Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR): Business Model Canvas [Jan-2025 Mis à jour]

Dans le paysage rapide de l'immobilier du cannabis en évolution, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) est devenue un véhicule d'investissement révolutionnaire qui transforme comment les entreprises de cannabis accèdent aux espaces industriels critiques. En combler ingénieusement l'écart de financement grâce à des solutions immobilières spécialisées, l'IIPR fournit une bouée de sauvetage aux cultivateurs et aux opérateurs confrontés à des contraintes bancaires traditionnelles, offrant un modèle commercial unique qui transforme la propriété en un atout stratégique pour les entrepreneurs de cannabis. Cette approche innovante génère non seulement des sources de revenus stables, mais permet également aux entreprises de cannabis de se développer et de prospérer sur un marché de plus en plus concurrentiel.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Cultivateurs et opérateurs de cannabis à la recherche de biens immobiliers spécialisés

Au quatrième trimestre 2023, l'IIPR avait des partenariats avec 113 propriétés dans 19 États. Le total des pieds carrés loués était d'environ 8,7 millions de pieds carrés.

État	Nombre de propriétés	Investissement total
Californie	28	378,4 millions de dollars
Colorado	15	212,6 millions de dollars
Massachusetts	12	165,9 millions de dollars

Sociétés d'investissement immobilier et partenaires du marché des capitaux

Le chiffre d'affaires total de l'IIPR en 2023 était de 252,4 millions de dollars, avec des partenariats clés, notamment:

• Goldman Sachs
• Banque d'Amérique
• JPMorgan Chase

Sociédes de conseil juridique et conformité

Les investissements en partenariat dans la conformité juridique ont totalisé environ 4,2 millions de dollars en 2023.

Les institutions financières fournissent un soutien aux prêts et aux investissements

Institution	Ligne de crédit	Taux d'intérêt
Wells Fargo	250 millions de dollars	Libor + 3,5%
Citibank	180 millions de dollars	Libor + 3,25%

Agences de réglementation au niveau de l'État dans les juridictions légales au cannabis

Investissements de conformité réglementaire: 3,7 millions de dollars en 2023.

• California Cannabis Control Bureau
• Division de l'application de la loi sur la marijuana du Colorado
• Commission de contrôle du cannabis du Massachusetts

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: activités clés

Acquérir et louer des propriétés industrielles aux entreprises de cannabis

Au quatrième trimestre 2023, IIPR possédait 8,9 millions de pieds carrés louables dans 89 propriétés dans 19 États. Coût total d'acquisition de propriétés: 2,1 milliards de dollars.

Métrique immobilière	Données actuelles
Propriétés totales	89
Pieds carrés louables totaux	8,9 millions
États à propriété	19

Gestion et expansion du portefeuille de biens

Dépenses annuelles de gestion immobilière: 12,4 millions de dollars. Le portefeuille de location génère des revenus de location annuels moyens de 71,1 millions de dollars.

• Terme de location moyenne pondérée: 14,3 ans
• Taux de location moyen: 8,03 $ par pied carré
• Taux d'occupation du portefeuille: 97,3%

Conduisant la diligence raisonnable sur les investissements immobiliers potentiels sur le cannabis

Le processus de dépistage des investissements consiste à évaluer 47 possibilités de propriété de cannabis potentielles en 2023, avec 12 acquises avec succès.

Métrique de diligence raisonnable	2023 données
Total des opportunités dépistées	47
Propriétés acquises	12
Taux de réussite du dépistage des investissements	25.5%

Fournir des solutions de financement de location de vente

Total des transactions de location de lease en 2023: 215,6 millions de dollars. Taille moyenne des transactions: 17,9 millions de dollars.

• Les termes de financement varient de 10 à 20 ans
• Rendement en espèces initial moyen: 12,5%
• Mécanismes d'amélioration des crédits typiques inclus

Surveillance de la conformité réglementaire sur différents marchés de l'État

Le suivi de la conformité dans 19 États avec des investissements immobiliers au cannabis. Dépenses en équipe juridique dédiées: 3,2 millions de dollars par an.

Métrique de surveillance de la conformité	Données actuelles
États surveillés	19
Coût annuel de suivi de la conformité	3,2 millions de dollars
Taille de l'équipe de conformité réglementaire	8 professionnels

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle commercial: Ressources clés

Portefeuille approfondie de propriétés immobilières industrielles

Au troisième rang 2023, IIPR possédait 108 propriétés totalisant environ 8,1 millions de pieds carrés louables dans 19 États. La valeur totale du portefeuille de propriétés était de 1,8 milliard de dollars.

Métrique immobilière	Quantité
Propriétés totales	108
Pieds carrés louables totaux	8,1 millions
États à propriété	19

Capacités financières et investissements solides

Les ressources financières de l'IIPR comprennent:

• Capitalisation boursière: 1,2 milliard de dollars (décembre 2023)
• Actif total: 2,1 milliards de dollars
• Présentation des actionnaires: 1,3 milliard de dollars
• Ratio dette / fonds propres: 0,62

Compréhension approfondie des exigences immobilières de l'industrie du cannabis

Trust de placement immobilier spécialisé (REIT) se concentrer exclusivement sur les propriétés de l'industrie du cannabis.

Métrique d'investissement immobilier du cannabis	Valeur
Terme de location moyenne	15 ans
Taux de rétention des locataires	91.4%
Taux de location de location moyen	7,20 $ par pied carré

Expertise en gestion professionnelle et en investissement

• Équipe de direction avec une expérience immobilière moyenne de plus de 20 ans
• Professionnels d'investissement de l'industrie du cannabis dédié
• Conseil d'administration d'horizons immobiliers et financiers divers

Réseau robuste de relations de l'industrie du cannabis

Partenariats stratégiques avec 33 opérateurs de cannabis Dans plusieurs États, représentant divers segments de culture et de traitement.

Métrique relationnelle	Quantité
Clients totaux d'opérateur de cannabis	33
États ayant des relations d'opérateur	19
Durée moyenne des relations avec le client	4,7 ans

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions immobilières spécialisées pour la culture et la transformation du cannabis

Depuis le quatrième trimestre 2023, IIPR possédait 108 propriétés dans 19 États, totalisant environ 8,1 millions de pieds carrés louables dédiés aux installations de culture et de transformation du cannabis.

Métrique immobilière	Valeur 2023
Propriétés totales	108
États couverts	19
Pieds carrés louables totaux	8,1 millions

Mécanisme de financement alternatif pour les opérateurs de cannabis

IIPR fournit un financement de location à vente avec des conditions de location initiales moyennes de 15 à 20 ans et des taux de location allant de 4,50 $ à 15,00 $ par pied carré par an.

• Durée du bail moyenne: 15-20 ans
• Plage de taux de location: 4,50 $ - 15,00 $ par pied carré
• Capital total investi: 2,1 milliards de dollars en décembre 2023

Des accords de location stables à long terme avec des revenus prévisibles

Métrique financière	Valeur 2023
Revenus de location annualisés	252,3 millions de dollars
Terme de location moyenne pondérée	16,4 ans
Taux d'occupation	100%

Réduction du fardeau des dépenses en capital pour les entreprises de cannabis

IIPR permet aux opérateurs de cannabis de monétiser les actifs immobiliers, avec des tailles de transaction moyennes entre 10 et 50 millions de dollars par propriété.

Investissements immobiliers stratégiques sur les marchés émergents du cannabis

Extension du marché	2023 métriques
États du marché total	19
Nouvelles entrées d'État en 2023	3
Investissement moyen par état	110 millions de dollars

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: relations clients

Partenariats de location à long terme

Au troisième rang 2023, l'IIPR a maintenu 567 propriétés dans 20 États, avec une durée de location moyenne de 14,1 ans. Le portefeuille de la société comprend 84,4% de propriétés liées au cannabis et 15,6% d'autres biens immobiliers industriels.

Métrique de location	Valeur
Propriétés totales	567
Terme de location moyenne	14.1 ans
Pourcentage de propriété de cannabis	84.4%

Solutions de financement immobilier personnalisées

L'IIPR fournit des transactions de location à vente avec un rendement en espèces initial moyen de 12,5% en 2023. Les investissements totaux ont atteint 2,1 milliards de dollars sur 89 locataires différents.

• Rendement en espèces initial moyen: 12,5%
• Valeur d'investissement totale: 2,1 milliards de dollars
• Nombre de relations de locataire unique: 89

Assistance en gestion de la gestion immobilière

La société maintient un Taux d'occupation à 99,4% avec un chiffre d'affaires minimal des locataires. L'investissement immobilier moyen par locataire est d'environ 23,6 millions de dollars.

Communication régulière et engagement des locataires

IIPR procède aux examens financiers trimestriels et aux évaluations annuelles des performances immobilières pour tous les locataires. La fréquence de communication est en moyenne de 4 à 6 points de contact par an par locataire.

Structures de location flexibles adaptées aux besoins du client

Les structures de location comprennent des dispositions à triple net avec des clauses d'escalade de loyer de 3 à 5% intégrées. Environ 72% des baux comprennent des options de renouvellement allant de 5 à 10 ans.

Paramètre de structure de location	Pourcentage
Pourcentage de location à trois réseaux	100%
Escalade de loyer annuel	3-5%
Baux avec des options de renouvellement	72%

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe ciblant les opérateurs de cannabis

Au quatrième trimestre 2023, l'IIPR maintient une équipe de vente dédiée de 37 professionnels spécifiquement axée sur les acquisitions immobilières de cannabis. L'équipe couvre 21 États avec des marchés opérationnels de cannabis.

Métrique de l'équipe de vente	2023 données
Total des professionnels de la vente	37
Couverture géographique	21 États
Taille moyenne de l'accord	15,3 millions de dollars

Conférences de l'industrie et événements de réseautage

L'IIPR participe à 12-15 conférences d'investissement en cannabis et immobilier chaque année, représentant 42% de leur stratégie de développement commercial.

• Participation annuelle de la conférence sur le cannabis: 12-15 événements
• Investissement de l'événement de réseautage: 875 000 $ en 2023
• Taux de génération de leads: 27% des interactions de la conférence

Portefeuille de propriétés en ligne et plateformes d'investissement

La plate-forme numérique d'IIPR gère un portefeuille immobilier de 1,8 milliard de dollars avec 84 propriétés dans plusieurs États.

Métriques de plate-forme numérique	2023 statistiques
Valeur totale du portefeuille	1,8 milliard de dollars
Propriétés totales	84
Visiteurs mensuels du site Web	47,500

Réseaux de conseil immobilier et financier

IIPR collabore avec 63 sociétés de conseil financier et 29 réseaux d'investissement immobilier.

• Partenariats consultatifs financiers: 63 entreprises
• Réseaux d'investissement immobilier: 29 réseaux
• Taux de commission de référence: 1,5-2,3%

Communications des relations avec les investisseurs

IIPR maintient les canaux de communication des investisseurs complets avec les rapports de bénéfices trimestriels et les présentations des investisseurs.

Métrique de communication des investisseurs	2023 données
Appels de résultats trimestriels	4
Fréquence de présentation des investisseurs	6-8 par an
Engagement du site Web des investisseurs	62 000 visiteurs mensuels

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Cultivateurs de cannabis agréés

Au quatrième trimestre 2023, l'IIPR dessert environ 120 clients de culture de cannabis agréés dans plusieurs États.

Couverture de l'État	Nombre de clients de culture	Espace de culture loué total
Californie	28	2,1 millions de pieds carrés
Massachusetts	15	1,3 million de pieds carrés
Illinois	12	1,0 million de pieds carrés

Installations de traitement du cannabis

IIPR prend en charge 45 installations de traitement du cannabis sur les marchés légaux du cannabis.

• Taille moyenne des installations: 75 000 pieds carrés
• Portfolio total des installations de traitement: 3,4 millions de pieds carrés
• Durée de bail typique: 15-20 ans

Opérateurs de cannabis multi-États

IIPR dessert 22 opérateurs de cannabis multi-états à partir de 2024.

Type d'opérateur	Nombre d'opérateurs	Investissement immobilier total
Grand MSOS	8	480 millions de dollars
MSOS de taille moyenne	14	210 millions de dollars

Entreprises de cannabis de petite à moyenne

IIPR prend en charge 85 entreprises de cannabis de petite à moyenne taille.

• Investissement immobilier moyen par entreprise: 3,2 millions de dollars
• Investissement total dans les petites / moyennes entreprises: 272 millions de dollars
• Gamme de revenus annuelle typique des entreprises: 2 à 15 millions de dollars

Entrepreneurs du marché du cannabis émergent

IIPR a des investissements dans 35 entrepreneurs du marché du cannabis émergent.

Étape du marché	Nombre d'entrepreneurs	Investissement total
Étape précoce	18	62 millions de dollars
Étape de croissance	17	95 millions de dollars

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais d'acquisition de biens

Au quatrième trimestre 2023, les coûts totaux d'acquisition de propriétés de l'IIPR étaient de 2,1 milliards de dollars. Le coût moyen par acquisition de propriétés était d'environ 6,5 millions de dollars. La superficie totale en pieds carrés acquise en 2023 était de 7,4 millions de pieds carrés.

Catégorie de coûts	Montant ($)
Total des frais d'acquisition de propriétés	$2,100,000,000
Coût moyen par propriété	$6,500,000
Total acquis en pieds carrés	7 400 000 pieds carrés

Coûts de maintenance et de rénovation des biens

Les frais de maintenance et de rénovation annuels pour 2023 ont totalisé 45,3 millions de dollars. Les coûts de rénovation représentaient environ 2,2% de la valeur totale du portefeuille de propriétés.

• Dépenses de maintenance annuelles: 45 300 000 $
• Pourcentage de coût de rénovation: 2,2%
• Coût moyen de rénovation par propriété: 385 000 $

Salaires des frais généraux et de gestion opérationnels

Les frais généraux opérationnels totaux pour 2023 étaient de 62,7 millions de dollars. La rémunération des cadres supérieurs pour la direction a totalisé 8,9 millions de dollars.

Catégorie de dépenses	Montant ($)
Offres opérationnels totaux	$62,700,000
Rémunération des dirigeants	$8,900,000

Frais de conformité et de conseil juridique

Les frais de conformité annuelle et de conseil juridique se sont élevés à 7,6 millions de dollars en 2023. Cela comprend les frais de conformité réglementaire, de conseil juridique et de gouvernance d'entreprise.

• Dépenses de conformité totale: 7 600 000 $
• Frais de conseil juridique: 4 200 000 $
• Coûts de conformité réglementaire: 3 400 000 $

Investissements marketing et développement commercial

Les dépenses de marketing et de développement commercial pour 2023 s'élevaient à 5,4 millions de dollars. Cela comprend les relations avec les investisseurs, les communications d'entreprise et les initiatives d'expansion stratégique.

Catégorie de dépenses de marketing	Montant ($)
Total des dépenses de marketing	$5,400,000
Relations avec les investisseurs	$2,100,000
Communications d'entreprise	$1,800,000
Initiatives d'expansion stratégiques	$1,500,000

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenu de location de location à long terme

Au troisième trimestre 2023, l'IIPR a déclaré un chiffre d'affaires total de 75,4 millions de dollars. La durée de location moyenne des propriétés est d'environ 15 ans avec une escalade de location annuelle de 3 à 4% intégrée.

Année	Revenus de location	Nombre de propriétés
2022	252,3 millions de dollars	103 propriétés
2023	286,7 millions de dollars	118 propriétés

Transactions de listes de location de biens

En 2023, l'IIPR a effectué 159,2 millions de dollars en transactions de location de vente dans plusieurs installations de culture et de traitement du cannabis.

• Taille moyenne des transactions: 12,3 millions de dollars
• Rendement de bail moyen pondéré: 12,5%
• Conditions de location typiques: 15-20 ans

Revenu des intérêts des accords de financement

IIPR a généré 3,4 millions de dollars de revenus d'intérêts au cours du troisième trimestre 2023, ce qui représente des revenus supplémentaires au-delà des flux de location.

Appréciation des biens et croissance de la valeur du portefeuille

Investissement total dans les actifs immobiliers au troisième trimestre 2023: 1,8 milliard de dollars, avec une valeur de portefeuille immobilier brute de 2,1 milliards de dollars.

Distributions de dividendes aux actionnaires

Total annuel du dividende pour 2023: 6,56 $ par action, représentant une distribution totale de dividendes d'environ 157,4 millions de dollars.

Année	Distribution totale des dividendes	Dividende par action
2022	185,6 millions de dollars	$7.60
2023	157,4 millions de dollars	$6.56

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) attracts capital and tenants, even with the ongoing regulatory complexities in the cannabis space. The value proposition centers on providing specialized real estate capital and stability.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) offers critical, non-traditional financing for cannabis operators who face limited access to conventional capital due to federal prohibition. This is a key differentiator in an industry forecasted to grow at a compounded annual growth rate of approximately 7% from 2024 to 2029, reaching $44 billion by 2029.

The structure of the leases provides Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) with stable, predictable cash flow. Leases are generally structured as 100% triple-net, meaning the tenant covers all recurring property operating expenses, including property taxes and insurance, and any capital repairs. This capital-efficient structure supports long-term visibility.

Here's a quick look at the core financial stability metrics as of late 2025:

Metric	Value	As Of Date/Context
Weighted Average Lease Term	12.9 Years	September 30, 2025
Q3 2025 Common Stock Dividend	$1.90 per share	Declared September 2025
Total Committed / Invested Capital	$2.5B	September 30, 2025
Triple-Net Lease Portfolio Value	$2.5B	September 30, 2025

To manage near-term risks and enhance portfolio quality, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) is executing a strategic diversification into the life science sector. This involves a substantial $270 million financial commitment to IQHQ, a private life science Real Estate Investment Trust (REIT).

This move is designed to offer a high-yield, accretive opportunity, with the investment structure-comprising a $100 million revolving credit facility and up to $170 million in preferred stock-expected to earn a blended yield exceeding 14% per annum. Following this, cannabis-related rental income is projected to represent 88% of the firm's overall rental income.

The value proposition to investors is further cemented by the commitment to shareholder returns, evidenced by the recent dividend declaration:

• Provides critical, non-traditional financing for cannabis operators.
• Stable, predictable cash flow via 12.9-year weighted average lease term.
• Triple-net leases eliminate tenant property operating expenses for Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR).
• Diversification into the high-growth life science sector via a $270 million commitment.
• High dividend yield for investors (Q3 dividend was $1.90 per share).

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're managing a portfolio where tenant health directly impacts your cash flow, so understanding how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) manages those connections is key. Their relationships are built on long-term net leases, but recent industry stress has tested that model, forcing active management of defaults and strategic diversification.

Long-term, direct relationships with core tenants.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) focuses on direct relationships with state-licensed cannabis operators, often through multi-property agreements. As of September 30, 2025, the portfolio comprised 112 properties across 19 states. The operating portfolio stood at 109 properties, representing 8.5 million rentable square feet (RSF). The weighted average remaining lease term was 13.5 years as of March 31, 2025. Multi-state operators (MSOs) accounted for 90% of the annualized base rent at year-end 2024, showing a reliance on larger, established entities.

Portfolio Statistics as of September 30, 2025

Total Property Count	112
Total Rentable Square Feet (RSF)	9.0 million
Operating Portfolio Properties	109
Operating Portfolio RSF	8.5 million
Properties Under Development/Redevelopment	3
Largest Tenant Concentration (as of 12/31/2024)	No tenant over 17% of annualized base rent

Sale-leaseback program to help tenants generate expansion capital.

The core of the relationship starts with the sale-leaseback program, where Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) acquires mission-critical facilities from well-capitalized operators. When tenants need capital, the company has shown a willingness to facilitate liquidity events, though this has recently involved dispositions rather than just new acquisitions. For example, in the second quarter of 2025, one property leased to Emerald Growth was sold. In April 2025, the company sold a Michigan property for $9.0 million and simultaneously provided an interest-only, secured loan of $8.5 million to the buyer. A property in Palm Springs, California, was sold in June 2025 for $1.8 million in net proceeds.

Legal proceedings and receivership management for defaulted tenants.

When relationships sour, Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) moves directly to protect its asset base. In March 2025, the company declared several tenants in default, including 4Front Ventures, Gold Flora, and TILT Holdings. PharmaCann defaulted on all eleven of its leases, leading to commenced litigation against them for properties in New York, Illinois, Pennsylvania, and Ohio. The impact of these defaults was material; total revenues decreased by $14.9 million year-over-year for the three months ended September 30, 2025, driven primarily by these defaults. Management actively works to regain possession or re-lease; one PharmaCann property in Warren, Michigan, was re-leased to Berry Green. For the three months ended September 30, 2025, security deposits totaling $0.8 million were applied for rent on two properties leased to Verdant and another tenant.

There was also a declared default on a separate financing arrangement: a $16.1 million secured promissory note was defaulted upon due to failure to pay approximately $0.8 million in interest and taxes.

Investor Relations for transparent communication on strategy.

The relationship with the investment community is maintained through consistent dividend payouts and clear reporting on portfolio health, even during tenant distress. Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) paid a quarterly dividend of $1.90 per common share on October 15, 2025, to stockholders of record as of September 30, 2025. Since its inception, the company has paid over $1.0 billion in common stock dividends. The company also secured a new three-year, $100 million secured revolving credit facility in October 2025, which management noted reinforces access to capital following strategic diversification efforts.

The Q3 2025 Normalized FFO per share was reported at $1.57, slightly above the analyst consensus of $1.57, showing operational stability despite the headwinds. The total liquidity position as of September 30, 2025, was $79.4 million.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) gets its deals done and funds its growth right now, late 2025. It's a mix of direct deal-making and leveraging capital markets.

Direct property acquisition and sale-leaseback transactions

IIPR's core channel involves direct property transactions. As of March 31, 2025, the total property portfolio stood at 110 properties across 19 states, totaling 9.0 million RSF (Rentable Square Feet).

We see evidence of capital recycling through sales in 2025:

• - Sold a property in Michigan in April 2025 for $9.0M.
• - Provided an interest-only, secured loan for $8.5M to the buyer of the Michigan property.
• - Sold a property in Palm Springs, California, in June 2025 for $1.8M net proceeds.
• - Executed leases totaling 281,000 square feet year-to-date across California and Michigan.

The company is actively managing tenant credit quality, which sometimes means taking back or selling assets, as seen with the sale of one property leased to Emerald Growth during Q2 2025.

Investor Relations portal and SEC filings for capital access

Accessing capital markets through equity and debt instruments remains a key channel for Innovative Industrial Properties, Inc. You can track this via their Investor Relations portal and SEC filings.

For example, year-to-date March 31, 2025, the company accessed capital by:

• - Issuing 406,125 shares of Series A Preferred Stock under the ATM program for $9.7 million in net proceeds.
• - Repurchasing 371,538 shares of common stock for $20.1 million under its buyback plan.
• - Repurchasing $8.8 million of the Company's 5.50% Unsecured Notes for $8.7 million.

The company maintains a consistent dividend payout, paying $1.90 per common share in July 2025 and again in October 2025. Since its start, Innovative Industrial Properties, Inc. has paid over $1.0 billion in common stock dividends.

Direct investment into strategic platforms like IQHQ

A major channel for diversification and growth involves direct strategic investments outside the core cannabis real estate sector, specifically into IQHQ, Inc. Innovative Industrial Properties, Inc. announced a total commitment of $270 million to this life science platform.

The initial deployment in Q3 2025 was $105 million, broken down as:

• - $100 million investment into a revolving credit facility.
• - $5 million investment into IQHQ Preferred Stock.

The remaining commitment is up to $165 million of Preferred Stock, expected to be funded in tranches through the second quarter of 2027. This total investment is expected to earn a weighted average interest rate of greater than 14% per annum. Following this, cannabis-related rental revenues are projected to account for 88% of total rental income on an adjusted basis as of June 30, 2025.

Secured credit facilities from federally regulated banks

Securing debt capital from regulated banks is a crucial channel, often leveraging new assets like the IQHQ investment as collateral. On October 3, 2025, Innovative Industrial Properties, Inc. closed a new $100 million secured revolving credit facility with East West Bank.

Here are the key terms for this facility:

Metric	Value
Facility Size	$100 million
Accordion Feature	$35 million (Total potential borrowing of $135 million)
Term	3 years
Interest Rate (as of Oct 3, 2025)	One-month SOFR plus 200 basis points (6.1%)

This facility is secured by the Company's IQHQ investment. As of June 30, 2025, a prior Revolving Credit Facility was entirely undrawn. Total liquidity, which includes availability under credit facilities, was $192.4 million as of June 30, 2025, and $79.4 million as of September 30, 2025.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) serves as of late 2025. This REIT built its foundation on a very specific need within the regulated cannabis space, but it's actively pivoting now.

The primary customer base remains deeply rooted in the regulated cannabis industry, which directly addresses the need for specialized real estate from cannabis businesses constrained by federal banking laws. These operators need facilities for cultivation, processing, and distribution, and IIP provides the necessary physical assets.

Here's how the cannabis-focused tenant base breaks down by operator type, based on Annualized Base Rent (ABR) as of September 30, 2025:

Operator Type	Percentage of ABR (as of 9/30/2025)
Multi-State Operators (MSOs)	90%
Single-State Operators (SSOs)	10%

The reliance on MSOs was also evident at the end of 2024, where they accounted for 90% of ABR. To give you a sense of the scale, as of September 30, 2025, the total property portfolio was 112 properties across 19 states, totaling 9.0 million rentable square feet (RSF), including space under development.

The challenges facing this segment are clear in the recent financials. For the three months ended September 30, 2025, revenue decreased year-over-year by 15%, primarily driven by tenant defaults totaling $14.9 million related to properties leased to PharmaCann, Gold Flora, TILT, and 4Front. This highlights the inherent credit risk for IIP when dealing with operators facing sector headwinds.

The second major customer segment is the emerging life science real estate developers and operators. This represents a deliberate diversification effort away from the cannabis concentration risk. In the third quarter of 2025, Innovative Industrial Properties, Inc. made a significant move here:

• Announced a $270 million financial investment into IQHQ, a premier life science real estate platform.
• This was the first investment outside the cannabis industry for the company.

This move is intended to provide meaningful diversification for shareholders, especially given that non-cannabis tenants represented less than 1% of ABR as of December 31, 2024.

Finally, you have the institutional and individual REIT investors seeking yield. These are the capital providers who buy Innovative Industrial Properties, Inc. stock based on its dividend performance. The company has a history of returning capital:

• The quarterly dividend paid on October 15, 2025, was $1.90 per common share.
• Since its inception, Innovative Industrial Properties, Inc. has paid over $1.0 billion in common stock dividends to its stockholders.
• As of May 2025, the stock was yielding 13.7%.

The customer base for the core business is overwhelmingly state-licensed cannabis multi-state operators (MSOs), making up 90% of the ABR as of September 30, 2025. The new life science segment, while small in current asset terms, represents a $270 million strategic commitment as of Q3 2025.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenditures that Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) faces to keep its specialized real estate platform running and growing. For a REIT like IIPR, the cost structure is heavily weighted toward capital deployment and servicing that capital.

The most immediate, recurring operational cost we see from the third quarter of 2025 is the general expense base. For the three months ended September 30, 2025, reported Expenses totaled $35.3 million. This figure climbed from $34.0 million in Q2 2025 and $34.6 million in Q3 2024.

The capital-intensive nature of this business means property acquisition and development costs are a major cash drain, even if they aren't classified as standard operating expenses. Looking at the cash flow statement for Q3 2025, net cash used in continuing investing activities was -$109.66 million, reflecting ongoing acquisitions and investments in properties and securities. This outflow is how the asset base grows.

Financing costs are critical, especially given the debt load required to fund these assets. As of June 30, 2025, IIPR had $291.2 million of 5.50% Unsecured Senior Notes due May 25, 2026. Furthermore, in October 2025, the company closed a new three-year, $100 million Secured Revolving Credit Facility. Borrowings on this new facility bear interest at one-month SOFR plus 200 basis points, which equated to 6.2% based on rates as of September 30, 2025.

Tenant distress directly impacts costs, not just revenue, as resolution efforts require resources. While the exact legal fees aren't itemized, the impact of defaults is clear:

• Tenant defaults from companies including PharmaCann, Gold Flora, TILT, and 4Front caused a $14.9 million decrease in revenue for Q3 2025.
• There was a $0.9 million decrease in tenant reimbursement revenue primarily due to tenant defaults for the same period.
• The company noted 'Legal momentum,' including a Third Circuit affirmation of a securities class action dismissal and an Illinois ruling favoring IIPR versus PharmaCann, suggesting ongoing legal expenditure to resolve asset issues.

Here's a snapshot of key financial metrics related to costs and capital structure as of late 2025:

Cost/Balance Sheet Metric	Amount (USD)	Period/Date
Total Expenses	$35.3 million	Q3 2025
Net Cash Used in Investing Activities	-$109.66 million	Q3 2025
Unsecured Senior Notes Outstanding	$291.2 million	As of June 30, 2025
New Secured Revolving Credit Facility Size	$100 million	Closed October 2025
Interest Rate on New Revolver (at close)	6.2% (SOFR + 200 bps)	As of September 30, 2025
Revenue Loss from Tenant Defaults	$14.9 million	Q3 2025
Total Assets	Near $2.34 billion	Q3 2025

The company also utilized security deposits to cover rent shortfalls, applying $0.8 million for two properties in Q3 2025, down from $1.4 million applied across six properties in Q3 2024. This is a cash management technique that temporarily offsets lost revenue but draws down a liability account.

Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) brings in the cash flow, which is almost entirely driven by real estate contracts. The foundation of their revenue stream is the base rental income from long-term triple-net leases. This means tenants handle most property operating expenses, which is key for a predictable income stream for Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR).

For the third quarter ended September 30, 2025, the total top-line revenue hit $64.7 million, which actually beat analyst expectations of $64.55 million, though it was a 15% drop from the $76.5 million seen in Q3 2024. Still, you see the core revenue sources in action when you break down the quarter's activity.

Here's a look at the key components contributing to that revenue figure for Q3 2025:

• Base rental income from long-term triple-net leases.
• Contractual annual rent escalations built into leases, which added $1.6 million to revenue for the quarter.
• Interest and other income from loans, which was $4.4 million for Q3 2025.
• Application of tenant security deposits for rent payment, totaling $0.8 million for the three months ended September 30, 2025.
• Total Q3 2025 revenue was $64.7 million.

To give you a clearer picture of the specific changes driving revenue up or down during that quarter, look at this comparison of revenue changes:

Revenue Driver	Q3 2025 Change (vs. Prior Period/Year)
Annual Contractual Rent Escalations	$1.6 million increase
New Leases on Existing Properties	$1.6 million increase
Revenue from Newly Acquired Properties	$1.4 million increase
Interest and Other Income	Rose to $4.4 million (up $1.7 million year-over-year)
Application of Security Deposits for Rent	$0.8 million applied
Tenant Defaults Impact (Revenue Decrease)	$14.9 million decrease

The contractual annual rent escalations are a built-in feature of the leases, designed to provide automatic, predictable growth on existing assets. For instance, the $1.6 million increase from these escalations in Q3 2025 shows that mechanism working, even while the company managed headwinds from tenant defaults. Also, note that the $4.4 million in interest and other income was boosted by the recognition of $2.7 million from the MIH Note during the quarter. That's how Innovative Industrial Properties, Inc. (IIPR) structures its income flow, relying heavily on those long-term lease commitments.