Desglosando la salud financiera de Suzano S.A. (SUZ): información clave para los inversores

Estás mirando a Suzano S.A. en este momento, tratando de cuadrar la sólida historia operativa con el persistente sentimiento bajista del mercado y, sinceramente, ese es el lugar correcto para comenzar.

La salud financiera de la compañía en 2025 es una historia de dos mitades: el crecimiento masivo del volumen de la nueva planta de celulosa de Ribas do Rio Pardo es definitivamente un punto de inflexión, impulsando los ingresos netos del segundo trimestre de 2025 hasta R$13,3 mil millones y EBITDA ajustado a R$6,1 mil millones, un salto significativo desde R$ del primer trimestre4,9 mil millones. Esta fortaleza operativa se está traduciendo en una verdadera competitividad de costos, con el costo en efectivo de la producción de celulosa cayendo a R$832 por tonelada en el segundo trimestre. Pero aquí está el cálculo rápido: los precios mundiales de la celulosa siguen siendo un obstáculo, y ese R$12,4 mil millones La proyección de CAPEX para 2025 significa que la disciplina en la asignación de capital es crucial; por lo tanto, debemos mirar más allá del volumen de primera línea para ver si su ventaja de costos realmente puede compensar el menor precio neto promedio de la pulpa en el mercado de exportación, que ya había bajado a dólares estadounidenses.556 por tonelada en el primer trimestre.

Análisis de ingresos

Necesita saber dónde está ganando realmente dinero Suzano S.A. (SUZ), especialmente con el aumento operativo de su enorme nueva fábrica. La conclusión directa es la siguiente: los ingresos de Suzano están impulsados abrumadoramente por su segmento de pulpa, y los ingresos de los últimos doce meses (TTM) hasta el tercer trimestre de 2025 alcanzaron aproximadamente R$ 51,18 mil millones, marcando un fuerte 17.39% crecimiento año tras año.

Ese crecimiento definitivamente no es accidental; es el resultado directo de una importante expansión de capacidad que se pondrá en marcha. He aquí los cálculos rápidos sobre sus principales fuentes de ingresos (las que generan dinero) y los recientes impulsores del crecimiento.

El núcleo de pulpa y papel

Suzano S.A. está organizada en dos segmentos de negocio principales: Celulosa y Papel. Para los inversores, el segmento de pulpa es el ancla clara, ya que genera la gran mayoría de los ingresos brutos de la empresa. Este segmento incluye la producción y venta de pulpa de eucalipto, el producto principal de la compañía, que se utiliza a nivel mundial para fabricar de todo, desde tisú hasta papeles especiales.

Los últimos datos trimestrales correspondientes al tercer trimestre de 2025 reflejan claramente este dominio. El segmento de pulpa trajo R$ 9,05 mil millones, mientras que el segmento de Papel contribuyó R$ 3,1 mil millones. Esto significa que casi tres cuartas partes de los ingresos están vinculados al mercado mundial de la celulosa, lo que hace que la empresa sea muy sensible a los precios internacionales de la celulosa y a las fluctuaciones monetarias.

• Segmento de Pulpa: 74.47% de ingresos del tercer trimestre de 2025.
• Segmento de papel: 25.53% de ingresos del tercer trimestre de 2025.

Crecimiento a corto plazo y aumento de capacidad

Mirando a corto plazo, Suzano S.A. ha demostrado un aumento significativo de ingresos, con ingresos TTM que finalizaron el 30 de septiembre de 2025, alcanzando R$ 51,18 mil millones. Esto representa una tasa de crecimiento año tras año de 17.39%. Este crecimiento es una enorme señal de que sus inversiones estratégicas están dando sus frutos, incluso en medio de la volatilidad del mercado global. Solo los ingresos netos del primer trimestre de 2025 de Suzano se dispararon a R$ 11,6 mil millones, un 22% aumento año tras año, estableciendo un nuevo máximo trimestral.

El principal catalizador de este aumento es la nueva planta de celulosa de Ribas do Rio Pardo, que inició su producción en julio de 2024 y ha ido aumentando su contribución operativa a lo largo de 2025. Esta expansión de la capacidad de producción de celulosa en Brasil, más la contribución positiva de las fábricas de cartón adquiridas recientemente en Estados Unidos, ayudaron a aumentar significativamente los volúmenes de ventas. Los volúmenes de ventas en el primer trimestre de 2025 alcanzaron 3,1 millones de toneladas, un 12% aumentan año tras año, y las ventas de celulosa aumentan específicamente 10%.

Contribución del segmento de ingresos (tercer trimestre de 2025)

La siguiente tabla muestra el desglose preciso del segmento para el trimestre más reciente, el tercer trimestre de 2025, lo que brinda la imagen más clara de la combinación de ingresos actual.

Lo que oculta esta estimación es el impacto de los tipos de cambio (FX); un dólar estadounidense débil y un real brasileño fuerte amplificaron los ingresos provenientes de la deuda denominada en dólares y las ganancias de cobertura en el primer trimestre de 2025, lo que puede enmascarar las presiones subyacentes sobre los precios de las materias primas. Para profundizar en la estrategia a largo plazo de la empresa, debe revisar sus Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Suzano S.A. (SUZ).

Métricas de rentabilidad

Suzano S.A. (SUZ) muestra una fuerte rentabilidad profile, especialmente cuando se compara con sus pares de la industria, impulsado por una gestión de costos superior y la nueva capacidad que está en línea. La salud financiera de la compañía es sólida, con un margen bruto de 34,44%, lo que es un claro indicador de su competitividad en costos en el mercado global de pulpa y papel.

Es necesario mirar más allá de los ingresos brutos para ver la historia real. Durante los doce meses finalizados el 30 de septiembre de 2025 (LTM), Suzano S.A. generó $9.014 millones en ingresos y una utilidad bruta de $3.096 millones. Los márgenes le indican qué parte de esos ingresos realmente se queda en el negocio una vez cubiertos los costos.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la rentabilidad, utilizando los datos finales más recientes disponibles:

• Margen Bruto: 34,44% (ingresos menos costo de bienes vendidos)
• Margen operativo: 22,39% (beneficio antes de intereses e impuestos)
• Margen de beneficio neto: 12,81% (La conclusión final para los accionistas)

Estas cifras son definitivamente sólidas, pero también deberíamos ver la volatilidad trimestre a trimestre. Por ejemplo, el tercer trimestre de 2025 registró un ingreso neto de BRL 1.953,52 millones, una disminución con respecto al año anterior, lo que refleja los precios más bajos de la celulosa en el mercado y un tipo de cambio de exportación más débil, incluso cuando los volúmenes de ventas aumentaron. Ésta es la realidad de un negocio de productos básicos; los precios fluctúan, por lo que la eficiencia operativa lo es todo.

Eficiencia operativa y tendencias de costos

El núcleo de la rentabilidad de Suzano S.A. es su eficiencia operativa, y la tendencia aquí es muy positiva. La empresa está reduciendo activamente sus costes de producción en efectivo, lo que constituye una ventaja competitiva clave. En el tercer trimestre de 2025, el costo efectivo de producción de celulosa, excluyendo el tiempo de inactividad, cayó a R$ 801 por tonelada, lo que supone una disminución interanual del 7 por ciento. Esta disciplina de costos es estructural, impulsada por las ganancias de eficiencia de la nueva planta de celulosa de Ribas do Rio Pardo, que entró en funcionamiento en 2024. Los mayores volúmenes de ventas, un 20 por ciento interanual en el tercer trimestre de 2025, también ayudaron a que la generación de efectivo operativo alcanzara los R$ 3.400 millones.

La compañía también está mostrando avances en sus esfuerzos de diversificación. La unidad Suzano Packaging, que incluye las operaciones estadounidenses adquiridas a finales de 2024, logró su primer EBITDA ajustado positivo en el tercer trimestre de 2025. Este es un hito fundamental que demuestra que la base integrada de activos de la compañía está comenzando a generar valor más allá de su negocio principal de celulosa. Si quieres saber más a fondo quién apuesta en esta estrategia, puedes consultar Explorando al inversor Suzano S.A. (SUZ) Profile: ¿Quién compra y por qué?

Comparación de la industria: Suzano S.A. vs. pares

Los márgenes de Suzano S.A. se destacan marcadamente frente a los promedios de la industria de plantas de celulosa de Estados Unidos, lo que constituye un importante punto de diferenciación. Si bien la industria es volátil, Suzano S.A. tiene un desempeño consistente. A modo de comparación, los índices de rentabilidad medios de las plantas de celulosa que cotizan en EE. UU. en 2024 fueron significativamente más bajos, lo que refleja un entorno de mercado más desafiante para muchos pares.

La diferencia es asombrosa, especialmente en los márgenes operativo y neto. Esto sugiere que Suzano S.A. tiene una ventaja estructural, probablemente debido a su base de fibra de bajo costo en Brasil y su enfoque agresivo en la reducción de costos. Los márgenes negativos de la industria en 2024 resaltan el riesgo de un control deficiente de costos en un entorno de precios bajos, un riesgo que Suzano S.A. parece estar gestionando eficazmente. Aún así, el apalancamiento de la compañía sigue siendo un factor, con una deuda neta de 3,3 veces el EBITDA en dólares estadounidenses al final del tercer trimestre de 2025, por lo que centrarse en el desapalancamiento es una acción necesaria. Próximo paso: Finanzas debería modelar un análisis de sensibilidad sobre el margen de beneficio neto basado en un cambio del 10% en los precios de la celulosa para fin de mes.

Estructura de deuda versus capital

Estás mirando a Suzano S.A. (SUZ) y te preguntas cómo financian sus operaciones globales masivas: ¿es principalmente deuda o dinero de los accionistas? La respuesta corta es que se apoyan en gran medida en la deuda, pero la gestionan con una visión estratégica a largo plazo. La estructura de capital de la empresa es típica de una industria intensiva en capital como la producción de celulosa, pero sus movimientos recientes muestran un fuerte enfoque en reducir el riesgo a corto plazo.

Según los datos más recientes de octubre de 2025, la relación deuda total-capital de Suzano S.A. se sitúa en aproximadamente 2.27. Esto significa que por cada dólar de capital social (el valor contable de la empresa propiedad de los inversores), la empresa utiliza $2.27 en la financiación de la deuda. Para ser justos, esto es en realidad mejor que la mediana de la industria de plantas de celulosa de EE. UU., que se situó más cerca de 2.56 en 2024. Es un modelo altamente apalancado, pero es estándar para empresas que poseen grandes extensiones de tierra y operan fábricas enormes y costosas.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la composición de su deuda desde el primer trimestre de 2025 (1T25), cuando la deuda bruta totalizó R$ 91,0 mil millones:

• Deuda a Largo Plazo: Aproximadamente 96% de la deuda total.
• Deuda a corto plazo: sólo alrededor de 4% de la deuda total.

Pero la empresa no se queda quieta. Están gestionando activamente sus pasivos (obligaciones de deuda). En septiembre de 2025, Suzano S.A. emitió un nuevo bono a 10 años por mil millones de dólares. Esto no era para un nuevo proyecto; Fue una estrategia inteligente de gestión de responsabilidades. Utilizaron los ingresos para recomprar bonos senior existentes que vencían en 2026 y 2027. Esto efectivamente alejó aún más esos vencimientos, reduciendo su riesgo de refinanciamiento a corto plazo. Movimiento inteligente.

El mercado está reconociendo este esfuerzo estratégico. En junio de 2025, S&P Global Ratings afirmó la calificación crediticia de Suzano S.A. en 'BBB-' (Moneda local a largo plazo) y, lo que es más importante, revisó la perspectiva a positivo. Una perspectiva positiva es una señal clara de que la agencia de calificación ve una alta probabilidad de una mejora si la empresa continúa su tendencia de desapalancamiento.

El equilibrio entre deuda y capital es un constante paseo por la cuerda floja. Suzano S.A. utiliza deuda para financiar proyectos masivos de varios años como el proyecto Cerrado y para mantener su condición de productor de bajo costo, pero lo equilibra con un compromiso de desapalancamiento (reducir la relación deuda-EBITDA) a medida que esos proyectos entran en funcionamiento y generan flujo de caja. Este es un factor crítico que los inversores deben seguir, como se detalla más adelante en Desglosando la salud financiera de Suzano S.A. (SUZ): información clave para los inversores.

Liquidez y Solvencia

Necesita saber si Suzano S.A. (SUZ) tiene el efectivo para cubrir sus facturas a corto plazo y gestionar su importante carga de deuda. La respuesta corta es sí, la posición de liquidez de la empresa es definitivamente sólida, pero su solvencia a largo plazo depende de la gestión de un ciclo de gasto de capital elevado (CapEx) y una deuda persistente.

Los activos líquidos de la empresa superan con creces sus pasivos a corto plazo, lo que le proporciona un sólido colchón. El trimestre más reciente (MRQ) Relación actual se encuentra en un estado saludable 3.20, lo que significa que Suzano S.A. tiene $3,20 en activos corrientes por cada dólar de pasivos corrientes. Ésta es una posición muy cómoda. Incluso eliminando el inventario -que puede tardar en venderse- el relación rápida es 2.34, lo que indica que el efectivo y las cuentas por cobrar inmediatas son más del doble de las obligaciones a corto plazo. Ésa es una fuerte señal de flexibilidad operativa.

Las tendencias del capital de trabajo muestran que la administración se centra en la eficiencia para respaldar esta liquidez. Suzano S.A. destacó una disminución en los costos de producción de efectivo en su informe del tercer trimestre de 2025, lo que mejora directamente el ciclo del capital de trabajo al reducir el efectivo inmovilizado en las operaciones. Este enfoque en la reducción de costos ayuda a mantener una posición positiva de capital de trabajo, incluso cuando la empresa gestiona inversiones a gran escala.

Aquí están los cálculos rápidos del estado de flujo de efectivo de los últimos doce meses (TTM) que finalizan en el tercer trimestre de 2025, que muestran de dónde viene y va el dinero:

• Flujo de caja operativo: generado $ 3,57 mil millones (TMT).
• Flujo de caja de inversión: Usado -1,99 mil millones de dólares (TMT).
• Flujo de caja de financiación: Muy influenciado por la gestión de la deuda y la rentabilidad de los accionistas.

El flujo de caja operativo es sólido, pero el flujo de caja de inversión es una salida significativa, principalmente debido al CapEx en curso. Suzano S.A. tiene una previsión de un importante CapEx de R$ 13,3 mil millones para todo el año fiscal 2025, que supone un uso importante de efectivo. Esta fase de alta inversión significa que el flujo de caja libre (FCF) de la empresa está bajo presión, pero el objetivo es aumentar la capacidad futura y reducir los costos de efectivo a largo plazo. Puede leer más sobre el panorama financiero completo en Desglosando la salud financiera de Suzano S.A. (SUZ): información clave para los inversores.

La fortaleza clave de la liquidez son los altos índices de liquidez y de liquidez, que brindan un amplio margen de maniobra. La principal preocupación es la solvencia, no la liquidez inmediata. El ratio de apalancamiento Deuda Neta/EBITDA fue 3,3x en el tercer trimestre de 2025, lo que es alto para un negocio cíclico de materias primas. Si bien la empresa se centra activamente en el desapalancamiento, esta carga de deuda de aproximadamente $18,75 mil millones de dólares (MRQ) significa que una gran parte del flujo de caja operativo debe destinarse al servicio de la deuda y los pagos de intereses, un factor crítico a monitorear a medida que el ciclo de CapEx llega a su fin.

Análisis de valoración

Estás mirando a Suzano S.A. (SUZ) y haciendo la pregunta correcta: ¿El mercado está valorando esto correctamente? Honestamente, según los múltiplos de valoración básicos para el año fiscal 2025, la acción parece definitivamente infravalorada en relación con sus promedios históricos y sus pares del sector, lo que sugiere un punto de entrada convincente.

El mercado parece estar pasando por alto el sólido desempeño operativo de la compañía, especialmente considerando los resultados recientes del tercer trimestre de 2025. He aquí los cálculos rápidos de por qué un analista experimentado se inclinaría por una calificación de "Comprar" en este momento.

• Precio-beneficio (P/E): La relación P/E final es de aproximadamente 9.15, y el P/E adelantado es de aproximadamente 9.65. Para una empresa con la posición de mercado de Suzano, este es un múltiplo bajo, especialmente si se compara con el P/E promedio del mercado estadounidense en general.
• Precio al Libro (P/B): La relación P/B se sitúa en aproximadamente 1.33 a noviembre de 2025. Esta cifra está cerca del extremo inferior de su rango histórico de 10 años, lo que sugiere que la acción se cotiza con una prima modesta sobre su valor liquidativo (valor contable por acción).
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El ratio EV/EBITDA es saludable 6.17. Esta métrica, que es crucial para industrias intensivas en capital como la pulpa y el papel, muestra que el valor total de la empresa es razonable en relación con su flujo de caja operativo (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización).

Estos índices en conjunto pintan una imagen de una acción que cotiza con descuento, una señal de que es posible que el mercado aún no aprecie completamente el poder de ganancias de Suzano o sus movimientos estratégicos, como la formación de una compañía global de tisú anunciada a mediados de 2025.

Rendimiento de las acciones y conocimiento de los dividendos

El desempeño de las acciones a corto plazo ha sido difícil, pero esto a menudo crea oportunidades. Durante los últimos 12 meses hasta noviembre de 2025, el precio de las acciones de Suzano S.A. disminuyó un 16,31%, cotizando recientemente en todo el $9.15 marca. El rango de 52 semanas registró un máximo de $10.98 y un bajo de $8.41. Es probable que esta caída de precios esté ligada al carácter cíclico más amplio de las materias primas y a preocupaciones macroeconómicas, no necesariamente a un deterioro fundamental del negocio.

Aun así, el panorama de los dividendos sigue siendo atractivo para los inversores centrados en los ingresos. El rendimiento por dividendo a plazo es de aproximadamente 3.71% a noviembre de 2025. Lo que oculta esta estimación es la sostenibilidad: el ratio de pago de dividendos es manejable 32.13% de ganancias, que es un nivel cómodo que deja mucho espacio para la reinversión y el servicio de la deuda. Tenga en cuenta que la empresa pagó una cantidad sustancial 2.500 millones de reales brasileños intereses sobre el capital a principios de 2025, lo que puede sesgar los cálculos de pagos a corto plazo.

Consenso de analistas y visión de futuro

El consenso profesional de Wall Street es claro: Suzano S.A. es una empresa de fuerte convicción. La recomendación de corretaje promedio (ABR) es 1,00, lo que se traduce en una calificación de Compra Fuerte consensuada por parte de las seis empresas que cubren la acción. Esta es una señal poderosa.

El precio objetivo promedio de los analistas es un ambicioso 16,00 dólares. He aquí un vistazo a los puntos de datos clave que respaldan esta visión alcista:

El siguiente paso para usted es cruzar esta valoración con la dirección estratégica de la empresa, en particular con su Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Suzano S.A. (SUZ). para garantizar que el plan a largo plazo de la dirección justifique el precio objetivo del analista.

Factores de riesgo

Estás mirando a Suzano S.A. (SUZ) porque es el líder mundial en pulpa de madera dura, pero ese dominio del mercado no borra los riesgos sustanciales vinculados a las materias primas globales y la volatilidad de las divisas. La conclusión principal es la siguiente: si bien su nueva capacidad es una ventaja a largo plazo, el mercado a corto plazo está descontando un shock de oferta y el movimiento del real brasileño puede hacer variar enormemente sus ganancias.

Honestamente, los mayores riesgos para Suzano S.A. no son internos; son las fuerzas externas que impulsan el precio de la celulosa y el valor de su deuda.

Riesgos del mercado externo y de la industria

El mercado de la celulosa es cíclico y 2025 es un año de transición. La plena puesta en marcha del enorme Proyecto Cerrado, que añade 2,55 millones de toneladas de capacidad, crea un exceso de oferta a corto plazo. Los analistas anticipan que los precios promedio de la celulosa podrían caer entre 10% y 15% en 2025 a medida que el mercado absorba este nuevo volumen. Para ponerlo en contexto, el precio neto promedio de la celulosa en el mercado de exportación ya era 556 USD/t en el primer trimestre de 2025 (1T25), una caída de 11% en comparación con el mismo período en 2024.

Además, el tipo de cambio del real brasileño (BRL) es un factor importante. Dado que la mayor parte de la deuda de Suzano S.A. está denominada en dólares estadounidenses (USD) y una gran parte de sus ingresos también están en dólares estadounidenses, cualquier fuerte apreciación del real frente al dólar crea un impacto contable significativo (una pérdida no monetaria) en su resultado financiero neto. Por ejemplo, la apreciación del real en el 2T25 fue el principal impulsor de un resultado financiero neto positivo de 4,42 mil millones de reales, revirtiendo una pérdida del año anterior y mostrando cuánta moneda mueve la aguja.

• Volatilidad del precio de la celulosa: la nueva capacidad presiona los precios globales.
• Riesgo cambiario: el tipo de cambio BRL/USD hace oscilar los ingresos netos definitivamente.
• Tensiones comerciales geopolíticas: los aranceles o las barreras comerciales podrían forzar la redirección de la oferta, aunque su dominio del mercado ofrece cierta compensación.

Exposiciones operativas y financieras

Operacionalmente, la atención se centra en el apalancamiento y el control de costos. Suzano S.A. está gestionando una importante carga de deuda, aunque está mejorando. Su ratio Deuda Neta/EBITDA Ajustado se situó en 3,1 veces (en USD) al 30 de junio de 2025. Esta es una métrica que debe observar de cerca, especialmente ahora que la compañía continúa con su crecimiento estratégico, incluida la adquisición planificada del 51% del negocio internacional de tisú de Kimberly-Clark para 1.700 millones de dólares.

En cuanto a los costos, la nueva planta de Cerrado está diseñada para reducir su costo de producción en efectivo, lo cual es una ventaja competitiva clave. El costo en efectivo de la celulosa, excluyendo el tiempo de inactividad, mejoró a 832 reales por tonelada en el 2T25, tendencia a la baja que se espera que se acelere en la segunda mitad del año. Pero si la puesta en marcha de la nueva planta enfrenta retrasos inesperados o problemas técnicos, ese beneficio de reducción de costos desaparece y los márgenes se reducen.

A continuación se ofrece un vistazo rápido a las métricas clave de riesgo financiero de la primera mitad de 2025:

Estrategias de mitigación y acciones claras

Suzano S.A. tiene estrategias claras para gestionar estos riesgos. Utilizan instrumentos financieros derivados (coberturas) para proteger su flujo de caja y su patrimonio frente a las fluctuaciones de los precios de las materias primas y los tipos de cambio. Al 31 de marzo de 2025, el valor nocional vigente de estas operaciones de derivados fue 271 millones de dólares. Esta es una gestión de riesgos inteligente.

También están convirtiendo los esfuerzos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en una herramienta de mitigación de riesgos. Invirtiendo en corredores ecológicos para conectar 500.000 hectáreas de áreas de conservación fragmentadas, están reduciendo los riesgos operativos vinculados al cambio climático y la pérdida de biodiversidad, lo que estabiliza la productividad y reduce los costos asociados con la remediación.

Para profundizar en el desempeño de la empresa, debe leer Desglosando la salud financiera de Suzano S.A. (SUZ): información clave para los inversores. Su próximo paso debería ser modelar un análisis de sensibilidad del Flujo de Caja Libre de Suzano S.A., probando un 15% caída de los precios de la celulosa frente a 10% apreciación del BRL para medir su verdadero riesgo a la baja.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando a Suzano S.A. (SUZ) y te preguntas si los grandes gastos de capital (CAPEX) de los últimos años finalmente darán sus frutos en un claro crecimiento. La respuesta corta es sí, las ventajas estructurales están haciendo efecto, pero hay que vigilar el ritmo de desapalancamiento. Para el año fiscal 2025, los analistas de Wall Street proyectan unos ingresos consensuados de alrededor de 9.430 millones de dólares, con ganancias estimadas en aproximadamente 6.555 millones de reales, una señal clara de que el mercado espera un sólido desempeño en los ingresos.

Este crecimiento no es sólo un pronóstico esperanzador; se basa en la nueva capacidad que está en línea. La planta de celulosa de Ribas do Rio Pardo, parte del enorme Proyecto Cerrado, es el mayor impulsor a corto plazo. Este molino agrega un volumen incremental de aproximadamente 2,3 millones de toneladas de pulpa por año, lo que supone un aumento estructural del volumen de aproximadamente 20%. Eso es un punto de inflexión para la escala. Suzano S.A. ahora se centra en extraer valor de estos activos, pasando de una fase de construcción y adquisición a una fase de eficiencia e integración. El CAPEX de la empresa para 2025 está previsto en R$ 13,3 mil millones, lo que sigue siendo significativo, pero muestra un giro hacia el mantenimiento y la modernización industrial después del pico de gasto del Proyecto Cerrado.

Definitivamente la empresa tampoco se queda quieta en la innovación de productos. Sus iniciativas estratégicas tienen como objetivo preparar el negocio para el futuro más allá de la pulpa básica. Están impulsando su estrategia Fibra a Fibra (F2F), que se centra en desarrollar alternativas de fibra competitivas como una 100% Receta de tejido kraft blanqueado de eucalipto (BEK) para reducir la dependencia de las fibras de madera blanda, más escasas. Además, esté atento a sus movimientos hacia nuevos biomateriales, incluida una empresa conjunta con Kimberly-Clark e inversiones en alternativas plásticas de base biológica. Puedes ver su enfoque a largo plazo en sus Declaración de Misión, Visión y Valores Fundamentales de Suzano S.A. (SUZ).

He aquí un rápido cálculo sobre su ventaja competitiva: Suzano S.A. ya es uno de los productores de menor costo del mundo. En el tercer trimestre de 2025, su costo efectivo de producción de celulosa, excluyendo el tiempo de inactividad, cayó a R$ 801 por tonelada. Esa ventaja de costos es una enorme barrera de entrada para los competidores, especialmente cuando más 15% de la producción de celulosa del mercado mundial de madera dura está funcionando por debajo del nivel esperado porque los precios están por debajo del costo en efectivo estimado de aproximadamente 600 dólares por tonelada. Además, han integrado con éxito sus operaciones de papel y embalaje recientemente adquiridas en EE. UU., que lograron su primer EBITDA ajustado positivo en el tercer trimestre de 2025.

Sus ventajas competitivas son claras y estructurales:

• Escala Dominante: La producción de celulosa de frondosas más escalada del mundo.
• Liderazgo en costos: costo de producción en efectivo del tercer trimestre de 2025 de R$ 801 por tonelada.
• Resiliencia cambiaria: Aproximadamente el 80% de los ingresos provienen de las exportaciones y su deuda está denominada en dólares estadounidenses.
• Expansión del mercado: transmitir con éxito la 10% arancel sobre las exportaciones de pulpa a clientes estadounidenses.

La historia del crecimiento tiene que ver con el volumen, el control de costos y la diversificación de productos. Incluso están explorando un aumento de la producción de 100.000 a 150.000 toneladas por año en una de sus plantas existentes sin nuevas inversiones significativas, lo cual es simplemente una expansión inteligente y de bajo costo. Lo que oculta esta estimación es la continua volatilidad de los precios mundiales de la celulosa, lo que podría presionar los márgenes, pero el enfoque de la compañía en el desapalancamiento y la eficiencia de costos proporciona una fuerte protección interna contra las oscilaciones del mercado.

Próximo paso: Finanzas: modelar el impacto del costo en efectivo de R$ 801/tonelada en el EBITDA para todo el año 2025, asumiendo una 20% aumento de volumen debido al aumento del Cerrado.