Analyse de la santé financière de Suzano S.A. (SUZ) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Suzano S.A. en ce moment, essayant de concilier la solide histoire opérationnelle avec le sentiment baissier persistant du marché, et honnêtement, c'est le bon point de départ.

La santé financière de l'entreprise en 2025 est une histoire en deux parties : la croissance massive des volumes de la nouvelle usine de pâte à papier de Ribas do Rio Pardo change définitivement la donne, augmentant le chiffre d'affaires net du deuxième trimestre 2025 à R$.13,3 milliards et EBITDA ajusté en R$6,1 milliards, une hausse significative par rapport au R$ du premier trimestre4,9 milliards. Cette force opérationnelle se traduit par une réelle compétitivité-coût, le coût décaissé de la production de pâte tombant à R$.832 par tonne au T2. Mais voici un petit calcul : les prix mondiaux de la pâte à papier restent un frein, et les R$12,4 milliards Les projections de CAPEX pour 2025 signifient que la discipline en matière d’allocation du capital est cruciale ; nous devons donc regarder au-delà du volume final pour voir si leur avantage en termes de coûts peut réellement compenser la baisse du prix net moyen de la pâte sur le marché d'exportation, qui était déjà tombé à $ US.556 par tonne au premier trimestre.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Suzano S.A. (SUZ) gagne réellement de l'argent, en particulier avec la montée en puissance opérationnelle de leur nouvelle usine massive. Ce qu'il faut retenir directement : les revenus de Suzano sont majoritairement tirés par son segment Pâte, et les revenus des douze derniers mois (TTM) jusqu'au troisième trimestre 2025 ont atteint environ 51,18 milliards de reais, marquant une forte 17.39% croissance d’une année sur l’autre.

Cette croissance n’est certainement pas accidentelle ; c'est le résultat direct d'une expansion majeure de la capacité mise en ligne. Voici un rapide calcul sur leurs principales sources de revenus (les générateurs d’argent) et les récents moteurs de croissance.

Le noyau des pâtes et papiers

Suzano S.A. est organisée en deux principaux secteurs d'activité : Pâtes et papiers. Pour les investisseurs, le segment des pâtes constitue clairement le point d'ancrage, générant la grande majorité des revenus bruts de l'entreprise. Ce segment comprend la production et la vente de pâte d'eucalyptus, le produit de base de l'entreprise, qui est utilisé à l'échelle mondiale pour fabriquer de tout, des papiers tissu aux papiers spéciaux.

Les dernières données trimestrielles du troisième trimestre 2025 illustrent clairement cette domination. Le segment Pâte a intégré 9,05 milliards de reais, tandis que le secteur Papier a contribué 3,1 milliards de reais. Cela signifie que près des trois quarts des revenus sont liés au marché mondial de la pâte, ce qui rend l'entreprise très sensible aux prix internationaux de la pâte et aux fluctuations monétaires.

• Segment de pâte : 74.47% du chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025.
• Segment papier : 25.53% du chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025.

Croissance à court terme et augmentation des capacités

À court terme, Suzano S.A. a démontré une augmentation significative de son chiffre d'affaires, le chiffre d'affaires TTM se terminant le 30 septembre 2025, atteignant 51,18 milliards de reais. Cela représente un taux de croissance d’une année sur l’autre de 17.39%. Cette croissance est un signal fort que leurs investissements stratégiques portent leurs fruits, même dans un contexte de volatilité des marchés mondiaux. Le chiffre d'affaires net de Suzano au premier trimestre 2025 a grimpé à lui seul à 11,6 milliards de reais, un 22% augmentation d’une année sur l’autre, établissant un nouveau sommet trimestriel.

Le principal catalyseur de cette hausse est la nouvelle usine de pâte à papier de Ribas do Rio Pardo, qui a démarré sa production en juillet 2024 et a intensifié sa contribution opérationnelle tout au long de 2025. Cette expansion de la capacité de production de pâte au Brésil, ainsi que la contribution positive des usines de carton récemment acquises aux États-Unis, ont contribué à une augmentation significative des volumes de ventes. Les volumes de ventes ont atteint le premier trimestre 2025 3,1 millions de tonnes, un 12% augmenter d’une année sur l’autre, les ventes de pâte augmentant particulièrement 10%.

Contribution du segment de revenus (T3 2025)

Le tableau suivant présente la répartition précise des segments pour le trimestre le plus récent, le troisième trimestre 2025, qui vous donne l'image la plus claire de la répartition actuelle des revenus.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact des taux de change ; la faiblesse du dollar américain et la vigueur du réal brésilien ont amplifié les revenus issus de la dette libellée en dollars et les gains de couverture au premier trimestre 2025, ce qui peut masquer les pressions sous-jacentes sur les prix des matières premières. Pour approfondir la stratégie à long terme de l'entreprise, vous devriez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Suzano S.A. (SUZ).

Mesures de rentabilité

Suzano S.A. (SUZ) affiche une forte rentabilité profile, en particulier lorsqu'on le compare à ses pairs du secteur, grâce à une gestion supérieure des coûts et à la mise en ligne de nouvelles capacités. La santé financière de l'entreprise est solide, avec une marge brute de 34,44 %, ce qui est un indicateur clair de sa compétitivité-coûts sur le marché mondial des pâtes et papiers.

Vous devez regarder au-delà des revenus bruts pour voir la véritable histoire. Pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025 (LTM), Suzano S.A. a généré un chiffre d'affaires de 9,014 milliards de dollars et un bénéfice brut de 3,096 milliards de dollars. Les marges vous indiquent quelle part de ces revenus reste réellement dans l’entreprise une fois les coûts couverts.

Voici un calcul rapide de la rentabilité, en utilisant les données de suivi disponibles les plus récentes :

• Marge brute : 34,44 % (Revenu moins coût des marchandises vendues)
• Marge opérationnelle : 22,39% (Bénéfice avant intérêts et impôts)
• Marge bénéficiaire nette : 12,81% (le dernier point à retenir pour les actionnaires)

Ces chiffres sont certes robustes, mais vous devriez également constater la volatilité d’un trimestre à l’autre. Par exemple, le troisième trimestre 2025 a enregistré un bénéfice net de 1 953,52 millions de BRL, en baisse par rapport à l'année précédente, reflétant la baisse des prix de la pâte à papier sur le marché et un taux de change des exportations plus faible, même si les volumes de ventes ont augmenté. C'est la réalité du secteur des matières premières ; les prix fluctuent, donc l’efficacité opérationnelle est primordiale.

Efficacité opérationnelle et tendances des coûts

Le cœur de la rentabilité de Suzano S.A. est son efficacité opérationnelle, et la tendance ici est très positive. L'entreprise réduit activement ses coûts de production, ce qui constitue un avantage concurrentiel clé. Au troisième trimestre 2025, le coût décaissé de production de pâte, hors temps d'arrêt, est tombé à 801 BRL par tonne, soit une diminution de 7 % sur un an. Cette discipline des coûts est structurelle, stimulée par les gains d'efficacité de la nouvelle usine de pâte à papier de Ribas do Rio Pardo qui a démarré en 2024. Des volumes de ventes plus élevés, en hausse de 20 % sur un an au troisième trimestre 2025, ont également permis à la génération de trésorerie d'exploitation d'atteindre 3,4 milliards de reais.

L'entreprise montre également des progrès dans ses efforts de diversification. L'unité Suzano Packaging, qui comprend les opérations américaines acquises fin 2024, a réalisé son premier EBITDA ajusté positif au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'une étape critique, montrant que la base d'actifs intégrée de l'entreprise commence à générer de la valeur au-delà de son activité principale de pâte. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous pouvez consulter Exploration de Suzano S.A. (SUZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Comparaison du secteur : Suzano S.A. par rapport à ses pairs

Les marges de Suzano S.A. se démarquent nettement des moyennes de l'industrie américaine des usines de pâte à papier, ce qui constitue un point de différenciation majeur. Même si le secteur est volatil, Suzano S.A. surperforme constamment. À titre de comparaison, les ratios de rentabilité médians des usines de pâte à papier cotées aux États-Unis en 2024 étaient nettement inférieurs, reflétant un environnement de marché plus difficile pour de nombreux concurrents.

La différence est stupéfiante, notamment au niveau des marges opérationnelles et nettes. Cela suggère que Suzano S.A. possède un avantage structurel, probablement dû à sa base de fibres à faible coût au Brésil et à sa concentration agressive sur la réduction des coûts. Les marges négatives du secteur en 2024 mettent en évidence le risque d’un mauvais contrôle des coûts dans un environnement de prix bas, un risque que Suzano S.A. semble gérer efficacement. Néanmoins, l'endettement de l'entreprise reste un facteur, avec une dette nette équivalant à 3,3 fois l'EBITDA en dollars américains à la fin du troisième trimestre 2025, de sorte que l'accent mis sur le désendettement est une mesure nécessaire. Prochaine étape : Les finances devraient modéliser une analyse de sensibilité sur la marge bénéficiaire nette basée sur une variation de 10 % des prix de la pâte à papier d'ici la fin du mois.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Suzano S.A. (SUZ) et vous vous demandez comment ils financent leurs opérations mondiales massives : s'agit-il principalement de dettes ou de l'argent des actionnaires ? La réponse courte est qu’ils s’appuient fortement sur la dette, mais qu’ils la gèrent avec une vision stratégique à long terme. La structure du capital de l'entreprise est typique d'un secteur à forte intensité de capital comme la production de pâte à papier, mais ses récentes initiatives montrent une forte concentration sur la réduction des risques à court terme.

Selon les données les plus récentes d'octobre 2025, le ratio dette totale/capitaux propres de Suzano S.A. s'élève à environ 2.27. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres (la valeur comptable de l'entreprise détenue par les investisseurs), l'entreprise utilise $2.27 dans le financement par emprunt. Pour être honnête, c’est en fait meilleur que la médiane de l’industrie américaine des usines de pâte à papier, qui se situe plus près de 2.56 en 2024. Il s'agit d'un modèle à fort effet de levier, mais c'est la norme pour les entreprises qui possèdent de vastes étendues de terrain et exploitent d'énormes usines coûteuses.

Voici un calcul rapide de la composition de leur dette au premier trimestre 2025 (1T25), lorsque la dette brute s'élevait à 91,0 milliards de reais:

• Dette à long terme : environ 96% de la dette totale.
• Dette à court terme : seulement environ 4% de la dette totale.

Mais l’entreprise n’est certainement pas en reste. Ils gèrent activement leurs passifs (dettes). En septembre 2025, Suzano S.A. a émis une nouvelle obligation à 10 ans pour 1 milliard de dollars. Ce n'était pas pour un nouveau projet ; c'était une stratégie intelligente de gestion du passif. Ils ont utilisé le produit pour racheter des obligations de premier rang existantes qui devaient arriver à échéance en 2026 et 2027. Cela a effectivement repoussé ces échéances plus loin, réduisant ainsi leur risque de refinancement à court terme. Un geste intelligent.

Le marché reconnaît cet effort stratégique. En juin 2025, S&P Global Ratings a confirmé la notation de crédit de Suzano S.A. à 'BBB-' (Monnaie locale à long terme) et, surtout, a révisé les perspectives à positif. Une perspective positive indique clairement que l'agence de notation estime qu'il existe une forte probabilité de revalorisation si l'entreprise poursuit sa tendance au désendettement.

L’équilibre entre dette et capitaux propres est un exercice constant sur la corde raide. Suzano S.A. utilise la dette pour financer des projets massifs et pluriannuels comme le projet Cerrado et pour maintenir son statut de producteur à faible coût, mais elle équilibre cela avec un engagement à se désendetter (réduire le ratio dette/EBITDA) à mesure que ces projets entrent en ligne et génèrent des flux de trésorerie. Il s’agit d’un facteur essentiel que les investisseurs doivent suivre, comme détaillé plus loin dans Analyse de la santé financière de Suzano S.A. (SUZ) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Suzano S.A. (SUZ) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme et gérer son endettement important. La réponse courte est oui, la position de liquidité de l'entreprise est incontestablement solide, mais sa solvabilité à long terme dépend de la gestion d'un cycle de dépenses en capital (CapEx) élevé et d'une dette persistante.

Les liquidités de l'entreprise dépassent de loin ses engagements à court terme, ce qui lui confère un solide tampon. Le trimestre le plus récent (MRQ) Rapport actuel est en bonne santé 3.20, ce qui signifie que Suzano S.A. dispose de 3,20 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. C'est une position très confortable. Même en supprimant les stocks, dont la vente peut être lente, le Rapport rapide est 2.34, indiquant que la trésorerie et les créances immédiates représentent plus du double des obligations à court terme. C'est un signe fort de flexibilité opérationnelle.

Les tendances du fonds de roulement montrent que la direction se concentre sur l’efficacité pour soutenir cette liquidité. Suzano S.A. a souligné une diminution des coûts de production en espèces dans son rapport du troisième trimestre 2025, qui améliore directement le cycle du fonds de roulement en réduisant la trésorerie immobilisée dans les opérations. Cet accent mis sur la réduction des coûts permet de maintenir un fonds de roulement positif, même si l'entreprise gère des investissements à grande échelle.

Voici un calcul rapide du tableau des flux de trésorerie pour les douze derniers mois (TTM) se terminant au troisième trimestre 2025, montrant d'où vient et va l'argent :

• Flux de trésorerie opérationnel : Généré 3,57 milliards de dollars (TTM).
• Flux de trésorerie d'investissement : Utilisé -1,99 milliards de dollars (TTM).
• Flux de trésorerie de financement : Fortement influencé par la gestion de la dette et les rendements pour les actionnaires.

Le flux de trésorerie d'exploitation est robuste, mais le flux de trésorerie d'investissement constitue une sortie de trésorerie importante, principalement en raison des dépenses d'investissement en cours. Suzano S.A. a des prévisions pour un CapEx substantiel de 13,3 milliards de BRL pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce qui représente une utilisation importante de liquidités. Cette phase d'investissement élevé signifie que le flux de trésorerie disponible (FCF) de l'entreprise est sous pression, mais l'objectif est d'augmenter la capacité future et de réduire les coûts de trésorerie à long terme. Vous pouvez en savoir plus sur la situation financière complète dans Analyse de la santé financière de Suzano S.A. (SUZ) : informations clés pour les investisseurs.

Le principal atout de la liquidité réside dans les ratios courants et rapides élevés, qui offrent une grande marge de manœuvre. La principale préoccupation est la solvabilité et non la liquidité immédiate. Le ratio de levier Dette Nette/EBITDA était de 3,3x au troisième trimestre 2025, ce qui est élevé pour une activité de matières premières cycliques. Bien que l'entreprise se concentre activement sur le désendettement, cet endettement d'environ 18,75 milliards de dollars (MRQ) signifie qu’une grande partie des flux de trésorerie d’exploitation doit être consacrée au service de la dette et au paiement des intérêts, un facteur essentiel à surveiller à mesure que le cycle CapEx touche à sa fin.

Analyse de valorisation

Vous regardez Suzano S.A. (SUZ) et vous posez la bonne question : le marché évalue-t-il correctement cela ? Honnêtement, sur la base des multiples de valorisation de base pour l’exercice 2025, le titre semble définitivement sous-évalué par rapport à ses moyennes historiques et à ses pairs du secteur, ce qui suggère un point d’entrée convaincant.

Le marché semble négliger les solides performances opérationnelles de l’entreprise, surtout compte tenu des récents résultats du troisième trimestre 2025. Voici un rapide calcul expliquant pourquoi un analyste chevronné se tournerait vers une note « Acheter » dès maintenant.

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E suiveur est d’environ 9.15, et le P/E à terme est d'environ 9.65. Pour une société ayant la position de marché de Suzano, il s'agit d'un multiple faible, surtout si on le compare au P/E moyen du marché américain dans son ensemble.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B s'élève à environ 1.33 en novembre 2025. Ce chiffre se situe près de l'extrémité inférieure de sa fourchette historique sur 10 ans, ce qui suggère que l'action se négocie avec une légère prime par rapport à sa valeur liquidative (valeur comptable par action).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le ratio EV/EBITDA est sain 6.17. Cette mesure, cruciale pour les industries à forte intensité de capital comme les pâtes et papiers, montre que la valeur totale de l'entreprise est raisonnable par rapport à ses flux de trésorerie d'exploitation (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).

Ces ratios dressent collectivement le portrait d'une action négociée à décote, signe que le marché n'apprécie peut-être pas encore pleinement la capacité bénéficiaire de Suzano ou ses décisions stratégiques, comme la création d'une société mondiale de tissus annoncée à la mi-2025.

Performance boursière et aperçu des dividendes

La performance boursière à court terme a été difficile, mais elle crée souvent des opportunités. Au cours des 12 derniers mois jusqu'en novembre 2025, le cours de l'action Suzano S.A. a augmenté diminué de 16,31%, négocié récemment autour du $9.15 marque. La fourchette de 52 semaines a connu un maximum de $10.98 et un minimum de $8.41. Cette baisse des prix est probablement liée à la cyclicité plus large des matières premières et à des préoccupations macroéconomiques, et pas nécessairement à une détérioration fondamentale de l’activité.

Le profil des dividendes reste néanmoins attrayant pour les investisseurs axés sur les revenus. Le rendement du dividende à terme est d'environ 3.71% à partir de novembre 2025. Ce que cache cette estimation, c’est la durabilité : le taux de distribution des dividendes est un niveau gérable. 32.13% des bénéfices, ce qui constitue un niveau confortable qui laisse une grande marge de manœuvre pour le réinvestissement et le service de la dette. Gardez à l'esprit que l'entreprise a payé une somme substantielle 2,5 milliards de reais brésiliens intérêts sur les capitaux propres au début de 2025, ce qui peut fausser les calculs de paiement à court terme.

Consensus des analystes et vision prospective

Le consensus professionnel de Wall Street est clair : Suzano S.A. est un jeu de forte conviction. La recommandation de courtage moyenne (ABR) est de 1,00, ce qui se traduit par une note consensuelle d'achat fort de la part des six sociétés couvrant le titre. C’est un signal puissant.

L’objectif de prix moyen des analystes est ambitieux de 16,00 $. Voici un aperçu des points de données clés qui soutiennent cette vision haussière :

La prochaine étape pour vous est de croiser cette valorisation avec les orientations stratégiques de l'entreprise, notamment leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Suzano S.A. (SUZ). pour garantir que le plan à long terme de la direction justifie l'objectif de cours de l'analyste.

Facteurs de risque

Vous regardez Suzano S.A. (SUZ) parce qu'ils sont le leader mondial de la pâte de bois dur, mais cette domination du marché n'efface pas les risques substantiels liés aux matières premières mondiales et à la volatilité des devises. L'essentiel à retenir est le suivant : même si leur nouvelle capacité constitue un avantage à long terme, le marché à court terme intègre un choc d'offre, et l'évolution du réal brésilien peut faire varier considérablement leurs bénéfices.

Honnêtement, les plus gros risques pour Suzano S.A. ne sont pas internes ; ce sont les forces externes qui déterminent le prix de la pâte et la valeur de leur dette.

Risques liés au marché extérieur et à l’industrie

Le marché de la pâte à papier est cyclique et 2025 est une année de transition. La montée en puissance complète du projet massif Cerrado, qui ajoute 2,55 millions de tonnes de capacité, crée un excédent d'approvisionnement à court terme. Les analystes prévoient que les prix moyens de la pâte pourraient se situer entre 10% et 15% en 2025 au fur et à mesure que le marché absorbe ce nouveau volume. Pour rappel, le prix net moyen de la pâte sur le marché d'exportation était déjà 556 $ US/t au premier trimestre 2025 (1T25), une baisse de 11% par rapport à la même période en 2024.

En outre, le taux de change du réal brésilien (BRL) est un facteur important. Étant donné que la majeure partie de la dette de Suzano S.A. est libellée en dollars américains (USD) et qu'une grande partie de ses revenus est également en USD, toute forte appréciation du réal par rapport au dollar crée un impact comptable significatif (une perte hors trésorerie) sur leur résultat financier net. Par exemple, l’appréciation du réal au 2T25 a été l’un des principaux moteurs d’un résultat financier net positif de 4,42 milliards de reais, annulant une perte de l’année précédente, montrant à quel point la monnaie fait bouger l’aiguille.

• Volatilité des prix de la pâte à papier : de nouvelles capacités exercent des pressions sur les prix mondiaux.
• Risque de change : le taux BRL/USD fait varier définitivement le résultat net.
• Tensions commerciales géopolitiques : les tarifs douaniers ou les barrières commerciales pourraient forcer la réorientation de l'offre, même si leur domination sur le marché offre une certaine compensation.

Expositions opérationnelles et financières

Sur le plan opérationnel, l'accent est mis sur l'effet de levier et le contrôle des coûts. Suzano S.A. gère un endettement important, même s'il s'améliore. Leur ratio Dette Nette/EBITDA Ajusté s'établit à 3,1 fois (en USD) au 30 juin 2025. Il s'agit d'un indicateur que vous devez surveiller de près, d'autant plus que l'entreprise poursuit sa croissance stratégique, y compris l'acquisition prévue de 51 % des activités internationales de papier tissu de Kimberly-Clark pour 1,7 milliard de dollars.

Du côté des coûts, la nouvelle usine Cerrado est conçue pour réduire les coûts décaissés de production, ce qui constitue un avantage concurrentiel clé. Le coût décaissé de la pâte, hors temps d'arrêt, s'est amélioré à 832 BRL par tonne au 2T25, une tendance baissière qui devrait s’accélérer au second semestre. Mais si la montée en puissance de la nouvelle usine se heurte à des retards inattendus ou à des problèmes techniques, cet avantage en matière de réduction des coûts disparaît et les marges se rétrécissent.

Voici un aperçu rapide des principaux indicateurs de risque financier du premier semestre 2025 :

Stratégies d'atténuation et actions claires

Suzano S.A. dispose de stratégies claires pour gérer ces risques. Ils utilisent des instruments financiers dérivés (couvertures) pour protéger leurs flux de trésorerie et leurs capitaux propres contre les fluctuations des prix des matières premières et des taux de change. Au 31 mars 2025, la valeur notionnelle en cours de ces opérations dérivées était de 271 millions de dollars américains. Il s’agit d’une gestion intelligente des risques.

Ils transforment également les efforts environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) en un outil d’atténuation des risques. En investissant dans des corridors écologiques pour relier 500 000 hectares des zones de conservation fragmentées, ils réduisent les risques opérationnels liés au changement climatique et à la perte de biodiversité, ce qui stabilise la productivité et réduit les coûts associés à la réhabilitation.

Pour une analyse plus approfondie des performances de l'entreprise, vous devriez lire Analyse de la santé financière de Suzano S.A. (SUZ) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser une analyse de sensibilité sur le flux de trésorerie disponible de Suzano S.A., en testant un 15% baisse des prix de la pâte à papier par rapport à 10% appréciation du BRL pour évaluer leur véritable risque de baisse.

Opportunités de croissance

Vous regardez Suzano S.A. (SUZ) et vous vous demandez si les grosses dépenses en capital (CAPEX) des dernières années vont enfin porter leurs fruits par une nette croissance. La réponse courte est oui, les avantages structurels se font sentir, mais il faut surveiller le rythme du désendettement. Pour l’exercice 2025, les analystes de Wall Street prévoient un chiffre d’affaires consensuel d’environ 9,43 milliards de dollars, avec des revenus estimés à environ 6,555 milliards de reais, un signal clair que le marché s'attend à une solide performance du chiffre d'affaires.

Cette croissance n’est pas seulement une prévision pleine d’espoir ; elle repose sur la nouvelle capacité mise en ligne. L'usine de pâte à papier de Ribas do Rio Pardo, qui fait partie du vaste projet Cerrado, est le principal moteur à court terme. Ce broyeur ajoute un volume supplémentaire d'environ 2,3 millions de tonnes de pâte par an, ce qui représente une augmentation structurelle du volume d'environ 20%. Cela change la donne en termes d’échelle. Suzano S.A. se concentre désormais sur l'extraction de valeur de ces actifs, passant d'une phase de construction et d'acquisition à une phase d'efficacité et d'intégration. Le CAPEX de l'entreprise pour 2025 est projeté à 13,3 milliards de reais, ce qui reste important, mais cela montre un pivot vers la maintenance et la modernisation industrielles après le pic des dépenses dans le projet Cerrado.

L’entreprise ne reste certainement pas les bras croisés en matière d’innovation de produits. Leurs initiatives stratégiques visent à pérenniser l’entreprise au-delà de la pâte de base. Ils poursuivent leur stratégie Fibre-to-Fiber (F2F), qui se concentre sur le développement d'alternatives compétitives en fibre comme un 100% recette de papier kraft d'eucalyptus blanchi à l'eucalyptus (BEK) pour réduire la dépendance à l'égard de fibres de résineux plus rares. Gardez également un œil sur leurs évolutions vers de nouveaux biomatériaux, y compris une coentreprise avec Kimberly-Clark et des investissements dans des alternatives au plastique biosourcé. Vous pouvez voir leur orientation à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Suzano S.A. (SUZ).

Voici un rapide calcul de leur avantage concurrentiel : Suzano S.A. est déjà l'un des producteurs les moins chers au monde. Au troisième trimestre 2025, leur coût décaissé de production de pâte, hors temps d'arrêt, est tombé à 801 R$ par tonne. Cet avantage en termes de coûts constitue une énorme barrière à l’entrée pour les concurrents, surtout lorsqu’ils sont terminés. 15% de la production mondiale de pâte à papier de feuillus se déroule sous l’eau parce que les prix sont inférieurs au coût décaissé estimé à environ 600 dollars la tonne. De plus, ils ont intégré avec succès leurs activités de papier et d'emballage aux États-Unis récemment acquises, qui ont réalisé leur premier EBITDA ajusté positif au troisième trimestre 2025.

Leurs avantages compétitifs sont clairs et structurels :

• Échelle dominante : La production de pâte de feuillus la plus importante au monde.
• Leadership en matière de coûts : coût de production cash au troisième trimestre 2025 de 801 R$ par tonne.
• Résilience en matière de change : environ 80 % des revenus proviennent des exportations et leur dette est libellée en USD.
• Expansion du marché : transmettre avec succès Tarif 10% sur les exportations de pâte à papier vers les clients américains.

L’histoire de la croissance repose sur le volume, le contrôle des coûts et la diversification des produits. Ils envisagent même une augmentation de la production de 100 000 à 150 000 tonnes par an dans l’une de leurs usines existantes sans nouvel investissement significatif, ce qui constitue simplement une expansion intelligente et peu coûteuse. Ce que cache cette estimation, c'est la volatilité continue des prix mondiaux de la pâte à papier, qui pourrait exercer une pression sur les marges, mais l'accent mis par l'entreprise sur le désendettement et la rentabilité offre une solide couverture interne contre les fluctuations du marché.

Prochaine étape : Finance : Modélisez l'impact du coût décaissé de 801 BRL/tonne sur l'EBITDA de l'année 2025, en supposant un 20% augmentation des volumes liée à la montée en puissance du Cerrado.