VNET Group, Inc. (VNET): Lienzo de Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el panorama dinámico de la computación en la nube, VNET Group, Inc. surge como una fuerza transformadora en el ecosistema digital de China, aprovechando estratégicamente un modelo comercial integral que une la tecnología de vanguardia con soluciones empresariales localizadas. Al crear meticulosamente una infraestructura robusta que integra asociaciones estratégicas, capacidades tecnológicas avanzadas y servicios en la nube personalizados, VNET se ha posicionado como un jugador fundamental en la entrega de plataformas digitales escalables, seguras y de alto rendimiento para empresas en diversos sectores. Su enfoque innovador no solo aborda las complejas necesidades tecnológicas de las empresas modernas, sino que también demuestra una comprensión matizada de los desafíos únicos dentro del mercado chino.

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: asociaciones clave

Alibaba Cloud Partnership

VNET Group tiene una asociación estratégica con Alibaba Cloud, que proporciona servicios integrales de infraestructura en la nube.

Detalles de la asociación	Detalles específicos
Colaboración de infraestructura en la nube	Ofertas conjuntas de servicios en la nube en el mercado chino
Ingresos anuales de servicio en la nube (2023)	$ 287.4 millones
Cobertura de infraestructura en la nube	15 regiones principales de centros de datos en China

Microsoft Azure Collaboration

VNET Group mantiene una asociación global de computación en la nube con Microsoft Azure.

• Integración de soluciones de computación en la nube global
• Servicios en la nube híbrida de nivel empresarial
• Soporte de infraestructura de nube transfronteriza

Asociaciones del operador de telecomunicaciones

Operador de telecomunicaciones	Servicios de conectividad de red	Cobertura
Telecomunda de China	Infraestructura de red de alta velocidad	Cobertura nacional
China Mobile	Integración de red 5G	31 regiones provinciales
China Unicom	Soluciones de conectividad empresarial	Red nacional

Colaboraciones de proveedores de centros de datos

VNET Group se asocia con múltiples proveedores de centros de datos en China.

• Ubicaciones totales de centros de datos: 23
• Capacidad total del centro de datos: 54,000 gabinetes
• Cobertura geográfica: 16 ciudades principales

Proveedores de software y hardware empresarial

Proveedor	Enfoque tecnológico	Valor de asociación
Huawei	Equipo de infraestructura de red	$ 42.6 millones de adquisiciones anuales
Dell Technologies	Servidor y hardware informático	$ 35.2 millones de suministro anual de hardware
VMware	Software de virtualización	Soluciones de gestión de la nube empresarial

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: actividades clave

Desarrollo de infraestructura de servicio en la nube

VNET invirtió 1.285 mil millones de RMB en el desarrollo de la infraestructura en la nube en 2022. La compañía opera 38 centros de datos en 17 ciudades de China a partir del cuarto trimestre de 2023.

Infraestructura métrica	2023 datos
Espacio total de centro de datos	552,000 metros cuadrados
Inversión de infraestructura de servicio en la nube	1.285 mil millones de RMB
Número de centros de datos	38
Cobertura geográfica	17 ciudades chinas

Construcción y gestión del centro de datos

VNET gestiona una cartera integral del centro de datos con un enfoque en la infraestructura informática de alto rendimiento.

• Capacidad total de equipos de TI: 133,000 gabinetes
• Tasa de expansión anual del centro de datos: 15.6%
• Tasa de utilización promedio del centro de datos: 72.3%

Conectividad de red y servicios de Internet

VNET proporciona extensas soluciones de conectividad de red con una robusta infraestructura de servicios de Internet.

Métricas de rendimiento de la red	2023 estadísticas
Ancho de banda de red total	8.65 tbps
Cobertura de servicio de Internet	26 provincias en China
Tiempo de actividad de la red	99.99%

Soluciones de ciberseguridad y migración en la nube

VNET invirtió 215 millones de RMB en infraestructura de ciberseguridad y tecnologías de migración en la nube en 2022.

• Inversión de ciberseguridad: 215 millones de RMB
• Número de clientes de ciberseguridad empresarial: 3.742
• Tasa de éxito de la migración en la nube: 94.5%

Soporte de computación en la nube empresarial

VNET proporciona soluciones integrales de computación en la nube empresarial con una importante penetración del mercado.

Métricas de la nube empresarial	2023 datos
Total de clientes empresariales	12,500
Ingresos de la computación en la nube	2.300 millones de RMB
Tasa de retención de clientes empresariales	87.6%

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: recursos clave

Extensa red de centros de datos en China

A partir de 2024, VNET Group opera 37 centros de datos en China, con un área total de piso bruto de aproximadamente 395,000 metros cuadrados. La infraestructura del centro de datos de la compañía abarca centros de tecnología clave, incluidos Beijing, Shanghai, Guangzhou y Shenzhen.

Ubicación	Número de centros de datos	Área total del piso bruto (SQ M)
Beijing	12	135,000
Llevar a la fuerza	8	95,000
Guangzhou	7	85,000
Shenzhen	10	80,000

Tecnología avanzada de computación en la nube

La infraestructura de computación en la nube de VNET incluye:

• Plataforma de gestión de nube patentada
• Soluciones de nubes híbridas
• Servicios de conectividad de múltiples nubes
• Tecnologías de optimización de nubes habilitadas para AI

Fuerza laboral técnica e ingeniería calificada

A partir de 2024, VNET emplea a 2.450 profesionales técnicos, con el siguiente desglose:

• Especialistas en ingeniería en la nube: 680
• Ingenieros de infraestructura de red: 550
• Expertos de ciberseguridad: 420
• Técnicos de operaciones del centro de datos: 800

Infraestructura digital robusta

Especificaciones de infraestructura digital de VNET:

• Capacidad de red: 15.6 Tbps ancho de banda total
• Conectividad: Conexiones directas con las principales redes de telecomunicaciones chinas
• Redundancia: 99.999% Garantía de tiempo de actividad

Capital financiero significativo para la expansión

Recursos financieros a partir del cuarto trimestre 2023:

Métrica financiera	Cantidad (USD)
Activos totales	$ 1.82 mil millones
Equivalentes de efectivo y efectivo	$ 287 millones
Equidad total	$ 642 millones
Gastos de capital anuales	$ 215 millones

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Soluciones integrales de computación en la nube

El grupo VNET proporciona soluciones de computación en la nube con las siguientes métricas clave:

Métrico	Valor
Ingresos totales de servicio en la nube (2022)	$ 350.4 millones
Cuota de mercado de la computación en la nube en China	4.2%
Número de centros de datos en la nube	37

Servicios de centro de datos de alto rendimiento

La infraestructura del centro de datos de VNET incluye:

• Capacidad total del centro de datos: 328,000 metros cuadrados
• Tiempo de actividad promedio del servidor: 99.99%
• Inversión total de equipos de TI: $ 215 millones en 2022

Infraestructura de red confiable y segura

Métricas de rendimiento de la red:

Parámetro de seguridad	Especificación
Redundancia de la red	99.95% garantizado
Inversión anual de ciberseguridad	$ 18.7 millones
Certificaciones de cumplimiento	ISO 27001, ISO 9001

Plataformas de nube empresariales escalables

Capacidades de la plataforma de la nube empresarial:

• Total de clientes empresariales: 6.432
• Tiempo promedio de escala de recursos en la nube: 15 minutos
• Ingresos anuales de la plataforma en la nube: $ 275.6 millones

Servicios en la nube localizados para el mercado chino

Métricas de servicio específicas del mercado:

Parámetro del mercado local	Valor
Ingresos del servicio nube doméstico	$ 412.3 millones
Porcentaje de cliente empresarial chino	92%
Centros de datos locales	27

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: relaciones con los clientes

Contratos de servicio empresarial a largo plazo

VNET Group mantiene 1,247 contratos de servicio de nivel empresarial activo a partir del cuarto trimestre de 2023. La duración promedio del contrato es de 3.6 años, con un valor de contrato total de $ 128.3 millones. La tasa de renovación del contrato es de 87.4%.

Tipo de contrato	Número de contratos	Duración promedio	Valor total del contrato
Servicios en la nube empresarial	712	3.8 años	$ 68.5 millones
Infraestructura administrada	435	3.4 años	$ 42.7 millones
Soluciones de nubes híbridas	100	4.2 años	$ 17.1 millones

Soporte técnico y consulta

VNET proporciona soporte técnico 24/7 con las siguientes métricas:

• Tiempo de respuesta promedio: 12.3 minutos
• Canales de soporte: teléfono, correo electrónico, chat en vivo, portal de soporte dedicado
• Interacciones de soporte anual: 43,256
• Calificación de satisfacción del cliente: 94.2%

Desarrollo de soluciones de nubes personalizadas

En 2023, VNET desarrolló 276 soluciones de nube personalizadas para clientes empresariales, con un tiempo de desarrollo promedio de 6.2 semanas por proyecto. Inversión total en desarrollo de soluciones personalizadas: $ 14.7 millones.

Categoría de soluciones	Número de proyectos	Valor promedio del proyecto
Soluciones del sector financiero	89	$187,500
Plataformas en la nube de atención médica	62	$156,800
Fabricación de infraestructura	125	$134,600

Actualizaciones regulares de rendimiento y seguridad

VNET realizó 1.842 actualizaciones del sistema en 2023, con las siguientes métricas de seguridad y rendimiento:

• Frecuencia de parche de seguridad: trimestralmente
• Ciclos de optimización de rendimiento: bimensual
• Reducción del tiempo de inactividad: 67.3% en comparación con el año anterior
• Tasa de prevención de incidentes de ciberseguridad: 99.8%

Plataformas de participación de clientes digitales

Las plataformas de participación digital de VNET en 2023 informaron:

• Usuarios totales de la plataforma: 18,436
• Usuarios activos mensuales: 12,754
• Volumen de transacción de autoservicio: 87,342 interacciones
• Inversión de desarrollo de plataforma: $ 3.6 millones

Característica de la plataforma	Tasa de participación del usuario	Volumen de transacción anual
Portal de clientes	78.3%	52,184
Aplicación móvil	65.7%	35,158

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: canales

Equipo de ventas directas

A partir del cuarto trimestre de 2023, VNET Group mantiene un equipo de ventas directo de aproximadamente 387 representantes de ventas empresariales. Los ingresos totales de ventas del equipo para 2023 alcanzaron los $ 456.3 millones, con un tamaño de acuerdo promedio de $ 1.2 millones por cliente empresarial.

Métrica del equipo de ventas	2023 datos
Representantes de ventas totales	387
Ingresos totales de ventas	$ 456.3 millones
Tamaño promedio de la oferta empresarial	$ 1.2 millones

Portales de servicio en línea

VNET Group opera dos plataformas de servicio en línea primarias con las siguientes métricas:

• Portal de gestión de la nube con 24,768 usuarios de empresas activas
• Plataforma de gestión de infraestructura de autoservicio manejo del 62% de las interacciones de atención al cliente
• Volumen de transacción del portal en línea: 3.4 millones de interacciones mensuales

Conferencias de tecnología empresarial

En 2023, VNET Group participó en 17 principales conferencias de tecnología, generando:

• $ 38.6 millones en generación de leads directo
• 892 clientes potenciales de clientes empresariales calificados
• Compromiso con 4.231 tomadores de decisiones tecnológicos

Plataformas de marketing digital

Canal digital	2023 rendimiento
LinkedIn Marketing Reach	127,500 seguidores empresariales
Gasto de publicidad digital	$ 6.2 millones
Tasa de conversión	3.7%

Redes de asociación estratégica

VNET Group mantiene asociaciones estratégicas con 43 proveedores de tecnología, lo que resulta en:

• $ 124.7 millones en ingresos impulsados ​​por la sociedad
• Colaboración con proveedores de nube de nivel 1: Microsoft Azure, Amazon Web Services, Google Cloud
• 22 Asociaciones de integración de tecnología activa

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Grandes corporaciones empresariales

A partir del cuarto trimestre de 2023, VNET Group atiende a aproximadamente 1,200 grandes clientes empresariales en varias industrias de China. El valor contrato anual promedio para clientes empresariales es de $ 350,000.

Categoría de clientes	Número de clientes	Valor anual promedio del contrato
Grandes corporaciones empresariales	1,200	$350,000

Pequeñas y medianas empresas

VNET Group admite alrededor de 3,500 pequeñas y medianas empresas con servicios de centros de datos y nubes. El valor promedio del contrato anual para las PYME es de $ 85,000.

• Total de clientes de SMB: 3,500
• Valor promedio del contrato: $ 85,000
• Segmentos de servicio primarios: computación en la nube, alojamiento de centros de datos

Instituciones gubernamentales

VNET Group ha asegurado contratos con 45 instituciones gubernamentales en diferentes niveles provinciales y municipales en China. El valor total del contrato para el segmento gubernamental es de aproximadamente $ 22 millones en 2023.

Segmento gubernamental	Número de instituciones	Valor total del contrato
Clientes gubernamentales	45	$22,000,000

Compañías de telecomunicaciones

VNET Group proporciona servicios de infraestructura y en la nube a 12 compañías principales de telecomunicaciones en China. Los ingresos anuales del segmento de telecomunicaciones son de $ 45 millones.

• Número de clientes de telecomunicaciones: 12
• Ingresos anuales del segmento: $ 45,000,000
• Servicios primarios: infraestructura de red, conectividad en la nube

Tecnología e empresas de Internet

La compañía atiende a 650 empresas de tecnología e Internet con soluciones avanzadas de Cloud and Data Center. El valor total del contrato para este segmento alcanza los $ 78 millones en 2023.

Segmento tecnológico	Número de clientes	Valor total del contrato
Tecnología e empresas de Internet	650	$78,000,000

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Inversiones de infraestructura del centro de datos

En 2023, VNET Group invirtió aproximadamente $ 236.7 millones en infraestructura del centro de datos. La compañía opera 32 centros de datos autovencados en China, con una capacidad total del servidor de 56,000 gabinetes.

Categoría de inversión de infraestructura	Cantidad (USD)
Construcción del centro de datos	$ 156.4 millones
Adquisición de hardware del servidor	$ 80.3 millones

Gastos de mantenimiento de la red

Los costos de mantenimiento de la red de VNET para 2023 totalizaron $ 87.5 millones, cubriendo:

• Mantenimiento de equipos de red
• Mantenimiento de la infraestructura de conectividad
• Gestión de ancho de banda

Costos de investigación y desarrollo

En 2023, VNET asignó $ 45.2 millones a la investigación y el desarrollo, lo que representa el 8.3% de sus ingresos totales.

Área de enfoque de I + D	Inversión (USD)
Tecnologías de computación en la nube	$ 22.6 millones
AI y aprendizaje automático	$ 15.3 millones
Soluciones de ciberseguridad	$ 7.3 millones

Compensación de empleados

La compensación total de los empleados para 2023 fue de $ 132.6 millones, con un salario anual promedio de $ 68,500 por empleado.

• Total de empleados: 1.935
• Personal técnico: 1,245 (64.3%)
• Personal administrativo: 690 (35.7%)

Adquisición y licencia de tecnología

VNET gastó $ 29.4 millones en adquisiciones de tecnología y licencias en 2023.

Categoría de licencias	Gasto (USD)
Licencias de software	$ 18.7 millones
Suscripciones de plataforma tecnológica	$ 10.7 millones

VNET Group, Inc. (VNET) - Modelo de negocio: flujos de ingresos

Tarifas de suscripción de servicio en la nube

Para el año fiscal 2023, VNET Group informó ingresos por suscripción de servicios en la nube de $ 328.4 millones, lo que representa un aumento de 15.6% año tras año.

Categoría de servicio	Ingresos anuales (USD)	Porcentaje de ingresos totales en la nube
Suscripciones de nubes públicas	$ 156.7 millones	47.7%
Servicios en la nube híbrida	$ 98.3 millones	29.9%
Suscripciones de nubes privadas	$ 73.4 millones	22.4%

Servicios de alojamiento de centros de datos

Los servicios de alojamiento del centro de datos de VNET Group generaron $ 247.6 millones en ingresos para 2023, con un total de 29 centros de datos operativos en China.

• Servicios de colocación: $ 142.3 millones
• Alojamiento de servidor dedicado: $ 105.3 millones

Cargos de conectividad de red

Los ingresos de conectividad de red alcanzaron $ 86.5 millones en 2023, con el siguiente desglose:

Tipo de conectividad	Ingresos anuales (USD)
Conectividad a Internet	$ 52.1 millones
Conexiones de red directas	$ 34.4 millones

Contratos de soluciones de la nube empresarial

Enterprise Cloud Solution Contracts contribuyó con $ 214.7 millones a los ingresos de VNET en 2023.

• Grandes contratos empresariales: $ 137.2 millones
• Contratos empresariales medianos: $ 77.5 millones

Servicios de infraestructura de TI administrados

Los servicios de infraestructura de TI administrados generaron $ 92.3 millones en ingresos para el año fiscal 2023.

Tipo de servicio	Ingresos anuales (USD)
Gestión de infraestructura	$ 56.7 millones
Servicios de migración en la nube	$ 35.6 millones

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value VNET Group, Inc. delivers to its customers, grounded in their late 2025 operational metrics. This isn't theory; it's what the numbers show right now.

Carrier- and cloud-neutral connectivity for maximum flexibility

VNET Group, Inc. positions itself as a leading carrier- and cloud-neutral internet data center services provider in China. This neutrality means customers aren't locked into one network provider, which is key for flexibility. They actively collaborate with telecom carriers, Internet content providers, and cloud service providers to establish high-speed network connections. The company operates data center clusters in major regions, including the Beijing-Tianjin-Hebei region, Yangtze River Delta region, and Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area.

High-performance AIDC services to meet surging AI-driven demand

The demand for Artificial Intelligence Data Center (AIDC) services is clear in VNET Group, Inc.'s capacity metrics. The company's Hyperscale 2.0 framework outlines a vision to grow data center assets under management to 10GW by 2036. This directly addresses the massive compute and storage needs driving the market; globally, spending on AI infrastructure is projected to reach $758 billion USD by 2029, according to IDC.

Here's how VNET Group, Inc.'s wholesale capacity reflects this demand as of September 30, 2025:

Metric	Value (as of Q3 2025)	Sequential Change (QoQ)
Wholesale Capacity in Service	783 MW	Up 16.1% (approx. 109 MW increase)
Wholesale Capacity Utilized	582 MW	Up 13.8% (approx. 70 MW increase)
Wholesale Utilization Rate	74.3%	Reflecting continuous demand

Dual-core strategy offering both wholesale and retail IDC solutions

VNET Group, Inc. executes a dual-core strategy, with the wholesale business showing explosive growth in revenue, while the retail segment provides a stable, high-margin base. For the third quarter of 2025, total net revenues reached RMB 2.58 billion, a year-over-year increase of 21.7%.

The contribution from each core in Q3 2025 was:

• Wholesale Revenues: RMB 955.5 million, surging 82.7% year-over-year.
• Retail Revenues: RMB 999.1 million, an increase of 2.4% year-over-year.

The retail side is characterized by high occupancy in stabilized assets. As of Q3 2025, the Mature Capacity Utilization Rate stood at 94.7%. Furthermore, the Monthly Recurring Revenue (MRR) per retail cabinet has increased for 6 consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025.

Improved reliability, security, and speed for internet infrastructure

VNET Group, Inc. provides hosting and related services, including IDC, cloud, and business VPN services, specifically to enhance the reliability, security, and speed of its customers' internet infrastructure. The company services a diversified and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers spanning numerous industries. The commitment rate for capacity in service was reported at 100% as of June 30, 2025, indicating high service delivery assurance. Financial stability metrics also support this operational reliability:

• Net Debt/TTM Adjusted EBITDA Ratio (as of Q3 2025): 5.5.
• Total Debt/TTM Adjusted EBITDA Ratio (as of Q3 2025): 6.7.
• TTM Adjusted EBITDA/Interest Coverage Ratio (as of Q3 2025): 6.5.

Finance: review the Q4 2025 CapEx plan against the RMB 10 billion to RMB 12 billion guidance for the full year.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how VNET Group, Inc. manages its client interactions, which really splits between the big wholesale players and the broader retail base. For the large wholesale clients, the relationship is deep, involving dedicated account management to handle massive, long-term capacity commitments. This isn't just about selling space; it's about co-developing infrastructure. For instance, in Q3 2025, VNET Group, Inc. secured three new wholesale orders totaling 63MW. Then, momentum carried into Q4 2025 with another 32MW wholesale order from an internet sector client. To fulfill these, VNET Group, Inc. provides reliable, customized services, including deploying advanced liquid cooling solutions to ensure the project's annual average Power Usage Effectiveness (PUE) level outperforms the regional average for that specific customer.

When we look at commitment, the wholesale side shows extremely high client stickiness. The utilization rate of VNET Group, Inc.'s mature wholesale capacity hit 94.7% as of September 30, 2025. That's a strong signal that the capacity VNET Group, Inc. has brought online under long-term agreements is being used right away, which is what drives that 82.7% year-over-year surge in wholesale revenues for the quarter.

Here's a quick look at the operational metrics underpinning these relationships as of the end of Q3 2025:

Metric	Value	Unit
Total Net Revenues (Q3 2025)	RMB2,582 Million	RMB
Wholesale Capacity in Service	783	MW
Wholesale Capacity Utilized	582	MW
Utilization Rate of Mature Wholesale Capacity	94.7%	Percentage
Retail MRR per Cabinet	RMB 8,948	RMB

For the retail colocation and cloud services, the relationship structure leans more toward standardized service level agreements (SLAs) backed by broad reach. VNET Group, Inc. services a diverse and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers across numerous industries. The retail segment shows steady, incremental improvement, with the utilization rate of retail capacity at 64.8% as of September 30, 2025. Also, the retail MRR per cabinet has increased for six consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025, suggesting standardized pricing tiers are successfully capturing more value from existing customers.

Continuous operational support is key to maintaining reliability across the entire installed base. VNET Group, Inc. had 783MW of wholesale capacity in service as of September 30, 2025, showing massive scale under management. The focus on fast move-ins and delivering capacity quickly, like the 109MW delivered in Q3 2025 alone, is a direct measure of this support structure. This execution capability is what keeps the utilization rate of mature wholesale assets near perfect at 94.7%.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Channels

Direct sales efforts focus on securing large-scale, long-term commitments from major cloud service providers and large enterprises, which is evident in the performance of the wholesale segment.

The wholesale IDC business is the primary growth engine, with net revenues increasing by an impressive 82.7% year-over-year to reach RMB 955.5 million in the third quarter of 2025. This channel directly serves the hyperscalers needing massive, scalable infrastructure.

VNET Group, Inc. maintains a broad physical presence to service these clients across key economic zones in China. The company has built hyper-scale data center clusters in regions like the Beijing-Tianjin-Hebei region, Yangtze River Delta region, and the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area. The network includes over 50 data centers located in more than 30 major cities in China.

The operational scale and service delivery across these locations are best summarized by comparing the wholesale and retail metrics as of September 30, 2025:

Metric	Wholesale IDC Business	Retail IDC Business
Net Revenues (Q3 2025)	RMB 955.5 million	RMB 999.1 million
Capacity in Service	783 megawatts	52,288 cabinets
Capacity Utilized	582 megawatts	Utilization Rate: 64.8%
Overall Utilization Rate	74.3%	MRR per Cabinet (Q3 2025): RMB 8,948

The focus on high-value retail services, which are often accessed via online portals and direct interfaces for cloud and managed solutions, shows steady performance. Retail net revenues for Q3 2025 were RMB 999.1 million, representing a slight increase year-over-year. The Monthly Recurring Revenue per retail cabinet has increased for 6 consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025.

VNET Group, Inc. also utilizes strategic collaborations to expand its reach and service offerings. These joint venture projects contribute directly to securing future capacity commitments. For instance, new Wholesale Orders secured in Q3 2025 included a 20-MW order specifically from a JV project in Greater Beijing. Furthermore, the company is advancing its capital structure through financial partnerships, planning to complete the issuance of two private REIT projects by the first quarter of 2026.

The company complements its core infrastructure with value-added services delivered through these interfaces, including:

• Managed hosting
• Cloud services
• VPN services
• Hybrid IT solutions

The commitment to expanding the physical footprint to support these channels is backed by a 2025 CapEx guidance of RMB 10 billion to RMB 12 billion.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Customer Segments

VNET Group, Inc. services a diversified and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers across more than 30 cities in China as of late 2025.

The customer base spans numerous industries, which VNET Group, Inc. strategically segments into wholesale and retail categories to align with its dual-core strategy.

Hyperscalers and large internet companies (primary wholesale IDC focus)

This segment represents the primary driver of VNET Group, Inc.'s capacity expansion, evidenced by the wholesale IDC business's strong financial contribution. Wholesale revenues grew by 86.5% year-over-year in the first quarter of 2025 and by 82.7% year-over-year in the third quarter of 2025. This group includes large Chinese hyperscalers such as Alibaba Cloud, Tencent Cloud, and Huawei Cloud. As of September 30, 2025, the total committed wholesale capacity stood at 674MW. Utilized wholesale capacity reached 511MW as of June 30, 2025.

Government entities and blue-chip enterprises

These customers form a resilient part of the retail segment, contributing to stable demand for colocation and related services. The client base is described as including government entities and blue-chip enterprises.

Small- to mid-sized enterprises (SMEs)

SMEs are included within the broad base of VNET Group, Inc.'s retail customers, providing diversification away from the largest enterprise contracts.

Cloud services, local services, and financial services sectors (key retail customers)

The retail IDC business serves customers across several key vertical markets. In the first quarter of 2025, retail orders were won from customers in the internet, finance, local services, intelligent driving, and gaming sectors. As of September 30, 2025, VNET Group, Inc. serviced 52,288 retail cabinets, with 33,907 cabinets utilized by customers. The Monthly Recurring Revenue (MRR) per retail cabinet in the second quarter of 2025 was RMB8,915.

Here's a quick look at the capacity and revenue metrics as of mid-to-late 2025:

Metric	Wholesale IDC Business	Retail IDC Business
Capacity in Service (as of Jun 30, 2025)	674MW	52,131 cabinets
Capacity Utilized (as of Sep 30, 2025)	Not explicitly stated for Sep 30, 2025	33,907 cabinets
Utilization Rate (as of Sep 30, 2025)	74.3%	64.8%
Q3 2025 YoY Wholesale Revenue Growth	82.7%	Not explicitly stated

The retail segment shows a split in performance based on maturity:

• Utilization rate of mature retail capacity was 69.2% as of September 30, 2025.
• Utilization rate of ramp-up retail capacity was 30.6% as of September 30, 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the heavy investment required to fuel VNET Group, Inc.'s growth in the competitive data center space. The cost structure is dominated by upfront capital needs and the ongoing expense of running massive facilities.

High Capital Expenditure (CapEx) for New Data Center Construction and Expansion

Building out capacity is the single largest drain on capital. VNET Group, Inc. has been spending heavily to meet demand, particularly in the wholesale segment. You need to watch this closely as it directly impacts free cash flow.

Here are the hard numbers for capital deployment:

• Capital expenditures incurred year to date as of June 30, 2025: RMB3,890,000,000.
• Full-year 2025 CapEx guidance is expected to be between RMB10,000,000,000 and RMB12,000,000,000.

The majority of the first half 2025 CapEx was allocated to the expansion of the wholesale IDC business. This signals where the current cost focus lies.

Significant Interest Expense Due to Total Long-Term Debt

Financing that expansion means taking on debt, and the interest payments are a material cost. The balance sheet reflects a substantial debt load that drives up fixed financing costs.

Debt Metric	Amount (As of September 30, 2025)	Amount (As of June 30, 2025)
Total Long-Term Debt	RMB16.48 billion (US$2.31 billion)	RMB14.65 billion (US$2.05 billion)
Interest Expense Impact (Q2 2025)	Net interest expense of $212.28 million	Contributed to net loss

The increase in long-term debt from June to September 2025 shows continued reliance on financing for growth initiatives. Also, note that 44.1% of total debt matures between 2025 and 2027, meaning refinancing risk is a near-term consideration for the cost of capital.

Power and Energy Costs for Data Center Operations

While specific energy cost figures aren't broken out separately in the latest reports, for any data center operator, power is a major variable cost. It scales directly with utilization and capacity in service. VNET Group, Inc. is expanding its capacity, which means this line item will grow.

We can infer the scale of operations driving this cost:

• Wholesale IDC capacity in service as of June 30, 2025: 674 megawatts.
• Retail capacity in service as of Q2 2025: 52,131 cabinets.

These figures represent the physical assets that require continuous power, making energy a critical, non-negotiable operating expense.

Sales, Marketing, and R&D Expenses

Costs associated with growing the customer base and developing services are also significant, though smaller than CapEx and interest. You see these expenses reflected in the operating cost structure.

For the second quarter of 2025, the components of operating expenses were:

• Total operating expenses: RMB374.7 million (US$52.3 million).
• Sales and marketing expenses: RMB70.0 million.
• General and administrative expenses: RMB212.5 million.

The R&D component, which was RMB67.6 million in Q2 2025 per your outline, is part of the overall spend to maintain service quality and develop new offerings. The total adjusted operating expenses (non-GAAP) for Q2 2025 were RMB365.6 million (US$51.0 million).

Operational Efficiency Focus to Maintain Adjusted EBITDA Margin

The management team is clearly focused on offsetting high fixed costs by driving margin expansion through efficiency. This is the lever they pull to manage the cost structure.

The results of this focus are visible in the margins:

Metric	Q2 2025 Actual	Updated Full Year 2025 Guidance Range
Adjusted EBITDA Margin (non-GAAP)	30.1%	Approx. 29.85% to 30.47%
Adjusted Cash Gross Margin (non-GAAP)	43.6%	N/A

The updated full-year 2025 Adjusted EBITDA is now guided between RMB2,910 million and RMB2,945 million, up from the initial guidance, showing confidence in maintaining that margin profile despite growth.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways VNET Group, Inc. makes money right now, late in 2025. The numbers show a clear focus on high-capacity, wholesale data center services, which is where the real action is.

The company's Wholesale IDC services are the primary engine, showing surging growth. For the third quarter of 2025, wholesale revenues hit RMB955.5 million, marking a significant year-over-year increase of 82.7%. This growth is fueled by rapid customer move-ins and securing major new wholesale orders, like the three deals totaling 63 megawatts in Q3 2025 alone. This segment is definitely benefiting from the intense demand for high-performance, AI-driven data center solutions.

The revenue streams for VNET Group, Inc. as of Q3 2025 can be broken down like this:

Revenue Stream Segment	Q3 2025 Revenue (RMB millions)	Year-over-Year Growth
Wholesale IDC Revenues	955.5	82.7%
Retail IDC Revenues	999.1	2.4%
Non-IDC Business Revenues	627.1	0.8%
Total Net Revenues	2,580	21.7%

The Retail IDC services segment, covering colocation, hosting, and interconnectivity, shows steadier, though slower, growth. Retail revenues for Q3 2025 were RMB999.1 million, a year-over-year increase of just 2.4%. Still, the underlying metrics suggest value extraction is happening; the retail MRR per cabinet reached RMB 8,948, which is the sixth consecutive quarterly increase. This suggests customers are either paying more for existing space or consuming more services within their footprint.

Revenue from Cloud services and Business VPN services falls within the Non-IDC business category, which saw revenues of RMB627.1 million in Q3 2025, up only 0.8% year-over-year. VNET Group, Inc. is known as a carrier- and cloud-neutral provider offering these services to enhance internet infrastructure reliability.

For Value-added services, such as hybrid IT, bare metal, and data backup, the impact is seen through the retail segment's performance. Growth in retail MRR per cabinet is specifically attributed to customers adding smart computing, repurposing cabinets, and utilizing these value-added networking offerings.

Looking at the bigger picture, VNET Group, Inc. has increased its Full-year 2025 total net revenue guidance. The current expectation is for total net revenues to be between RMB9.55 billion to RMB9.867 billion. This guidance implies a year-over-year growth rate of 16% to 19% for the full year.

You should note the operational metrics supporting this revenue: Wholesale capacity in service reached 783 MW as of September 30, 2025. The utilization rate for that wholesale capacity was 74.3%. For the retail side, the utilization rate was 64.8% across 52,288 cabinets at the end of the third quarter.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.