Desglosando la salud financiera de McEwen Mining Inc. (MUX): información clave para los inversores

Estás mirando a McEwen Mining Inc. (MUX) en este momento, tratando de cuadrar los contratiempos operativos con el enorme potencial a largo plazo y, sinceramente, las cifras del tercer trimestre de 2025 pintan un panorama muy variado. Por un lado, la empresa acaba de informar de una pérdida neta de aproximadamente $500,000, o $0.01 por acción, que sigue a una revisión a la baja de la guía de producción para todo el año a 112.000-123.000 onzas equivalentes de oro (GEO), más un aumento en los costos totales de mantenimiento (AISC) para $2,356-$2,456 por onza para sus minas de propiedad exclusiva. Ésa es una dura realidad a corto plazo. Pero aún así, la liquidez de la empresa es mucho más fuerte, con efectivo y equivalentes saltando a 51,2 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, y el enorme proyecto de cobre a largo plazo en Los Azules, donde McEwen Mining tiene una participación del 46,4%, acaba de confirmarse con un valor actual neto (VAN) después de impuestos de 2.900 millones de dólares. Entonces, la pregunta no es si la compañía definitivamente está pasando apuros ahora, sino si se debe aceptar la historia de crecimiento que comienza a dar sus frutos en 2026 y más allá.

Análisis de ingresos

Está buscando una imagen clara de la salud de los ingresos de McEwen Mining Inc. (MUX), y la respuesta corta es que, si bien los ingresos son estables, los mecanismos subyacentes están cambiando. Los ingresos de la compañía son definitivamente una historia de volumen de compensación de precios en este momento, lo cual es un riesgo a corto plazo que es necesario mapear.

Para el tercer trimestre de 2025, McEwen Mining Inc. reportó ingresos de 50,5 millones de dólares. Esto marca una modesta disminución de 3% en comparación con los $52,3 millones reportados en el mismo trimestre del año pasado. Honestamente, esa pequeña caída esconde un desafío operativo mucho mayor: una caída significativa en la producción.

La principal fuente de ingresos de McEwen Mining Inc. es la venta de onzas equivalentes de oro (GEO), que es una métrica combinada para la producción de oro y plata. Aquí están los cálculos rápidos de las cifras del tercer trimestre de 2025: el precio de venta promedio realizado del oro aumentó a $3,477 por GEO, un enorme 39% aumento con respecto al precio del tercer trimestre de 2024 de $ 2,499 por GEO. Pero la empresa sólo vendió 14.968 GEO, un 33% caída de los 21.350 GEO vendidos el año anterior. El precio más alto salvó el trimestre.

Los ingresos de los últimos doce meses (TTM) para 2025 también reflejan esta presión, situándose en aproximadamente 0,16 mil millones de dólares, una ligera disminución de 3.62% de los $ 0,17 mil millones del año anterior. Esta es una señal clara de que los obstáculos operativos, como las menores toneladas extraídas en Gold Bar y los desafíos de producción en Fox Complex, están impactando la producción total, incluso cuando el mercado del oro está cooperando.

Cuando se desglosan los ingresos por segmento de negocio, se ve de dónde proviene la producción principal. La mayoría de los ingresos consolidados son generados por las dos operaciones de propiedad absoluta, el Gold Bar Mine Complex en EE. UU. y el Fox Complex en Canadá. La mina San José en Argentina, donde McEwen Mining Inc. tiene una participación del 49%, contribuye a los resultados consolidados a través de la contabilidad de participación, pero el desglose de los ingresos operativos se centra en los activos de propiedad total.

• EE.UU. (mina de lingotes de oro): Contribuido 27,5 millones de dólares en los ingresos del segundo trimestre de 2025.
• Canadá (Complejo Fox): Contribuido 19,2 millones de dólares en los ingresos del segundo trimestre de 2025.
• México (Proyecto Fénix): Actualmente en fase de desarrollo, por lo que no genera ingresos.

Para ser justos, la empresa está tomando medidas estratégicas para abordar el déficit de producción. Están avanzando en proyectos como Stock Mine en el Complejo Fox, cuyo inicio está previsto para mediados de 2026, y El Gallo Fase 1, cuyo inicio está previsto para mediados de 2027. Estos son los futuros impulsores de ingresos, pero no ayudan a las cifras de 2025. Para profundizar en el panorama financiero completo, incluidas las herramientas de valoración que necesita, consulte Desglosando la salud financiera de McEwen Mining Inc. (MUX): información clave para los inversores.

A continuación se muestra una instantánea de la contribución del segmento del segundo trimestre de 2025 a la base de ingresos de propiedad absoluta:

Métricas de rentabilidad

Estás mirando a McEwen Mining Inc. (MUX) y haciendo la pregunta correcta: ¿pueden convertir consistentemente los altos precios de los metales en ganancias reales? La respuesta corta es: es un panorama volátil, todavía fuertemente influenciado por los costos no mineros, pero el negocio minero principal está generando efectivo. La rentabilidad de McEwen Mining Inc. en los primeros nueve meses de 2025 (9M 2025) muestra una clara lucha para traducir una ganancia bruta sólida en un resultado final limpio.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el desempeño del año hasta la fecha (YTD) hasta el tercer trimestre de 2025. Los ingresos consolidados alcanzaron aproximadamente 132,9 millones de dólares. El beneficio bruto para el mismo período ascendió a 30,2 millones de dólares, lo que nos da un margen de beneficio bruto hasta la fecha de aproximadamente 22.7%. Es un margen decente, pero la verdadera rentabilidad es donde reside la complejidad.

• Margen de Beneficio Bruto (9M 2025): 22.7%
• Margen de Beneficio Neto (9M 2025): -2.9% (Pérdida neta de 3,8 millones de dólares)
• EBITDA Ajustado (9M 2025): 37,8 millones de dólares

La brecha entre el margen bruto y el margen neto es la conclusión clave. Una ganancia bruta positiva de 30,2 millones de dólares colapsando en una Pérdida Neta de 3,8 millones de dólares para los primeros nueve meses de 2025 le dice inmediatamente que los gastos generales, la exploración y las inversiones no operativas están consumiendo todas las ganancias de las minas. Definitivamente se trata de una empresa centrada en el crecimiento, no todavía una pura fuente de ingresos.

Tendencias de rentabilidad y eficiencia operativa

La tendencia en la rentabilidad es volátil, pero se puede ver el impacto del aumento de los precios del oro. 39% a $ 3477 por onza equivalente de oro (GEO) solo en el tercer trimestre de 2025, en el margen bruto, que fue del 26,3% en el segundo trimestre de 2025. Aún así, la tendencia trimestral en la ganancia bruta es preocupante: cayó de $ 12,3 millones en el segundo trimestre de 2025 a $ 7,8 millones en el tercer trimestre de 2025. [citar: 7, 4, de la segunda búsqueda]

Esta caída del margen bruto al 15,4% en el tercer trimestre de 2025 pone de relieve un desafío operativo central: la gestión de costes. La empresa está invirtiendo activamente para la producción futura, lo que eleva los costes del período actual. Por ejemplo, la guía revisada de costos de mantenimiento total (AISC) para 2025 para las operaciones 100 % de propiedad se elevó significativamente a un rango de $2,356-$2,456 por onza de GEO. [cita: 4, de la segunda búsqueda]

Comparación de la industria: el obstáculo de los costos

Cuando se compara la estructura de costos de McEwen Mining Inc. con la industria en general, el desafío de la eficiencia operativa queda claro. Muchos productores establecidos de oro y plata están reportando costos sostenidos totales (AISC) en el rango de $1,200 a $1,500 por onza, lo que permite una expansión sustancial del margen. [citar: 14, de la primera búsqueda] La guía AISC revisada para 2025 de McEwen Mining Inc. de hasta $2,456/oz para sus activos principales es dramáticamente más alta. [cita: 4, de la segunda búsqueda] Este alto costo se debe a factores como la gran cantidad de desechos en Gold Bar y el cierre de la mina Froome, además de las presiones inflacionarias sobre sus operaciones en San José.

El margen EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de la compañía, que excluye las partidas no monetarias y la pérdida significativa de la inversión de capital de McEwen Copper, es una mejor medida de la salud de las minas operativas. El EBITDA ajustado hasta la fecha de 37,8 millones de dólares muestra que las minas están generando efectivo, pero la pérdida de 4,3 millones de dólares de la inversión de McEwen Copper solo en el tercer trimestre de 2025 es un lastre importante para los ingresos netos informados. [cita: 6, de la segunda búsqueda] Esté atento a cómo la empresa logra capitalizar (pasar al balance) una mayor parte de los costos del proyecto de cobre después de que se publique el estudio de factibilidad de Los Azules, ya que esto debería mejorar inmediatamente la utilidad neta reportada. Para profundizar en la base de inversores, puede consultar Explorando al inversor de McEwen Mining Inc. (MUX) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando el balance de McEwen Mining Inc. (MUX) y te preguntas cómo financian sus operaciones: ¿es más deuda o capital de los accionistas? La conclusión directa es que McEwen Mining Inc. opera actualmente con un apalancamiento financiero conservador. profile, gracias a una importante medida de refinanciación a principios de 2025 que favoreció la deuda convertible a largo plazo.

Financiamiento del crecimiento: deuda Overview

McEwen Mining Inc. ha sido estratégico en la reestructuración de su deuda para financiar iniciativas de crecimiento como la expansión del Fox Complex. Al 30 de septiembre de 2025, el principal total de la deuda pendiente de pago de la empresa ascendía a aproximadamente $130,0 millones. Este total se compone principalmente de dos líneas, siendo la mayor parte deuda no garantizada a largo plazo.

• Notas senior convertibles: $110,0 millones, emitido en febrero de 2025, con fecha de vencimiento el 15 de agosto de 2030.
• Línea de préstamo a plazo: El resto $20.0 millones se encuentra bajo una línea de crédito senior garantizada, cuyo vencimiento se extendió hasta el 31 de agosto de 2028.

La medida clave aquí fue emitir 110,0 millones de dólares en bonos convertibles al 5,25% para pagar parcialmente 20,0 millones de dólares de la deuda garantizada más antigua y con intereses más altos (9,75%). Esta refinanciación cambió la estructura de capital hacia una deuda con cupones más bajos, no garantizada y con vencimiento más largo, lo que definitivamente es una medida inteligente de tesorería.

Comparación entre deuda y capital y la industria

La relación deuda-capital (D/E) de la empresa es una medida crucial de su apalancamiento financiero: cuánta deuda se utiliza para financiar activos en relación con el capital contable. Para el trimestre fiscal que finalizó el 30 de septiembre de 2025, la relación D/E de McEwen Mining Inc. fue de aproximadamente 0.26 (o 26,1%). Se trata de una cifra baja, que indica una fuerte dependencia de la financiación mediante acciones y un riesgo financiero relativamente bajo. profile.

Aquí están los cálculos rápidos sobre cómo se compara eso con el sector:

el 0.26 La relación D/E es sustancialmente más baja que el promedio más amplio de la industria de metales preciosos y minerales de 0.8026 e incluso por debajo del promedio de la industria del oro de 0.3636. Empresas del sector Metales y Minería mantienen ratios por debajo 0,3x históricamente han superado a sus pares más apalancados, por lo que este bajo índice es una señal positiva de la fortaleza del balance.

Equilibrar la deuda y el capital para el crecimiento

La estrategia financiera de McEwen Mining Inc. es un acto de equilibrio claro entre deuda y capital, diseñado para financiar la expansión y al mismo tiempo minimizar la dilución de los accionistas. La emisión de notas convertibles de febrero de 2025 es un excelente ejemplo de este enfoque híbrido. Los pagarés convertibles son instrumentos de deuda que pueden convertirse en acciones comunes bajo ciertas condiciones. Esto permite a la empresa obtener capital ahora sin diluir inmediatamente a los accionistas existentes.

La compañía también incluyó una transacción de compra limitada en la oferta de notas convertibles. Esto eleva efectivamente el precio de conversión de los $11,25 iniciales por acción a un precio de conversión efectivo de hasta 17,30 dólares por acción en la madurez. Esto protege a los accionistas de la dilución a menos que el precio de las acciones se aprecie significativamente, una forma inteligente de utilizar la deuda para el crecimiento pero manteniendo la opción sobre acciones en reserva. Lea más sobre el panorama financiero completo en Desglosando la salud financiera de McEwen Mining Inc. (MUX): información clave para los inversores.

El siguiente paso es monitorear la generación de flujo de efectivo de la compañía, particularmente a medida que ejecutan sus planes de crecimiento, para garantizar que puedan pagar el cupón del 5,25% de los nuevos pagarés sin tensiones. Finanzas: realizar un seguimiento del índice de cobertura de intereses trimestral frente a la nueva estructura de deuda.

Liquidez y Solvencia

La respuesta corta es que McEwen Mining Inc. (MUX) mejoró significativamente su posición de liquidez en 2025, pero hay que entender que esta fortaleza está impulsada principalmente por la deuda, no puramente operativa. El capital de trabajo de la compañía pasó de negativo a saludablemente positivo, en gran parte debido a una emisión estratégica de deuda a principios de año.

A partir del segundo trimestre de 2025 (T2 2025), los índices de liquidez de la compañía eran sólidos, lo que indica una sólida capacidad para cubrir obligaciones a corto plazo. El índice de corriente de los doce meses finales (TTM) se situó en 2,35, lo que significa que McEwen Mining Inc. tenía 2,35 dólares en activos corrientes por cada dólar de pasivos corrientes. Además, su Quick Ratio (o ratio de prueba ácida), que excluye el inventario, fue de 1,82. Estas cifras están definitivamente por encima del punto de referencia 1,0, lo que muestra una buena salud financiera a corto plazo.

Tendencias del capital de trabajo: un cambio importante

La tendencia del capital de trabajo (activos corrientes menos pasivos corrientes) es el indicador más claro de la mejora de la posición de la empresa. A finales de 2024, el capital de trabajo consolidado era de 6,5 millones de dólares negativos. La empresa solucionó esto rápidamente. Al 31 de marzo de 2025 (primer trimestre de 2025), el capital de trabajo había aumentado a 61,1 millones de dólares y se mantuvo estable en 62,6 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025 (tercer trimestre de 2025).

He aquí los cálculos rápidos de cómo sucedió eso: McEwen Mining Inc. emitió $110,0 millones en notas convertibles senior en el primer trimestre de 2025 para financiar proyectos de crecimiento, lo que inmediatamente reforzó la posición de efectivo y, por extensión, los activos circulantes. Este fue un paso necesario para financiar sus ambiciosos planes de crecimiento, sobre los cuales puedes leer más en su Declaración de misión, visión y valores fundamentales de McEwen Mining Inc. (MUX).

Estado de flujo de efectivo Overview

Cuando observa el estado de flujo de efectivo, ve la historia de una empresa en una importante fase de inversión y transición. Las tres categorías principales de flujo de efectivo le indican de dónde viene el dinero y hacia dónde va:

• Flujo de caja operativo (OCF): Para el período TTM que finalizó el 30 de septiembre de 2025, el OCF obtuvo un modesto positivo de 2,55 millones de dólares. Esta es una mejora importante con respecto a las cifras negativas de años anteriores, pero muestra que las operaciones mineras principales todavía generan efectivo neto marginalmente después de todos los gastos diarios.
• Flujo de Caja de Inversión (ICF): Aquí es donde los gastos de capital (CapEx) para el crecimiento son visibles. El flujo de caja de TTM Investing fue una salida sustancial de -52,68 millones de dólares. Se espera esta cifra negativa, ya que refleja el fuerte gasto en proyectos como la expansión y el desarrollo del Complejo Fox en Stock Mine.
• Flujo de Caja de Financiamiento (FCF): Esta es la fuente del aumento de liquidez para 2025. Solo en el primer trimestre de 2025, el efectivo proporcionado por las actividades de financiación fue de 70,5 millones de dólares. Esta afluencia fue impulsada por la nueva deuda convertible, que cubrió el déficit de CapEx y creó el colchón de efectivo.

Preocupaciones y fortalezas sobre la liquidez a corto plazo

La conclusión más importante es que la fortaleza de liquidez de McEwen Mining Inc. actualmente depende de su estrategia financiera. La empresa tiene un importante saldo de caja de 51,2 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, lo que supone una gran reserva. Sin embargo, esto conlleva una compensación: el capital total de la deuda aumentó a 130,0 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025.

La clave es si los gastos de capital se traducirán en una producción mayor y de menor costo, según lo planeado. Si los nuevos proyectos no generan el flujo de caja esperado, la carga de la deuda se convertirá en una preocupación mucho mayor. Por ahora, el exitoso aumento de deuda y la consiguiente mejora del balance le dan a la empresa la pista que necesita para ejecutar su plan de crecimiento plurianual.

Análisis de valoración

Está mirando a McEwen Mining Inc. (MUX) y haciendo la pregunta correcta: ¿Esta acción está sobrevalorada, infravalorada o tiene el precio adecuado para una minera de metales preciosos? La respuesta rápida es que el mercado ve una oportunidad significativa a corto plazo, lo que se traduce en una acción que parece cara según las ganancias actuales pero barata según el valor de sus activos y las perspectivas de crecimiento futuro.

A continuación se muestran los cálculos rápidos de por qué se trata de una valoración de acciones de crecimiento, no de acciones de valor. Según las estimaciones de los analistas para el año fiscal 2025, la compañía cotiza a una relación precio-beneficio (P/E) futura de aproximadamente 43.52. Eso es alto: indica que los inversionistas están descontando un cambio importante en las ganancias, especialmente porque el P/E final es negativo debido a las pérdidas recientes.

Aún así, la relación precio-valor contable (P/B) se sitúa en aproximadamente 1.92. Para una empresa minera con importantes activos subterráneos como el proyecto de cobre Los Azules, un P/B inferior a 2,0 sugiere que la acción se cotiza a un múltiplo razonable de su valor liquidativo. Ésta es una desconexión clásica entre la rentabilidad actual y el potencial de los activos.

Para ser justos, el valor empresarial/EBITDA (EV/EBITDA) también apunta a una prima. Utilizando el EBITDA ajustado del tercer trimestre de 2025 de 11,8 millones de dólares y anualizándolo, el EV/EBITDA estimado es de alrededor 22,7x (basado en una capitalización de mercado de aproximadamente $990,84 millones, $130,0 millones en deuda y $51,2 millones en efectivo). Se trata de un múltiplo alto para una minera, lo que indica altas expectativas de crecimiento o una prima para sus activos de desarrollo de cobre.

• P/E (pronóstico 2025): 43.52 (Alto, implica un fuerte crecimiento de las ganancias futuras).
• P/B (Actual): 1.92 (Razonable para un minero rico en activos).
• EV/EBITDA (Estimado): ~22,7x (Valoración de la prima basada en datos del tercer trimestre de 2025).

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses refleja definitivamente este optimismo. La acción casi se ha duplicado, mostrando un aumento masivo de alrededor 97.09% a 99.89% desde hace un año, con un rango de negociación de 52 semanas de $6.38 a $24.88. El rendimiento en lo que va del año 2025 es aún mayor, hasta 119.41%. Ese tipo de avance significa que muchas de las buenas noticias futuras ya están descontadas.

McEwen Mining Inc. (MUX) no es una apuesta por dividendos. La compañía esencialmente ha suspendido los dividendos, con un rendimiento de dividendos actual y una tasa de pago de 0.00%. Esto es típico de una minera centrada en el crecimiento que necesita conservar capital para proyectos de exploración y desarrollo minero.

La comunidad de analistas está de acuerdo con la historia de crecimiento. La recomendación de consenso es una clara comprar. De nueve analistas que cubren, siete lo califican como Compra y uno como Compra fuerte. El precio objetivo promedio a 12 meses está entre $20.50 y $24.48. Sin embargo, lo que oculta esta estimación son los riesgos de ejecución relacionados con la puesta en marcha de nueva producción de menor costo en Stock Mine para mediados de 2026 y el avance del proyecto El Gallo.

Para profundizar en quién está impulsando esta presión de compra, debería estar Explorando al inversor de McEwen Mining Inc. (MUX) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Su acción aquí es monitorear la generación de flujo de efectivo del cuarto trimestre de 2025 y los cronogramas de permisos para el proyecto El Gallo a principios de 2026. Esos hitos validarán o socavarán la valoración actual de las primas.

Factores de riesgo

Se necesita una visión clara de lo que podría descarrilar la historia de crecimiento de McEwen Mining Inc. (MUX) y, sinceramente, los desafíos operativos a corto plazo son el mayor obstáculo en este momento. El valor a largo plazo de la compañía está ligado a proyectos masivos como Los Azules, pero la mala ejecución en las minas actuales está consumiendo el flujo de caja actual. Tenemos que mapear el riesgo en el balance.

El riesgo interno más acuciante es la ejecución operativa, que condujo directamente a un recorte significativo en las perspectivas para 2025. La gerencia redujo la guía de producción consolidada para todo el año a 112,000-123,000 onzas equivalentes de oro (GEO), por debajo del rango inicial de 120,000-140,000 GEO. Este fracaso, impulsado por problemas como material no mineralizado inesperado en Gold Bar y desafíos en la mina Froome, ha inflado los costos dramáticamente.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la presión de costos:

La guía revisada de Costo Sostenido Todo Incluido (AISC) de $2,356-$2,456 por onza es una importante señal de alerta, que apunta a desafíos persistentes en la gestión de costos que podrían afectar la rentabilidad. Además, la compañía continúa reportando una debilidad material en el control interno sobre los informes financieros relacionados con los impuestos sobre la renta al 30 de junio de 2025, lo que genera preocupaciones sobre la confiabilidad definitiva de las divulgaciones financieras.

La compañía también tiene una mayor carga de deuda, con un capital total de deuda que aumentó a 130,0 millones de dólares al 30 de septiembre de 2025, en gran parte debido a una oferta de bonos convertibles de 110,0 millones de dólares. Este es un mal necesario para financiar el crecimiento, pero aumenta el riesgo financiero si el desempeño operativo no mejora rápidamente.

En el frente externo, se debe considerar el entorno geopolítico y regulatorio, especialmente porque McEwen Mining Inc. opera en países como Argentina y México.

• Riesgo de operaciones extranjeras: Los riesgos políticos, económicos y de seguridad en Argentina (San José, Los Azules) y México (El Gallo) pueden afectar los permisos, las operaciones y el flujo de caja.
• Volatilidad de los precios de las materias primas: Si bien los fuertes precios de los metales (oro, plata, cobre) han ayudado a compensar algunos aumentos de costos, una desaceleración repentina comprimiría gravemente los márgenes, especialmente con AISC cerca de $2,400 por onza.
• Permisos y retrasos en el proyecto: El crecimiento futuro depende del enorme proyecto de cobre Los Azules y la expansión del Complejo Fox, los cuales están sujetos a retrasos en la obtención de permisos. Ahora se espera que Stock Mine, un activo clave de menor costo, comience a producir a mediados de 2026, más tarde de lo planeado inicialmente.

Para mitigar los riesgos operativos y de costos, la administración se está enfocando en la transición a fuentes de producción de menor costo. Se espera que Stock Mine ofrezca una producción de oro a menor costo debido a la reducción de las cargas de regalías y el transporte más corto. A largo plazo, el proyecto Los Azules ha sido aceptado en el Programa de Incentivos a la Inversión a Gran Escala (RIGI) de Argentina, que proporciona un marco de 30 años de estabilidad legal, fiscal y aduanera, un paso crucial para reducir riesgos para un proyecto con costos de capital iniciales de 3.200 millones de dólares. Si quieres profundizar en quién apuesta por esta visión de largo plazo, deberías leer Explorando al inversor de McEwen Mining Inc. (MUX) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a McEwen Mining Inc. (MUX) y tratando de trazar el camino desde los problemas operativos actuales hasta sus ambiciosos objetivos a largo plazo. La conclusión directa es la siguiente: la producción a corto plazo está bajo presión, pero el giro estratégico de la compañía hacia el cobre y sus proyectos de ductos de oro de bajo costo establecieron una poderosa pista de crecimiento de varios años. Definitivamente están jugando a largo plazo.

La compañía se está posicionando intencionalmente como una empresa diversificada de metales (un 'mini puerto libre', como lo llama el director ejecutivo) al avanzar agresivamente en el proyecto de cobre Los Azules en Argentina. Este es el mayor motor de crecimiento, alineado con la transición energética global. El estudio de viabilidad del proyecto confirmó un sólido valor actual neto (VAN) después de impuestos de 2.900 millones de dólares a una tasa de descuento del 8%, con una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 19.8%, suponiendo un precio del cobre de $4.35 por libra.

2025 Realidad financiera y proyecciones futuras

Seamos realistas: 2025 ha sido un año heterogéneo. Los contratiempos operativos en las minas Gold Bar y Froome obligaron a la gerencia a reducir la guía de producción de onzas equivalentes de oro (GEO) para todo el año a un rango de 112.000-123.000 GEO. Este es un obstáculo a corto plazo, que eleva la guía de costos de mantenimiento integrales (AISC) a $2,356-$2,456 por onza.

Aún así, la base financiera está mejorando. La compañía informó una pérdida neta en el tercer trimestre de 2025 de solo $500,000, o $0.01 por acción, que incluía un 4,3 millones de dólares pérdida de McEwen Copper mientras financian el desarrollo de Los Azules. El EBITDA ajustado, que excluye los costos de desarrollo del cobre, aumentó 12% a 11,8 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que muestra resiliencia en el negocio principal del oro. La calle se muestra optimista ante el aumento, y el consenso de los analistas sobre los ingresos para 2026 aumentará a 306 millones de dólares, un 84% aumento en los últimos doce meses.

Aquí están los cálculos rápidos sobre el turno de producción:

Iniciativas estratégicas y ventaja competitiva

La historia del crecimiento se basa en algunos movimientos estratégicos clave, no sólo en cavar más tierra. El más significativo es la aceptación en septiembre de 2025 de Los Azules en el Programa de Incentivos a la Inversión a Gran Escala (RIGI) de Argentina. Se trata de un punto de inflexión que proporciona 30 años de estabilidad jurídica y fiscal, además de una reducción del impuesto sobre la renta empresarial del 35% al 25%.

La cartera de oro de la compañía también se está renovando para reducir los costos. Está previsto que la mina Stock en el complejo Fox comience a producir a mediados de 2026, lo que ofrece una carga de regalías significativamente reducida y costos de transporte más bajos en comparación con las operaciones actuales. Se prevé que este proyecto, junto con la actualización de recursos de Gray Fox prevista para el cuarto trimestre de 2025, contribuya aproximadamente 50% del objetivo de producción para 2030.

• Adquirir Canadian Gold Corp. (Tartan Mine) para aumentar los recursos a principios de 2026.
• invertir $10,000,000 en Goliath Resources Limited para exposición a exploración.
• Iniciar la producción de El Gallo Fase 1 en México a mediados de 2027.
• Integre la tecnología de fotoensayo de Peregrine Geochemical Labs para una exploración más rápida y económica.

Lo que esconde esta estimación es el riesgo de ejecución de estos nuevos proyectos; permitir retrasos o excesos de capital podría retrasar el objetivo de 2030. Aún así, el enfoque estratégico tanto en el ciclo de los metales preciosos como en la megatendencia del cobre a largo plazo le da a McEwen Mining Inc. una ventaja competitiva que la mayoría de las mineras de oro no tienen. Puedes revisar sus principios fundamentales en el Declaración de misión, visión y valores fundamentales de McEwen Mining Inc. (MUX).