FirstCash Holdings, Inc (FCFS): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el mundo dinámico de los servicios financieros, FirstCash Holdings, Inc (FCFS) surge como una fuerza transformadora, cerrando la brecha para los consumidores desatendidos a través de innovadoras soluciones de peones y préstamos. Con un modelo de negocio sofisticado que combina las prácticas tradicionales de la tienda de empeño con plataformas digitales de vanguardia, la compañía ofrece una línea de vida a las personas que buscan alternativas financieras rápidas y accesibles más allá de los sistemas bancarios convencionales. Al combinar estratégicamente la presencia minorista física, las tecnologías avanzadas de evaluación de riesgos y las opciones de préstamos flexibles, FirstCash ha forjado un nicho único en el panorama financiero del consumidor, proporcionando $ 1.8 mil millones en ingresos anuales a través de ingeniosos servicios financieros que capacitan a los consumidores con antecedentes de crédito limitados.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Tiendas minoristas y tiendas de empeño para abastecimiento de mercancías

FirstCash opera 2,539 tiendas de peones en los Estados Unidos, México y América Latina a partir de 2023. La compañía obtiene mercancías a través de:

• Transacciones de peón directas
• Compras de inventario de tiendas minoristas
• Adquisición de mercancías al por mayor

Categoría de mercancía	Porcentaje de inventario
Joyas	48%
Electrónica	22%
Instrumentos musicales	12%
Otros bienes	18%

Instituciones financieras locales y nacionales para las asociaciones de préstamos

FirstCash mantiene asociaciones financieras estratégicas con:

• Redes bancarias regionales
• Coeficientes de crédito
• Instituciones de préstamos alternativas

Tipo de asociación	Volumen total de préstamos (2023)
Préstamos de peón	$ 589.3 millones
Préstamos al consumo	$ 214.6 millones

Proveedores de tecnología para plataforma digital y sistemas de pago

FirstCash aprovecha las asociaciones tecnológicas para:

• Procesamiento de pagos
• Plataformas de transacción digital
• Sistemas de gestión de inventario

Socio tecnológico	Servicio proporcionado
FIS Global	Procesamiento de pagos
Oráculo	Planificación de recursos empresariales

Socios de cumplimiento regulatorio

FirstCash opera en múltiples jurisdicciones con requisitos regulatorios complejos:

• Estados Unidos (50 estados)
• México
• Mercados latinoamericanos

Jurisdicción regulatoria	Socios de cumplimiento
Estados Unidos	Asociación de Reguladores Financieros del Estado
México	Comisión Nacional de Banca y Valores

Colaboradores de gestión de la cadena de suministro y el inventario

FirstCash mantiene asociaciones estratégicas de la cadena de suministro para optimizar la gestión del inventario:

• Distribuidores de mercancías al por mayor
• Socios de liquidación de inventario
• Proveedores de servicios de renovación

Socio de la cadena de suministro	Volumen de transacción anual
Distribuidores al por mayor	$ 124.5 millones
Servicios de liquidación	$ 87.3 millones

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocio: actividades clave

Préstamos de peón y préstamos a corto plazo basados ​​en garantías

A partir de 2023, FirstCash procesó aproximadamente 3.5 millones de transacciones de peones anualmente. Monto promedio del préstamo por transacción: $ 150. Cartera total de préstamos de peón: $ 218.3 millones. Tasa de redención de préstamos: 75-80%.

Métricas de préstamos de peón	2023 datos
Transacciones totales de peón	3.5 millones
Monto promedio del préstamo	$150
Cartera total de préstamos de peón	$ 218.3 millones

Venta de mercancías minoristas y reventa

Ingresos de ventas de mercancías: $ 582.1 millones en 2023. Tasa de facturación de inventario: 2.4 veces por año. Las categorías de productos incluyen:

• Electrónica
• Joyas
• Instrumentos musicales
• Herramientas
• Artículos deportivos

Servicios de finanzas del consumidor

Ingresos financieros del consumidor: $ 124.6 millones. Cartera total de préstamos al consumidor: $ 312.5 millones. Tamaño promedio del préstamo al consumidor: $ 425.

Métricas de finanzas del consumidor	2023 datos
Ingresos financieros del consumidor	$ 124.6 millones
Cartera total de préstamos al consumidor	$ 312.5 millones

Gestión y expansión de la plataforma digital

Inversiones de plataforma digital: $ 18.3 millones en 2023. Volumen de transacciones en línea: 22% de las transacciones totales. Descargas de aplicaciones móviles: 475,000.

Evaluación de riesgos y evaluación de crédito

Presupuesto de gestión de riesgos: $ 42.7 millones. Métricas de evaluación de crédito:

• Tasa de incumplimiento: 6.2%
• Algoritmo de calificación crediticia Precisión: 89%
• Inversión en tecnología de mitigación de riesgos: $ 7.2 millones

Métricas de gestión de riesgos	2023 datos
Presupuesto de gestión de riesgos	$ 42.7 millones
Tasa de incumplimiento	6.2%

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocio: recursos clave

Extensa red de ubicaciones físicas de venta minorista/peones

A partir del cuarto trimestre de 2023, FirstCash opera 2.542 ubicaciones minoristas totales en los Estados Unidos, América Latina y otros mercados internacionales. La compañía mantiene una huella geográfica que abarca:

Región	Número de ubicaciones
Estados Unidos	1.123 ubicaciones
México	1.419 ubicaciones

Tecnologías avanzadas de evaluación de riesgos de crédito

FirstCash utiliza modelos de calificación crediticia patentados sofisticados con las siguientes capacidades tecnológicas:

• Algoritmos de aprendizaje automático para la evaluación de riesgos
• Sistemas de procesamiento de datos en tiempo real
• Plataformas de suscripción automatizadas

Equipos de gestión y ventas experimentados

Métrica de gestión	Estadística
Tenencia ejecutiva promedio	12.7 años
Total de empleados	6.897 a diciembre de 2023

Fuerte capital financiero y liquidez

Recursos financieros a partir del cuarto trimestre 2023:

• Activos totales: $ 3.2 mil millones
• Efectivo y equivalentes de efectivo: $ 187.4 millones
• Deuda total: $ 1.1 mil millones
• Capital de trabajo: $ 672.3 millones

Sistemas de gestión de inventario robustos

Métrico de inventario	Valor
Valor de inventario total	$ 624.5 millones
Relación de rotación de inventario	2.3x

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Soluciones financieras rápidas y accesibles para poblaciones subsidios

FirstCash atiende a aproximadamente 3.5 millones de clientes anualmente en los Estados Unidos y América Latina. A partir del cuarto trimestre de 2023, la compañía opera 2.589 peones y ubicaciones minoristas.

Segmento de clientes	Volumen de transacción anual	Monto promedio del préstamo
Consumidores subancados	3.5 millones	$150-$300
Clientes habituales	62%	$225

Opciones de préstamo a corto plazo flexibles

FirstCash proporciona préstamos a corto plazo con las siguientes características:

• Términos típicos del préstamo: 30-90 días
• Tasa de interés promedio: 15-20% por ciclo de préstamo
• No hay requisitos de puntaje de crédito
• Modelo de préstamo basado en la garantía

Precios competitivos en la mercancía de empeñido y revendido

En 2023, FirstCash informó:

Categoría de mercancía	Margen bruto	Tasa de recuperación de reventa
Electrónica	38%	65-70%
Joyas	45%	75-80%

Convenientes experiencias de transacción en la tienda y en línea

Métricas de transformación digital para 2023:

• Volumen de transacciones en línea: 22% de las transacciones totales
• Usuarios de aplicaciones móviles: 475,000
• Solicitudes de préstamos digitales: 185,000 anuales

Opciones de crédito alternativas para consumidores con acceso bancario limitado

Estadísticas de inclusión financiera de FirstCash:

Segmento de mercado	Porcentaje servido	Valor de transacción promedio
Consumidores no bancarizados	28%	$275
Consumidores subancados	42%	$225

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Servicio al cliente personal en ubicaciones físicas

FirstCash opera 2.539 ubicaciones minoristas en los Estados Unidos y América Latina a partir de 2023. Las tiendas físicas proporcionan interacción directa del cliente con un tiempo de transacción promedio de 12-15 minutos por cliente.

Tipo de ubicación	Número de tiendas	Promedio de interacción del cliente
Ubicaciones minoristas estadounidenses	1,097	14 minutos
Ubicaciones latinoamericanas	1,442	13 minutos

Plataformas de atención al cliente digital

FirstCash proporciona canales de soporte en línea con accesibilidad de servicio al cliente digital 24/7.

• Tiempo de respuesta de soporte de chat en línea: 3-5 minutos
• Resolución de soporte por correo electrónico: dentro de las 24 horas
• Integración de atención al cliente de la aplicación móvil

Programas de fidelización para clientes habituales

El Programa de retención de clientes incluye incentivos de clientes repetidos con el 67% de los clientes que regresan dentro de los 90 días de la transacción inicial.

Característica del programa	Beneficio	Tarifa de cliente repetida
Sistema de puntos de fidelización	Tarifas de transacción reducidas	42%
Programa de referencia	Crédito adicional	25%

Procesos de préstamos y transacciones transparentes

FirstCash mantiene 99.2% Transparencia de transacción con estructuras de tarifas claras y criterios de préstamo documentados.

Servicios de consulta financiera personalizada

Consulta financiera dedicada disponible en el 78% de las ubicaciones físicas, con un tiempo de consulta promedio de 22 minutos por cliente.

• Servicios de asesoramiento financiero gratuito
• Recomendaciones de préstamos personalizados
• Orientación de mejora del puntaje de crédito

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocios: canales

Tienda de empeño físico y ubicaciones minoristas

A partir de 2024, FirstCash opera 2.904 ubicaciones minoristas totales en los Estados Unidos, México y América Latina. La compañía mantiene una presencia física minorista con 1,634 tiendas de peones y 1,270 tiendas minoristas.

Tipo de ubicación	Número de tiendas	Presencia geográfica
Tiendas de peón	1,634	Estados Unidos y América Latina
Tiendas de joyas minoristas	1,270	Estados Unidos y México

Plataforma de préstamos digitales en línea

FirstCash ha desarrollado una plataforma de préstamos digitales con las siguientes capacidades:

• Procesamiento de solicitudes de préstamos en línea
• Valoración colateral digital
• Capacidades de transacción remota

Aplicación móvil

La compañía ofrece una aplicación móvil con características que incluyen:

• Gestión de cuentas
• Seguimiento de préstamos
• Localizador de tiendas
• Opciones de pago digital

Mercados de servicios financieros de terceros

Socio del mercado	Integración de servicios	Año de lanzamiento
Red de servicios financieros	Programa de referencia de préstamos	2022
Consorcio de préstamos digitales	Puntuación crediticia alternativa	2023

Programas directas de ventas y alcance de los clientes

FirstCash mantiene un equipo de ventas dedicado de 872 profesionales de participación del cliente en sus regiones operativas.

Canal de divulgación	Volumen de compromiso anual	Tasa de conversión
Equipo de ventas directas	524,000 interacciones con los clientes	18.3%
Marketing digital	1,2 millones de impresiones dirigidas	12.7%

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocios: segmentos de clientes

Consumidores no bancados y no bancarizados

FirstCash atiende a aproximadamente 46.3 millones de consumidores no bancarizados y subfunciados en los Estados Unidos a partir de 2023. Estos consumidores representan el 18% de los hogares estadounidenses sin acceso bancario tradicional.

Categoría de consumidor	Tamaño de la población	Volumen de transacción anual
Consumidores no bancarizados	14.1 millones	$ 89.2 mil millones
Consumidores subancados	32.2 millones	$ 132.7 mil millones

Personas que buscan soluciones financieras a corto plazo

FirstCash brinda servicios financieros a 3.5 millones de solicitantes de soluciones financieras a corto plazo anualmente, con un valor de transacción promedio de $ 375.

• Edad media del cliente: 35-44 años
• Ingresos anuales promedio: $ 42,500
• Rango de monto del préstamo típico: $ 100- $ 1,000

Compradores conscientes del presupuesto

FirstCash atiende a aproximadamente 2.8 millones de consumidores conscientes del presupuesto a través de sus segmentos minoristas y de peones, con un valor de transacción promedio de $ 285.

Segmento minorista	Recuento anual de clientes	Valor de compra promedio
Vendedor de la tienda de empeño	1.6 millones	$215
Minorista en línea	1.2 millones	$355

Consumidores con historial de crédito limitado

FirstCash atiende a 2,3 millones de consumidores con historial de crédito limitado o nulo, que ofrece servicios financieros alternativos.

• Rango de puntaje de crédito: 300-580
• Porcentaje de clientes sin crédito tradicional: 67%
• Tasa promedio de aprobación del préstamo: 82%

Propietarios de pequeñas empresas que necesitan capital rápido

FirstCash ofrece soluciones financieras a 650,000 propietarios de pequeñas empresas anualmente, con un monto promedio de préstamo comercial de $ 5,200.

Tipo de negocio	Conteo de clientes	Monto promedio del préstamo
Micro empresas	450,000	$3,800
Pequeñas empresas	200,000	$6,500

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Gastos operativos de la tienda física

A partir del año fiscal 2023, FirstCash operaba 2,539 tiendas totales en los Estados Unidos y América Latina. Los gastos anuales relacionados con la tienda física totalizaron $ 192.4 millones, que incluyeron:

Categoría de gastos	Costo anual
Alquiler de la tienda	$ 64.3 millones
Utilidades	$ 22.1 millones
Mantenimiento	$ 18.6 millones
Seguridad	$ 15.2 millones

Tecnología y mantenimiento de la plataforma digital

Los costos de infraestructura tecnológica para 2023 fueron de $ 37.8 millones, lo que incluyó:

• Mantenimiento de infraestructura de TI: $ 16.2 millones
• Desarrollo de la plataforma digital: $ 12.5 millones
• Inversiones de ciberseguridad: $ 9.1 millones

Salarios y capacitación de los empleados

La compensación total de la fuerza laboral en 2023 fue de $ 345.6 millones, desglosado de la siguiente manera:

Categoría de empleado	Gastos salariales anuales
Personal a nivel de tienda	$ 228.3 millones
Empleados corporativos	$ 87.4 millones
Programas de capacitación	$ 29.9 millones

Adquisición y gestión de inventario

Los gastos totales relacionados con el inventario de FirstCash para 2023 alcanzaron los $ 512.7 millones, que incluyen:

• Costos de compra de inventario: $ 436.5 millones
• Sistemas de gestión de inventario: $ 22.3 millones
• Transporte de inventario: $ 53.9 millones

Cumplimiento regulatorio y costos legales

El cumplimiento y los gastos legales para 2023 totalizaron $ 24.6 millones, que comprenden:

Categoría de cumplimiento	Costo anual
Tarifas de presentación regulatoria	$ 7.2 millones
Operaciones de departamento legal	$ 12.4 millones
Consultas legales externas	$ 5.0 millones

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Ingresos por intereses de peones y préstamos al consumidor

Para el año fiscal 2023, FirstCash generó $ 636.2 millones en ingresos totales de peones y intereses de préstamos al consumidor. La tasa de interés promedio en los préstamos de peones fue de aproximadamente 12-15% por transacción.

Categoría de préstamo	Ingresos totales	Tasa de interés promedio
Préstamos de peón	$ 412.5 millones	13.7%
Préstamos al consumo	$ 223.7 millones	14.2%

Ventas de mercancías de la reventa de artículos empeñidos

En 2023, FirstCash generó $ 487.3 millones a partir de ventas de mercancías de artículos empeñidos no redimidos en sus ubicaciones minoristas.

• Mercancía promedio Margen bruto: 38.6%
• Total de tiendas minoristas: 1,146 ubicaciones
• Ventas de mercancías por tienda: $ 425,000 anualmente

Tarifas de transacción

Las tarifas de transacción contribuyeron con $ 54.2 millones a los ingresos de FirstCash en 2023, lo que representa aproximadamente el 6.8% de los ingresos totales.

Cargos de servicio de plataforma digital

Los cargos de servicio de la plataforma digital generaron $ 37.6 millones en 2023, con una tasa de crecimiento año tras año.

Ingresos de consulta de servicios financieros

Los ingresos por consultas de servicios financieros alcanzaron los $ 28.9 millones en 2023, con una tarifa de consulta promedio de $ 85 por sesión.

Flujo de ingresos	2023 Ingresos totales	Porcentaje de ingresos totales
Ingresos por intereses	$ 636.2 millones	59.4%
Venta de mercancías	$ 487.3 millones	45.5%
Tarifas de transacción	$ 54.2 millones	5.1%
Cargos de plataforma digital	$ 37.6 millones	3.5%
Consulta financiera	$ 28.9 millones	2.7%

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value FirstCash Holdings, Inc (FCFS) delivers to its customers as of late 2025, based on their latest reported performance through the third quarter.

Immediate, non-recourse cash access via collateralized pawn loans remains the bedrock. This is evidenced by the continued strength in the core lending business. For the third quarter of 2025, same-store pawn receivables showed growth of 13% in the U.S., 18% in Latin America, and 25% in the newly integrated U.K. operations compared to the prior year. This demand translated into pawn loan fees increasing 8% in total for the quarter, and 9% on a same-store basis. The company's pawn segments are still the primary earnings driver, expected to contribute approximately 85% of total segment level pre-tax income for the full year 2025, including the U.K. contribution.

For durable goods acquisition, access to retail goods through flexible lease-to-own financing (AFF) provides an alternative. The American First Finance (AFF) segment posted a strong Q3 2025, with its pre-tax operating income increasing 52% to reach $46 million. Leased merchandise income specifically contributed $132.54 million in revenue during that third quarter. While gross revenues for the AFF segment saw a 12% decrease in Q2 2025, net revenue actually increased by 12%, helped by lower early buyout activity and better credit performance.

The third key value is value-priced, pre-owned retail merchandise. Customers benefit from the margin structure that supports competitive pricing. Retail sales margins held steady and strong at 43% for both the third quarter of 2025 and the third quarter of 2024. For context, the U.S. pawn segment had projected a normalized retail margin target of approximately 42% for the full year 2025. Total retail merchandise sales in Q3 2025 were $410.97 million.

These offerings collectively serve as credit-agnostic financial solutions for the unbanked and underbanked. The scale of this service is vast, with FirstCash Holdings, Inc operating over 3,300 retail pawn stores internationally. The pawn segments in the U.S. and Latin America currently account for approximately 80% of annualized segment earnings, with AFF providing the remainder.

Here's a quick look at the financial scale supporting these value propositions as of the latest reported quarter:

Metric	Value (Q3 2025 or Latest Available)	Context/Basis
Total Revenue	$935.6 million	Q3 2025 Total Revenue
Retail Sales Margin	43%	Q3 2025 Retail Sales Margin
Same-Store Pawn Receivable Growth (U.S.)	13%	Q3 2025 Year-over-Year
AFF Segment Pre-Tax Operating Income	$46 million	Q3 2025
Total Pawn Stores Operated	Over 3,300	As of Q3 2025
Pawn Operations Contribution to Segment Income	Approx. 85%	Expected Full Year 2025

You can see the core lending business is driving the majority of the operating income, but the AFF segment is showing significant margin improvement, up 52% in pre-tax operating income for the quarter. Finance is defintely a two-pronged approach here.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how FirstCash Holdings, Inc (FCFS) interacts with the people who use their services, which is a mix of face-to-face and digital touchpoints. The core relationship in the pawn segment is definitely highly transactional and happens in person across their physical footprint.

As of September 30, 2025, FirstCash Holdings, Inc operated a total of 3,311 pawn store locations globally. That's a lot of direct customer interaction points. The average outstanding pawn loan amount as of March 31, 2025, stood at $289, which is an 11% increase from the prior year's $261, showing the typical size of these immediate cash needs they address.

The transactional nature is clear from the geographic spread and the demand for their primary service. Here's the breakdown of where those in-person relationships are happening as of late Q3 2025:

Market	Store Count (as of 9/30/2025)	Same-Store Pawn Receivable Growth (Q3 2025 vs. Prior Year)
U.S.	1,193	13%
Latin America (Mexico, Guatemala, El Salvador, Colombia)	1,818 (1,729 in Mexico)	18%
U.K. (via H&T acquisition)	286	25%

The pawn business is inherently about quick, in-person exchanges. While I don't have the exact average time per interaction for late 2025, the focus on efficiency is supported by strong growth in pawn fees, which were up a reported 18% in Q3 2025 overall, driven by same-store fee growth of 9% in the U.S. and 13% in Latin America (constant currency).

For the American First Finance (AFF) segment, the relationship shifts to be more automated and technology-driven, focusing on point-of-sale financing. This segment supports customers making larger purchases through retail partners. The network supporting these relationships grew significantly; as of September 30, 2025, AFF served approximately 15,800 active retail merchant partner locations, up from about 13,600 at the end of 2024.

The technology-enabled relationships are proving profitable, too. AFF recorded a 52% increase in pre-tax operating income for the third quarter of 2025. This segment's growth is also being driven by diversification away from the bankrupt furniture retailers that impacted 2024 figures; excluding those, the number of active doors increased by 29% in Q1 2025 over the prior year.

The service is distinctly localized and community-based within its operating regions. You see this in the operational structure:

• The U.S. pawn segment covers 29 states and the District of Columbia.
• The Latin America segment spans operations across Mexico, Guatemala, El Salvador, and Colombia.
• The recent entry into the U.K. market via the H&T Group acquisition added 286 locations, establishing a new geographic customer base.

To be fair, the company is also adapting its in-person service based on regulatory environments; for instance, a new pawn lending product was introduced specifically for covered members of the U.S. military and their dependents as part of a settlement with the CFPB.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how FirstCash Holdings, Inc. gets its services and products to customers as of late 2025. It's a mix of physical presence and digital enablement, which is what you'd expect from a leader in both pawn lending and point-of-sale finance.

Physical retail pawn stores in the U.S., Latin America, and the U.K.

The physical store network remains the bedrock of FirstCash Holdings, Inc.'s operations, primarily driving the core pawn lending and retail sales channels. By the end of the third quarter of 2025, the company had significantly expanded its footprint, especially with the integration of the U.K. business.

Here's the breakdown of the physical channel scale as of mid-to-late 2025:

• Total locations as of June 30, 2025: 3,027 locations.
• U.S. locations as of June 30, 2025: 1,194 locations.
• Latin America locations as of June 30, 2025: 1,833 locations.
• The U.K. presence was bolstered by the August 14, 2025, acquisition of H&T Group, which added 286 locations.

The core pawn operations, which include the U.S. and Latin America segments, accounted for approximately 85% of total segment level pre-tax income for 2025, per earlier guidance. The U.K. acquisition is expected to add incremental margin and cash flow opportunities.

Performance across these physical channels in Q3 2025 showed strong asset growth:

Metric	U.S. Pawn Receivables Growth (YoY)	Latin America Pawn Receivables Growth (YoY)	U.K. Pawn Receivables Growth (YoY)
Same-Store Pawn Receivables Growth	13%	18%	25%

Consolidated assets at September 30, 2025, exceeded $5 billion, which included record pawn receivables of $788 million.

American First Finance (AFF) integrated point-of-sale systems at merchant partners.

The American First Finance (AFF) segment serves as a key channel for providing retail finance payment solutions directly at the point of sale (POS) with merchant partners. This is the primary way FirstCash Holdings, Inc. accesses the point-of-sale payments market.

AFF's contribution to earnings in Q3 2025 was significant, recording a 52% increase in pre-tax operating income for the quarter, reaching $46 million. The revenue generated from this channel, reported as Interest and fees on finance receivables, was $81,683 thousand for the third quarter ended September 30, 2025. Year-to-date for the first nine months of 2025, this revenue stream totaled $231,171 thousand.

E-commerce channels via AFF merchant partners.

AFF utilizes a differentiated omnichannel strategy, which includes its e-commerce capabilities, to facilitate lease-to-own (LTO) and other retail financing options. While specific revenue figures are bundled with the POS systems, the operational reach is broad.

The retail POS payment solutions segment, which is solely AFF's operations, offers products across all 50 states in the U.S. plus the District of Columbia and Puerto Rico. This digital reach extends the channel beyond the physical pawn store footprint.

Wholesale channels for scrap jewelry and bulk inventory.

The wholesale channel moves merchandise, primarily scrap jewelry, which is generated from collateral forfeitures and over-the-counter purchases at the pawn stores. This is a distinct revenue stream from pawn fees and finance receivables.

Wholesale scrap jewelry sales for the third quarter ended September 30, 2025, amounted to $86,710 thousand. For the nine months ended September 30, 2025, these sales totaled $168,691 thousand.

Here is a look at the scrap jewelry sales channel over the first three quarters of 2025:

Period Ended September 30, 2025	Wholesale Scrap Jewelry Sales (in thousands)
Three Months Ended (Q3 2025)	$86,710
Nine Months Ended (YTD)	$168,691

To be fair, management noted some near-term risk in scrap revenue falling off and seeing tougher comps. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups FirstCash Holdings, Inc serves, which really break down into two main business lines: the pawn operations and the American First Finance (AFF) platform. The pawn side definitely targets folks needing immediate cash or looking for value in pre-owned merchandise.

The primary customer for the pawn segment is the cash and credit-constrained consumer, often unbanked or underbanked, who needs a small, non-recourse pawn loan secured by personal property. These same consumers, and others, are also the value-conscious retail shoppers buying the pre-owned jewelry, electronics, tools, and other goods the company buys and sells.

The other major segment is the business customer: small to mid-sized retail merchants who use the AFF platform for point-of-sale payment solutions, like lease-to-own or retail finance. As of September 30, 2025, FirstCash Holdings, Inc. served approximately 15,800 active retail and e-commerce merchant partner locations through AFF, representing a 17% increase in active merchant locations compared to a year ago. To give you a sense of scale, AFF's pre-tax operating income for the third quarter of 2025 reached $46 million.

The company's physical footprint supporting these customers is quite international. You see their operations spread across several countries, which is important for understanding where these customer segments are concentrated. Here's the store count breakdown as of September 30, 2025:

Geographic Segment	Pawn Store Count (as of 9/30/2025)	Key States/Countries
U.S.	1,193	29 U.S. states and the District of Columbia
Mexico	1,729	32 states
U.K.	286	Following the August 14, 2025 acquisition of H&T
Guatemala	73	N/A
El Salvador	18	N/A
Colombia	12	N/A
Total Pawn Locations	3,311	Six countries on three continents

The pawn operations are the main engine, expected to contribute approximately 80% of total segment level pre-tax income for 2025. Still, the AFF segment is growing, anticipated to contribute about 15% of total segment level pre-tax income for 2025.

You can see the demand drivers in the receivables growth, which tells you about the activity of the credit-constrained consumer. As of Q3 2025, same-store pawn receivables were up:

• 13% in the U.S.
• 18% in Latin America
• 25% in the U.K.

For the AFF business, which serves merchants across all 50 U.S. states, the District of Columbia, and Puerto Rico, the merchant count growth is a key metric for that customer segment.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Cost Structure

The cost structure for FirstCash Holdings, Inc (FCFS) is heavily weighted toward the direct costs of running its physical footprint and the financial components of its lending and retail operations. You see this reflected in the recurring expenses necessary to maintain the over 3,000 pawn store locations across the U.S. and Latin America, plus the costs associated with its Retail Point-of-Sale (POS) Payment Solutions segment, American First Finance (AFF).

Store-level operating expenses are a major driver. These costs cover personnel, which is essential for customer-facing pawn transactions and retail sales, along with the fixed costs of rent and utilities for the extensive physical network. For the three months ended March 31, 2025, Operating expenses totaled \$214,586 thousand, and Administrative expenses were \$48,523 thousand.

The cost associated with the retail side of the business is significant. The prompt noted that the Cost of retail merchandise sold totaled \$909.7 million in 2024. Looking at the nine months ended September 30, 2025, the Cost of retail merchandise sold reached \$703,173 thousand.

Financing costs are another key area. Interest expense on the revolving credit facility and other debt is a direct cost of capital. For the first quarter of 2025 (three months ended March 31, 2025), Interest expense was reported as \$25,502 thousand.

The provision for credit risk, particularly in the AFF segment, directly impacts the cost structure through non-cash charges. The Provision for lease or loan losses is a necessary expense reflecting expected credit losses on finance receivables. For the nine months ended September 30, 2025, the combined provisions were substantial:

Cost Component (Nine Months Ended Sept 30, 2025, in thousands)	Amount
Provision for lease losses	\$88,025
Provision for loan losses	\$118,468

This contrasts with the first quarter of 2025, where the combined lease and loan loss provision expense was lower at approximately \$63,922 thousand (\$27,562 thousand + \$36,360 thousand). The provision for lease losses alone for the second quarter of 2025 was \$32.7 million.

Here is a summary of some of the largest cost line items for recent periods:

• Cost of retail merchandise sold (Twelve Months Ended Dec 31, 2024): \$909,685 thousand.
• Operating expenses (Q1 2025): \$214,586 thousand.
• Interest expense (Q1 2025): \$25,502 thousand.
• Total cost of revenue (Q1 2025): \$424,203 thousand.
• Total cost of revenue (Nine Months Ended Sept 30, 2025): \$1,380,706 thousand (Calculated: $703,173 + $243,119 + $88,025 + $118,468 + $138,479 + $634).

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

FirstCash Holdings, Inc (FCFS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how FirstCash Holdings, Inc (FCFS) actually brings in the money, which is key to understanding its valuation. The model is built on two core, synergistic streams from its pawn operations, plus a growing contribution from its point-of-sale finance arm.

The primary revenue drivers for FirstCash Holdings, Inc (FCFS) are:

• Pawn loan fees (interest and service charges). This is the high-margin engine, coming from the small, non-recourse loans secured by customer collateral across the U.S., Latin America, and the newly acquired U.K. pawn stores.
• Retail merchandise sales (from forfeited collateral). When a customer defaults on a loan, the pledged item becomes inventory. Selling this inventory, which includes jewelry, electronics, and tools, provides a second revenue stream with a gross margin reported to be over 40%.
• Leased merchandise income from the AFF segment. Through its wholly owned subsidiary, American First Finance ("AFF"), revenue is generated from lease-to-own and retail finance payment solutions offered to consumers via a nationwide network of retail merchant partners.

To give you a concrete picture of the scale and recent performance leading up to late 2025, here are some key figures. For the third quarter ended September 30, 2025, total revenue hit $935.6 million, which was an 11.7% increase year-over-year.

Here's a look at the operational footprint that underpins these revenue streams as of September 30, 2025:

• Total pawn store locations operated: 3,311.
• U.S. pawn store locations: 1,193.
• Latin America pawn store locations: 1,802 (1,729 in Mexico, 73 in Guatemala, 18 in El Salvador, 12 in Colombia).
• U.K. Pawn store locations (from H&T acquisition): 286.
• Active retail merchant partner locations for AFF: Approximately 15,800.

The overall financial performance reflects the strength across these segments. Total revenue for the twelve months ended September 30, 2025, was $3.486 billion, representing a 3.86% increase year-over-year. The company is definitely on track for a strong finish to the year, as full-year 2025 revenue is projected to be approximately $3.53 billion based on consensus estimates.

You can see the components of the business that drive that top-line performance in the table below. While the exact dollar split between pawn fees and retail sales for the TTM period isn't explicitly broken out in the latest reports, we can map the segments that generate that revenue:

Revenue Source Category	Primary Components	Recent Period Context (Q3 2025)
Pawn Operations Revenue	Pawn loan fees (interest and service charges)	Pawn fees were up 18% in Q3 2025 on a constant currency basis.
Pawn Operations Revenue	Retail merchandise sales (from forfeited collateral)	Retail revenue was up 13% in Q3 2025 on a constant currency basis.
Retail POS Payment Solutions (AFF)	Leased merchandise income, interest, and fees on finance receivables	This segment saw pre-tax operating income increase 52% compared to the prior-year quarter.

The U.S. Pawn segment is historically the largest contributor, with the combined U.S. and Latin America pawn segments expected to contribute approximately 85% of total segment level pre-tax income for 2025. The recent acquisition of H&T in the U.K. is also adding meaningfully to the revenue base.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, but for revenue streams, the stability of collateral-based lending is the real story here. Finance: draft 13-week cash view by Friday.