VNET Group, Inc. (VNET): نموذج الأعمال التجارية

في المشهد الديناميكي للحوسبة السحابية، تبرز شركة VNET Group, Inc. كقوة تحولية في النظام الرقمي للصين، مستفيدة بشكل استراتيجي من نموذج تجاري شامل يجمع بين التكنولوجيا المتقدمة والحلول المؤسسية المحلية. من خلال بناء بنية تحتية قوية تدمج الشراكات الاستراتيجية والقدرات التكنولوجية المتقدمة والخدمات السحابية المصممة خصيصًا، تمكنت VNET من وضع نفسها كلاعب محوري في تقديم منصات رقمية قابلة للتوسع وآمنة وعالية الأداء للشركات عبر مختلف القطاعات. نهجهم الابتكاري لا يتعامل فقط مع الاحتياجات التكنولوجية المعقدة للمؤسسات الحديثة، بل يظهر أيضًا فهمًا عميقًا للتحديات الفريدة في السوق الصينية.

شركة VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

شراكة مع Alibaba Cloud

لدى VNET Group شراكة استراتيجية مع Alibaba Cloud، تقدم من خلالها خدمات بنية تحتية سحابية شاملة.

تفاصيل الشراكة	التفاصيل
التعاون في البنية التحتية السحابية	العروض المشتركة لخدمات السحابة في السوق الصينية
الإيرادات السنوية لخدمات السحابة (2023)	287.4 مليون دولار
تغطية البنية التحتية السحابية	15 منطقة مركز بيانات رئيسية في الصين

التعاون مع مايكروسوفت أزور

تحافظ مجموعة VNET على شراكة عالمية في الحوسبة السحابية مع مايكروسوفت أزور.

• دمج حلول الحوسبة السحابية العالمية
• خدمات السحابة الهجينة على مستوى المؤسسات
• دعم البنية التحتية السحابية عبر الحدود

شراكات مشغلي الاتصالات

مشغل الاتصالات	خدمات الاتصال بالشبكات	التغطية
تشاينا تيليكوم	بنية تحتية للشبكات عالية السرعة	التغطية الوطنية
تشاينا موبايل	دمج شبكة الجيل الخامس (5G)	31 منطقة إدارية
تشاينا يونيكوم	حلول اتصال المؤسسات	شبكة وطنية

التعاون مع مزودي مراكز البيانات

تتعاون مجموعة VNET مع العديد من مزودي مراكز البيانات في جميع أنحاء الصين.

• إجمالي مواقع مراكز البيانات: 23
• إجمالي قدرة مراكز البيانات: 54,000 حافظة
• التغطية الجغرافية: 16 مدينة رئيسية

مزودو البرمجيات والأجهزة للشركات

المزود	مجال التكنولوجيا	قيمة الشراكة
هواوي	معدات البنية التحتية للشبكات	شراء سنوي بقيمة 42.6 مليون دولار
ديل تكنولوجيز	أجهزة الخوادم والحوسبة	توريد الأجهزة سنويًا بقيمة 35.2 مليون دولار
في إم وير	برمجيات المحاكاة الافتراضية	حلول إدارة سحابة الشركات

مجموعة VNET، ش.م. (VNET) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

تطوير بنية تحتية لخدمات السحابة

استثمرت VNET مبلغ 1.285 مليار يوان صيني في تطوير البنية التحتية للسحابة في عام 2022. وتدير الشركة 38 مركز بيانات في 17 مدينة بالصين حتى الربع الرابع من عام 2023.

مقياس البنية التحتية	بيانات 2023
إجمالي مساحة مراكز البيانات	552,000 متر مربع
استثمارات البنية التحتية لخدمات السحابة	1.285 مليار يوان صيني
عدد مراكز البيانات	38
التغطية الجغرافية	17 مدينة صينية

بناء وإدارة مراكز البيانات

تدير VNET مجموعة شاملة من مراكز البيانات مع التركيز على البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء.

• إجمالي سعة معدات تكنولوجيا المعلومات: 133.000 خزانة
• معدل التوسع السنوي لمركز البيانات: 15.6%
• متوسط معدل استخدام مركز البيانات: 72.3%

الاتصال بالشبكة وخدمات الإنترنت

توفر VNET حلولاً واسعة النطاق للاتصال بالشبكة مع بنية تحتية قوية لخدمة الإنترنت.

مقاييس أداء الشبكة	إحصائيات 2023
إجمالي عرض النطاق الترددي للشبكة	8.65 تيرابايت
تغطية خدمة الإنترنت	26 مقاطعة في الصين
وقت تشغيل الشبكة	99.99%

حلول الأمن السيبراني والهجرة السحابية

استثمرت VNET 215 مليون يوان صيني في البنية التحتية للأمن السيبراني وتقنيات الترحيل السحابي في عام 2022.

• الاستثمار في الأمن السيبراني: 215 مليون يوان صيني
• عدد عملاء الأمن السيبراني للمؤسسات: 3,742
• معدل نجاح الترحيل السحابي: 94.5%

دعم الحوسبة السحابية للمؤسسات

توفر VNET حلولاً شاملة للحوسبة السحابية للمؤسسات مع اختراق كبير للسوق.

مؤشرات السحابة للمؤسسات	بيانات 2023
إجمالي عملاء المؤسسات	12,500
إيرادات الحوسبة السحابية	2.3 مليار يوان صيني
معدل الاحتفاظ بعملاء المؤسسات	87.6%

مجموعة فينت، شركة (VNET) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

شبكة واسعة من مراكز البيانات في الصين

حتى عام 2024، تدير مجموعة فينت 37 مركز بيانات عبر الصين، بمساحة إجمالية تقريبية تبلغ 395,000 متر مربع. تمتد بنية مراكز البيانات الأساسية للشركة عبر مراكز التكنولوجيا الرئيسية بما في ذلك بكين، شنغهاي، قوانغتشو، وشنتشن.

الموقع	عدد مراكز البيانات	إجمالي مساحة الأرضية (متر مربع)
بكين	12	135,000
شنغهاي	8	95,000
قوانغتشو	7	85,000
شنتشن	10	80,000

تقنية متقدمة للحوسبة السحابية

تشمل بنية الحوسبة السحابية في فينت:

• منصة إدارة سحابية ملكية
• حلول سحابة هجينة
• خدمات اتصال متعددة السحاب
• تقنيات تحسين السحابة مدعومة بالذكاء الاصطناعي

قوى عاملة فنية وهندسية ماهرة

اعتبارًا من عام 2024، توظف VNET 2,450 متخصصًا تقنيًا، مع التقسيم التالي:

• أخصائيو الهندسة السحابية: 680
• مهندسو البنية التحتية للشبكات: 550
• خبراء الأمن السيبراني: 420
• فنيو عمليات مراكز البيانات: 800

بنية تحتية رقمية قوية

مواصفات البنية التحتية الرقمية لـ VNET:

• سعة الشبكة: 15.6 تيرابت في الثانية إجمالي عرض النطاق الترددي
• الاتصال: اتصالات مباشرة بشبكات الاتصالات الصينية الكبرى
• التكرار: ضمان وقت التشغيل بنسبة 99.999٪

رأس مال مالي كبير للتوسع

الموارد المالية في الربع الرابع 2023:

المقياس المالي	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
إجمالي الأصول	1.82 مليار دولار
النقد والنقد المعادل	287 مليون دولار
إجمالي حقوق الملكية	642 مليون دولار
النفقات الرأسمالية السنوية	215 مليون دولار

VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول الحوسبة السحابية الشاملة

توفر VNET Group حلول الحوسبة السحابية بالمقاييس الرئيسية التالية:

متري	القيمة
إجمالي إيرادات خدمات السحابة (2022)	350.4 مليون دولار
حصة سوق الحوسبة السحابية في الصين	4.2%
عدد مراكز بيانات السحابة	37

خدمات مراكز البيانات عالية الأداء

تشمل بنية تحتية لمركز بيانات VNET ما يلي:

• إجمالي سعة مركز البيانات: 328,000 متر مربع
• متوسط وقت تشغيل الخادم: 99.99%
• إجمالي استثمار معدات تكنولوجيا المعلومات: 215 مليون دولار في 2022

بنية تحتية لشبكة موثوقة وآمنة

مقاييس أداء الشبكة:

معامل الأمان	المواصفة
تكرار الشبكة	مضمون بنسبة 99.95%
الاستثمار السنوي في الأمن السيبراني	18.7 مليون دولار
شهادات الامتثال	ISO 27001، ISO 9001

منصات السحابة المؤسسية القابلة للتوسع

قدرات منصة السحابة المؤسسية:

• إجمالي العملاء المؤسساتيين: 6,432
• متوسط وقت توسيع موارد السحابة: 15 دقيقة
• إيرادات منصة السحابة السنوية: 275.6 مليون دولار

خدمات سحابة مخصصة للسوق الصينية

مقاييس الخدمة الخاصة بالسوق:

معامل السوق المحلي	القيمة
إيرادات خدمات السحابة المحلية	$412.3 مليون
نسبة العملاء من الشركات الصينية	92%
مراكز البيانات المحلية	27

مجموعة VNET، شركة (VNET) - نموذج العمل: علاقات العملاء

عقود خدمات الشركات طويلة الأجل

تحافظ مجموعة VNET على 1,247 عقد خدمة نشط على مستوى الشركات حتى الربع الرابع من عام 2023. متوسط مدة العقد هو 3.6 سنوات، بإجمالي قيمة عقود تبلغ 128.3 مليون دولار. معدل تجديد العقود يصل إلى 87.4%.

نوع العقد	عدد العقود	متوسط مدة العقد	إجمالي قيمة العقد
خدمات السحابة للشركات	712	3.8 سنوات	68.5 مليون دولار
البنية التحتية المدارة	435	3.4 سنوات	42.7 مليون دولار
حلول السحابة الهجينة	100	4.2 سنوات	17.1 مليون دولار

الدعم الفني والاستشارات

توفر VNET دعمًا فنيًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بالمواصفات التالية:

• متوسط وقت الاستجابة: 12.3 دقيقة
• قنوات الدعم: الهاتف، البريد الإلكتروني، الدردشة المباشرة، بوابة الدعم المخصصة
• عدد التفاعلات السنوية مع الدعم: 43,256
• تقييم رضا العملاء: 94.2%

تطوير حلول السحابة المخصصة

في عام 2023، قامت VNET بتطوير 276 حل سحابي مخصص لعملاء الشركات، بمتوسط وقت تطوير قدره 6.2 أسابيع لكل مشروع. إجمالي الاستثمار في تطوير الحلول المخصصة: 14.7 مليون دولار.

فئة الحل	عدد المشاريع	متوسط قيمة المشروع
حلول القطاع المالي	89	$187,500
منصات الحوسبة السحابية للرعاية الصحية	62	$156,800
بنية تحتية لتكنولوجيا المعلومات في قطاع التصنيع	125	$134,600

التحديثات المنتظمة للأداء والأمان

أجرت VNET 1842 تحديثًا للنظام في عام 2023، مع مؤشرات الأمان والأداء التالية:

• تكرار تصحيح الأمان: ربع سنوي
• دورات تحسين الأداء: كل شهرين
• خفض وقت التوقف: 67.3٪ مقارنة بالعام السابق
• معدل الوقاية من حوادث الأمن السيبراني: 99.8٪

منصات التفاعل الرقمي مع العملاء

سجلت منصات التفاعل الرقمي الخاصة بـ VNET في عام 2023:

• إجمالي مستخدمي المنصة: 18,436
• المستخدمون النشطون شهريًا: 12,754
• حجم المعاملات ذاتية الخدمة: 87,342 تفاعل
• استثمار تطوير المنصة: 3.6 مليون دولار

ميزة المنصة	معدل مشاركة المستخدم	حجم المعاملات السنوية
بوابة العملاء	78.3%	52,184
تطبيق الجوال	65.7%	35,158

VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: القنوات

فريق المبيعات المباشرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تحتفظ VNET Group بفريق مبيعات مباشر يضم حوالي 387 مندوب مبيعات للمؤسسات. وصل إجمالي إيرادات مبيعات الفريق لعام 2023 إلى 456.3 مليون دولار أمريكي، بمتوسط ​​حجم صفقة يبلغ 1.2 مليون دولار أمريكي لكل عميل مؤسسي.

متري فريق المبيعات	بيانات 2023
إجمالي مندوبي المبيعات	387
إجمالي إيرادات المبيعات	456.3 مليون دولار
متوسط حجم صفقة المؤسسة	1.2 مليون دولار

بوابات الخدمة عبر الإنترنت

تدير VNET Group منصتين أساسيتين للخدمة عبر الإنترنت بالمقاييس التالية:

• بوابة إدارة السحابة تضم 24,768 مستخدمًا نشطًا من المؤسسات
• منصة إدارة البنية التحتية للخدمة الذاتية تتعامل مع 62% من تفاعلات دعم العملاء
• حجم معاملات البوابة الإلكترونية: 3.4 مليون تفاعل شهريًا

مؤتمرات تكنولوجيا المؤسسات

في عام 2023، شاركت VNET Group في 17 مؤتمرًا تكنولوجيًا رئيسيًا، مما أدى إلى:

• 38.6 مليون دولار في توليد الرصاص المباشر
• 892 عميلاً محتملاً مؤهلاً من المؤسسات
• المشاركة مع 4,231 من صناع القرار في مجال التكنولوجيا

منصات التسويق الرقمي

القناة الرقمية	أداء 2023
الوصول إلى التسويق عبر LinkedIn	127.500 متابع للمؤسسات
الإنفاق على الإعلانات الرقمية	6.2 مليون دولار
معدل التحويل	3.7%

شبكات الشراكة الاستراتيجية

تحتفظ مجموعة VNET بشراكات استراتيجية مع 43 من موردي التكنولوجيا، مما أدى إلى:

• 124.7 مليون دولار من الإيرادات المدفوعة بالشراكة
• التعاون مع موفري الخدمات السحابية من المستوى الأول: Microsoft Azure وAmazon Web Services وGoogle Cloud
• 22 شراكة تكاملية تكنولوجية نشطة

VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

شركات المشاريع الكبيرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تخدم VNET Group ما يقرب من 1200 عميل من المؤسسات الكبيرة عبر مختلف الصناعات في الصين. ويبلغ متوسط ​​قيمة العقد السنوي لعملاء المؤسسات 350 ألف دولار.

فئة العملاء	عدد العملاء	متوسط قيمة العقد السنوي
شركات المشاريع الكبيرة	1,200	$350,000

الشركات الصغيرة والمتوسطة

تدعم VNET Group حوالي 3500 شركة صغيرة ومتوسطة الحجم من خلال الخدمات السحابية ومركز البيانات. متوسط ​​قيمة العقد السنوي للشركات الصغيرة والمتوسطة هو 85000 دولار.

• إجمالي عملاء الشركات الصغيرة والمتوسطة: 3500
• متوسط قيمة العقد: 85.000 دولار
• قطاعات الخدمة الأساسية: الحوسبة السحابية، واستضافة مراكز البيانات

المؤسسات الحكومية

حصلت مجموعة VNET على عقود مع 45 مؤسسة حكومية عبر مختلف مستويات المقاطعات والبلديات في الصين. وتبلغ القيمة الإجمالية للعقد للقطاع الحكومي حوالي 22 مليون دولار في عام 2023.

القطاع الحكومي	عدد المؤسسات	إجمالي قيمة العقد
عملاء الحكومة	45	$22,000,000

شركات الاتصالات

توفر مجموعة VNET البنية التحتية والخدمات السحابية لـ 12 شركة اتصالات كبرى في الصين. وتبلغ الإيرادات السنوية من قطاع الاتصالات 45 مليون دولار.

• عدد عملاء الاتصالات: 12
• إيرادات القطاع السنوي: 45.000.000 دولار
• الخدمات الأساسية: البنية التحتية للشبكة، والاتصال السحابي

شركات التكنولوجيا والإنترنت

تخدم الشركة 650 شركة تكنولوجيا وإنترنت مع حلول سحابية ومراكز بيانات متقدمة. ويصل إجمالي قيمة العقد لهذا القطاع إلى 78 مليون دولار في عام 2023.

قطاع التكنولوجيا	عدد العملاء	إجمالي قيمة العقد
شركات التكنولوجيا والإنترنت	650	$78,000,000

VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

استثمارات البنية التحتية لمركز البيانات

في عام 2023، استثمرت مجموعة VNET ما يقرب من 236.7 مليون دولار في البنية التحتية لمركز البيانات. تدير الشركة 32 مركز بيانات تم بناؤه ذاتيًا في جميع أنحاء الصين، بسعة خادم إجمالية تبلغ 56000 خزانة.

فئة الاستثمار في البنية التحتية	المبلغ (بالدولار الأمريكي)
بناء مركز البيانات	156.4 مليون دولار
اقتناء أجهزة الخادم	80.3 مليون دولار

مصاريف صيانة الشبكة

بلغت تكاليف صيانة شبكة VNET لعام 2023 87.5 مليون دولار أمريكي، وتغطي:

• صيانة معدات الشبكات
• صيانة البنية التحتية للاتصال
• إدارة عرض النطاق الترددي

تكاليف البحث والتطوير

في عام 2023، خصصت VNET 45.2 مليون دولار للبحث والتطوير، وهو ما يمثل 8.3% من إجمالي إيراداتها.

مجال التركيز على البحث والتطوير	الاستثمار (بالدولار الأمريكي)
تقنيات الحوسبة السحابية	22.6 مليون دولار
الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي	15.3 مليون دولار
حلول الأمن السيبراني	7.3 مليون دولار

تعويض الموظف

بلغ إجمالي تعويضات الموظفين لعام 2023 132.6 مليون دولار، بمتوسط راتب سنوي قدره 68.500 دولار لكل موظف.

• إجمالي الموظفين: 1,935
• الطاقم الفني: 1,245 (64.3%)
• الطاقم الإداري: 690 (35.7%)

اقتناء التكنولوجيا وترخيصها

أنفقت VNET 29.4 مليون دولار على عمليات الاستحواذ على التكنولوجيا وترخيصها في عام 2023.

فئة الترخيص	الإنفاق (بالدولار الأمريكي)
تراخيص البرامج	18.7 مليون دولار
اشتراكات منصة التكنولوجيا	10.7 مليون دولار

VNET Group, Inc. (VNET) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم الاشتراك في الخدمة السحابية

بالنسبة للسنة المالية 2023، أعلنت مجموعة VNET عن إيرادات اشتراكات الخدمة السحابية بقيمة 328.4 مليون دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 15.6% على أساس سنوي.

فئة الخدمة	الإيرادات السنوية (بالدولار الأمريكي)	النسبة المئوية لإجمالي إيرادات السحابة
الاشتراكات السحابية العامة	156.7 مليون دولار	47.7%
الخدمات السحابية الهجينة	98.3 مليون دولار	29.9%
الاشتراكات السحابية الخاصة	73.4 مليون دولار	22.4%

خدمات استضافة مراكز البيانات

حققت خدمات استضافة مراكز البيانات التابعة لمجموعة VNET Group إيرادات بقيمة 247.6 مليون دولار أمريكي لعام 2023، مع إجمالي 29 مركز بيانات تشغيلي في جميع أنحاء الصين.

• خدمات التوزيع: 142.3 مليون دولار
• استضافة خادم مخصص: 105.3 مليون دولار

رسوم الاتصال بالشبكة

وصلت إيرادات الاتصال بالشبكة إلى 86.5 مليون دولار أمريكي في عام 2023، مع التوزيع التالي:

نوع الاتصال	الإيرادات السنوية (بالدولار الأمريكي)
الاتصال بالإنترنت	52.1 مليون دولار
اتصالات الشبكة المباشرة	34.4 مليون دولار

عقود الحلول السحابية للمؤسسات

ساهمت عقود الحلول السحابية للمؤسسات بمبلغ 214.7 مليون دولار في إيرادات VNET في عام 2023.

• عقود المؤسسات الكبيرة: 137.2 مليون دولار
• عقود المؤسسات المتوسطة: 77.5 مليون دولار

خدمات البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات المدارة

حققت خدمات البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات المُدارة إيرادات بقيمة 92.3 مليون دولار للسنة المالية 2023.

نوع الخدمة	الإيرادات السنوية (بالدولار الأمريكي)
إدارة البنية التحتية	56.7 مليون دولار
خدمات الهجرة السحابية	35.6 مليون دولار

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value VNET Group, Inc. delivers to its customers, grounded in their late 2025 operational metrics. This isn't theory; it's what the numbers show right now.

Carrier- and cloud-neutral connectivity for maximum flexibility

VNET Group, Inc. positions itself as a leading carrier- and cloud-neutral internet data center services provider in China. This neutrality means customers aren't locked into one network provider, which is key for flexibility. They actively collaborate with telecom carriers, Internet content providers, and cloud service providers to establish high-speed network connections. The company operates data center clusters in major regions, including the Beijing-Tianjin-Hebei region, Yangtze River Delta region, and Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area.

High-performance AIDC services to meet surging AI-driven demand

The demand for Artificial Intelligence Data Center (AIDC) services is clear in VNET Group, Inc.'s capacity metrics. The company's Hyperscale 2.0 framework outlines a vision to grow data center assets under management to 10GW by 2036. This directly addresses the massive compute and storage needs driving the market; globally, spending on AI infrastructure is projected to reach $758 billion USD by 2029, according to IDC.

Here's how VNET Group, Inc.'s wholesale capacity reflects this demand as of September 30, 2025:

Metric	Value (as of Q3 2025)	Sequential Change (QoQ)
Wholesale Capacity in Service	783 MW	Up 16.1% (approx. 109 MW increase)
Wholesale Capacity Utilized	582 MW	Up 13.8% (approx. 70 MW increase)
Wholesale Utilization Rate	74.3%	Reflecting continuous demand

Dual-core strategy offering both wholesale and retail IDC solutions

VNET Group, Inc. executes a dual-core strategy, with the wholesale business showing explosive growth in revenue, while the retail segment provides a stable, high-margin base. For the third quarter of 2025, total net revenues reached RMB 2.58 billion, a year-over-year increase of 21.7%.

The contribution from each core in Q3 2025 was:

• Wholesale Revenues: RMB 955.5 million, surging 82.7% year-over-year.
• Retail Revenues: RMB 999.1 million, an increase of 2.4% year-over-year.

The retail side is characterized by high occupancy in stabilized assets. As of Q3 2025, the Mature Capacity Utilization Rate stood at 94.7%. Furthermore, the Monthly Recurring Revenue (MRR) per retail cabinet has increased for 6 consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025.

Improved reliability, security, and speed for internet infrastructure

VNET Group, Inc. provides hosting and related services, including IDC, cloud, and business VPN services, specifically to enhance the reliability, security, and speed of its customers' internet infrastructure. The company services a diversified and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers spanning numerous industries. The commitment rate for capacity in service was reported at 100% as of June 30, 2025, indicating high service delivery assurance. Financial stability metrics also support this operational reliability:

• Net Debt/TTM Adjusted EBITDA Ratio (as of Q3 2025): 5.5.
• Total Debt/TTM Adjusted EBITDA Ratio (as of Q3 2025): 6.7.
• TTM Adjusted EBITDA/Interest Coverage Ratio (as of Q3 2025): 6.5.

Finance: review the Q4 2025 CapEx plan against the RMB 10 billion to RMB 12 billion guidance for the full year.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how VNET Group, Inc. manages its client interactions, which really splits between the big wholesale players and the broader retail base. For the large wholesale clients, the relationship is deep, involving dedicated account management to handle massive, long-term capacity commitments. This isn't just about selling space; it's about co-developing infrastructure. For instance, in Q3 2025, VNET Group, Inc. secured three new wholesale orders totaling 63MW. Then, momentum carried into Q4 2025 with another 32MW wholesale order from an internet sector client. To fulfill these, VNET Group, Inc. provides reliable, customized services, including deploying advanced liquid cooling solutions to ensure the project's annual average Power Usage Effectiveness (PUE) level outperforms the regional average for that specific customer.

When we look at commitment, the wholesale side shows extremely high client stickiness. The utilization rate of VNET Group, Inc.'s mature wholesale capacity hit 94.7% as of September 30, 2025. That's a strong signal that the capacity VNET Group, Inc. has brought online under long-term agreements is being used right away, which is what drives that 82.7% year-over-year surge in wholesale revenues for the quarter.

Here's a quick look at the operational metrics underpinning these relationships as of the end of Q3 2025:

Metric	Value	Unit
Total Net Revenues (Q3 2025)	RMB2,582 Million	RMB
Wholesale Capacity in Service	783	MW
Wholesale Capacity Utilized	582	MW
Utilization Rate of Mature Wholesale Capacity	94.7%	Percentage
Retail MRR per Cabinet	RMB 8,948	RMB

For the retail colocation and cloud services, the relationship structure leans more toward standardized service level agreements (SLAs) backed by broad reach. VNET Group, Inc. services a diverse and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers across numerous industries. The retail segment shows steady, incremental improvement, with the utilization rate of retail capacity at 64.8% as of September 30, 2025. Also, the retail MRR per cabinet has increased for six consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025, suggesting standardized pricing tiers are successfully capturing more value from existing customers.

Continuous operational support is key to maintaining reliability across the entire installed base. VNET Group, Inc. had 783MW of wholesale capacity in service as of September 30, 2025, showing massive scale under management. The focus on fast move-ins and delivering capacity quickly, like the 109MW delivered in Q3 2025 alone, is a direct measure of this support structure. This execution capability is what keeps the utilization rate of mature wholesale assets near perfect at 94.7%.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Channels

Direct sales efforts focus on securing large-scale, long-term commitments from major cloud service providers and large enterprises, which is evident in the performance of the wholesale segment.

The wholesale IDC business is the primary growth engine, with net revenues increasing by an impressive 82.7% year-over-year to reach RMB 955.5 million in the third quarter of 2025. This channel directly serves the hyperscalers needing massive, scalable infrastructure.

VNET Group, Inc. maintains a broad physical presence to service these clients across key economic zones in China. The company has built hyper-scale data center clusters in regions like the Beijing-Tianjin-Hebei region, Yangtze River Delta region, and the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area. The network includes over 50 data centers located in more than 30 major cities in China.

The operational scale and service delivery across these locations are best summarized by comparing the wholesale and retail metrics as of September 30, 2025:

Metric	Wholesale IDC Business	Retail IDC Business
Net Revenues (Q3 2025)	RMB 955.5 million	RMB 999.1 million
Capacity in Service	783 megawatts	52,288 cabinets
Capacity Utilized	582 megawatts	Utilization Rate: 64.8%
Overall Utilization Rate	74.3%	MRR per Cabinet (Q3 2025): RMB 8,948

The focus on high-value retail services, which are often accessed via online portals and direct interfaces for cloud and managed solutions, shows steady performance. Retail net revenues for Q3 2025 were RMB 999.1 million, representing a slight increase year-over-year. The Monthly Recurring Revenue per retail cabinet has increased for 6 consecutive quarters, reaching RMB 8,948 in Q3 2025.

VNET Group, Inc. also utilizes strategic collaborations to expand its reach and service offerings. These joint venture projects contribute directly to securing future capacity commitments. For instance, new Wholesale Orders secured in Q3 2025 included a 20-MW order specifically from a JV project in Greater Beijing. Furthermore, the company is advancing its capital structure through financial partnerships, planning to complete the issuance of two private REIT projects by the first quarter of 2026.

The company complements its core infrastructure with value-added services delivered through these interfaces, including:

• Managed hosting
• Cloud services
• VPN services
• Hybrid IT solutions

The commitment to expanding the physical footprint to support these channels is backed by a 2025 CapEx guidance of RMB 10 billion to RMB 12 billion.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Customer Segments

VNET Group, Inc. services a diversified and loyal base of over 7,000 hosting and related enterprise customers across more than 30 cities in China as of late 2025.

The customer base spans numerous industries, which VNET Group, Inc. strategically segments into wholesale and retail categories to align with its dual-core strategy.

Hyperscalers and large internet companies (primary wholesale IDC focus)

This segment represents the primary driver of VNET Group, Inc.'s capacity expansion, evidenced by the wholesale IDC business's strong financial contribution. Wholesale revenues grew by 86.5% year-over-year in the first quarter of 2025 and by 82.7% year-over-year in the third quarter of 2025. This group includes large Chinese hyperscalers such as Alibaba Cloud, Tencent Cloud, and Huawei Cloud. As of September 30, 2025, the total committed wholesale capacity stood at 674MW. Utilized wholesale capacity reached 511MW as of June 30, 2025.

Government entities and blue-chip enterprises

These customers form a resilient part of the retail segment, contributing to stable demand for colocation and related services. The client base is described as including government entities and blue-chip enterprises.

Small- to mid-sized enterprises (SMEs)

SMEs are included within the broad base of VNET Group, Inc.'s retail customers, providing diversification away from the largest enterprise contracts.

Cloud services, local services, and financial services sectors (key retail customers)

The retail IDC business serves customers across several key vertical markets. In the first quarter of 2025, retail orders were won from customers in the internet, finance, local services, intelligent driving, and gaming sectors. As of September 30, 2025, VNET Group, Inc. serviced 52,288 retail cabinets, with 33,907 cabinets utilized by customers. The Monthly Recurring Revenue (MRR) per retail cabinet in the second quarter of 2025 was RMB8,915.

Here's a quick look at the capacity and revenue metrics as of mid-to-late 2025:

Metric	Wholesale IDC Business	Retail IDC Business
Capacity in Service (as of Jun 30, 2025)	674MW	52,131 cabinets
Capacity Utilized (as of Sep 30, 2025)	Not explicitly stated for Sep 30, 2025	33,907 cabinets
Utilization Rate (as of Sep 30, 2025)	74.3%	64.8%
Q3 2025 YoY Wholesale Revenue Growth	82.7%	Not explicitly stated

The retail segment shows a split in performance based on maturity:

• Utilization rate of mature retail capacity was 69.2% as of September 30, 2025.
• Utilization rate of ramp-up retail capacity was 30.6% as of September 30, 2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the heavy investment required to fuel VNET Group, Inc.'s growth in the competitive data center space. The cost structure is dominated by upfront capital needs and the ongoing expense of running massive facilities.

High Capital Expenditure (CapEx) for New Data Center Construction and Expansion

Building out capacity is the single largest drain on capital. VNET Group, Inc. has been spending heavily to meet demand, particularly in the wholesale segment. You need to watch this closely as it directly impacts free cash flow.

Here are the hard numbers for capital deployment:

• Capital expenditures incurred year to date as of June 30, 2025: RMB3,890,000,000.
• Full-year 2025 CapEx guidance is expected to be between RMB10,000,000,000 and RMB12,000,000,000.

The majority of the first half 2025 CapEx was allocated to the expansion of the wholesale IDC business. This signals where the current cost focus lies.

Significant Interest Expense Due to Total Long-Term Debt

Financing that expansion means taking on debt, and the interest payments are a material cost. The balance sheet reflects a substantial debt load that drives up fixed financing costs.

Debt Metric	Amount (As of September 30, 2025)	Amount (As of June 30, 2025)
Total Long-Term Debt	RMB16.48 billion (US$2.31 billion)	RMB14.65 billion (US$2.05 billion)
Interest Expense Impact (Q2 2025)	Net interest expense of $212.28 million	Contributed to net loss

The increase in long-term debt from June to September 2025 shows continued reliance on financing for growth initiatives. Also, note that 44.1% of total debt matures between 2025 and 2027, meaning refinancing risk is a near-term consideration for the cost of capital.

Power and Energy Costs for Data Center Operations

While specific energy cost figures aren't broken out separately in the latest reports, for any data center operator, power is a major variable cost. It scales directly with utilization and capacity in service. VNET Group, Inc. is expanding its capacity, which means this line item will grow.

We can infer the scale of operations driving this cost:

• Wholesale IDC capacity in service as of June 30, 2025: 674 megawatts.
• Retail capacity in service as of Q2 2025: 52,131 cabinets.

These figures represent the physical assets that require continuous power, making energy a critical, non-negotiable operating expense.

Sales, Marketing, and R&D Expenses

Costs associated with growing the customer base and developing services are also significant, though smaller than CapEx and interest. You see these expenses reflected in the operating cost structure.

For the second quarter of 2025, the components of operating expenses were:

• Total operating expenses: RMB374.7 million (US$52.3 million).
• Sales and marketing expenses: RMB70.0 million.
• General and administrative expenses: RMB212.5 million.

The R&D component, which was RMB67.6 million in Q2 2025 per your outline, is part of the overall spend to maintain service quality and develop new offerings. The total adjusted operating expenses (non-GAAP) for Q2 2025 were RMB365.6 million (US$51.0 million).

Operational Efficiency Focus to Maintain Adjusted EBITDA Margin

The management team is clearly focused on offsetting high fixed costs by driving margin expansion through efficiency. This is the lever they pull to manage the cost structure.

The results of this focus are visible in the margins:

Metric	Q2 2025 Actual	Updated Full Year 2025 Guidance Range
Adjusted EBITDA Margin (non-GAAP)	30.1%	Approx. 29.85% to 30.47%
Adjusted Cash Gross Margin (non-GAAP)	43.6%	N/A

The updated full-year 2025 Adjusted EBITDA is now guided between RMB2,910 million and RMB2,945 million, up from the initial guidance, showing confidence in maintaining that margin profile despite growth.

VNET Group, Inc. (VNET) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways VNET Group, Inc. makes money right now, late in 2025. The numbers show a clear focus on high-capacity, wholesale data center services, which is where the real action is.

The company's Wholesale IDC services are the primary engine, showing surging growth. For the third quarter of 2025, wholesale revenues hit RMB955.5 million, marking a significant year-over-year increase of 82.7%. This growth is fueled by rapid customer move-ins and securing major new wholesale orders, like the three deals totaling 63 megawatts in Q3 2025 alone. This segment is definitely benefiting from the intense demand for high-performance, AI-driven data center solutions.

The revenue streams for VNET Group, Inc. as of Q3 2025 can be broken down like this:

Revenue Stream Segment	Q3 2025 Revenue (RMB millions)	Year-over-Year Growth
Wholesale IDC Revenues	955.5	82.7%
Retail IDC Revenues	999.1	2.4%
Non-IDC Business Revenues	627.1	0.8%
Total Net Revenues	2,580	21.7%

The Retail IDC services segment, covering colocation, hosting, and interconnectivity, shows steadier, though slower, growth. Retail revenues for Q3 2025 were RMB999.1 million, a year-over-year increase of just 2.4%. Still, the underlying metrics suggest value extraction is happening; the retail MRR per cabinet reached RMB 8,948, which is the sixth consecutive quarterly increase. This suggests customers are either paying more for existing space or consuming more services within their footprint.

Revenue from Cloud services and Business VPN services falls within the Non-IDC business category, which saw revenues of RMB627.1 million in Q3 2025, up only 0.8% year-over-year. VNET Group, Inc. is known as a carrier- and cloud-neutral provider offering these services to enhance internet infrastructure reliability.

For Value-added services, such as hybrid IT, bare metal, and data backup, the impact is seen through the retail segment's performance. Growth in retail MRR per cabinet is specifically attributed to customers adding smart computing, repurposing cabinets, and utilizing these value-added networking offerings.

Looking at the bigger picture, VNET Group, Inc. has increased its Full-year 2025 total net revenue guidance. The current expectation is for total net revenues to be between RMB9.55 billion to RMB9.867 billion. This guidance implies a year-over-year growth rate of 16% to 19% for the full year.

You should note the operational metrics supporting this revenue: Wholesale capacity in service reached 783 MW as of September 30, 2025. The utilization rate for that wholesale capacity was 74.3%. For the retail side, the utilization rate was 64.8% across 52,288 cabinets at the end of the third quarter.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.