Boyd Gaming Corporation (BYD): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Boyd Gaming Corporation (BYD) apparaît comme une centrale dynamique dans le paysage du casino et de l'hôtellerie, tirant stratégiquement un modèle commercial sophistiqué qui transcende les opérations de jeu traditionnelles. En élaborant méticuleusement une approche globale qui intègre diverses expériences de divertissement, une technologie de pointe et une expertise du marché régional, Boyd Gaming s'est positionné comme un acteur formidable dans l'industrie compétitive de l'hospitalité et du jeu. Leur toile innovante du modèle commercial révèle un écosystème complexe de partenariats stratégiques, de propositions axées sur la valeur et de l'engagement des clients multicanaux qui les distingue pour offrir des expériences de divertissement et de jeu exceptionnelles sur plusieurs marchés.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Partenariats stratégiques avec les fabricants d'équipements de casino

Boyd Gaming maintient des partenariats stratégiques avec les principaux fabricants d'équipements de casino:

Fabricant	Détails du partenariat	Portée de l'équipement
Scientific Games Corporation	Contrat d'approvisionnement à long terme	Machines à sous et systèmes de jeux
IGT (International Game Technology)	Partenariat exclusif de la plate-forme de jeu	Video Poker et jeux de table électronique

Coentreprises avec des prestataires locaux de l'hospitalité et des divertissements

Boyd Gaming collabore avec des entités régionales de divertissement et d'hôtellerie:

• Boards de tourisme local au Nevada et au Mississippi
• Sociétés de divertissement régionales pour la programmation d'événements
• Convention et visiteurs bureau sur les marchés opérationnels

Collaboration avec des sociétés de gestion hôtelière

Les partenariats stratégiques de gestion hôtelière comprennent:

Partenaire	Type de collaboration	Propriétés impliquées
Marriott International	Contrat de gestion et de marque	Propriétés de l'hôtel à double marque
Hilton dans le monde	Franchise et soutien opérationnel	Sélectionnez les emplacements de la station Boyd Gaming

Accords avec les fournisseurs de services alimentaires et de boissons

Partenariats clés de la chaîne d'approvisionnement des aliments et des boissons:

• Sysco Corporation - Primaire partenaire de distribution alimentaire
• Coca-Cola Beverage Company - Fournisseur de boissons exclusives
• ARAMARK - Gestion des services de restauration et de restauration

Valeur des achats de partenariat total en 2023: 127,4 millions de dollars

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: activités clés

Opérations et gestion des casino

Boyd Gaming exploite 28 propriétés de casino dans 7 États en 2023, avec un total de 22 156 machines à sous et 655 jeux de table. Les revenus annuels du casino en 2022 étaient de 4,38 milliards de dollars.

Type de propriété	Nombre de propriétés	Positions de jeu
Casinos	28	22,811

Développement de l'hôtel et du complexe

Inventaire total de chambres d'hôtel dans les propriétés de jeu Boyd: 9 426 chambres. Taux quotidien moyen en 2022: 139,45 $.

Emplacement	Chambres d'hôtel	Type de propriété
Las Vegas	4,752	Casinos de villégiature
Marchés régionaux	4,674	Casinos locaux

Mise en œuvre de la technologie de jeu

Investissement technologique annuel: 62,3 millions de dollars en 2022. L'infrastructure technologique comprend:

• Systèmes avancés de gestion des emplacements
• Technologies de suivi des joueurs
• Intégration de paiement numérique
• Plates-formes de cybersécurité

Amélioration du marketing et de l'expérience client

Dépenses de marketing en 2022: 287,4 millions de dollars. Adhésion au programme de fidélisation de la clientèle: 2,1 millions de membres actifs.

Canal de marketing	Investissement
Marketing numérique	84,2 millions de dollars
Publicité traditionnelle	203,2 millions de dollars

Compliance réglementaire et gestion des licences

Budget de conformité: 43,7 millions de dollars en 2022. Licences de jeu actives dans les juridictions: 14.

• Conformité de la Commission des jeux d'État
• Audits internes réguliers
• Processus de renouvellement des licences

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Portfolio diversifié de propriétés de casino et d'hôtel

Boyd Gaming Corporation exploite 28 propriétés dans 7 États à partir de 2024. Espace au sol de jeu total: 1 452 000 pieds carrés.

Type de propriété	Nombre de propriétés	Propagation géographique
Casino Resorts	14	Nevada, Illinois, Louisiane, Indiana
Casinos locaux	14	Missouri, Kansas

Équipe de gestion expérimentée

Équipe de leadership avec un mandat moyen de 15,7 ans dans l'industrie du jeu.

• Keith Smith - Président et chef de la direction (depuis 2008)
• Josh Hirsberg - directeur financier
• 14 cadres supérieurs avec une expérience collective de 210 ans et plus d'expérience de jeu

Technologie et infrastructure de jeu

Investissement total d'infrastructure technologique: 87,3 millions de dollars en 2023.

Catégorie de technologie	Montant d'investissement
Systèmes de jeu	42,6 millions de dollars
Infrastructure réseau	22,7 millions de dollars
Cybersécurité	22 millions de dollars

Forte réputation de marque sur les marchés régionaux

Score de reconnaissance de la marque: 84/100 sur les marchés régionaux cibles.

Capital financier pour l'expansion et la rénovation

Ressources financières au quatrième trimestre 2023:

• Actif total: 5,2 milliards de dollars
• Cash et équivalents de trésorerie: 423 millions de dollars
• Facilités de crédit disponibles: 750 millions de dollars
• Budget annuel des dépenses en capital: 215 millions de dollars

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Expériences de divertissement complètes

Boyd Gaming exploite 28 propriétés de jeu dans 7 États, générant 4,27 milliards de dollars de revenus pour l'exercice 2022. La société offre des expériences de villégiature intégrées avec de multiples options de divertissement.

Type de propriété	Nombre de propriétés	Propagation géographique
Casinos	28	Nevada, Illinois, Indiana, Kansas, Louisiane, Mississippi, New Jersey

Services de jeu et d'accueil de haute qualité

Boyd Gaming propose des expériences de jeu haut de gamme avec diverses options de divertissement.

• Espace total de jeu de jeu: environ 1,2 million de pieds carrés
• Machines à sous moyen par propriété: 750
• Jeux de table moyenne par propriété: 50

Diverses offres de propriétés sur plusieurs marchés

La société maintient un portefeuille diversifié de propriétés de jeu avec un positionnement sur le marché différent.

Segment de marché	Nombre de propriétés	Contribution des revenus
Marché local de Las Vegas	6	38% des revenus totaux
Marchés régionaux	22	62% des revenus totaux

Programmes de fidélité et expériences client personnalisées

Le programme de fidélité Connected de Boyd Gaming dessert plus de 1,2 million de membres actifs, offrant des récompenses et des expériences personnalisées.

• Taux de croissance des membres du programme de fidélité: 8% par an
• Taux de rétention de clientèle moyen: 67%
• Budget marketing personnalisé: 45 millions de dollars par an

Prix ​​compétitifs et options de divertissement axées sur la valeur

Boyd Gaming maintient des stratégies de tarification compétitives à travers ses propriétés.

Stratégie de tarification	Tarifs moyens des chambres	Dépenses moyennes de jeu par visite
Options pour le budget	$89-$129	$185
Options premium	$199-$299	$350

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: relations clients

Programmes d'adhésion et de fidélité

Boyd Gaming exploite le programme de fidélité Connected B à travers ses propriétés de casino. En 2023, le programme compte 1,2 million de membres actifs. Les niveaux de fidélité comprennent:

Étage	Points de qualification	Avantages
Saphir	0-4 999 points	Récompenses de base
Perle	5 000 à 24 999 points	Avantages améliorés
Or	25 000 à 99 999 points	Récompenses premium
Platine	Plus de 100 000 points	Privilèges exclusifs

Communications marketing personnalisées

Boyd Gaming investit 12,3 millions de dollars par an dans les efforts de marketing ciblés. Les principales stratégies de personnalisation comprennent:

• Campagnes par e-mail segmentées atteignant 850 000 clients uniques
• Communications de publipostage personnalisées envoyées à 475 000 membres du programme de fidélité
• Notifications d'applications mobiles avec des offres personnalisées

Engagement numérique via des plateformes mobiles et en ligne

Métriques d'engagement numérique pour 2023:

Plate-forme	Utilisateurs actifs	Interactions mensuelles moyennes
Application mobile	325,000	4.7 Interactions par utilisateur
Portail de récompenses en ligne	275,000	3.2 Interactions par utilisateur

Centre de support client et de services

Infrastructure de support client:

• Centres de service client 24/7 avec 275 représentants de soutien dédié
• Temps de réponse moyen: 12 minutes
• Budget annuel du support client: 8,6 millions de dollars

Événements promotionnels réguliers et interactions de clients ciblées

Statistiques des événements promotionnels pour 2023:

Type d'événement	Nombre d'événements	Total des participants
Tournois de casino	124	37 500 participants
Promotions saisonnières	46	92 000 participants
Événements de membres exclusifs	78	22 300 participants

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle commercial: canaux

Propriétés physiques du casino et de l'hôtel

Boyd Gaming exploite 28 propriétés de jeu dans 7 États en 2024.

État	Nombre de propriétés	Positions totales de jeu
Nevada	12	8,500
Illinois	4	1,200
Louisiane	5	2,300
Autres États	7	3,200

Plateformes de jeu en ligne

Boyd Gaming génère 127 millions de dollars de revenus de jeux en ligne en 2023.

• Boyd Gaming propose des plateformes en ligne dans 3 États
• Les plates-formes de jeux numériques couvrent les paris sportifs et les jeux de casino
• Les plateformes en ligne représentent 8,5% du total des revenus de l'entreprise

Applications mobiles

Les téléchargements d'applications mobiles ont atteint 1,2 million en 2023.

Plate-forme	Utilisateurs actifs mensuels	Durée moyenne de la session
Application iOS	620,000	24 minutes
Application Android	580,000	22 minutes

Communications marketing directes

Boyd Gaming maintient 2,4 millions de membres du programme de fidélisation de la clientèle.

• Base de données de marketing par e-mail: 1,8 million d'abonnés
• Campagnes de publipostage: 3,2 millions de communications annuelles
• Taux de rétention de clientèle moyen: 67%

Sites Web de réservation de voyages et de tourisme

Boyd Gaming s'associe à 12 principales plateformes de réservation de voyage.

Plate-forme de réservation	Réservations annuelles	Taux de chambre moyen
Expedia	185,000	$189
Réservation.com	156,000	$172
Hotels.com	98,000	$165

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Casino régional et amateurs de divertissement

Boyd Gaming cible les marchés régionaux de casino dans 7 États, notamment le Nevada, l'Illinois, l'Indiana, le Kansas, la Louisiane, le Mississippi et le Missouri.

Segment de marché	Visite annuelle	Dépenses moyennes
Visiteurs de casino régional	12,4 millions	187 $ par visite
Chercheurs de divertissement locaux	6,8 millions	112 $ par visite

Voyageurs de loisirs et de vacances

Les propriétés de jeu de Boyd attirent des voyageurs de vacances avec diverses options de divertissement.

• Les propriétés de Las Vegas Strip attirent 3,2 millions de touristes annuels
• Dépenses moyennes des voyageurs de vacances: 356 $ par jour
• Age cible démographique: 35 à 54 ans

Consommateurs de jeu et de jeu

Boyd Gaming sert plusieurs segments de consommateurs de jeux de jeux avec des préférences variées.

Segment de jeu	Part de marché	Revenus annuels
Players de machines à sous	62%	742 millions de dollars
Antactifs de jeu de table	38%	456 millions de dollars

Démographie locale et touristique

Boyd Gaming cible stratégiquement les résidents locaux et les touristes sur plusieurs marchés.

• Résidents locaux: 65% de la clientèle totale
• Visiteurs touristiques: 35% de la clientèle totale
• Revenu médian des ménages du marché cible: 68 500 $

Gambleurs de grande valeur et fréquents

Boyd Gaming se concentre sur les segments de clients de grande valeur avec des programmes de fidélité.

Niveau client	Dépenses annuelles	Fréquence des visites
Joueurs de grande valeur	$25,000+	12-18 visites par an
Visiteurs de casino fréquents	$5,000-$24,999	6-11 visites par an

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Entretien et opérations des biens

Boyd Gaming a déclaré une propriété et un équipement total, net de 2,89 milliards de dollars au 31 décembre 2022. Les coûts annuels de maintenance des biens étaient d'environ 187,5 millions de dollars en 2022.

Catégorie de propriété	Coût de maintenance
Propriétés de Las Vegas	62,3 millions de dollars
Propriétés du casino régional	95,2 millions de dollars
Frais de rénovation	30 millions de dollars

Salaire et avantages sociaux des employés

La rémunération totale des employés pour Boyd Gaming en 2022 était de 619,4 millions de dollars.

• Salaire horaire moyen pour les employés du casino: 18,75 $
• Nombre total d'employés: environ 7 800
• Attribution des avantages sociaux: 22% de la rémunération totale

Investissements technologiques de jeu

Les investissements technologiques et de systèmes de jeux ont totalisé 45,6 millions de dollars en 2022.

Catégorie d'investissement technologique	Dépenses
Systèmes de gestion des jeux	22,1 millions de dollars
Mises à niveau de la machine à sous	15,3 millions de dollars
Infrastructure de cybersécurité	8,2 millions de dollars

Dépenses de marketing et de publicité

Les dépenses de marketing pour 2022 étaient de 124,7 millions de dollars.

• Marketing numérique: 37,4 millions de dollars
• Publicité traditionnelle: 52,3 millions de dollars
• Programme de récompenses des joueurs: 35 millions de dollars

Coûts de conformité réglementaire et de licence

Les dépenses de conformité réglementaire pour 2022 s'élevaient à 42,3 millions de dollars.

Catégorie de conformité	Coût
Frais de licence de jeu	18,6 millions de dollars
Représentation réglementaire	12,7 millions de dollars
Personnel juridique et de conformité	11 millions de dollars

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenus de jeu de casino

Pour l'exercice 2023, Boyd Gaming a rapporté des revenus nets totaux de 4,64 milliards de dollars, les revenus de jeu de casino représentant une partie importante de ce total.

Propriété	Revenus de jeux de casino annuels
Propriétés locales de Las Vegas	1,02 milliard de dollars
Midwest & Segment sud	1,38 milliard de dollars
Autres propriétés	845 millions de dollars

Hôtel et hébergement de villégiature

Boyd Gaming exploite 29 propriétés de jeu à travers les États-Unis avec environ 16 500 chambres d'hôtel.

Région	Nombre d'hôtels	Revenus hôteliers annuels
Las Vegas	7	312 millions de dollars
Midwest	12	265 millions de dollars
Autres régions	10	198 millions de dollars

Ventes de nourriture et de boissons

Les revenus de la nourriture et des boissons pour Boyd Gaming en 2023 ont totalisé environ 675 millions de dollars.

• Revenus moyens de l'alimentation et des boissons moyens: 23,3 millions de dollars
• Pourcentage des revenus totaux des aliments et des boissons: 14,5%

Divertissement et hébergement d'événements

Boyd Gaming Properties organise plusieurs événements de divertissement chaque année, générant des sources de revenus supplémentaires.

Type d'événement	Revenus annuels
Salles de concert	42 millions de dollars
Hébergement d'événements spéciaux	28 millions de dollars

Plateformes de jeu en ligne et mobiles

Les revenus de jeu en ligne de Boyd Gaming grâce à des partenariats et des plateformes numériques ont atteint 87 millions de dollars en 2023.

• Revenus de plate-forme de casino en ligne: 52 millions de dollars
• Revenus de paris sportifs: 35 millions de dollars

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Value Propositions

Convenient, local gaming experience for Las Vegas residents

• Las Vegas Locals segment generated $211 million in revenue in Q3 2025.
• Las Vegas Locals segment generated $92 million in EBITDA in Q3 2025.
• Gaming revenues in the Las Vegas locals segment grew year-over-year, driven by strong demand from core customers.
• The Orleans property experienced weakness tied to out-of-town visitation, not local patrons.

Diversified regional gaming and entertainment options

Boyd Gaming Corporation's geographic spread supports this value proposition, with strong performance in non-Nevada markets.

Segment	Q2 2025 Revenue	Year-over-Year Revenue Change	Q3 2025 Adjusted EBITDAR
Midwest & South	$540.1 million	3.5% increase (Q2 2025)	$201.6 million (Q3 2025)
Downtown Las Vegas	$55.3 million (Q2 2025)	4.2% decline (Q2 2025)	$16.1 million (Q3 2025)

The Midwest & South segment delivered its best third-quarter revenue and Adjusted EBITDAR performance in three years in Q3 2025. Downtown Las Vegas saw softness from a lack of tourism on the street in Q3 2025.

'Boyd Style' service for a consistent, welcoming experience

This is supported by operational efficiency across the portfolio.

• Property-level margins once again exceeded 40% during the second quarter of 2025.
• Companywide property operating margins were maintained at 40% in Q1 2025.

Integrated retail and mobile sports betting via partnerships

The digital segment shows significant growth, even after the FanDuel equity transaction.

• Online operations revenue reached $173.1 million in Q2 2025, a 33.2% increase from the prior year period.
• Online segment revenue spiked 17.6% in Q3 2025 from the same quarter in 2024.
• Boyd Gaming projects between $50 million and $55 million in online gaming AEBITDAR for full year 2025.
• The sale of the equity interest in FanDuel to Flutter Entertainment was valued at $1.8 billion.

Full-service amenities: dining, hotel, and live entertainment

The non-gaming revenue streams contribute to the overall experience.

Amenity Revenue Category	Q2 2025 Revenue Amount
Food and Beverage	$78.2 million
Room Operations	$51.5 million

Room operations revenue saw a 2.2% decrease in Q2 2025. Boyd Gaming started construction on a new Las Vegas Valley casino development in April 2025.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Boyd Gaming Corporation keeps its best players coming back, which is the whole game in this business. It's all about making the relationship feel personal, even when you're dealing with millions of transactions across 27 gaming entertainment properties in 11 states.

Dedicated loyalty program (B Connected) for core customers

Boyd Gaming connects its nationwide portfolio through its loyalty ecosystem, known as Boyd Rewards, which is built around the B Connected program. This program is recognized as the nation's favorite casino loyalty program by readers of USA Today. The structure is designed to reward frequency and spend across all touchpoints. The tier system clearly delineates the value proposition for the most frequent guests.

Here's a look at the tier structure that defines the relationship levels:

Tier Level	Annual Tier Credits Required
Ruby	Automatic enrollment upon sign-up
Sapphire	750 Tier Credits
Emerald	15,000 Tier Credits
Onyx	Invite only (previously)
Titanium	200,000 Tier Credits

The program offers a wide range of benefits that scale with status, including special discounts on hotel stays, retail purchases, and buffets at Boyd Gaming properties.

Highly personalized and targeted marketing efforts

The company relies on data analytics to understand customer behavior, which directly feeds into optimizing marketing campaigns. This personalized approach is crucial for driving repeat visitation. The commitment to responsible engagement is formalized in their Responsible Gaming and Marketing Policy, which was updated in September 2025. This policy governs all advertising activities, ensuring they adhere to standards of decency and do not claim gambling leads to guaranteed social or financial success.

• Personalized marketing efforts likely played a significant role in driving customer loyalty.
• Advertising includes information on problem gambling helplines in all jurisdictions.
• The company monitors customer accounts for potentially problematic play weekly.

High-touch, in-person service at physical properties

The foundation of the relationship remains the physical experience. The operational efficiency across the property portfolio supports the customer experience. For instance, property-level margins exceeded 40% in the second quarter of 2025, and the Las Vegas Locals segment achieved margins nearly at 50% in the same period, showing strong operational control that supports service quality. The company operates 27 properties across 11 states, meaning the in-person service delivery is geographically diverse but centrally managed.

Automated digital engagement through online platforms

Digital channels are integrated into the overall relationship strategy. Boyd Interactive, the digital gaming arm, saw a 14% year-over-year increase in EBITDAR for the second quarter of 2025. This growth was driven by expanding regulatory access and the success of their online casino gaming business. This digital presence allows for automated engagement outside the physical casino floor.

Focus on retaining core, high-frequency customers

Retaining the most valuable customers is explicitly stated as a driver of financial success. For the third quarter of 2025, revenues grew, driven by year-over-year growth in play from these core customers across all three property operating segments. Similarly, in the second quarter of 2025, performance was supported by continued strength in play from core customers. This focus on the high-frequency base is a clear strategic priority for Boyd Gaming Corporation.

The third-quarter 2025 revenue reached $1.0 billion, directly reflecting the success of strategies aimed at this segment.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Boyd Gaming Corporation (BYD) gets its value proposition to the customer base as of late 2025. The channels are a mix of very physical locations and increasingly important digital touchpoints.

Physical casino properties in Las Vegas and regional markets represent the core delivery mechanism. As of late 2025, Boyd Gaming operates 28 gaming properties across 10 states, including its Las Vegas Locals portfolio and regional assets in the Midwest and South. The physical channel is where the majority of gaming revenue is still generated, though digital growth is notable.

Here's a look at the revenue contribution from the main segments, based on the second quarter of 2025 results:

Channel/Segment	Q2 2025 Revenue (Millions USD)	Notes
Gaming Operations (Primarily Physical)	$671.5	Represents the core land-based business
Online Operations	$173.1	Surged 33.2% year-over-year in Q2 2025
Total Revenue (Q2 2025)	$1,000.0	Total revenue for the quarter ended June 30, 2025
Total Revenue (TTM ending Sept 30, 2025)	$4,071.0	Trailing Twelve Months revenue

Mobile sports betting applications (e.g., Fanatics Sportsbook) are a rapidly evolving channel, often secured through market-access agreements. A significant development in late 2025 is the multi-year partnership with Fanatics Betting and Gaming to enter the Missouri market. Under this agreement, Fanatics Sportsbook will operate mobile sports betting using Boyd Gaming Corporation's license in Missouri, with a targeted launch in December 2025. This partnership also includes opening Fanatics-branded retail sportsbooks at Boyd's two Ameristar properties in Missouri.

Proprietary online casino gaming websites and apps fall under the Online segment, which is a key growth area. Management projected the Online division to generate between $50-$55 million in operating income and adjusted EBITDAR through FY2025 and FY2026. For the full year 2025, the segment was anticipated to generate $80 million to $85 million in EBITDAR, up from $76 million in 2024. This channel leverages digital engagement across regulated states.

Direct marketing and email campaigns to loyalty members are channeled through the Boyd Rewards program. This tiered structure directly incentivizes continued play and communication. You can see the structure that dictates the level of direct communication and rewards:

• Ruby: 0-749 points
• Sapphire: 750-14,999 points
• Emerald: 15,000-49,999 points
• Onyx: 50,000-199,999 points
• Titanium: 200,000 and above points

Higher tiers unlock benefits like annual trips to Hawaii with airfare credits. The company repurchased $328 million in common stock in Q1 2025, which is a financial action supporting the overall value proposition to loyal shareholders and customers.

Travel wholesalers for Hawaiian market segments directly influence the Downtown Las Vegas channel performance. Visitation from Hawaiian guests provided a notable boost to both revenue and Adjusted EBITDAR in the Downtown Las Vegas segment during Q1 2025 and Q2 2025, though Q2 2025 faced a tougher comparison due to elevated visitation in the prior year period. This specific demographic segment is a key driver for that particular physical channel.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Boyd Gaming Corporation (BYD) serves as of late 2025, based on their latest reported performance through the third quarter of 2025. Honestly, the customer base is clearly split between resilient local patrons and high-growth digital users, with destination travel being more volatile.

Las Vegas Locals (core, high-frequency gamers)

This group remains the bedrock, showing consistent strength even when other parts of the Las Vegas portfolio face headwinds. For the third quarter of 2025, the Las Vegas Locals segment pulled in $211 million in revenue and generated $92 million in EBITDA. Company executives noted that gaming revenues continued to grow, driven by strong demand from these regular, in-market players. To be fair, this segment did see a slight dip earlier in the year; in the first quarter of 2025, revenue for Las Vegas locals casinos was $222.8 million, a roughly 4% year-on-year dip. Still, the second quarter of 2025 saw this segment achieve its strongest quarterly growth in more than two years, with segment margins nearing 50%.

Regional drive-in customers across the Midwest & South

The regional footprint is a major driver of stability and growth. The Midwest & South segment delivered its best third-quarter revenue and Adjusted EBITDAR performance in three years in Q3 2025. Looking at the second quarter of 2025, this segment generated $540.1 million in revenue, a 3.5% increase year-over-year, with Adjusted EBITDAR reaching $201.4 million. This broad-based strength helps offset softness elsewhere.

Hawaiian tourists visiting Downtown Las Vegas properties

This is a distinct, high-value niche for the Downtown Las Vegas properties. In the third quarter of 2025, Downtown Las Vegas saw growth in gaming revenues specifically from its Hawaiian market segments. However, this business can be lumpy; for example, Q2 2025 revenue for Downtown Las Vegas fell 4% year-over-year to roughly $55.2 million, with adjusted EBITDAR at $19.4 million, which the company partially blamed on a challenging comparison to an 'unusually elevated' visitation period in Q2 2024.

Online iGaming and sports betting customers

The digital channel is clearly a key growth engine. The Online segment saw online operations surge by 33.2% to $173.1 million in revenue during the second quarter of 2025. Boyd Gaming anticipates the Online segment will generate between $80 million to $85 million in EBITDAR for the full year 2025. This segment is vital for navigating shifts in the broader entertainment sector.

Retail customers with improving play trends

This category overlaps with the others but specifically refers to the general retail customer base showing positive momentum outside the core local demographic. In the third quarter of 2025, management specifically cited improving trends in play from retail customers as a driver of growth. This positive trend was also noted in Q2 2025, where overall growth was supported by improvements in retail play.

Here's a quick look at the segment revenue and profitability data we have for Q3 2025 and Q2 2025:

Customer Segment / Metric	Q3 2025 Value	Q2 2025 Value
Las Vegas Locals Revenue	$211 million	Revenue grew YoY (Q2 2025)
Las Vegas Locals EBITDA	$92 million	Adjusted EBITDAR grew YoY (Q2 2025)
Midwest & South Revenue	Not specified (Best Q3 in 3 years)	$540.1 million
Midwest & South Adjusted EBITDAR	Not specified (Best Q3 in 3 years)	$201.4 million
Downtown Las Vegas Revenue (Hawaiian Impacted)	Growth from Hawaiian segments	$55.2 million (vs $57.7M in Q2 2024)
Downtown Las Vegas Adjusted EBITDAR	Not specified	$19.4 million (vs ~$22M in Q2 2024)
Online Operations Revenue	Not specified	$173.1 million (Surged 33.2%)

The company is definitely leaning on its core local base and regional properties for immediate results, while the digital segment shows the highest growth rate.

• Core Las Vegas Locals customers are performing 'extremely well.'
• The Midwest & South segment is showing broad-based revenue and Adjusted EBITDAR growth.
• The Online segment is a key growth area, with EBITDAR projected between $80 million to $85 million for FY2025.
• Destination business softness in Las Vegas is being offset by local and regional strength.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Cost Structure

The Cost Structure for Boyd Gaming Corporation is heavily weighted toward property operations, significant ongoing capital investment, and regulatory obligations. You're looking at a business where fixed and semi-fixed costs, like property labor and rent, form a substantial base that needs to be covered by consistent gaming revenue.

Significant property operating costs (labor, utilities, maintenance) are the day-to-day engine of the business. While specific labor costs aren't itemized separately in the latest reports, Selling, General and Administrative (SG&A) expenses, which include marketing, technology, compliance, surveillance, and security, were reported at $107.846 million for the first quarter of 2025 alone. Maintenance and utilities, a key component of property overhead, totaled $36.725 million in Q1 2025. The company emphasizes operational efficiency, with property operating margins exceeding 37% in Q3 2025.

The company commits substantial funds to maintaining and growing its physical assets, reflected in its High capital expenditures (CapEx) plan for 2025. The overall projected CapEx for 2025 is in the range of $600 million-$650 million. A more detailed breakdown of the forecasted capital plan for the year includes:

Capital Expenditure Category	Estimated Amount (2025)
Maintenance Capex	$250 million
Property-Related Growth Capex	$100 million
Virginia-Related Capex	$150 million-$200 million
Room Refurbishment Projects	$100 million

Gaming taxes and regulatory compliance costs are a non-negotiable expense tied directly to gaming revenue. Based on projections assuming a 21% corporate tax rate, Boyd Gaming's estimated total tax liability for the 2025 fiscal year was approximately $370 million.

Servicing the balance sheet is a consistent drain, represented by Interest expense on total debt. As of September 30, 2025, Boyd Gaming reported total debt of $1.9 billion. While the Q3 interest expense isn't explicitly stated, the interest expense, net of amounts capitalized, for the first quarter of 2025 was $48.437 million.

Marketing and promotional costs for customer acquisition and retention are embedded within the SG&A line item, which management notes they keep disciplined. The company's success in the Las Vegas Locals segment is attributed partly to 'disciplined marketing'. The SG&A figure of $107.846 million for Q1 2025 covers these promotional activities alongside other overhead.

You should review the quarterly breakdown of these major cost categories to see how they shift:

• Maintenance and Utilities (Q1 2025): $36.725 million
• Selling, General and Administrative (Q1 2025): $107.846 million
• Total Debt (Q3 2025): $1.9 billion

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Boyd Gaming Corporation (BYD) - Canvas Business Model: Revenue Streams

Boyd Gaming Corporation reported total revenue of $1.0 billion for the third quarter ended September 30, 2025. This represented a 4.5% increase from the $961.2 million reported in the third quarter of 2024.

The primary engine of revenue generation remains the physical casino operations across its portfolio of 28 gaming properties in ten states. Gaming revenue, which encompasses slot machines and table games, totaled $657.4 million in Q3 2025, marking a 2.6% year-over-year increase.

You see the breakdown of segment performance contributing to this, which gives a clearer picture of where the core gaming dollars are coming from:

• Gaming revenue from slot machines and table games (primary source)
• Online casino gaming and market-access fees
• Hotel, food, and beverage sales from full-service properties
• Management fees from tribal casino operations (e.g., Sky River)

The company's operational segments showed varied strength in Q3 2025. The Midwest & South segment delivered its best third-quarter performance in three years. The Las Vegas Locals segment also saw growth in gaming revenues driven by core customers.

Online revenue streams are a growing component, with the Online segment benefiting from the company's online casino gaming business. The guidance for Online segment EBITDA for the full year 2025 was increased to $60 million. Conversely, the results for Q3 2025 reflected lower market-access fees due to the recent FanDuel transaction.

Management fees from tribal casino operations, specifically mentioning strong performance from Sky River Casino in northern California, contribute to the Managed & Other segment revenue.

Here are the key financial figures for Q3 2025 compared to the prior year:

Metric	Q3 2025 Amount	Q3 2024 Amount
Total Revenue	$1.0 billion	$961.2 million
Gaming Revenue	$657.4 million	N/A
Las Vegas Locals Segment Revenue	$211 million	N/A
Midwest and South Segment Revenue	$539 million	N/A
Total Adjusted EBITDAR	$321.8 million	$336.6 million

Hotel, food, and beverage sales are embedded within the property operating segment revenues, which saw healthy growth in gaming revenues across all three segments. The company returned $175 million to shareholders in Q3 2025 via dividends and repurchases. The quarterly cash dividend paid was $0.18 per share on October 15.