Mondelez International, Inc. (MDLZ): Análisis de 5 FUERZAS [Actualizado en noviembre de 2025]

Estás mirando a Mondelez International, Inc. en este momento y, sinceramente, el panorama es complejo: tienes un gigante de snacks con marcas icónicas que recaudaron aproximadamente 36.400 millones de dólares en ingresos en el año fiscal 2024, pero están atravesando serios obstáculos a partir de finales de 2025. Necesitamos dejar de lado el ruido y ver cómo las cinco fuerzas realmente están dando forma a sus márgenes, especialmente con una inflación sin precedentes en los costos del cacao que brinda a los proveedores un importante apalancamiento y los grandes minoristas presionan los precios, lo que provoca una caída del volumen en América del Norte este año. Antes de finalizar su visión sobre este negocio, querrá ver el desglose completo de dónde están los verdaderos puntos de presión (desde la amenaza de sustitutos centrados en la salud hasta las barreras masivas que mantienen alejados a nuevos competidores) para comprender el camino a seguir para esta cartera.

Mondelez International, Inc. (MDLZ) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los proveedores

El poder de negociación de los proveedores de Mondelez International, Inc. es significativamente elevado, impulsado principalmente por la extrema volatilidad y la escasez de insumos agrícolas clave, en particular el cacao. Esta fuerza es un determinante importante de la rentabilidad de la empresa, que obtiene el 31% de sus ventas del chocolate a finales del año fiscal 2024.

Alto poder debido a una inflación sin precedentes del costo del cacao en 2025.

La presión de costos de los proveedores de cacao alcanzó un punto crítico en 2025. Mondelez International, Inc. advirtió en febrero de 2025 de una caída del 10% en las ganancias por acción (BPA) ajustadas debido a estos picos. Para el tercer trimestre de 2025, la compañía actualizó sus perspectivas para todo el año y ahora espera que las EPS ajustadas disminuyan aproximadamente un 15% en moneda constante. El director general señaló que el tercer trimestre de 2025 representó el pico de estos costos.

El impacto en la rentabilidad bruta fue marcado:

Métrica	Valor del segundo trimestre de 2025	Valor del tercer trimestre de 2025	Cambio (Q2 a Q3)
Margen de beneficio bruto ajustado	33,7 por ciento	30.4%	Disminución de 1.010 puntos básicos
Ingresos netos	9.740 millones de dólares	9.700 millones de dólares	relativamente plano

Los precios del cacao alcanzaron un máximo de 60 años en 2025, presionando los márgenes del chocolate.

El mercado vio cómo los precios del cacao alcanzaron un máximo de 60 años a principios de 2025, alcanzando un máximo de 10,75 dólares por kilogramo el 31 de enero de 2025. Este aumento se produjo tras un aumento de casi tres veces entre finales de 2023 y principios de 2025. Si bien los precios se moderaron a finales de noviembre de 2025 a alrededor de 4.900 dólares por tonelada (o 4,90 dólares/kg), todavía era un entorno volátil después de los máximos extremos. Se informó que la inflación del costo de las materias primas fue de aproximadamente el 91% año tras año en un momento de 2025.

Dependencia de materias primas globales volátiles: cacao, azúcar y trigo.

Mondelez International, Inc. depende de varios productos básicos globales cuyos precios están sujetos a oscilaciones significativas. La empresa utiliza coberturas para gestionar estos insumos, que incluyen:

• cacao
• Azúcar
• trigo
• Lácteos
• Aceites (por ejemplo, palma y otros aceites vegetales)

Para poner en contexto el azúcar, un ingrediente clave, el precio el 26 de noviembre de 2025 era de 15,12 dólares.

La concentración de proveedores es baja, pero la escasez de productos básicos aumenta el apalancamiento.

Si bien la base general de proveedores de muchos ingredientes puede estar fragmentada, la concentración en las principales regiones productoras de cacao otorga una influencia significativa a esos proveedores. Costa de Marfil y Ghana juntas representan más del 60% de la producción mundial de cacao. Esta concentración geográfica, junto con los déficits de producción (la temporada 2023-24 registró un déficit de 478.000 toneladas métricas) traduce la escasez directamente en poder de los proveedores.

Las estrategias de cobertura brindan protección temporal contra las fluctuaciones de precios.

Mondelez International, Inc. utiliza activamente instrumentos financieros para mitigar la volatilidad de los costos de los insumos. La empresa utiliza técnicas de cobertura para limitar el impacto de las fluctuaciones en el coste de sus principales materias primas. En 2025, la empresa implementó específicamente estrategias de cobertura financiera para brindar protección parcial contra el fuerte aumento de los costos del cacao. Históricamente, la compañía amplió su cartera de derivados de materias primas a 10.450 millones de dólares en valor nocional para el tercer trimestre de 2022, lo que demuestra un compromiso con esta herramienta de gestión de riesgos.

Finanzas: revisar las posiciones de derivados de materias primas del tercer trimestre de 2025 frente a los precios al contado actuales antes del próximo martes.

Mondelez International, Inc. (MDLZ) - Las cinco fuerzas de Porter: poder de negociación de los clientes

El poder de negociación de los clientes de Mondelez International, Inc. (MDLZ) sigue siendo un factor importante, dictado en gran medida por la estructura del panorama minorista y la evolución de la sensibilidad al precio del consumidor final. Esta dinámica se ve claramente en el mercado norteamericano, que está dominado por unos pocos minoristas muy grandes y consolidados.

Potencia moderada a alta de grandes minoristas consolidados (por ejemplo, Walmart).

Cuando los principales minoristas cuentan con un espacio y un volumen significativos en los estantes, su capacidad para dictar los términos, los niveles de inventario y el apoyo promocional aumenta sustancialmente. Este poder fue evidente en la primera mitad de 2025. Las acciones de los minoristas impactaron directamente el desempeño de primera línea de Mondelez International, lo que demuestra que los socios de canal pueden ejercer una influencia considerable sobre los resultados inmediatos del fabricante.

La reducción de existencias de los minoristas provocó una disminución del volumen en América del Norte en el primer semestre de 2025.

Vimos evidencia directa del poder de este canal. En el primer trimestre de 2025, los ingresos de América del Norte disminuyeron en un 3.6%, que la gerencia atribuyó explícitamente principalmente a la reducción de existencias de los minoristas en los EE. UU. Este patrón continuó en el segundo trimestre, donde los ingresos de América del Norte cayeron 3.5%, citando nuevamente la reducción de existencias de los minoristas estadounidenses y el consumo moderado como los principales impulsores. Incluso en el tercer trimestre, las ventas orgánicas en América del Norte cayeron 0.3%. Esto muestra que cuando los compradores clave deciden reducir el inventario, esto se traduce inmediatamente en menores volúmenes reportados para Mondelez International.

Para poner en contexto el impacto de estas presiones de volumen, he aquí un vistazo al desempeño trimestral reciente en América del Norte en comparación con el panorama global:

Métrica (2025)	Desempeño en América del Norte	Desempeño Global (Orgánico)
Cambio de volumen/mezcla Q1	-3,1 personas (Implicado de una disminución del -3,6%)	-3.5%
Cambio de volumen/mezcla Q2	-2,4 personas	-1.5%
Q3 Cambio de volumen/mezcla	No especificado como cambio en puntos porcentuales	-4.6%
Contribución de precios del segundo trimestre	-1,0 p.p. (Esto parece ser un error tipográfico en los datos de origen, probablemente destinado a ser una contribución positiva o el impacto en los precios fue mínimo)	+7,1 personas

Marcas fuertes e icónicas como Oreo y Milka otorgan poder de fijación de precios a Mondelez International.

A pesar de la presión de los minoristas, la fortaleza inherente de la cartera proporciona una compensación necesaria. No se puede sustituir fácilmente una barra Oreo o Milka cuando un consumidor tiene un antojo específico. El director ejecutivo, Dirk Van de Put, señaló que la lealtad a marcas como galletas oreo, Chips Ahoy, y Ritz sigue siendo sólido en América del Norte. Además, en el segundo trimestre de 2025, marcas como Leche láctea Cadbury, leche, lactato, Costa de Oro, Freia/Marabú, y Hu todos registraron aumentos de ingresos de dos dígitos. Este valor de marca permitió a Mondelez International ejecutar precios sólidos, con precios globales al alza. +7,1 puntos porcentuales en el segundo trimestre de 2025. Este poder de fijación de precios es lo que mantuvo el crecimiento de los ingresos orgánicos incluso cuando los volúmenes cayeron.

Los consumidores son sensibles a los precios, lo que genera un volumen/mezcla desfavorable.

Los consumidores definitivamente están sintiendo el impacto de los aumentos acumulativos de precios, que han sido sustanciales, especialmente en el chocolate. A nivel mundial, la empresa señaló que los consumidores están "muy preocupados por la economía" y "frustrados con los precios que están viendo". Esta sensibilidad provoca directamente la erosión del volumen. El volumen/mezcla global general disminuyó 3.5% en el primer trimestre de 2025 debido a la elasticidad de precios esperada. En el tercer trimestre de 2025, la caída del volumen empeoró hasta 4.6% globalmente. Estamos viendo claros intercambios a la baja, en los que los hogares de bajos ingresos dan prioridad a lo esencial y buscan tamaños de canasta específicos.

Mondelez International utiliza Price Pack Architecture para mantener precios asequibles.

Para contrarrestar este rechazo de los consumidores sin sacrificar por completo el crecimiento de los ingresos, Mondelez International está ajustando activamente su oferta de productos. Están utilizando lo que se llama Price Pack Architecture (PPA), que básicamente gestiona el tamaño y el precio del paquete para alcanzar umbrales de precios específicos para el consumidor. La gerencia señaló que están enfocados en aumentar el tamaño de su cartera de menor precio y expandirse en paquetes múltiples en América del Norte. La compañía también está empleando la "shrinkflation", reduciendo el volumen de productos para mantener los precios de ciertos paquetes por debajo de umbrales psicológicos clave de 3 dólares estadounidenses y 4 dólares estadounidenses. Esta estrategia es una respuesta directa a la sensibilidad del cliente, intentando mantener el producto accesible incluso cuando los costos de los insumos, como el cacao, vieron perder los futuros. 50% desde su pico de diciembre de 2024, fluctúan.

Finanzas: borrador de la vista de caja de 13 semanas antes del viernes.

Mondelez International, Inc. (MDLZ) - Las cinco fuerzas de Porter: rivalidad competitiva

Estamos ante el núcleo del campo de batalla de la industria de los snacks y, para Mondelez International, Inc., la rivalidad competitiva es definitivamente la fuerza más intensa en juego. Este mercado no ofrece ganancias fáciles; exige maniobras constantes y de alto riesgo contra titanes establecidos.

La rivalidad es feroz porque los actores clave son gigantes globales con una escala masiva y una profunda lealtad a la marca. Mondelez International, Inc. opera en el mismo espacio que gigantes como Nestlé, PepsiCo y Hershey. Para poner esto en perspectiva, considere la escala:

Métrica	Mondelez International, Inc. (MDLZ)	Promedio de los 10 mejores competidores (TTM)
Ingresos anuales/TTM	$37,645 mil millones (Doce meses que terminan el 30 de septiembre de 2025)	36.300 millones de dólares
Ingresos netos para el año fiscal 2024	$36,441 mil millones	N/A
Clasificación del mercado entre los 10 principales competidores	5to	N/A

Incluso con unos ingresos TTM de $37,645 mil millones A partir del 30 de septiembre de 2025, Mondelez International se encuentra justo en el medio del grupo entre sus principales rivales, lo que significa que cada punto de participación de mercado está muy disputado. El mercado en sí está maduro, por lo que el crecimiento no proviene de la creación de nuevas categorías; proviene de la toma de participación, lo que obliga a la competencia a centrarse en los fundamentos: precio, espacio en los estantes y entusiasmo por nuevos productos.

Esta madurez significa que el poder de fijación de precios se pone a prueba constantemente. Mire los resultados del año fiscal 2024: el crecimiento orgánico de los ingresos netos fue 4.3%, pero esto dependió en gran medida del precio, ya que el componente Volumen/Mix en realidad disminuyó en -1.0%. Ése es el mercado que le dice que los consumidores son sensibles, y Mondelez International está presionando los precios para mantener el impulso de los ingresos.

Aún así, Mondelez International está haciendo apuestas significativas y con visión de futuro para obtener una ventaja en eficiencia y producción creativa. Están invirtiendo mucho en tecnología para superar a sus competidores más lentos. Aquí están los detalles de ese impulso estratégico:

• Inversión en plataforma de IA generativa: $40 millones.
• Reducción esperada en los costos de producción de contenido de marketing: 30% a 50%.
• Implementación inicial de IA para anuncios en redes sociales (por ejemplo, Chips Ahoy, Milka).
• Objetivo para anuncios de televisión cortos que utilizan IA: temporada navideña 2026.
• Aspiración a un lugar en el Super Bowl usando IA: 2027.

El conjunto competitivo tampoco está formado sólo por los gigantes. Hay que tener en cuenta la amenaza persistente de las marcas privadas, que a menudo compiten agresivamente en precio, y de los actores más pequeños y de nicho de snacks que pueden capturar tendencias de consumo específicas y de alto crecimiento más rápido de lo que una gran organización puede girar. La capacidad de Mondelez International para desplegar capital como el 4.700 millones de dólares devuelto a los accionistas en el año fiscal 2024, y al mismo tiempo invertir en eficiencia futura, como la apuesta por la IA, es lo que lo mantiene en la lucha.

Para conocer el contexto del desempeño reciente en el contexto de esta rivalidad, considere estos marcadores financieros clave del último año fiscal completo:

• Ingresos netos para el año fiscal 2024: $36,441 mil millones.
• EPS diluido para el año fiscal 2024: $3.42.
• Flujo de caja libre para el año fiscal 2024: 3.500 millones de dólares.

Las perspectivas para el año fiscal 2025, a principios de 2025, sugerían un crecimiento orgánico de los ingresos de aproximadamente 5%, pero también una desafiante caída esperada en las EPS ajustadas de aproximadamente 10%, que muestra la presión sobre los márgenes derivada de los costos de los insumos y las batallas competitivas por los precios.

Mondelez International, Inc. (MDLZ) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de los sustitutos

La amenaza de sustitución por Mondelez International, Inc. (MDLZ) sigue siendo un factor dinámico, impulsado por cambios significativos en la conciencia de la salud de los consumidores y la aparición de nuevas influencias farmacológicas sobre el apetito.

Amenaza moderada a alta del movimiento de salud y bienestar

Definitivamente estamos viendo una presión sostenida por parte del movimiento "mejor para usted", que desafía directamente la propuesta central de indulgencia de muchos productos de Mondelez International, Inc. Esta no es sólo una preocupación de nicho; está influyendo en las primas de compra en todos los ámbitos. Por ejemplo, los datos de 2025 indican que el 71% de los consumidores estadounidenses están dispuestos a pagar más por productos que contengan componentes naturales y transparentes. Mondelez International, Inc. está respondiendo activamente, lanzando snacks de etiqueta limpia a base de plantas a través de su centro SnackFutures en 2025 para capturar esta demanda en evolución. Aún así, el volumen general de la categoría en algunas regiones, como EE. UU., experimentó una caída: Mondelez International, Inc. informó una caída de ingresos netos del 4,1 % en América del Norte en el primer trimestre de 2025, atribuida en parte a que los consumidores cambiaron su gasto hacia alimentos básicos como carnes y huevos. Sin embargo, los refrigerios siguen estando profundamente arraigados: el 91 % de los consumidores mundiales en el informe sobre el estado de los refrigerios de 2024 de Mondelez International, Inc. indican que consumen refrigerios a diario.

Creciente demanda de alternativas más saludables

El mercado de sustitutos específicos relacionados con la salud se está expandiendo rápidamente, lo que representa una vía clara para la sustitución de las ofertas tradicionales. El enfoque en productos "libres de", como las opciones orgánicas y sin gluten, muestra una escala financiera sustancial. He aquí un vistazo rápido a los tamaños de mercado relevantes para 2025, que muestra la escala del panorama sustitutorio:

Segmento de mercado	Tamaño estimado (2025)	CAGR proyectada (próxima década)
Mercado mundial de alimentos sin gluten	14.250 millones de dólares	10% (hasta 2034)
Mercado mundial de productos sin gluten	$6,28 mil millones	7.0% (hasta 2035)
Mercado global de snacks veganos sin gluten (valorado en 2024)	$6.09 mil millones (valor 2024)	4.80% (hasta 2032)

El segmento de productos de panadería sin gluten registró la cuota de mercado máxima en 2024 dentro del mercado más amplio de productos sin gluten. Esta tendencia muestra que los consumidores buscan activamente sustitutos que se alineen con los beneficios para la salud percibidos, incluso fuera de la necesidad médica diagnosticada.

Amenaza a largo plazo de los medicamentos para bajar de peso (GLP-1)

El aumento de los medicamentos para bajar de peso GLP-1 presenta un riesgo potencial de sustitución, aunque actualmente a largo plazo, particularmente para productos de alto contenido calórico y de alto consumo, como los dulces de chocolate. El director general de Mondelez International, Inc., Dirk Van de Put, ha reconocido que está siguiendo esta tendencia, aunque ha calificado la preocupación inmediata de exagerada. Según las proyecciones citadas por la empresa a finales de 2023, se estima que el impacto potencial será un efecto de volumen de solo entre el 0,5% y el 1% dentro de diez años. Sin embargo, es posible que el efecto ya sea visible en categorías y regiones específicas. Por ejemplo, en Europa, el consumo de productos de confitería ha experimentado descensos año tras año: España bajó un 11,21% y Alemania un 9%, lo que algunos analistas especulan que podría estar relacionado con el uso de medicamentos para suprimir el apetito.

Mitigación mediante la expansión de pasteles y bollería

Mondelez International, Inc. está contrarrestando estratégicamente el riesgo de sustitución expandiéndose agresivamente a la categoría de pasteles y pasteles, que se considera una pista de crecimiento. Este segmento es sustancial y se estima que será un mercado de 97 mil millones de dólares en 2025, frente a los 73 mil millones de dólares estimados en 2024. La compañía actualmente ocupa la tercera posición a nivel mundial en este segmento. Esta medida ayuda a diversificar la cartera lejos de categorías que enfrentan una mayor presión de sustitución. El crecimiento orgánico de los ingresos netos de la compañía fue del 5,6 % en el segundo trimestre de 2025, lo que demuestra que su estrategia general está generando un impulso de primera línea a pesar de los obstáculos.

• Mondelez International, Inc. aspira a obtener el 90% de sus ingresos del chocolate, galletas y snacks horneados.
• La empresa devolvió 3.700 millones de dólares a los accionistas a través de dividendos y recompras en los primeros nueve meses de 2025.
• Se espera que el flujo de caja libre en 2025 supere los 3.000 millones de dólares.
• El negocio de tartas y pasteles está valorado en aproximadamente 2 mil millones de dólares dentro de la cartera de la empresa.

Menor sustitución de productos básicos y altamente adictivos

Para sus productos principales más emblemáticos y altamente adictivos, la amenaza de sustitución inmediata sigue siendo comparativamente menor. Productos como Oreo se benefician de un profundo valor de marca y de rituales de consumo establecidos. Si bien el segmento general del chocolate ha experimentado una menor demanda, la compañía sigue viendo una demanda resistente de los consumidores en los snacks, incluso después de implementar importantes medidas de fijación de precios. La resiliencia de estas marcas principales proporciona una base estable sobre la cual la empresa puede gestionar el crecimiento en categorías sustitutas.

Mondelez International, Inc. (MDLZ) - Las cinco fuerzas de Porter: la amenaza de nuevos participantes

La amenaza de nuevos participantes para Mondelez International, Inc. en el ámbito mundial de los snacks sigue siendo decididamente baja, principalmente porque las barreras de entrada son excepcionalmente altas y exigen capital e infraestructura que sólo unos pocos actores pueden reunir. Esto se puede ver claramente cuando se compara la escala necesaria para competir globalmente con el costo de empezar poco a poco.

Amenaza baja debido a los requisitos de capital extremadamente altos para la escala global.

Entrar al mercado global requiere un gasto de capital que eclipsa la inversión inicial para una operación local. Si bien iniciar un pequeño negocio de refrigerios en el hogar puede costar alrededor $10,000, establecer una instalación de producción a gran escala capaz de desafiar a Mondelez International, Inc. requiere $250,000+, y eso es sólo para una instalación, no para una huella global. La propia Mondelez International, Inc. informó Activos Totales de 68.500 millones de dólares a partir de 2024, lo que ilustra la enorme fuerza financiera necesaria para sostener las operaciones, y mucho menos desafiar a un titular. Además, los costos de las materias primas, un componente importante de la producción, pueden representar 50-60% de los costos totales de un fabricante de snacks, lo que significa que un nuevo participante debe asegurar cadenas de suministro masivas, estables y rentables desde el primer día.

Enorme barrera de entrada para establecer una red de distribución en más de 150 países.

Mondelez International, Inc. atiende a clientes en más de 150 países. Replicar este alcance es quizás el mayor obstáculo. Un nuevo participante debe negociar el espacio en los estantes, gestionar una logística compleja y cumplir con diversos entornos regulatorios en estas geografías. Para poner el desafío de la distribución en perspectiva, para líneas de snacks más pequeñas, el valor establecido de un canal de distribución a menudo se compara con $1,000 a $3,000 por cuenta minorista activa. Ampliar esta métrica a miles de socios minoristas potenciales en más de 150 países representa una barrera de inversión de miles de millones, no millones.

Necesidad de inversiones a gran escala en infraestructura de fabricación y cadena de suministro.

La inversión en infraestructura necesaria es asombrosa. Mondelez International, Inc. generó ingresos netos de $36,44 mil millones en el año fiscal 2024, lo que indica la escala requerida de capacidad de fabricación para respaldar dicha línea superior. Incluso si se analiza un solo trimestre, los ingresos netos del segundo trimestre de 2025 fueron 8.980 millones de dólares. Un nuevo participante debe construir o adquirir capacidad de fabricación que pueda manejar este volumen y al mismo tiempo gestionar los altos costos de los insumos, como el reciente aumento de los precios del cacao que Mondelez International, Inc. ha estado afrontando.

Aquí hay un vistazo rápido a la diferencia de escala:

Métrica	Mondelez International, Inc. (Escala aproximada)	Nuevo participante global (barrera estimada)
Países de operación	Más 150	Debe construir desde 1
Activos totales 2024	68.500 millones de dólares	Requiere financiación inicial masiva de deuda/capital
Costo estimado de las instalaciones de producción a gran escala	N/A (Opera cientos de instalaciones)	$250,000+ por unidad
Punto de referencia del valor del canal de distribución (por cuenta)	Red implícita de miles de millones de dólares	$1,000 a $3,000 por cuenta

Los nuevos participantes luchan contra el profundo valor de marca y la confianza del consumidor de Mondelez International.

El valor de marca actúa como un poderoso foso. Mondelez International, Inc. posee marcas icónicas como Oreo, Cadbury y Milka. Estas marcas cuentan con décadas de confianza del consumidor, lo que se traduce directamente en poder de fijación de precios. Por ejemplo, en el segundo trimestre de 2025, el crecimiento de Mondelez International, Inc. se vio impulsado significativamente por los precios: se informó que los precios de la categoría de chocolate aumentaron. 30% a 50% en los últimos dos años. Los consumidores aceptan estos aumentos debido al valor de marca establecido. Los nuevos participantes carecen de esta historia, lo que los obliga a competir en precios, lo que erosiona los márgenes, o a gastar mucho en marketing para generar conciencia.

En 2024, Mondelez International, Inc. poseía cuotas de mercado como 21% en galletas y 16% en chocolate a nivel mundial. Para obtener incluso un pequeño punto porcentual de estos segmentos establecidos es necesario superar hábitos de consumo profundamente arraigados.

• El valor de la marca asegura el espacio en los estantes.
• Trust apoya las estrategias de fijación de precios premium.
• La lealtad amortigua los efectos de la elasticidad de los precios.
• El reconocimiento de marca establecido impulsa la prueba.

La amenaza es definitivamente mayor en los segmentos locales y de nicho que requieren menos escala inicial.

Si bien el escenario global está protegido, el nivel de amenaza aumenta considerablemente en segmentos más pequeños, locales o de nicho. Un empresario local puede iniciar una línea de refrigerios artesanales especializados con un desembolso de capital mucho menor, tal vez sólo necesitando obtener permisos sanitarios locales y una pequeña cocina comercial, lo que cuesta mucho menos que el $250,000+ requerido para una instalación grande. Estos actores más pequeños pueden apuntar a gustos locales o tendencias de salud específicos y desatendidos donde la enorme cartera de Mondelez International, Inc. podría estar demasiado generalizada. Sin embargo, el camino para escalar más allá de una historia de éxito regional todavía se topa con las barreras de distribución y capital que protegen el negocio principal de Mondelez International, Inc.