Boyd Gaming Corporation (BYD): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

Boyd Gaming Corporation (BYD) surge como una potencia dinámica en el panorama de casino y hospitalidad, aprovechando estratégicamente un modelo de negocio sofisticado que trasciende las operaciones de juego tradicionales. Al crear meticulosamente un enfoque integral que integra diversas experiencias de entretenimiento, tecnología de vanguardia y experiencia en el mercado regional, Boyd Gaming se ha posicionado como un jugador formidable en la competitiva industria de la hospitalidad y el juego. Su innovador lienzo de modelo de negocio revela un complejo ecosistema de asociaciones estratégicas, propuestas de valor e impulsados ​​por el valor y la participación del cliente multicanal que los distingue en la entrega de experiencias excepcionales de entretenimiento y juego en múltiples mercados.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Asociaciones estratégicas con fabricantes de equipos de casino

Boyd Gaming mantiene asociaciones estratégicas con los principales fabricantes de equipos de casino:

Fabricante	Detalles de la asociación	Alcance del equipo
Corporación de juegos científicos	Acuerdo de suministro a largo plazo	Máquinas tragamonedas y sistemas de juegos
IGT (Tecnología de Juego Internacional)	Asociación de plataforma de juego exclusiva	Video póker y mesa electrónica

Empresas conjuntas con proveedores locales de hospitalidad y entretenimiento

Boyd Gaming colabora con entidades regionales de entretenimiento y hospitalidad:

• Juntas de turismo locales en Nevada y Mississippi
• Empresas de entretenimiento regional para la programación de eventos
• Oficinas de Convenciones y Visitantes en los mercados operativos

Colaboración con compañías de gestión hotelera

Las asociaciones estratégicas de gestión hotelera incluyen:

Pareja	Tipo de colaboración	Propiedades involucradas
Marriott International	Acuerdo de gestión y marca	Propiedades hoteleras de doble marca
Hilton en todo el mundo	Soporte de franquicia y operación	Seleccionar ubicaciones de Boyd Gaming Resort

Acuerdos con proveedores de servicios de alimentos y bebidas

Asociaciones clave de la cadena de suministro de alimentos y bebidas:

• Sysco Corporation - Partner de distribución de alimentos primarios
• Compañía de bebidas Coca -Cola - Proveedor de bebidas exclusivas
• Aramark - Catering y gestión de servicios de alimentos

Valor total de adquisición de asociación en 2023: $ 127.4 millones

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: actividades clave

Operaciones y gestión del casino

Boyd Gaming opera 28 propiedades del casino en 7 estados a partir de 2023, con un total de 22,156 máquinas tragamonedas y 655 juegos de mesa. Los ingresos anuales del casino en 2022 fueron de $ 4.38 mil millones.

Tipo de propiedad	Número de propiedades	Puestos de juego
Casinos	28	22,811

Desarrollo de hotel y resort

Inventario total de la habitación de hotel en las propiedades de los juegos de Boyd: 9,426 habitaciones. Tasa de habitación diaria promedio en 2022: $ 139.45.

Ubicación	Habitaciones de hotel	Tipo de propiedad
Las Vegas	4,752	Casinos de resort
Mercados regionales	4,674	Casinos locales

Implementación de la tecnología de juego

Inversión tecnológica anual: $ 62.3 millones en 2022. La infraestructura tecnológica incluye:

• Sistemas de gestión de ranuras avanzadas
• Tecnologías de seguimiento de jugadores
• Integración de pagos digitales
• Plataformas de ciberseguridad

Mejora de la experiencia en marketing y el cliente

Gastos de marketing en 2022: $ 287.4 millones. Membresía del programa de fidelización del cliente: 2.1 millones de miembros activos.

Canal de marketing	Inversión
Marketing digital	$ 84.2 millones
Publicidad tradicional	$ 203.2 millones

Cumplimiento regulatorio y gestión de licencias

Presupuesto de cumplimiento: $ 43.7 millones en 2022. Licencias de juegos activos en las jurisdicciones: 14.

• Cumplimiento de la comisión de juego estatal
• Auditorías internas regulares
• Procesos de renovación de licencias

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: recursos clave

Cartera diversa de propiedades de casino y hotel

Boyd Gaming Corporation opera 28 propiedades en 7 estados a partir de 2024. Espacio total en el piso de juegos: 1,452,000 pies cuadrados.

Tipo de propiedad	Número de propiedades	Extensión geográfica
Resorts de casino	14	Nevada, Illinois, Louisiana, Indiana
Casinos locales	14	Missouri, Kansas

Equipo de gestión experimentado

Equipo de liderazgo con tenencia promedio de 15.7 años en la industria del juego.

• Keith Smith - Presidente y CEO (desde 2008)
• Josh Hirsberg - Director Financiero
• 14 ejecutivos senior con más de 210 años de experiencia en juego

Tecnología de juegos e infraestructura

Inversión de infraestructura de tecnología total: $ 87.3 millones en 2023.

Categoría de tecnología	Monto de la inversión
Sistemas de juego	$ 42.6 millones
Infraestructura de red	$ 22.7 millones
Ciberseguridad	$ 22 millones

Fuerte reputación de la marca en los mercados regionales

Puntaje de reconocimiento de marca: 84/100 en los mercados regionales objetivo.

Capital financiero para la expansión y renovación

Recursos financieros a partir del cuarto trimestre 2023:

• Activos totales: $ 5.2 mil millones
• Efectivo y equivalentes en efectivo: $ 423 millones
• Facilidades de crédito disponibles: $ 750 millones
• Presupuesto anual de gastos de capital: $ 215 millones

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Experiencias de entretenimiento integrales

Boyd Gaming opera 28 propiedades de juego en 7 estados, generando $ 4.27 mil millones en ingresos para el año fiscal 2022. La compañía ofrece experiencias de resort integradas con múltiples opciones de entretenimiento.

Tipo de propiedad	Número de propiedades	Extensión geográfica
Casinos	28	Nevada, Illinois, Indiana, Kansas, Louisiana, Mississippi, Nueva Jersey

Servicios de juego y hospitalidad de alta calidad

Boyd Gaming ofrece experiencias de juegos premium con diversas opciones de entretenimiento.

• Espacio total del piso de juego: aproximadamente 1.2 millones de pies cuadrados
• Máquinas tragamonedas promedio por propiedad: 750
• Juegos de mesa promedio por propiedad: 50

Diversas ofertas de propiedades en múltiples mercados

La compañía mantiene una cartera diversificada de propiedades de juego con diferentes posicionamiento del mercado.

Segmento de mercado	Número de propiedades	Contribución de ingresos
Mercado local de Las Vegas	6	38% de los ingresos totales
Mercados regionales	22	62% de los ingresos totales

Programas de fidelización y experiencias personalizadas del cliente

El programa de lealtad conectado B de Boyd Gaming sirve a más de 1.2 millones de miembros activos, proporcionando recompensas y experiencias personalizadas.

• Tasa de crecimiento de la membresía del programa de fidelización: 8% anual
• Tasa promedio de retención de clientes: 67%
• Presupuesto de marketing personalizado: $ 45 millones anuales

Precios competitivos y opciones de entretenimiento basadas en el valor

Boyd Gaming mantiene estrategias de precios competitivas en sus propiedades.

Estrategia de precios	Tarifas promedio de habitaciones	Gasto promedio de juego por visita
Opciones económicas	$89-$129	$185
Opciones premium	$199-$299	$350

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Programas de membresía y fidelización

Boyd Gaming opera el programa de lealtad B conectado en sus propiedades del casino. A partir de 2023, el programa tiene 1,2 millones de miembros activos. Los niveles de lealtad incluyen:

Nivel	Puntos de calificación	Beneficios
Zafiro	0-4,999 puntos	Recompensas básicas
Perla	5,000-24,999 puntos	Beneficios mejorados
Oro	25,000-99,999 puntos	Recompensas premium
Platino	Más de 100,000 puntos	Privilegios exclusivos

Comunicaciones de marketing personalizadas

Boyd Gaming invierte $ 12.3 millones anuales en esfuerzos de marketing específicos. Las estrategias de personalización clave incluyen:

• Campañas de correo electrónico segmentadas que llegan a 850,000 clientes únicos
• Comunicaciones de correo directo personalizados enviados a 475,000 miembros del programa de fidelización
• Notificaciones de aplicaciones móviles con ofertas personalizadas

Compromiso digital a través de plataformas móviles y en línea

Métricas de compromiso digital para 2023:

Plataforma	Usuarios activos	Interacciones mensuales promedio
Aplicación móvil	325,000	4.7 interacciones por usuario
Portal de recompensas en línea	275,000	3.2 Interacciones por usuario

Centros de servicio y servicio al cliente

Infraestructura de atención al cliente:

• Centros de servicio al cliente 24/7 con 275 representantes de apoyo dedicados
• Tiempo de respuesta promedio: 12 minutos
• Presupuesto anual de atención al cliente: $ 8.6 millones

Eventos promocionales regulares e interacciones específicas del cliente

Estadísticas de eventos promocionales para 2023:

Tipo de evento	Número de eventos	Participantes totales
Torneos de casino	124	37,500 participantes
Promociones estacionales	46	92,000 participantes
Eventos para miembros exclusivos	78	22,300 participantes

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: canales

Propiedades físicas de casino y hotel

Boyd Gaming opera 28 propiedades de juego en 7 estados a partir de 2024.

Estado	Número de propiedades	Posiciones totales de juego
Nevada	12	8,500
Illinois	4	1,200
Luisiana	5	2,300
Otros estados	7	3,200

Plataformas de juego en línea

Boyd Gaming genera $ 127 millones en ingresos de juegos en línea en 2023.

• Boyd Gaming ofrece plataformas en línea en 3 estados
• Las plataformas de juegos digitales cubren las apuestas deportivas y los juegos de casino
• Las plataformas en línea representan el 8.5% de los ingresos totales de la compañía

Aplicaciones móviles

Las descargas de aplicaciones móviles llegaron a 1.2 millones en 2023.

Plataforma	Usuarios activos mensuales	Duración de la sesión promedio
aplicación de iOS	620,000	24 minutos
Aplicación Android	580,000	22 minutos

Comunicaciones de marketing directo

Boyd Gaming mantiene 2.4 millones de miembros del programa de fidelización de clientes.

• Base de datos de marketing por correo electrónico: 1.8 millones de suscriptores
• Campañas de correo directo: 3.2 millones de comunicaciones anuales
• Tasa promedio de retención de clientes: 67%

Sitios web de reservas de viajes y turismo

Boyd Gaming se asocia con 12 grandes plataformas de reserva de viajes.

Plataforma de reserva	Reservas anuales	Tasa de habitación promedio
Expedia	185,000	$189
Booking.com	156,000	$172
Hoteles.com	98,000	$165

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: segmentos de clientes

Casino regional y entusiastas del entretenimiento

Boyd Gaming apunta a los mercados de casinos regionales en 7 estados, incluidos Nevada, Illinois, Indiana, Kansas, Louisiana, Mississippi y Missouri.

Segmento de mercado	Visita anual	Gasto promedio
Visitantes del casino regional	12.4 millones	$ 187 por visita
Buscadores de entretenimiento locales	6.8 millones	$ 112 por visita

Viajeros de ocio y vacaciones

Las propiedades de los juegos de Boyd atraen a los viajeros de vacaciones con diversas opciones de entretenimiento.

• Las propiedades de Strip de Las Vegas atraen a 3,2 millones de turistas anuales
• Gasto promedio de viajeros de vacaciones: $ 356 por día
• Demografía de la edad objetivo: 35-54 años

Consumidores de juegos de azar y juegos

Boyd Gaming atiende a múltiples segmentos de consumidores de juegos de azar con variadas preferencias.

Segmento de juego	Cuota de mercado	Ingresos anuales
Jugadores de máquinas tragamonedas	62%	$ 742 millones
Entusiastas del juego de mesa	38%	$ 456 millones

Demografía local y turística

Boyd Gaming se dirige estratégicamente a los residentes y turistas locales en múltiples mercados.

• Residentes locales: 65% de la base total de clientes
• Visitantes turísticos: 35% de la base total de clientes
• Ingresos familiares medios del mercado objetivo: $ 68,500

Jugadores de alto valor y frecuentes

Boyd Gaming se centra en segmentos de clientes de alto valor con programas de fidelización.

Nivel de cliente	Gasto anual	Frecuencia de visitas
Jugadores de alto valor	$25,000+	12-18 visitas por año
Visitantes del casino frecuentes	$5,000-$24,999	6-11 visitas por año

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Mantenimiento y operaciones de la propiedad

Boyd Gaming reportó propiedades y equipos totales, neto de $ 2.89 mil millones al 31 de diciembre de 2022. Los costos anuales de mantenimiento de la propiedad fueron de aproximadamente $ 187.5 millones en 2022.

Categoría de propiedad	Costo de mantenimiento
Propiedades de Las Vegas	$ 62.3 millones
Propiedades del casino regional	$ 95.2 millones
Gastos de renovación	$ 30 millones

Salarios y beneficios de los empleados

La compensación total de los empleados para Boyd Gaming en 2022 fue de $ 619.4 millones.

• Salario promedio por hora para empleados del casino: $ 18.75
• Número total de empleados: aproximadamente 7.800
• Asignación de beneficios para empleados: 22% de la compensación total

Inversiones en tecnología de juegos

La tecnología y las inversiones en el sistema de juegos totalizaron $ 45.6 millones en 2022.

Categoría de inversión tecnológica	Gasto
Sistemas de gestión de juegos	$ 22.1 millones
Actualizaciones de la máquina tragamonedas	$ 15.3 millones
Infraestructura de ciberseguridad	$ 8.2 millones

Gastos de marketing y publicidad

Los gastos de marketing para 2022 fueron de $ 124.7 millones.

• Marketing digital: $ 37.4 millones
• Publicidad tradicional: $ 52.3 millones
• Programa de recompensas de jugadores: $ 35 millones

Costos de cumplimiento y licencia regulatoria

Los gastos de cumplimiento regulatorio para 2022 ascendieron a $ 42.3 millones.

Categoría de cumplimiento	Costo
Tarifas de licencia de juego	$ 18.6 millones
Informes regulatorios	$ 12.7 millones
Personal legal y de cumplimiento	$ 11 millones

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Ingresos para juegos de casino

Para el año fiscal 2023, Boyd Gaming reportó ingresos netos totales de $ 4.64 mil millones, con los ingresos de los juegos de casino que representan una porción significativa de este total.

Propiedad	Ingresos anuales para juegos de casino
Propiedades locales de Las Vegas	$ 1.02 mil millones
Medio oeste & Segmento sur	$ 1.38 mil millones
Otras propiedades	$ 845 millones

Alojamiento de hotel y resort

Boyd Gaming opera 29 propiedades de juego en los Estados Unidos con aproximadamente 16,500 habitaciones de hotel.

Región	Número de hoteles	Ingresos anuales del hotel
Las Vegas	7	$ 312 millones
Medio oeste	12	$ 265 millones
Otras regiones	10	$ 198 millones

Ventas de alimentos y bebidas

Los ingresos de alimentos y bebidas para Boyd Gaming en 2023 totalizaron aproximadamente $ 675 millones.

• Ingresos promedio de alimentos y bebidas por propiedad: $ 23.3 millones
• Porcentaje de ingresos totales de alimentos y bebidas: 14.5%

Alojamiento de entretenimiento y eventos

Boyd Gaming Properties organizan múltiples eventos de entretenimiento anualmente, generando flujos de ingresos suplementarios.

Tipo de evento	Ingresos anuales
Lugar de conciertos	$ 42 millones
Hosting de eventos especiales	$ 28 millones

Plataformas de juegos en línea y móviles

Los ingresos de juegos en línea de Boyd Gaming a través de asociaciones y plataformas digitales alcanzaron $ 87 millones en 2023.

• Ingresos de la plataforma de casino en línea: $ 52 millones
• Ingresos de apuestas deportivas: $ 35 millones

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Value Propositions

Convenient, local gaming experience for Las Vegas residents

• Las Vegas Locals segment generated $211 million in revenue in Q3 2025.
• Las Vegas Locals segment generated $92 million in EBITDA in Q3 2025.
• Gaming revenues in the Las Vegas locals segment grew year-over-year, driven by strong demand from core customers.
• The Orleans property experienced weakness tied to out-of-town visitation, not local patrons.

Diversified regional gaming and entertainment options

Boyd Gaming Corporation's geographic spread supports this value proposition, with strong performance in non-Nevada markets.

Segment	Q2 2025 Revenue	Year-over-Year Revenue Change	Q3 2025 Adjusted EBITDAR
Midwest & South	$540.1 million	3.5% increase (Q2 2025)	$201.6 million (Q3 2025)
Downtown Las Vegas	$55.3 million (Q2 2025)	4.2% decline (Q2 2025)	$16.1 million (Q3 2025)

The Midwest & South segment delivered its best third-quarter revenue and Adjusted EBITDAR performance in three years in Q3 2025. Downtown Las Vegas saw softness from a lack of tourism on the street in Q3 2025.

'Boyd Style' service for a consistent, welcoming experience

This is supported by operational efficiency across the portfolio.

• Property-level margins once again exceeded 40% during the second quarter of 2025.
• Companywide property operating margins were maintained at 40% in Q1 2025.

Integrated retail and mobile sports betting via partnerships

The digital segment shows significant growth, even after the FanDuel equity transaction.

• Online operations revenue reached $173.1 million in Q2 2025, a 33.2% increase from the prior year period.
• Online segment revenue spiked 17.6% in Q3 2025 from the same quarter in 2024.
• Boyd Gaming projects between $50 million and $55 million in online gaming AEBITDAR for full year 2025.
• The sale of the equity interest in FanDuel to Flutter Entertainment was valued at $1.8 billion.

Full-service amenities: dining, hotel, and live entertainment

The non-gaming revenue streams contribute to the overall experience.

Amenity Revenue Category	Q2 2025 Revenue Amount
Food and Beverage	$78.2 million
Room Operations	$51.5 million

Room operations revenue saw a 2.2% decrease in Q2 2025. Boyd Gaming started construction on a new Las Vegas Valley casino development in April 2025.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Boyd Gaming Corporation keeps its best players coming back, which is the whole game in this business. It's all about making the relationship feel personal, even when you're dealing with millions of transactions across 27 gaming entertainment properties in 11 states.

Dedicated loyalty program (B Connected) for core customers

Boyd Gaming connects its nationwide portfolio through its loyalty ecosystem, known as Boyd Rewards, which is built around the B Connected program. This program is recognized as the nation's favorite casino loyalty program by readers of USA Today. The structure is designed to reward frequency and spend across all touchpoints. The tier system clearly delineates the value proposition for the most frequent guests.

Here's a look at the tier structure that defines the relationship levels:

Tier Level	Annual Tier Credits Required
Ruby	Automatic enrollment upon sign-up
Sapphire	750 Tier Credits
Emerald	15,000 Tier Credits
Onyx	Invite only (previously)
Titanium	200,000 Tier Credits

The program offers a wide range of benefits that scale with status, including special discounts on hotel stays, retail purchases, and buffets at Boyd Gaming properties.

Highly personalized and targeted marketing efforts

The company relies on data analytics to understand customer behavior, which directly feeds into optimizing marketing campaigns. This personalized approach is crucial for driving repeat visitation. The commitment to responsible engagement is formalized in their Responsible Gaming and Marketing Policy, which was updated in September 2025. This policy governs all advertising activities, ensuring they adhere to standards of decency and do not claim gambling leads to guaranteed social or financial success.

• Personalized marketing efforts likely played a significant role in driving customer loyalty.
• Advertising includes information on problem gambling helplines in all jurisdictions.
• The company monitors customer accounts for potentially problematic play weekly.

High-touch, in-person service at physical properties

The foundation of the relationship remains the physical experience. The operational efficiency across the property portfolio supports the customer experience. For instance, property-level margins exceeded 40% in the second quarter of 2025, and the Las Vegas Locals segment achieved margins nearly at 50% in the same period, showing strong operational control that supports service quality. The company operates 27 properties across 11 states, meaning the in-person service delivery is geographically diverse but centrally managed.

Automated digital engagement through online platforms

Digital channels are integrated into the overall relationship strategy. Boyd Interactive, the digital gaming arm, saw a 14% year-over-year increase in EBITDAR for the second quarter of 2025. This growth was driven by expanding regulatory access and the success of their online casino gaming business. This digital presence allows for automated engagement outside the physical casino floor.

Focus on retaining core, high-frequency customers

Retaining the most valuable customers is explicitly stated as a driver of financial success. For the third quarter of 2025, revenues grew, driven by year-over-year growth in play from these core customers across all three property operating segments. Similarly, in the second quarter of 2025, performance was supported by continued strength in play from core customers. This focus on the high-frequency base is a clear strategic priority for Boyd Gaming Corporation.

The third-quarter 2025 revenue reached $1.0 billion, directly reflecting the success of strategies aimed at this segment.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Boyd Gaming Corporation (BYD) gets its value proposition to the customer base as of late 2025. The channels are a mix of very physical locations and increasingly important digital touchpoints.

Physical casino properties in Las Vegas and regional markets represent the core delivery mechanism. As of late 2025, Boyd Gaming operates 28 gaming properties across 10 states, including its Las Vegas Locals portfolio and regional assets in the Midwest and South. The physical channel is where the majority of gaming revenue is still generated, though digital growth is notable.

Here's a look at the revenue contribution from the main segments, based on the second quarter of 2025 results:

Channel/Segment	Q2 2025 Revenue (Millions USD)	Notes
Gaming Operations (Primarily Physical)	$671.5	Represents the core land-based business
Online Operations	$173.1	Surged 33.2% year-over-year in Q2 2025
Total Revenue (Q2 2025)	$1,000.0	Total revenue for the quarter ended June 30, 2025
Total Revenue (TTM ending Sept 30, 2025)	$4,071.0	Trailing Twelve Months revenue

Mobile sports betting applications (e.g., Fanatics Sportsbook) are a rapidly evolving channel, often secured through market-access agreements. A significant development in late 2025 is the multi-year partnership with Fanatics Betting and Gaming to enter the Missouri market. Under this agreement, Fanatics Sportsbook will operate mobile sports betting using Boyd Gaming Corporation's license in Missouri, with a targeted launch in December 2025. This partnership also includes opening Fanatics-branded retail sportsbooks at Boyd's two Ameristar properties in Missouri.

Proprietary online casino gaming websites and apps fall under the Online segment, which is a key growth area. Management projected the Online division to generate between $50-$55 million in operating income and adjusted EBITDAR through FY2025 and FY2026. For the full year 2025, the segment was anticipated to generate $80 million to $85 million in EBITDAR, up from $76 million in 2024. This channel leverages digital engagement across regulated states.

Direct marketing and email campaigns to loyalty members are channeled through the Boyd Rewards program. This tiered structure directly incentivizes continued play and communication. You can see the structure that dictates the level of direct communication and rewards:

• Ruby: 0-749 points
• Sapphire: 750-14,999 points
• Emerald: 15,000-49,999 points
• Onyx: 50,000-199,999 points
• Titanium: 200,000 and above points

Higher tiers unlock benefits like annual trips to Hawaii with airfare credits. The company repurchased $328 million in common stock in Q1 2025, which is a financial action supporting the overall value proposition to loyal shareholders and customers.

Travel wholesalers for Hawaiian market segments directly influence the Downtown Las Vegas channel performance. Visitation from Hawaiian guests provided a notable boost to both revenue and Adjusted EBITDAR in the Downtown Las Vegas segment during Q1 2025 and Q2 2025, though Q2 2025 faced a tougher comparison due to elevated visitation in the prior year period. This specific demographic segment is a key driver for that particular physical channel.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Boyd Gaming Corporation (BYD) serves as of late 2025, based on their latest reported performance through the third quarter of 2025. Honestly, the customer base is clearly split between resilient local patrons and high-growth digital users, with destination travel being more volatile.

Las Vegas Locals (core, high-frequency gamers)

This group remains the bedrock, showing consistent strength even when other parts of the Las Vegas portfolio face headwinds. For the third quarter of 2025, the Las Vegas Locals segment pulled in $211 million in revenue and generated $92 million in EBITDA. Company executives noted that gaming revenues continued to grow, driven by strong demand from these regular, in-market players. To be fair, this segment did see a slight dip earlier in the year; in the first quarter of 2025, revenue for Las Vegas locals casinos was $222.8 million, a roughly 4% year-on-year dip. Still, the second quarter of 2025 saw this segment achieve its strongest quarterly growth in more than two years, with segment margins nearing 50%.

Regional drive-in customers across the Midwest & South

The regional footprint is a major driver of stability and growth. The Midwest & South segment delivered its best third-quarter revenue and Adjusted EBITDAR performance in three years in Q3 2025. Looking at the second quarter of 2025, this segment generated $540.1 million in revenue, a 3.5% increase year-over-year, with Adjusted EBITDAR reaching $201.4 million. This broad-based strength helps offset softness elsewhere.

Hawaiian tourists visiting Downtown Las Vegas properties

This is a distinct, high-value niche for the Downtown Las Vegas properties. In the third quarter of 2025, Downtown Las Vegas saw growth in gaming revenues specifically from its Hawaiian market segments. However, this business can be lumpy; for example, Q2 2025 revenue for Downtown Las Vegas fell 4% year-over-year to roughly $55.2 million, with adjusted EBITDAR at $19.4 million, which the company partially blamed on a challenging comparison to an 'unusually elevated' visitation period in Q2 2024.

Online iGaming and sports betting customers

The digital channel is clearly a key growth engine. The Online segment saw online operations surge by 33.2% to $173.1 million in revenue during the second quarter of 2025. Boyd Gaming anticipates the Online segment will generate between $80 million to $85 million in EBITDAR for the full year 2025. This segment is vital for navigating shifts in the broader entertainment sector.

Retail customers with improving play trends

This category overlaps with the others but specifically refers to the general retail customer base showing positive momentum outside the core local demographic. In the third quarter of 2025, management specifically cited improving trends in play from retail customers as a driver of growth. This positive trend was also noted in Q2 2025, where overall growth was supported by improvements in retail play.

Here's a quick look at the segment revenue and profitability data we have for Q3 2025 and Q2 2025:

Customer Segment / Metric	Q3 2025 Value	Q2 2025 Value
Las Vegas Locals Revenue	$211 million	Revenue grew YoY (Q2 2025)
Las Vegas Locals EBITDA	$92 million	Adjusted EBITDAR grew YoY (Q2 2025)
Midwest & South Revenue	Not specified (Best Q3 in 3 years)	$540.1 million
Midwest & South Adjusted EBITDAR	Not specified (Best Q3 in 3 years)	$201.4 million
Downtown Las Vegas Revenue (Hawaiian Impacted)	Growth from Hawaiian segments	$55.2 million (vs $57.7M in Q2 2024)
Downtown Las Vegas Adjusted EBITDAR	Not specified	$19.4 million (vs ~$22M in Q2 2024)
Online Operations Revenue	Not specified	$173.1 million (Surged 33.2%)

The company is definitely leaning on its core local base and regional properties for immediate results, while the digital segment shows the highest growth rate.

• Core Las Vegas Locals customers are performing 'extremely well.'
• The Midwest & South segment is showing broad-based revenue and Adjusted EBITDAR growth.
• The Online segment is a key growth area, with EBITDAR projected between $80 million to $85 million for FY2025.
• Destination business softness in Las Vegas is being offset by local and regional strength.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Boyd Gaming Corporation is heavily weighted toward property operations, significant ongoing capital investment, and regulatory obligations. You're looking at a business where fixed and semi-fixed costs, like property labor and rent, form a substantial base that needs to be covered by consistent gaming revenue.

Significant property operating costs (labor, utilities, maintenance) are the day-to-day engine of the business. While specific labor costs aren't itemized separately in the latest reports, Selling, General and Administrative (SG&A) expenses, which include marketing, technology, compliance, surveillance, and security, were reported at $107.846 million for the first quarter of 2025 alone. Maintenance and utilities, a key component of property overhead, totaled $36.725 million in Q1 2025. The company emphasizes operational efficiency, with property operating margins exceeding 37% in Q3 2025.

The company commits substantial funds to maintaining and growing its physical assets, reflected in its High capital expenditures (CapEx) plan for 2025. The overall projected CapEx for 2025 is in the range of $600 million-$650 million. A more detailed breakdown of the forecasted capital plan for the year includes:

Capital Expenditure Category	Estimated Amount (2025)
Maintenance Capex	$250 million
Property-Related Growth Capex	$100 million
Virginia-Related Capex	$150 million-$200 million
Room Refurbishment Projects	$100 million

Gaming taxes and regulatory compliance costs are a non-negotiable expense tied directly to gaming revenue. Based on projections assuming a 21% corporate tax rate, Boyd Gaming's estimated total tax liability for the 2025 fiscal year was approximately $370 million.

Servicing the balance sheet is a consistent drain, represented by Interest expense on total debt. As of September 30, 2025, Boyd Gaming reported total debt of $1.9 billion. While the Q3 interest expense isn't explicitly stated, the interest expense, net of amounts capitalized, for the first quarter of 2025 was $48.437 million.

Marketing and promotional costs for customer acquisition and retention are embedded within the SG&A line item, which management notes they keep disciplined. The company's success in the Las Vegas Locals segment is attributed partly to 'disciplined marketing'. The SG&A figure of $107.846 million for Q1 2025 covers these promotional activities alongside other overhead.

You should review the quarterly breakdown of these major cost categories to see how they shift:

• Maintenance and Utilities (Q1 2025): $36.725 million
• Selling, General and Administrative (Q1 2025): $107.846 million
• Total Debt (Q3 2025): $1.9 billion

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Boyd Gaming Corporation reported total revenue of $1.0 billion for the third quarter ended September 30, 2025. This represented a 4.5% increase from the $961.2 million reported in the third quarter of 2024.

The primary engine of revenue generation remains the physical casino operations across its portfolio of 28 gaming properties in ten states. Gaming revenue, which encompasses slot machines and table games, totaled $657.4 million in Q3 2025, marking a 2.6% year-over-year increase.

You see the breakdown of segment performance contributing to this, which gives a clearer picture of where the core gaming dollars are coming from:

• Gaming revenue from slot machines and table games (primary source)
• Online casino gaming and market-access fees
• Hotel, food, and beverage sales from full-service properties
• Management fees from tribal casino operations (e.g., Sky River)

The company's operational segments showed varied strength in Q3 2025. The Midwest & South segment delivered its best third-quarter performance in three years. The Las Vegas Locals segment also saw growth in gaming revenues driven by core customers.

Online revenue streams are a growing component, with the Online segment benefiting from the company's online casino gaming business. The guidance for Online segment EBITDA for the full year 2025 was increased to $60 million. Conversely, the results for Q3 2025 reflected lower market-access fees due to the recent FanDuel transaction.

Management fees from tribal casino operations, specifically mentioning strong performance from Sky River Casino in northern California, contribute to the Managed & Other segment revenue.

Here are the key financial figures for Q3 2025 compared to the prior year:

Metric	Q3 2025 Amount	Q3 2024 Amount
Total Revenue	$1.0 billion	$961.2 million
Gaming Revenue	$657.4 million	N/A
Las Vegas Locals Segment Revenue	$211 million	N/A
Midwest and South Segment Revenue	$539 million	N/A
Total Adjusted EBITDAR	$321.8 million	$336.6 million

Hotel, food, and beverage sales are embedded within the property operating segment revenues, which saw healthy growth in gaming revenues across all three segments. The company returned $175 million to shareholders in Q3 2025 via dividends and repurchases. The quarterly cash dividend paid was $0.18 per share on October 15.