériaux	99,99% d'uniformité	Moyenne de l'industrie à 99,95%

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Équipes de vente directe et de support technique

AXT Inc. maintient une équipe de vente dédiée de 42 professionnels dans les régions mondiales. Personnel de soutien technique Numéros 28 Employés spécialisés dans le soutien des matériaux semi-conducteurs.

Métriques de l'équipe de vente	2024 données
Total des ventes	42
Personnel de soutien technique	28
Temps de réponse moyen du client	4,2 heures

Partenariats d'ingénierie à long terme

AXT Inc. a établi 12 partenariats d'ingénierie stratégique avec les fabricants de semi-conducteurs et les institutions de recherche.

• Durée du partenariat moyen: 7,3 ans
• Projets collaboratifs par an: 18
• Investissement total de partenariat: 3,6 millions de dollars par an

Développement de produits collaboratifs

En 2024, AXT Inc. s'est engagé dans 24 initiatives de développement de produits collaboratifs avec des partenaires technologiques clés.

Métriques de collaboration de développement	2024 statistiques
Projets collaboratifs totaux	24
Lancements de nouveaux produits	7
Investissement en R&D	12,4 millions de dollars

Solutions matérielles spécifiques au client

Axt fournit Solutions de substrat et de semi-conducteurs personnalisés pour 37 spécifications clients uniques en 2024.

• Taux de réussite de la personnalisation: 94%
• Temps de développement moyen par solution: 6,5 mois
• Évaluation de satisfaction du client: 4.7 / 5

Services de consultation technique

Les services de consultation technique représentent une stratégie de relation client essentielle pour AXT Inc.

Métriques du service de consultation	2024 données
Heures de consultation totales	2,340
Revenus de consultation	1,8 million de dollars
Les clients uniques ont servi	86

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: canaux

Force de vente directe

En 2024, AXT maintient une force de vente directe de 37 professionnels des ventes couvrant plusieurs régions géographiques.

Région	Représentants des ventes
Amérique du Nord	15
Asie-Pacifique	12
Europe	10

Documentation technique en ligne

AXT fournit une documentation technique en ligne complète accessible via leur site Web d'entreprise.

• Pages de documentation technique: 247
• Visiteurs de site Web mensuels moyens pour les ressources techniques: 8 642
• Taux de téléchargement de la documentation: 3 215 par mois

Salons et conférences de l'industrie

AXT participe à des conférences clés de semi-conducteurs et de sciences des matériaux.

Conférence	Participation annuelle
Semicon ouest	Oui
Conférence de la Société de recherche sur les matériaux	Oui
Conférence internationale sur les semi-conducteurs composés	Oui

Distributeurs de composants électroniques

AXT collabore avec plusieurs distributeurs de composants électroniques dans le monde.

• Partenariats totaux des distributeurs: 14
• Distributeurs clés: Arrow Electronics, Mouser Electronics, Future Electronics
• Pourcentage de ventes de distributeurs: 42% des revenus totaux

Site Web d'assistance technique

AXT offre un support technique dédié via sa plate-forme en ligne.

Métrique de soutien	2024 données
Temps de réponse moyen	4,2 heures
Billets de support mensuels	512
Évaluation de satisfaction du client	4.7/5

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Fabricants d'équipements de télécommunications

AXT, Inc. dessert les fabricants d'équipements de télécommunications avec des substrats et des matériaux spécialisés de semi-conducteurs.

Type de client	Part de marché	Contribution annuelle des revenus
Fabricants d'équipements de télécommunications de niveau 1	42%	37,2 millions de dollars
Fabricants d'équipements de télécommunications de taille moyenne	28%	24,8 millions de dollars

Sociétés d'optoélectronique

AXT fournit des solutions de substrat avancées pour l'industrie de l'optoélectronique.

• Composants de communication optique
• Fabrication LED
• Circuits intégrés photoniques

Segment	Nombre de clients	Pénétration du marché
Fabricants d'optoélectroniques	87	65%

Électronique aérospatiale et de défense

AXT prend en charge les exigences critiques des semi-conducteurs pour les secteurs de l'aérospatiale et de la défense.

Segment de clientèle	Valeur du contrat annuel	Importance stratégique
Fabricants d'électronique de défense	22,5 millions de dollars	Haut
Satellite Communication Companies	15,6 millions de dollars	Moyen

Industrie photonique

AXT fournit des matériaux de substrat spécialisés pour le développement de la technologie photonique.

• Systèmes laser
• Technologies de détection optique
• Composants informatiques quantiques

Segment photonique	Revenu	Taux de croissance
Institutions de recherche photonique	18,3 millions de dollars	12.4%

Entreprises de technologie de communication sans fil

AXT fournit des substrats semi-conducteurs pour les technologies de communication sans fil avancées.

Catégorie de technologie	Clientèle	Pénétration du marché
Fabricants d'infrastructures 5G	62 entreprises	58%
Concepteurs de semi-conducteurs sans fil	41 entreprises	45%

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais de recherche et de développement

Pour l'exercice 2023, AXT, Inc. a déclaré des dépenses de R&D de 14,1 millions de dollars, ce qui représente 9,7% des revenus totaux.

Exercice fiscal	Dépenses de R&D	Pourcentage de revenus
2023	14,1 millions de dollars	9.7%
2022	13,2 millions de dollars	9.3%

Entretien de l'équipement de fabrication

Les coûts annuels de maintenance des équipements pour les installations de fabrication de l'AXT étaient d'environ 3,5 millions de dollars en 2023.

Achat de matières premières

Les coûts des matières premières pour 2023 ont totalisé 62,4 millions de dollars, avec des matériaux primaires, notamment:

• Gallium
• Arsenic
• Substrats de semi-conducteurs

Personnel et salaires d'ingénierie

Catégorie des employés	Salaire annuel moyen	Total des dépenses du personnel
Personnel d'ingénierie	$120,000	21,6 millions de dollars
Personnel de fabrication	$75,000	13,5 millions de dollars

Coûts opérationnels de l'installation

Les dépenses opérationnelles totales de l'installation pour 2023 étaient de 8,7 millions de dollars, notamment:

• Services publics: 2,3 millions de dollars
• Entretien des installations: 3,2 millions de dollars
• Dépenses de location et de propriété: 3,2 millions de dollars

Structure totale des coûts pour 2023: 99,7 millions de dollars

AXT, Inc. (AXTI) - Modèle d'entreprise: sources de revenus

Ventes de substrat semi-conducteur

Pour l'exercice 2023, AXT, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires de substrat semi-conducteur de 127,4 millions de dollars, ce qui représente environ 87,3% du total des revenus de l'entreprise.

Catégorie de produits	Revenus (USD)	Pourcentage du total des revenus
Substrats GAAS	82,6 millions de dollars	56.7%
Substrats INP	44,8 millions de dollars	30.6%

Services d'ingénierie des matériaux personnalisés

Les services d'ingénierie des matériaux personnalisés ont généré 8,2 millions de dollars de revenus pour 2023, représentant 5,6% du total des revenus de l'entreprise.

Licence des technologies de semi-conducteurs

Les revenus des licences technologiques pour 2023 étaient de 5,7 millions de dollars, ce qui représente 3,9% du total des revenus de l'entreprise.

Contrats de production de plaquettes

Les contrats de production de plaquettes ont contribué 4,9 millions de dollars aux revenus de l'entreprise en 2023, représentant 3,4% des revenus totaux.

Type de contrat	Revenus (USD)	Nombre de contrats
Recherchez des contrats de plaquette	2,6 millions de dollars	12
Contrats de tranche de production	2,3 millions de dollars	8

Frais de consultation technique

Les services de consultation technique ont généré 1,5 million de dollars de revenus pour 2023, ce qui représente 1,0% du total des revenus de l'entreprise.

• Consultation en conception de semi-conducteurs: 0,9 million de dollars
• Consultation en génie des matériaux: 0,6 million de dollars

Revenu annuel total pour 2023: 146,7 millions de dollars

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core offerings that AXT, Inc. provides to its customers, which are clearly driving the recent financial reacceleration. The value proposition centers on materials that outperform standard silicon, which is why you see the recent revenue surge.

The company's position as a leading manufacturer of compound semiconductor wafer substrates means its value is intrinsically tied to performance gaps in typical silicon substrates. For Q3 2025, total revenue hit $28.0 million, up 18% year-over-year, showing the market is responding to these specialized materials.

Here is a look at how the key product lines contributed to that top line in the third quarter of 2025:

Value Proposition Material	Q3 2025 Revenue (USD)	Sequential Growth (QoQ)	Key Application Driver
Indium Phosphide (InP)	$13.1 million	More than 250%	Data Center Connectivity, PON
Gallium Arsenide (GaAs)	$7.5 million	More than 20%	Wireless RF Devices (5G Infrastructure)
Germanium Substrates	$0.64 million	N/A	Various High-Performance Devices
Consolidated Raw Material JVs	$6.7 million	N/A	Supply Chain Integration

This table shows you that the value proposition for data centers, specifically via Indium Phosphide, is the current financial engine, contributing $13.1 million of the total revenue.

Non-silicon compound semiconductor substrates for high-performance devices.

• These substrates are supplied when typical silicon simply cannot meet the required performance of the end device.
• The company is highly focused on driving gross margin recovery, which hit 22.4% on a non-GAAP basis in Q3 2025, up significantly from 8.2% in Q2 2025.
• AXT, Inc. currently employs 1,341 full-time employees to support this specialized manufacturing.

Foundational materials for high-speed optical interconnects in AI data centers.

This is where the recent export permit approvals really mattered. The Indium Phosphide revenue of $13.1 million in Q3 2025 was a three-year high, directly tied to this demand. The current backlog for Indium Phosphide stands at a healthy $49 million, indicating strong near-term demand visibility, provided export approvals continue.

Indium Phosphide (InP) for next-gen silicon photonics applications.

The value here is enabling the data center upgrade cycle. Management noted that the InP permits are taking approximately 60 business days, or about three months, to process, which customers are now adjusting their ordering patterns for. The company believes it has tremendous opportunity in 2026 to drive meaningful growth here.

Gallium Arsenide (GaAs) for 5G wireless and LiDAR sensors.

The $7.5 million in GaAs revenue in Q3 2025 was primarily driven by demand for semi-insulating wafers used in wireless RF devices, showing continued strength outside of the data center focus. This material also supports LiDAR for robotics and autonomous vehicles, another high-growth end market for AXT, Inc.

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're managing a company that sells highly specialized compound semiconductor wafer substrates, so your customer relationships aren't about volume; they're about deep technical integration with global giants in telecom and data centers. AXT, Inc. runs a direct sales model targeting these major technology and telecom companies worldwide.

AXT, Inc. structures its customer-facing operations with its worldwide headquarters in Fremont, California, which houses the sales, administration, and customer service functions. To serve its dominant Asia Pacific market, which accounted for 83% of revenue in Q1 2025, the company maintains its Asia headquarters in Beijing, China, alongside manufacturing facilities in three separate locations there.

The relationship goes beyond just shipping product; it requires significant technical support and consulting for substrate integration. When you're dealing with materials like indium phosphide (InP) and gallium arsenide (GaAs) used in sophisticated applications, customers need assurance that your material will perform flawlessly in their next-generation devices. This deep engagement is supported by AXT, Inc.'s supply chain strategy, where it maintains partial ownership in ten companies in China producing raw materials, giving them a level of control and insight into the material quality that feeds directly into customer confidence.

Transparency is a key component of maintaining relationships with the financial community, which means AXT, Inc. is subject to SEC oversight. You'll find the company actively managing its investor relations, regularly filing its Form 10-K and 10-Q reports, and providing governance details to maintain credibility with analysts and shareholders. For instance, the company schedules earnings releases, such as the one for Q3 2025 on October 30, 2025, and participates in investor conferences, like the Northland Securities Growth Conference scheduled for December 2, 2025.

To lock in demand and provide stability against market fluctuations-like the trade restriction challenges faced earlier in 2025-AXT, Inc. relies on long-term supply agreements with top customers. These agreements are critical for securing future revenue streams, though customer concentration remains a focus area for monitoring. Here's how the concentration has looked across the first three quarters of 2025:

Metric	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025
Top 5 Customers Revenue Share	35.9%	30.9%	Data Not Explicitly Stated
Customers Over 10% of Revenue	Zero	One	Data Not Explicitly Stated

The Q1 2025 figure shows that the Top 5 customers were 35.9% of Q1 2025 revenue, a figure that tightened slightly to 30.9% in Q2 2025, where one customer crossed the 10% threshold. This mix of direct sales, deep technical involvement, and formalized agreements forms the bedrock of AXT, Inc.'s customer engagement strategy.

You should track the following elements of their customer engagement:

• Focus on securing export permits for indium phosphide sales outside China.
• Support for next-generation data center connectivity and 5G infrastructure.
• Managing customer inventory levels, which impacted Q2 2025 gallium arsenide orders.
• Driving gross margin recovery through effective execution on existing orders.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how AXT, Inc. gets its high-performance compound semiconductor wafer substrates into the hands of customers globally. The channel strategy is a mix of direct engagement and leveraging its significant footprint in China through its subsidiary.

The direct sales team operates globally, but the revenue concentration tells a clear story about where the action is. For the third quarter of 2025, AXT, Inc. reported total revenue of $28.0 million. The geographic distribution of that revenue shows a heavy reliance on the Asian market, which is channeled through its local operations.

The Asia Pacific region accounted for a dominant 87% of Q3 2025 revenue, translating to approximately $24.36 million. Europe contributed 12%, or $3.36 million, while North America represented a small fraction at just 1%, or $0.28 million, of that quarter's total. This geographic split highlights the primary sales focus.

The worldwide headquarters in Fremont, CA, handles the core sales, administration, and customer service functions, including the North American sales effort. This office is the nerve center for the company's global strategy, even if its direct revenue contribution in Q3 2025 was only 1%.

Asia Pacific sales and manufacturing are anchored by the Tongmei subsidiary, Beijing Tongmei Xtal Technology Co., Ltd. Tongmei maintains similar functions to the Fremont HQ and operates the $\mathbf{three}$ manufacturing facilities AXT, Inc. has in China. The strategic importance of Tongmei is underscored by its ongoing effort to complete its initial public offering on the Shanghai Stock Exchange's STAR Market.

The supply chain strategy incorporates vertical integration through raw material sourcing. AXT, Inc., through Tongmei and its subsidiaries, maintains partial ownership in ten companies in China that produce necessary raw materials. These raw material joint venture companies also contribute directly to AXT, Inc.'s top line, selling excess materials on the open market. In Q3 2025, revenue from these consolidated raw material joint venture companies was $6.7 million. To give you a clearer picture of the Q3 2025 revenue flow across products and geography, here's the breakdown:

Revenue Source	Q3 2025 Revenue (USD)	Q3 2025 Revenue Share (%)
Total Revenue	$28.0 million	100%
Indium Phosphide (Product)	$13.1 million	46.8%
Gallium Arsenide (Product)	$7.5 million	26.8%
Germanium Substrates (Product)	$0.64 million	2.3%
Raw Material Joint Ventures (Sales)	$6.7 million	23.9%

The sales channels are clearly segmented by material type, but the geographic channel is where the bulk of the final product revenue lands. The following list details the geographic revenue split for AXT, Inc. in the third quarter of 2025:

• Asia-Pacific: 87% of total revenue.
• Europe: 12% of total revenue.
• North America: 1% of total revenue.

The top five customers generated approximately 45.2% of the total Q3 2025 revenue, with two specific customers exceeding the 10% threshold of total revenue. The company is actively building backlog, reporting a backlog of $49 million, which is expected to support future Indium Phosphide capacity expansion. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for AXT, Inc., the channel risk seems tied more to export permit issuance, which delayed Q2 2025 revenue.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core customer base for AXT, Inc. as of late 2025, based on their Q1 2025 performance and stated strategic focus. This is where the demand for their high-performance compound semiconductor wafer substrates originates.

Data Center and Cloud Infrastructure providers are a key driver, specifically fueling the demand for Indium Phosphide (InP) substrates. In the first quarter of 2025, AXT, Inc. reported $3.8 million in revenue from indium phosphide, which was explicitly stated to be primarily from Passive Optical Network (PON) and data center applications. Management also noted incremental opportunities from China data center connectivity and the LiDAR markets, which are critical for autonomous driving technologies.

The segment covering Wireless and 5G equipment manufacturers is another vital area, with a focus on Gallium Arsenide (GaAs) substrates. AXT, Inc. generated $6.7 million from gallium arsenide in Q1 2025. The company believes there is a sizeable opportunity for these GaAs substrates in Heterojunction Transistor (HBT) devices specifically for the wireless market, both inside and outside of China.

For Optoelectronics and sensor manufacturers, the demand spans several applications where typical silicon wafers fall short. This includes components for LEDs, lasers, and various sensors. The company's overall material portfolio, including InP and GaAs, targets these high-performance needs.

Geographically, AXT, Inc.'s customer concentration is heavily skewed toward Asia Pacific. For the first quarter of 2025, revenue from the Asia Pacific region accounted for 83% of total revenue. Europe represented 11%, and North America accounted for the remaining 6%.

Here's a look at the product revenue mix from Q1 2025, which directly reflects the output sold into these customer segments:

Product Category	Q1 2025 Revenue (USD)	Primary Application Link
Indium Phosphide (InP)	$3,800,000	Data Center Connectivity, PON
Gallium Arsenide (GaAs)	$6,700,000	Wireless (HBT), Optoelectronics
Germanium Substrates (Ge)	$600,000	Photovoltaic Solar Cells, Sensors
Consolidated Raw Material JVs	$8,300,000	Supply Chain Diversification/Input

Customer relationship stability within these segments is relatively dispersed, though reliant on a few major players. As of Q1 2025, the top 5 customers generated approximately 35.9% of total revenue, but importantly, no single customer exceeded the 10% threshold of total revenue.

The core customer types AXT, Inc. serves include:

• Data Center and Cloud Infrastructure providers.
• Wireless and 5G equipment manufacturers.
• Manufacturers of advanced sensors, including LiDAR systems.
• Producers of high-performance lasers and LEDs.

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that keep AXT, Inc. running, which are heavily weighted toward material science and its China-based manufacturing footprint. These costs directly impact the path back to consistent profitability, something management is clearly focused on as of late 2025.

High cost of goods sold (COGS) for raw material sourcing and processing is a persistent factor, especially given the reliance on specialized materials like Indium Phosphide (InP) and Gallium Arsenide (GaAs). For the third quarter of 2025, with revenue at $28.0 million, the implied GAAP Cost of Revenue was approximately $21.756 million, based on the reported 22.3 percent GAAP gross margin.

To give you a sense of the annual scale, the Cost of Revenue for the full fiscal year 2024 was $75,525 thousand, against total revenue of $99,361 thousand.

The cost structure is sensitive to raw material inputs and processing efficiency, as seen when Q1 2025 saw a negative gross profit of negative $1.2 million, partly due to lower ingot starts and crystal growth.

Manufacturing and operational costs in China are central to the cost base. AXT, Inc. operates manufacturing facilities through its subsidiary, Tongmei, in China. The company also has partial ownership in ten raw material producing companies in China, which contributes to its supply chain cost structure. For instance, in Q1 2025, revenue from the raw material joint venture in China was reported at $8.3 million, indicating significant embedded costs or revenues within that segment.

Operational efficiency in manufacturing directly hits the gross margin. In Q2 2025, the non-GAAP gross margin fell to 8.2 percent, partly attributed to under-absorption of manufacturing overhead due to lower substrate sales.

R&D expenses to maintain material technology leadership are a necessary, non-negotiable cost for AXT, Inc. given its focus on high-performance compound semiconductor substrates. For the full year 2024, Research and Development expenses totaled $14,543 thousand. This compares to the 2023 figure of $12,081 thousand, showing an increased investment year-over-year.

Management noted in Q4 2024 that R&D expenses increased due to investment in low EPD gallium arsenide crystal growth and development of 6-inch Indium Phosphide.

Operating expenses (OpEx) for sales, general, and administrative functions show management's focus on discipline, though costs fluctuate with legal matters and strategic investment. Total non-GAAP operating expense in Q2 2025 was $7,600,000, down from $8,500,000 in Q1 2025, and significantly lower than the $9.9 million reported in Q4 2024.

The full-year 2024 breakdown for Operating Expenses shows:

• Sales, General and Admin: $24,096 thousand
• Research and Development: $14,543 thousand

The total GAAP operating expense for Q2 2025 was $8,200,000.

Here's a quick look at the latest reported financial metrics for context on the cost base:

Metric (Period)	Amount (USD)	Percentage of Revenue
Revenue (Q3 2025)	$28,000,000	100.0%
Implied GAAP COGS (Q3 2025)	$21,756,000	77.7%
Non-GAAP Gross Margin (Q3 2025)	N/A	22.4%
Non-GAAP Operating Expense (Q2 2025)	$7,600,000	42.2% (based on $18.0M Q2 Revenue)
FY 2024 SG&A Expense	$24,096,000	24.2% (based on $99.361M FY2024 Revenue)

The company is actively working to reduce inventory and improve operating expense discipline, which you can see in the sequential drop of non-GAAP OpEx from Q1 2025 to Q2 2025.

You should watch the raw material joint venture's performance, as its contribution to the overall cost structure is material, and its separate IPO process adds complexity.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

AXT, Inc. (AXTI) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how AXT, Inc. (AXTI) actually brings in the cash flow as of late 2025, which really boils down to their specialized semiconductor materials. Honestly, the revenue streams are quite concentrated in their wafer sales and joint venture activities.

Here's a quick look at the key components driving the top line, based on the third quarter results you're tracking. We'll map out the main product lines and the contribution from their strategic partnerships.

Revenue Source Category	Q3 2025 Amount (Millions USD)	Percentage of Total Reported Q3 Revenue (Approximate)
Sale of Indium Phosphide (InP) Substrates	$13.1	48.0%
Sale of Gallium Arsenide (GaAs) Substrates	$7.5	27.5%
Revenue from Consolidated Raw Material JVs	$6.7	24.5%
Total Reported Q3 2025 Revenue	$27.3	100.0%

The core of the business remains the sale of these compound semiconductor wafers. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for AXT, Inc. (AXTI), supply chain stability for these materials is the real lever right now.

To be defintely clear on the product mix driving these figures, you can see the breakdown:

• Sale of Indium Phosphide (InP) substrates: $13.1 million in Q3 2025.
• Sale of Gallium Arsenide (GaAs) substrates: $7.5 million in Q3 2025.
• Revenue from consolidated raw material JVs: $6.7 million for Q3 2025.

Looking ahead for the full fiscal year 2025, the expectation for total revenue is forecasted around $79.13 million. That full-year number gives you the scale we are working with against these quarterly snapshots.

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