Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el panorama en rápida evolución de Cannabis Real Estate, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) se ha convertido en un vehículo de inversión innovador que transforma la forma en que las empresas de cannabis acceden a espacios industriales críticos. Al cerrar ingeniosamente la brecha de financiación a través de soluciones inmobiliarias especializadas, IIPR proporciona un salvavidas a los cultivadores y operadores que enfrentan limitaciones bancarias tradicionales, ofreciendo un modelo comercial único que convierte la propiedad en un activo estratégico para los empresarios de cannabis. Este enfoque innovador no solo genera fuentes de ingresos estables, sino que también permite a las empresas de cannabis expandirse y prosperar en un mercado cada vez más competitivo.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Cultivadores y operadores de cannabis que buscan bienes raíces especializadas

A partir del cuarto trimestre de 2023, IIPR tenía asociaciones con 113 propiedades en 19 estados. Los pies cuadrados alquilados totales fueron de aproximadamente 8.7 millones de pies cuadrados.

Estado	Número de propiedades	Inversión total
California	28	$ 378.4 millones
Colorado	15	$ 212.6 millones
Massachusetts	12	$ 165.9 millones

Empresas de inversión inmobiliaria y socios del mercado de capitales

Los ingresos totales de IIPR en 2023 fueron de $ 252.4 millones, con asociaciones clave que incluyen:

• Goldman Sachs
• Banco de América
• JPMorgan Chase

Firmas de asesoramiento legal y de cumplimiento

Las inversiones en asociación en cumplimiento legal totalizaron aproximadamente $ 4.2 millones en 2023.

Instituciones financieras que brindan apoyo de préstamos e inversiones

Institución	Línea de crédito	Tasa de interés
Wells Fargo	$ 250 millones	LIBOR + 3.5%
Citibank	$ 180 millones	LIBOR + 3.25%

Agencias reguladoras a nivel estatal en jurisdicciones legales de cannabis

Inversiones de cumplimiento regulatorio: $ 3.7 millones en 2023.

• Oficina de control de cannabis de California
• División de Aplicación de Marihuana de Colorado
• Comisión de control de cannabis de Massachusetts

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocio: actividades clave

Adquirir y arrendar propiedades industriales a las empresas de cannabis

A partir del cuarto trimestre de 2023, IIPR poseía 8.9 millones de pies cuadrados alquilados en 89 propiedades en 19 estados. Costo total de adquisición de propiedades: $ 2.1 mil millones.

Métrico de propiedad	Datos actuales
Propiedades totales	89
Pies cuadrados alquilados totales	8.9 millones
Estados con propiedades	19

Gestión y expansión de la cartera de propiedades

Gastos anuales de administración de propiedades: $ 12.4 millones. La cartera de arrendamiento genera ingresos de alquiler anuales promedio de $ 71.1 millones.

• Término de arrendamiento promedio ponderado: 14.3 años
• Tasa de arrendamiento promedio: $ 8.03 por pie cuadrado
• Tasa de ocupación de la cartera: 97.3%

Realización de la debida diligencia sobre posibles inversiones inmobiliarias de cannabis

El proceso de detección de inversiones implica evaluar 47 oportunidades potenciales de propiedad del cannabis en 2023, con 12 adquiridos con éxito.

Métrica de diligencia debida	2023 datos
Oportunidades totales proyectadas	47
Propiedades adquiridas	12
Tasa de éxito de detección de inversiones	25.5%

Proporcionar soluciones de financiamiento de venta de arrendamiento de venta

Transacciones totales de venta-arrendamiento en 2023: $ 215.6 millones. Tamaño promedio de la transacción: $ 17.9 millones.

• Los términos de financiación varían de 10 a 20 años
• Rendimiento de efectivo inicial promedio: 12.5%
• Mecanismos típicos de mejora del crédito de inquilino incluidos

Monitoreo del cumplimiento regulatorio en diferentes mercados estatales

Seguimiento de cumplimiento en 19 estados con inversiones inmobiliarias de cannabis. Gasto de equipo legal dedicado: $ 3.2 millones anuales.

Métrica de monitoreo de cumplimiento	Datos actuales
Estados monitoreados	19
Costo de seguimiento de cumplimiento anual	$ 3.2 millones
Tamaño del equipo de cumplimiento regulatorio	8 profesionales

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: recursos clave

Extensa cartera de propiedades inmobiliarias industriales

A partir del tercer trimestre de 2023, IIPR poseía 108 propiedades con un total de aproximadamente 8.1 millones de pies cuadrados alquilados en 19 estados. El valor total de la cartera de propiedades fue de $ 1.8 mil millones.

Métrico de propiedad	Cantidad
Propiedades totales	108
Pies cuadrados alquilados totales	8.1 millones
Estados con propiedades	19

Capacidades de capital financiero y de inversión sólidos

Los recursos financieros de IIPR incluyen:

• Capitalización de mercado: $ 1.2 mil millones (diciembre de 2023)
• Activos totales: $ 2.1 mil millones
• Equidad de los accionistas: $ 1.3 mil millones
• Relación de deuda / capital: 0.62

Comprensión profunda de los requisitos inmobiliarios de la industria del cannabis

Fideicomiso de inversión inmobiliaria especializada (REIT) Centrarse exclusivamente en las propiedades de la industria del cannabis.

Métrica de inversión de propiedad de cannabis	Valor
Término de arrendamiento promedio	15 años
Tasa de retención de inquilinos	91.4%
Tasa de alquiler de arrendamiento promedio	$ 7.20 por pie cuadrado

Experiencia de gestión profesional e inversión

• Equipo ejecutivo con experiencia en bienes raíces promedio de más de 20 años
• Profesionales de inversión de la industria de cannabis dedicados
• Junta Directiva con diversos bancos inmobiliarios y financieros

Red robusta de relaciones con la industria del cannabis

Asociaciones estratégicas con 33 operadores de cannabis en múltiples estados, representando diversos segmentos de cultivo y procesamiento.

Métrica de relación	Cantidad
Clientes de operadores de cannabis totales	33
Estados con relaciones de operador	19
Duración promedio de la relación con el cliente	4.7 años

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Soluciones de bienes raíces especializadas para el cultivo y procesamiento de cannabis

A partir del cuarto trimestre de 2023, IIPR poseía 108 propiedades en 19 estados, con un total de aproximadamente 8.1 millones de pies cuadrados alquilados dedicados al cultivo de cannabis y las instalaciones de procesamiento.

Métrico de propiedad	Valor 2023
Propiedades totales	108
Estados cubiertos	19
Pies cuadrados alquilados totales	8.1 millones

Mecanismo de financiamiento alternativo para los operadores de cannabis

IIPR proporciona financiamiento de venta de ventas con términos promedio de arrendamiento inicial de 15-20 años y tarifas de alquiler que van desde $ 4.50 a $ 15.00 por pie cuadrado anualmente.

• Duración promedio de arrendamiento: 15-20 años
• Rango de tarifas de alquiler: $ 4.50 - $ 15.00 por pie cuadrado
• Capital total invertido: $ 2.1 mil millones a diciembre de 2023

Contratos de arrendamiento estables a largo plazo con ingresos predecibles

Métrica financiera	Valor 2023
Ingresos de alquiler anualizados	$ 252.3 millones
Término de arrendamiento promedio ponderado	16.4 años
Tasa de ocupación	100%

Carga reducida de gastos de capital para las empresas de cannabis

IIPR permite a los operadores de cannabis monetizar los activos inmobiliarios, con tamaños de transacción promedio entre $ 10 millones y $ 50 millones por propiedad.

Inversiones de propiedad estratégica en mercados emergentes de cannabis

Expansión del mercado	2023 métricas
Estados de mercado totales	19
Nuevas entradas estatales en 2023	3
Inversión promedio por estado	$ 110 millones

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Asociaciones de arrendamiento a largo plazo

A partir del tercer trimestre de 2023, IIPR mantuvo 567 propiedades en 20 estados, con un plazo promedio de arrendamiento de 14.1 años. La cartera de la compañía incluye 84.4% de propiedades relacionadas con el cannabis y 15.6% otros bienes inmuebles industriales.

Métrico de arrendamiento	Valor
Propiedades totales	567
Término de arrendamiento promedio	14.1 años
Porcentaje de propiedad de cannabis	84.4%

Soluciones de financiamiento de bienes raíces personalizadas

IIPR proporciona transacciones de venta de arrendamiento de venta con un rendimiento de efectivo inicial promedio de 12.5% ​​a partir de 2023. Las inversiones totales alcanzaron $ 2.1 mil millones en 89 inquilinos diferentes.

• Rendimiento de efectivo inicial promedio: 12.5%
• Valor de inversión total: $ 2.1 mil millones
• Número de relaciones de inquilinos únicas: 89

Soporte continuo de administración de propiedades

La compañía mantiene un Tasa de ocupación del arrendamiento del 99,4% con una facturación mínima del inquilino. La inversión inmobiliaria promedio por inquilino es de aproximadamente $ 23.6 millones.

Comunicación regular y compromiso de los inquilinos

IIPR realiza revisiones financieras trimestrales y evaluaciones anuales de desempeño de propiedad para todos los inquilinos. La frecuencia de comunicación promedia 4-6 puntos de contacto por año por inquilino.

Estructuras de arrendamiento flexibles adaptadas a las necesidades del cliente

Las estructuras de arrendamiento incluyen arreglos de triple red con cláusulas de escalada de alquiler anuales de 3-5% incorporadas. Aproximadamente el 72% de los arrendamientos incluyen opciones de renovación que van desde 5 a 10 años.

Parámetro de estructura de arrendamiento	Porcentaje
Porcentaje de arrendamiento de triple red	100%
Escalada anual de alquiler	3-5%
Arrendamientos con opciones de renovación	72%

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: canales

Equipo de ventas directo dirigido a operadores de cannabis

A partir del cuarto trimestre de 2023, IIPR mantiene un equipo de ventas dedicado de 37 profesionales específicamente centrado en las adquisiciones de bienes raíces de cannabis. El equipo cubre 21 estados con mercados operativos de cannabis.

Métrica del equipo de ventas	2023 datos
Profesionales de ventas totales	37
Cobertura geográfica	21 estados
Tamaño de trato promedio	$ 15.3 millones

Conferencias de la industria y eventos de redes

IIPR participa en 12-15 conferencias de inversión de cannabis e inmobiliarios anualmente, lo que representa el 42% de su estrategia de desarrollo empresarial.

• Participación anual de la conferencia de cannabis: 12-15 eventos
• Inversión en eventos de redes: $ 875,000 en 2023
• Tasa de generación de leads: 27% de las interacciones de la conferencia

Portafolio de propiedades en línea y plataformas de inversión

La plataforma digital de IIPR administra una cartera de bienes raíces de $ 1.8 mil millones con 84 propiedades en múltiples estados.

Métricas de plataforma digital	2023 estadísticas
Valor total de la cartera	$ 1.8 mil millones
Propiedades totales	84
Sitio web Visitantes mensuales	47,500

Redes de asesoramiento inmobiliario y de bienes raíces

IIPR colabora con 63 empresas de asesoramiento financiero y 29 redes de inversión inmobiliaria.

• Asociaciones de asesoramiento financiero: 63 empresas
• Redes de inversión inmobiliaria: 29 redes
• Tasa de comisión de referencia: 1.5-2.3%

Comunicaciones de relaciones con los inversores

IIPR mantiene canales integrales de comunicación de inversores con informes trimestrales de ganancias y presentaciones de inversores.

Métrica de comunicación de inversores	2023 datos
Llamadas de ganancias trimestrales	4
Frecuencia de presentación del inversor	6-8 por año
Compromiso del sitio web de inversores	62,000 visitantes mensuales

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: segmentos de clientes

Cultivadores de cannabis con licencia

A partir del cuarto trimestre de 2023, IIPR atiende a aproximadamente 120 clientes de cultivo de cannabis con licencia en múltiples estados.

Cobertura estatal	Número de clientes de cultivo	Espacio total de cultivo arrendado
California	28	2.1 millones de pies cuadrados
Massachusetts	15	1.3 millones de pies cuadrados
Illinois	12	1.0 millones de pies cuadrados

Instalaciones de procesamiento de cannabis

IIPR admite 45 instalaciones de procesamiento de cannabis en los mercados legales de cannabis.

• Tamaño promedio de la instalación: 75,000 pies cuadrados
• Cartera de la instalación de procesamiento total: 3.4 millones de pies cuadrados
• Duración típica del arrendamiento: 15-20 años

Operadores de cannabis de varios estados

IIPR sirve 22 operadores de cannabis multi-estados a partir de 2024.

Tipo de operador	Número de operadores	Inversión inmobiliaria total
MSOs grandes	8	$ 480 millones
MSO de tamaño mediano	14	$ 210 millones

Empresas de cannabis de tamaño pequeño a mediano

IIPR admite 85 negocios de cannabis pequeños a medianos.

• Inversión inmobiliaria promedio por negocio: $ 3.2 millones
• Inversión total en pequeñas/medianas empresas: $ 272 millones
• Rango de ingresos anual de negocios típicos: $ 2-15 millones

Empresarios emergentes del mercado de cannabis

IIPR tiene inversiones en 35 empresarios emergentes del mercado de cannabis.

Etapa de mercado	Número de empresarios	Inversión total
Etapa temprana	18	$ 62 millones
Etapa de crecimiento	17	$ 95 millones

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Gastos de adquisición de propiedades

A partir del cuarto trimestre de 2023, los costos totales de adquisición de propiedades de IIPR fueron de $ 2.1 mil millones. El costo promedio por adquisición de propiedad fue de aproximadamente $ 6.5 millones. Los pies cuadrados totales adquiridos en 2023 fueron de 7,4 millones de pies cuadrados.

Categoría de costos	Monto ($)
Costos totales de adquisición de propiedades	$2,100,000,000
Costo promedio por propiedad	$6,500,000
Total de pies cuadrados adquiridos	7,400,000 pies cuadrados

Costos de mantenimiento y renovación de la propiedad

Los gastos anuales de mantenimiento y renovación de la propiedad para 2023 totalizaron $ 45.3 millones. Los costos de renovación representaban aproximadamente el 2.2% del valor total de la cartera de propiedades.

• Gastos de mantenimiento anual: $ 45,300,000
• Porcentaje de costo de renovación: 2.2%
• Costo promedio de renovación por propiedad: $ 385,000

Salarios operativos de gestión y gastos de gestión

La sobrecarga operativa total para 2023 fue de $ 62.7 millones. La compensación ejecutiva para la alta gerencia totalizó $ 8.9 millones.

Categoría de gastos	Monto ($)
Sobrecarga operativa total	$62,700,000
Compensación ejecutiva	$8,900,000

Cumplimiento y honorarios de consultoría legal

El cumplimiento anual y los gastos de consultoría legal fueron de $ 7.6 millones en 2023. Esto incluye el cumplimiento regulatorio, el asesoramiento legal y los costos de gobierno corporativo.

• Gastos de cumplimiento total: $ 7,600,000
• Tarifas de consultoría legal: $ 4,200,000
• Costos de cumplimiento regulatorio: $ 3,400,000

Inversiones de marketing y desarrollo de negocios

Los gastos de marketing y desarrollo comercial para 2023 ascendieron a $ 5.4 millones. Esto incluye relaciones con los inversores, comunicaciones corporativas e iniciativas de expansión estratégica.

Categoría de gastos de marketing	Monto ($)
Gastos totales de marketing	$5,400,000
Relaciones con inversores	$2,100,000
Comunicaciones corporativas	$1,800,000
Iniciativas de expansión estratégica	$1,500,000

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Ingresos de alquiler de arrendamiento a largo plazo

A partir del tercer trimestre de 2023, IIPR reportó ingresos por alquiler totales de $ 75.4 millones. El término de arrendamiento promedio para las propiedades es de aproximadamente 15 años con escaladas de alquiler anuales de 3-4% incorporadas.

Año	Ingresos por alquiler	Número de propiedades
2022	$ 252.3 millones	103 propiedades
2023	$ 286.7 millones	118 propiedades

Transacciones de venta de venta de propiedades de propiedad

En 2023, IIPR completó $ 159.2 millones en transacciones de venta de arrendamiento de venta en múltiples instalaciones de cultivo y procesamiento de cannabis.

• Tamaño promedio de la transacción: $ 12.3 millones
• Rendimiento de arrendamiento promedio ponderado: 12.5%
• Términos de arrendamiento típicos: 15-20 años

Ingresos por intereses de los acuerdos de financiación

IIPR generó $ 3.4 millones en ingresos por intereses durante el tercer trimestre de 2023, lo que representa ingresos adicionales más allá de las corrientes de alquiler.

Apreciación de la propiedad y crecimiento del valor de la cartera

Inversión total en activos inmobiliarios a partir del tercer trimestre de 2023: $ 1.8 mil millones, con un valor de cartera de propiedades brutas de $ 2.1 mil millones.

Distribuciones de dividendos a los accionistas

Total de dividendos anuales para 2023: $ 6.56 por acción, que representa una distribución total de dividendos de aproximadamente $ 157.4 millones.

Año	Distribución de dividendos totales	Dividendo por acción
2022	$ 185.6 millones	$7.60
2023	$ 157.4 millones	$6.56

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) attracts capital and tenants, even with the ongoing regulatory complexities in the cannabis space. The value proposition centers on providing specialized real estate capital and stability.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) offers critical, non-traditional financing for cannabis operators who face limited access to conventional capital due to federal prohibition. This is a key differentiator in an industry forecasted to grow at a compounded annual growth rate of approximately 7% from 2024 to 2029, reaching $44 billion by 2029.

The structure of the leases provides Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) with stable, predictable cash flow. Leases are generally structured as 100% triple-net, meaning the tenant covers all recurring property operating expenses, including property taxes and insurance, and any capital repairs. This capital-efficient structure supports long-term visibility.

Here's a quick look at the core financial stability metrics as of late 2025:

Metric	Value	As Of Date/Context
Weighted Average Lease Term	12.9 Years	September 30, 2025
Q3 2025 Common Stock Dividend	$1.90 per share	Declared September 2025
Total Committed / Invested Capital	$2.5B	September 30, 2025
Triple-Net Lease Portfolio Value	$2.5B	September 30, 2025

To manage near-term risks and enhance portfolio quality, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) is executing a strategic diversification into the life science sector. This involves a substantial $270 million financial commitment to IQHQ, a private life science Real Estate Investment Trust (REIT).

This move is designed to offer a high-yield, accretive opportunity, with the investment structure-comprising a $100 million revolving credit facility and up to $170 million in preferred stock-expected to earn a blended yield exceeding 14% per annum. Following this, cannabis-related rental income is projected to represent 88% of the firm's overall rental income.

The value proposition to investors is further cemented by the commitment to shareholder returns, evidenced by the recent dividend declaration:

• Provides critical, non-traditional financing for cannabis operators.
• Stable, predictable cash flow via 12.9-year weighted average lease term.
• Triple-net leases eliminate tenant property operating expenses for Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR).
• Diversification into the high-growth life science sector via a $270 million commitment.
• High dividend yield for investors (Q3 dividend was $1.90 per share).

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're managing a portfolio where tenant health directly impacts your cash flow, so understanding how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) manages those connections is key. Their relationships are built on long-term net leases, but recent industry stress has tested that model, forcing active management of defaults and strategic diversification.

Long-term, direct relationships with core tenants.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) focuses on direct relationships with state-licensed cannabis operators, often through multi-property agreements. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 112 properties across 19 states. The operating portfolio stood at 109 properties, representing 8.5 million rentable square feet (RSF). The weighted average remaining lease term was 13.5 years as of March 31, 2025. Multi-state operators (MSOs) accounted for 90% of the annualized base rent at year-end 2024, showing a reliance on larger, established entities.

Portfolio Statistics as of September 30, 2025

Total Property Count	112
Total Rentable Square Feet (RSF)	9.0 million
Operating Portfolio Properties	109
Operating Portfolio RSF	8.5 million
Properties Under Development/Redevelopment	3
Largest Tenant Concentration (as of 12/31/2024)	No tenant over 17% of annualized base rent

Sale-leaseback program to help tenants generate expansion capital.

The core of the relationship starts with the sale-leaseback program, where Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) acquires mission-critical facilities from well-capitalized operators. When tenants need capital, the company has shown a willingness to facilitate liquidity events, though this has recently involved dispositions rather than just new acquisitions. For example, in the second quarter of 2025, one property leased to Emerald Growth was sold. In April 2025, the company sold a Michigan property for $9.0 million and simultaneously provided an interest-only, secured loan of $8.5 million to the buyer. A property in Palm Springs, California, was sold in June 2025 for $1.8 million in net proceeds.

Legal proceedings and receivership management for defaulted tenants.

When relationships sour, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) moves directly to protect its asset base. In March 2025, the company declared several tenants in default, including 4Front Ventures, Gold Flora, and TILT Holdings. PharmaCann defaulted on all eleven of its leases, leading to commenced litigation against them for properties in New York, Illinois, Pennsylvania, and Ohio. The impact of these defaults was material; total revenues decreased by $14.9 million year-over-year for the three months ended September 30, 2025, driven primarily by these defaults. Management actively works to regain possession or re-lease; one PharmaCann property in Warren, Michigan, was re-leased to Berry Green. For the three months ended September 30, 2025, security deposits totaling $0.8 million were applied for rent on two properties leased to Verdant and another tenant.

There was also a declared default on a separate financing arrangement: a $16.1 million secured promissory note was defaulted upon due to failure to pay approximately $0.8 million in interest and taxes.

Investor Relations for transparent communication on strategy.

The relationship with the investment community is maintained through consistent dividend payouts and clear reporting on portfolio health, even during tenant distress. Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) paid a quarterly dividend of $1.90 per common share on October 15, 2025, to stockholders of record as of September 30, 2025. Since its inception, the company has paid over $1.0 billion in common stock dividends. The company also secured a new three-year, $100 million secured revolving credit facility in October 2025, which management noted reinforces access to capital following strategic diversification efforts.

The Q3 2025 Normalized FFO per share was reported at $1.57, slightly above the analyst consensus of $1.57, showing operational stability despite the headwinds. The total liquidity position as of September 30, 2025, was $79.4 million.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) gets its deals done and funds its growth right now, late 2025. It's a mix of direct deal-making and leveraging capital markets.

Direct property acquisition and sale-leaseback transactions

IIPR's core channel involves direct property transactions. As of March 31, 2025, the total property portfolio stood at 110 properties across 19 states, totaling 9.0 million RSF (Rentable Square Feet).

We see evidence of capital recycling through sales in 2025:

• - Sold a property in Michigan in April 2025 for $9.0M.
• - Provided an interest-only, secured loan for $8.5M to the buyer of the Michigan property.
• - Sold a property in Palm Springs, California, in June 2025 for $1.8M net proceeds.
• - Executed leases totaling 281,000 square feet year-to-date across California and Michigan.

The company is actively managing tenant credit quality, which sometimes means taking back or selling assets, as seen with the sale of one property leased to Emerald Growth during Q2 2025.

Investor Relations portal and SEC filings for capital access

Accessing capital markets through equity and debt instruments remains a key channel for Innovative Industrial Properties, Inc. You can track this via their Investor Relations portal and SEC filings.

For example, year-to-date March 31, 2025, the company accessed capital by:

• - Issuing 406,125 shares of Series A Preferred Stock under the ATM program for $9.7 million in net proceeds.
• - Repurchasing 371,538 shares of common stock for $20.1 million under its buyback plan.
• - Repurchasing $8.8 million of the Company's 5.50% Unsecured Notes for $8.7 million.

The company maintains a consistent dividend payout, paying $1.90 per common share in July 2025 and again in October 2025. Since its start, Innovative Industrial Properties, Inc. has paid over $1.0 billion in common stock dividends.

Direct investment into strategic platforms like IQHQ

A major channel for diversification and growth involves direct strategic investments outside the core cannabis real estate sector, specifically into IQHQ, Inc. Innovative Industrial Properties, Inc. announced a total commitment of $270 million to this life science platform.

The initial deployment in Q3 2025 was $105 million, broken down as:

• - $100 million investment into a revolving credit facility.
• - $5 million investment into IQHQ Preferred Stock.

The remaining commitment is up to $165 million of Preferred Stock, expected to be funded in tranches through the second quarter of 2027. This total investment is expected to earn a weighted average interest rate of greater than 14% per annum. Following this, cannabis-related rental revenues are projected to account for 88% of total rental income on an adjusted basis as of June 30, 2025.

Secured credit facilities from federally regulated banks

Securing debt capital from regulated banks is a crucial channel, often leveraging new assets like the IQHQ investment as collateral. On October 3, 2025, Innovative Industrial Properties, Inc. closed a new $100 million secured revolving credit facility with East West Bank.

Here are the key terms for this facility:

Metric	Value
Facility Size	$100 million
Accordion Feature	$35 million (Total potential borrowing of $135 million)
Term	3 years
Interest Rate (as of Oct 3, 2025)	One-month SOFR plus 200 basis points (6.1%)

This facility is secured by the Company's IQHQ investment. As of June 30, 2025, a prior Revolving Credit Facility was entirely undrawn. Total liquidity, which includes availability under credit facilities, was $192.4 million as of June 30, 2025, and $79.4 million as of September 30, 2025.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) serves as of late 2025. This REIT built its foundation on a very specific need within the regulated cannabis space, but it's actively pivoting now.

The primary customer base remains deeply rooted in the regulated cannabis industry, which directly addresses the need for specialized real estate from cannabis businesses constrained by federal banking laws. These operators need facilities for cultivation, processing, and distribution, and IIP provides the necessary physical assets.

Here's how the cannabis-focused tenant base breaks down by operator type, based on Annualized Base Rent (ABR) as of September 30, 2025:

Operator Type	Percentage of ABR (as of 9/30/2025)
Multi-State Operators (MSOs)	90%
Single-State Operators (SSOs)	10%

The reliance on MSOs was also evident at the end of 2024, where they accounted for 90% of ABR. To give you a sense of the scale, as of September 30, 2025, the total property portfolio was 112 properties across 19 states, totaling 9.0 million rentable square feet (RSF), including space under development.

The challenges facing this segment are clear in the recent financials. For the three months ended September 30, 2025, revenue decreased year-over-year by 15%, primarily driven by tenant defaults totaling $14.9 million related to properties leased to PharmaCann, Gold Flora, TILT, and 4Front. This highlights the inherent credit risk for IIP when dealing with operators facing sector headwinds.

The second major customer segment is the emerging life science real estate developers and operators. This represents a deliberate diversification effort away from the cannabis concentration risk. In the third quarter of 2025, Innovative Industrial Properties, Inc. made a significant move here:

• Announced a $270 million financial investment into IQHQ, a premier life science real estate platform.
• This was the first investment outside the cannabis industry for the company.

This move is intended to provide meaningful diversification for shareholders, especially given that non-cannabis tenants represented less than 1% of ABR as of December 31, 2024.

Finally, you have the institutional and individual REIT investors seeking yield. These are the capital providers who buy Innovative Industrial Properties, Inc. stock based on its dividend performance. The company has a history of returning capital:

• The quarterly dividend paid on October 15, 2025, was $1.90 per common share.
• Since its inception, Innovative Industrial Properties, Inc. has paid over $1.0 billion in common stock dividends to its stockholders.
• As of May 2025, the stock was yielding 13.7%.

The customer base for the core business is overwhelmingly state-licensed cannabis multi-state operators (MSOs), making up 90% of the ABR as of September 30, 2025. The new life science segment, while small in current asset terms, represents a $270 million strategic commitment as of Q3 2025.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenditures that Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) faces to keep its specialized real estate platform running and growing. For a REIT like IIPR, the cost structure is heavily weighted toward capital deployment and servicing that capital.

The most immediate, recurring operational cost we see from the third quarter of 2025 is the general expense base. For the three months ended September 30, 2025, reported Expenses totaled $35.3 million. This figure climbed from $34.0 million in Q2 2025 and $34.6 million in Q3 2024.

The capital-intensive nature of this business means property acquisition and development costs are a major cash drain, even if they aren't classified as standard operating expenses. Looking at the cash flow statement for Q3 2025, net cash used in continuing investing activities was -$109.66 million, reflecting ongoing acquisitions and investments in properties and securities. This outflow is how the asset base grows.

Financing costs are critical, especially given the debt load required to fund these assets. As of June 30, 2025, IIPR had $291.2 million of 5.50% Unsecured Senior Notes due May 25, 2026. Furthermore, in October 2025, the company closed a new three-year, $100 million Secured Revolving Credit Facility. Borrowings on this new facility bear interest at one-month SOFR plus 200 basis points, which equated to 6.2% based on rates as of September 30, 2025.

Tenant distress directly impacts costs, not just revenue, as resolution efforts require resources. While the exact legal fees aren't itemized, the impact of defaults is clear:

• Tenant defaults from companies including PharmaCann, Gold Flora, TILT, and 4Front caused a $14.9 million decrease in revenue for Q3 2025.
• There was a $0.9 million decrease in tenant reimbursement revenue primarily due to tenant defaults for the same period.
• The company noted 'Legal momentum,' including a Third Circuit affirmation of a securities class action dismissal and an Illinois ruling favoring IIPR versus PharmaCann, suggesting ongoing legal expenditure to resolve asset issues.

Here's a snapshot of key financial metrics related to costs and capital structure as of late 2025:

Cost/Balance Sheet Metric	Amount (USD)	Period/Date
Total Expenses	$35.3 million	Q3 2025
Net Cash Used in Investing Activities	-$109.66 million	Q3 2025
Unsecured Senior Notes Outstanding	$291.2 million	As of June 30, 2025
New Secured Revolving Credit Facility Size	$100 million	Closed October 2025
Interest Rate on New Revolver (at close)	6.2% (SOFR + 200 bps)	As of September 30, 2025
Revenue Loss from Tenant Defaults	$14.9 million	Q3 2025
Total Assets	Near $2.34 billion	Q3 2025

The company also utilized security deposits to cover rent shortfalls, applying $0.8 million for two properties in Q3 2025, down from $1.4 million applied across six properties in Q3 2024. This is a cash management technique that temporarily offsets lost revenue but draws down a liability account.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) brings in the cash flow, which is almost entirely driven by real estate contracts. The foundation of their revenue stream is the base rental income from long-term triple-net leases. This means tenants handle most property operating expenses, which is key for a predictable income stream for Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR).

For the third quarter ended September 30, 2025, the total top-line revenue hit $64.7 million, which actually beat analyst expectations of $64.55 million, though it was a 15% drop from the $76.5 million seen in Q3 2024. Still, you see the core revenue sources in action when you break down the quarter's activity.

Here's a look at the key components contributing to that revenue figure for Q3 2025:

• Base rental income from long-term triple-net leases.
• Contractual annual rent escalations built into leases, which added $1.6 million to revenue for the quarter.
• Interest and other income from loans, which was $4.4 million for Q3 2025.
• Application of tenant security deposits for rent payment, totaling $0.8 million for the three months ended September 30, 2025.
• Total Q3 2025 revenue was $64.7 million.

To give you a clearer picture of the specific changes driving revenue up or down during that quarter, look at this comparison of revenue changes:

Revenue Driver	Q3 2025 Change (vs. Prior Period/Year)
Annual Contractual Rent Escalations	$1.6 million increase
New Leases on Existing Properties	$1.6 million increase
Revenue from Newly Acquired Properties	$1.4 million increase
Interest and Other Income	Rose to $4.4 million (up $1.7 million year-over-year)
Application of Security Deposits for Rent	$0.8 million applied
Tenant Defaults Impact (Revenue Decrease)	$14.9 million decrease

The contractual annual rent escalations are a built-in feature of the leases, designed to provide automatic, predictable growth on existing assets. For instance, the $1.6 million increase from these escalations in Q3 2025 shows that mechanism working, even while the company managed headwinds from tenant defaults. Also, note that the $4.4 million in interest and other income was boosted by the recognition of $2.7 million from the MIH Note during the quarter. That's how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) structures its income flow, relying heavily on those long-term lease commitments.