Analyse de la santé financière de Franklin Resources, Inc. (BEN) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Franklin Resources, Inc. (BEN) et vous vous demandez si sa stratégie de diversification porte enfin ses fruits, surtout après une année difficile pour la gestion active. L'entreprise vient de publier ses résultats pour l'exercice 2025, et les chiffres racontent l'histoire de deux activités distinctes : l'une en croissance, l'autre en déclin. Même si les revenus d'exploitation totaux ont fait preuve de résilience, augmentant à 8,77 milliards de dollars, la rentabilité sous-jacente est sous pression, avec un résultat net ajusté en baisse de 6% à 1,2 milliard de dollars. Le principal obstacle est clair : l’exode des titres à revenu fixe a entraîné des sorties nettes à long terme à un niveau stupéfiant. 97,4 milliards de dollars pour l'année, en grande partie à cause des actifs sous gestion des titres à revenu fixe, qui ont chuté de 21 % à 438,7 milliards de dollars. Le point positif reste néanmoins le côté des actions, qui a vu les actifs sous gestion grimper de 9 % à 686,2 milliards de dollars. Nous devons définitivement examiner comment ils envisagent de stabiliser cela. 1,66 billion de dollars du total des actifs sous gestion (AUM) et ce que la note consensuelle des analystes de Réduire signifie pour l'objectif de cours moyen de l'action d'environ $23.91.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent pour véritablement évaluer la santé de Franklin Resources, Inc. (BEN). Le résultat direct de l'exercice 2025 est une modeste expansion du chiffre d'affaires, avec des revenus d'exploitation annuels atteignant 8,771 milliards de dollars, ce qui représente un taux de croissance d'une année sur l'autre de 3,45 %. Cette croissance est sans aucun doute l’histoire de deux sociétés différentes, où la diversification stratégique lutte contre des vents contraires importants dans les secteurs d’activité existants.

La principale source de revenus de Franklin Resources, Inc. est, comme on pouvait s'y attendre, les frais de gestion des investissements, c'est-à-dire les frais que les clients paient pour gérer leurs actifs selon diverses stratégies. Ces revenus de base sont renforcés par les commissions de distribution et de service aux actionnaires. Le véritable changement en 2025, cependant, réside dans la combinaison d’actifs qui détermine ces frais, en s’éloignant des titres à revenu fixe traditionnels pour se tourner vers des produits à marge plus élevée comme les produits alternatifs et les fonds négociés en bourse (ETF).

La base de revenus de l'entreprise est mondiale et diversifiée, ce qui constitue un atout majeur. Environ 31 % de ses actifs sous gestion (AUM) proviennent de clients domiciliés en dehors des États-Unis, et la répartition est fortement répartie entre deux segments de clientèle cruciaux. Voici le calcul rapide de l'exposition des clients :

• Investisseurs particuliers : 56 % du total des actifs sous gestion.
• Comptes institutionnels : 41 % du total des actifs sous gestion.
• Stratégies mondiales/internationales : 31 % des actifs sous gestion.

Le changement le plus important dans la composition des revenus ne concerne pas les nouvelles régions, mais plutôt le flux de capitaux vers les différentes classes d’actifs. Alors que les revenus globaux ont augmenté, un examen plus attentif des flux nets, qui déterminent les futurs revenus des taxes, révèle un changement interne spectaculaire. Ce tableau compare les opportunités à court terme aux risques évidents :

Ces données de flux vous montrent exactement où la direction concentre ses efforts et son capital. Les 12,9 milliards de dollars d'entrées nettes pour Alternatives, qui ont plus que triplé par rapport à l'année précédente, sont le résultat direct de l'expansion stratégique de la société, notamment de l'acquisition d'Apera Asset Management en octobre 2025. Cet accord à lui seul a considérablement élargi ses actifs mondiaux de crédit alternatif. Ainsi, alors que l'activité traditionnelle de titres à revenu fixe, Western Asset Management (WAM), constitue un frein majeur avec des sorties massives, la croissance des stratégies alternatives et multi-actifs est ce qui maintient la trajectoire globale des revenus positive. Pour en savoir plus sur qui soutient cette stratégie, consultez Exploration de Franklin Resources, Inc. (BEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir avec quelle efficacité Franklin Resources, Inc. (BEN) transforme ses revenus de commissions en bénéfices, en particulier compte tenu des changements importants dans le secteur de la gestion d'actifs. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que même si le chiffre d'affaires de l'entreprise a augmenté, la rentabilité de base (marge opérationnelle ajustée) est sous pression, chutant à 24,5 % pour l'exercice 2025. Vous devez vous concentrer sur les mesures ajustées, car les chiffres GAAP sont fortement faussés par les charges non monétaires.

Pour l'exercice se terminant le 30 septembre 2025, Franklin Resources a déclaré des revenus d'exploitation totaux de 8,77 milliards de dollars, soit une légère augmentation par rapport à l'année précédente. Dans le monde de la gestion d’actifs, nous sautons souvent la marge bénéficiaire brute traditionnelle car il n’y a pas de coût des marchandises vendues ; les recettes correspondent essentiellement aux recettes brutes provenant des redevances. Nous passons donc immédiatement aux marges opérationnelles et nettes pour évaluer l’efficacité.

Voici le calcul rapide des principaux chiffres de rentabilité pour l’exercice 2025 :

• Résultat opérationnel ajusté : 1,64 milliard de dollars
• Marge opérationnelle ajustée : 24.5%
• Bénéfice net ajusté : 1,2 milliard de dollars
• Marge nette ajustée : $\environ$ 13,68 % (calculé à partir de \$1,2 milliard / \$8,77 milliard)

La distinction entre les PCGR (principes comptables généralement reconnus) et les chiffres ajustés est ici sans aucun doute critique. La marge opérationnelle GAAP déclarée pour l'ensemble de l'année était bien inférieure, autour de 6,89 %, en raison d'importants éléments hors trésorerie et liés aux acquisitions, comme une charge de dépréciation de 200 millions de dollars liée à Western Asset Management. Les chiffres ajustés montrent la santé sous-jacente de l’entreprise, ce que vous devez principalement suivre.

Tendances de rentabilité et comparaison des secteurs

L’évolution de la rentabilité montre clairement un vent contraire. La marge opérationnelle ajustée a diminué à 24,5 % au cours de l'exercice 2025, contre 26,1 % l'année précédente. Cette compression est le signe d'une pression sur les frais et du coût d'intégration des acquisitions et de soutien aux activités traditionnelles, comme Western Asset Management. Le tableau à long terme est sombre : la marge opérationnelle GAAP de l'entreprise est passée de plus de 35 % en 2018 à un TTM (Trailing Twelve Months) de 9,70 % en novembre 2025. Il s'agit d'une baisse importante.

Lorsque l’on compare la rentabilité de Franklin Resources à celle de ses pairs, la pression devient encore plus claire. Leur marge opérationnelle ajustée de 24,5 % est nettement inférieure à celle de certains leaders du secteur, ce qui indique un défi structurel dans la conversion des actifs sous gestion (AUM) en bénéfices à marge élevée :

Vous pouvez voir que l’entreprise est largement à la traîne des acteurs à marge élevée comme BlackRock et T. Rowe Price. Cet écart suggère que Franklin Resources devrait soit augmenter considérablement son taux de commission, soit réduire considérablement ses dépenses d'exploitation.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

L'entreprise s'efforce activement de gérer ses coûts pour lutter contre la pression sur ses marges. Les dépenses d'exploitation totales pour l'exercice 2025 n'ont augmenté que de 1 % pour atteindre 8,17 milliards de dollars, ce qui est un signe fort de discipline en matière de coûts compte tenu de la croissance des revenus. L'équipe de direction prévoit une croissance stable des dépenses d'exploitation au cours de l'exercice 2025 et a réduit l'effectif mondial de 10 200 à 9 800 employés. C'est une bonne démarche, mais elle doit être pérennisée pour atteindre leur objectif de marge opérationnelle à long terme de 30 %.

Le principal défi de l’efficacité opérationnelle reste les sorties nettes à long terme, en particulier les sorties nettes impressionnantes de 122,7 milliards de dollars de la catégorie des titres à revenu fixe au cours de l’exercice 2025. Les sorties de fonds réduisent la base d'actifs sous gestion, qui est le moteur de revenus de l'entreprise, les obligeant à fonctionner plus vite juste pour rester en place. Les efforts de gestion des coûts constituent une défense nécessaire, mais l’offensive doit provenir d’une nouvelle croissance des actifs sous gestion à marge élevée, qui correspond à leur orientation stratégique sur les alternatives et les ETF. Pour en savoir plus sur leur orientation stratégique à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Franklin Resources, Inc. (BEN).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Franklin Resources, Inc. (BEN) finance sa croissance, et la réponse courte est : ils s'appuient fortement sur la dette à long terme, ce qui est une stratégie délibérée liée à leurs récentes acquisitions. En juin 2025, le ratio d'endettement (D/E) de l'entreprise se situait à environ 1.09, ce qui signifie qu'ils ont légèrement plus de financement par emprunt que de capitaux propres dans leurs livres. Il s’agit d’un changement significatif par rapport à leur politique historique, plus conservatrice. profile, mais ce n’est pas nécessairement un signal d’alarme dans le contexte de leur stratégie de croissance inorganique.

Voici un calcul rapide de leur structure de capital, basé sur le trimestre le plus récent se terminant en juin 2025 :

• Dette totale à long terme et obligations liées aux contrats de location-acquisition : 13 246 millions de dollars
• Dette totale à court terme et obligation de location-acquisition : 0 million de dollars
• Capitaux propres totaux : 12 204 millions de dollars

La dette totale de 13 246 millions de dollars est essentiellement à long terme, ce qui est un bon signe pour la liquidité à court terme, mais cela crée également une obligation fixe substantielle pour l'entreprise au cours des années à venir. Ils n’ont aucune dette à court terme, et ont définitivement un bilan propre pour des obligations immédiates.

Le ratio d’endettement : le contexte est crucial

Le ratio D/E de Franklin Resources, Inc. de 1.09 est légèrement supérieur à la moyenne du secteur de la gestion d’actifs, qui se situe généralement autour de 0.95 à compter de novembre 2025. Ce ratio de levier plus élevé reflète la poussée agressive et financée par l'emprunt de la société vers de nouveaux domaines de croissance tels que les solutions alternatives et multi-actifs, illustrées par l'acquisition de Putnam Investments et la récente clôture de l'accord Apera Asset Management en octobre 2025.

Pour être honnête, un ratio D/E légèrement supérieur à 1,0 n’est pas excessivement élevé pour une société financière, en particulier pour une société qui consolide activement le secteur. La perception du marché à l'égard de cet effet de levier est stable, comme en témoignent les notations de crédit de l'entreprise : une notation d'émetteur de Un de Standard & Poor's et A2 de Moody's, tous deux avec un Stable perspectives. Cela suggère que les agences de notation estiment que l’entreprise peut confortablement assurer le service de sa dette.

Activité récente de la dette et solde de financement

La société gère son endettement grâce à une combinaison de billets à taux fixe. Par exemple, un 400 millions de dollars la tranche des Notes à 2,850% était due en mars 2025. Le fait que le bilan de juin 2025 montre 0 million de dollars en dette à court terme indique que cette échéance a été soit remboursée en espèces, soit refinancée avec succès dans une nouvelle structure à long terme. C’est ainsi qu’une société chevronnée comme Franklin Resources, Inc. gère les échéances de sa structure de capital pour éviter les crises de liquidité. Le cœur de leur stratégie consiste à utiliser la dette pour financer des acquisitions stratégiques importantes qui augmentent immédiatement leurs actifs sous gestion (AUM) et diversifient leurs offres, ce qui est une utilisation classique du levier financier pour augmenter le rendement des actionnaires (retour sur capitaux propres ou ROE). Ils équilibrent cette dette avec leurs fonds propres, qui s'élèvent à 12 204 millions de dollars en juin 2025.

Si vous souhaitez approfondir le côté actionnarial de cette équation, vous devriez consulter Exploration de Franklin Resources, Inc. (BEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Franklin Resources, Inc. (BEN) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses obligations à court terme tout en continuant à investir pour l'avenir. La réponse courte est oui, leur position de liquidité est exceptionnellement solide, ce qui leur confère une flexibilité financière substantielle, même en cas de fluctuations du marché.

Les indicateurs clés, les ratios actuels et rapides, racontent une histoire claire de la santé. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en novembre 2025, le ratio actuel de Franklin Resources, Inc. se situe à un solide 2,79 [cite : 3 à l'étape 1]. Cela signifie que l'entreprise dispose de près de 2,79 $ d'actifs à court terme pour chaque 1,00 $ de passif à court terme, ce qui est bien au-dessus de la fourchette saine de 1,5 à 2,0. Même leur Quick Ratio est d'un solide 1,55 [citer : 1 à l'étape 1], ce qui montre qu'ils peuvent couvrir leurs dettes immédiates même s'ils n'ont dû liquider aucun inventaire (ce qui est de toute façon négligeable pour un gestionnaire d'actifs).

Fonds de roulement et coussin de liquidité

La taille même de leur fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est votre véritable confort ici. Sur la base des chiffres TTM jusqu'en juin 2025, Franklin Resources, Inc. détient environ 17,101 milliards de dollars d'actifs courants totaux contre environ 3,653 milliards de dollars de passifs courants totaux.

Voici un calcul rapide : cela laisse un fonds de roulement d'environ 13,448 milliards de dollars. Cet énorme coussin de liquidités constitue un atout majeur, en particulier pour un gestionnaire d’actifs qui navigue sur des marchés volatils et intègre des acquisitions importantes. Cela leur permet de maintenir un bilan solide avec 6,7 milliards de dollars de liquidités et de placements (y compris les produits d'investissement consolidés) au 30 septembre 2025.

• Ratio actuel : 2,79 (TTM novembre 2025)
• Ratio rapide : 1,55 (novembre 2025)
• Fonds de roulement : env. 13,448 milliards de dollars

États des flux de trésorerie Overview

L'analyse du tableau des flux de trésorerie montre d'où vient l'argent et où il va, ce qui est essentiel pour évaluer la durabilité. Les tendances pour l’exercice 2025 dressent le portrait d’une entreprise qui investit activement et restitue du capital aux actionnaires, même si certains indicateurs de flux de trésorerie montrent une volatilité.

La capacité de l'entreprise à générer des liquidités à partir de son activité principale reste positive, avec un flux de trésorerie opérationnel (OCF) pour l'exercice 2025 d'environ 1,07 milliard de dollars. Cet OCF est le moteur qui finance tout le reste. La sortie nette d’Investing Cash Flow (ICF) d’environ -2,34 milliards de dollars pour l’exercice 2025 n’est pas un signal d’alarme ; c'est le coût attendu pour un gestionnaire d'actifs qui étend sa plateforme, souvent par le biais d'acquisitions ou d'investissements stratégiques. C’est ainsi qu’ils créent de futures sources de revenus.

Du côté du financement, le flux de trésorerie de financement (FCF) représentait une entrée nette de 452,40 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. Il s’agit d’un signal mitigé ; Alors que la société a restitué 930 millions de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, l'afflux net suggère que de nouvelles activités de financement ou l'émission de titres de créance ont compensé ces rendements. Néanmoins, le capital total restitué aux actionnaires constitue un engagement fort. Vous pouvez en savoir plus sur leurs priorités stratégiques dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Franklin Resources, Inc. (BEN).

Forces et risques en matière de liquidité

La principale force réside dans l’énorme base d’actifs actuels. Ils disposent de liquidités – liquidités et placements à court terme – dépassant largement leurs dettes à court terme. Cela signifie qu’ils ne courent aucun risque de pénurie de liquidités à court terme. Le principal risque n'est pas la liquidité, mais plutôt la qualité et le rendement des flux de trésorerie d'investissement de -2,34 milliards de dollars. Le marché surveillera si ces investissements stratégiques se traduiront par des flux de trésorerie d’exploitation futurs plus élevés pour justifier les dépenses. Pour l’heure, le bilan est une forteresse.

Analyse de valorisation

Vous regardez Franklin Resources, Inc. (BEN) et posez la question centrale : est-il surévalué, sous-évalué ou évalué correctement ? La réponse courte est que le marché est actuellement divisé, ce qui suggère une valorisation juste avec quelques signes avant-coureurs, notamment autour de la durabilité du dividende compte tenu des bénéfices récents.

En novembre 2025, les multiples de valorisation des actions racontent une histoire complexe. Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, le ratio cours/bénéfice (P/E) s'est établi à environ 24.36, ce qui est un peu élevé pour un gestionnaire d'actifs, surtout par rapport à son P/E de l'exercice 2025 de 25.46. Ce multiple élevé suggère que les investisseurs anticipent un fort rebond des bénéfices, ou que le titre se négocie richement par rapport à sa performance passée immédiate.

Voici un calcul rapide sur les principaux ratios de valorisation :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le P/E TTM est 24.36. C’est un chiffre élevé pour le secteur, qui se négocie souvent à la baisse.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B pour l’exercice 2025 est faible 0.85. Une valeur inférieure à 1,0 suggère souvent que l'action est sous-évaluée sur la base de la valeur liquidative de l'entreprise (valeur comptable), qui est une mesure clé pour les sociétés financières.
• VE/EBITDA : La valeur d'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA) pour l'exercice 2025 est 8.71. Il s'agit d'un multiple plus modéré, mais le chiffre TTM est plus élevé à 16.55, montrant une divergence significative qui nécessite un examen plus approfondi du calcul de l'EBITDA.

Le faible ratio P/B est un signal fort pour les investisseurs axés sur la valeur, mais le ratio P/E élevé est un signal d’alarme. Vous devez examiner ce qui détermine ce chiffre de revenus. Exploration de Franklin Resources, Inc. (BEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? peut vous donner plus de contexte sur le sentiment institutionnel derrière ces chiffres.

Tendance boursière et vérification de la réalité des dividendes

Au cours des 12 derniers mois, les actions de Franklin Resources, Inc. sont restées relativement stables, n'augmentant que d'environ 2.33% à un cours de clôture de $22.17 à la mi-novembre 2025. La fourchette de négociation sur 52 semaines de $16.25 à $26.08 montre une volatilité décente, mais le titre se situe près du milieu de cette fourchette, ce qui est définitivement une position neutre.

Le dividende constitue ici un élément majeur de la thèse d’investissement. Le dividende annualisé actuel par action semble solide $1.28, donnant un rendement en dividende élevé d'environ 5.77%. Mais voici le piège : le taux de distribution semble insoutenable. 140.7% par rapport aux récents bénéfices TTM. Cela signifie que l’entreprise verse plus de dividendes qu’elle ne gagne, ce qui constitue un risque classique de réduction des dividendes si les bénéfices ne s’améliorent pas rapidement. Un autre calcul place le ratio à un niveau plus gérable 58%, mais le chiffre le plus élevé basé sur le bénéfice net TTM est celui sur lequel se concentrer pour le risque à court terme.

Consensus des analystes et conclusions exploitables

Wall Street est actuellement tiède à l'égard de Franklin Resources, Inc. Le consensus parmi les analystes est partagé entre une note « Réduire » et une note « Conserver ». Il s’agit du signe classique d’une entreprise en transition, où le marché attend des preuves claires que les récentes acquisitions et les changements stratégiques se traduisent par des bénéfices plus élevés et plus stables.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ $23.05, qui offre un avantage minime par rapport au prix actuel. Néanmoins, la fourchette est large, avec des objectifs allant d'un minimum de $17.50 à un sommet de $29.00.

L'action claire ici est de traiter Franklin Resources, Inc. comme un Tenir. Attendez les deux prochains trimestres de bénéfices pour confirmer si le ratio P/E baisse en raison d’un bénéfice net plus élevé, ce qui donnerait au ratio de distribution de dividendes une apparence beaucoup plus saine. Si le ratio P/B reste inférieur à 1,0, vous disposez d’une marge de sécurité, mais le risque en matière de bénéfices est réel.

Facteurs de risque

Vous regardez Franklin Resources, Inc. (BEN) et voyez un gestionnaire d'actifs mondial avec 1,66 billion de dollars en actifs sous gestion (AUM) au 30 septembre 2025, mais le chiffre global cache le risque réel. Le plus grand défi n’est pas le marché ; c'est un problème de flux structurel et interne. En termes simples, l’argent des clients part plus vite qu’il n’entre, en particulier dans leur activité principale de titres à revenu fixe.

Risques opérationnels et financiers : le frein aux sorties de fonds

Le risque le plus pressant est la poursuite des sorties nettes à long terme, qui ont atteint un montant stupéfiant. 97,4 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2025, un bond significatif par rapport aux 32,6 milliards de dollars de l’année précédente. Cette sortie de capitaux exerce une pression directe sur leurs revenus de commissions et sur leur rentabilité ajustée. Voici le calcul rapide : moins d’actifs signifie moins de capacité à générer des frais, même avec des taux de frais stables. C'est pourquoi le résultat opérationnel ajusté a chuté 4% à 1,64 milliard de dollars et le résultat net ajusté a diminué 6% à 1,196 milliards de dollars pour l’exercice 2025. On ne peut ignorer une baisse de 6 % du bénéfice sous-jacent.

Le cœur de ce problème est le segment des titres à revenu fixe, qui a saigné de façon époustouflante 122,7 milliards de dollars de sorties nettes au cours de l’exercice 2025. Une part importante de cette somme provient de leur filiale, Western Asset Management Company (WAMCO), qui représentait à elle seule 23,3 milliards de dollars en sorties nettes à long terme au quatrième trimestre 2025. Cette érosion persistante des actifs constitue le plus grand risque opérationnel pour la capacité bénéficiaire à court terme de l'entreprise.

• Les sorties de fonds sur les titres à revenu fixe ont été touchées 122,7 milliards de dollars au cours de l’exercice 2025.
• Le résultat net ajusté est en baisse 6% à 1,196 milliards de dollars.
• Les sorties de capitaux de WAMCO demeurent une menace majeure et immédiate sur les bénéfices.

Risques externes et stratégiques : concurrence et sensibilité du marché

En externe, Franklin Resources, Inc. est confrontée à la même compression des frais (la tendance à la baisse des frais de gestion à l’échelle du secteur) qui exerce une pression sur tous les gestionnaires actifs. Des concurrents comme BlackRock et Vanguard continuent de promouvoir des stratégies d'investissement passif à faible coût, ce qui donne l'impression que le produit moyen de Franklin est cher. De plus, leur performance financière est définitivement sensible à la volatilité des marchés, même avec un portefeuille diversifié. Tout ralentissement important du marché pourrait exacerber le problème des sorties de capitaux, car les clients ont tendance à retirer de l’argent en période de tensions.

Sur le plan stratégique, l’incapacité à suivre le rythme de la transformation numérique constitue une menace réelle. La demande en outils de gestion de patrimoine numérique est élevée, et tandis que Franklin investit, ils doivent accélérer l'adoption de leurs technologies pour répondre aux attentes des clients et rivaliser avec les acteurs agiles de la fintech. Les changements réglementaires constituent également une menace externe permanente qui pourrait avoir un impact sur les coûts de conformité et la distribution des produits, comme c'est le cas dans toute activité de gestion d'actifs mondiale.

Stratégies d’atténuation et diversification réalisable

La direction ne reste pas immobile ; ils exécutent une stratégie claire et à plusieurs volets pour compenser la faiblesse des titres à revenu fixe traditionnels. Leur principale action est une poussée massive vers des actifs plus coûteux et moins liquides, en particulier les marchés alternatifs et privés.

Ils utilisent des acquisitions pour se diversifier, comme la récente finalisation de l'accord Apera Asset Management, ajoutant à leurs capacités une société de crédit privée paneuropéenne. Cette stratégie de fusions et acquisitions vise à compenser les sorties de capitaux organiques. Ils ont également réalisé des progrès significatifs dans leur segment Alternatives, qui a porté les actifs sous gestion à un niveau record. 270 milliards de dollars, et ils ont ciblé l'augmentation entre 13 milliards de dollars et 20 milliards de dollars dans la collecte de fonds sur le marché privé pour l'exercice 2025. Cette concentration sur les alternatives et les ETF est la façon dont ils prévoient d'augmenter le chiffre d'affaires et d'améliorer leur taux de frais au fil du temps.

Côté coûts, ils font preuve de discipline. Ils ont réduit leurs effectifs mondiaux d'environ 10 200 à 9 800 employés au cours de l'exercice 2025 et prévoient une croissance stable des dépenses d'exploitation pour l'exercice, ce qui est crucial pour protéger les marges pendant qu'ils font face aux sorties de capitaux. Pour en savoir plus sur la vision à long terme qui sous-tend ces mouvements, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Franklin Resources, Inc. (BEN).

Opportunités de croissance

Franklin Resources, Inc. se repositionne définitivement pour une nouvelle ère de croissance, en s'éloignant de manière agressive de son activité traditionnelle de titres à revenu fixe, à fortes sorties de capitaux, pour se tourner vers des domaines à forte croissance et à frais plus élevés. La stratégie de l'entreprise est claire : acquérir, diversifier et numériser. Ce changement est essentiel pour compenser les sorties nettes persistantes dans les classes d’actifs traditionnelles, comme les 11,9 milliards de dollars de sorties nettes à long terme signalées au quatrième trimestre de l’exercice 2025, bien que l’activité principale ait enregistré 11,4 milliards de dollars d’entrées nettes en excluant Western Asset Management. Il faut regarder au-delà des gros titres pour voir la véritable histoire.

Le moteur d’alternatives et d’acquisitions

Le moteur de croissance le plus important à court terme est l’expansion agressive des investissements alternatifs (crédit privé, immobilier, capital-investissement). La finalisation de l'acquisition d'Apera Asset Management en octobre 2025 a constitué une étape majeure, augmentant immédiatement les actifs mondiaux de crédit alternatif sous gestion (AUM) à plus de 90 milliards de dollars. Cette seule décision a porté le total des stratégies d'actifs alternatifs de l'entreprise à près de 270 milliards de dollars au 30 septembre 2025. Voici le calcul rapide : des frais plus élevés sur cette base d'actifs sous gestion de 270 milliards de dollars augmenteront considérablement la composition des revenus et les marges de l'entreprise.

• Acquisition d'Apera Asset Management : ajout 90 milliards de dollars en actifs sous gestion de crédit alternatif.
• Objectif du marché privé : Cibler une collecte de fonds substantielle de 25 à 30 milliards de dollars sur le marché privé pour l’exercice 2026.
• Partenariats d'infrastructure : de nouveaux partenariats avec Copenhagen Infrastructure Partners, DigitalBridge et Actis élargissent la plate-forme d'infrastructure privée pour les clients fortunés.

Innovation numérique et diversification des produits

Au-delà des marchés privés, l’entreprise exploite la technologie pour capter les flux de nouvelle génération. Les actifs sous gestion tokenisés et numériques de l'entreprise ont augmenté de 75 % depuis le début de l'année pour atteindre 1,7 milliard de dollars au cours de l'exercice 2025. Cette concentration sur les produits intégrés à la blockchain, comme l'expansion de la plateforme technologique Benji au réseau Canton en novembre 2025, est un véritable différenciateur dans le domaine de la gestion d'actifs. En outre, la plateforme ETF de la société est en feu, avec une croissance annuelle composée de 75 % des actifs sous gestion depuis 2023, déjà à mi-chemin de son objectif quinquennal d'environ 50 milliards de dollars d'actifs sous gestion d'ETF.

Perspectives financières et avantage concurrentiel

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Franklin Resources, Inc. a déclaré des revenus d'exploitation de 8 770,7 millions de dollars et un bénéfice dilué par action (BPA) GAAP de 0,91 $. Bien que le BPA GAAP semble faible, le BPA dilué ajusté était beaucoup plus fort à 2,22 $. La direction s'engage à respecter la discipline en matière de coûts, en visant une croissance stable des dépenses d'exploitation au cours de l'exercice 2025 et en visant une marge opérationnelle à long terme de 30 %, ce qui représente une amélioration significative par rapport à la fourchette actuelle.

Le principal avantage concurrentiel réside dans une plate-forme mondiale diversifiée avec 1,661 billion de dollars d'actifs sous gestion au 30 septembre 2025, ainsi qu'un historique incroyable d'augmentation de son dividende pendant 45 années consécutives. Cette stabilité constitue un puissant argument de vente auprès des clients institutionnels. Vous pouvez en savoir plus sur cette situation financière dans Analyse de la santé financière de Franklin Resources, Inc. (BEN) : informations clés pour les investisseurs.