Desglosando la salud financiera de Marathon Petroleum Corporation (MPC): ideas clave para los inversores

Estás mirando a Marathon Petroleum Corporation (MPC) en este momento, tratando de determinar si el ruido financiero reciente es una señal o simplemente estático y, sinceramente, los resultados del tercer trimestre de 2025 nos dan una imagen clara y mixta. El titular es una fuerte generación de efectivo, con ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA ajustado) alcanzando un sólido 3.200 millones de dólares, lo cual es un gran avance en el frente operativo, pero las ganancias por acción ajustadas (EPS) de $3.01 De hecho, no cumplió con algunas expectativas de los analistas debido a que los costos de refinación fueron mayores a los anticipados. $400 millones en el trimestre. Aun así, la compañía apuesta definitivamente por sus accionistas, devolviendo $926 millones de capital sólo en el tercer trimestre, además anunciaron una 10% aumento de dividendos trimestral, lo que muestra la confianza de la administración en su flujo de caja futuro. La verdadera columna vertebral aquí es el segmento Midstream, MPLX, que se espera que genere un rendimiento anualizado. 2.800 millones de dólares en distribuciones a Marathon Petroleum, que esencialmente cubren su gasto de capital independiente, por lo que la cuestión para los inversores no es la solvencia; se trata de si el segmento de refinación puede capturar consistentemente márgenes para justificar el consenso actual de los analistas de un EPS ajustado para todo el año 2025 cercano a $10.39.

Análisis de ingresos

Es necesario saber de dónde obtiene su dinero Marathon Petroleum Corporation (MPC) para juzgar su estabilidad, y la respuesta es clara: es un negocio de refinación, pero su segmento Midstream es la clave para un flujo de caja constante. Durante los últimos doce meses que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, MPC generó aproximadamente 135.300 millones de dólares en ingresos totales, una cifra que refleja la naturaleza volátil del mercado energético y una desaceleración del entorno de precios máximos del año anterior. Aún así, la principal fortaleza de la compañía sigue siendo su enorme capacidad para convertir el petróleo crudo en productos valiosos para el mercado estadounidense.

El panorama de ingresos año tras año es complejo, pero la tendencia reciente muestra una estabilización. Si bien los ingresos anuales para los doce meses que terminaron el 30 de septiembre de 2025 disminuyeron aproximadamente 6.4% En comparación con el TTM anterior, los resultados trimestrales más recientes cuentan una historia más positiva. Para el tercer trimestre de 2025 (T3 2025), MPC reportó ingresos de 35.850 millones de dólares, lo que supuso un aumento de aproximadamente 1.4% año tras año (YoY). Ese pequeño aumento trimestral es definitivamente una victoria, considerando los vientos en contra de la industria en general.

Los flujos de ingresos de la compañía provienen principalmente de dos segmentos principales: Refinación y Marketing (R&M) y Midstream. El segmento R&M es el gran impulsor de primera línea, responsable de refinar el petróleo crudo y otras materias primas en sus 13 refinerías de EE. UU., que tienen una capacidad de rendimiento total de 3,0 millones de barriles por día. El segmento Midstream, operado a través de MPLX, proporciona un flujo de ingresos crítico, más estable y basado en tarifas provenientes de ductos y logística, lo que ayuda a amortiguar las oscilaciones cíclicas del segmento R&M.

Para comprender de dónde provienen las ganancias en este momento, observamos las ganancias ajustadas del segmento antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA ajustado), que es una mejor medida de la contribución operativa. El crecimiento constante del segmento Midstream es un gran diferenciador, además proporciona las distribuciones anuales esperadas de 2.800 millones de dólares a MPC, que es una fuente clave de asignación de capital.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la contribución del segmento al EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025:

Lo que oculta este desglose es que el segmento Midstream está aumentando su contribución al resultado final, incluso cuando R&M sigue siendo la mayor fuente de ventas. El crecimiento del segmento Midstream está fortaleciendo la durabilidad del crecimiento del EBITDA ajustado del segmento medio de un solo dígito, que es exactamente lo que se desea ver en un mercado volátil.

Las principales fuentes de ingresos de Marathon Petroleum Corporation son:

• Venta de Productos Refinados: Gasolina, destilados y fuel oil pesado.
• Servicios Midstream: Tarifas de ductos y terminales de MPLX.
• Ventas regionales: enfocadas en las regiones de la costa del Golfo de EE. UU., el continente medio y la costa oeste.
• Diésel renovable: una línea de productos emergente, pero que actualmente genera pérdidas.

El cambio más significativo en el flujo de ingresos es la creciente importancia estratégica del flujo de caja estable del segmento Midstream, sobre el cual puede leer más en Explorando al inversor de Marathon Petroleum Corporation (MPC) Profile: ¿Quién compra y por qué? El negocio Midstream es una cobertura estructural contra la naturaleza cíclica del segmento R&M, y su 1.700 millones de dólares La contribución del EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025 demuestra su valor.

Métricas de rentabilidad

Marathon Petroleum Corporation (MPC) está demostrando un sólido repunte de la rentabilidad en 2025, recuperándose bruscamente de un primer trimestre planificado de mucho mantenimiento, con un ingreso neto del tercer trimestre aumentando a $1,940 millones de dólares. Su conclusión clave es que la eficiencia operativa del negocio principal de refinación, medida por su margen de R&M por barril, está superando significativamente el promedio más amplio de la industria, incluso cuando el margen de utilidad neta general de la compañía sigue siendo ajustado debido a la naturaleza intensiva en capital del negocio.

El camino hacia la rentabilidad de la empresa en 2025 ha sido una historia de dos mitades. El primer trimestre registró una pérdida neta de (74) millones de dólares debido al segundo trimestre de mantenimiento planificado más grande en la historia de MPC. Pero la maquinaria operativa rápidamente se puso en marcha. El segundo trimestre generó unos ingresos netos de 1.200 millones de dólares y los ingresos netos del tercer trimestre aumentaron a 1.940 millones de dólares. He aquí los cálculos rápidos: sólo los tres primeros trimestres generaron aproximadamente 3.066 millones de dólares en ingresos netos, lo que muestra una fuerte recuperación y una demanda subyacente.

Cuando se analiza la métrica central de la industria de la refinación (el margen de refinación y comercialización (R&M) por barril), Marathon Petroleum Corporation es un líder claro. Para la primera mitad de 2025, su margen de R&M fue sustancialmente mayor que el promedio esperado de la industria de 5,50 a 6 dólares por barril.

• Margen de R&M del primer trimestre de 2025: 13,38 dólares por barril
• Margen de R&M del segundo trimestre de 2025: 17,58 dólares por barril

Esta diferencia resalta su tasa de captura superior, que es la capacidad de la empresa para obtener un mayor porcentaje del diferencial teórico del mercado (la diferencia entre el precio del petróleo crudo y los productos refinados). Este es definitivamente un diferenciador clave en el espacio de refinación.

Para obtener una visión más amplia, comparar los índices de rentabilidad de Marathon Petroleum Corporation con la mediana de la industria para el sector de Refinación de Petróleo (SIC 2911) revela dónde se encuentra la empresa. Si bien se proyecta que el margen de beneficio neto de MPC para todo el año 2025 sea de alrededor del 2,2 %, el margen bruto medio de la industria para 2024 fue del 10,8 % y el margen operativo fue del 8,8 %. Lo que oculta esta estimación es la volatilidad inherente al ciclo de refino, pero el margen de beneficio neto TTM (Trailing Twelve Months) al 30 de septiembre de 2025 era del 2,16%.

La eficiencia operativa es donde brilla MPC. La empresa gestiona activamente los costes y maximiza el rendimiento. Los costos operativos de refinación cayeron de 5,74 dólares por barril en el primer trimestre de 2025 a 5,34 dólares por barril en el segundo trimestre de 2025. Además, la utilización de la capacidad de crudo se disparó del 89% en el primer trimestre a un fuerte 97% en el segundo. Esta alta tasa de utilización es crucial porque distribuye los costos fijos entre más barriles, impulsando directamente el margen bruto. La compañía también está realizando inversiones de capital estratégicas en 2025, como los 200 millones de dólares previstos para el hidrotratador de la Bahía de Galveston, específicamente para mejorar los márgenes y reducir los costos a largo plazo.

Aquí hay una instantánea de las métricas de rentabilidad recientes:

La fortaleza de su segmento Midstream, MPLX, también juega un papel fundamental, ya que proporciona un flujo de ingresos estable basado en tarifas que ayuda a compensar la volatilidad en el segmento de Refinación y Marketing, que es una parte clave de su estrategia integrada. Puede obtener más información sobre su visión a largo plazo en el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Marathon Petroleum Corporation (MPC).

Siguiente paso: profundizar en la contribución específica del segmento Midstream a las ganancias operativas para obtener una imagen más clara de la estabilidad.

Estructura de deuda versus capital

Se necesita una imagen clara de cómo Marathon Petroleum Corporation (MPC) financia sus operaciones masivas, porque la estructura de capital de una empresa (su combinación de deuda y capital) lo dice todo sobre su tolerancia al riesgo y su estrategia de crecimiento. La conclusión directa es que MPC opera con un apalancamiento superior al promedio para su sector, pero su fuerte flujo de caja del segmento Midstream, MPLX, mantiene su crédito. profile estable.

En noviembre de 2025, la relación deuda-capital (D/E) de Marathon Petroleum Corporation se sitúa en aproximadamente 1.31. Esta es definitivamente una cifra notable si se la compara con el promedio de la industria de 'Refinación y Comercialización de Petróleo y Gas', que está más cerca de 0.95. Esto nos dice que MPC es más agresivo en el uso de deuda (apalancamiento financiero) para financiar sus activos que su par típico. Una relación D/E más alta significa que una mayor parte de los activos de la empresa son financiados por acreedores, no por el capital contable.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su apalancamiento principal, utilizando las cifras completas más recientes del segundo trimestre de 2025.

• Deuda a Largo Plazo: Aproximadamente 27.770 millones de dólares (a partir del segundo trimestre de 2025).
• Deuda a Corto Plazo: Aproximadamente $2,265 mil millones (a partir del segundo trimestre de 2025).
• Capital contable total: Aproximadamente $16,624 mil millones (a partir del segundo trimestre de 2025).

La carga total de la deuda es sustancial, pero es importante ver dónde reside la deuda. La estrategia de MPC es utilizar su segmento Midstream, MPLX, como motor de caja estable. MPLX es una sociedad limitada maestra (MLP) y a menudo utiliza deuda para financiar sus activos de procesamiento y cartera de proyectos con uso intensivo de capital, que generan ingresos duraderos basados ​​en tarifas. Este flujo de caja estable ayuda a MPC a pagar su deuda total, incluso con la relación D/E más alta. La empresa se siente cómoda con este apalancamiento porque el flujo de caja es confiable.

En términos de actividad reciente, 2025 ha sido un año de refinanciamiento estratégico, no solo de adición de nueva deuda. En febrero de 2025, Marathon Petroleum Corporation fijó el precio de un $2.0 mil millones oferta de bonos senior, compuesta por bonos al 5,15% con vencimiento en 2030 y bonos al 5,70% con vencimiento en 2035. El objetivo principal era refinanciar la 1.250 millones de dólares de bonos senior que vencieron en mayo de 2025. Pagaron esos bonos de mayo a tiempo. Este es un movimiento clásico: extender la madurez profile de su deuda para gestionar el riesgo de tipos de interés y mantener la liquidez.

Las agencias de calificación crediticia reconocen este saldo. A principios de 2025, la deuda senior no garantizada de la compañía tiene calificaciones estables de grado de inversión: Baa2 de Moody's y BBB tanto de S&P como de Fitch, todos con perspectiva estable. Esta es una señal clave de que el mercado considera prudente su gestión de la deuda, a pesar de la alta relación D/E en relación con sus pares. El mercado confía en su capacidad de pago. Puedes profundizar en quién apuesta en esta estrategia aquí: Explorando al inversor de Marathon Petroleum Corporation (MPC) Profile: ¿Quién compra y por qué?

El equilibrio es claro: Marathon Petroleum Corporation utiliza la deuda estratégicamente para crecer, particularmente en sus operaciones Midstream, y al mismo tiempo devuelve capital significativo a los accionistas a través de mecanismos de financiación de capital como la recompra de acciones. Este modelo de alto apalancamiento y alto rendimiento es el núcleo de su plan de asignación de capital.

Liquidez y Solvencia

Quiere saber si Marathon Petroleum Corporation (MPC) puede cumplir con sus obligaciones a corto plazo y la respuesta corta es sí, pero con un matiz común a la industria de refinación. La posición de liquidez de MPC es definitivamente sólida, respaldada por una importante generación de flujo de efectivo y acceso a capital, pero su Quick Ratio indica una dependencia de la venta de inventario para cubrir pasivos.

Ratios actuales y rápidos: el panorama a corto plazo

Como analista experimentado, me fijo primero en los ratios de liquidez. Según los datos más recientes (noviembre de 2025), el índice actual de Marathon Petroleum Corporation se sitúa en aproximadamente 1.32, que es sólido: significa que la empresa tiene $1,32 en activos corrientes por cada $1,00 en pasivos corrientes.

Sin embargo, el índice rápido (o índice de prueba ácida), que excluye el inventario, es más bajo en aproximadamente 0.79. He aquí los cálculos rápidos: un Quick Ratio inferior a 1,0 es típico de una refinería como MPC porque sus activos actuales están fuertemente ponderados hacia el petróleo crudo y el inventario de productos refinados. Entonces, si bien pueden cubrir la deuda a corto plazo, dependen de la venta de ese inventario para hacerlo. El efectivo y equivalentes de efectivo de MPC rondaban 1.700 millones de dólares al 30 de junio de 2025, además tienen una enorme red de seguridad con una línea de crédito renovable bancaria de 5 mil millones de dólares, que no tenía préstamos pendientes al segundo trimestre de 2025.

Tendencias del capital de trabajo y del flujo de caja

La verdadera fortaleza de Marathon Petroleum Corporation radica en su flujo de efectivo operativo (CFO). En el segundo trimestre de 2025, el flujo de caja operativo, excluyendo cambios en el capital de trabajo, fue de $2.6 mil millones de dólares, y fue de $2.4 mil millones de dólares en el tercer trimestre. Esta generación de efectivo constante y de alto nivel es lo que realmente respalda su liquidez, incluso con el Quick Ratio más bajo. El segmento Midstream, MPLX, es un impulsor clave aquí, ya que proporciona un flujo de caja duradero que ayuda a cubrir los dividendos y el plan de capital independiente de MPC, un diferenciador fundamental de sus pares. Puedes ver su estrategia a largo plazo en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Marathon Petroleum Corporation (MPC).

El capital de trabajo en sí fue una pequeña fuente de efectivo, alrededor de $ 34 millones en el segundo trimestre de 2025. Esto fue el resultado de reducir el inventario a niveles operativos normales, lo que genera efectivo, pero fue parcialmente compensado por mayores cuentas por cobrar de productos debido al aumento de los volúmenes de ventas. Ésta es una tendencia cíclica y saludable para una refinería: están convirtiendo el inventario en ventas, que es el punto.

• Flujo de caja operativo (excluido capital de trabajo): 2.400 millones de dólares (tercer trimestre de 2025).
• Flujo de caja de inversión (segundo trimestre de 2025): salida de poco más de 1000 millones de dólares para gastos de capital, inversiones y adquisiciones.
• Flujo de caja de financiación (segundo trimestre de 2025): incluyó el reembolso de 1250 millones de dólares en bonos senior y la devolución de aproximadamente 1000 millones de dólares a los accionistas.

Fortalezas y riesgos de liquidez

La principal fortaleza es la gran escala de generación de efectivo y la disciplina financiera mostrada en el segundo trimestre de 2025 al reembolsar 1.250 millones de dólares en bonos senior y devolver capital a los accionistas. Este compromiso con la rentabilidad del capital, incluida la recompra de acciones, muestra la confianza de la administración en un flujo de caja sostenido. El principal riesgo es la volatilidad inherente del mercado de refinación. Una caída pronunciada y sostenida en los diferenciales de crack del mercado (la diferencia entre el precio del petróleo crudo y los productos refinados) podría erosionar rápidamente el flujo de caja operativo, como se vio en la pérdida neta del primer trimestre de 2025 de (74) millones de dólares debido al intenso mantenimiento planificado. Aún así, la línea de crédito de 5 mil millones de dólares y la estabilidad del segmento Midstream los aíslan bien contra los shocks del mercado a corto plazo. Están posicionados para gestionar el ciclo.

Análisis de valoración

Estás mirando a Marathon Petroleum Corporation (MPC) después de una buena racha, y la pregunta central es simple: ¿las acciones todavía valen el precio o el mercado se ha adelantado? Honestamente, las métricas de valoración sugieren que Marathon Petroleum Corporation cotiza con una prima en comparación con sus promedios históricos y con algunos pares de la industria, pero su desempeño reciente justifica una mirada más cercana.

El mercado está claramente recompensando a Marathon Petroleum Corporation por su eficiencia operativa y sus sólidos márgenes de refinación durante el año pasado. La acción ha subido casi 30% en las últimas 52 semanas, pasando de un mínimo de $115.10 a un nuevo máximo de 52 semanas de $202.30 a noviembre de 2025. Este tipo de acción del precio le indica que el impulso es real, pero también significa que la acción no es barata.

A continuación se muestran los cálculos rápidos de los múltiplos clave de los últimos doce meses (TTM) a noviembre de 2025:

• Relación precio-beneficio (P/E): 21.64
• Relación precio-libro (P/B): 3.52
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): 11.05

Ese P/E de 21.64 es definitivamente más alto que lo que hemos visto en la compañía en años anteriores, lo que indica que los inversores están descontando la fortaleza continua de las ganancias. De manera similar, el EV/EBITDA de 11.05 está por encima de la media de la industria de alrededor de 7,025, lo que sugiere que la acción es cara cuando se tiene en cuenta la deuda (valor empresarial) en relación con el flujo de caja operativo (EBITDA).

El P/B de 3.52 También indica que está pagando una prima significativa sobre el valor liquidativo de la empresa, lo cual es típico de una refinería con activos de alta complejidad y una fuerte generación de flujo de efectivo.

Marathon Petroleum Corporation sigue siendo una máquina de flujo de caja, pero su valoración está al límite.

Dividendos y sentimiento de los analistas

Marathon Petroleum Corporation también continúa recompensando a los accionistas mediante dividendos y recompras. La compañía aumentó recientemente su dividendo trimestral, elevando el pago anualizado a $4.00 por acción. Esto se traduce en una rentabilidad por dividendo de aproximadamente 2.00%. Es importante destacar que la tasa de pago se sitúa en un nivel sostenible. 40.35%, lo que significa que sólo están distribuyendo una porción moderada de sus ganancias, lo que deja mucho espacio para la reinversión o nuevas recompras, una señal clave de salud financiera.

Sin embargo, lo que oculta esta estimación es la visión mixta de los analistas de Wall Street. La calificación de consenso es actualmente de 'Mantener'. El desglose muestra un campo dividido: ocho analistas lo califican como Compra, mientras nueve califícalo como Mantener. El precio objetivo promedio a 12 meses es $202.14, que es sólo una pequeña prima sobre el precio de negociación reciente de alrededor de $ 196,00, lo que sugiere una subida limitada a corto plazo con respecto a los niveles actuales. El rango objetivo es amplio, yendo desde un mínimo de $182.00 a un alto de $231.00, lo que refleja la volatilidad e incertidumbre inherentes al mercado de refinación.

Para profundizar en los riesgos operativos y las oportunidades estratégicas que sustentan estas cifras, debe leer la publicación completa: Desglosando la salud financiera de Marathon Petroleum Corporation (MPC): ideas clave para los inversores. Finanzas: redactar un análisis de sensibilidad sobre el flujo de caja libre de MPC basado en un cambio de 5 dólares por barril en los diferenciales del crack para la próxima semana.

Factores de riesgo

Estamos mirando a Marathon Petroleum Corporation (MPC) después de un 2025 volátil, y la conclusión clave es que, si bien su modelo integrado proporciona un colchón, el negocio principal de refinación aún enfrenta importantes obstáculos estructurales. El mayor riesgo a corto plazo sigue siendo la volatilidad de los márgenes de refinación (crack spreads), que afectan directamente sus resultados, además de la incertidumbre regulatoria a largo plazo.

He aquí los cálculos rápidos: el margen por barril de Refinación y Comercialización (R&M) osciló desde un mínimo de $13.38 en el primer trimestre de 2025 a $17.58 en el segundo trimestre de 2025, y se celebrará en $17.60 en el tercer trimestre de 2025. Esta fluctuación, a menudo impulsada por factores como los precios del petróleo crudo y la demanda mundial de productos, es el mayor impulsor de su desempeño trimestral. Por ejemplo, en el primer trimestre se registró una pérdida neta de $(74) millones, en gran parte debido a los costos de mantenimiento planificados de $454 millones y márgenes más bajos, pero el repunte del margen ayudó a impulsar la utilidad neta del segundo trimestre a 1.200 millones de dólares. Se trata de un cambio enorme y muestra cuán sensible es la empresa a las condiciones del mercado.

La compañía destaca varios riesgos principales en sus presentaciones e informes de ganancias, que se dividen en tres categorías:

• Riesgos del mercado externo: Los precios volátiles del petróleo crudo y de los productos refinados son una constante. Además, los posibles aranceles sobre las importaciones de crudo pesado podrían aumentar los costos de las materias primas, un riesgo que Marathon Petroleum definitivamente está manejando mediante la optimización logística y el abastecimiento de crudo alternativo.
• Riesgos regulatorios y políticos: Esta es una preocupación creciente, especialmente en torno a los combustibles renovables. La incertidumbre regulatoria sobre los incentivos, como el crédito fiscal 45Z para el diésel renovable, impacta directamente la rentabilidad de sus instalaciones renovables en Martínez y Dickinson. Además, el entorno regulatorio de la costa oeste, que puede exigir reducciones de emisiones e imponer otros costos, mantiene presión sobre su refinería de Los Ángeles.
• Riesgos Operativos y Legales: Los cierres no programados son siempre una amenaza, pero también lo son los litigios. Marathon Petroleum enfrenta desafíos legales continuos, incluidos litigios sobre cambio climático en varios estados y posibles interrupciones operativas relacionadas con Dakota Access Pipeline (DAPL) en su filial midstream, MPLX.

Para ser justos, Marathon Petroleum no se queda de brazos cruzados; están mitigando activamente estos riesgos con inversiones específicas. Su plan de inversión de capital para 2025 es de aproximadamente 1.250 millones de dólares, centrándose en proyectos de alto rendimiento que aumentan la flexibilidad operativa y reducen los costos operativos.

ellos estan invirtiendo $200 millones en 2025 para un hidrotratador de destilados a alta presión en la Bahía de Galveston, que actualizará el destilado con alto contenido de azufre a diésel de mayor valor y con contenido ultrabajo en azufre, con el objetivo de obtener más de 20% regresa. Se trata de una medida inteligente para preparar la captura de márgenes en el futuro frente a los cambios en la calidad del producto. También utilizan la optimización de la materia prima para navegar en el voluble panorama regulatorio del diésel renovable. Si desea profundizar en los números que impulsan estas decisiones, puede leer más aquí: Desglosando la salud financiera de Marathon Petroleum Corporation (MPC): ideas clave para los inversores.

Lo que oculta esta estimación es el riesgo a largo plazo de erosión de la demanda debido a la electrificación y las energías renovables, que ninguna cantidad de gasto de capital a corto plazo puede compensar por completo. Aún así, por ahora, su enfoque operativo está en lo que pueden controlar: mantener bajos los costos operativos; los costos de refinación del tercer trimestre de 2025 fueron $5.59 por barril-y maximizar el rendimiento, lo que afectó 3,0 millones barriles por día en el tercer trimestre de 2025.

La acción a corto plazo es clara: observar el margen de R&M y el costo operativo de refinación por barril: esa es la medida real de su ejecución frente a estos riesgos.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando más allá del ruido del trimestre actual, y deberías estarlo. El crecimiento futuro de Marathon Petroleum Corporation (MPC) no es una innovación de un solo producto; es una estrategia de infraestructura de dos frentes que diversifica el flujo de caja e impulsa la producción de productos de alto margen. El enfoque a corto plazo es la asignación disciplinada de capital, con un plan para 2025 que dirige una parte importante de su gasto de capital de 1.250 millones de dólares hacia proyectos con rendimientos esperados superiores al 20%.

He aquí los cálculos rápidos: MPC está aprovechando su escala masiva y sus activos midstream (MPLX) para construir un negocio integrado y más resiliente. La empresa está trabajando activamente para lograr un retorno sobre el capital invertido (ROIC) superior al 25% para finales de 2025.

Expansión midstream: el ancla basada en tarifas

El motor de crecimiento más convincente es la expansión continua de MPLX, la sociedad limitada maestra midstream. Este segmento proporciona ganancias estables basadas en comisiones que actúan como una cobertura crucial contra la volatilidad cíclica de los márgenes de refinación. En el segundo trimestre de 2025, el segmento Midstream generó 1.600 millones de dólares en EBITDA ajustado.

La estrategia es consolidar su posición en las regiones del Pérmico y la Costa del Golfo, que son el corazón de la logística energética de Estados Unidos. Se trata de una medida inteligente para captar la creciente demanda mundial de líquidos de gas natural (LGN) y gas licuado de petróleo (GLP). Vimos un claro compromiso con esto con dos movimientos importantes:

• Adquisición de Northwind Midstream por 2.375 millones de dólares para impulsar la capacidad de procesamiento de gas Pérmico.
• Adquisición del 55% restante del oleoducto BANGL por 715 millones de dólares, lo que otorga a MPC el control total de un sistema clave de transporte de NGL.

Además, se espera que la nueva planta de procesamiento de gas de la Secretaría, que suma 200 MMcf/d de capacidad en el Pérmico, esté en servicio a finales de 2025. Se trata de asegurar un flujo de caja predecible a largo plazo.

Optimización de refinación e innovación de productos

En lo que respecta a la refinación, la atención se centra en optimizar el sistema de refinación más grande del país, que cuenta con una capacidad de producción total de 3,0 millones de barriles por día, para producir combustibles de mayor valor y demanda. Aquí es donde entran en juego las inversiones específicas y de alto rendimiento, específicamente para el diésel con contenido ultrabajo de azufre (ULSD) y el combustible para aviones.

Por ejemplo, la refinería de la Bahía de Galveston prevé un gasto de capital de 200 millones de dólares en 2025 para agregar un hidrotratador de destilado de alta presión de 90.000 bpd, que convierte el destilado de menor valor y alto contenido de azufre en ULSD de mayor margen. De manera similar, la refinería Robinson recibirá una inversión de 150 millones de dólares en 2025 para aumentar su flexibilidad para la producción de combustible para aviones, capitalizando el repunte de la demanda de viajes aéreos.

La compañía también está tomando medidas estratégicas, aunque más pequeñas, en el espacio de las energías renovables. La conversión de instalaciones como las plantas de Dickinson y Martínez a la producción de diésel renovable es clave para diversificar la combinación de productos y protegerse contra la transición energética a largo plazo.

Proyecciones de ganancias y ventaja competitiva

Para todo el año fiscal 2025, los analistas del lado vendedor pronostican que Marathon Petroleum Corporation registrará ganancias por acción (EPS) de 8,47 dólares. Esta fuerte proyección se sustenta en las ventajas competitivas de la compañía, que son estructurales, no pasajeras:

• Integración: El modelo combinado de refinación y midstream permite la optimización de márgenes en toda la cadena de suministro.
• Escala y complejidad: operar el sistema de refinación más grande y uno de los más complejos de los EE. UU. permite a MPC procesar crudos más baratos y pesados ​​y lograr importantes economías de escala.
• Rentabilidad del capital: la solidez financiera de la empresa le permitió devolver 1.000 millones de dólares a los accionistas solo en el segundo trimestre de 2025, incluidos 692 millones de dólares en recompras de acciones.

Lo que oculta esta estimación es el potencial de volatilidad en los diferenciales del crack (el margen de refinación), que puede hacer variar enormemente las cifras. Aún así, las inversiones subyacentes en midstream y actualizaciones de productos de alto valor definitivamente hacen que la empresa sea más resistente. Puede leer más sobre su visión a largo plazo en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de Marathon Petroleum Corporation (MPC).

Siguiente paso: compare el objetivo de EPS de consenso de los analistas de 8,47 dólares con su propio modelo de flujo de efectivo descontado (DCF) para ver si el mercado está valorando con precisión la historia de crecimiento midstream.