Comprendre les différentes méthodes de valorisation des actions

Introduction

L'évaluation des actions est le processus permettant de déterminer la valeur actuelle des actions d'une entreprise. Ceci est important pour les décisions d'investissement, telles que décider du moment où acheter ou vendre des actions, et se fait à l'aide de diverses méthodes pour évaluer la santé financière à long terme d'une entreprise.

L’un des principaux avantages de la valorisation boursière est la possibilité de comparer plusieurs actions d’un même pool ou secteur et de prendre des décisions d’investissement raisonnées. Il existe plusieurs méthodes utilisées pour évaluer les actions, chacune d’entre elles pouvant être utilisée pour permettre une compréhension plus approfondie de l’entreprise.

Raisons de valoriser les actions d’une entreprise

• Pour aider à prendre des décisions financières à long terme
• Pour aider à comparer plusieurs actions dans le même pool
• Pour mieux comprendre la santé financière d’une entreprise
• Pour éclairer les décisions d’achat et de vente

Overview des méthodes de valorisation des actions

• Flux de trésorerie actualisé
• Ratio cours/bénéfice
• Ratio prix/ventes
• Ratio cours/valeur comptable
• Modèle d’actualisation des dividendes

Flux de trésorerie actualisé

Les flux de trésorerie actualisés (DCF) sont l'une des méthodes les plus couramment utilisées pour déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise à l'aide de ses flux de trésorerie futurs attendus, et sont souvent utilisés par les investisseurs boursiers pour prendre des décisions d'investissement. Cette méthode permet d'identifier si un investissement est sous-évalué ou surévalué en comparant le montant d'argent que l'on peut s'attendre à générer par un investissement dans les flux de trésorerie futurs au montant d'argent que l'investisseur doit payer pour acquérir ledit investissement.

Qu'est-ce que l'actualisation des flux de trésorerie (DCF) et comment ça marche ?

Le DCF repose sur la notion selon laquelle la valeur d'un actif est la valeur actuelle de ses flux de trésorerie futurs attendus. La valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est calculée en les ramenant à leur valeur actuelle à un taux qui compense la valeur temporelle de l’argent et le taux de rendement requis calculé par l’investisseur. Le taux d’actualisation utilisé est généralement propre à l’actif évalué et est généralement déterminé à la fois par la nature de l’actif et par le risque de l’investissement.

Comment calculer le taux de rendement requis et le facteur d'actualisation

Le calcul du taux de rendement requis s'effectue en établissant la gamme de rendements potentiels qu'un investissement peut générer, en tenant compte des risques associés. Un taux de rendement qu’un investisseur juge acceptable est déterminé par les rendements d’investissements similaires et par la tolérance au risque de l’investisseur. Le facteur d'actualisation est ensuite déterminé en prenant le taux de rendement et en le soustrayant d'un taux d'inflation prédéterminé. Ce facteur d'actualisation est ensuite utilisé pour calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.

Avantages et limites de l'actualisation des flux de trésorerie

Le DCF est considéré comme l’une des méthodes d’évaluation des actions les plus fiables car il est basé sur des établissements métriques plutôt que sur des prédictions subjectives. Il aide les investisseurs à prendre en compte la valeur temporelle de leur argent et leur donne une indication quant à savoir si un investissement est sous-évalué ou surévalué.

Cependant, le DCF présente certaines limites. Puisqu’elle est basée sur des estimations, elle pourrait donner lieu à une évaluation inexacte si ces données sous-jacentes sont basées sur des estimations inexactes. De plus, DCF dépend de l’investisseur pour calculer un taux d’actualisation approprié, qui n’a souvent pas de réponse définitive.

Ratio cours/bénéfice

Le ratio cours/bénéfice, ou ratio P/E, est une mesure utilisée pour mesurer la valeur d’une action par rapport aux bénéfices sous-jacents de l’entreprise. Il s’agit de l’un des principaux indicateurs utilisés par les investisseurs pour déterminer la juste évaluation d’une action donnée.

Qu’est-ce que le P/E et comment ça marche ?

Le ratio P/E est calculé en divisant le prix actuel du marché d'une action donnée par le bénéfice par action (BPA) déclaré le plus récemment par l'entreprise. Par exemple, si une action se négocie actuellement à 100 $ par action et que la société a déclaré 3 $ de bénéfice par action au cours des 12 derniers mois, le ratio P/E de l'entreprise serait de 33,33 (100 $ / 3 $). Essentiellement, le P/E exprime le montant que les investisseurs pensent pouvoir raisonnablement s’attendre à payer pour chaque dollar de bénéfices de l’entreprise.

Composants clés et calcul

Les éléments clés du calcul du P/E sont le cours actuel du titre et le bénéfice par action (BPA) déclaré le plus récent par la société. Les prix actuels du marché sont faciles à déterminer et à communiquer ; cependant, le BPA déclaré peut différer considérablement en fonction des différentes méthodologies appliquées par chaque société. Comprendre ces différences et évaluer les implications potentielles du BPA déclaré est essentiel pour une analyse précise du ratio P/E.

Avantages et limites du P/E

Le P/E est une mesure utile pour comparer les actions du même secteur et pour évaluer les performances passées et prévues de l’action. La comparaison des ratios P/E des actions d’un même secteur peut mettre en évidence les meilleurs investissements possibles et identifier une surévaluation ou une sous-évaluation relative dans le secteur. De plus, les investisseurs peuvent utiliser le ratio P/E pour prendre en compte la performance passée d’une action et prédire historiquement les évolutions futures de son prix. Cependant, le ratio P/E présente des limites ; par exemple, il ne prend pas en compte d’autres facteurs tels que les dividendes ou l’appréciation du capital.

• Avantages :
  • Utile pour comparer les actions du même secteur
  • Peut être utilisé pour évaluer les performances passées et prévues du titre
  
  
• Limites :
  • Ne prend pas en compte des facteurs supplémentaires tels que le dividende ou l'appréciation du capital
  
  

Ratio cours/valeur comptable

Le ratio cours/valeur comptable (P/B) est une mesure financière utilisée pour comparer la valeur marchande d’une entreprise à sa valeur comptable. Il examine principalement la solidité financière d’une entreprise dans le contexte du cours actuel de ses actions. Il est également appelé ratio Market to Book (M/B).

Qu’est-ce que le P/B et comment ça marche ?

La valeur comptable est une mesure comptable qui fait référence à la part d'une entreprise qui resterait lorsque l'entreprise liquidait tous ses actifs et remboursait tous ses passifs. Le cours des actions d’une entreprise, en revanche, est la valeur marchande actuelle de l’entreprise, déterminée par la demande d’actions en bourse. Le ratio Price/Book compare la valeur marchande des actions d’une entreprise à sa valeur comptable.

Composants clés et calcul

Le ratio P/B est simplement calculé en divisant le cours de l’action d’une entreprise par la valeur comptable de l’entreprise. Généralement, un ratio P/B inférieur indique que l'entreprise pourrait avoir une meilleure valeur, tandis qu'un ratio P/B plus élevé indique que l'action est surévaluée.

• Cours de l’action = Le prix actuel du marché des actions de la société
• Valeur comptable = Actif - Passif

Avantages et limites du P/B

Le ratio P/B fournit une meilleure indication de la valeur que la capitalisation boursière. Il est particulièrement utile pour comparer des entreprises de différents secteurs qui ne peuvent pas être comparées équitablement à l’aide des méthodes conventionnelles. Cependant, il présente certaines limites, par exemple en ne prenant pas en compte les types d’actifs, qui peuvent être très précieux pour certaines entreprises et sans valeur pour d’autres. Il ne prend pas non plus en compte la qualité de la gestion de l'entreprise.

Multiples de valeur d'entreprise

Un multiple de valeur d’entreprise (EV multiple) est une mesure de valorisation boursière qui compare la valeur d’entreprise d’une entreprise à une mesure financière, telle que le bénéfice d’exploitation, pour produire un « multiple » unique et facile à comprendre de la performance financière de l’entreprise. Les multiples EV sont utiles pour comparer la valeur relative de différentes sociétés ou de la même société à différents moments.

Que sont les multiples EV et comment fonctionnent-ils ?

Les multiples EV fonctionnent en comparant la valeur d’entreprise d’une entreprise, plutôt que sa capitalisation boursière, à une mesure comptable/opérationnelle clé. Cette mesure peut être soit absolue (par exemple, ventes totales), soit relative à la taille du marché (par exemple, ventes par habitant). Les multiples EV suppriment l’influence de la structure du capital et rendent la comparaison entre les entreprises plus significative.

Multiples EV populaires, composants clés et calcul

Les multiples EV sont généralement présentés sous forme de ratios, bien que les multiples absolus tels que le cours/bénéfice soient également populaires. Les multiples EV les plus populaires sont cours/bénéfice (P/E), valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA), valeur d'entreprise/ventes (EV/Ventes), cours/valeur comptable (P/B) et cours/flux de trésorerie (P/CF). Chaque multiple est calculé en divisant la valeur d'entreprise d'une entreprise par la mesure financière pertinente (par exemple l'EBITDA, les ventes, etc.).

Avantages et limites des multiples EV

Les multiples EV offrent un moyen simple de comparer les entreprises et d’évaluer leur valeur relative. En supprimant l’influence de la dette et d’autres éléments de la structure du capital, les multiples EV sont moins complexes et plus fiables que les autres méthodes d’évaluation des actions. Cependant, les multiples EV ne reflètent pas l’ensemble du tableau et doivent être utilisés conjointement avec d’autres techniques de valorisation boursière. Ils ne conviennent pas non plus aux entreprises ayant des structures de capital ou des modèles économiques différents.

Analyse comparable

L’analyse comparable, également connue sous le nom d’« approche multiple » ou « approche de valeur relative », est une méthode d’évaluation boursière qui compare la valorisation d’une action avec celle de sociétés similaires afin d’estimer la vraie valeur d’une entreprise. Une analyse comparable implique de comparer de nombreuses actions et de trouver des caractéristiques financières communes aux entreprises. En comparant différents titres, à l'aide de mesures financières et non financières, on peut estimer la valeur réelle approximative d'un titre.

Groupes de pairs et critères de sélection

Les groupes de pairs sont des groupes de sociétés similaires qui sont comparées pour évaluer la valeur d'une entreprise. Lors de la constitution des groupes de pairs, certains critères de sélection doivent être pris en compte ; tels que la taille des revenus, la capitalisation boursière, le secteur et l’industrie. Pour être exactes et pertinentes, les sociétés comparables doivent présenter un certain degré de similitude dans les facteurs mentionnés ; cela signifie que cette méthode d’évaluation des actions est la mieux adaptée aux grandes sociétés cotées en bourse.

Avantages et limites de l'analyse comparable

L’avantage d’une analyse comparable est qu’elle prend en compte les forces et les faiblesses relatives des différentes sociétés, tout en tenant compte de la manière dont ces sociétés sont cotées en bourse et perçues par les investisseurs. De plus, comme elle nécessite généralement l’utilisation d’une source externe, telle que des bases de données financières ou des journaux, cette méthode est plus facilement mise en œuvre pour ceux qui ont des connaissances financières limitées ou pour ceux dont la disponibilité des données est limitée.

La principale limite de cette méthode d’évaluation des actions est qu’elle se concentre uniquement sur des facteurs à court terme et ignore les tendances à long terme ou le potentiel de croissance. De plus, il est difficile de prendre en compte les effets de facteurs spécifiques à l’entreprise, tels que le développement de produits ou les efforts de marketing. Il est donc important d’envisager d’autres méthodes d’évaluation parallèlement à des analyses comparables.

Conclusion

Lorsqu’il s’agit d’évaluation des actions, il existe diverses méthodes et considérations clés à garder à l’esprit. Résumons les méthodes essentielles d’évaluation des actions et les principales considérations qui peuvent aider lors de l’évaluation des actions d’une entreprise.

Résumé des méthodes de valorisation des actions

Les quatre méthodes d’évaluation des actions les plus utilisées sont le modèle d’actualisation des dividendes, le modèle de flux de trésorerie disponibles par rapport à l’entreprise, le ratio cours/bénéfice et le modèle de revenu résiduel. En bref, le modèle d’actualisation des dividendes est basé sur les dividendes futurs et leur actualisation au présent, le modèle des flux de trésorerie disponibles vers l’entreprise indique le flux de flux de trésorerie disponibles provenant des opérations appartenant aux actionnaires, le ratio cours/bénéfice est basé sur le prix de l’action par rapport à ses bénéfices et le modèle de revenu résiduel quantifie la valeur des revenus supplémentaires d’une entreprise.

Considérations clés lors de la valorisation des actions

• Perspectives de croissance et avantage concurrentiel
• Risque et volatilité du titre
• Marges brutes, structure des coûts et utilisation des actifs
• Conditions macroéconomiques et sectorielles globales
• Intégrité, compétences et culture de la direction
• Environnement politique et réglementaire
• Liquidité du marché

Perspectives et importance de la valorisation boursière

La croissance attendue de l'entreprise et les flux de trésorerie futurs peuvent être estimés grâce à la méthode d'évaluation des actions, qui permet de déterminer la juste valeur d'une action. Bien que les états financiers, les rapports d’analystes et d’autres documents puissent souvent donner une idée générale des actions d’une entreprise, la valorisation des actions est essentielle pour évaluer la valeur réelle des capitaux propres. En utilisant la méthode d’évaluation des actions appropriée et en tenant compte des principales considérations liées à l’évaluation des actions, on peut prendre des décisions éclairées et éclairées lors de l’investissement en actions.