Desglosando la salud financiera de 111, Inc. (YI): información clave para los inversores

Estás viendo 111, Inc., una plataforma de atención médica basada en tecnología, y las finanzas presentan una imagen dividida clásica: disciplina operativa versus presión de resultados. Honestamente, las cifras principales del primer semestre de 2025 son heterogéneas, por lo que es necesario mirar más allá de la superficie. Si bien la compañía mantuvo la rentabilidad operativa con ingresos de operaciones no GAAP que alcanzaron los 0,6 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, y mantuvo un flujo de caja operativo positivo de 15,5 millones de dólares, las pérdidas netas siguen siendo reales, con un total de -10,31 millones de dólares durante los últimos doce meses que terminaron el 30 de junio de 2025. Eso es un paseo por la cuerda floja. La buena noticia es que se están volviendo más eficientes, recortando los gastos operativos como porcentaje de los ingresos netos en 30 puntos básicos al 5,5% en el primer trimestre, pero esta eficiencia está luchando contra un mercado difícil, especialmente con los ingresos del segmento B2C cayendo un fuerte 28,0% año tras año en el mismo trimestre. Además, la acción cotiza alrededor de $ 3,66 a fines de noviembre de 2025, una fuerte caída desde su máximo de 52 semanas de $ 11,35, lo que indica que el mercado definitivamente está valorando el riesgo.

Análisis de ingresos

Es necesario saber de dónde obtiene su dinero 111, Inc. (YI), y la conclusión clara es que el crecimiento de los ingresos se ha estancado, incluso contrayéndose ligeramente, a pesar de la escala masiva de la compañía en la cadena de suministro farmacéutica china. Durante los últimos doce meses (TTM) que finalizaron el 30 de junio de 2025, la compañía reportó ingresos totales de aproximadamente $1,97 mil millones de dólares (o 14,18 mil millones de RMB), lo que supone un descenso interanual del -3.69%.

Esta desaceleración es una señal crítica. Mientras que en el primer trimestre de 2025 se registraron ingresos netos de 3.500 millones de RMB ($486,3 millones), que se mantuvo esencialmente estable con un pequeño aumento interanual del 0,02%, el trimestre siguiente mostró una caída. El negocio es lo suficientemente resistente como para mantener la estabilidad en un entorno macroeconómico desafiante, pero definitivamente ya no se encuentra en una fase de alto crecimiento. Debe ajustar sus modelos de valoración en consecuencia.

Flujos de ingresos primarios y contribución del segmento

111, Inc. opera como una plataforma de atención médica basada en tecnología, pero sus ingresos están impulsados abrumadoramente por la venta de productos farmacéuticos a través de su extensa cadena de suministro. La empresa potencia digitalmente los sectores upstream y downstream de la industria sanitaria en China, conectando una red de más de 500 empresas farmacéuticas con aproximadamente 0,58 millones de farmacias en todo el país.

El núcleo de los ingresos son las ventas de productos, lo que se puede deducir de la estructura de costos. En el primer trimestre de 2025, el costo de los productos vendidos fue de 3,33 mil millones de RMB (459,5 millones de dólares). Cuando se compara eso con los ingresos netos totales de 3.500 millones de RMB, se muestra que la gran mayoría de sus ingresos (más del 94%) proviene de la distribución física de bienes. El flujo de ingresos por servicios, mucho más pequeño, pero estratégicamente importante, es lo que están gestionando con gran diligencia para mejorar los márgenes.

Aquí están los cálculos rápidos sobre la tendencia reciente de los ingresos:

Dinámicas cambiantes del crecimiento y enfoque futuro

El panorama histórico muestra una empresa que tenía una historia de hipercrecimiento, con una tasa de crecimiento de ingresos por acción promedio de 5 años de alrededor del 23,90% anual. Pero eso se ha estabilizado por completo, con la tasa de crecimiento promedio de 3 años ahora en un -0,70% nominal en junio de 2025. Este es un cambio significativo en el negocio. profile, pasar de una acción de crecimiento a una enfocada en la eficiencia y la rentabilidad.

El cambio más importante no está en lo que venden, sino en cómo lo venden. Están intensamente centrados en la disciplina operativa, lo cual es una buena señal para la salud financiera a largo plazo, incluso si modera el crecimiento de los ingresos. Lograron una reducción interanual del 4,8% en los gastos operativos totales en el primer trimestre de 2025, lo que redujo los gastos operativos al 5,5% de los ingresos netos. Están aprovechando la inteligencia artificial y las soluciones digitales para mejorar su cadena de suministro y mejorar la eficiencia de la revisión de calificaciones en más del 100 %. Este enfoque en la eficiencia es una fuerte contramedida a la contracción de los ingresos. Si desea profundizar en quién está apostando en esta jugada de eficiencia, debería estar Explorando 111, Inc. (YI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué?

Los puntos clave para los inversores son simples:

• Los ingresos se estabilizarán o disminuirán en 2025, sin crecer.
• El negocio depende casi por completo del volumen de ventas del producto.
• La administración está cambiando el crecimiento de los ingresos por la eficiencia de los resultados.

Métricas de rentabilidad

Estás mirando a 111, Inc. (YI) porque ves el enorme potencial en el mercado de atención médica digital de China, pero las cifras de rentabilidad cuentan una historia de márgenes muy estrechos y competencia intensa. La conclusión directa es la siguiente: 111, Inc. está operando casi en el punto de equilibrio operativo y su rentabilidad bruta es fundamentalmente diferente de la de sus principales rivales.

Para el primer trimestre de 2025 (primer trimestre de 2025), 111, Inc. registró unos ingresos netos de 486,3 millones de dólares estadounidenses (3.529 millones de RMB). Sin embargo, estos ingresos constantes están siendo consumidos casi en su totalidad por el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos, que es la realidad de un modelo de negocio de alto volumen y bajo margen centrado en gran medida en la distribución farmacéutica.

• Margen de beneficio bruto: 5,53%
• Margen de beneficio operativo: 0,003%
• Margen de beneficio neto: -0,21%

He aquí los cálculos rápidos: el beneficio bruto del segmento fue de solo 26,9 millones de dólares (195,1 millones de RMB) en el primer trimestre de 2025. Divida eso por los ingresos y obtendrá ese margen de beneficio bruto del 5,53 %. Los ingresos operativos (o beneficio operativo) fueron de apenas 0,02 millones de dólares estadounidenses (0,1 millones de RMB), razón por la cual el margen de beneficio operativo se redondea a la baja prácticamente a cero. Esta es rentabilidad operativa, pero apenas. De hecho, la empresa registró una pérdida neta de 1,0 millón de dólares (7,3 millones de RMB) durante el trimestre.

Tendencias de rentabilidad y eficiencia operativa

El análisis de tendencias muestra un panorama mixto, lo que sugiere que las ganancias en eficiencia operativa están siendo contrarrestadas por las presiones del mercado. Si bien 111, Inc. logró su primer beneficio operativo anual de 0,3 millones de dólares estadounidenses (2,1 millones de RMB) en todo el año fiscal 2024, los resultados del primer trimestre de 2025 muestran una desaceleración significativa en el desempeño operativo.

El beneficio bruto del segmento disminuyó un 6,4% año tras año (YoY) en el primer trimestre de 2025, una clara señal de que el entorno macroeconómico desfavorable y las presiones sobre los precios están afectando al negocio principal. Aún así, la empresa está mostrando disciplina en el lado de los gastos. Los gastos operativos totales como porcentaje de los ingresos netos mejoraron, disminuyendo 30 puntos básicos hasta el 5,5% en el primer trimestre de 2025 desde el 5,8% en el primer trimestre de 2024. Esta gestión de costos es lo único que mantiene positivo el margen operativo, aunque sea por poco.

Comparación de industrias: una brecha de margen

Para ser justos, los bajos márgenes de 111, Inc. son una característica estructural de su modelo, que se apoya en gran medida en la distribución farmacéutica B2B. Pero cuando se lo compara con sus rivales en el espacio de la atención médica digital china, la brecha de margen es enorme. Esta es la diferencia clave que debes observar.

Mira la competencia. Alibaba Health, un actor importante, informó un margen de beneficio bruto del 24,8 % en la primera mitad de su año fiscal 2025. JD Health también está operando a un nivel mucho más alto, con un margen neto reciente del 7,3 %. La siguiente tabla muestra el marcado contraste.

El bajo margen bruto de 111, Inc. (YI) definitivamente indica un modelo de negocio con menos poder de fijación de precios y un alto costo de los bienes vendidos, probablemente debido a su enfoque mayorista. El desafío para 111, Inc. es aumentar sus ingresos por servicios y plataformas de mayor margen para cerrar esa brecha, una estrategia que es fundamental para la creación de valor a largo plazo. Para un análisis más profundo de la situación financiera de la empresa, consulte Desglosando la salud financiera de 111, Inc. (YI): información clave para los inversores.

Estructura de deuda versus capital

Quiere saber cómo 111, Inc. (YI) está financiando su crecimiento, y la respuesta es compleja: la empresa actualmente está apalancando una pequeña cantidad de deuda tradicional pero está operando con capital contable negativo, lo que representa un riesgo estructural significativo. Esto significa que los pasivos totales de la empresa superan sus activos totales, una situación que exige mucha atención.

A partir del segundo trimestre de 2025 (segundo trimestre de 2025), el balance de 111, Inc. muestra un nivel relativamente modesto de deuda formal. La deuda total de la empresa, que incluye obligaciones a corto y largo plazo, asciende a aproximadamente 30 millones de dólares equivalentes a dólares estadounidenses. Esta deuda se divide en una porción mayor de pasivos a corto plazo, específicamente $24 millones en deuda a corto plazo y obligaciones de arrendamiento de capital, y una porción menor de $6 millones en deuda a largo plazo y obligaciones de arrendamiento de capital.

Aquí están los cálculos rápidos sobre su estructura de capital:

• Deuda a corto plazo (segundo trimestre de 2025): $24 millones
• Deuda a largo plazo (segundo trimestre de 2025): $6 millones
• Deuda Total (T2 2025): $30 millones
• Capital contable total (segundo trimestre de 2025): -94 millones de dólares

La relación deuda-capital (D/E) es una métrica clave aquí, que mide cuánta deuda utiliza una empresa para financiar sus activos en relación con el valor del capital contable. Para 111, Inc. en el segundo trimestre de 2025, la relación D/E es -0,32. Un ratio negativo no es un signo de deuda baja, sino una señal clara de capital contable negativo, lo que significa que las pérdidas acumuladas han erosionado el capital aportado por los propietarios. La mayoría de las empresas sanas y con uso intensivo de capital operan con una relación D/E positiva, a menudo apuntando a un rango inferior a 1,5. A modo de contexto, un par farmacéutico chino comparable mostró una relación D/E de 0,42 en junio de 2025. El capital negativo de 111, Inc. es la principal vulnerabilidad financiera, no el tamaño absoluto de su deuda formal.

La estrategia financiera de la compañía es un cuidadoso acto de equilibrio entre esta posición patrimonial negativa y la gestión de importantes pasivos no tradicionales. Una parte importante de su estructura de capital implica un préstamo reembolsable y otros pasivos corrientes, por un total de 1.080 millones de RMB. Se trata de una forma de financiación que queda fuera del ámbito tradicional de deuda a largo plazo, pero que representa una obligación sustancial.

En una parte fundamental de la actividad de gestión de deuda en 2025, 111, Inc. negoció con éxito con los inversores que poseían este préstamo reembolsable. La compañía alcanzó acuerdos con inversores que representan aproximadamente el 97% del importe total para reprogramar sus pagos en periodos prolongados. Esta acción es una refinanciación de facto que le dio a la empresa un tiempo crucial y un alivio del flujo de caja, ayudándola a mantener su enfoque en lograr la rentabilidad operativa, lo que han estado haciendo durante varios trimestres. Se trata de una medida clásica para gestionar una crisis de liquidez sin emitir acciones nuevas y dilutivas ni deuda con intereses elevados.

La compañía está claramente equilibrando su necesidad de capital de trabajo para respaldar sus segmentos B2B y B2C con un enfoque cauteloso ante la nueva deuda, optando en cambio por gestionar los complejos pasivos existentes. Su enfoque estratégico está en la eficiencia operativa y en generar un flujo de caja operativo positivo, que es la única forma sostenible de reparar ese capital negativo. Puede leer más sobre su dirección estratégica aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de 111, Inc. (YI).

Liquidez y Solvencia

Lo que se busca es una imagen clara de la capacidad de 111, Inc. (YI) para cumplir con sus obligaciones a corto plazo, y los datos muestran una empresa que administra su capital de trabajo de manera estricta, pero con un flujo de efectivo positivo crucial proveniente de las operaciones. La principal conclusión es que, si bien sus índices de liquidez son reducidos, el constante flujo de caja operativo positivo proporciona un colchón necesario.

Evaluación de las posiciones de liquidez de 111, Inc.

Los índices de liquidez de la empresa indican un enfoque justo a tiempo para gestionar los activos corrientes (lo que pueden convertir en efectivo en un año) frente a los pasivos corrientes (lo que deben en un año). Para los últimos doce meses (TTM) que finalizaron a mediados de 2025, el índice actual se sitúa en 1,13. Esto significa que 111, Inc. tiene $1,13 en activos circulantes por cada dólar de pasivos circulantes. Una proporción justo por encima de 1,0 es aceptable, pero definitivamente deja poco margen de error.

El índice rápido (o índice de prueba ácida), que excluye el inventario (un activo menos líquido) es más revelador. Para el mismo período TTM, el Quick Ratio es más bajo, 0,52. Esto indica que si la empresa tuviera que pagar todas sus deudas a corto plazo inmediatamente sin vender su inventario, sólo podría cubrir aproximadamente la mitad de ellas. Esto es común en modelos de comercio electrónico y minoristas como 111, Inc., pero es un riesgo clave que hay que monitorear.

• Ratio actual: 1,13 (escaso, pero suficiente).
• Ratio rápido: 0,52 (la dependencia del inventario es alta).
• Posición de caja (primer trimestre de 2025): 76,7 millones de dólares en efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo.

Tendencias y análisis del capital de trabajo

El capital de trabajo (activo circulante menos pasivo circulante) es positivo, aunque moderado. El valor del activo corriente neto fue de aproximadamente ¥ 212,66 millones (RMB) para el período TTM. Esta cifra positiva es buena, pero la tendencia general muestra una gestión estricta de este capital, necesaria cuando se opera con márgenes reducidos. La clave de su estrategia es una alta rotación de inventario, lo que significa que mueven los productos rápidamente y los convierten en efectivo antes de que venzan los pagos a los proveedores. El riesgo aquí es cualquier desaceleración inesperada en las ventas o interrupción de su cadena de suministro, lo que rápidamente podría convertir este capital de trabajo positivo en una posición negativa.

Aquí están los cálculos rápidos sobre los índices de liquidez:

Estados de flujo de efectivo Overview

El estado de flujo de efectivo es donde la salud financiera de 111, Inc. parece mucho más sólida. La empresa ha mantenido un efectivo neto procedente de actividades operativas (CFO) positivo, una señal fundamental de un modelo de negocio sostenible. Para el primer trimestre de 2025, el director financiero alcanzó unos saludables 15,5 millones de dólares. Esta generación operativa de efectivo es lo que realmente financia el negocio, no la deuda o la venta de activos.

El flujo de caja libre (FCF), que es el CFO menos los gastos de capital (CapEx), también es positivo, situándose en aproximadamente 13,69 millones de dólares para el TTM que finaliza en noviembre de 2025. Esto significa que la empresa está generando efectivo después de pagar sus operaciones diarias y las inversiones necesarias en propiedades y equipos. Este FCF positivo es una fortaleza importante.

Las tendencias del flujo de caja son claras:

• Flujo de caja operativo: consistentemente positivo, lo que demuestra que el negocio principal genera efectivo.
• Flujo de caja de inversión: tiende a ser una salida neta (negativa) a medida que la empresa invierte en su plataforma y centros logísticos.
• Flujo de caja de financiación: muestra una salida neta de -$55,65 millones (TTM de diciembre de 2024), principalmente debido a cambios en la deuda a corto plazo y otras actividades de financiación, lo cual es un uso manejable de fondos dado el flujo de caja operativo positivo.

Puede profundizar en la estructura de propiedad en Explorando 111, Inc. (YI) Inversor Profile: ¿Quién compra y por qué? a ver quién apuesta por esta fuerza operativa.

Posibles preocupaciones o fortalezas sobre la liquidez

La mayor fortaleza es el flujo de caja operativo. Una empresa puede funcionar con un Quick Ratio bajo si genera efectivo constantemente a partir de su ciclo de ventas, y 111, Inc. lo está haciendo. La preocupación, sin embargo, es que el bajo Quick Ratio de 0,52 significa que dependen en gran medida de un proceso de ventas fluido e ininterrumpido para liquidar su inventario y pagar sus facturas a corto plazo. Cualquier shock importante en la cadena de suministro o una caída repentina de la demanda podría crear una crisis de liquidez a corto plazo.

El elemento de acción aquí es observar la tasa de rotación del inventario. Si ese número comienza a disminuir, el Quick Ratio bajo se convierte inmediatamente en una señal de alerta. Aun así, los 13,69 millones de dólares positivos en flujo de caja libre son una poderosa señal de estabilidad financiera y de la capacidad de autofinanciar el crecimiento y el pago de la deuda.

Análisis de valoración

Estás mirando 111, Inc. (YI) y tratando de descubrir si es una ganga o una trampa de valor. La conclusión directa es que las métricas de valoración tradicionales están dando una señal de advertencia, lo que sugiere que la acción está actualmente infravalorada en términos de valor contable, pero conlleva un riesgo significativo debido a ganancias negativas. Esta no es una simple situación de "compra" o "venta"; es una inmersión profunda en una historia de crecimiento no rentable.

La cuestión central es la rentabilidad. La relación precio-beneficio (P/E), que indica cuánto está pagando por cada dólar de ganancias anuales, es negativa y se sitúa en torno a -78,69. Honestamente, un P/E negativo significa que la empresa está perdiendo dinero, por lo que la métrica es efectivamente inútil para comparar. No se puede valorar una empresa que genera pérdidas en función de sus ganancias. Lo que oculta esta estimación es la apuesta del mercado por la rentabilidad futura, pero en este momento el beneficio neto de la empresa es negativo y se sitúa en -86.266 millones de dólares.

Aún así, otros múltiplos nos dan una imagen más clara del balance y del valor de la empresa:

• Precio al Libro (P/B): Esta relación, de aproximadamente 0,73 para noviembre de 2025, sugiere que la acción cotiza por debajo de su valor contable (activos menos pasivos). Esto es definitivamente una señal de una posible subvaluación, pero a menudo indica escepticismo del mercado sobre la calidad de esos activos.
• Valor empresarial a EBITDA (EV/EBITDA): El EV/EBITDA de los últimos doce meses (TTM) es de alrededor de 4,23 en noviembre de 2025. Esto parece bajo en comparación con la mediana de la industria, pero debe recordar que el EBITDA TTM de la compañía también es negativo, lo que puede distorsionar la interpretación del índice. He aquí los cálculos rápidos: un valor empresarial (EV) bajo o negativo sugiere que la capitalización de mercado es baja en relación con el efectivo disponible o la deuda baja, lo que puede ser algo bueno, pero el EBITDA negativo lo complica.

La tendencia del precio de las acciones durante los últimos 12 meses cuenta una historia de retroceso significativo de los inversores. La acción ha experimentado una fuerte caída, cayendo aproximadamente un 39,66% durante el período de 52 semanas que finaliza en noviembre de 2025. Ha cotizado en un amplio rango, desde un mínimo de 52 semanas de 3,59 dólares hasta un máximo de 11,35 dólares. El último precio de cierre es de alrededor de 3,66 dólares. Se trata de una caída brutal y muestra que el mercado está castigando la falta de un camino claro hacia ganancias sostenidas a pesar del fuerte crecimiento de los ingresos.

En términos de rentabilidad para los accionistas, 111, Inc. (YI) no paga dividendos. El rendimiento de dividendos proyectado a 12 meses y el índice de pago de dividendos son ambos del 0,00%. El enfoque aquí está claramente en reinvertir cualquier flujo de efectivo operativo en el negocio para su crecimiento, no en devolver capital a los accionistas todavía. Está invirtiendo para obtener plusvalía, no para obtener ingresos.

Finalmente, el consenso de los analistas es claro. Los analistas de Wall Street han emitido una calificación de consenso de Sell para 111, Inc. (YI). La caída prevista, basada en algunas previsiones bursátiles a 12 meses, es un pronunciado -100,00%. Esta es una fuerte señal de que la visión institucional es muy cautelosa y ve más riesgos que recompensas al precio actual. Si está considerando esta acción, debe tener una convicción que sea más fuerte que la perspectiva institucional actual, y eso significa una comprensión profunda de su estrategia. Puede obtener más información sobre su visión a largo plazo aquí: Declaración de misión, visión y valores fundamentales de 111, Inc. (YI).

Factores de riesgo

Está buscando la dura verdad sobre 111, Inc. (YI), y la conclusión principal es la siguiente: si bien la compañía ha logrado un hito crítico en eficiencia operativa, su salud financiera aún enfrenta importantes riesgos estructurales y de mercado, especialmente en torno a la liquidez y el cumplimiento regulatorio en China. El modelo de negocio está mostrando resiliencia, pero la estructura de capital sigue siendo motivo de preocupación.

Honestamente, el mayor riesgo a corto plazo es financiero, específicamente los 1.090 millones de RMB (aproximadamente 150,3 millones de dólares estadounidenses) en obligaciones de rescate de inversores (una forma de deuda) que vencían. Para ser justos, la empresa ha mitigado esto llegando a acuerdos con el 96,79% de los inversores para reprogramar estos pagos durante períodos prolongados, pero esto todavía representa un pasivo sustancial en el balance. Este tipo de sobreendeudamiento definitivamente puede limitar la flexibilidad estratégica y la inversión en crecimiento.

A continuación se ofrece un vistazo rápido a los riesgos clave que afectan a 111, Inc. (YI) a partir de la primera mitad del año fiscal 2025:

• Riesgo de liquidez: La gran obligación de reembolso de los inversores, incluso con reprogramación, es un punto de presión constante.
• Volatilidad regulatoria: Regulaciones sanitarias extensas y en evolución en la República Popular China (RPC).
• Competencia: Intensa competencia en el cambiante mercado de salud y bienestar general de la República Popular China.

El entorno regulatorio en China es un factor permanente para 111, Inc. (YI). En la primera mitad de 2025 se produjeron reformas importantes, incluidas directrices de cumplimiento anticorrupción finalizadas y directrices antimonopolio dirigidas específicamente al sector farmacéutico. Estos cambios presentan requisitos de cumplimiento nuevos y complejos que podrían aumentar los costos operativos o restringir ciertas prácticas comerciales. Además, la empresa debe mantener el cumplimiento del requisito del precio mínimo de oferta del Nasdaq, que acaba de recuperar en febrero de 2025.

Los riesgos operativos están directamente relacionados con la capacidad de la empresa para convertir la rentabilidad operativa en ingresos netos. En el primer y segundo trimestre de 2025, la empresa informó una pérdida neta de 7,3 millones de RMB (1,0 millón de dólares estadounidenses) para cada trimestre, a pesar de mantener la rentabilidad operativa. Esto le indica que los márgenes muy reducidos en sus segmentos B2B y B2C son muy sensibles a cualquier aumento de costos o caída de ingresos. Los ingresos del segmento B2C, por ejemplo, disminuyeron un 28,0% año tras año en el primer trimestre de 2025, una clara señal de vientos en contra del mercado y un gasto de consumo cauteloso en China. El negocio es operativamente eficiente, pero aún no es una máquina de ingresos netos.

El equipo de gestión está abordando activamente estos riesgos con una estrategia clara y enfocada. Su principal estrategia de mitigación es un enfoque implacable en la eficiencia operativa y el control de costos, un paso necesario en una industria de bajos márgenes. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2025, los gastos operativos totales se redujeron un 9,3% año tras año a 185,3 millones de RMB (25,9 millones de dólares estadounidenses), lo cual es una acción concreta que ayudó a sostener la rentabilidad operativa. También están aprovechando su plataforma digital, 1 Medicine, para mejorar la eficiencia operativa, que es su principal ventaja competitiva sobre los actores tradicionales.

A continuación se muestra una instantánea del acto de equilibrio operativo y financiero en el segundo trimestre de 2025:

Lo que oculta esta estimación es la posibilidad de que se produzca un cambio regulatorio repentino y adverso en la República Popular China, que podría afectar instantáneamente su modelo de negocio. Aun así, el constante flujo de caja operativo positivo en el primer semestre de 2025 muestra que están generando efectivo a partir de las operaciones principales, lo que es el paso correcto hacia la estabilidad financiera a largo plazo. Para profundizar en el panorama financiero completo, puede leer el análisis completo aquí: Desglosando la salud financiera de 111, Inc. (YI): información clave para los inversores.

Próximo paso: Finanzas necesita modelar una prueba de resistencia sobre el cronograma de pago de deuda de RMB1.090 millones, suponiendo un retraso del 15% en los cobros de su segmento B2B para garantizar que la posición de efectivo actual de RMB513,1 millones sea adecuada.

Oportunidades de crecimiento

Estás mirando más allá de la actual caída de ingresos para ver dónde 111, Inc. (YI) definitivamente puede crecer, y eso es inteligente. El futuro de la compañía no se trata de una expansión masiva de sus ingresos en este momento; se trata de convertir la eficiencia operativa en rentabilidad neta sostenible, que es una base mucho más sólida para el crecimiento a largo plazo.

La estrategia central es simple: aprovechar su plataforma tecnológica para dominar la cadena de valor de la atención médica digital en China. Ya son uno de los operadores más eficientes de la industria, habiendo reducido los gastos operativos a solo el 5,3% de los ingresos en el año fiscal 2024, una ventaja competitiva clave que están impulsando hasta 2025.

El panorama de ingresos a corto plazo es mixto, por lo que la atención se centra en el resultado final. Durante los últimos doce meses que terminaron el 30 de junio de 2025, la compañía reportó ingresos totales de aproximadamente $1,98 mil millones (o 14,18 mil millones de CNY), lo que representó una ligera disminución año tras año. Sin embargo, la pérdida neta para ese mismo período fue de sólo -10,35 millones de dólares, una mejora significativa con respecto a años anteriores, lo que demuestra que su impulso de eficiencia está funcionando.

He aquí los cálculos rápidos: están intercambiando el crecimiento de los ingresos por una mejora del margen de ganancias, lo cual es un paso necesario para una empresa que aún está estableciendo su base de ganancias netas. Mantuvieron la rentabilidad operativa trimestral y un flujo de caja operativo positivo durante la primera mitad del año fiscal 2025.

Los principales impulsores del crecimiento se centran en profundizar su penetración en el mercado y su foso tecnológico:

• Expansión omnicanal: Empoderar digitalmente a toda la cadena de suministro de atención médica a través de su farmacia minorista en línea (1 farmacia), farmacia mayorista en línea (1 centro comercial de medicamentos) y hospital en Internet (1 clínica).
• Eficiencia operativa: Aprovechar su infraestructura digital avanzada para reducir aún más los costos y mejorar la escalabilidad, un proceso respaldado por un total de 28 patentes a finales de 2024.
• Modelo de Agencia General: Ampliar su cadena de suministro y su alcance de marketing digital, lo que está impulsando un aumento significativo en el número de clientes y el volumen de ventas en su negocio de agencia general.

Si bien la empresa no dispone públicamente de una proyección de ingresos para todo el año 2025, los ingresos reales del segundo trimestre de 2025 de 447,51 millones de dólares (o 3210 millones de CNY) muestran que la escala sigue siendo sustancial, incluso con una disminución de los ingresos netos año tras año del 6,4%. La verdadera oportunidad está en las estimaciones de ganancias, que tienden a tener pérdidas cero, y los ingresos de operaciones no GAAP de la compañía en el primer trimestre de 2025 alcanzaron los 4,3 millones de RMB (0,6 millones de dólares estadounidenses).

Este enfoque incesante en el apalancamiento operativo es su ventaja competitiva. Poseen la red de farmacias virtuales más grande de China, lo que les otorga una enorme ventaja de distribución sobre sus competidores. Los cofundadores incluso están comprando acciones, lo que es una fuerte señal de confianza interna en que el precio de mercado no refleja el valor intrínseco de estos negocios principales. Puede profundizar en los detalles de este pivote financiero en nuestro análisis completo: Desglosando la salud financiera de 111, Inc. (YI): información clave para los inversores.

Para un resumen rápido de la trayectoria financiera:

Lo que oculta esta estimación es el potencial de vientos de cola regulatorios en el sector de la salud digital de China, que podrían acelerar su crecimiento mucho más allá de las ganancias de eficiencia actuales. Aún así, el plan actual es sólido: adelgazar, ser rentable y luego escalar la plataforma.

Siguiente paso: Finanzas necesita modelar un escenario en el que el margen de beneficio operativo alcance un 1,0% constante de los ingresos para el cuarto trimestre de 2026, y qué efecto tiene eso en la valoración de las acciones.