Dividindo a saúde financeira da McEwen Mining Inc. (MUX): principais insights para investidores

Você está olhando para a McEwen Mining Inc. (MUX) agora, tentando conciliar os contratempos operacionais com o enorme potencial de longo prazo e, honestamente, os números do terceiro trimestre de 2025 pintam um quadro muito misto. Por um lado, a empresa acaba de reportar um prejuízo líquido de cerca de $500,000, ou US$ 0,01 por ação, que segue uma revisão para baixo da orientação de produção para o ano inteiro para 112.000-123.000 Onças Equivalentes de Ouro (GEOs), além de um aumento nos custos totais de manutenção (AISC) para US$ 2.356 a US$ 2.456 por onça para suas minas de propriedade integral. Essa é uma dura realidade de curto prazo. Mas ainda assim, a liquidez da empresa é muito mais forte, com o caixa e equivalentes saltando para US$ 51,2 milhões em 30 de setembro de 2025, e a enorme oferta de cobre de longo prazo em Los Azules - onde a McEwen Mining detém uma participação de 46,4% - acaba de ser confirmada com um valor presente líquido (NPV) após impostos de US$ 2,9 bilhões. Portanto, a questão não é se a empresa está definitivamente em dificuldades agora, mas se deve aderir à história de crescimento que começa a dar frutos em 2026 e mais além.

Análise de receita

Você está procurando uma imagem clara da saúde da receita da McEwen Mining Inc. (MUX), e a resposta curta é que, embora o faturamento superior esteja estável, a mecânica subjacente está mudando. A receita da empresa é definitivamente uma história de volume de compensação de preços no momento, o que é um risco de curto prazo que você precisa mapear.

Para o terceiro trimestre de 2025, a McEwen Mining Inc. relatou receita de US$ 50,5 milhões. Isto marca um declínio modesto 3% em comparação com os US$ 52,3 milhões relatados no mesmo trimestre do ano passado. Honestamente, essa pequena queda esconde um desafio operacional muito maior: uma queda significativa na produção.

A principal fonte de receita da McEwen Mining Inc. é a venda de Onças Equivalentes de Ouro (GEOs), que é uma métrica combinada para a produção de ouro e prata. Aqui está uma matemática rápida sobre os números do terceiro trimestre de 2025: o preço médio de venda do ouro realizado subiu para US$ 3.477 por GEO, um enorme 39% aumento em relação ao preço do terceiro trimestre de 2024 de US$ 2.499 por GEO. Mas a empresa só vendeu 14.968 GEOs, um 33% queda em relação aos 21.350 GEOs vendidos no ano anterior. O preço mais alto salvou o trimestre.

A receita dos últimos doze meses (TTM) para 2025 também reflete essa pressão, situando-se em aproximadamente US$ 0,16 bilhão, uma ligeira diminuição 3.62% em relação aos US$ 0,17 bilhão do ano anterior. Este é um sinal claro de que os ventos contrários operacionais – como a redução das toneladas extraídas em Gold Bar e os desafios de produção no Complexo Fox – estão a impactar a produção total, mesmo quando o mercado do ouro está a cooperar.

Ao dividir a receita por segmento de negócio, você vê de onde vem a produção principal. A maior parte da receita consolidada é gerada pelas duas operações de propriedade 100%, o Complexo de Minas Gold Bar nos EUA e o Complexo Fox no Canadá. A Mina San José, na Argentina, onde a McEwen Mining Inc. detém uma participação de 49%, contribui para os resultados consolidados através da equivalência patrimonial, mas a composição da receita operacional concentra-se nos ativos de propriedade integral.

• EUA (Mina de Barras de Ouro): Contribuição US$ 27,5 milhões na receita do segundo trimestre de 2025.
• Canadá (Complexo Fox): Contribuição US$ 19,2 milhões na receita do segundo trimestre de 2025.
• México (Projeto Fenix): Atualmente em fase de desenvolvimento, portanto não gera receita.

Para ser justo, a empresa está a tomar medidas estratégicas para resolver o défice de produção. Eles estão avançando em projetos como a Stock Mine no Complexo Fox, com início previsto para meados de 2026, e a Fase 1 de El Gallo, prevista para meados de 2027. Esses são os futuros impulsionadores das receitas, mas não ajudam nos números de 2025. Para um mergulho mais profundo no quadro financeiro completo, incluindo as ferramentas de avaliação de que você precisa, confira Dividindo a saúde financeira da McEwen Mining Inc. (MUX): principais insights para investidores.

Aqui está um resumo da contribuição do segmento do segundo trimestre de 2025 para a base de receita 100% detida:

Métricas de Rentabilidade

Você está olhando para a McEwen Mining Inc. (MUX) e fazendo a pergunta certa: eles podem transformar consistentemente os altos preços dos metais em lucro real? A resposta curta é: trata-se de um quadro volátil, ainda fortemente influenciado pelos custos não mineiros, mas o principal negócio mineiro é a geração de caixa. A lucratividade da McEwen Mining Inc. nos primeiros nove meses de 2025 (9M 2025) mostra uma luta clara para traduzir o lucro bruto sólido em um resultado final limpo.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho acumulado no ano (acumulado no ano) até o terceiro trimestre de 3. A receita consolidada atingiu aproximadamente US$ 132,9 milhões. O lucro bruto no mesmo período totalizou US$ 30,2 milhões, o que nos dá uma margem de lucro bruto acumulada no ano de cerca de 22.7%. É uma margem decente, mas a verdadeira rentabilidade é onde reside a complexidade.

• Margem de Lucro Bruto (9M 2025): 22.7%
• Margem de Lucro Líquido (9M 2025): -2.9% (Perda Líquida de US$ 3,8 milhões)
• EBITDA Ajustado (9M 2025): US$ 37,8 milhões

A diferença entre a margem bruta e a margem líquida é a principal conclusão. Um lucro bruto positivo de US$ 30,2 milhões colapsando em uma perda líquida de US$ 3,8 milhões para os primeiros nove meses de 2025 informa imediatamente que despesas gerais, exploração e investimentos não operacionais estão consumindo todo o lucro das minas. Esta é definitivamente uma empresa focada no crescimento, e ainda não é uma pura produtora de vacas leiteiras.

Tendências de Rentabilidade e Eficiência Operacional

A tendência na rentabilidade é volátil, mas é possível ver o impacto da subida dos preços do ouro realizados 39% para US$ 3.477 por onça equivalente de ouro (GEO) apenas no terceiro trimestre de 2025 - na margem bruta, que foi de 26,3% no segundo trimestre de 2025. Ainda assim, a tendência trimestre a trimestre no lucro bruto é preocupante: caiu de US$ 12,3 milhões no segundo trimestre de 2025 para US$ 7,8 milhões no terceiro trimestre de 2025. [citar: 7, 4, da segunda pesquisa]

Esta queda na margem bruta para 15,4% no terceiro trimestre de 2025 destaca um desafio operacional central: a gestão de custos. A empresa está investindo ativamente na produção futura, o que aumenta os custos do período atual. Por exemplo, a orientação revisada do Custo Total de Sustentação (AISC) de 2025 para as operações de propriedade de 100% foi aumentada significativamente para uma faixa de US$ 2.356 a US$ 2.456 por onça de GEO. [citar: 4, da segunda pesquisa]

Comparação da indústria: o obstáculo do custo

Quando você compara a estrutura de custos da McEwen Mining Inc. com a do setor em geral, o desafio da eficiência operacional fica claro. Muitos produtores estabelecidos de ouro e prata estão reportando Custos de Sustentação Total (AISC) na faixa de US$ 1.200 a US$ 1.500 por onça, permitindo uma expansão substancial das margens. [cite: 14, da primeira pesquisa] A orientação revisada do AISC para 2025 da McEwen Mining Inc. de até US$ 2.456/oz para seus principais ativos é dramaticamente mais alta. [citar: 4, da segunda pesquisa] Esse alto custo se deve a fatores como a alta remoção de resíduos em Gold Bar e o encerramento da mina Froome, além das pressões inflacionárias sobre suas operações em San José.

A margem EBITDA Ajustado (Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização), que exclui itens não monetários e a perda significativa do investimento de capital da McEwen Copper, é uma medida melhor da saúde das minas em operação. O EBITDA ajustado no ano de US$ 37,8 milhões mostra que as minas estão gerando caixa, mas a perda de US$ 4,3 milhões do investimento da McEwen Copper apenas no terceiro trimestre de 2025 é um grande obstáculo para o lucro líquido relatado. [cite: 6, da segunda pesquisa] Fique de olho em como a empresa consegue capitalizar (passar para o balanço) mais custos do projeto de cobre após a publicação do estudo de viabilidade Los Azules, pois isso deve melhorar imediatamente o lucro líquido reportado. Para um mergulho mais profundo na base de investidores, você pode conferir Explorando o investidor McEwen Mining Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando o balanço patrimonial da McEwen Mining Inc. (MUX) e se perguntando como eles financiam suas operações - é mais dívida ou capital acionário? A conclusão direta é que a McEwen Mining Inc. está atualmente operando com uma alavancagem financeira conservadora profile, graças a uma grande medida de refinanciamento no início de 2025 que favoreceu a dívida convertível de longo prazo.

Financiando o Crescimento: Dívida Overview

McEwen Mining Inc. tem sido estratégica na reestruturação de sua dívida para financiar iniciativas de crescimento como a expansão do Fox Complex. Em 30 de setembro de 2025, o principal da dívida total em aberto da empresa era de aproximadamente US$ 130,0 milhões. Este total é composto principalmente por duas linhas de crédito, sendo a maior parte dívida não garantida de longo prazo.

• Notas Sênior Conversíveis: US$ 110,0 milhões, emitido em fevereiro de 2025, com vencimento em 15 de agosto de 2030.
• Mecanismo de empréstimo a prazo: O restante US$ 20,0 milhões está sob uma linha de crédito com garantia sênior, cujo vencimento foi prorrogado até 31 de agosto de 2028.

A principal medida aqui foi a emissão de 110,0 milhões de dólares em notas convertíveis de 5,25% para reembolsar parcialmente 20,0 milhões de dólares da dívida garantida mais antiga e com juros mais elevados (9,75%). Este refinanciamento mudou a estrutura de capital para uma dívida com cupões mais baixos, sem garantia e com maturidade mais longa, o que é definitivamente uma jogada de tesouraria inteligente.

Comparação entre dívida e patrimônio e indústria

O rácio Dívida/Capital Próprio (D/E) da empresa é uma medida crucial da sua alavancagem financeira – quanta dívida é utilizada para financiar activos em relação ao capital próprio. Para o trimestre fiscal encerrado em 30 de setembro de 2025, o índice D/E da McEwen Mining Inc. 0.26 (ou 26,1%). Este é um número baixo, indicando uma forte dependência do financiamento de capital e um risco financeiro relativamente baixo profile.

Aqui está uma matemática rápida sobre como isso se compara ao setor:

O 0.26 A relação D/E é substancialmente inferior à média mais ampla da indústria de Metais Preciosos e Minerais de 0.8026 e ainda abaixo da média da indústria do ouro de 0.3636. Empresas do setor de Metalurgia e Mineração mantêm índices abaixo 0,3x historicamente superaram os seus pares mais alavancados, pelo que este rácio baixo é um sinal positivo da solidez do balanço.

Equilibrando dívida e patrimônio líquido para o crescimento

A estratégia de financiamento da McEwen Mining Inc. é um ato de equilíbrio claro entre dívida e capital, projetado para financiar a expansão e, ao mesmo tempo, minimizar a diluição dos acionistas. A emissão de notas convertíveis em fevereiro de 2025 é um excelente exemplo desta abordagem híbrida. Notas conversíveis são instrumentos de dívida que podem ser convertidos em ações ordinárias sob certas condições. Isto permite à empresa levantar capital agora, sem diluir imediatamente os acionistas existentes.

A empresa também incluiu uma transação de chamada limitada na oferta de notas conversíveis. Isso efetivamente aumenta o preço de conversão dos US$ 11,25 iniciais por ação para um preço de conversão efetivo de até $ 17,30 por ação na maturidade. Isto protege os accionistas da diluição, a menos que o preço das acções se valorize significativamente, uma forma inteligente de utilizar a dívida para o crescimento, mas mantendo a opção de acções em reserva. Leia mais sobre o quadro financeiro completo em Dividindo a saúde financeira da McEwen Mining Inc. (MUX): principais insights para investidores.

O próximo passo é monitorar a geração de fluxo de caixa da empresa, principalmente à medida que ela executa seus planos de crescimento, para garantir que possa pagar o cupom de 5,25% nas novas notas sem problemas. Finanças: acompanhar o índice de cobertura de juros trimestral em relação à nova estrutura da dívida.

Liquidez e Solvência

A resposta curta é que a McEwen Mining Inc. (MUX) melhorou significativamente sua posição de liquidez em 2025, mas você precisa entender que essa força é principalmente alimentada por dívidas, e não puramente operacional. O capital de giro da empresa passou de negativo para positivo, em grande parte devido a uma emissão estratégica de dívida no início do ano.

No segundo trimestre de 2025 (2º trimestre de 2025), os índices de liquidez da empresa eram fortes, sinalizando uma sólida capacidade de cobrir obrigações de curto prazo. A proporção atual dos últimos doze meses (TTM) ficou em 2,35, o que significa que a McEwen Mining Inc. tinha US$ 2,35 em ativos circulantes para cada dólar de passivo circulante. Além disso, seu Quick Ratio (ou índice de teste ácido), que exclui estoque, foi de 1,82. Esses números estão definitivamente acima do benchmark 1,0, mostrando boa saúde financeira no curto prazo.

Tendências de capital de giro: uma grande oscilação

A tendência do capital de giro – ativos circulantes menos passivos circulantes – é o indicador mais claro da melhoria da posição da empresa. No final de 2024, o capital de giro consolidado era preocupantemente negativo em US$ 6,5 milhões. A empresa corrigiu isso rapidamente. Em 31 de março de 2025 (1º trimestre de 2025), o capital de giro aumentou para US$ 61,1 milhões e permaneceu estável em US$ 62,6 milhões em 30 de setembro de 2025 (3º trimestre de 2025).

Aqui está uma matemática rápida de como isso aconteceu: McEwen Mining Inc. emitiu US$ 110,0 milhões em notas conversíveis seniores no primeiro trimestre de 2025 para financiar projetos de crescimento, o que reforçou imediatamente a posição de caixa e, por extensão, os ativos circulantes. Este foi um movimento necessário para financiar os seus ambiciosos planos de crescimento, sobre os quais você pode ler mais em seu Declaração de missão, visão e valores essenciais da McEwen Mining Inc.

Demonstração do Fluxo de Caixa Overview

Quando você olha para a demonstração do fluxo de caixa, você vê a história de uma empresa em uma fase significativa de investimento e transição. As três categorias principais de fluxo de caixa informam de onde vem e para onde vai o dinheiro:

• Fluxo de Caixa Operacional (FCO): Para o período TTM encerrado em 30 de setembro de 2025, o OCF foi um modesto positivo de US$ 2,55 milhões. Esta é uma grande melhoria em relação aos números negativos dos anos anteriores, mas mostra que as principais operações mineiras ainda estão a gerar caixa líquido apenas marginalmente, depois de todas as despesas do dia-a-dia.
• Fluxo de caixa de investimento (ICF): É aqui que as despesas de capital (CapEx) para o crescimento são visíveis. O fluxo de caixa de investimentos da TTM foi uma saída substancial de -US$ 52,68 milhões. Esse número negativo é esperado, pois reflete os pesados ​​gastos em projetos como a expansão do Complexo Fox e o desenvolvimento da Stock Mine.
• Fluxo de Caixa de Financiamento (FCF): Esta é a fonte do aumento de liquidez em 2025. Somente no primeiro trimestre de 2025, o caixa fornecido pelas atividades de financiamento foi de US$ 70,5 milhões. Este influxo foi impulsionado pela nova dívida convertível, que cobriu o défice de CapEx e constituiu a almofada de caixa.

Preocupações e pontos fortes de liquidez no curto prazo

A conclusão mais importante é que a força de liquidez da McEwen Mining Inc. é atualmente uma função da sua estratégia de financiamento. A empresa tinha um saldo de caixa significativo de US$ 51,2 milhões em 30 de setembro de 2025, o que é uma grande reserva. No entanto, isto acarreta uma compensação: o principal total da dívida aumentou para 130,0 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025.

A chave é saber se as despesas de capital se traduzirão numa produção mais elevada e com custos mais baixos, conforme planeado. Se os novos projectos não proporcionarem o fluxo de caixa esperado, o peso da dívida tornar-se-á uma preocupação muito maior. Por enquanto, o aumento bem-sucedido da dívida e a consequente melhoria do balanço dão à empresa a pista necessária para executar o seu plano plurianual de crescimento.

Análise de Avaliação

Você está olhando para a McEwen Mining Inc. (MUX) e fazendo a pergunta certa: esta ação está supervalorizada, subvalorizada ou com o preço ideal para uma mineradora de metais preciosos? A resposta rápida é que o mercado vê uma oportunidade significativa de curto prazo, o que se traduz numa ação que parece cara nos lucros atuais, mas barata com base no valor dos seus ativos e nas perspetivas de crescimento futuro.

Aqui está uma matemática rápida sobre por que esta é uma avaliação de ações de crescimento, e não de ações de valor. Com base nas estimativas dos analistas para o ano fiscal de 2025, a empresa está negociando a uma relação preço-lucro (P/L) futura de aproximadamente 43.52. Isso é alto – isso indica que os investidores estão precificando uma grande reviravolta nos lucros, especialmente porque o P/E final é negativo devido às perdas recentes.

Ainda assim, a relação Price-to-Book (P/B) fica em cerca de 1.92. Para uma empresa mineira com ativos subterrâneos significativos, como o projeto de cobre Los Azules, um P/B inferior a 2,0 sugere que as ações estão a ser negociadas a um múltiplo razoável do seu valor patrimonial líquido. Esta é uma desconexão clássica entre a rentabilidade atual e o potencial dos ativos.

Para ser justo, o Enterprise Value/EBITDA (EV/EBITDA) também aponta para um prémio. Usando o EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2025 de US$ 11,8 milhões e anualizando, o EV/EBITDA estimado é de cerca de 22,7x (com base em um valor de mercado de aproximadamente US$ 990,84 milhões, US$ 130,0 milhões em dívidas e US$ 51,2 milhões em dinheiro). Este é um múltiplo elevado para uma mineradora, sinalizando altas expectativas de crescimento ou um prêmio para seus ativos de desenvolvimento de cobre.

• P/E (previsão para 2025): 43.52 (Alto, implica forte crescimento dos lucros futuros).
• P/B (atual): 1.92 (Razoável para um minerador rico em ativos).
• EV/EBITDA (estimado): ~22,7x (Avaliação premium com base nos dados do terceiro trimestre de 2025).

A tendência dos preços das acções ao longo dos últimos 12 meses reflecte claramente este optimismo. O estoque quase dobrou, mostrando um aumento maciço de cerca de 97.09% para 99.89% de um ano atrás, com uma faixa de negociação de 52 semanas de $6.38 para $24.88. O retorno acumulado no ano de 2025 é ainda maior, até 119.41%. Esse tipo de aceleração significa que muitas das boas notícias futuras já estão precificadas.

(MUX) não é um jogo de dividendos. A empresa basicamente suspendeu os dividendos, com um rendimento de dividendos atual e índice de distribuição de 0.00%. Isto é típico de uma mineradora focada no crescimento que precisa conservar capital para projetos de desenvolvimento e exploração de minas.

A comunidade de analistas está de acordo com a história de crescimento. A recomendação de consenso é uma clara Comprar. Dos nove analistas de cobertura, sete classificam-no como Compra e um como Compra Forte. O preço-alvo médio para 12 meses está entre $20.50 e $24.48. O que esta estimativa esconde, no entanto, são os riscos de execução associados à colocação em linha de uma nova produção de baixo custo na Stock Mine até meados de 2026 e ao avanço do projecto El Gallo.

Para um mergulho mais profundo em quem está impulsionando essa pressão de compra, você deve estar Explorando o investidor McEwen Mining Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

A sua acção aqui é monitorizar a geração de fluxo de caixa do quarto trimestre de 2025 e os prazos de licenciamento para o projecto El Gallo no início de 2026. Esses marcos validarão ou prejudicarão a actual avaliação do prémio.

Fatores de Risco

Você precisa de uma visão clara do que poderia atrapalhar a história de crescimento da McEwen Mining Inc. (MUX) e, honestamente, os desafios operacionais de curto prazo são o maior obstáculo no momento. O valor da empresa a longo prazo está ligado a projectos de grande dimensão como Los Azules, mas a má execução nas actuais minas está a consumir o fluxo de caixa actual. Temos que mapear o risco para o balanço.

O risco interno mais premente é a execução operacional, que levou diretamente a um corte significativo nas perspetivas para 2025. A administração reduziu a orientação de produção consolidada para o ano inteiro para 112.000-123.000 Onças Equivalentes de Ouro (GEOs), abaixo da faixa inicial de 120.000-140.000 GEOs. Essa falha, motivada por questões como material não mineralizado inesperado na Gold Bar e desafios na mina Froome, inflou os custos dramaticamente.

Aqui está uma matemática rápida sobre a pressão de custos:

A orientação revisada do Custo Total de Sustentação (AISC) de US$ 2.356 a US$ 2.456 por onça é um grande sinal de alerta, apontando para desafios persistentes na gestão de custos que podem prejudicar a lucratividade. Além disso, a empresa continua a reportar uma fraqueza material no controlo interno sobre os relatórios financeiros relacionados com o imposto sobre o rendimento em 30 de junho de 2025, o que levanta preocupações sobre a fiabilidade definitiva das divulgações financeiras.

A empresa também carrega uma dívida mais pesada, com o principal total da dívida aumentando para US$ 130,0 milhões em 30 de setembro de 2025, em grande parte devido a uma oferta de notas conversíveis de US$ 110,0 milhões. Este é um mal necessário para financiar o crescimento, mas aumenta o risco financeiro se o desempenho operacional não melhorar rapidamente.

Na frente externa, é preciso considerar o ambiente geopolítico e regulatório, especialmente porque a McEwen Mining Inc. opera em países como Argentina e México.

• Risco de Operações Estrangeiras: Os riscos políticos, económicos e de segurança na Argentina (San José, Los Azules) e no México (El Gallo) podem afetar as licenças, as operações e o fluxo de caixa.
• Volatilidade dos preços das commodities: Embora os fortes preços dos metais (ouro, prata, cobre) tenham ajudado a compensar alguns aumentos de custos, uma desaceleração repentina comprimiria gravemente as margens, especialmente com o AISC próximo dos 2.400 dólares por onça.
• Permissões e atrasos no projeto: O crescimento futuro depende do enorme projeto de cobre Los Azules e da expansão do Complexo Fox, ambos sujeitos a atrasos nas licenças. A Stock Mine, um ativo importante de baixo custo, deverá agora iniciar a produção em meados de 2026, mais tarde do que inicialmente planejado.

Para mitigar os riscos operacionais e de custos, a gestão está a concentrar-se na transição para fontes de produção de custos mais baixos. Espera-se que a Stock Mine ofereça produção de ouro de baixo custo devido à redução dos encargos de royalties e ao transporte mais curto. A longo prazo, o projecto Los Azules foi aceite no Programa de Incentivo ao Investimento em Grande Escala (RIGI) da Argentina, que proporciona um quadro de 30 anos de estabilidade jurídica, fiscal e aduaneira, um passo crucial de redução de risco para um projecto com custos de capital iniciais de 3,2 mil milhões de dólares. Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa visão de longo prazo, leia Explorando o investidor McEwen Mining Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a McEwen Mining Inc. (MUX) e tentando mapear o caminho desde os contratempos operacionais de hoje até suas ambiciosas metas de longo prazo. A conclusão directa é esta: a produção a curto prazo está sob pressão, mas o pivô estratégico da empresa em direcção ao cobre e os seus projectos de oleodutos de ouro de baixo custo criaram uma poderosa pista de crescimento plurianual. Eles estão definitivamente jogando o jogo longo.

A empresa está a posicionar-se intencionalmente como uma empresa diversificada de metais – um “mini Freeport”, como o CEO diz – ao avançar agressivamente no projecto de cobre Los Azules, na Argentina. Este é o maior motor de crescimento, alinhado com a transição energética global. O Estudo de Viabilidade do projeto confirmou um robusto Valor Presente Líquido (VPL) após impostos de US$ 2,9 bilhões a uma taxa de desconto de 8%, com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 19.8%, assumindo um preço do cobre de $ 4,35 por libra.

Realidade Financeira e Projeções Futuras para 2025

Sejamos realistas: 2025 foi uma mistura de coisas. Contratempos operacionais nas minas Gold Bar e Froome forçaram a administração a reduzir a orientação anual de produção de onças equivalentes de ouro (GEO) para uma faixa de 112.000-123.000 GEOs. Este é um obstáculo no curto prazo, empurrando para cima a orientação de Custos de Sustentação Total (AISC) para US$ 2.356 a US$ 2.456 por onça.

Ainda assim, a base financeira está a melhorar. A empresa relatou um prejuízo líquido no terceiro trimestre de 2025 de apenas $500,000, ou US$ 0,01 por ação, que incluiu um US$ 4,3 milhões perda da McEwen Copper enquanto financiam o desenvolvimento de Los Azules. O EBITDA ajustado, que exclui os custos de desenvolvimento do cobre, aumentou 12% para US$ 11,8 milhões no terceiro trimestre de 2025, mostrando resiliência no negócio principal do ouro. A rua está otimista no aumento, com o consenso dos analistas para a receita de 2026 subindo para US$ 306 milhões, um 84% aumentou nos últimos doze meses.

Aqui está a matemática rápida sobre a mudança de produção:

Iniciativas Estratégicas e Vantagem Competitiva

A história do crescimento baseia-se em alguns movimentos estratégicos importantes, e não apenas em cavar mais terra. O mais significativo é a aceitação, em setembro de 2025, de Los Azules no Programa de Incentivo ao Investimento em Grande Escala (RIGI) da Argentina. Isto constitui um factor de mudança de jogo, proporcionando 30 anos de estabilidade jurídica e fiscal, além de uma redução do imposto sobre o rendimento das sociedades de 35% para 25%.

O pipeline de ouro da empresa também está sendo atualizado para reduzir custos. A Stock Mine no Complexo Fox está programada para iniciar a produção em meados de 2026, oferecendo uma carga de royalties significativamente reduzida e custos de transporte mais baixos em comparação com as operações atuais. Este projeto, juntamente com a atualização de recursos Gray Fox esperada para o quarto trimestre de 2025, deverá contribuir aproximadamente 50% da meta de produção para 2030.

• Adquirir a Canadian Gold Corp. (Tartan Mine) para aumentar os recursos até o início de 2026.
• Investir $10,000,000 na Goliath Resources Limited para exposição de exploração.
• Iniciar a produção da Fase 1 do El Gallo no México até meados de 2027.
• Integre a tecnologia de ensaio fotográfico do Peregrine Geochemical Labs para uma exploração mais rápida e barata.

O que esta estimativa esconde é o risco de execução destes novos projetos; permitir atrasos ou excessos de capital poderia adiar a meta para 2030. Ainda assim, o foco estratégico tanto no ciclo dos metais preciosos como na megatendência de longo prazo do cobre dá à McEwen Mining Inc. uma vantagem competitiva que a maioria dos mineradores de ouro puros não tem. Você pode revisar seus princípios fundamentais no Declaração de missão, visão e valores essenciais da McEwen Mining Inc.